中信建投 应该以牛市思想做出投资决策 A股市场曾经进入新阶段 (中信建投咋样)

研报指出，随着金融政策组合拳出台，A股演出“奇观5日”，市场心境迅速脱离恐慌区，仅5个买卖日即直入亢奋区。目前市场心境时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，以后高涨的投资者心境，意味着A股市场曾经进入了新阶段，我们更应该以牛市思想做出投资决策。炽热的投资热情能否意味着市场过热和调整风险？从2015、2019和2020年的阅历来看，心境进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的环节。尔后随着心境回落市场也有或许发生必需的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的完毕。以目前心境指数位置来看，以后9月底的市场心境相当于历史上2019年3月5日或许2020年7月7日。

以下为原文：

随着金融政策组合拳出台，A股演出“奇观5日”，市场心境迅速脱离恐慌区，仅5个买卖日即直入亢奋区。目前市场心境时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，以后高涨的投资者心境，意味着A股市场曾经进入了新阶段，我们更应该以牛市思想做出投资决策。炽热的投资热情能否意味着市场过热和调整风险？从2015、2019和2020年的阅历来看，心境进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的环节。尔后随着心境回落市场也有或许发生必需的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的完毕。以目前心境指数位置来看，以后9月底的市场心境相当于历史上2019年3月5日或许2020年7月7日。

摘要：

9月末投资者心境大幅下跌，出现出量价齐升的特点，详细来看：

换手率： 9月A股换手率月末飙升至2%上方，显示市场短期进入过热外形，尔后或将进一步放量，最终换手带抢先股指回落。

偏股型基金新发量： A500ETF发行推进9月末基金发行上升。近期新基金发行回到了往年5月高点，随着市场进一步回暖，该目的有望继续上升，成为跟踪牛市心境的关键目的。

融资买入占比： 融资买入占比目的9月末大幅飙升，靠近10%，为2021年3月以来新高。这反映出杠杆资金对后市的预期大幅改善，未来3个月市场有望维持强势。

隐含风险溢价： 9月末从历史高位加快下滑，但总体仍处于偏高水平，意味着权利资产目前性能性价比依然较好。

股债收益差： 时隔4个月重回零轴上方，赚钱效应清楚改善。随着股市回温暖债市调整，反映投资者短期赚钱效应的股债收益差目的近期发生了大幅上升，月末曾经靠近10%。不过，和2019年3月、2020年7月的高点相比仍有较远距离。

超60MA： 从极低位置大幅飙涨，上升至中位水平。该目的9月18日一度降至8%的低点，月末大幅飙涨，目前曾经靠近50%。以极快的速度上升至中位水平，不过和2019年4月、2020年8月近80%的高点相比，目前仍有必需差距。

超买超卖： 目的由负转正，意味着超跌反弹曾经完毕，市场开启新一轮上升行情。同时留意到目的距离2019年4月和2020年7月的高点尚有距离，目前超涨回落的压力有限。

注释

2022年3月底，我们推出了中信建投战略-投资者心境指数，由多个市场地下买卖目的分解而来。该指数在A股历史行情关键区间都较好地反映了事先市场心境水平，并且极高和极低点能够抢先于行情反转，具有必需的预测才干。要求指出的是，该指数用于描写市场的投资者心境，是同步目的，其预测性关键由投资者心境对市场的预测性来表现。投资者心境指数推出后，遭到了大批投资者的关注，因此我们从2022年4月底末尾，以月报的方式，对以后市场心境启动跟踪和展现，并给出分项中心境绪目的的历史走势和最新意向。2024年8月，我们再度推出了专题报告，回想了心境指数发布近两年半时期市场择时的实战效果，并总结了不同心境景态下不同市场品格的表现。

9月末投资者心境大幅下跌，仅5日脱离恐慌区进入亢奋区

在此前几期市场心境跟踪月报中，我们指出从市场心境角度来看以后市场和2018年熊市末期有颇多相似之处，要求在重复磨底和底部确认后，以技术性反抽和主题性行情为终点，逐渐演化为结构性行情，最终发生普涨行情。不过，行情的到来比我们预想的愈加迅速和猛烈，随着9月24日金融政策组合拳的出台，A股演出“奇观5日”，市场心境迅速脱离恐慌区，仅5个买卖日即直入亢奋区，全A指数也在这5个买卖日大涨逾越26%。

9月24日，心境指数大幅飙升并脱离恐慌区，收回右侧买入信号。到9月30日，我们预估的心境指数数据曾经抵达95（由于两融数据尚未完全披露或许有必需误差），市场心境时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区。从历史上看，熊市环境中投资者心境很难抵达高涨区，更无法能进入亢奋区，理想上2022年以来终年的市场弱势和存量博弈，使得3年来心境指数不时未能打破75进入高涨区。以后高涨的投资者心境，意味着A股市场曾经进入了新阶段，我们更应该以牛市思想做出投资决策。一个以后市场关注的疑问是，炽热的投资热情能否意味着市场的过热？市场能否面临调整的风险？从2015、2019和2020年的阅历来看，心境进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的环节。尔后随着心境回落市场也有或许发生必需的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的完毕。以目前心境指数位置来看，以后9月底的市场心境相当于历史上2019年3月5日或许2020年7月7日。

我们对各分项目的启动剖析。 七大目的中，换手率、偏股基金发行量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差数据经过5日平均平滑；超60MA、超买超卖两项目的原为周度数据，为了愈加灵活如今分歧启动日度化，60周均线实质上改成了300日均线。下文均智能经常经常使用这一口径。

换手率：9月A股换手率月末飙升至2%上方，显示市场短期进入过热外形。 从历史上看，换手率打破2%之后往往还有进一步放量的环节，股指上冲也尚未完毕，之后换手带抢先股指回落。

偏股型基金新发量：A500ETF发行推进9月末基金发行上升。 近期新基金发行回到了往年5月高点，随着市场进一步回暖，该目的有望继续上升，成为跟踪牛市心境的关键目的。

融资买入占比：融资买入占比目的9月末大幅飙升，靠近10%，为2021年3月以来新高。 这反映出杠杆资金对后市的预期大幅改善，从历史上该目的的前瞻意义来看，未来3个月市场有望维持强势。

隐含风险溢价：从历史高位加快下滑，仍处于偏高水平。 6-9月该目的大幅上升至历史最高水平，不过随着A股回暖，该目的月末加快下滑，但总体仍处于偏高水平，意味着权利资产目前性能性价比依然较好。

