被疯抢 港交所 三只ETF单周翻倍！外资如何看中国 A股资产 (港交所风暴信号)

媒体10月5讯（记者 闫军）买不到A股，跟踪A股指数的港股ETF成为最强平替。

整个假期，港股ETF成为资金游乐场，有跟踪科创板的港股ETF盘中一度飙升至234%，高涨幅同时隐藏着高风险，溢价消逝的回落，让但斌都提示“暴跌之后的暴跌”。

3只港股ETF单周涨幅翻倍

港股仅在10月1日休市一天，延续最强反弹。不少指数仅用5个买卖日就收复年内失地，以医药板块为例，恒生香港上市生物科技指数，近5日涨幅24.9%，年内收益率转正至5.78%，恒生医疗保健同期收益率23.66%，年内收益率为2.98%。普涨行情之下，港股各大指数年内收益率简直均收正。

此前存在感不高的港股ETF在国庆假期时期狠狠刷了一波存在感。

2日上午，南边东英科创板50指数ETF暴跌234.3%，基金公司盘中紧急公布风险提示，存在二级市场大幅溢价等买卖风险，收市前涨幅回落至29%。今天仍有博时科创50ETF、XL二博时中创业ETF等基金收盘涨幅抵达106.19%、60.22%。

到了3日，港股略有回调，ETF稍显冷静，多只ETF有所回调。到了4日港股再度强势下跌，半导体板块迸发，博时科创50-RETF、GX中国半导ETF等ETF涨幅区分抵达28.83%、12.44%。

从近5日涨跌幅来看，跟踪A股指数的ETF涨幅居前。其中，XL二博时中创业ETF、博时科创50ETF、博时科创50-RETF在近5个买卖日内涨幅翻倍，区分抵达159.73%、114.86%以及101、82%的涨幅。此外，还有包括南边科创板50ETF、XL二南边沪深三ETF、PP科创ETF等8只ETF涨幅逾越50%。

和中原ETF不同，港股ETF类型更多，有杠杆、反向等多种产品。以XL二博时中创业ETF为例，全称博时中国创业板指数每日杠杆(2X)，据博时国际引见，这是产品是香港首只中国创业板杠杆产品。该产品旨在采纳以掉期为基础的分解模拟战略，也就是买入这只产品，可以成功追踪目的指数每日表现的正向2倍收益。

关于该产品大涨的要素，博时国际点评指出，微观利好政策一直是主因。继央行开启降息降准后，政治局会议宣布将加大财政调理力度，同时强调要促进地产“止跌回稳”；随后中国人民银行公布公告，宣布批量下调首套、二套房的存存款房贷利率，同时上海、广州、深圳等一线城市安闲限购政策。

上述组合政策清楚改善了投资者市场心境，较大水平地提高了投资者的风险偏好，而政策关于耐烦资本的处分有助于推进长线资金进入新兴产业及高新技术板块。依据近期券商汇总的高频数据显示，半导体、消费电子等终端需求边沿改善，供应格式较好的制造业、新质消费力相关的科技板块亦成功了过去延续两个季度净利润环比正增长。

博时国际还以为，随着三季报披露的到来，业绩的修复叠加投资者偏好的优化，有望推进终年处于估值底部的创业板及科创板成功估值修复，倡议关注。

ETF大涨，一方面资金继续买入，另一方面净值也在优化。相关ETF规模也屡创新高。10月2日，南边东英恒生科技指数ETF资产控制规模打破400亿港元；4日，华夏基金香港称，旗下华夏恒指ESGETF规模打破100亿。

不过，有业内人士以为，在A股未收盘状况下，普通跟踪A股的港股ETF涨幅曾经涨幅过高，投资者要求留意溢价、心境降温等风险。

中国资产正在被爆买

一涨解千愁。美联储降息以来，海外资金回流港股清楚，随着国际超预期的货币政策，更是掀起A股、港股大退潮。国庆假期，港股仅休市一天，整个假期，港股吸引了全球投资者目光。虽然有一天回调，很快收回跌幅。

截至10月4日收盘，在A股休市时期，全球市场变化来看，中国资产正在被继续爆买。对比来看，美股中标普500指数和纳指100指数区间涨幅区分为0.23%、0.15%，而纳斯达克中国金龙指数区间涨幅11.54%；富时中国3倍做多ETF则大涨近34%；港股方面，恒指指数涨幅7.55%，央企红利资产涨幅居前，港股通央企红利大涨12.64%。

