呼声 做多中国 照应华尔街 新兴市场教父 股市狂欢未完毕 (中国呼声杂志)

有着“新兴市场教父”称号的华尔街资深老兵麦朴思(Mark Mobius)近日表示，假定政策制定者们继续推出支持市场的措施，中国股市的反弹或许继续下去。麦朴思的这一看涨观念与高盛以及花旗集团等华尔街金融巨头观念完美契合，他们都以为中国股市(包括港股与A股)9月下旬开启的这波疯狂涨势并非稍纵即逝，而是在政府关于金融市场以及实体经济强有力抚慰政策预期推进下，这波暴跌拉开中国股市新一轮史诗级“终年牛市行情”的帷幕。

“熊市心境曾经被彻底打破，因此我们可以预期市场将继续强力看涨，”Mobius Emerging Opportunities Fund主席、投资新兴市场数十年之久的麦朴思周一在一封电子邮件中表示。他还强调道，中国股市这波反弹能继续多久将取决于“中国政府介入市场可用流动性的诸多举措”。

这位 88 岁高龄享誉全球投资界的基金经理在往年早些时辰转为看好中国股市，关键由于政府推出了支持房地产行业的严重举措。自9月下旬以来，政府接连发布发布包括降息、降准和千亿级流动性支持在内的最新抚慰措施，以及最高层明白提振民营经济、鼎力抚慰消费以及片面改善居民支出的政策基调以提振经济以来，港股以及A股市场的基准指数在短短几个买卖日迅速飙升。麦朴思在一系列政策组合拳发布之后，火速发文表示本轮抚慰政策的力度、推出的机遇超出预期，中国股市重新焕出现机，短期来看，反弹为科技和消费品等行业带来严重投资机遇。

自9月24日以来，中国政府推出一揽子抚慰举措提振中国经济，同时为国际金融市场提供无比弱小的流动性支持，并且力争在债务危机的阵痛中重振国际继续萎靡的房地产行业，这一揽子政策片面提振全球投资者关于港股以及A股市场的决计。据了解，香港股票市场基准指数——恒生指数在截至10月7日的过去一个月内下跌了 35% 以上，一举成为同期往年全球 90 多个股票指数中表现最好的基准股指。

近日麦朴思依然强调看好中国股市，麦朴思称，中国股市在推进经济增长的政策支持下将有更大范围的下跌空间。不过他在谈到国庆黄金周假期后中国A股市场重新开通时，他并不急于自觉介入头寸。“我们正在等候市场稳如泰山上去，所以节后市场重新收盘不是大批涌入的时辰。”他表示。

在周二A股收盘前，华尔街看涨心境曾经十分浓重

自黄金周假期上周末尾以来港股全体延续9月底以来微弱涨势，但周二在获利了却抛压之下大幅回调。自9月24日中国政府祭出重磅的抚慰政策“组合拳”以来，恒生指数涨幅高达18%，涵盖阿里

巴巴、腾讯以及百度等中国科技巨头们的“中国科技股风向标”恒生科技指数(简称“恒科指”)的涨幅相比于恒生指数而言愈增微弱，自9月24日以来涨幅高达33%。

在美股市场，这波关于中国股市的史诗级看涨热潮蔓延至简直一切与中国股市关联的ETF——尤其是加杠杆做多中国股市的ETF，以及阿里巴巴、百度等明星中概股。3倍做多富时中国ETF(YINN.US)在国庆假期涨幅惊人，自9月24日以来涨幅则高达130%，3倍做空沪深300ETF(CHAU.US)同期涨幅相同惊人，高达129%。中概股以及加杠杆做多中国股市的ETF价值在经验长达3年的萎靡时期之后短短几日暴跌，凸显出出国外资金关于中国股市的浓重看涨心境。

从港股以及美股中国资产走势能够看出，少数华尔街投资机构关于A股收盘无疑十分绝望，在国庆黄金周时期A股未开市，但是他们用真金白银大幅贬低港股以及美股市场的中概股，映射出这些外资机构等候A股下周收盘后继续猛烈涨势。果不其然，截至周二收盘，沪指涨4.59%，创业板指涨超17%，沪深成交额打破3.4万亿，创历史纪录。

政府的大规模抚慰方案引发新一轮外资买入浪潮以及上调中国股市投资评级的狂热浪潮，包括全球资管巨头贝莱德(BlackRock Inc.)，以及华尔街金融巨头摩根士丹利在内的一些终年唱空中国股市(包括港股与A股)的外资机构也转为看涨立场，并且这些外资机构用真金白银推进中国股市大举反弹。终年以来关于中国股市较为慎重的华尔街投行们以及对冲基金机构们，突然一边倒地转向群体唱多港股与A股。

终年对中国股市持慎重立场的贝莱德近日表示，将中国股票的评级从“中性”上调至“超配”。该机构以为，鉴于中国股市相关于兴隆市场股市的折价靠近创记载水平，且存在或许抚慰投资者重新入市的微弱催化剂，各大机构在短期内仍有过度增持中国股票的空间。