股债收益差：时隔4个月重回零轴上方，赚钱效应清楚改善。 随着股市回温暖债市调整，反映投资者短期赚钱效应的股债收益差目的近期发生了大幅上升，月末曾经靠近10%。不过，和2019年3月、2020年7月的高点相比仍有较远距离。

超60MA：从极低位置大幅飙涨，上升至中位水平。 该目的以中终年视角描写市场强弱状况，反映市场上收盘价在60周均线（300日均线）上方的个股比例。从历史上看该目的逾越80%/低于20%往往意味着市场心境的过热/过冷，行情有发生反转的或许。该目的9月18日一度降至8%的低点，月末大幅飙涨，目前曾经靠近50%。以极快的速度上升至中位水平，不过和2019年4月、2020年8月近80%的高点相比，目前仍有必需差距。

超买超卖：目的由负转正，意味着超跌反弹曾经完毕，市场开启新一轮上升行情。 该目的以短期视角描写市场强弱状况，该目的9月底曾经上升至零轴上方，市场进入强势周期。同时留意到目的距离2019年4月和2020年7月的高点尚有距离，目前超涨回落的压力有限。

风险提醒：

1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind等第三方数据库导出，或许存在第三方数据库之间口径不分歧的倾向疑问；且由于统计时期疑问，数据存在坚定或许性；由于最新一日基金发行数据尚未发布，我们对此启动了预算，与通常值相比存在误差或许。

2）模型基于历史数据，对未来预测才干有限：数据统计具有滞后性，或许影响剖析结果。模型基于A股近年来历史数据启动统计和剖析，对未来预测才干有限；市场心境或许同时遭到政策及其他无法预估事情影响。

---

谁在狂奔入场？深交所：1000万休眠账户觉醒！3月开户数环比增109%

谁在狂奔入场？深交所刚刚发布威望数据：1000万休眠账户觉醒！3月开户数环比增109%，成交打破10万亿

4月3日，A股牛气不减，三大股指全线收高，沪指时隔11个月重上3200点！

3日晚间，深交所发布了一份重磅数据：

一是，3月份深市新增开户数299万，环比暴增1091%，意味着投资者跑步入场；

二是，3月份深市月买卖户数抵达2632万户，而1月买卖户数才1486万户，短短两个月时期内，买卖户数参与了1146万户，剔除部分新开户数(新増开户数据并不等于买卖户数)，大约有1000万户休眠账户“觉醒”；

三是，3月份深市成交额打破了10万亿，创下自2016年以来新高，意味着市场人气彻底回归。

信号一：投资者跑步入场，3月份深市新增开户数环比增1091%

随着A股市场行情回暖，投资者末尾跑步入场。 深交所3日晚间发布的一组数据证明了这一点：3月份深市新增开户数299万，环比上月的143万增长1091%。

但从深市新增开户数相对值来看，299万月开户数创下了自2017年3月份以来新高。 2017年3月份，深市新增开户数达321万，随后，月开户数一路下行。

其实早在2月26日晚间，中国结算发布了一份数据令市场高度关注：中国证券市场上周新增投资者数3161万，前值为2066万，环比大涨53%。 同时也是2018年4月以来，初次单周开户数超越30万，创近一年新高。 不过，随后中国结算这一例行地下数据再未发布。

值得留意的是，以深交所发布的深市3月份299万的开户数粗略计算，周均开户约75万户，思索投资者在开放A股账户时，普通都是开放沪深两市账户，以此可以得出，A股3月份周均开户数约75户。

可见，A股新增开户数又上一个台阶。

信号二：休眠账户“觉醒”，2个月约1000万户重新买卖

随着A股行情不时上传，A股休眠账户正在大举“觉醒”。 深交所发布数据显示，3月份深市月买卖户数抵达2632万户。 要知道，深交所发布的1月份数据显示，月买卖户数才1486万户。

也就是说，短短两个月时期内，买卖户数参与了1146万户，假定2-3月份的442万新开账户均为买卖用户，则“觉醒”账户大约704万户，但知识来看，新开户者未必全是买卖用户，特别是3月中下旬突击开户的投资者，会有部分处入张望形态，并不会直接入市。 因此，大约预算应不少于1000万户休眠账户“觉醒”。

信号三：市场人气上升，深市月成交额打破10万亿

深交所发布数据显示，3月份深市成交额打破了10万亿，环比增长%，创下自2016年以来新高。

市场人气的上升，最好的佐证就是A股成交数据。 从两市成交数据来看，A股市场3月份成交额到达1859亿元，创下自2016年以来新高。

信号四：众多机构群体唱多，3200到3500点没什么阻力

随着A股点位不时上传，众多机构看多心情并未衰退，反而愈加坚决看多A股的观念。

国泰君安黄燕铭：反转行情确立，3200到3500点没什么阻力

反转行情的关键的动力还是来自于：一是人们对微观经济基本面预期的变化，二是买卖结构方面出现的改动。 所以3150一旦破了，我们以为破3200就在眼前。 破3200后往上走的环节当中，3200到3500之间基本上是没有什么阻力的。 在大盘指数往上走的环节中，要到下一个阶段，在3500到3600之间，才会出现新的阻力。

中信建投张玉龙：坚决A股牛市判别，建议继续优化仓位，第二阶段下跌末尾

2019年3月以来，市场进入了预期的3000点一线的平衡，反映了海外市场动摇造成外资重新性能风险资产的变化，也反映了监管层防范配资风险的关键任务。 3月29日，市场重新大幅度下跌，印证了坚决看好中国A股牛市的判别，这实践上也标志着第二阶段下跌的末尾。

中国资本市场是普通人改动命运的第八个时机。 目前房子的估值是60倍，就等于股市的07年，由于股市07年就是估值贵，你买它的业绩买对了，但是就是没有估值。 目前大家买了少量的房子，没有股票。 假设大家一激动，重新调整资产性能，股市的估值从10倍回到20倍其实也很正常。 假设说未来十年，估值可以翻一倍，业绩还能翻一倍，那么股市的涨幅或许就不止两倍，三倍四倍也有或许。 中国股市应该是未来最有希望的一类大类资产。