海外投资机构也紧盯中国资产，整个假期，内外资机构电话会议、研报、买卖台信息一直涌现。

野村证券在10月2日的研报中指出，此次政策处分相当成功，并以为接上去政府必需有一系列财政措施和其他支持性政策。不过野村也提示，集团投资者，尤其是那些太年轻而没有经验过之前痛苦兴衰的投资者，都急于开户，担忧错过似乎永世难得的反弹。投资者在享用了最后的狂欢之后，或许要求关注最不利的状况。

不过，更多外资机构给出相对绝望的观念，大摩短期观念指出，对中国的市场心境在过去一周出现了变化，仓位也有了边沿调整，但依然有进一步伐整的空间。近期的批发投资者关键是经过ETF取得普遍的Beta敞口的方式出现，而不是单一股票。CTA在过去两周置办了估量逾越150亿美元的中国股票。同时，大摩指出，对看涨期权的需求创下历史新高。

不过值得留意的是，对冲基金也在置办中国股票，但是大部分需求来自亚太地域账户，美国账户依然或多或少处于张望外形。

美银证券买卖台在回答客户的8个疑问中给出对近期A股、港股等看法。首先，关于中国资产能否低配上，美银证券以为，过去两周，终年投资者净买入了34亿，这与此前疫情之后反弹时买入金额相似，但是时期快得多。在没有取得共同基金9月、10月持股数据之前，很难量化仓位，但是从买卖流量来看，以后性能中国资产的仓位曾经相当满了。

关于能否在当下置办A股还是港股时，美银证券以为，港股以后前瞻市盈率曾经靠近10倍，受动量驱动反弹超预期，但风险报答并不是很有吸引力；假定对市场介入者生物精气的出现以及2014至2015牛市相似性判别正确的话，A股的估值或许会比H股大幅重估。

“虽然外资在H股的持仓迅速介入，但是国际批发投资才刚刚起步。9月30日，融资融券的成交额占总成交额的比例逾越10%，但仍远低于2014年的18%。”美银证券指出。

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ETF申购和赎回只能经过买卖所吗？

近期收到不少小同伴对ETF买卖机制方面的疑问，末尾还觉得疑惑，大伙怎样突然对这个感兴味上了。 后来了解到还是热点资讯给带动的。

4月16日，中国石油在港交所发布公告，控股股东中国石油集团将持有的本公司股份换购工银沪深300ETF份额，拟认购不超越4.3亿股。 在往年更早一些时刻，也有一些公司的股东用股票换购ETF份额，或许是这种新颖的操作多了，大家想要学习知识的兴味就给提起来了。

今天就给大家科普下ETF买卖机制方面的知识，关键聊聊申购赎回，解答一下大家的疑问。

ETF在成立之后的买卖有两种方式：

第一，买卖买卖。 这是在买卖所场内成功，操作环节和买卖股票基本没有差异，不过ETF买卖不收印花税哦。

第二，申购赎回。 ETF的申购和赎回是在场外启动，每只ETF申赎的起步价（最小申赎单位）会依据各自产品的设计需求和特点自行设定，不过普通都会有一定的资金门槛。 假设妹纸们哪天偶然得知老公申购了一些ETF，那就可以敲打一下问问有多少私房钱没申报哦。

ETF申购时要求用一揽子股票去换ETF份额，赎回时用ETF份额换回一揽子股票。 关于绝大少数ETF来说，假设光有钱是不能启动申购赎回的，有钱也不能任性。

给大家打个比如，乐矮小家都玩过吧。 好比如今有个专门做拼乐高的店，你把不同的乐高积木按比例给他，它给你一个成品；你给他一个成品，他给你一大推不同的乐高积木。

那么ETF申赎要求的一揽子股票是哪些？股票间的比例是多少？要解答这些疑问，我们今天的主角——ETF申购赎回清单就要退场了。

详解ETF申购赎回清单

ETF申购赎回清单，简称PCF（Portfolio Composition File）。 是基金控制人在今天开市前发布的包括基金资产净值、投资组合、标的指数成分股等信息的ETF当日申购赎回清单文件，这个文件要求每天更新保养。

