降息预期降温 务工市场稳健 (美联储降息预期降温)

·概 要 ·

美国务工市场坚持稳如泰山 。9月美国新增非农务工为25.4万人，为3月以来新高，并且7月和8月均有所上修。

失业率延续回落。 9月失业率为4.1%，较8月继续下行0.1个百分点，延续2个月下行。其中，成年男性失业率为3.7%，较8月大幅下行0.3个百分点；成年男性失业率继续下行至3.6%；青少年失业率则上传至14.3%，为2021年1月以来新高。此外，9月休息力介入率为62.7%，与8月持平。

谁大幅优化了新增务工？ 从行业散布来看，9月奉献新增务工较多的行业是服务业和政府，尤其是教育和保健业与休闲和酒店业奉献较大。不过，制造业继续负增，关键是耐用品务工拖累，

薪资增长小幅上升。 9月休息力平均时薪同比为4.0%，较上一月继续上传0.1个百分点。同时，8月美国职位空缺人数为804.0万人，较7月略有上传，每一个失业者对应1.14个职位缺口。

市场降息预期有所降温。 依据CME观察显示，截至10月4日，市场预期美联储大约率在11月和12月继续降息。但降息幅度有所降低，市场预期美联储在11月降息25BP的概率升至9成以上；而非农数据发布前，市场一度预期有3成以上概率降息50BP。目前预期年内再降息2次，共降息50BP。

风险提醒：美联储货币政策超预期。

美国务工市场坚持稳健 。9月美国新增非农务工为25.4万人，为3月以来新高，并且7月和8月均有所上修。以后，延续3个月平均新增务工人数上升至18.6万人。

失业率延续回落。 9月失业率为4.1%，较8月继续下行0.1个百分点，延续2个月下行。 其中， 成年男性失业率为3.7%，较8月大幅下行0.3个百分点；成年男性失业率继续下行0.1个百分点至3.6%；青少年失业率则上传了0.2个百分点至14.3%，为2021年1月以来新高。此外，9月休息力介入率为62.7%，与8月持平。

谁大幅优化了新增务工？ 从行业散布来看，9月奉献新增务工较多的行业是服务业和政府，区分奉献了79.5%的新增务工（20.2万人）和12.2%的新增务工（3.1万人），尤其是教育和保健业与休闲和酒店业奉献较大，算计奉献了62.6%（15.9万人）。

不过，制造业继续负增，关键是耐用品务工拖累；修建业依然表现不错，最近一个季度月均新增务工人数超2万人。

从休息力介入率角度来看， 截至9月，美国休息力介入率为62.7%，与2020年2月仍有0.6个百分点的缺口。 其中，黄金年龄休息力介入率为83.8% ，较2020年2月高出0.8个百分点；而55岁以上休息力介入率为38.6%，较2020年2月仍有1.7个百分点的缺口。

薪资增长小幅上升。 9月休息力平均时薪同比为4.0%，较上一月继续上传0.1个百分点。同时，环比为0.4%。此外，8月美国职位空缺人数为804.0万人，较7月略有上传，每一个失业者对应1.14个职位缺口。

市场降息预期有所降温。 依据CME观察显示，截至10月4日，市场预期美联储大约率在11月和12月继续降息。 但降息幅度有所降低，市场预期美联储在11月降息25BP的概率升至9成以上；而非农数据发布前，市场一度预期有3成以上概率降息50BP。目前预期年内再降息2次，共降息50BP。

风险提醒： 美联储货币政策超预期。