招商战略：2019年很或许是居民资金从房产转向股票的元年

2005年以来全体A股和一线城市地产的报答率十分接近，但是居民关于股票的资产性能比例却远低于房地产的比例。 未来地产多少钱或许缺乏下跌的基础同时重生一代的购房需求将会弱化，而股票常年报答则是由上市公司ROE和估值水平选择。 目前A股正处于ROE坚持稳如泰山，估值低位、常年资金继续流入、资产市场政策友好的利好叠加时期。 2019年，很或许是居民资金从房产转向股票的元年。

广发战略：生长股2019年将迎来大级别的“反转”行情

经过对比国际外生长股的“反弹”和“反转”行情，总结出生长股“四位一体”底部框架，以后A股生长曾经全部满足4个底部特征，在金融供应侧革新的驱动下，估量生长股2019年将迎来大级别的“反转”行情。

疯狂入市！近300万新股民来了 剖析师喊话：赶忙上车 这是改动命运的第八个时机

真在跑步进场！深市3月开户数翻番至299万 沪指站上3200点 还有这几大关键信号

五大异动点暴露主力意图，“两会行情”节拍隐藏其中

A股市场在阅历了节后的猛烈震荡后，很多投资者关于市场的中期趋向较为迷茫，部分投资者以为随着流动性的收紧和高位中心资产的回落，本轮始于2019年1月4号的2440点的牛市行情将宣告完毕。

对此，我们不以为然。 从3个方面来看，A股市场以后依然是处于慢牛行情。

一方面从A股历次牛市涨幅来看，2005年6月-2007年10月牛市市场阅历了28个月下跌，涨幅到达568%，2008年10月-2009年8月牛市，市场阅历了10个月下跌，涨幅到达136% ，2012年12月-2015年6月牛市，市场阅历了30个月下跌，涨幅274%。

A股市场本轮牛市自2019年1月4号以来，涨幅远远没有超越100%;这说明以后A股市场依然处于相对平和的慢牛行情中。

另一方面从A股自身估值目的来看，2007年A股见顶时期PE和PB中位数区分为62倍和68倍;2009年A股见顶时期PE和PB中位数区分为41倍和46倍;2015年A股见顶时期PE和PB中位数区分为82倍和67倍。

A股市场以后PE和PB中位数区分为278倍和25倍，远低于市场高估的泡沫时期;以后A股依然处于估值合理的区间范围内;此外前期高位抱团股经过调整后，估值水平也逐渐回落至相对合理水平，结构性泡沫风险也得以化解。

最后，短期内美国还不会加息，还会继续一段时期的货币宽松政策;中国也表示，去年我们没有搞所谓量化宽松，往年也没必要急转弯。

综上，A股市场本轮牛市涨幅远远没有以往牛市见顶的涨幅;以后估值水平依然是处于合理的区间范围内;以后市场的流动性依然是处于一个比拟宽松的态势。因此，本轮A股市场行情仍未走完，牛市行情尚未完毕！

随着市场心情的释放，结构性泡沫风险得以化解，短期内A股市场或许有望减速下跌反弹，估量未来依然是处于一个结构性的慢牛行情。

中信建投：A股市场有望坚持惯性上冲 但难有严重趋向打破

3月开门红能否暗示3月行情顺风顺水呢？未必，红二月行情成功了，但也留有一些悬念，如成交量并没有有效加大，且中小创的补涨力度还没有充沛释放，前期权重蓝筹股一旦偃旗息鼓，中小创的补涨潜力究竟有多大，关乎整个3月份的走势；此外，两会行情也是关键的行情节点，政策信号释放会对A股有关键影响。近期行情中一些异动细节值得注重，尤其是以下五个：

一、次新银行股屡屡发威面前的玄机：次新+指数虚伪兴盛。

前几天，次新银行股的炒作曾经暂告一段落了，228日早盘又毫无先兆地生动起来，这一次性换成了无锡银行、常熟银行冲锋。 实践上，这是源于220日后量能萎缩，222日时高点继续降低，市场缺乏之前相似水泥或次新金融股的人气龙头，而指数又处于10日线击穿后的关键时期，此时次新银行股又末尾护盘，而且由于这些是小流通盘大市值个股，消耗的资金量不大。

换句说，以前我们看到是银行股板块，2月份启动则是次新银行股，也就是说外表上看是银行股板块属性，但实践上还是次新股属性的意义，由于从普遍40-50倍的这些银行股，真的看不出有何银行股的低市值盈率、高股息率的优势，相反，这些公司业绩明白是降低，甚至有一些“萝卜章”的风险。

所以，玉名提示股民，这些个股当做资金风向标可以，但要想介入难度就十分大了，或许说这样的利润不属于普通股民，只能是有资金优势的游资等大资金，而且实践上主力也在应用这样的个股去制造指数的“虚伪兴盛”。

二、快递股火爆面前提醒妖股形式。

快递板块分化，仅剩顺丰控股涨停（尾盘一度翻开翻绿，收盘时再度大涨近5%），韵达等快递股则是一度跌停，这其实是近期妖股行情的特点，妖股有概念，但并不是有概念的股都能成为妖股，只要游资集中狙击的个股才干成为妖股。 值得留意的是如今顺丰控股市值超越3000亿元，比其他四家了快递上市公司，申通、圆通、韵达、中通等四家上市公司的总和还要多。 但股民要明白，除了顺丰控股之外，其他几只跟风的快递股简直是没无时机的。

这样的妖股形式实践上在同力水泥时也出现过，屡次出现大跌或跌停瞬间到涨停的行为，而这样的控制权在主力一方，股民很难控制，一旦成为高位接盘侠，下跌也是很凶猛的。实践上，假设细心剖析，其实次新银行和顺丰控股是同一属性的，怎样讲呢？

玉名之前给大家剖析过中国石油和中国人寿等个股，由于大股东持股比例大且不流通，造成流通股小但总股本大，所以对指数撬举措用大，但资金量消耗不大。 而顺丰控股、中国银河、第一创业、江苏银行、无锡银行、常熟银行、杭州银行等个股由于是次新股或借壳上市，造成流通市值占比总实质比例往往在10%以下，这样就出现了，用大批资金撬动大市值的状况，也就出现了很多股民常说的，赚了指数不挣钱。

