社保基金 养老基金年报发布 2023年投资均取得正收益 (社保基金养老金退休可以领多少钱)

10月12日，全国社会保证基金理事会（以下简称“社保基金会”）发布2023年全国社保基金年度报告及2023年养老基金受托运营年度报告显示，社保基金、养老基金累计投资收益区分达16825.76亿元、3066.71亿元，2023年社保基金投资取得正收益，多元化资产性能取得成效。社保基金会坚持并继续丰厚“终年投资、价值投资、责任投资”理念，慎重稳健展开投资运营控制，忠诚实行好基金安保和保值增值主体责任。

社保基金年均投资收益率达7.36%

从投资业绩来看，2023年社保基金投资收益额达250.11亿元，投资收益率为0.96%（扣除十分常性损益后的投资收益率为1.02%）。其中，已成功收益额794.61亿元（已成功收益率3.13%），买卖性资产公允价值变化额为-544.5亿元。基金自成立以来的年均投资收益率为7.36%，累计投资收益额16825.76亿元。

截至2023年末，社保基金资产总额达30145.61亿元。其中，直接投资资产、委托投资资产区分为9407.03亿元、20738.58亿元，区分占基金资产总额的31.21%、68.79%。境内投资资产、境外投资资产区分为26685.68亿元、3459.93亿元，区分占基金资产总额的88.52%、11.48%。

受国际国际多重原因影响，2023年资本市场坚定加大，国际股市出现前高后低走势。社保基金会增强剖析研判，在国际股票市场继续低迷、估值优点逐渐凸显时，锚定战术目的，适时武断加仓，为基金中终年取得较好收益奠定基础，也为资本市场稳决计、稳预期发扬积极作用。同时，社保基金会亲密跟踪情势变化，主动识变、应变，强化灵敏性能，积极优化调整大类资产规划，加大固定收益资产的投资力度，有效发扬海外资产分散风险的作用。

养老基金相同成功保值增值。2023年，中央养老基金投资收益额为395.89亿元，收益率为2.42%，其中已成功收益额449.69亿元（已成功收益率2.78%），买卖类资产公允价值变化额为-53.8亿元。

自2016年12月受托运营以来，中央养老基金累计投资收益额3066.71亿元，年均投资收益率5%，逾越年均保底收益率2.88%约2.12个百分点。

此外，风险基金2023年正式独立投资运营，投资收益额为1.48亿元，投资收益率为2.41%。

追求终年投资目的、坚持长周期考核

坚持终年投资是社保基金取得稳如泰山收益的关键基础。往年9月，中央金融办、中国证监会结合印发《关于推进中终年资金入市的指点意见》，鼎力引导中终年资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，完善社保基金、养老基金投资政策制度。

在9月24日国新办举行的资讯发布会上，中国证监会主席吴清表示，全国社保基金在境内股票市场投资平均年化收益率超10%，成为A股市场终年投资、价值投资的模范。

社保基金追求终年投资目的、坚持长周期考核，着眼于分享国民经济增长终年收益和资本市场瘦弱展开的效果，在市场短期坚定中不时坚持战略定力。同时，将发现和成功投资价值作为投资的首要目的，把投资价值作为选择投资对象的基本规范。坚持把基金安保摆在愈加突出的位置，牢牢守住基金安保底线。

在此基础上，社保基金会不时提高各大类资产投资运营水平。社保基金会表示，坚决看好国际股票终年投资价值，将发扬终年资金和耐烦资本优点，从长周期角度对国际股票启动投资；继续完善委托投资产品体系，探求丰厚拓展超额收益来源，继续强化对控制人的控制引导和处分束缚。同时，增强与境外机构交流协作，优化境外股票存量资产结构，抓住境外市场投资机遇，取得较好收益。

此外，社保基金继续加大实业投资力度，坚持投退并举，从行业增长和企业价值优化中失掉确定性收益。聚焦党中央关于创新驱动展开、区域严重展开战略和国际科技创新中心树立的决策部署，出资150亿元区分设立自主创新专项基金、长三角科技创新股权投资基金、大湾区科技创新专项基金等3只科技创新专项基金；深刻与国企协作，出资110亿元投资中粮福临门项目，助力夯实粮食安保根基。

