最近一周中国股市录得390亿美元创纪录资金流入 巴克莱 (最近一周中国麻风病人的新闻)

巴克莱银行征引EPFR数据表示，最近一周全体股票市场发生400亿美元资金流入，为7月以来最大流入规模。新兴市场创纪录的410亿美元资金流入推进了股票资金流入，其中中国股市录得创纪录的390亿美元流入，来自国际投资者的流入为300亿美元，来自本国投资者的流入为90亿美元。日本股市发生90亿美元的资金流出，单周资金流出规模创20年来最大。

上世纪末日本经济衰退的真正要素 甘修康 如今，有许多中国人以为美国导演的“广场饭店协议”是造成日本在上世纪末堕入经济衰退的关键要素，因此对美提出的“人民币升值”的要求格外警觉，以为是美将遏制日本的故伎在中国身上重施一遍，以此阴谋完毕中国经济增长的黄金时代，因此国际甚而国外呼吁政府对美说不的声响极高。 应该说，对其的建议坚持足够的警觉性是应该的，不过以广场协议造成日本经济大滑坡为由来拒绝则显得极为勉强，由于广场协议造成日本经济衰退的观念自身就是错误的，不成立。 把错误的看法当作经验来参考肯定危害自身的革新，因此，在以后搞清引发日本在上世纪末经济衰退的真正要素有着特殊的意义。 当年，美国为了摆脱自身经济危机，施加压力，强力要求日本等国主动升值，在美国高压下，日本等国也不得不升值，结果升值幅度超越预期，在短时期内使日本出口遭到严重打击，经济堕入萧条。 不过人们也应该留意到，在随后1987年2月的“卢浮宫协议”曾经对此做了校正，美主动抬高利率，而日等国相应降低利率，“广场饭店协议”实践上中止执行。 因此其真正出现不良影响的时期缺乏两年，所以将日本以后出现的泡沫经济及泡沫分裂后造成堕入常年衰退的主因归到它的头上是不公的；再者，事先执行“广场饭店协议”的并非日本一家，还有西欧众国，为何这些国度没有出现大规模经济衰退呢？假设日元比价过高，肯定表现的是日本出口萎缩，实践上日本在整个九十年代都有少量的贸易出超，可见，日元比价过高值得疑心；日本实行的是浮动汇率，汇率并非原封不动，假设辅币过高，其政府还可经过暗地介入将其降低，九十年代，日元比率数度跌落，但并不能援救日本经济出水火就说明了汇率自身对经济影响的局限性，不是选择一国经济起落的独一要素，更不是选择要素。 实践上，造成经济在八十年代中期堕入泡沫形态并最终引发长达十余年的衰退，关键要素在于客观上发生日本经济高速增长的内在环境曾经出现了变化，而日本也没能及时顺应；客观上日本自身对策严重错误；以及政治经济金融乃至教育等体制的弊端使其不能顺应新时代（由工业社会转为知识社会）的要求，阻碍了日本经济进一步的开展。 一 客观环境的变化 应该说，日本经济之所以能在战后呈高速开展，除了客观上自身努力，注重教育、注重科研外，内在环境无疑为其经济下降提供了较好的条件。 美国为了围堵遏制社会主义而对日本经济提供的鼎力支持，包括资金技术乃至提供消纳商品的市场，提供军事维护节省了其军费而一心努力于经济；作为有深沉经济基础的日本无疑是亚洲最先飞起来的国度，经济上就有了先发的优势，由于在这个时刻，亚洲其它国度工业还不兴旺，竞争对手的缺乏使其成了包括中国在内的亚洲国度工业品的关键提供者；亚非拉许多国度的独立使得资源的开采进入了高潮，供应充足使得日本等率先进入兴旺阵营的国度失掉了廉价的资源，经过产成品与原资料间多少钱的剪刀差，日本取得了暴利；美苏争霸使得许多地域堕入动乱之中，而日本政局相对稳如泰山，这也是经济高速开展的基础。 但是随着光阴推到八十年代，日本经济兴盛到让人眩目的高度，其内在环境也在悄然的出现着变化。 