ETF申购赎回清单可以在每个买卖日开市前，从上交所和深交所官方的信息披露板块中取得。

可以说，把ETF的PCF弄明白了，对ETF的申购赎回机制也就能掌握个八九不离十了。 以景顺长城MSCI中国A股国际通ETF为例，展现一下ETF申购赎回清单的真容。

可以看到，PCF关键由四部分构成：ETF的基本信息、ETF的T-1日内容、ETF的T日内容和成份股信息内容（成分股名单太长，不做展现）。

ETF的基本信息

一级市场基金代码，这个要求说明一下。 这个代码就是申购赎回时的代码，要求留意的是，上交所ETF申赎代码不同于场内买卖代码，切记不要经常使用场内买卖代码启动申赎操作，普通上交所ETF申赎代码最后一位是1，而场内买卖代码最后一位是0；深交所没有这个担忧，ETF申赎代码和场内买卖代码相反。

ETF的T-1日内容

现金差额：T-1日最小申购赎回单位对应的证券组合中除了股票外的现金部分；

最小申购赎回单位净值：T-1日最小申购赎回单位对应的证券组合总市值，可以近似了解为T-1日介入申购本ETF的最低门槛。 假设要想知道T日最小申购赎回单位净值怎样办呢？等到T日收盘后就会披露当日净值哦。 假设着急想盘中知道T日净值，可以参考当日实时发布的IOPV，不过这只是参考净值哦，准确净值仍以盘后披露为准。

基金份额净值：最小申购赎回单位净值除以最小申购赎回单位。

ETF的T日内容

最小申购赎回单位的预估现金差额：要求留意这个现金差额仅是预估值，由于T日净值要求收盘后才干计算得出。该现金差额的预估值是以T-1日最小申购赎回单位净值预估对应的证券组合中除了股票外的现金部分，也是投资者申购后代办券商预先解冻的现金部分；

现金替代比例下限：基金控制人规则的投资者经常使用支持现金替代的比例，算计不得超越申购基金份额资产净值的一定比例，该比例由每只ETF产品依据自身设计需求及特点选择。 我们可以看到景顺长城MSCI中国A股国际通ETF规则的现金替代比例下限是50%。

申购赎回下限：本ETF今天申购赎回有无份额下限。 这关键是为了防止频繁的大额申赎或许会影响其他份额持有者的利益。 频繁的大额申购赎回普通在比拟极端的行情中出现，比如2015年下半年。

能否要求发布IOPV：IOPV(Indicative Optimized Portfolio Value)是ETF的基金份额参考净值。申赎清单上会说明在各行情软件中能否要求实时发布本ETF的基金份额参考净值，该参考净值每15秒更新一次性；

最小申购赎回单位：投资者一次性申购或赎回开放的最低份额，由每个产品各自设定。 景顺长城MSCI中国A股国际通ETF规则最低份额是2,000,000份需整数倍追加。 前文的净值、现金差额、预估现金部分等，都是以最小申购赎回单位为基础启动计算；

申购赎回的支持状况：本ETF今天能否支持申购或赎回。

成份股信息内容

证券代码及简称：这个大家都懂，就是你了解的意思；

股票数量：T日内容中最小申购赎回单位所对应的各成分股数量；

现金替代标志：表示基金控制人关于每一只成分股经常使用现金替代状况的态度，普通分为：“制止”、“支持”、“必需”、“退补”，随后重点说明这四种标志的含义；

现金替代溢价比例：投资者关于某一只成分股经常使用现金替代时，代办券商会预先解冻一笔现金，解冻金额=现金替代金额*（1+现金替代溢价比例）；

替代金额：指申购赎回是一定要用现金替代成份股时，所需的现金金额。

现金替代标志

1、制止：是指在申购赎回ETF份额时，该成份股不支持经常使用现金作为替代。说人话就是，只收票不收钱，有钱也不能为所欲为！

2、支持：普通只适用于与ETF上市地点相反的成份股。 指在申购ETF份额时，不超越现金替代比例的前提下，支持经常使用现金替代全部或部分该成份股，但赎回时一概返还股票。

3、必需：是指在申购赎回ETF份额时，该成份股必需经常使用固定现金作为替代。 关键是针对停牌、成交不生动的成份股。

4、深市退补：目前基本上只适用于在上交所上市的跨市场ETF，成份股中的深交所股票。 这是由于深交所上市的跨市场ETF可以成功股票交收，但是上交所上市的ETF对应的深市股票只能现金交收。 在申购赎回ETF份额时，该成份股必需经常使用现金作为替代，依据基金控制人实践买卖的成交状况，启动多退少补。