2023年社会养老保险政策

社会养老保险政策如下：一、范围和对象1、区内取得城镇户籍年满16周岁，未参与城镇企业职工基本养老保险的均可参与城镇居民社会养老保险。 2、实名制注销人员状况经比对，不契合参保条件的，不得享用养老保险待遇；注销信息有误的，经重新核对后，契合参保条件的，可享用养老保险待遇。 3、实名制注销漏报人员，须按规则程序启动开放注销，契合参保条件的，可操持相关参保手续。 二、开放及同意程序4、开放参保人员凭自己身份证、户口本原件及复印件、户籍所在地劳保所支付并填写城镇居民社会养老保险参保开放审批表。 5、户籍所在地社区受理开放后，对申报资料启动初审，报送所在县市级务工社会保证服务中心，由社保服务中心审核汇总后，把城镇居民社会养老保险参保开放审批表及电子版一致报送郑州市人力资源和社会保证部门。 6、各街道休息务工社会保证服务中心对开放人的户籍信息、享用其他社会保证待遇及参与城镇企业职工基本养老保险状况予以审核。 7、经审核不契合参保条件的，由户籍所在地社区及时告知开放人。 8、开放参保人员自同意次月起享用养老保险待遇。 9、享用城镇居民社会养老保险待遇人员因户籍迁出本区、出国出境定居、死亡或其他要素失去社会养老保险金支付条件的，从失去支付条件的次月起停发社会养老保险金。 10、享用城镇居民社会养老保险待遇人员被判处拘役以上刑罚或许休息教养的，暂停发放社会养老保险金。 待刑满释放或劳教期满的次月起重新发放社会养老保险金，停发时期的社会养老保险金不予补发。 11、享用城镇居民社会养老保险待遇人员，其亲属向公安机关申报失踪、暂时注销户口的，从申报次月起暂停发放社会养老保险金。 对后经确认仍具有支付资历的，应恢复发放社会养老保险金，并补发在停发时期应享用的社会养老保险金。 法律依据《国务院关于树立一致的城乡居民基本养老保险制度的意见》三、四、

社保基金二季度持仓浮出水面 大举增持这些股（附名单）

2019年半年报陆续披露，社保等机构的持仓状况逐渐浮出水面，被重仓规划的个股成为市场关注焦点。 目前，已发中报A股公司中，社保基金现身11家公司，其中新进2家、加仓4家，溺爱“小而美”公司特征清楚。 作为“队”资金的典型代表之一，社保基金的意向不时颇受关注。 从目前曾经发布2019年半年报的119家上市公司来看，社保基金增持举动尤为积极。

社保二季度持仓露端倪，溺爱“小而美”公司

数据统计，截至7月30日，在已披露2019年中报的上市公司中，有11家公司的前十大流通股股东中出现社保基金的身影，其中双一科技、新泉股份、海大集团、云海金属、安科瑞、艾德生物6只个股均为社保基金往年二季度新进或增持种类。

详细来看，截至昨日，社保基金往年二季度新进持有双一科技、新泉股份2只个股，新进持有数量区分为4573.63万股、1797.20万股；社保基金往年二季度对海大集团、云海金属、安科瑞、艾德生物4只个股继续加仓，增持数量区分为.71万股、726.05万股、287.23万股和106.48万股。

从业绩角度来看，上述11家公司中，有6家公司2016年中报业绩成功同比增长。 其中，双一科技、云海金属、燕塘乳业3家公司2019年上半年归属母公司股东的净利润同比增长均超越50%。

双一科技半年报显示，报告期内的前十大流通股股东中共有2家基金、3家社保算计持有284.46万股，占流通股比例5.53%。 详细来看，全国社保基金五零二组合新进双一科技100.78万股，占流通股比例1.93%；基本养老保险基金九零三组合新进双一科技62.89万股，占流通股比例1.20%；基本养老保险基金一三零三组合新进双一科技40.51万股，占流通股比例0.78%。

二季度，艾德生物被博时基金控制的社保基金419组合加仓了10万股，最新持股到达159.99万股。

从二级市场表现来看，上述11个股中，7月份以来股价表现跑赢大盘的个股有7只(上证指数同期下跌-0.89%)，区分为双一科技(7.32%)、新泉股份(2.39%)、云海金属(15.37%)、安科瑞(1.36%)、东睦股份(0.32%)、燕塘乳业(25.01%)和宏发股份(1.07%)。

从增减持对象看，社保似乎有末尾追捧小而美的细分范围，尤其是高技术范围龙头的趋向。 记者留意到，二季度新进或许加仓公司中，除了双一科技为风电复合资料部件龙头，艾德生物则为肿瘤精准医疗分子诊断产品龙头，云海金属是先进金属资料范围的镁合金龙头，新泉股份是汽车内外饰零部件龙头。