两极统一的格式使得美国与苏联堕入常年争霸之中，争夺霸权把苏联拖得摇摇欲坠，但同时美国自己也是元气大伤，相对实力不如以前，随着戈尔巴乔夫的上前，走向紧张的脚步迈出，对美的要挟也大大增加，而在美国维护下的日本则扶摇直上，在石油化工电子汽车钢铁重工分解资料等产业取得大开展，气势逼人，严关键挟了美国自身经济，美经济竞争力的降低使得日本对美贸易常年处于巨额出超，因此日本反而成了美国最理想的要挟，美日经济磨擦因此而频繁出现，遏制日本经济的扩张在美呼声很高，使得美政府不只力压日元升值，强迫日开放市场，还采取措施限制日对美出口，限制美对日高技术转移。 受贸易逆差之苦的欧共体也采取了相同的立场。 美欧从有意扶持转为遏制，无疑使日不受任何约束的高增长止住了步伐严关键素。 台湾韩国等近邻在六七十年代经济也逐渐崛起，台湾电子化工、韩国重工造船汽车等的踌躇不前使得日本一枝独秀的情形不再，竞争的结果无情的增加了日企的市场份额，紧缩了产品的利润。 日本经济高增长也使日休息力土地等多少钱暴跌，为提高竞争力，日许多传统产业纷繁外移，向西北亚、中国大陆等地进军，资本全球化的结果日本外乡产业堕入空心化，经济增长自然乏力，而海外资产则绝后增长，据不完全统计，在95年日海外资产巨增到一万亿美元，而到去年，打破三万亿美元，就日本外乡而言，平均增长率为1%，等于衰退了近十二年，但假设思索在海外资产的增长，则日本经济简直在这段时期里成功了倍增，如此大的经济规模在这么短短的时期内还能成功倍增，等于是又发明出了一个隐形的日本，确实也是一番了不起的成就，但外乡经济随着资本外移堕入衰退就难免了。 进入九十年代，随着苏联集团解体，热战的谢幕卸下常年压在美国身上的财政包袱，使得美国得以将精神放到支持经济开展上，克林顿上前后，美军事开支大幅度紧缩，财政赤字增加，到98年还出现巨额赢余，在美政府的支持下，多项高科技范围取得打破，重新夺回了制高点，经济结构调整出现成效，失业率通胀率降至最低，经济强力增长时期之长创下战后新纪录。 美国经济强势增长，无疑是在泡沫经济分裂之后饱受衰退之苦的日本再度遭到打击的严关键素。 相对美元资产的升值，在高科技竞争中落于上风的日元系资产的升值就是大势所趋了。 而在美元资产升值的背景下，实行咨询汇率的西北亚国度遭受繁重打击，97年迸发的西北亚金融危机使在这些国度有少量投资的日本自然也要跟着受损失，日对其出口也要受影响。 日本之所以在高科技上赶不上美国，除了内在体制外，美国作为霸主而取得霸权益益使得其居有一些日本无法相比的优势也是一大要素，比如，经过发扬霸主的特权而在许多国度掠取了关键资源从而失掉了经过正常的途径无法失掉的财富，经过发行美元失掉巨额的版税，热战时期树立的少量军工业即可开展民用产品，同时军火出口也使美国取得了巨额利润等等，这些都是日本难以做到的。 日本军工企业的制造技术在许多方面实践上也是全球一流，但是由于战胜国这顶帽子仍没去掉，仍受制约，也就不能像欧美俄罗斯那样经过少量出售军火赚取超额利润了。 中国经济在九十年代的崛起也在一定水平上是日本堕入衰退的要素。 中国与日本在九十年代前简直是彻底的互补相关，中国经济的开展使日本失掉了很大的优势，但随着中国经济结构的调整，及外资在华的扩展，中国也末尾向国外出口少量物美价廉的轻工产品，中国的低本钱商品涌入日本使得日本物价常年萎靡不振，中高档产业进一步遭到打击，不得不加紧迁向它国。 无法打破美国在高科技产业的阻击，而传统产业又遭到台湾南韩中国等的强力冲击，无疑是日本经济在进入九十年代以来，堕入困境的内在要素。 实践上，热战完毕，全球化的纵深推进，不只使日本，其它经济兴旺国度均出现低速增长之势。 