真没想到小小的一张PCF居然包括了这么大的信息量。经过今天的科普置信大家对ETF申购赎回机制有了更深的了解，希望能给球友们的ETF投资带来一点小小的协助！

风险提示：MSCI中国A股国际通ETF晨星风险评级均为中风险（R3），适宜风险接受才干为稳健型、积极型及保守型投资者，过往业绩并不预示其未来表现。 请投资者片面看法本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，依据自身风险接受才干，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，慎重投资。 任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、目的、通常、任何方式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主选择的投资行为担任。 另，本文中的任何观念、剖析及预测不构成对阅读者任何方式的投资建议，本公司亦不对因经常使用本文内容所引发的直接或直接损失负任何责任。 基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需慎重。 货币基金投资不同等于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

什么是A股归入MSCI事情

美国东部时期2017年6月20日，明晟（MSCI）宣布从 2018年6月末尾将中国 A 股归入 MSCI 新兴市场指数和 MSCI ACWI 全球指数。这是中国A股第四次开放参与，前三次均遭拒绝。此次归入A股的选择在MSCI所咨询的国际机构投资者中失掉了普遍支持。这关键是由于中国中原与香港互联互通机制的正面开展，以及中国买卖所放宽了对触及A股的全球金融产品启动预先审批的限制。此两项进度对优化中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。MSCI方案初始归入222只大盘A股。基于5%的归入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI方案分两步实施这个初始归入方案，以缓冲沪股通和深股通以后尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的归入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或许大幅度提高，MSCI不扫除将此归入方案修正为一次性性实施的方案。MSCI董事总经理暨 MSCI 指数政策委员会主席 Remy Briand 指出：“国际投资者普遍认可了中国 A 股市场准入状况在过去几年里的清楚改善。如今 MSCI 迈出归入中国 A 股第一步的机遇已然成熟。中国中原与香港互联互通机制的开展完善为中国 A 股市场的对外开放带来了反派性的积极变化。”Briand 先生表示：“随着中国 A 股市场的准入制度进一步与国际规范接轨，沪股通和深股通继续无阻的准入状况失掉市场检验，以及国际机构投资者失掉更多的市场阅历，MSCI 将相应地提高中国 A 股在 MSCI 新兴市场指数中的比重。MSCI 热切希望中国在过去几年里积极改善市场准入水平的这种政策势头继续减速向前。”另外，2017年6月21日上午，据证监会网站信息，证监会资讯发言人张晓军就MSCI明晟公司宣布将中国A股归入MSCI指数答记者问时表示：我们赞赏MSCI做出这一选择。A股归入MSCI指数，这是顺应国际投资者需求的肯定之举，表现了国际投资者对中国经济开展稳中向好的前景和金融市场稳健性的决计。我们对此不时是乐见其成。中国资本市场必将以愈加开放的姿态欢迎境外投资者。 A股归入MSCI的时期调整 1.从先前提案中的169只参与到222只实践上，在本次审议前，明晟公司已于2017年年3月调整A股归入MSCI的方案，增加A股归入个股数，将前一年提案中的448只删至169只，标的股不到原方案的一半。MSCI往年3月发布的最新方案标的只包括“互联互通”标的在内的大市值股票，剔除原方案中非“互联互通”标的内的中小市值股票，且不再归入A+H 上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超越50天的股票扫除在外。资料显示，MSCI选股最看重个股的稳如泰山性，行业散布、市值均是其思索的要素之一。而MSCI2017年6月21日表示，绝大少数机构投资者赞同采取MSCI初始仅归入未经停牌的大盘股的建议。此外，许多机构投资者还建议MSCI思索归入在中原和香港两地上市的公司所对应的大盘A股（其H股是以后MSCI中国指数的成分股）。有鉴于此，MSCI修正了其原有的建议，选择归入能经过沪股通或深股通买卖且不因停牌而被扫除在外的一切大盘A股。这一变化将使得初始归入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只参与到222只。2.国际投资机构的建议 国际机构投资者欢迎互联互通机制的进一步扩大，并将其视为相比现行的 QFII 和 RQFII 更具弹性的投资渠道。投资者也乐见相对增加的停牌数量，但以为 A 股的停牌数量与国际上其它市场相比之下仍处异常高位。投资者奖励中国当局和买卖所思索采取进一步措施来处置股票停牌的疑问。在咨询时期，许多机构投资者要求 MSCI 就中国 A 股未来的归入蓝图提供指引。MSCI 今天宣布，进一步归入 A 股须以中国 A 股市场的准入状况与国际水平愈加亲密地接轨为依据。这包括久经市场考验的互联互通机制、沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌状况的不时改善、以及对创立指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。下一步 A 股归入 MSCI 新兴市场指数的进程或许触及参与以后仅为 5%的流通市值归入因子以及参与中盘 A 股部分。MSCI将继续监测政策及市场状况，并在条件成熟的时刻展开群众咨询以征求投资者的反应意见。 什么是MSCI？ MSCI是全球抢先并受人关注最多的各类金融市场指数生成和剖析公司之一。其新兴市场指数触及约1.5万亿美元。中国之前曾经占据了该指数26.8%的份额，绝大少数得益于香港和纽约的上市公司。A股的完全参与将使这一比率提高到39%。据英国金融时报数据，这对A股将会发生约1800亿美元的潜在买入。简易的说，MSCI国际被称为明晟指数，指数实质就是帮全球机构选股，所以假设股票被归入MSCI，就或许被全球的机构买入。MSCI的指数体系关键包括兴旺国度板块、新兴市场板块和边境前沿市场，和中国A股相关的是新兴市场板块。MSCI全球机构客户约7500名，包括大型养老基金，对冲基金，资产控制公司，投资银行，商业银行等。从1969年第一只指数发布至今，MSCI全球股票指数掩盖在70个兴旺及新兴市场中超越只股票，是跨境股票基金最普遍经常使用的业绩基准指数。目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超越10.5万亿美元，其中合计有1.6万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。 A股归入MSCI的历程 2013年6月到去2016年6月，A股曾经是延续三次“冲击MSCI”失败了。从2013年6月，MSCI启动了在MSCI新兴市场指数中归入A股的审议任务。2014年3月，MSCI基于QFII和RQFII设计了A股归入新兴市场指数的方案，并对国际投资者展开了咨询。由于QFII和RQFII存着这额度分配的限制，MSCI最终选择暂时不归入A股，并保管在名单中。2015年3月，MSCI再度启动了咨询活动。2015年6月，由于资本流动的限制和收益权界定不明晰，依然没能归入A股。2016年4月，MSCI再次启动了评价任务，但是由于海外投资者设立A股相关产品遭到限制，依然不能归入MSCI新兴市场指数。2017年6月20日，明晟（MSCI）宣布从 2018年6月末尾将中国 A 股归入 MSCI 新兴市场指数和MSCI ACWI 全球指数。 A股冲击MSCI的要素 是全球影响力最大的股票指数MSCI是全球影响力最大的股票指数，没有之一。MSCI不只拥有最为完整和普遍的指数体系，而且在编制方法上也有无法比拟的优势，可以说的上是际投资风向标。总体来说，MSCI有三大优势：总体来说，MSCI有三大优势：优势之一：可比性强，由同种编制方法处置指数可以防止各种指数无法比疑问。优势之二：可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例，编制规范一方面要求反映绝大部分市场，另一方面要求买卖量最小。投资者可以在相对较小范围的市场来取得整个市场级别的投资分散效果。这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所喜爱。优势之三：指数结构优秀。MSCI指数中，母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。例如，MSCI ACWI包括兴旺市场和新兴市场两部分；一切兴旺市场中涵盖的国度构成MSCI兴旺市场指数；一切新兴市场中的国度构成MSCI新兴市场指数。而国度地域又可以组分解不同的区域性指数，如亚太指数，同时每一个地域和国度的指数又可以进一步依据行业、品格和规模等来进一步划分至更详细的指数。正因如此，目前绝大少数全球性基金都将其作为跟踪规范，特别是主动型指数基金。依据MSCI估量，在北美及亚洲，超越90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。2.有少量的ETF指数基金主动跟踪数据显示：1）MSCI全球机构有客户约7500名，包括大型养老基金，对冲基金，资产控制公司，投资银行，商业银行等。2）据MSCI估量，在北美及亚洲，超越90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。3）目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超越9万亿美元，合计有1.5万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。4）据彭博，目前直接跟踪MSCI中国指数的指数和公募基金有49只，规模算计超越140亿美元。进入MSCI指数体系，说白了也是看中MSCI面前的银子。加 入MSCI 这条捷径，就不要求一个个基金公司去谈引入资金，搞定MSCI，就搞定MSCI面前客户数以万亿计的美金。虽然在A股这么大的体量下，MSCI的资金量会掀起多大的风浪不太确定，但真金白银确实是实打实提振A股最有效的武器。数以亿计的资金参与A股，国际资本流入逐年参与。3.有助于价值投资理念双向强化 2003年QFII刚进入A股市场的时刻，国际大小投资者都视QFII马首是瞻，QFII买入的股票均遭到投资者追捧，如QFII首单报出买入的股票为：宝钢股份、上港集箱、外运开展、中兴通讯，均为事先的大蓝筹，A股市场因此而步入了价值投资的持久时代。但是，随着2007年股市上冲到6000多点后见顶回落，加上中国经济增速也步入了过热后的漫长回落阶段，随同着企业盈利增速的降低，价值股的光环逐渐衰退，并购重组、概念股都被投资者追捧。如今，大家简直都不再关注QFII买什么了。不过，随着沪港通和深港通的相继开放，南下资金越来越多，这些资金多为A股市场上的机构投资者，买入的港股也以低估值的蓝筹股为主。港股蓝筹股的崛起，多少能够倒逼A股市场的价值型股票被市场追捧。从常年看，全球股市的投资理念应该是趋同的，只是时期早晚而已。虽然中国A股被归入MSCI的股票标的只要222个，占MSCI新兴市场的权重只要0.73%，与中国股市规模在全球老二的位置严重不符，但此举的意味意义十分大，正如2003年QFII初次进入A股市场一样，我们不能简易地用规模来权衡，从今后一段时期看，在剧烈的预期下，或许会有四两拨千斤的作用。因此，参与MSCI标志着A股市场向国际化又迈进的一步。A股投资者买港股，与国际投资者买A股，这双向的互联互通，将强化价值投资理念。当然，A股走向成熟市场的道理依然漫长且迂回，如今，只是迈出了新的一步。 各方看法