细数社珍重仓股

7月25日，乳制品区域龙头燕塘乳业发布了2019年半年度业绩报告。 往年上半年，燕塘乳业成功营收净利双增长，皆创下公司上市以来的半年度业绩新高。 其中，公司成功扣非后归母净利润6607.97万元，相比去年同期增长61.39%；成功运营活动发生的现金流量净额同比增长397.24%。

公司表示，报告期内，其新工厂消费及控制各链条在经过初期磨合后已逐渐理顺，产能颠簸释放，运营效率不时提高，同时公司经过奶源体系更新、市场精耕拓展、控制结构优化等措施，进一步成功了其产品销量、销售支出和销售利润的多重增长，并安全了公司的区域乳业龙头位置。

在2019年半年报中，得益于新工厂产能的逐渐释放和产品销量的参与，公司表示其经济效益取得了优化，并估量往年前三季度将成功归母净利润9382.02万元至1.23亿元，估量将同比增长45%至90%。

双一科技()

双一科技7月24日晚发布半年报，上半年公司成功营收3.56亿元，同比增长51.92%；归母净利润为7000.12万元，同比增长58.89%。 基本每股收益0.64元。 2019年，公司继续聚焦新资料和新动力产业范围，充沛发扬复合资料成型和规模化消费的优势，随着全球风电市场的稳步开展及国际市场风电“抢装”，公司业绩成功增长。

报告期内，公司盐城子公司已取得64亩土地证，现已开工树立厂房，估量在2019年底成功厂房树立；公司武城分公司5号、6号车间已开工树立，两间车间修建面积2万余平方米，估量2019年底树立成功并投入经常使用。 届时，公司产能进一步广阔，将有效缓解产能压力。

公告显示，十大流通股东中，社保机构全国社保基金五零二组合为新进机构，基本养老保险基金九零三组合、基本养老保险基金一三零三组合、中国树立银行股份有限公司-摩根士丹利华鑫多因子精选战略混合型证券投资基金、中信银行股份有限公司-建信中证500指数增强型证券投资基金为新进流通股东。

资料显示，公司设立以来不时专注于复合资料的研发、消费、销售和服务。 公司报告期内主营业务、关键产品或服务和关键运营形式均未出现变化。

二季度首批社保基金持仓股曝光，斥资逾8000万元增持3只个股

随着2019年半年报陆续披露，一向被看做是价值投资标杆的社保基金持仓状况逐渐浮出水面。

数据统计发现，截至7月28日，在已披露2019年半年报的上市公司中，有5家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金的身影，算计持股市值为2.20亿元，区分为云海金属、阳谷华泰、双一科技、新泉股份、燕塘乳业。

详细来看，云海金属、双一科技、新泉股份等3只个股成为往年二季度社保基金新进增持的目的，算计增持资金达8048.07万元；二季度社保基金持有阳谷华泰698.54万股，持股数量未变；二季度社保基金减持燕塘乳业157.35万股，持股数量仍达78.80万股。

据数据统计，云海金属半年报显示，公司的前十大流通股股东中有1家基金、1家社保算计持有1424.30万股，占流通股比例为2.91%。 其中，全国社保基金114组合持有1143.89万股，较往年一季度增持220.4万股，占流通股比例为2.34%。 同时，受益于产品本钱较上年同期降低，报告期内镁价下跌，原镁利润参与，及公司取得搬迁补偿款的影响，云海金属估量2019年1-9月成功归属母公司股东的净利润为4.8亿元~5.2亿元，较上年同期增长93.83%~109.98%。 另外，公司估量2019年7-9月归属母公司股东的净利润估量变化幅度为97%~136%。 关于该股的后市表现，民生证券表示，公司报告期内镁业务改善+拆迁补偿到位，2019年业绩将大幅增长。 估量公司2019年-2021年每股收益区分为0.99元、0.87元、1.01元，对应估值区分为9倍、10倍、8倍，维持“介绍”评级。

双一科技相同备受社保基金的喜爱，据数据统计，公司半年报显示，公司前十大流通股股东中共有2家基金、3家社保算计持有284.46万股，占流通股比例5.53%。 详细来看，全国社保基金502组合新进持有100.78万股，占流通股比例1.93%；基本养老保险基金903合新进持有62.89万股，占流通股比例1.20%；基本养老保险基金1303组合新进持有40.51万股，占流通股比例0.78%。

此外，新泉股份半年报显示，公司的前十大流通大股东共有4家基金，1家社保算计持有886.55万股，占流通股比9.34%。

二级市场上，上述5只个股中，除阳谷华泰月内股价下跌之外，其他的4只个股股价全部成功下跌，区分为燕塘乳业、云海金属、新泉股份和双一科技。 进一步统计发现，假定7月份以来社保基金持仓股未启动减持的话，上述月内股价成功下跌的4只个股社保基金持股市值增长1401.00万元。

