媒体债市早参10月12日 (债市新闻)

债市要闻

【央行多位行指点和有关司局担任人将列席2024论坛年会】

10月11日上午，2024金融街论坛年会资讯发布会召开。中国人民银行金融研讨所副所长雷曜在资讯发布会上表示，目前，各项任务已基本就绪，中国人民银行承当两场活动的组织预备。第一场活动是2024金融街论坛年会中国人民银行主场论坛，将于10月18日下午举行，主题为“完善现代中央银行制度 优化微观控制水平”。这一论坛将由中国人民银行研讨局局长王信掌管，北京市指点、中国人民银行副行长陆磊将列席并致辞。中国金融学会理事会会长、中国人民银行原行长易纲，行长刘珺，中国人民银行货币政策委员会原委员刘世锦，以及来自国际清算银行、新加坡金融控制局、泰国中央银行、汇丰集团、日本银行、欧洲中央银行、欧洲稳如泰山机制的初级别官员，将从政策制定、金融通常、学术通常等方面宣布演讲。第二场活动是全球金融科技大会成方金融科技论坛。本场活动将于10月18日至20日举行，主题为“金融科技赋能 做好五篇大文章”。

【证监会等部门：稳妥有序推进商业银行介入国债期货买卖试点】

国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于增强监管防范风险促进期货市场高质量展开的意见》，《意见》部署了8方面17项重点举措。研讨股指期货、国债期货归入特定种类对外开通。支持境外期货买卖所推出更多挂钩境内期货多少钱的金融产品。证监会等部门指出，发扬股指期货期权稳如泰山市场、生动市场的双重性能，丰厚买卖种类，扩展市场掩盖面，提高买卖便利性，增强期现货市场协同联动，助力增强股票市场内在稳如泰山性。在国债期货跨部委协调机制下，稳妥有序推进商业银行介入国债期货买卖试点。支持各类中终年资金展开金融期货和衍生品套期保值买卖。

【大行跟进调整，后农行也对债券转托管每日转出限额1万元】

10月11日上午，发文称，自2024年10月14日10:00起，农行集团投资者经过营业网点、集团掌银、集团网银渠道料理的债市宝债券转托管转出限额将调整至每日累计不逾越100份（面值1万元）。农行公告还强调，我行为集团投资者料理的债市宝债券转托管转入不受限额影响。媒体记者留意到，这是此前民生银行之后，近期第二家对债券转托管业务转出限额启动调整的银行。从地下信息来看，农行也是首家做出调整的国有大行。而关于相关业务规则调整的影响，某固收行业剖析师向媒体记者表示，目前债市的主体是机构投资者，集团投资者所占据的市场份额和影响十分有限。

【一键式赎回债基，换了权利又跌了，多少基民这波搞错节拍？】

随着市场行情的变化，许多基民也思索调整自己的投资组合，基金转换也成为热点话题。一些基民将所持债基转换成股基，也有一些基民将反弹幅度不够的股基转换成业绩更好的其他基金。而由于一些基金紧急开启限购，基金转换失败的现象也时有出现，关于转换失败的风险，投资者也应有所预期。一渠道人士对媒体记者表示，“随着股市热度的上升，近期债券基金和货币基金面临较大的赎回压力。我们公司的货币基金和债券基金也遭遇了大批赎回，机构、散户都在赎。而在集团投资者赎回债券基金的环节中，为了坚持资产的保有量，许多第三方代销平台会倡议他们将债券基金转换为其他类型的基金，这样投资者的资金就能留在平台内。于是，为了节省手续费并简化操作流程，许多投资者会选择经过基金转换操作把持有的债券基金和货币基金转换为股票基金。”

【债市对周六增量财政或已消化，市场人士料2.1%左近止盈盘恐增多】

据QB报道，目前债市基本延迟定价财政端“平和抚慰”预期，关于周六（12日）的财政发布会，债市反响的不确定性上升，机构间的博弈或许愈加剧烈。另内在股债跷跷板效应下，后续仍要关注权利市场坚定率的变化，债券收益率能否继续下行仍有待检验。后看，市场人士以为，10年国债或许基本成功重新定价，2.10%左右的定价较为合理，债市收益率下行最顺畅的时辰曾经过去，预期在2.10%左近止盈盘会增多，要求重复震荡换手，才会有进一步向下的空间。红军债市笔记主理人毛鸿军以为，重新定价或靠近序幕。“10年国债或许基本成功重新定价，债市收益率下行最顺畅的时辰曾经过去”。近期出台了较多政策，关于这些政策2.10%左右的定价也是合理的。