三、两会题材在盘面末尾显露。

随着两会窗口临近，一些资金惯有的派发行为会增多，要留意强势股的派发现象；而由于两会是市场等候政策利好最多的时期，尤其是高层指导的发言会被市场集中解读，所以政策、概念等要素会带来更多异动，但从股民操作角度来看，不要追题材，更应该注重业绩要素（本文前面会引见这一要素对大跌股方面的影响）。

进入到3月份之后，第一个关键事情是两会。 而国企革新、一带一路是两个关键的政策题材，早盘天山股份为首的一带一路个股冲高；午盘后混改龙头的中国联通加快拉高，实践上在224日末尾，就出现过中国联通延续下跌后初次出现中长阳的止跌迹象，也引发了一批混改股的异动，显然市场资金关于题材还是很热衷的。 所以，股民在近期也要注重这样的细节。

四、近期大跌股的启示。

在年报披露窗口期，业绩地雷股也纷繁被资金无情丢弃，如如继续盈余有带帽或许的GQY视讯，股价应声一字跌停，相同继续盈余有被带帽或许的新赛股份，股价接连下挫，跌幅近10%；前期资金爆炒的强势股如泰嘉股份、如通股份等延续重挫；此外，大股东减持股也纷繁爆出黑天鹅，如业绩造假配合大股东减持的山东墨龙，股价继续下挫不止，区间跌幅已近40%。

玉名以为随着两会周期行将开启，以及市场延续反弹后所积聚的获利盘和解套盘，都会成为派发的力气，所以股民要关于短期延续涨幅过大、业绩地雷、大股东减持这三类弱势投资者需立刻逢高调仓换股，防止将红二月的利润在此时回吐；那么反弹行情完毕了吗？并不是如此，只是说一波反弹后应该有一次性调整压力的消化，这样才干够给3月行情腾挪出空间，尤其是近期一批妖股冲顶的行为，更在暗示市场又要求一次性洗盘了，而资金出来后关于超跌股又是时机。

五、超跌股才是股民可以掌握的重点。

涨多了就会跌，雅百特、超讯通讯、太阳鸟、四通股份等，均是之前延续反弹，甚至涨停的， 次日就突然大跌，甚至延续跌停，获利盘派发十分坚决。

相同，跌多了也会涨。 近期一批超跌股走强，如福晶科技 、水晶光电 、树立机械 、天齐锂业 、长春燃气 、通鼎互联等，股民要注重前期股价阅历了充沛调整，在市场一轮升势后末尾表现出庞大的补涨潜力，其技术外形也清一色出现出底部放量启动并打破关键压力位的特征。

所以，虽然妖股很繁华，但并不适宜普通股民，也没有那么大的精神和资金控制，尤其是相关于涨幅过大的种类，显然资金更喜爱安保边沿相对较高且迸发潜力更大的滞涨种类，近期开掘过的禾丰牧业、益生股份，包括中信国安、思想列控、盛达矿业等都是这样形式。

中信建投今天发布研报指出，对本轮中国微观经济实质见顶时期，预判为2020Q4，对应GDP同比增速55%左右，明年一季度同比两位数增长可期但更多为基数效应而非经济恢复动力，A股周期行情继续性有待考证。 以后主板面临复杂的内外部经济反弹节拍差异，以及博弈的货币政策分开与否的担忧，我们再度强调经济维度海外强于中国、国外部分受益但全体力度有限，政策维度坚持货币中性就是超预期，以上两条关键逻辑能支撑市场惯性上冲，但难有严重趋向打破，维持本轮指数上传至上证3500的预判不变，短期建议维持高仓位做多，但随时警觉市场对经济预期的或许加快修正风险。

A股牛市距离我们还有多远？

股票多少钱是随市场动摇的，涨或跌都是有或许的。 多头市场（bull market）又称牛市，指多少钱常年呈下跌趋向的证券市场。 多少钱变化的总趋向是不时走高，特征是大涨小跌。 多头市场总体运转趋向是向上的，虽有下跌，但一波比一波高。 买入者多于卖出者、求大于供，人气不时聚集，投资人追高志愿剧烈，新开户的人数不时参与，新资金源源不时涌入。 投资人在多头市场中应尽量防止频繁操作，持股待涨。 温馨提示：入市有风险，投资需慎重。 应对时期：2021-08-06，最新业务变化请以安康银行官方发布为准。 [安康银行我知道]想要知道更多？快来看“安康银行我知道”吧~

一季度进入技术性牛市，美股科技大盘股面临考验，其中有哪些要求留意的关键节点？

券商股满仓了应该怎样办？

首先，我要求纠正你的概念，股指从最高点下跌超越20%并不意味着进入到了熊市，由于这也有或许是结构性牛市行情或技术性牛市。

其次，我们不能简易经过所谓的股指或大盘的行情来判别以后的行情走势，由于当熊市和牛市没有走完之前，没有任何人知道以后的行情究竟属于什么状况。 我不建议大家用后视镜的目光来看疑问，更没有必要自觉猜想所谓的行情趋向。 关于你问的这个疑问，我会从以下几点做出解释。

一、你的这个说法自身并不正确。

正如我在上方所讲的那样，只需行情没有走完，我们就不能判定以后的行情能否曾经进入到了熊市。 有些人或许会用简易的20%或30%的概念来判别行情，这种方式虽然对过往的行情有指点意义，但未必契合后市的行情，我们也没有必要总拿过去的数据来判别以后没有出现的事情。

二、如今也有或许是结构性牛市。

我不知道你有没有发现这个现象，在这一轮牛市行情当中，虽然很多蓝筹股和白马股出现了不同水平的下跌，但基本上市面上95%的股票没有大的动摇，这就意味着片面牛市并没有到来。 在这一轮行情当中，很多板块会轮番下跌，有板块所带动的市场行情的下跌也出现了一定的结构性的规律。

三、技术目的并不能判别牛熊行情。

有些人会过于置信技术目的，并且以为技术目的可以权衡一切。 我觉得技术目的确实有用，但我们更要求去观察一家公司的基本面，同时也要求依据经济的微观结构来剖析以后行情的走势。 这是一个十分复杂的概念，很多经济学家都不能判别牛市行情的分界限，更不要提我们普通投资人了，所以我觉得你这个疑问自身就不成立。

