港股年内还有多少空间 回调后将继续向前 陈茂波喊话 (港股年内还有涨幅吗)

近日港股坚定猛烈，香港财政司司长陈茂波表示，自上月底中央发布多项抚慰经济措施后，港股都录得较大增长，但与过去的升市一样，升浪中都会有一些反覆，他置信，股市回调后会再往前展开，但还要留意经济状况及资金流向。

陈茂波指出，中央发布的措施一方面稳如泰山对中原经济展开前景的预期，同时也在流动性方面释出很明晰的讯号，市场流动性将大大优化，但这些详细的措施都要一些时期才可以在实体经济反映出来，所以股市短期有些坚定在所难免，重申金融巿场受很多要素影响，包括中心息口走势。

他又表示，依据巿场共识，美国联储局9月降息后，置信降息周期曾经末尾，但将息的速度和幅度亦受多项要素影响，包括美国本地经济、地缘政治、美国大选等，当局将亲密留意，并呼吁大家投资时要小心控制风险。

中金：短期心境曾经清楚透支 高位震荡消化前期过快涨幅

经过延续两周的加快下跌后，短期心境曾经清楚透支，与2023年终高点的绝望心境相当：

1)以后恒生指数风险溢价自9月11日9.5%的高点加快回落至6.0%，低于2010年以来历史均值，为2023年1月以来新低，可以了解为以后计入的绝望心境曾经与2023年终的高点相当。

2)以后MSCI中国指数灵敏估值从9月11日8.6倍的低点加快升至11.7倍，已逾越2010年以来历史平均的11倍。恒生指数灵敏市盈率也从7.9倍抵达10.5倍，为2023年1月以来新高。

因此，在计入了充沛的绝望心境后，后续政策能否兑现甚至逾越这一预期就显得尤为关键。以后，相比货币和地产相关政策，更关键的还是在于处置中国公家部门继续信誉收缩的手段，即财政扩张的步伐能否够快，力度能否够大。我们测算：1)降息45-70bp或可处置融资本钱过高疑问;2)财政增量7-8万亿元或提振投资报答预期。思索到以后的市场预期，2万亿元的财政抚慰力度基本契合预期，我们估量市场在加快下跌后或许转为高位震荡消化前期过快涨幅，而假定逾越这一规模则可带来新增与额外的动力，反之亦然。

交银国际:港股仍有上传空间 高坚定、高分化或是关键特征

随着回调来临，港股后续估量将迎来更多基本面驱动的long only((净长仓)资金进场，叠加之后财政政策陆续推出、落地，市场心境回归理性后，投资者更多关注基本面。估量港股在未来上传之际，基本面的分化也将催生多少钱分化，高坚定、高分化或许成为港股未来一段时期运转的关键特征。

我们提醒投资者在战略性做多港股的同时，亦要求将关注点重新回归行业基本面，注重行业战术，甄选出有基本面改善支撑的投资标的。

随着美联储“大踏步”进入降息周期，以及中国及时推出系列重磅货币政策支持举措，我们估量港股将同时受益于海外外流动性改善，以及全球资本再平衡，迎来阶段性下跌。回想历轮美联储初次降息启动后，新兴市场弹性普遍大于兴隆市场，而港股以后估值无论是横向、还是纵向均处于历史低位，意味着其具有较大的修复弹性。与此同时，“926”中央政治局开释出了微弱的稳经济信号，以及“924新政”中，中国央行推出一系列降准、降息等积极货币政策，并宣布创设新政策工具生动股市，短期内有望提振市场心境。随着资本市场向实体经济传导，叠加后续更多提振内需的财政措施举措出炉，将利于促进内需改善，分子端亦有望迎来积极展开。港股正迎来反攻，以及分子、分母端共振的“戴维斯双击”行情。

大涨事前，估量港股估值仍有继续修复的空间。结合流动性环境来看，以后时点海外外流动性宽松逾越2023年终的时点，因此对应恒指应有7-15%左右的涨幅。同时，投资者亦需过度控制预期，警示阶段性回调风险，仍需观察并等候更多财政政策推行、中国微观经济目的运转，以及美联储政策途径变化的状况。

行业品格性能上，板块轮动放慢，以高弹性为主，高股息为辅。

银河证券：港股四季度震荡向上概率较大

港股基本面韧性较强，盈利出现回暖趋向。

我们判别后续美国经济软着陆概率依然较大，以后尚不具有衰退条件。新一轮美联储降息周期正式开启，年内预防式降息基调延续，全球流动性趋于改善，相对利好港股表现，但需留意美国大选关于市场心境的扰动要素。叠加924政策组合与9月中央政治局会议提振市场预期，随着政策陆续落地，港股表现有望遭到提振。

估量四季度震荡向上概率较大，向上空间需进一步观察国际经济的修复斜率与后续财政政策加码力度。性能线索上，一是科技板块，重点关注互联网龙头、消费电子两小气向;二是高股息战略，重点关注港股央企。

安信香港：预期港股进入斜率相对低的重复上扬行情

港股的急挫有着买卖性层面操作的要素。早前率先入市的外资尤其是对冲基金，看准 A 股假后复市会摊薄港股的资金，以及国新办的资讯发布会大约不会有严重信息发布，勐力兜售股份，并触发日前较迟入市高位建仓的资金止损兜售，一些较早建仓的资金也赶忙平仓，保住盈利，构成雪球式下滑。

经过昨日的兜售，我们预期大市短线能反弹。昨日的急挫为过去两周的急升行情划上句号。接上去，预期港股进入斜率相对低的重复上扬行情。

：维持 10 月中旬前或仍是趋向归结窗口期的判别

第一，由于此前较大幅度的“欠配”，潜在外资“可回流”的资金体量依然比拟可观，“924”前外资的中国权利仓位低于基准 190bp，若对中国的功才干度回到2018-2020 中枢水平(低配 50bp)，或带来头部外资约 1000 亿美元净流入;据 EPFR，过去两个观测周共同基金型外资累计净流入规模约 70 亿美元。

第二，中央性地产松绑政策照应速度较快。

第三，假期中原产和消费数据总体较为积极。

第四，10 月中旬后关注财政落地、叁季报及美国大选等变量。

大摩：料第二阶段升市继续

摩根士丹利以为，中资股目前正处于第二阶段升市，预期中资股的反弹将继续。该行解释，投资者置信中国能够摆脱通缩，触发中资股估值向上重估，有关要素短期内可望带动中资股走高最多12%。

展望后市，大摩表示投资者介入资产性能多元化，以及把中资股持仓上调至与指数基准同步等需求，有望推进更多资金流入，带来进一步上升空间。但是，若大市要进入第叁阶段升浪，大摩称中资股盈利增长要求发力。

花旗：恒指明年底见28000点

花旗往年7月给予恒指明年中目的为22000点，最新把预测升至26000点，上调幅度18%，较现水平约有12.6%上升空间。该行称，调升恒指目的是基于政策抚慰，加上狭义货币供应(M2)及电力需求增长，同时给予明年底目的28000点，高现水平21.2%。

花旗相同把中资股本轮升市分为数个阶段，指过去2至3周属首波反弹并关键由对冲基金平仓推进，其后再由大中华区内的长仓基金透过板块轮动接力。随着10月底及11月初第叁季业绩期来临，花旗估量中资股明年每股盈利增长预测将迎来转捩点，剖析师料因应政策抚慰，上调股份季度盈利预测甚至是目的价。

花旗指出，早前与欧美投资者会面后，发现仅25%至30%海外机构投资者给予中国股市“增持”评级，随着中原宣布更多财政抚慰细节，该行料市场对中国股市决计将增强。