嘉和生物 亿腾医药引爆医药并购潮 联姻 市值有余10亿港元的明星Biotech如何借力商业化 (嘉和生物06998)

自中国证监会发布“并购六条”后，上市公司的并购热情被清楚激起，多家企业纷繁宣布并购方案，以寻求业务扩展和市场整合。尤为有目共睹的是，医药行业在国庆后迎来了一项备受注目的并置办卖：嘉和生物与亿腾医药宣布兼并。这场并置办卖不只改动了两家公司的命运，也为整个医药行业带来了深远影响。

作为曾经的明星生物科技公司，嘉和生物在上市后堕入困境，净盈余逾越22亿元，市值跌至有余10亿港元。而亿腾医药虽然业绩稳健，但屡次冲击IPO未果。这次兼并不只是两家公司的战略选择，更反映出以后生物医药行业面临的应战和机遇。

从 明星 到困境

嘉和生物的遭遇并非个案。近年来，许多生物科技公司面临相似困境。作为一家成立于2007年的生物制药公司，嘉和生物关键专注于肿瘤及自身免疫疾病药物的开发和商业化。公司曾取得高瓴、淡马锡、高盛、黑石等知名机构的投资，2020年在港交所上市时备受追捧，市值一度逾越140亿港元。

但是，上市后的嘉和生物却堕入了困境。2021年至2023年，公司净盈余逾越22亿元，靠近IPO时的融资额26亿元。更令人担忧的是，2023年底，公司不得不增添逾越六成的员工，成为上市药企中裁员比例最高的一家。在宣布与亿腾医药兼并前，嘉和生物的市值已跌至有余10亿港元。

这种状况反映出生物科技公司面临的普遍应战：研发周期长、投入微小、商业化进程缓慢，加上传业全体气氛低迷，形成许多公司堕入财务困境。关于这些公司来说，如何在坚持创新的同时成功盈利，成为一个亟待处置的难题。

财务稳健却 坎坷

与嘉和生物构成鲜明对比的是亿腾医药的稳健表现。成立于2001年的亿腾医药是一家综合性生物制药公司，业务涵盖研发、制造和销售。公司专注于心血管、呼吸和抗感染等范围，经过收买和自主研发树立了多元化的产品组合。

从财务表现来看，亿腾医药表现出色。2020 — 2022 年，亿腾医药的营业支出区分为 17.68 亿元、20.73 亿元和 20.74 亿元，年度利润区分为 0.87 亿元、1.57 亿元和 3.06 亿元，坚持三年延续盈利的同时更成功了利润的加快增长，在同行中表现优秀。

但是，虽然业绩亮眼，亿腾医药的上市之路却十分坎坷。自2020年终次向港交所递交上市开放以来，公司屡次尝试IPO均未成功。最靠近成功的一次性性是在2021年6月，公司经过了上市聆讯，但由于没有后续招股行为，最终IPO失效。

兼并后的协同效应与应战

在这种背景下，嘉和生物与亿腾医药的兼并可以看作是双方共同应对行业应战的战略选择。对嘉和生物而言，兼并是为了取得弱小的商业化才干，其在公告中直言：“其药物CDK4/6i 商业化在即，且公司展开到关键阶段，要求有弱小的商业才干来掌握一切或许的市场机遇。经评价多家潜在标的公司后，董事会以为亿腾医药契合上述规范，且与亿腾医药启动兼并契合本公司及股东的全体利益”。受兼并信息影响，嘉和生物10月7日复牌股价大涨，截至收盘涨41.82%，报2.34港元/股。截至10月12日收盘，其市值为9.57亿港元。

而对亿腾医药来说，这次兼并无疑是一次性性借壳上市的绝佳机遇。作为一家屡次冲击IPO未果的明星医药企业，亿腾医药经过与已上市的嘉和生物兼并，成功成功了直接上市的目的。兼并后，亿腾医药股东将占新公司77.43%的股份，通常控制人也将成为新公司的控股股东，这不只为亿腾医药翻开了资本市场的大门，也为其未来展开提供了更广阔的平台。

从资源互补的角度来看，嘉和生物的研发实力与亿腾医药的商业化才干构成了良好的互补。嘉和生物在肿瘤及自体免疫药物范围的研发优点，与亿腾医药在心血管、呼吸、抗感染等范围的产品线和销售网络相结合，有望出现清楚的协同效应，推进新公司向片面整合的生物制药集团转型。

但是，兼并也带来了诸多应战。两家公司在企业文明、控制品格和业务重点上存在差异，兼并后的新公司能否真正成功1+1>2的效果，还要求时期的检验。