很快乐回答你的疑问。

满仓券商股的你应该是在被套之中，假设追高接盘的你或许还被套得不轻。

目前A股市场共有48只券商股，其市盈率、市净率良莠不齐，有的次新券商股由于流通盘较小，估值偏高，正在走估值回归之路。

AH券商股，其A股股价溢价率普遍过高，有的是H股股价的几倍，建议你有时期去看看AH券商股的比价。

券商股曾经有半年多的时期走下坡路了，有多少大V在券商股股价处于高位时三言两语地介绍买入券商股，这些满仓高位接盘券商股的小散们要解套或许要阅历较长时期的阵痛和煎熬。

券商股在A股全市场实施注册制时极有或许还有一波行情，到时出现滞涨，不论盈亏如何都要全身而退，不能有半点的患得患失。

理想就是地说，A股券商股估值同H股券商股、美股券商股比拟有的高估，中信证券这次增持的不是A股而是H股，这在一定水平上足以说明这个疑问。

没有比拟就没有损伤，请满仓券商股的友友们细品。

牛市买券商，但如今真的是牛市吗？

说假话，我十分不看好目前的券商行情。

大家都知道，券商的关键支出来自于券商经纪业务，其次是两融业务（融资融券）和投资业务（资管业务），部分券商有财富控制业务等其他业务（比如发行承销等）。

而绝大少数的业务自身，和行情有着亲密的相关，也就是行情越好，券商自身的业绩会越好。

所以每当牛市来临，券商股总会行情率先出现一轮行情。

但2019年终-2021年，这一场结构性牛市的面前，券商的行情却跌宕坎坷，甚至可以说是没有什么大的行情。

其实要素很简易，这一轮“牛市”，由于是结构分化的，市场总体的成交量并没有很大的打破，甚至可以说并不婚配总体的行情。

券商的总体支出，也完全没有随着行情的延续而出现大幅度的增长。

我们看看券商龙头，中信证券。

2019年的业绩，营收增长16%，净利润增长35%。

2020年营收增长26%，净利润增长23%。

其实这个业绩增长是远低于预期的。

假设我们对比2014-2015年牛市。

2014年的业绩，营收增长81%，净利润增长83%。

2015年的业绩，营收增长92%，净利润增长108%。

虽说19-21年的结构牛市，远比14-15年行情力度弱，但是从2440到3730，涨幅也超越了40%。

资金关于券商股的“厌弃”，是光秃秃的写在脸上的，所以整个券商并没有任何系统性的行情，也就在道理之中了。

资金关于券商的丢弃，代表了市场关于券商整个板块的预期。

那么为什么说券商股很难有大的行情。

第一，注册制并没有全线启动的时期表。

注册制自身，关于券商来说，是一个利好，但很清楚，片面推行注册制，还是有待一个更适宜的时期。

这说明了几点。

一是目前整个市场缺钱，流动性并不好，所以不敢大批量上IPO。

二是注册制企业自身，或多或少有些疑问，之前大面积撤回IPO也说明了这个疑问。

三是市场不会有好的行情配合，支撑注册制的片面铺开。

第二，市场成交量低迷。

市场出现了稀有的成交量低迷，最近几日，两市6000-7000亿的成交量，完全不婚配3500点左右的点位，更不像是牛市中的格式。

要知道，成交量低迷代表市场生动度较低，行情并不理想，券商业务开展也就不容失望。

第三，股权质押业务或许是雷区。

这个其实是券商最大的一个隐患，少量的股权质押业务。

截至目前，有近40%的公司，股票价位低于2019年终最低点2440点。

也就是说，有40%的股票，在这轮行情中并没有下跌，而其中有很大一部分做了股权质押。

假设整个市场无法企稳，带来新一轮的杀跌，或许会引发很大一部分股权质押的爆雷，造成质押爆仓风险。

这等于是给券商自身，埋下了一个严重的隐患。

第四，散户扎堆券商。

散户多的股票不容易涨，这是大逻辑。

如今散户关于券商的想法是不涨不卖，所以即使多少钱一路下滑，想入场的资金也没有捞到太多的筹码。

这种状况下，即使券商的PE PB都在合理区间，也很难给券商带来太大的行情，由于散户抛压太大。

第五，不希望有疯牛行情。

这一条也很关键，代表了上方的意思。

我们都知道，券商假设整个板块，出现了延续下跌的状况，会大大的带动市场气氛，指数很容易创出新高。

而目前的市场环境，并不适宜出现任何疯牛行情。

大白马还有很大的估值压力要求消化，假设指数还在券商的带动下，强行往上拉，风险其实是很大的。

以上几点，都选择了券商短期内，或许很难出现像样的行情。

其实，从总的券商板块的成交量过去看，资金也没有少量进入这个板块的意图，确实很难有大的板块行情出现。

其实，从券商自身来看，也出现了一定的分化。

互联网券商巨头西方财富的走势，不时都是清楚好于整个券商行业的预期。

营收多元化，加上互联网的红利，培育了西方财富如今的市场位置和公司业绩。

券商作为金融三驾马车中，最灵敏的一驾，也是有着许多的时机。

券商的重组兼并预期，也是整个券商板块的严重时机之一。

中信系，中信证券，中信建投。

汇金系，申万宏源，中国银河，中金公司。

同一个派系下的重组并购预期，说来难也难，说来容易也容易。

事先南车北车的兼并，引发的行情有目共睹，所以券商之间的重组并购，时机很多。

但要实际推进落地兼并，自身要求政策上的支持和券商外部集团的主导，毕竟作为券商公司自身，并不一定情愿主动的去被并购。

从地域上分，上海系，浙江系，安徽系，北京系，江苏系，广东系，也都存在着兼并的预期。

只不过最终券商兼并会走出什么样的状况，目前依然犹未可知。

最后就是券商的多元化业务转型时机。

很多的券商曾经下设财富子公司，做起了财富业务。

当然，券商的财富业务，并不像那些所谓的财富公司，存在爆雷风险，大多是以资管产品，私募产品，结构化产品，保险产品为主。

这一块业务，通常上遭到行情影响冲击不会太大，未来或许会是关键营收之一。

随着券商的多元化，以及市场佣金的透明化，依托券商经纪业务来支撑券商的业绩曾经不再理想，而两融业务自身，在降杠杆的大环境下，也不会有太大的开展空间。

券商未来的关键生活形式，其实曾经相对比拟明晰。