对此，剖析人士表示，7月22日沪指跌穿2900点后，4天延续反弹，十全十美是缺乏量能支撑，估量大盘将迎来严重考验。 下半年，整个市场的品格会末尾转向生长。 往年二季度社保基金增持股或迎估值修复时机，值得等候。 (证券日报网)

(云水长和)

请问假设私募基金要募集5000万，在募集的资金缺乏5000万的状况下，可以启动投资运作吗？

私募投资基金的关键组织方式有三种：公司制、信托制（契约制）和有限合伙制；而依据基金的不同运作阶段，又可为分为募集与设立阶段、投资运作阶段及分开阶段。 本文就我国法律环境下，对有限合伙制私募投资基金的设立与实务操作启动了初步的研讨和整理。 有限合伙制也是PE基金最经常出现的组织方式。 一、有限合伙制私募投资基金的特点采用有限合伙制方式的私募投资基金可以有效的防止双重征税，并经过合理的奖励及约束措施，保证在一切权和运营权分别的情形下，运营者与一切者利益的分歧，促进普通合伙人和有限合伙人的分工与协作，使各自的所长和优势得以充沛发扬；此外，有限合伙制的私募投资基金的具有设立门槛低，设立程序简便，外部控制结构精简灵敏，决策程序高效，利益分配机制灵敏等特点。 从有限合伙制度的法律层面看，有限合伙制私募投资基金还具有以下特点：1、有限合伙私募投资基金的财富独立于各合伙人的财富。 作为一个独立的合法人运营实体，有限合伙制私募投资基金拥有独立的财富；关于合伙企业债务，首先以合伙企业自身的财富对外清偿，缺乏部分再依照各合伙人所处的位置的不同予以承当；在有限合伙企业存续期内，各合伙人不得要求分割合伙企业财富。 由此，保证了有限合伙制私募投资基金的财富独立性和稳如泰山性。 2、普通合伙人与有限合伙人享有不同的权益，承当区别的责任。 在有限合伙制企业内，由普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不介入合伙企业的运营；有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承当责任，普通合伙人对合伙企业的债务承当有限连带责任。 这样的制度布置，可促使普通合伙人仔细、慎重地执行合伙企业事务；对有限合伙人而言，则具有风险可控的优势。 二、不同方式私募投资基金的比拟（祥见下表）组织方式公司制 信托制 有限合伙制出资方式 货币 货币 货币注册资本额或认缴出资额及交纳期限最低实收资本不低于1000万元资金一次性到位承诺出资制，无最低要求，依照商定的期限逐渐到位；如需申报备案则最低少于1亿元投资门槛无特别要求单个投资者最低投资不少于100万元无强迫要求；但如申报备案，则单个投资者不低于100万元债务承当方式出资者在出资范围内承当有限责任投资者以信托资产承当责任普通合伙人承当有限责任，有限合伙人以认缴出资额为限承当有限责任投资人数有限责任公司不超越50人，股份有限公司不超越200人自然人投资者不超越50人，合格机构投资者数量不受限制2至50人控制人员股东选择由信托公司启动控制普通合伙人控制形式同股同权可以委托控制受托人选择可以委托投资顾问提供咨询意见普通合伙人担任决策与执行，有限合伙人不介入运营利润分配普通按出资比例按信托合同依据有限合伙协议商定税务承当双重征税信托受益人不征税，受益人取得信托收益时，交纳企业所得税或团体所得税合伙企业不征税，合伙人区分交纳企业所得税或团体所得税中国人民银行天津分行课题组一份研讨以为，基于信息不对称下存在的逆向选择和品德风险等时机主义行为思索，比拟分歧的结论是契约制（信托制）和有限合伙制的私募投资基金控制机构优于公司制。 三、有限合伙制私募投资基金的中心机制有限合伙制私募投资基金的中心机制是为专业投资人才树立有效的奖励及约束机制，提高基金的运作水平和效率，以成功投资方利益的最大化。 关键内容体如今以下几个方面：1、关于投资范围及投资方式的限制私募投资属于高风险投资方式，因此约束投资范围、投资方式以及每个项目的投资比例就显得尤为关键。 但是，由于投资范围、投资方式的复杂和无法穷尽，通常中往往采用“否认性约束”的方式，以到达控制投资风险的目的。 