美国消费者决计指数异常下滑 受制于生活本钱高企 (美国消费者决策机构)

美国消费者决计指数异常发生三个月来的初次下滑，对高生活本钱挥之不去的懊丧心境抵消了对务工市场更绝望的看法。

密歇根大学10月消费者决计指数初值从9月的70.1降至68.9。接受考察的经济学家预期中值为71。

周五发布的数据显示，消费者估量未来一年物价将以2.9%的幅度下跌，高于9月预期的2.7%，并且是五个月来的初次下跌。他们估量未来五到十年通胀率为3%，低于9月预期的3.1%。

虽然通胀在过去一年回落，但居民依然遭到高物价的困扰，他们以为未来一年的物价涨幅将逾越支出增速。一项权衡消费者对其以后财务状况看法的目的降至2022年底以来低点。

估量未来一年失业率将上升的消费者比例降至31%，为10个月来最低。

担任该考察的Joanne Hsu在声明中说：“虽然休息力市场微弱，但高物价和通货收缩仍是消费者最关心的疑问。”

但受访者对美联储上月末尾下降借贷本钱的选择表示欢迎。他们对汽车和大型家电等耐用品置办状况的看法升至四个月高点。

从购房状况来看，对高利率的担忧降至15个月来最低。但报告称，大少数人仍以为借贷本钱过高，这标明有必要进一步放宽政策以促进销售。

现状目的从63.3下滑至62.7。预期目的从9月的74.4降至72.9。

近期，由于居民消费多少钱指数CPI继续攀升，以及物价的普遍下跌，“通货收缩”成了媒体的抢手词汇。 那么，中国如今是不是曾经堕入通货收缩？假设物价继续下跌，货币政策方面能否要采取一些措施，比如调高存款利率或存款预备金利率？往年的GDP增长速度会不会因些而放慢？证券市场能否会因此遭到影响？带着这一系列疑问，我们约请了媒体知名专家中国社科院金融研讨所副主任王松奇与北京师范大学经济学院贺力平教授,一同讨论通胀情势下的货币政策选择。 通货收缩的经典定义就是“物价总水平的继续下跌环节”，不论是什么要素推进的，只需度量物价水准的目的继续上升，就可以认定经济体系中已出现了通货收缩。 通胀苗头已现记者：近期CPI指数继续攀升，央行行长周小川也一再强调目前通胀趋向已十分清楚。 您以为以后的情势能否就是通货收缩？王松奇：通货收缩的经典定义就是“物价总水平的继续下跌环节”，不论是什么要素推进的，只需度量物价水准的目的继续上升，就可以认定是经济体系中已出现了通货收缩，日前周小川行长关于通货收缩疑问的观念无可厚非。 贺力平：人们通常用通货收缩和通货紧缩表示普通物价水平的上升或降低。 前几年中国出现了消费物价的降低，人们议论通货紧缩；与之相对，如今出现了居民消费多少钱的上升，相应的用词就是通货收缩。 当然这不是很接近于老百姓所说的通货收缩，由于普通老百姓所说的通货收缩或许关键指多少钱的片面下跌。 从目前看，多少钱水平的上升只出现在某些产品或许某些行业，而另外一些产品、另外一些行业没有上升。 这显然不能说是一种“片面的通货收缩”。 但是，作为反映全部商品，或许说影响人们生活的全部商品和服务的普通多少钱水平指数，如今确实在上升。 新数字是2004年1月全国居民消费多少钱水平比一年前(2003年1月)上升了3.2%。 这是年度的多少钱上升水平，显然与几年前的状况大不相反。 在这个意义上，可以说中国的普通物价水平曾经上升，或许说出现了上升。 出现这种上升，意味着什么呢？是不是意味着物价水平还会继续上升，或许逗留在目前水平围绕3.2%上下纤细动摇呢？这些或许性都存在。 