全球知名亿万富翁投资者大卫·泰珀(David Tepper)倡议投资者们“买入一切”中国相关的资产，泰珀于1993年创立对冲基金Appaloosa Management。他将自己对中国股票市场的大笔押注，归因于中国本周出台的大规模抚慰组合拳。泰珀在2023年曾大举跟随全球AI热潮，现在，这位对冲基金行业大拿高喊“买入一切”与中国相关的资产，卖出英伟达等高估值美国科技股。

有着“全球股市牛市旗手”称号的高盛，在最新报告中上调中国股市评级至“超配”，并且将沪深300指数的目的点位从4000提高到4600。周二沪深300指数收于4256.10点。高盛还将涵盖涵盖阿里巴巴、腾讯以及等中国中心资产的MSCI中国指数(MSCI China Index)目的点位从66提高到84，相比之下MSCI中国指数周一收于76。行业性能方面，高盛表示，鉴于资本市场活动介入和资产表现改善，将保险和其他金融(例如，券商、买卖所以及投资机构)上调至“超配”。同时，高盛维持对中国互联网和文娱、技术配件和半导体、消费者批发和服务以及日用品的“超配”立场。

另一华尔街大行花旗集团近日宣布研报称，将截至2025年6月底的港股基准指数——恒生指数目的上调24%至26,000点，并将2025年底目的定为28,000点。花旗集团关于沪深300及MSCI中国指数明年上半年目的点位则区分调升至4,600及84点，截至明年底的目的点位则定为4,900及90点。

华尔街等全球投资机构涌现印度以及日韩股市的庞大资金，似乎末尾获利了却，并且流向估值更具优点，且未来继续受益于微弱抚慰政策的中国股市。印度基准股指——Nifty指数上周跌幅4.5%，创2022年6月以来最差的周度表现。

依照高盛印度买卖员Nikhilesh Kasi的说法，过去两周客户问得最多的疑问是“我们能否看到资金从印度流向中国?”对此Kasi曾经明白回答：“是的”。并且解释道，依据他们看到的资金流动状况，这一趋向十分清楚。

中金发布的最新研报称，EPFR最新的资金流向数据显示海外主动型资金出现了时隔14月以来的首度流入。中金研报显示，主动型外资减速流入，仍是流入主力，截至上周三(9月26日-10月2日)主动资金流入港股和ADR 28.7亿美元，规模区分是上一统计周的3-4倍，创2016年以来新高。外资流向的中心聚焦点则在于，上周海外主动型基金转为流入A股1.9亿美元，流入港股和ADR 1.2亿美元，规模尽管不大，但却是2023年6月底以来延续65周流出后首度转为净流入。区域上，关键以投资中国以及整个亚洲地域的主动型基金为主。在新兴市场中，主动与主动基金的规模比例为靠近2:8，因此主动资金占相对主导。

慎重立场的中心：后续财政端要求落实详细的政策推进经济

在这个曾经低迷的股票市场上，一些拥戴声响依然存在。在这些立场较慎重的剖析师看来，中国股市的行进方向取决于政府方面能否会采取更多的详细抚慰性质的措施来支撑经济增长，以及等候政府用真金白银支持其抚慰方案承诺。

控制着规模高达230亿美元的GQG Partners Emerging Markets Equity Fund的基金经理拉吉夫·贾恩(Rajiv Jain)估量，这种反弹有或许是耐久的，而野村的经济学家们则正告称，相似2015年的泡沫分裂的风险依然存在。

突如其来的中国股市新一轮牛市可谓引发了一些剖析师的担忧心境，即涨幅或许曾经走得太远、太快。一些剖析师怀疑，假定根深蒂固的经济疑问(比如终年的房地产供需不平衡)仍未失掉实质性的处置时，中国市场能否继续恢复生机。

“尽管股票市场反响全体是很积极的，但肯定水平上取决于能否会详细落实强有力的财政端抚慰方案。”包括贝拉迪(Alessia Berardi)在内的Amundi Investment Solutions战略团队在一份报告中写道。“在短期内，一系列货币宽松政策和有针对性的实质住房支持相结合，应该会带降暂时的提振效应，但更耐久的复苏或许将要求更武断的财政执行。”

摩根大通资产控制部门亚太区首席市场战略师Tai Hui接受媒体采访时表示：“对我来说，当局的方向和心态的变化十分关键，但市场等候消费者们在黄金周假期的详细支出，以及政府如何跟进实施财政支持，这些将是维持我们迄今为止看到的股市微弱涨势的关键催化原因。”“一些本国投资者或许会选择等候经济数据触底，并且等候新政策直接转向安全。”

荷兰商业银行驻香港大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“仍有一些严重应战要求处置，这不是一条容易的路途。我们要求确保一系列政策举措能够有效稳如泰山房地产市场的下行趋向，而不只仅是形成热钱涌入股市。”Lynn Song还表示，假定中国股市降温，债券或许会受益。“假定接上去市场出现任何疑问，我们必需会面临回到相似前几个月环境的风险。”