可以参考券商巨头中信证券最近两年的关键方向，扩容加并购业务，启动资源和同业整合，成了关键的开展方向。

率先经过资本的力气，把自己打形成航母，让自己更有战役力的券商公司，在未来会有更好的开展时机。

首先，满仓券商即使被套，也不要太紧张。

券商自身是一个周期行业，并不是一个朝阳或许旭日行业，不会出现纯单边的行情。

跌多了会涨，涨多了会跌。

股民甚至都不用担忧任何一家券商由于运营不善开张，毕竟能开券商的集团，自身就有弱小的实力。

券商的牌照和银行保险一样难拿。

券商虽说也会有业绩分化的出现，但总体行情走势，相对比拟同步，至少在大趋向上相对同步。

A股市场，每隔2-3年就会有一轮小牛市，每7-8年，就会有一轮像样的大牛市，券商自身一定是无时机的。

只不过假设曾经满仓，还是相对比拟主动的，相当于靠天吃饭，赌有没有行情了。

先看一下自己持有的券商，究竟运营状况如何，目前的估值能否合理。

所谓的运营状况，关键看业务营收能否稳如泰山，行情关于营收的影响。

所谓的估值合理，指的是行业估值能否合理，公司的估值和行业估值能否婚配。

假设这两项都满足，可以忧心持股，等候春暖花开，假设不满足，那么该思索一下能否继续满仓持有了。

一切的周期股，尽量不要在某一时期满仓操作，最好的方法是在估值相对偏低的时期段内，分批入场。

券商这类行业周期股，还要适当的参考市净率，并且关于预期市盈率有一定的估量，不能完全参考当下的市盈率。

看待周期股，假设没有在好的时期点入市，那一定要有足够的耐烦，几个月，甚至几年，要有耐久战的预备。

最后，投资不靠猜想。

很多人买券商，给的理由是券商没涨过，券商要护盘，券商要率领大盘创新高。

你可以有这样的预期，但这些并不构成券商下跌的基本动力。

一只股票没有涨过就一定要涨吗？

周期就一定要在逆境中迸发吗？

为什么往年有色类的周期股就出现了一轮行情，但是券商没有，要素是自身的并没有券商业绩大增的预期，仅此而已。

人都是客观的，当客观觉得某个行业好的时刻，会不停给自己行业出现下跌的理由。

但假设不能客观的剖析市场，看清市场，那最终的结果，就只能去和时期做好友，等候寒冬事先的春暖花开了。

券商股满仓了应该怎样办？这个疑问重点搞清楚为什么是券商股，为什么要满仓，有的人或许由于做不好券商股而对券商股有些成见，实践上只需你剖析妥当，依照自己的形式这个时刻仓位也该满上了，那就不是什么大疑问了。

其实券商这个板块也是蛮不错的一个板块，比如基本面状况，从经济开展状况、资本市场状况就能折射出来，虽然不及那些小盘股来得受主力资金喜爱，但也是很具题材炒作特征的。

牛市的带头大哥

假设牛市来了，券商股普通都会率先启动，满仓了券商股的话就能掘出这波牛市的第一桶金了，而且前面随着股市的火爆还会重复出时机，全体空间上也是十分的不错。

大跌时的强心剂

当市场由于大跌造成投资者决计缺乏，形态低迷的时刻，都要求一些权重来护盘，两桶油撑指数带来的效果是很清楚，但是老股民应该都对前面的结果深有体会。 所以，护盘首当其冲的就是金融股了，银行、保险、券商三剑客，券商股下跌的作用又是其中最突出的。

证券市场的任何变化都与券商这个行业亲密相关，所以，随同着关于证券市场信息的出现，券商股的生动度也是比拟高的。 假设机遇判别适宜，满仓券商股并不是坏事，掌握不是很大的话还是要多在仓位配比上多下功夫。

那么这次满仓券商股还会无时机吗？回答是必需有，股票跌了是时机，券商股下跌后，只需出现了足够的价值洼地，散户被折磨的割肉出局，证券股的风口到来，到时刻就会止跌出现新一轮下跌。 既然选择了满仓券商股，就要据守初心，只需大市行情在，置信券商股的春天一定会到来。

出了中信证券研报事情这个幺蛾子，大盘跌是必需的，早盘低开幅度也不算小，原以为大盘不会杀尾盘的，牛市里很忌讳这个，结果还是杀了下尾盘，收在3000下方！或许游资主力以为还是3000下方安保，以免总有人神经过敏！

像今天证券日报说的那样，中信推出个股卖出评级报告没缺点，但疑问是中信往常推出的卖出评级报告多吗？券商研讨员普通都是卖方研讨员，基本都是写增持和买入研报为主，卖出评级这种找骂的事普通没人情愿干，毕竟A股不能做空。假设往常很少推出做空报告，为什么这个关键点出？你让股民怎样去做空？基本没做空机制啊！还有，在中国人保延续涨停前，那么多没有业绩的渣滓股比如市北高新西方通讯德新交运等等涨停板数量不比中国人保少，为何偏偏出中国人保的卖出评级报告？

所以我不能不想到选择性执法这个词，一个小区好多家违建，怎样就只拆某一家？关键是资本市场高度敏感，连新任易主席回答有关股市下跌疑问都高度慎重，只说市场疑问交给市场。中信作为国字号大券商，疑问得股市的敏理性吗？

一个中信的个股研报就能终结这次超级部分牛市，你信吗？一波波涛壮阔的部分牛市行情在利空打击下就能以一根大阴线行成顶部，你信吗？我不知道答案，还得问国字号的中信专家们！

首先剖析一下以后券商板块所处的阶段

自从2020年7月份末尾调整以来，截止到目前，券商板块曾经延续调整了9个月，由去年7月份的最高点点回调到以后的点（2021年4月20日），整个板块回调幅度到达27%。 无论是从调整的时期，还是从调整的幅度以后都是比拟充沛的。

其次从券商板块的技术层面剖析来看 ，以后整个券商板块月线级别各条短、中、常年均线逐渐趋于粘合，周线级别K线在120周大级别均线处失掉支撑，日线级别券商板块日K线也处于阶段性低位并且有企稳迹象，所以从技术层面剖析来看， 以后券商板块即使还没有见底，但是下跌的空间有限。

最后再剖析一下以后A股所处的阶段

“牛市买券商”。 以后A股由2019年1月份的最低点2440点末尾下跌以来，到2021年4月份的3472点，曾经累计下跌了1032点，涨幅到达42%，从通常过去说曾经进入了技术性牛市，以后A股正处于牛市中的第二浪尾部，未来仍有较大的下跌空间，券商股依然可以仰仗牛市中买卖量取得高额的收益，所以券商股前面还会下跌。