例如，商定不得对某一个项目的投资超越总认缴出资额20%，不得启动承当有限连带责任的投资，不得为已投资的企业提供任何方式担保，以及合伙企业的银行借款不得超越总认缴出资的40%等等。 2、控制费及运营本钱的控制通常中，通常有两种做法：第一种，控制费包括运营本钱。 优势是可以有效控制运营费用支出，做到本钱可控。 目前，为了吸引资金，很多国际的私募投资资金采取了这种简便的方式。 第二种，控制费独自拨付，有限合伙企业运营费用由有限合伙企业作为本钱列支，不计入普通合伙人的控制费用。 这是国际通行的方式，控制费的数额依照所控制资金的一定百分比，通常为0.5%—2.5%，提取方式可以按季、半年或一年。 3、利益分配及奖励机制有限合伙企业的普通合伙人与有限合伙人可以就投资收益的分配方式启动灵敏商定；通常而言，在预期投资收益内的部分，双方可以商定普通合伙人依照较低的比例享有收益，如超越预期收益的部分，普通合伙人可依照较高的比例享有收益，投资收益越高，普通合伙人享有的比例就越高，以作为有限合伙人对普通合伙人的奖励，由此可以促进普通合伙人积极、有效、有利的实行合伙企业事务。 在国际的通常中，为了吸引到投资人，有些私募投资基金往往采用“优先收回投资机制”和“回拨机制”，确保在有限合伙人在收回投资之后，普通合伙人才可以享有利润分配，以保证普通合伙人与有限合伙人利益的分歧性。 （1）关于“优先收回投资机制”所谓“优先收回投资机制”，是指在基金期限届满，或某个投资项目启动清算时，合伙企业分配之前首先要确保有限合伙人已全部回收投资，或达已到最低的收益率。 例如，可以商定如下收益分配方式：首先，有限合伙人取回投入基金的全部投资；其次，核算外部收益率（IRR），如外部收益率低于8%的，则全部投资报答依照出资比例分配给全体合伙人，此时普通合伙人依照出资额享有收益；再次，如外部收益率高于8%，但低于10%的，其中低于8%的部分依照出资比例分配给全体合伙人，而超越8%以上的部分的20%先分配给普通合伙人，剩余80%部分则依照出资比例分配给全体合伙人；最后，如外部收益率高于10%的，10%以内的收益依照前述准绳启动分配，高于10%收益的部分的25%先分配给普通合伙人，其他75%部分再依照出资比例分配给全体合伙人。 （2）关于“回拨机制”所谓“回拨机制”，是指普通合伙人在已收到的控制费，以及所投资的项目分开后分配的利润中，拿出一定比例的资金存入特定账户，在基金或某些投资项目盈余或达不到最低收益时，用于补偿盈余或补足收益的机制。 例如，某有限合伙私募投资基金商定，普通合伙人应留存收益的40%，在基金盈余或未能到达8%的最低收益时，用于补偿盈余或补足收益。 综上，我们可以看出，无论是“优先回收投资机制”或是“回拨机制”均反响了国际普通合伙人在募集资金方面的困境，为吸引资金，在利益分配方面所作出的妥协与退让。 4、有限合伙人入伙、退伙方式及转让出资额的限制在有限合伙私募投资基金成立后，仍可以支持新的有限合伙人入伙；通常而言，有限合伙人的入伙由普通合伙人选择，但也会设定一些限定条件，例如，限定新有限合伙人应属于合格机构投资者及相应的资金要求等。 此外，还要求明白新入伙的有限合伙人的权益计算方式，或许对原合伙人的补偿方案。 关于有限合伙人的退伙，通常中，合伙协议均要求有限合伙人保证在合伙企业存续时期内不得退伙。 为保证有限合伙制私募投资基金的稳如泰山性，通常对有限合伙人转让合伙企业的出资启动一定的约束。 有限合伙人转让合伙企业的出资可以分为自行转让和委托转让两种方式。 “自行转让”是指有限合伙人自行寻觅受让方，由普通合伙人审核并协助操持过户的方式。 “委托转让”是指有限合伙人委托普通合伙人寻觅受让方，并普通合伙人协助操持过户的方式。 普通状况下，有限合伙人转让出资，普通合伙人均要求支付一定的手续费，而且依据转让方式的不同，手续费的费率也不同；自行转让的手续费费率较低，例如可为所转让出资额的1%，委托转让的费率较高，例如可为所转让出资额的5%；经过收取一定转让手续费，可以控制有限合伙人频繁的转让对合伙企业的出资。 所收取的手续费可以作为合伙企业的支出，如普通合伙人提供居间服务的，还可以提取一定比例的居间报酬。 