为了应付危机，欧美兴旺国度都采取了走经济一体化的战略，使自己经济的盘旋余地得以扩展，如欧共体，北美自在贸易区等的出现可以说是应对详细方式，对此，日自己应该见微知著，顺应时局的变化，做好自己的预备，最应该做的是无疑是及时调整外交兵略，从热战形式中走出，与亚洲邻国成功和解并将与各方相关往纵深推进，以此将自己相对他们的技术优势资金优势充沛发扬出来，在取得充沛收益的基础上，再与欧美打拼，可想而知，处境要好的多，惋惜的是，日自己的思想仍陷在旧的热战看法之中不能自拔，不是顺应时代的要求，走经济一体化之路，摆脱岛国经济的局限，而是将成功政治大国作为外交兵略目的的重心，民族主义仰望，否认侵略历史的权利越来越大，对外表达的是要大声的对全球说不，逆潮流的结果是好转了与周边国度的相关，使得日本经济在遭遇危机后失却了盘旋的余地，岛国经济的局限性被充沛的暴显露来，经济复苏有力。 二 政策出现严重错误 1 为了克制《广场饭店协议》造成日元升值带来的经济萧条，日本曾数次降低利率，在87年2月卢浮宫协议签署后，末尾实行2.5%的超低利率，低利率无疑有益于抚慰经济开展，当年经济增长达4.3%，进入88年后更超越6%，从事先微观经济情势来看，本应及时适当调高利率，但日本政府满足于高速增长之态，继续实施超低利率，到次年5月才将官定利率提为3.25%，仍是超低水平。 超低利率形成信誉过度收缩，土地房产股票等资产多少钱暴跌，引发投机风潮，经济过热出现。 由于日元升值使得日自己有了少量剩余资金，一些人乘着日本狂抄房地产的热劲也将目光投向了美国，在美国低价位少量吃进房地产、文娱公司等，事先的气势之大仿费是要试图买下整个美国，但后来的多少钱暴跌使他们损失沉重。 土地等多少钱轮番暴跌使得社会资金流向也出现了变化，用于金融投机资金反而超越用于制造业的资金。 为了对付经济过热形成的泡沫化，日本政府毅然选择实行经济“硬着陆”，货币政治由扩张转为紧缩，为此大幅优化利率，控制银行放货，从89年至90年8月，短短的时期内，五次优化至6%，利率急剧提高造成股票多少钱下跌，为了抑制土地多少钱下跌，同时又采取严厉控制金融机构对房地产存款的“总量限制”政策，也使得用于抄房产地皮的投机资金大幅增加，结果房产土地等多少钱出现暴跌，投资者损失庞大，据统计到92年为止，至少300万亿日元股票资产100万亿日元土地资产蒸发，大批企业破产开张，银行巨额存款变成坏账死账，许多有名望的大银行自身也被逼到死角，泡沫经济解体使日本经济由高增长堕入了衰退之中，其情形同我国89年经济急刹车类同。 为防止经济衰退而过渡实行超低利率是经济过热的要素，而为控制经济过热采取的急刹车又是将泡沫捅破，使日本经济堕入疲软的要素。 可见，微观上掌握不当是日本上世纪末堕入经济危机的关键要素，中国人岂能将日本出现经济衰退的关键责任推到美国人身上呢？想想看，假设日自己在事先要是像德国一样及时的调整利率，经济就无法能出现过热之态，而关于经济过热的控制，要是像我们中国在九十年代中期采取软着陆的方法，那么给经济形成的杀伤力也就没有急刹车那样大。 2 经济学界以为经济的开展必造成产业同构，从而出现投资过剩，是引发经济危机的严关键素之一。 在资本主义历史上，数次爆发经济危机，要素都在于此，随着战后黄金增长时节的完毕，关键工业兴旺国度除日本外均进入困难时期，事先日本之所以能独善其身，除了其在石油危机中鼎力开发推行运行节能技术外成功的走出了浪费型经济之外，与八十年代中国及西北亚国度兴起从而扩展了对其产品的需求有关，而没有这方面天文优势的欧美则常年堕入困境。 摆脱经济危机的出路就在于调整经济结构开展新的产业。 在资本主义全球里，谁最先取得技术上的打破，谁就能率先突出困境。 美国正是由于为打破日本等国的围困而决计开展信息等高新技术，结果率先完毕困难局面，为九十年代迎来高速开展打下了坚实的基础；而日本仍迷醉于自己的成功，对促使自己取得成功的技术疑神疑鬼，而疏忽了其它人由于羡慕自己的成功在努力的学习着自己，试图克隆自己，日自己以此为自豪而不是觉失掉其中的风险，当日本将精神集中在土地房产股票等投机以取得短期效益而疏忽再创新从而调整经济结构坚持自己与新兴国度的差距，使得自己依然处于相对优势的时刻，随着模拟者一步步的迈向成功，一步步的接近日本，日本的厄运就末尾来临了。 