上一次性性美国电力股这么疯 也是在科技狂潮中 (一次性意思)

与今天相似，1990年代独立电力消费商股票的预期收益远高于受监管的公用事业公司股票。事先独立电力消费商大规模建造电厂，最终产能过剩，大批公司开张。但是现在，电力需求看起来必需会增长，应该不会面临相似的疑问。独立电力消费商的股票或许会超前涨价。

1990年代的互联网热潮引发了电力消费泡沫。此次AI热潮，历史会重演吗？

剖析师Jinjoo Lee近期公布文章剖析了以后AI热潮下的电力热和1990年代互联网热潮下的电力热有何异同。

Lee表示，与今天相似，1990年代独立电力消费商股票的预期收益远高于受监管的公用事业公司股票。事先独立电力消费商大规模建造电厂，最终产能过剩，大批公司开张。但是现在，电力需求看起来必需会增长，应该不会面临相似的疑问。独立电力消费商的股票或许会超前涨价。

Lee还正告称，过去二十年来，电力行业已大大成熟，但基本阅历依然适用：高预期或许形成痛苦的烧伤。

近期，在美国科技公司巨额投资AI的背景下，电力需求绝后增长。富国银行的报告估量，在阅历十年的电力增长平台期后，到2030年，美国的电力需求将增长20%。仅AI数据中心就有望在美国介入约323太瓦时的电力需求。波士顿咨询集团估量，到2030年底，美国数据中心的用电量将是2022年的三倍，这一增幅关键来自AI模型训练和更高频的AI查询。

此前也有剖析师表示，虽然公用事业股或许难以企及科技巨头的高估值，但作为确定性高、分红稳如泰山的“进攻型”股票，其投资价值曾经被重新发现。

此次电力热能否会形成企业解体？

独立电力消费商上一次性性这么兴奋还是在1990年代末和2000年代初，事先硅谷加快展开推进了电力需求的增长预期。

与今天相似，事先独立电力消费商股票的预期收益远高于受监管的公用事业公司股票。独立电力消费商宣称他们新建的燃气发电厂将取代垄断性公用事业公司旧有、低效的发电机。

SSR公司公用事业和可再生动力研讨联席主管Hugh Wynne表示，事先的开发商假定终年电价将与新发电厂容量的终年边沿本钱相婚配，掩盖可变运营本钱和资本本钱。

但是，保守的树立形成许多市场出现产能过剩，电价大幅下跌，仅能掩盖这些发电厂的运营本钱，无法出借他们为建厂而借的债务。包括Calpine和NRG动力在内的关键电力开发商后来都破产了。

以后市场能否会面临相似的疑问？Jinjoo Lee表示，或许不会。

首先，这次电力需求增长的推进原因愈加明白。美国大型科技公司正投入大批资金树立人工自动基础设备；同时，运输和工业运转的动力需求正在稳步转向电力。

其次，独立电力消费商对竞争性电力市场的运转比以前愈加熟习。Wynne表示，在上次电力热中，独立电力消费商和为其项目提供资金的金融家遭到了很大损伤，因此他们现在不太或许在没有终年购电协议的状况下投资新发电厂。数据中心要求随时可用的电力，科技公司情愿以溢价签署终年合同。9月20日，微软上周五与美国结合动力公司签署了一份为期20年的电力置办协议。

独立电力消费商的股票或许会超前涨价

虽然电力需求看起来必需会增长，但增长的规模和时期仍不确定，市场观念不一。例如，亚利桑那州公用事业公司在其最新的规划文件中预测，未来几年内，来自高功率用户（如数据中心）的需求或许在100兆瓦到1000兆瓦之间。

值得留意的是，公用事业公司对电力的终年需求预测在过去几年中出现了很大变化，并或许继续被修订。Rocky Mountain研讨所在2021年终估量公用事业的总负荷到2035年将增长8.2%；而截至2024年6月，已估量增长23.9%。

因此，虽然片面崩盘看起来不太或许，但独立电力消费商的股票或许会超前涨价。

美国知名发电公司Vistra是往年标普500指数中的表现最好的企业，仅次于表现第二好的英伟达，依据远期市盈率，Vistra的估值比其历史平均水平高出约26%。美国结合动力公司则是表现第四好的企业，远期市盈率约为32倍，比历史平均水平高出57%。

随着电力需求上升，除了独立电力消费商，受监管的公用事业公司也将受益。它们不时在与科技公司协作开发新一代电力项目，包括伯克希尔哈撒韦支持的NV Energy和Duke Energy。