5、对普通合伙人的约束在有限合伙制私募投资基金中，由普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不介入有限合伙企业的运作，因此要求防范普通合伙人损害合伙企业的利益。 除本文已表述的约束机制外，关于普通合伙人还存在以下的约束措施：（1）关联买卖的限制有限合伙企协议均制止普通合伙人从事关联买卖，以及自营及与他人协作运营与本合伙企业相竞争的业务，除非失掉全体合伙人大会的同意。 但支持有限合伙人同本合伙企业启动买卖。 （2）新基金募集的限制有保证普通合伙人有足够的留意力执行合伙企业的业务，私募投资基金普通限制普通合伙人再次募集基金的速度。 （3）跟随基金共同投资的限制为了防止普通合伙人基于自身利益，不能客观的启动项目投资或分开，私募资金均限制普通合伙人跟随基金启动投资，或许限制跟随基金分开。 （4）关于基金运作状况及财务状况的活期汇报制度对题述事项，私募投资基金均要求执行合伙事务的普通合伙人活期向有限合伙人启动报告，有限合伙人有权查阅及复印有限合伙企业的会计账簿等财务资料，有权失掉投资项目的估值报告等。 6、次级合伙人首先承当盈余机制为了满足风险厌恶型投资者的偏好，有些私募的基金在盈余分担上，商定由普通合伙人或许具有关联相关的有限合伙人作为次级合伙人，并以其对合伙企业认缴的出资先承当盈余。 例如:其风险承当方式如下：首先，以次级合伙人以对合伙企业认缴的出资承当盈余；其次，如次级合伙人的出资缺乏以承当盈余的，再由其他合伙人依照出资份额分担。 7、委托控制机制有限合伙制私募投资基金的合伙事务普通由普通合伙人执行，但普通合伙人也可以将合伙事务委托第三方机构执行。 目前，由于我国关于外资介入设立合伙企业尚未开放，同时囿于资本项目外汇管制的限制，形成外资直接作为普通合伙人设立私募投资基金存在一定的阻碍。 因此，由外资介入设立基金控制公司，并经过垄断贸易布置取得普通合伙人的利润，即成为一种变通的处置方案。 普通合伙人将合伙事务委托第三方机构执行，应当遵照《合同法》关于委托合同的相关规则。 但在《合同法》环境下，委托控制机制存在以下缺乏之处：其一，委托相关可随时解除，法律相关不稳如泰山。 但是，如双方解除委托合同，给另一方形成损失的，应当赔偿损失。 其二，只要在基金控制公司存在过失的的状况下，才承当投资失败的法律责任，这与普通合伙人承当有限责任相比，责任较轻，约束不够。 四、有限合伙制私募投资基金的外部控制典型的有限合伙制私募投资基金的特点是一切者和运营者分别，在此前提下，如何处置基金运作环节中信息不对称和风险不对称两大疑问，防止运营者对一切者利益的背叛；同时，保证专业投资人才运营才干的充沛发扬，并在不同利益之间寻觅最佳平衡点，进而提高基金决运作和决策的效率，保证基金投资者利益的最大化，即是有限合伙制私募投资基金外部控制所要到达的目的。 其中，合伙人会议普通仅就触及到新合伙人入伙以及合伙人退伙、有限合伙协议的修正、合伙企业清算等启动决策，并听取普通合伙人关于执行合伙事务的汇报，监视普通合伙人依照合伙协议的要求执行合伙事务，但合伙人会议不对合伙企业投资决策及所投资项目的运营施加控制。 不同的合伙人在合伙企业中享有相反的投票权，合伙人会议选择事项依照人数启动表决，而不论出资额比例。 国外私募投资基金中有些也设立咨询委员会，普通由认缴出资到达一定比例的有限合伙人组成，并对触及到合伙企业与普通合伙人之间的关联买卖等具有利益抵触的投资事项，以及对外投资金额超越限定比例的投资项目启动决策，但其不能替代及逾越普通合伙人的职权。 普通合伙人是基金的实践运作者，是基金投资的决策者和执行者，在 合伙协议授权的范围内，基金的投资决策完全由普通合伙人成功，不受其他有限合伙人的干预和影响。 综上，有限合伙制私募投资基金的初衷是“能人出力，穷人出钱”。 2、国际私募投资基金在外部控制结构上的妥协由于国际信誉投资理念尚未失掉社会的普遍认同，成熟的投资人还要求逐渐培育，并且也缺乏具有较高信誉和召唤力的普通合伙人；因此，国际的私募投资基金的普通合伙人往往向有限合伙人让渡部分决策权和控制权，表现了国际私募投资基金在国际客观理想下的妥协。 