国际外众多要素都会影响中国未来一段时期多少钱水平的变化,所以说这是一个巧妙的疑问，目前尚难有定论。 抑止通胀预期更关键记者：那么，防范通胀的关键要素在哪里？为防止通胀苗头继续增长，在货币政策方面应采取哪些应对措施？王松奇：全球上有各式各样的通货收缩，首先要区分通货收缩的类型并研讨其生成机理，然后有的放矢。 从中国2003年物价下跌的要素看，关键有以下几点：(1)农产品涨价对部分消费品多少钱上升发生了清楚的推进作用，农产品多少钱下跌关键由两个要素造成：一是近年来粮食总产量呈降低趋向；二是去年国际市场农产品多少钱清楚高于2002年，近年来中国大宗农产品多少钱在变化率上同国际市场大宗农产品多少钱变化率已大体趋同。 (2)信贷扩张速渡过快推进全社会固定资产投资超速增长，若干原资料充足严重，多少钱急剧上升并因少量出口造成国外同类产品市场多少钱大幅上扬，结果迂回影响许多工业制成品工厂本钱并对多种产品构成多少钱上升压力。 中央银行的关键职责就是保养币值稳如泰山，当通货收缩苗头出现，为了遏制物价下跌的惯性效应，货币当局理应作出反响。 从中国的实践状况看，农产品的多少钱下跌无论是由于粮食增产还是源于国际市场大宗农产品多少钱动摇的传递效应，都与货币政策的松紧有关，中央银行能够施加影响的只能是商业银行的信贷扩张速度及与此相关的部分行业过热和消费资料多少钱大幅下跌等疑问。 2003年6月，中央曾出台过针对房地产信贷疑问的121号文件，这是一个窗口指点性措施。 理想证明，其收效并不十分清楚。 由此看来，2004年中央银行在以抑制信贷过速扩张为调理重点的货币政策操作通常中，似乎应当另想一些方法，如在利率或存款预备金率方面采取一些新的举措等等。 贺力平：各种东西和服务多少钱水平的变化是随着经济的增长，随着人们支出水平的增长，随着技术的变化，随着贸易展开等等不停地出现的，这是市场经济生活中一个十分自然的现象。 但是，假设出现其他一些要素影响多少钱总水平的上升，尤其是异常的变化，那么往往要求一定的微观经济政策调整。 在微观经济政策中，货币政策或许说中央银行所掌握的各种政策工具，能够起比拟大的作用。 在这里，应该说明一个关键区别。 过去盛行的一个说法是，中央银行采取紧缩性的货币政策来防止通货收缩。 这普通或粗略地来说，是对的。 但是，应该供认，最近20多年，国际外经济学界围绕通货收缩经过重复研讨得出的一个严重效果是，货币政策调整不只仅是要求采取紧缩措施去控制曾经出现的通货收缩，这样做属于一种比拟简易的、线性的、甚至可以说是原始的货币政策。 新的货币政策准绳从基本上说是预防或许逆转通货收缩预期。 现代经济条件下，通货收缩预期才是推进通货收缩最基本的要素。 也就是说，只需社会群众普遍构成了通货收缩预期，哪怕是在通货收缩较低的水平上，或许说多少钱上升速度还比拟慢的时刻，通货收缩也势必到来。 假设通货收缩预期较小较弱，货币政策或许会很有作为，而且可以起到改动通货收缩预期的作用。 也就是说，假设我们不是议论一个高水平、大范围的通货收缩现象的话，货币政策所应对的对象就是社会群众的通货收缩预期。 假设通货收缩预期构成了，多少钱水平出现继续不停的爬升，货币当局只能采取很简易的对策，那就是片面收缩的措施。 紧缩性的货币政策，可以有多方面的含义。 它可以意味着一切政策性利率水平的上调，一切信贷扩张被限制，一切基础货币的发行被中止。 这只是在极端的状况下才出现的。 目前的状况很不一样。 货币当局所面对的很或许是带有某种不确定要素的、细微水平的通货收缩预期。 