九十年代以来，设备过剩及由此而发生的投资过剩人员过剩资金过剩就成了困扰日本经济的疑问所在就不难了解。 3 为了援救经济，日本政府仿效三十年代的罗斯福，扩展财政赤字，鼎力投资公用事业，以图抚慰经济开展。 但是凯恩斯的方法对开发国度的有效性使得这一招非但没能将日本经济拉出水火。 反而使日本国民背上了繁重的财政包袱。 91年制定的“公同事业常年方案”估量投资630万亿日元，由于经济衰退使得税收逐年增加，日本政府为筹集资金走上了发行国债的路途，结果使得中央政府和中央政府的常年债务余额在进入新世纪初即超越600万亿日元，财政危机大大加深。 之所以投资数万亿美元而不能取得应有效果反而加深经济危机，就在于公同事业的树立自身不能促进经济结构调整，促使重消费业开展壮大，而如前所述处置疑问的关键就在于结构调整的成功，在于重消费业构成气候，假设不在这方面努力，在公用事业上投资再多也是白扯；像日本这样的兴旺国度，基础设备相对完善，在应用率高的城市投资改造，由于设备曾经满足需求，所以再改造一遍只能使工程承包者得利，而工程自身并不能失掉与投资规模相应的效益，比如将一条可以继续经常使用的马路毁了重修一遍，新马路与旧马路发扬的效益差异，不能取得质的提高的结果就等于说是投资没有效益，实践上等于是糜费资金；而在哪些经常使用率低的乡村或山区投资，大手笔投资后并不能改动其经常使用率低的状况，无法取得同投资相应的经济效益和社会效益，结果一样是构成资金糜费。 将几百万亿日元的资金扔进了大海里的结果是严重的，日本政府一举成为兴旺国度中财政最坏的国度，常年债务余额在九十年代未超越了GDP产值，为日本经济开展蒙上了重重的阴影。 4 80年代前期推进的金融自在化，商业大额存款利率提高，高于企业发行cp利率，使非金融企业投机金融资产成了或许，企业只需将筹到的钱存入银行即可获利，结果引发许多企业启动金融投机，金融投机的资金远高于对实物的投资，是形成了金融资产泡沫化的关键要素之一。 5 拖延不良债务的处置，使得一些金融机构靠自身有力克制危机，结果使一些大型金融机构破产，加剧了经济衰退；90年代前期过低估量了泡沫经济的遗祸，过高估量日本经济恢复才干，采取错误的微观经济政策，使好不容易出现的景气又夭折。 三 体制之弊 泡沫经济的出现，经济堕入衰退后迟迟不能恢复，政府政策屡次错误也标明战后构成的政治经济教育等多方面的体制不能顺应新时代的要求，对此，一些专家们作了深化的剖析。 政治体制的关键弊端：一党常年执政形成了严重的政治糜烂，官商勾搭，后者向前者行赂，前者在政策上，资金分配上为后者提供服务，结果大大影响了公允竞争，使得资金资源不能成功最优的分配，无法失掉最大的效益；奉行金钱政治，有理无钱莫进政治大门，结果许多议员官员或是子承父业，世代显绅高官，或是巨贾富商做靠山，真正的有作为的精英分子反而被拒之门外，这无疑不利于政府成功最佳政治效益，决策错误频频在所难免；常年执政使得部分官僚反而掌握了实践权利，而对人民担任的政治官员成了摆设，傀儡，官僚控制官员的结果是对人民担任、人民“信任”的官员不能实行实践权利去做人民要求做的事，而不对人民担任却控制权利的官僚一边为保养即是利益阻遏革新，一边启动私下的钱权买卖，为不法分子提供不法利益；一党独大，反对党权利缺乏也使得政治竞争力缺乏，议员们争争持吵，执行者的官员们却是积极性不高，生机缺乏；中央集权致使中央权利过小，积极性不能充沛发扬等等。 