是倒车接人还是趋向转变 港股市场节后回调 (是倒车接人还是倒车灯)

为何此前港股表现强势？

合理初日指出，本轮下跌的初期诱因是美联储的降息决策，这一决策对港股市场的流动性出现了积极影响。此外，港股中报的微弱表现也是支撑其下跌的中心动力。

自2020年以来，港股市场继续下跌，恒生指数更是创纪录地延续四年收阴。在本次行情启动前，恒生指数从2021年2月18日的最高点累计下跌了41.3%。经过深度调整后，港股的估值性价比逐渐凸显，无论是纵向历史对比还是国际间的横向对比，港股的估值都处于偏低水平。

9月上旬，美联储降息的预期成为支撑港股流动性的关键要素。9月11日，美国劳工部发布的8月通胀数据显示通胀继续缓解，加之此前发布的8月务工数据标明务工市场趋弱，市场对美联储9月末尾降息的预期变得愈发坚决。

随着降息预期的落地，海外关键兴隆经济体基本都将进入降息周期，资金有望重新回流新兴市场，而前期跌幅清楚、估值较低的中国资产性价比凸显。思索到港股市场的国际化介入度较高，海外投资者买卖额占比高达40%，因此港股对中心流动性变化愈加敏感，形成其在本轮下跌中抢先于A股。

除了流动性环境的改善，港股上市公司相对更优的业绩也是支撑港股下跌的中心动力。依据已披露的港股和A股中报数据，港股企业盈利全体优于A股。从净利润增速来看，上半年港股净利润增速延续上升趋向，而A股利润增速有所降低。微弱的业绩表现为港股的下跌奠定了基础，这或许也是本轮港股先于A股开启下跌的要素之一。

如何看待以后回调？

关于节后回调，近日指出，首先，港股市场在经验了短期的加快下跌后，天然会出现肯定的回调压力，这是市场的自我调理机制。其次，外资在假期时期的积极买入后，或许启动了肯定的获利了却操作，这也对市场构成了压力。此外，市场关于节后第一天召开的资讯发布会或许存在肯定的预期，但最终结果或许并未完全抵达市场预期，形成投资者对政策确实定性出现了担忧，从而影响了市场心境。

中信建投称，虽然市场经验了耐久的回调，但先前讨论的积极要素继续对港股市场出现影响。此外，虽然港股从年内低点幅度逾40%，但反弹幅度远未达历史极值，上方仍有较大空间。从估值角度看，以恒生指数为例，虽然估值水平有所修复，但是以后也只是回到合理区间左近，见顶或言之尚早。

机构称下跌行情似乎尚未完毕

海通证券指出，港股估值性价比、美联储降息、港股微弱中报表现以及国际微观政策发力共同助力了港股此前的下跌。往未来看，若海外外积极要素继续验证，或支撑港股继续下跌。

中信建投也给出相似观念：港股的下跌行情似乎尚未完毕，未来仍有下跌空间。其指出，虽然短期内市场坚定在所难免，但从终年视角剖析，随着市场心境逐渐稳如泰山，投资者将愈加专注于公司的基本面状况。