综上所述，假设你券商股满仓了，千万不要着急，要多点耐烦等候券商板块的春天到来。

首先说一下，股票为何无法满仓操作。 关于我们普通投资者，大多没有专业水平，在专业水平的投资者手中，普通在趋向构成的牛市中，高手也无法超越9成仓位，在震荡市中不超越5成仓位，在筑底构成确认前，不超越3成仓位，这个是有迷信道理的。 趋向构成，牛市中，我们手上要有1成仓位应付突发事情，市场总不缺时机，这1成仓位是用来纠错的。 在震荡市中，我们五成仓位可以拿出来2成做波段操作，3成的仓位做底仓，这样进可攻，退可守。 在底部区域未构成之前，保管3成仓位，在底部区域确认后，我们逐渐加仓，这个是“他人恐惧我贪心，他人贪心我恐惧”的好时刻，手中有足够的子弹，可以收放自若。

其次，说一下以后市场运转的状况。 团体对这里并不看好短期趋向，常年向上的慢牛判别还是没有改动。 以为这里底部区域确认的概率较大，但是想一步到位的反转向上的概率较小，从点，调整到点，空间幅度曾经足够大，时期曾经超越了第一个13天的变清点。 接上去，本周会有两到三天的下跌，然后还是要回踩确认底部。

第一种，你满仓持股赚钱。 这种操作是十分简易和舒适的，那就是择机高抛，降低自己的仓位到五成以下。 假设你真实舍不得，可以把仓位控制在五成仓或六成左右，让自己手中持有足够的资金，等候调整的完毕，在调整前期，底部确认，我们再优化到八成，九成仓位。

第二种，你满仓浅套。 也就是说你满仓持股券商，目前处于本钱区或许是微套形态，比如被套5%以内，建议你逢高减仓或许是止损。 恰恰本周末中心市场收盘较好，信息面全体利于股市。 关于券商股会构成一定的抚慰，假设券商股周一有所表现，你很有或许解套，一定要逢高把仓位降上去，出售五成到七成的仓位，手上留有底仓3成左右。

综上，团体以为，目前大盘走到了底部确认区域，至于后市怎样走，还待交给市场，我们只要充沛尊重市场，随时调整自己的买卖战略，才干利于不败之地。 任何的失常行为都是十分风险的，一定要把仓位降上去。 但假设你以为这里是牛市或许你以为股指能够走到4000点，那么咱俩的基本观念就不一样了，那你就自行选择战略。 有自己的操作战略，并且能够坚持，在股市中一定是最好的操作战略，操作手法。

券商股的投资要从：1、牛熊市趋向；2、执行投资的方式方法；3、能否可分散投资。 这三点只需捋顺了，也就能更好的投资于券商股。 那么，假设券商股满仓了应该怎样办呢？

一、先剖析券商股处于牛熊阶段的走势特征。

券商股在股市中的位置很是特殊，特殊在什么中央呢？1、是证券的承销者，也就是说大部分利润来自于股市的承销、佣金、战略、方案之类的服务；2、是股市的介入者，自身也是上市公司。

由于这种特殊性，券商股的走势特征很是清楚。 清楚在哪里呢？清楚在股市的牛熊阶段中。 在牛市行情的初期，券商股的走势具有先导性。 何为先导性？就是在牛市初期，券商板块会先启动大幅的下跌。

从逻辑的角度讲，团体以为：1、熊市的下跌幅度较大；2、相对震荡区间的时期过长；3、跌不动，有反弹的需求；4、机构投资者的催化，市场的估值到达低点，最为利好的板块之一就有券商板块。

牛市初期下跌以后，并不是在整段牛市时期出现下跌，而是会出现“修整”。 当到了牛市中后段主升浪的时刻，券商板块又能够随着股市的下跌而下跌。 从逻辑的角度讲：1、股市的行情很好，催化了证券板块；2、少量的新股民入市，参与了券商的业绩支出；3、市场全体投资气氛高胀；4、关于牛市券商板块的预期。

也就是说，券商股在牛市中有两波行情，一波在末尾，一波在尾端。

那么，熊市行情、震荡市行情呢？券商股的表现又是不一样。 从几次熊市券商股的表现来看，可以用一个字描画“惨”。 不论是下跌的幅度还是下跌的速度，都是“惨”。 所以，在牛市的顶部额外要留意券商板块。 从逻辑的角度讲：1、牛市的估值过高，要求修复；2、熊市的卖出气氛；3、券商板块的业绩，没有方法支撑。

在震荡市呢？震荡市的券商股，走势震荡幅度并不是很大，从阶段上看就是相对底部的横盘震荡。

如今，满仓了券商股，就要求剖析现阶段股市行情处于的是哪个阶段。 假设处于牛市的初期，那么券商股的机遇性就比拟大；假设处于牛市的中期，虽然说券商股的机遇性不是很大，但也不至于有很大的风险；假设处于牛市的尾段呢？券商股也具无时机。

当然，假设处于熊市、震荡市就要求规避风险了。

二、券商股投资的执行方式能否正确。

从团体的角度看，正确执行券商股投资的方式则为，震荡市定投，牛市翻涨以后清盘，空仓于熊市。为什么？

上述中我们讲到了股市牛熊各个阶段券商股的走势特征，在震荡市中出现的是相对底部的横盘震荡，振幅并不大。 在这个阶段启动定投是具有优势的，由于不时可以在底部启动吸筹，并且时期足够长。

那么到了牛市呢？这时刻就要求留意未来的熊市，所以在牛市翻涨的环节中就要求将手中的筹码系数出清，防止未来大幅下跌形成盈余。

三、已投资部分能否能分散式投资。

如今满仓持有券商股，并不能有效的分散风险。 很多投资者以为来回买卖一家上市公司股票即可。 虽然从通常的角度讲，是适宜的，但要是常年持股的状况，分散投资3家左右不同行业的上市公司股票，更为适宜。 一则是规避券商股或许在熊市到来时的大幅下跌；二则是规避市场、行业性剖析；三则是规避个股风险。

