特高压设备招标开启 重点项目有序推进 (特高压设备招标)

文｜ 华鹏伟 华夏研讨

2024年9月30日，依据国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压项目第五次设备招标推销公告，包括换流阀、变压器、组合电器等重点设备，运转于往年开工的阿坝-成都、甘肃-浙江、陕北-安徽等特高压线路。我们以为特高压板块正逐渐进入业绩兑现期，同时项目贮藏充足，远期规划空间较大，相关设备企业有望迎来业绩订单双增长。倡议围绕特高压树立带来的量增和柔性直流带来的技术提高规划中心产业链企业。

国度电网发布特高压设备招标推销公告，运转于阿坝-成都、甘肃-浙江、陕北-安徽等特高压线路。

2024年9月30日，依据国网电子商务平台发布的第五批特高压设备推销公告，阿坝-成都、甘肃-浙江、陕北-安徽等特高压线路的重点设备末尾招标，包括换流阀、变压器、组合电器、电抗器、电容器、开关柜等。详细来说，

1）甘肃-浙江工程是是全球首个双八百柔直换流工程，额外电压±800千伏、额外容量800万千瓦，总投资约353亿元；工程于2024年7月开工树立，我们估量于2026年建成投运。

2）阿坝-成都属于川渝环网，总投资145亿元，起于阿坝1000千伏变电站，止于成都东1000千伏变电站，满足雅砻江、大渡河新增水电外送需求；工程于2024年7月开工树立，我们估量2026年建成投运。

3）陕北-安徽额外电压为±800千伏、额外容量为800万千瓦，灵敏投资为205亿元；工程于往年1月开工树立，我们估量2026年终建成投运。

特高压树立基本契合预期，项目贮藏丰厚。

在过去几年内新动力装机大幅抢先于电网树立的背景下，特高压作为支撑中西部动力大基地并网和省间互济的关键通道，具有明白的树立需求。从项目树立来看：国度动力局明白提出的2024年开工树立项目包括3条直流和2个交流环网特高压工程，目前仍有1条混合柔性直流（蒙西-京津冀）和1条交流环网（大同-怀来-天津北-天津南）未开工。从项目贮藏来看，烟威交流、陇电入川柔性直流工程招标落地意味着特高压的贮藏项目进一步丰厚和明晰，叠加前次曾经末尾可研招标的疆电送川渝柔性直流、浙江特高压环网，年内成功可研的特高压项目将抵达两条交流和两条柔性直流。我们估量2025年陕西-河南、藏西北-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）、浙江1000kV、烟威1000kV（四直二交）有望开工。丰厚的项目贮藏有望支撑“十四五”末期乃至“十五五”初期行业处于高景气的外形。

换流阀分四个标包，市场份额较为平均。

柔性直流中换流阀价值量高，也是市场关注的中心部分。本次文件三条线路仅包括甘肃-浙江一条柔直线路，共分为4个标包。依据9月份赛晶甘肃公告，公司旗下某附属公司与常州博瑞电力智能化设备有限公司、南京南瑞半导体有限公司、股份有限公司、西安西电电力系统有限公司及荣信汇科电气股份有限公司算计五方签署六方协议，推销总金额达人民币6.24亿元的电力电子器件，运转于甘肃－浙江±800千伏特高压直流输电工程。另一方面，蒙西-京津冀线路有望年底核准开工树立，2024年仍有1个柔直站设备未开启招标。依据我们2024年7月19日发布的《电力设备与新动力行业电力设备2024年下半年投资战略—多维度共振，继续性增长》，我们估量2024年开工的2条柔直线路，惯例阀、柔直阀、IGBT、直流电容、晶闸管价值量区分为18、45、18、11.3、3.6亿元，估量本批次招标换流阀价值量在30亿元左右，每个标包约为7.5亿元。我们以为产业链相关企业将逐渐进入业绩兑现期，同时订单表现继续向好，倡议围绕特高压项目树立带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的技术提高两小气向启动规划。

风险原因：

特高压项目树立不及预期；电网投资不及预期；柔性直流技术中心部件国产化不及预期；特高压贮藏项目推进不及预期；行业竞争加剧。

投资战略：

我们以为特高压面向支撑中西部新动力并网的中心诉求，行业需求具有紧迫性和继续性。国度电网发布2024年特高压项目第五次设备招标推销公告，再次明白了特高压树立的中心设备需求。目前特高压项目贮藏丰厚，相关设备及零部件企业在进入业绩兑现期的同时，订单贮藏也有望继续增长。我们倡议围绕特高压项目树立带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的技术提高两小气向启动规划：

1）受益于特高压直流通道树立和柔性直流的技术提高的产业链企业；

2）综合受益于特高压树立及配套输变电树立需求的产业链企业。