这种外部控制结构的最大特点是，成立由普通合伙人、有限合伙人落第三专业人士共同组成的投资及决策委员会，并对基金的投资事项启动最终决策。 例如：国际的嘉富诚基金就在合伙协议中商定，投资及决策委员会由七名人员组成，其中普通合伙人委派两名，有限合伙人代表三名和外聘专家两名，外聘专家要求具有财务和法律背景。 此外，国际著名的私募投资基金红杉基金也采用这种控制方式。 3、有限合伙制方式，公司制内核的私募投资基金这一类私募投资基金虽然采取了有限合伙制的方式设立，但基金的投资运作均由全体合伙人共同选择；普通而言，基金的合伙人会议或许投资委员会依据出资比例启动表决，相似于公司股东会的决策方式。 长三角地域首家有限合伙制的私募投资基金—温州东海创投，即采取了这种方式。 但由于投资者投资意向的不一致，难以就投资事项达成分歧，最终造成了东海创投的夭折。 小结：经过对私募投资基金的外部控制及运作机制的合理设计，可以有效提高投资者的接受水平，进而促进私募投资基金成功募集和设立。 五、有限合伙企业设立相关法律、法规和天津滨海新区的中央性政策目前，我国法律和相关政策关于有限合伙制私募投资基金的控制，是经过《合伙企业法》及相关法规以及对创投类私募投资基金特别规则，两者并用但区别的方式存在的。 本文仅就设立普通性的有限合伙制私募投资基金（非创投类）所适用的法律和政策予以整理；其中，关键的法律、法规及天津市中央性政策如下：文件称号性质实施时期关于有限合伙企业的设立和运作：中华人民共和国合法企业法法律2007年6月1日中华人民共和国合法企业注销控制方法行政法规2007年6月1日国度工商行政控制总局关于做好合伙企业注销控制任务的通知（工商个字[2007]108号）部门规章2007年5月29日天津市关于私募投资基金、私募投资基金控制公司（企业）启开工商注销的意见中央政策2007年11月天津股权投资基金和股权投资基金控制公司（企业）注销备案控制试行方法中央政策2008年11月5日关于有限合伙企业的税务：中华人民共和国企业所得税法法律2008年1月1日中华人民共和公营业税暂行条例行政法规2008年11月5日天津市关于合伙企业合伙人区分交纳所得税有关疑问的通知（津地税所〔2007〕17号）中央政策2007年10年26日天津市关于合伙企业合伙人区分交纳所得税有关疑问的补充通知（津地税所〔2008〕1号）中央政策2008年1月3日天津市关于合伙企业合伙人区分交纳所得税有关疑问的补充通知（津地税所〔2008〕14号）中央政策2008年3月28日六、有限合伙制私募投资基金的设立要求、设立步骤及实施要点有限合伙制的私募投资基金可以委托一家基金控制公司启动控制；因此，在设立基金的同时也要求设立一家的基金控制公司；以下仅就在天津地域设立有限合伙制私募投资基金和公司制基金控制公司的方案，启动梳理、剖析。 1、设立要求（祥见下表）表1：有限合伙制私募投资基金事项相关规则提示关于设立有限合伙制私募投资基金：称号XX股权投资基金合伙企业（有限合伙）标明企业性质运营范围从事对未上市企业的投资，对上市公司非地下发行股票的投资及相关咨询服务总募集金额最底1000万元出资方式货币方式必需以货币方式出资合伙人合伙人人数在2团体以上，50人以下最少有一个普通合伙人普通合伙人限制国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社聚集团不得成为普通合伙人　关于本国投资者尚未开放其他要求不得以任何方式地下募集和发行基金审批限制合伙企业运营范围属于前置审批的，需经同意关于有限合伙制私募投资基金备案（天津）的特别规则：总募集金额不少于1亿元，初次认缴额不少2000万关键投资者要求延续两年坚持盈利，未受过有关行政主管机关或司法机关的严重处分单个投资者要求单个投资者投资不低于100万人民币投资方向契合国度产业政策控制要求有契合规则的基金控制人和托管人备案机关天津股权投资基金开展与备案控制办公室担任总额不超越50亿元基金备案表2：基金控制公司事项相关规则提示关于设立基金控制公司（有限责任公司）的要求：称号XX股权投资基金控制有限公司运营范围受托控制股权投资基金，从事投融资控制及相关咨询服务注册资本不低于100万元出资方式货币方式必需以货币方式出资股东人数不超越50人关于基金控制公司备案（天津）的特别规则注册资本实收资本不少于100万元关键投资人要求延续两年坚持盈利，未受过有关行政主管机关或司法机关的严重处分控制人要求有3名具有2年以上股权投资或相关业务阅历的初级控制人员；其中，至少有1名初级控制人员具有5年以上股权投资和运营控制阅历关于外资介入设立基金控制公司的特别说明：目前，外资介入设立基金控制公司尚存在审批方面限制，外资仅能介入设立普通性的投资咨询类公司，不能以“基金控制公司”的方式命名。 