总结：券商股满仓的状况下要求对现阶段的股市行情启动剖析，对券商板块的走势特征启动总结，然后制定相对应正确的执行战略，最适宜的方式还是分散式投资。

记得在14年的时刻，网络高端传一位大神，此人在14年年中加杠杆满仓券商，11月券商正式启动，由此短时期内身价达数千万，15年终清仓分开股市，成功财务自在，过起闲云野鹤的生活。

在那时满仓券商，就是世上最幸福的事之一，但是假设在15年熊市开启时满仓券商，或许又是另外一个故事了。 所以疑问的根源不在仓位，而在选时，进一步说就是对大势的判别，赶上牛市，满仓券商又何妨，至于其中要素，还得先从券商的行业特点谈起。

行业特点

相比拟同属金融的保险银行， 券商的周期性十分强 。 与市场牛熊高度相关，道理也简易，目前券商的经纪业务依然占主营支出的大头，同时券商自营、资产控制业务又与大势毫不相关，所以市场好坏对公司业绩影响很大。

以中信证券为例，经纪业务和证券投资业务支出占比最高，对净利润的奉献也最高，均超越50%。

对市场来说， 券商对牛市最敏感，往往充任趋向开启的排头兵 。 这点市场高度认可，比如14年7月底开启的牛市，率先启动的就是券商，事先券商一路猛涨，且不分大小，所以假设满仓券商，躺着也能赚钱。

从 历史 走势来看， 券商板块往往不鸣则已，一鸣惊人 。 起涨的时刻，往往整个板块群体下跌，甚至群体涨停，18年10月至今，板块涨幅超越5%有十余次。 当然，每一次性板块下跌，并不都是牛市开启，更多是指数打破关键关口，券商股助力成功，起着权重搭台的作用。

比如最近券商群体下跌，在指数冲关3000点的环节中起关键作用，成功打破之后，整个板块末尾震荡，使命成功。

这两年券商还起着“护盘”作用。 每当指数跌到关键位置，拉券商起到护盘的作用，所以这一年多以来，做券商实践上不亏。 以龙头中信证券为例，18年指数下跌2548%，中信下跌53%；19年指数下跌，中信证券下跌4334%。

券商的炒作逻辑

券商的普通逻辑是小盘次新 ，比如最近的南京证券，次新小盘券商相比中信证券，涨幅会大很多，这是券商的普通逻辑。

券商的牛市逻辑则是大小一同抓 。 14年的中信证券即是行业龙头，也是市场龙头，大牛市的逻辑有一些变化，大资金进场，能提供足够流动性，还有价值洼地的股票就是大券商，在事先中信不只估值低，而且流动性好，想要的货都能买失掉。

综合起来看，券商的炒作，不论是普通逻辑还是大牛市逻辑，小盘次新总不会吃亏。

当下的券商

假设是当下，券商能满仓吗？其中的关键假定，又回到前面所说的，到没到关键关口？具不具有牛市条件？

先说关键性关口，当下3000点的打破义务曾经成功，券商末尾进入休整，假设指数在这左近震荡或下跌，券商基本没什么事了，以前的波段性行情都是这样走的。

往上看，3000点之后的下一关键关口是3050点，这是自往年5月指数调整以来，区间震荡的上轨，打破这个关键点位，才有或许看到券商再次减速，也才敢去议论能否具有牛市的条件。

从大环境看，国际贸易紧张，监管层推进中长线资金入市，金融开放外资继续买买买，金融衍生品多元化，增厚券商业绩这些条件有助于市场走慢牛，综合起来，3000点的券商可以尝试，赢面更大。

总结

最后总结一下， 券商满仓与否，重点不在仓位，而在于选时、选势。 当打破关键关口时，大势改动时以及跌破心里预期关口的护盘效应，都会给券商板块带来时机。 选股来说，市场更偏好次新小盘，但要真到牛市，并不区分大小，至于能不能满仓，全凭团体的品格了。

不过还是要提示大家一句，无论何时都不要遗忘，股市有风险，入市需慎重的道理。

我没有券商股，但我给持有券商股的人打气，只需你有耐烦，最终的胜利必需属于你的！

2020年下半年末尾的牛市，证券股不只没长，而且还在震荡下跌。 依照以往的阅历牛市的发起机是证券股，牛市的旗帜也是证券股，而这一波证券股是拖着旗子跟随大盘往前走。 这个极不正常的状况，咎其要素：一，券商股都有商誉疑问，目前对商誉减值这个疑问比拟敏感，很容易使市场处于张望的形态。 二，目前股票质押疑问依然没有处置，依然处在前期排雷阶段。 质押疑问一旦迸发，最受影响的就是证券股。 三，实行注册制以后，虽然IPO发行有所增速，数量增速并不清楚，企业上市的速度放慢，上市的两边程序比拟简易了，券商的服务费用在降低。 在没有增量的状况下，费用的降低直接影响到券商的收益。 四，注册制目前依然处于 探求 阶段，券商作为两边商，对企业的上市负有简直完全的责任，在不成熟的前提下，风险不小。 五，中国进一步加大券商市场的革新力度，加大了对外开放水平。 这直接会要挟到很多券商的目前位置和收益。 六，资金目前关键流向于抱团股，而这些抱团股都是大市值的股，对资金的占有量很大，资金无暇顾及到券商股。 这些方面是形成目前券商股继续低迷的关键要素。

但随着片面注册制的革新，券商自己的成熟和开展，券商在开发很多支出来源的项目，辅之市场不再是一九二八这种乱象，券商在风险控制的基础上，在收益稳如泰山增长的状况下，一定会崛起。 券商的收益关键还是来源于市场，目前市场常年在万亿以上的成交量，随着时期的发酵，这些庞大的成交量会给券商带来丰厚的收益。 目前在启动t+0的制度革新，这肯定会参与市场的生动度，参与市场的买卖费用，最直接的受益者非券商莫属。

用券商的技术走势来剖析也比拟准确，拿券商中的龙头股，中信证券来剖析。

这是中信证券的周线图，代表中常年趋向。 从外形结构上看，目前依然处于中常年上升趋向之中，只是目前在这个趋向中的回调阶段，下方的支撑依然比拟安全。 股价由于处在震荡之中，表现出涨涨跌跌并不强势，和外界的一些股票动不动大涨来比拟，很是烦人。

你满仓券商股，要多一点耐烦，不要此山望那山高，不要受外界的下跌诱惑来搅扰，用时期换空间来取得最后的收益。