【信誉债关闭发行规模激增，9月最后一周较月初首周增长近15倍】

近期，债券关闭发行的数量激增。国庆前一周，信誉债关闭或推延发行的规模比9月第一周增长了将近15倍。本轮债券发行关闭潮的激增，与近期债市全体震荡回调有关，市场心境较弱，发行难度介入。信誉债市场的稳如泰山，与理财等资管机构负债端的稳如泰山亲密相关。媒体据企业预警通统计，9月最后一周，有35只债券关闭或推延发行，触及规模170.62亿元。而9月第一周，关闭发行的规模只需11.35亿元。10月以来，依然至少有15只债关闭发行，规模逾越120亿元。微观固收团队表示，本轮理财被赎回，更多向股市转移资金的需求，或与理财净值的变化相关不大。国庆节后第一天，或许就是理财被赎回规模最大的一天，大约率不会由于净值回撤而构成延续大额赎回，长假归来第一周理财规模或许就会稳住。假定居民赎回规模紧张，信誉债中高评级3年以内种类、二永债高评级1Y和3Y或具有性能价值。

【股债跷跷板效应冲击，5%票息的城投超短融或将重出江湖？】

本周四，评级为AAA的昆明轨道交通集团有限公司（简称“昆明轨交”）发布的第三期超短融申购说明引发市场关注。从文件内容来看，该只超短融“24昆明轨道SCP003”的申购区间高达3.00%-5.00%。若在以后债市大幅震荡的行情下成功下限发行，其将成为往年市场首只AAA级城投发行的5%高票息超短融城投债种类。媒体据Wind数据梳理发现，往年发行的4671只城投债中，仅40只发行票息在5%以上，其中39只在往年5月末之前已成功发行，6月份至今，仅遵义市投资(集团)有限责任公司发行的“24遵投01”票息抵达5%。市场人士指出，本次昆明轨交发行的“24昆明轨道SCP003”预期利率较高，一方面与最近股债跷跷板+理财赎回形成的信誉债大跌背景下，发行难度上升有关，同时市场风闻已久的“150号文”也引发市场对退平台的关注，对城投信誉风险的再审视主动优化发行票息，更为关键的是，也隐藏着市场对该AAA主体商票继续逾期、诉讼案件多以及盈利才干较弱等的担忧。

【往年300余家城投“退平台”，不及去年一半，未来退平台“含金量”上升】

往年以来，已有300多家城投地下宣布分开融资平台，但去年全年为700余家。从近期城投地下退平台的公告来看，城投退平台条件更严峻，引入了债务人赞同机制。市场人士称，未来城投退平台的数量还会继续增长，但能够积极稳妥退平台的城投肯定是真正成功了市场化转型、失掉了普遍认可。10月，又有湖北、福建的两家城投平台经过地下渠道发布分开融资平台的公告，方案在近期分开融资平台名单，讯问债务人意见。固收首席孙彬彬指出，“2/3债务人赞同”的条件较难实施。因城投退平台之后，剥离了其与政府之间的相关，或许会对债务安保性出现肯定影响。但既然“退平台”是战略方向和大势所趋，推测政府或许会对其启动分歧布置。

【节后央行回笼资金超1.3万亿，难阻资金多少钱下行】

本周央行延续4天净回笼资金，延续季初回收流动性操作，但资金多少钱较政策利率1.5%仍处低位。国庆节后首周央行地下市场将有16951亿元逆回购到期，详细来看，周二至周五区分到期9286亿元、1965亿元、2920亿元、2780亿元。业内人士以为，较低的资金多少钱带动短端债市收益率下行的同时，也为后续增发国债搭建配合需求的环境，短期内看，资金并不具有清楚收紧的条件，关于债市而言，国债收益走低仍要求较低资金多少钱的支撑，目前来看，10年期国债2.1%关口或存在肯定下破阻力。

【法国2025预算案出炉：将增添财政支出 并对大公司和穷人加税】

法国政府周四发布了2025年的预算草案，旨在提供606亿欧元（约合662亿美元）的资金来补偿该国摇摇欲裂的公共财政，侧重建投资者的决计。法国财政部长安托万•阿尔芒（Antoine Armand）称，这是一项史无前例的财政努力，其中增添财政支出约400亿欧元，其他的约200亿欧元的财政支出介入未来自对大型企业、穷人阶级和动力行业所征收更高税收。依据预算方案，将对大约440家年支出逾越10亿欧元的盈利公司征收暂时税，明年将出现80亿欧元，2026年将出现40亿欧元；此外，对海运公司征收的特地税，将在明后两年区分奉献5亿欧元和3亿欧元。

【韩国央行介入全球货币宽松大潮：神出鬼没近两年后首度降息！】

随着房地产市场显现降温迹象以及国际通胀压力大幅放缓，韩国央行最新介入了全球货币宽松大潮。韩国央行此次执行契合经济学家预期。在美联储上个月降息50个基点，并暗示未来将进一步降息后，市场对韩国央行在未来几个月转向宽松政策的预期升温。最近发布的数据显示，韩国通胀率曾经降至三年来的最低水平，9月份为1.6%，远低于韩国央行2%的目的。摩根士丹利首席韩国经济学家表示，自往年7月以来，通胀压力继续削弱，通胀上传风险似乎曾经衰退。此外，住房需求曾经削弱，这也为韩国央行官员转向鸽派奠定了条件。摩根士丹利称，住房需求（炽热）此前是阻止韩国央行降息的关键原因。在10月降息25个基点之后，韩国央行还将按季度延续降息三次，最终将基准利率降至2.5%。