但是，外商介入设立的投资咨询公司支持以提供咨询及顾问服务的方式，成为基金的实践控制人。 2、有限合伙制私募投资基金的设立步骤及实施要点步骤内容要点提示时期第一步 签署《合伙协议》《合伙协议》的关键内容：合伙人的出资额，缴付期限，合伙事务的执行，利润分配与盈余的承当方式，入伙与退伙，合伙企业的解散与清算等，详见《合伙企业法》的要求有限合伙企业事务由普通合伙人执行，普通合伙人为法人的，应当委派代表第二步 合伙人缴付出资缴付出资成功的，全体合伙人签署对各合伙人缴付出资确实认书可以分期缴付第三步 操持工商注销提交关键资料有：《设立开放书》、《全体合伙人身份证明》、《合伙协议》、《全体合伙人认缴和实缴出资确实认书》等，详见《注销控制方法》的相关要求由全体合伙人指定代表或共同委托代理人向工商控制局提出开放第四步 支付《营业执照》支付《合伙企业营业执照》营业执照签发之日，为合伙企业的成立日期在受理开放之日起20日作出能否注销选择3、中外合资投资顾问公司的设立步骤及实施要点步骤内容要点提示时期第一步 签署合资合同、合资公司章程中外合资企业的中心法律文件第二步 开放称号预核准等准备事项在工商部分操持称号预核准，取得《企业称号预核准通知书》第三步 商务部门审批支付批复及《外商投资企业同意证书》契合外商投资产业名录的要求自收到资料起二十个任务日　第四步 操持工商注销，支付营业执照申报资料，支付《准予设立注销开放书》；并在通知书确定的日期支付营业执照如运营范围触及到前置审批的，应当操持审批资料完全的，在五个任务日内核发营业执照此外，在天津设立私募投资基金，天津开发区会对基金发起人的资质及基金运作阅历等启动一定的核实，但不是法律所要求的必备程序。 小结：在天津设立有限合伙制私募投资基金从事股权投资的，无需启动前置审批，关于普通合伙人也无特别要求，设立门槛低，设立程序较为简便。 七、有限合伙制私募投资基金的税务承当有限合伙制企业的消费运营和其他所得，由合伙人区分交纳企业所得税和团体所得税；委托基金控制公司启动控制的，基金控制公司应当依照国度税收有关规则交纳企业所得税和营业税等。 关于有限合伙制私募投资基金的税务疑问，要求听取税务会计师的意见；在此，提示以下两点：1、有限合伙企业中不介入执行业务的自然人有限合伙人，其从有限合伙企业取得的股权投资收益，按“利息、股息、红利所得”项目，适用20%的比例税率，在有限合伙企业注册地税务局交纳团体所得税。 2、有限合伙企业的法人合伙人分得的消费运营所得和其他所得，法人合伙人可在合伙企业注册地交纳企业所得税，也可以到法人合伙人投资者所在地交纳企业所得税。 法人合伙人的征税方式一经确定，该征税年度内不得随意变卦。 八、在天津设立私募投资基金和基金控制公司有关财政政策的争取天津开发区关于私募投资基金的财政支持政策，采取“一事一议”的方式，要求依据基金的规模，基金所投资项目能否在外地，以及基金关于中央税收的奉献等多方面思索，再由基金公司与外地政府协商确定。 综合各地状况而言，中央政府关于私募投资基金的财政扶持，普统统过以下几种方式：1、对合伙人在合伙企业中分得的投资收益所交纳的企业所得税，就其中央留存的部分，可依照一定的比例予以返还。 2、关于投资基金或基金控制公司在注册地租赁房屋用于办公的，可给予一定的房屋租金补贴。 3、关于投资基金或基金控制公司的初级控制人员在注册地所交纳的团体所得税，就其中央留存的部分，可依照一定的比例予以返还。 4、关于基金控制公司所交纳的企业所得税和营业税，就其中央留存的部分， 可依照一定比例予以返还。