金融体制的关键弊端：与我国如今的国有银行一样，实行行政控制（大藏省对财政金融实行一体化护卫舰队式控制），不论公营民营、运营好坏都受其维护，结果市场机制无法发扬出来，各银行间缺乏应有的竞争，一些银行不良存款项目严重，死账呆账庞大；严厉行政控制造成官商勾搭，一些民间金融机构向控制人员行赂，打通关节、规避金融审核，失掉特殊利益；阻碍金融市场国际化，结果使得日本金融业与欧美国度的金融业差距拉大；银行参股企业，拥有少量企业股票，结果不得不依据企业的要求扩展存款，在企业开张时，损失庞大；如此等等。 ` 企业运营体制的关键弊端：战后日本实行的是对外扩展出口而对内启动市场维护的战略，这使得日本常年以来享有巨额外贸顺差，为日经济高速开展做出了奉献，但是对内实行维护的结果难免就使得国际许多企业弱质化，竞争力严重缺乏；企业外部搞铁饭碗，铁交椅，实行终身雇用，企业不能依据实践状况选择职工人数和专业结构，考核奖励机制是年功序列制，严重阻碍了职工团体世的竞争，影响了优秀人才的生长，企业缺乏应有的生机与生机；在日本政府的全力支持下，企业盛行大而全，小企业也要寄靠在大企业的旗下，结果丧失了自主性，大企业触礁，小工厂也跟着翻船；同我国如今的股份企业一样，缺乏有效的监视机制，企业透明度底，决策效率低，经常出现大股东欺诈小股东的事，企业信誉在系列丑闻暴光后大大降低，筹资变得困难；企业间互持股票，搞关联买卖，这增加了买卖费用，但也弱化了市场的竞争机制，不利于资源的优化分配，不利于激起企业的创新精气。 创新缺乏使得日本结构调整缓慢，在高科技竞争中大大落后于欧美，在某些方面甚而还不如韩国、台湾，于是日本传统产业消费出的产品严重过剩，而美国的高科技产业一片红火，在99年上升为第一大产业，成为国民经济的支柱。 两相对照，我们不难发现，日本传统的经济体制对日本经济开展的严重约束，日本经济要取得打破，必需对其启动冼心革面的大革新。 此外同中国一样的搞满堂灌制造规范化人才而短于培育创新型人才的教育体制、僵化的医疗保证体制，不公允不表现多劳多得的税制、缺乏有效监视、经常使用效益不佳的财政投资融资体制乃至司法体制、人口政策等等多个方面均被以为有严重弊端，此外，维护过渡造成国际化水平不够，国外优秀人才，资金难以进入，也被以为是不利于日本经济开展的要素。 这些都被归入了革新的范围之中。 由上述可见，日本之所以在上世纪末出现严重经济衰退即在于客观环境的变化，又有传统体制的不顺应，更关键的在于日自己自己的客观错误，假设清查责任，关键责任当然在于自己，怨不了他人，因此我们中国人以后不要再替日自己将一切过失都记到老美的《广场饭店协议》头上，往老美身上泼脏水。 否则，引以为戒将其当作了实践执行的反面参照物，那么结果很或许的将中国的货币革新误导入另一个错误的路途上，而这无疑是一个本不应该出现的喜剧。 参考资料：你让写要素这个是比拟困难的，所以我找了份比拟好的资料给你希望能帮到你把！ 成因：日本国际外的投资者（包括日本的银行和各种对冲基金）应用外汇套利买卖在西北亚国度大进大出,成为造成金融危机迸发的关键诱因。 日元套利买卖的实质是：以十分低的利息借入日元，投资于美元或许泰铢，以取得较日元更高的利息。 假设日元对美元升值，那么就能取得双重收益：利差收益和汇兑收益。 为防止出现通货紧缩，20世纪90年代中期，日本央行奉行低利率政策。 这关于那些想介入外汇套利买卖的人而言无异于天赐良机。 1995年到1998年间，美国联邦基金利率和日本银行目的利率间的利差大约为5％，而事先流向西北亚地域的日元海外存款粗略预算有2600亿美元。 这意味着，日元外汇套利买卖的平均利差收益约为每年130亿美元，三年就是390亿美元。 而同期，日元相对美元升值了近一半，这样2600亿美元的海外存款的平均汇兑收益为1300亿美元。 保守估量，三年中日元套利买卖的投资者取得了1690亿美元的“天上掉上去的馅饼”。 这些庞大的数字通知我们，短期套利投资者能够从日本抽出资本，投向新兴市场，最终取得丰厚利润。 