外资性能中国资产不时加码QFII持有A股数量十年增逾4倍

党的十八大以来，中国资本市场走过关键十年。 这十年，我国资本市场在革新开放中继续开展，出现出开放速度放慢、开放力度加大、开放范围扩展的特点。

十年来，高水平制度型开放稳步推进，应用外资取得关键效果，我国资本市场的国际吸引力和竞争力清楚增强。 详细来看，合格境外机构投资者(QFII)迅速开展，A股归入国际知名指数比重不时优化，机构外资股比片面开放，沪深港通、沪伦通启动，北向资金延续8年净流入A股，债券市场亦成为全球跨境债券投资的关键目的地。 种种迹象标明，随同着我国经济进入高质量开展阶段，外资继续流入中国资本市场的趋向不时强化。

外资性能中国资产不时加码

过去的十年，我国稳步扩展金融开放，外资对中国资产喜爱有加，不只减速规划证券业，对银行业和保险业的性能也在不时加码。

十年来，中国基本树立准入前国民待遇加负面清单控制制度，彻底取消银行、证券、基金、期货、人身险范围外资股比限制，推进跨境证券市场的互联互通，启动沪深港通、沪伦通、债券通，完善合格机构投资者制度??一系列严重举措落地落实，兑现了扩展金融开放的承诺。

证券业对外开放步伐坚决。 2012年10月份，第二次修订的《外资参股证券公司设立规则》初次放宽外资参股比例限制要求。 2018年4月份，《外商投资证券公司控制方法》初次支持外资持股比例最高可达51%。 2019年7月份，《关于进一步扩展金融业对外开放的有关举措》推出十一条金融业对外开放措施。 2020年4月1日起，证监会正式取消证券公司外资股比限制，这意味着境外机构可以在中国境内设立独资证券公司，截至2021年底，已有9家外资控股券商在华顺利展业。

银行业和保险业推出50余项开放政策，国际金融机构愈加积极、深化介入中国金融市场开展。 2021年，在华外资银行资本和资产均较十年前增长超越50%，在华外资保险公司资本十年间增长1.3倍，资产增长6倍。

2017年7月份债券通开放以来，境外投资者多渠道投资中国债券。 经过多年开展，我国债券市场曾经逐渐成为全球跨境债券投资的关键目的地。 统计显示，2021年年末，中国吸收跨境债券投资规模接近8200亿美元，占新兴经济体整个吸收外部债券投资的比例约为三分之一。