地下市场：

地下市场方面，央行公告称，为保养银行体系流动性合理富余，10月11日以固定利率、数量招标形式展开942亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日2780亿元逆回购到期。

信誉债事情

■：估量无法按期出借1.56亿元募集资金；

■长沙水业集团：无偿转出华韵置业一切股权及债务至长房集团，获转入长房集团29%股权；

■:守朴基金持仓债券能否收回资金尚存在不确定性；

■鹰潭文旅投资展开拟延迟兑付“21龙虎山MTN001”，10月15日召开持有人会议；

■“24浙资运营MTN003”、“24新业国资MTN003”关闭发行；

■苏州汾湖投资集团拟对“22汾湖投资MTN003”等四只债券现金要约收买；

■晟晏实业：公司及关联方新增被列入失信被执行人及被限制高消费；

■融侨集团：子公司合肥融欣房地产开发有限公司债务逾期15294万元。

市场灵敏：

【货币市场|货币市场利率少数下行，DR001下行13.04BP报1.3921%】

周五，货币市场利率少数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期种类下行13.04BP报1.3921%，7天期下行11.35BP报1.5407%，创2023年1月以来新低，14天期下行2.53BP报1.9101%，1月期上传1.74BP报1.9238%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌22.0个基点报1.43%；FR007跌20.0个基点报1.9%；FR014跌10.0个基点报2.1%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌10.0个基点报1.43%；FDR007跌10.0个基点报1.7%；FDR014跌3.0个基点报1.92%。

【利率债|财政增量落地在即，债市长端避其矛头，10年国债利率上传约1bp】

周五，国债期货收盘微涨，30年及10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间关键利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债生动券240011收益率上传0.5bp报2.1325%，30年期国债生动券2400001收益率上传1.25bp报2.295%，10年期国开生动券240210收益率上传0.5bp报2.2225%。

买卖员表示，早盘债市延续做多势头，尤其权利市场继续走弱，愈加助推盘中多头心境，30年国债期货合约盘中最高涨幅打破0.5%。下午一直有关于周六财政发力规模的猜想传出，叠加半夜一级市场的30年特国中标利率较高，利率债长端止盈盘增多，尤其国债期货收盘后，30年国债生动券利率上传约2.5bp。

【信誉债|各期限信誉债收益率大幅下行，全天成交近1900亿元】

信誉债继续回暖，各期限信誉债收益率大幅下行，1年期下行8-11个基点，全天成交近1900亿元。万科债券涨幅居前，“22万科04”涨超5%，“23万科MTN004”涨超4%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率下行11.53个基点报2.1453%；3年期收益率下行12.23个基点报2.2997%；5年期收益率下行8.75个基点报2.3725%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率下行11.54个基点报2.3003%；3年期收益率下行9.23个基点报2.4947%；5年期收益率下行8.25个基点报2.5675%。

涨幅超2%的信誉债共13只，其中“22万科04”、“23万科MTN004”、“24昆明轨道MTN006”涨幅位居前三，区分涨5.77%、4.24%、3.86%，区分红交379.25万元、751.2万元、992.3万元。

跌幅超2%的信誉债共92只，“20高创03”、“24桂交投MTN010B”、“24越秀集团MTN004B”跌幅位居前三，区分跌9.59%、6.51%、5.64%，三只债区分红交1315.5万元、1963.96万元、2009.04万元。 此外，“24津城建MTN030”、“24桂交投MTN012B”跌超5%，“24张家经开MTN002”、“24陕投K3”、“24首旅MTN012”、“24南昌建投MTN005”、“24粤交投MTN003”跌超4%。

高收益债：共7只收益率高于15%的信誉债有成交，其中“21金地MTN006”、“21金地MTN007”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，区分为45.46%、37.03%、23.15%，三只债区分红交772.55万元、4577.9万元、915万元。

共17只收益率处于8%-15%区间的信誉债有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龙湖04”收益率位列前三，区分为14.99%、14.19%、12.6%，三只债区分红交268.27万元、9.1万元、105.26万元。

【欧债市场|欧债收益率少数收涨，英国10年期国债收益率跌0.3个基点报4.206%】

周五，欧债收益率少数收涨，英国10年期国债收益率跌0.3个基点报4.206%，法国10年期国债收益率涨1.4个基点报3.036%，德国10年期国债收益率涨0.9个基点报2.264%，意大利10年期国债收益率涨2.6个基点报3.557%，西班牙10年期国债收益率涨2.3个基点报3.010%。

【美债市场|美债收益率群体下跌，2年期美债收益率涨0.4个基点报3.968%】

周五，美债收益率群体下跌，2年期美债收益率涨0.4个基点报3.968%，3年期美债收益率涨1.2个基点报3.89%，5年期美债收益率涨2.3个基点报3.913%，10年期美债收益率涨4.5个基点报4.111%，30年期美债收益率涨6个基点报4.42%。