可以说，资本从日本向其西北亚邻国的流动，以及这些新兴市场自身的吸引力，共同培育了1997年以前西北亚地域的经济泡沫。 由于日元资本少量流入西北亚国度，新兴市场存在“双重错配”（double mismatch）的致命隐患。 其一是西北亚市场“短期借入，常年投资”错配，其二是“贷外汇（美元或许日元），投资本外货币”的错配。 也就是说，有一个坏的存款人，也有一个坏的借款人，双边都有错。 亚洲金融危机的内在要素在于西北亚国度没有好的国度风险控制，而日本的银行基于自身的要素，从这个地域撤贷造成西北亚地域大部分资本外流，却是亚洲金融危机的导火索。 日本银行业由于国际巨额不良存款碰到了大费事。 疑问在1995年3月末尾显现。 事先，东京的两个信誉协作社暴露了超越10亿美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的存款。 而这些十分软弱的地域性银行和信誉协作社，又经过“主银行制度”同大的“主银行”咨询起来。 小银行破产时，大银行也末尾遭殃。 日本经济和日元汇率在1996年到1997年的下跌，对整个银行体系发生了庞大的负面影响。 由于日本银行业50％的资本是二级资本，关键包括股票投资组合的未成功价值，因此他们要接受两种相反的压力。 一方面，由于经济放缓、本国投资者由于日元走弱而撤资，股价在1996到1997年间下跌；另一方面，弱势日元将美元存款的日元价值提高了。 这两方面要素都削弱了日本的银行到达8％资本充足率的才干。 要到达资本充足率要求，事先独一的方法就是增加海外存款。 野村综合研讨所估量，假设日元兑美元维持在140比1的水平、股市维持在点，那么日本的银行要求增加5.6万亿日元的存款。 这相当于日本GDP的11％。 假设不增添国际存款，只要少量增添在国外的存款。 1997年11月，北海道Takushoshu银行开张。 这是日本第一宗严重的银行破产事情。 这家银行的破产并不是源于对西北亚的存款，但尔后日本银行业便放慢了从西北亚回收的速度。 日本的银行与泰国的银行差不多同时破产，并非巧合。 国际货币基金组织和国际清算银行的数据显示，1996年到1999年间，日本银行在五个出现危机的国度增加了474亿美元存款，1995年到1999年间，在西北亚地域总共增加1925亿美元存款（大部分在新加坡和香港）。 正是日本银行的撤贷，制造了西北亚的急剧信誉紧缩，成为西北亚金融危机的关键导火索之一。 亚洲金融危机的经验极为深入。 日本奖励资本外流，以防止国际出现进一步的通货紧缩，也防止对日元过度高估。 而对冲基金和其它短期套利投资者乐于应用日元启动外汇套利买卖。 最关键的是，出现危机的国度在之前乐于从本国直接投资、组合投资、政府存款中接受资本流入，基本没无看法到其中潜藏的庞微风险。 甚至连国际货币基金组织，也是将西北亚依照国度启动剖析，而没有看到西北亚国度与日本的内在经济相关。 新兴市场承当了一次性危机的代价，才末尾懂得国度风险控制的关键性——要从整个国度的高度来看待风险，而不只是仅仅站在一个部门或许行业的层面启动剖析。 理想上，华盛顿事先的观念是，危机应当归咎于出现危机国度自身的失败，而不是地域性的银行撤贷。 这一观念看不准疑问的实质，下的药就肯定有效。 文章至此，日本是1997年亚洲金融危机源头之一已十分清楚：作为亚洲最大经济体，日本试图摆脱通货紧缩的努力造成了东亚经济泡沫的发生，其对银行海外存款的撤回则使亚洲经济堕入严重衰退。 日本经济自身的祸根，则在1985年“广场协议”强迫日元升值时曾经种下。 日本在自身经济失衡、尚未做好升值预备的时刻，匆促地使日元升值，形成了随后15年的经济衰退。 日本高效的贸易部门（制造业）可以在日元升值后依旧坚持经常项目顺差，但是受政府维护而效率低下的非贸易部门（金融、服务、房地产部门）则无法应对流动性过剩带来的经济泡沫。