看待这种新状况，货币政策取向启动必要的调整是必要的。 政策与经济“预测竞赛”记者：最近有人建议央行调高存款利率或存款预备金率，您如何看待这一疑问？思索到利率调整的机遇疑问，您以为利率调整能否会使人民币升值压力进一步加大？王松奇：在中央银行手中，有多少钱型工具、还有数量型工具。 多少钱型工具作用机制复杂，传导环节迂回；而数量型工具作用机理简易，传导环节简捷。 究竟选择哪一种工具，全看调理的紧迫水平和目的的预期值域。 为适当抑制商业银行的信贷过度扩张及降低扩张中生成的金融风险，我们似乎可以在利率和存款预备金率之间启动依据选择。 变化利率普通要以实体经济部门中企业资金需求有充沛的利率弹性为前提。 从2003年的状况看，钢铁、电解铝、水泥、房地产开发都成了厚利行业，在这种状况下，些许的存款利率优化在这些行业的本钱支出中可以疏忽不计，因此，靠利率这种多少钱手腕无法到达微观调控的预期目的。 看来，理想的选择只能是运用行政性手腕和数量型手腕相结合，内行政手腕的运用上，中国的监管当局早已轻车熟路，疑问在于选择什么样的数量型手腕。 在各个商业银行存在资本、资产、运营状况及风险差异的状况下，从中国国情动身实行差异存款预备金率不失为一种明智选择。 贺力平：利率调整指的是政策性利率的调整。 理想上，假设人们曾经构成了一定的通货收缩预期，那么市场利率水平曾经在出现变化了。 从最近几个月国际货币市场，包括国债发行市场、资金拆借市场以及一些新的证券发行多少钱的行情，都可以看出，中国的市场利率水平曾经出现了一些变化。 惹起这些变化的关键要素是市场的介入者，金融机构及投资者们曾经思索到了未来通货收缩或许有一定不确定性。 他们在接受、买卖这些资产和金融工具时刻，构成了对买卖有关金融工具、金融资产新看法和新的报答要求。 但我们说政策性利率水平，尤其是那些直接由中央银行来确定的存款利率、货款利率、再融资利率、货币市场回购利率等等，还没有动。 显然，货币当局希望要稳如泰山目前资金市场的状况，没有到必需调整的时辰。 不用说，利率是货币当局应对通货收缩或通货收缩预期的一个极关键的工具。 这个工具不时在货币当局口袋里，随时随地可以经常使用。 不能扫除这个工具在往年或许说明年不经常使用。 它的经常使用取决于货币当局的判别，即要判他人们是怎样看待多少钱水平的变化、看待经济的走势、看待国际外的经济环境等等。 综合思索这些经济要素，不能说如今就应该调整利率。 整个情势是变化的，货币当局也要灵活地构成新看法和新判别，而且是迷信的判别。 很多时刻要求去预测新情势，与经济环境启动某种“预测竞赛”。 可补充说的一点是，目前国际的利率水平比拟低，尤其是政策性利率水平较低。 假设出现一定水平的通货收缩及预期，货币当局假设要求调整利率也相应是比拟小的幅度。 至于利率调整会不会影响人民币的汇率，这要求看国际利率水平与国外的差距，以及它们在未来一段时期的变化方向(在一定水平上还要看套利资金的跨境流动性)。 中国目前的利率水平与国外的差距并不是很大，也就是说国际的利率水平与国际市场并没有突出差距。 假设多少有些利率差距会对一些资金持有者的资金流入决策有影响的话，这种影响必需也是较小的。 此外，对资金跨境套利者而言，他必需思索的一个关键风险要素是国外利率水平变化的或许性。 比如，北美的利率水平目前也处于一个不确定时期。 美联储有或许是在往年晚些时刻上调其政策性利率。 因此，中国上调利率现还没有遭到一个很清楚的国际环境制约。