国度外汇控制局有关担任人日前表示，目前我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右。 常年来看，外资仍会稳步增持人民币债券。

多关键素吸引外资继续流入

这十年，中国资产对外资吸引力不时增强，外资继续流入A股市场。 受访业内人士普遍以为，这关键源于微观经济基本面、政策面、上市公司基本面等多关键素的共同推进。

中国经济实力跃上新台阶。 6月28日，国度发改委副主任赵辰昕在“中国这十年”系列主题资讯发布会上引见，这十年，中国经济在转向高质量开展的进程中，不时创新和完善微观调控，经济开展既坚持了量的合理增长，也成功了质的稳步优化。 经济总量由2012年的53.9万亿元上升到2021年的114.4万亿元，占全球经济比重从11.3%上升到超越18%，人均国际消费总值从6300美元上升到超越1.2万美元。

“中国经济基本面是我国资本市场吸引外资的底气，正是由于中国微观经济的出色表现和微弱开展态势，才让外资对我国资本市场继续坚持热情。 这是一个正反应的环节，中国经济底色微弱吸引了外资，而外资的进入进一步推进中国经济开展，相反相成，相互强化。 ”浙江大学国际结合商学院数字经济与金融创新研讨中心联席主任、研讨员盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示。

“中国经济具有弱小的韧性，以后仍处于稳如泰山增长的阶段。 如2021年我国经济增长高达8.1%，高于全球平均水平，也大幅高于兴旺国度水平。 ”粤开证券研讨院首席战略剖析师陈梦洁对《证券日报》记者表示，以后国际经济正处于转型期，在顶层产业政策指点下，产业更新具有较强的继续性和确定性。 此外，仰仗国际庞大的消费市场和较为完善的产业配套基础设备，未来有望继续涌现一批高生长企业，对外资的吸引力将不时增强。

人民币汇率在合理平衡水平上坚持基本稳如泰山。 人民币国际化水平的不时提高，也有助于优化人民币资产对全球资金的吸引力。 “对外资而言，汇率坚持基本稳如泰山一方面可以增加潜在汇率风险，另一方面有助于降低本钱。 近年来人民币国际化水平进一步优化，避险属性增强，参与了外资投资人民币资产的决计。 ”川财证券首席经济学家、研讨所所长陈雳对《证券日报》记者表示。

中国资本市场对外开放的小道越来越疏通。 这十年，中国资本市场不时启动制度革新，常年资金“情愿来、留得住”的市场环境逐渐构成，外资进入也变得愈加高效。 央行8月10日发布的2022年第二季度中外货币政策执行报告提出，央行将和各金融控制部门一道，将继续锲而不舍推进中国金融革新开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰厚可投资的资产种类，为境外投资者和国际机构投资中国市场发明更便利的环境。

A股上市公司盈利才干不时优化。 这十年，在中国经济继续增长环节中，作为中国经济开展的中坚力气，上市公司盈利才干不时增强。 西方财富Choice数据显示，截至往年7月末，A股上市公司算计有4844家，其中有3508家上市公司2021年业绩与2012年业绩有可比性。 这3508家公司2012年算计成功归母净利润2.17万亿元，2021年算计成功归母净利润4.49万亿元，比十年前成倍增长。

QFII持有A股数量十年增逾4倍

一组组数据，成为这十年中国资本市场开放取得清楚成效、构成良好格式的生动写照。

合格境外机构投资者(QFII)失掉迅速开展。 截至2022年7月末，已有逾700家机构获批QFII资历，较2012年增长近4倍;QFII持股数量和市值区分增长逾4倍、逾2倍。

合格境外机构投资者控制制度继续优化。 2012年7月份，证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资控制方法〉有关疑问的规则》，修正了QFII投资范围，并将其持股比例限制由20%放宽至30%。 2016年9月份，证监会取消QFII和RQFII股票投资比例限制，取消股票性能不低于50%的要求，支持QFII灵敏对股票债券等资产启动性能。 2019年9月份，国度外汇控制局选择取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。 2020年9月份，证监会、央行、国度外汇控制局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资控制方法》，QFII、RQFII资历和制度规则合二为一，进一步降低了QFII和RQFII投资准入门槛，稳步有序扩展了外资的投资范围。

记者观察到，2020年第四季度末尾，QFII机构数量清楚参与。 中国证监会的数据显示，2020年第四季度有48家机构获批QFII资历，是2020年前三季度获批QFII数量总和的近2倍，占2020年全年获批QFII总量的68%;2021年1月份至9月份，获批QFII数量达95家，曾经超越2020年全年，截至2021年年末，全年获批QFII数量达119家，创下历史新高。

QFII持有A股的规模出现清楚增长。 西方财富Choice数据显示，2012年年末，QFII持有174只A股，算计持股市值为814.10亿元：2021年年末，QFII持有954只A股，算计持股市值为2840.08亿元，较2012年年末持股数量和持股市值区分增长448.28%、248.86%。

QFII投资结构也悄然出现变化。 从QFII持股行业来看，2012年年末，银行、家用电器、食品饮料、修建装饰、房地产等五行业持股市值居前，区分为505.01亿元、70.62亿元、53.88亿元、27.39亿元、21.20亿元;2022年一季度末，银行、电力设备、电子、医药生物、修建资料等五行业持股市值居前，区分为674.17亿元、488.94亿元、182.27亿元、170.08亿元、123.73亿元，均超百亿元。 可见，外资在据守银行股作为底仓规划的同时，已悄然从家用电器、食品饮料等传统产业转向了医药、科技等生长股。

受访业内人士普遍以为，机构投资偏好的变化，折射了这十年中国产业迭代更新的新趋向。

互联互通共享中国市场机遇

作为互联互通机制下的一个关键投资渠道，沪港通和深港通为增强境内外资本的流动发扬了庞大的作用，也为境外投资者介入中国资本市场提供了操作便利和低本钱的跨境资产性能通道。

2014年11月17日，沪港通作为中原与香港互联互通机制下的第一座“桥”正式通车。 2016年12月5日，深港通正式开放，由此成功了港交所、上交所和深交所的互联互通。 2022年7月4日，ETF归入中原与香港股票市场买卖互联互通机制正式开放，中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了坚实一步。

沪深股通开放以来，北向资金继续买入A股。 截至2022年7月末，沪深股通为A股市场带来1.69万亿元的净流入。 总体来看，北向资金在过去8个年度均呈净流入态势，往年以来截至7月末，北向资金净流入507.30亿元。

沪股通方面，自开放以来截至2022年7月末，共有267只个股现身沪股通的前十大成交生动股榜单，有169只生动股时期处于净买入形态，时期获北向资金算计净买入3344.60亿元。

行业方面，上述267只生动股触及31个申万一级行业，有23个行业时期成功北向资金净流入，其中，银行、非银金融、电力设备、食品饮料等四行业时期北向资金净买入均超200亿元，这四行业时期北向资金算计净买入1968.07亿元。

深股通方面，自开放以来截至2022年7月末，共有201只个股现身深股通的前十大成交生动股榜单，有140只生动股时期处于净买入形态，时期获北向资金算计净买入3968.80亿元。

行业方面，上述201只生动股触及30个申万一级行业，有23个行业时期成功北向资金净流入，其中，家用电器、电力设备、电子、非银金融、银行等五行业时期北向资金净买入均超200亿元，这五行业时期北向资金算计净买入2654.46亿元。

互联互通机制的推进与A股相继归入MSCI、富时罗素全球指数、标普道琼斯指数，可以说，一个是树立“配件”通道，一个是在“软件”上让境内资本市场与国际市场接轨，对中国资本市场开放以及人民币国际化均发扬了关键作用。

2018年6月1日，A股被正式归入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)相关指数，市场将这一历史事情称为“A股入摩”。 这是A股市场国际化的关键一步。

2019年6月21日，A股归入富时罗素全球指数;2019年9月8日清晨，标普道琼斯指数归入A股名单正式发布。 至此，三大国际指数公司MSCI、富时罗素、标普道琼斯全部归入A股，这是中国资本市场对外开放又一具有关键意义的里程碑事情。 这也充沛表现了国际投资界对中国经济常年向好和资本市场革新开放的支持与信任。

潮平两岸阔，风正一帆悬。 中国资本市场在开放中生长，也必将在扩展开放中进一步壮大。 在中国经济高质量开展，资本市场高水平制度型开放稳步推进的新征程上，中国资产的全球吸引力势必越来越强，外资增配中国资产的大潮势必愈加澎湃。

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