爱立信盘前涨超7% Q3调整后息税前盈利同比大增88% (爱立信b股)

信息面上，爱立信第三季支出618亿瑞典克朗，优于市场预期，其中，北美地域销售额大增超50%达204亿瑞典克朗；不包括减值的调整后息税前盈利大幅增长88%至73亿瑞典克朗，逾越剖析师预期的56亿瑞典克朗，受惠于北美对5G设备需求反弹。爱立信首席行动官Borje Ekholm估量，第四季网络销售将按年表现稳如泰山，关键是遭到北美市场所推进。

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营收创新高，利润变新低，特斯拉2023年全年财报发布

撰文/ 钱亚光、马晓蕾

编辑/ 张 南

设计/ 师 超

季度关键目的(未经审计的)▼

左下：交付量（百万辆）；中下：蓝：运营现金流（百万美元） 红：自在现金流（百万美元）；右下：蓝:净支出 红：调整后的息税前利润

外地时期1月24日，在特斯拉2023年第四季度和全年财务业绩和问答网络直播上，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）及特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔尼亚（Vaibhav Taneja）等高管分享了特斯拉在2023年的成就并展望2024年的开展。

财务业绩显示，2023年该公司总营收为967.73亿美元，同比参与19%；净利润为149.97亿美元，同比参与19%。

2023年，特斯拉在全球范围内合计消费电动车1,845,985辆，交付1,808,581辆，区分同比增长约35%、38%，蝉联全球纯电动车交付量榜单冠军。 其中，Model Y销量超越120万辆，夺得2023年全球乘用车销量冠军，这也是电动汽车单车销量初次超越燃油汽车。

另外，2023年，特斯拉的动力部门支出增长54%，到达60.4亿美元。 储能装机总量到达了14.7GWh，是2022年的两倍以上。

以下是华尔街剖析师对特斯拉财报的看法：

摩根士丹利（Morgan Stanley）在最近一份研讨报告中表示，全球电动汽车的势头正在停滞，电动汽车供需失衡或许会给特斯拉往年带来压力。 该公司剖析师看好特斯拉的人工智能和机器人项目，但他们指出，马斯克最近要挟要将人工智能项目移出公司，或许会坚定他们的观念。

高盛（Goldman Sachs）表示，特斯拉的常年增长潜力是有希望的，但该公司短期内面临严重风险。 该行战略师以为，关键的不利要素包括汽车多少钱的降幅或许比他们预期的要大，电动汽车的竞争加剧，FSD/第三代平台等产品/性能的延迟。

CFRA Research的初级股票剖析师Garrett Nelson表示，特斯拉仍有常年增长潜力，由于该公司的消费和交付速度正在放慢。 估量该公司将受益于单位本钱降低（尤其是电池本钱降低），并在往年晚些时刻推出其常年承诺的群众市场电动汽车车型。

深水资产控制公司（Deepwater Asset Management）称，对特斯拉的盈利来说，最关键的是利润率。 虽然估量本季度会略有改善，但2024年的利润率前景将趋于稳如泰山，而不是扩张。

该公司以为，特斯拉往年应该会坚持其在电动汽车市场的份额，未来几年的增长肯定会扩展。

在阅历了多年的高速增长后，随着电动汽车需求疲软和竞争加剧，特斯拉正在为增长和利润率放缓做预备。

Q4业绩增长乏力

财报显示，特斯拉Q4总营收同比增长3%至251.67亿美元，不及市场预期的256亿美元。 美国通用会计准绳下（GAAP）归属于普通股股东的净利润为79.28亿美元，同比参与115%。 与2022年同期相比，第四季度的利润简直翻了一番，但其中59亿美元的利润来自税收活动。 假设没有这一影响，利润将会降低。 而非美国通用会计准绳下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为24.85亿美元，同比增加39%。

该季度毛利率为17.6%，较上年同期降低612个基点，为2019年以来的最低水平，不及市场预期的18.1%和Q3的17.9%；营业利润率为8.2%，较上年同期降低784个基点，高于Q3的7.6%。

按业务划分，汽车业务营收为215.63亿美元，仅同比增长1%。 特斯拉将利润降低归咎于下半年在全球范围内大幅降价后造成汽车平均售价降低，Cybertruck产能爬坡以及人工智能和其他研发项目推进的运营开支参与。

由于降价，特斯拉该季度的汽车销售支出仅比去年同期增长了1%，到达216亿美元。

该季度营运现金流为44亿美元，自在现金流为21亿美元。 此外，特斯拉的现金及投资在第四季度环比增长30亿美元，至291亿美元。

特斯拉在Q4末尾向客户交付其电动皮卡Cybertruck。 该公司在财报中表示：“思索到Cybertruck的制造复杂性，估量Cybertruck的增产环节将比其他车型愈加漫长。 ”马斯克曾正告称，Cybertruck或许在一年到18个月内无法发生清楚的现金流。

动力消费及贮存业务营收为14.83亿美元，同比增长10%；服务及其他营收为21.66亿美元，同比增长27%。

全年利润清楚下滑

特斯拉表示，在2023年取得了庞大的成功，包括创纪录的车辆消费和交付量，以及微弱的自在现金流。

2023年特斯拉交付量为180.8万辆，同比增长38%；其中特斯拉上海工厂产量达95万辆，超越总产量的一半，是全球产量最大的工厂，而其北美最大的Fremont工厂产量仅为56万辆。

特斯拉在过去五年的年化交付增幅到达127%。 值得一提的是，特斯拉在2023年交付了超越120万辆Model Y，使其成为全球最滞销的车型。

从全年来看，2023年特斯拉全年营收同比增长19%至967.73亿美元，创下历史新高；其中，全年汽车业务营收达824.19亿美元，同比增长15%。

不过特斯拉出现了自2017年以来的初次年度利润降低，其全年的毛利率为18.2%，同比降低7.35个百分点；调整后的息税前利润（EBITDA）为166.31亿美元，同比降低13%；Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为108.82亿美元，同比降低23%；摊薄后每股收益为3.12美元，较2022年创纪录的4.07美元降低了23%。

2022年，特斯拉曾是全球最赚钱的汽车制造商之一，但2023年已与其他大型竞争对手不相上下。

特斯拉聚焦于未来增长的项目，虽然资本支出和研发费用到达历史最高值，但自在现金流依然微弱。 特斯拉在2023年的营运现金流到达133亿美元，自在现金流为44亿美元。

储能装机总量（GWh）▼

此外，动力发电与储能业务的利润在过去几年中大幅增长，2023年特斯拉的储能装机总量到达了14.7GWh，同比增长125%。 而服务和其他业务的毛利也有清楚优化，从2019年的-5亿美元参与到2023年的5亿美元。

寄厚望于下一代平台

特斯拉并未发布2024年的交付目的。 据Visible Alpha称，华尔街剖析师估量，特斯拉将把2024年的销售目的定为约220万辆。 这比2023年增长约21%，远低于马斯克大约三年前设定的年增50%的常年目的。 摩根士丹利估量，特斯拉2024年销量为208万辆，增长15%，平均买卖多少钱降低5%。

塔尼亚表示：“不同阶段公司的增速也会有所不同。 现阶段我们正处在两波增长浪潮之间：第一波指的是特斯拉Model 3与Model Y进入全球市场；第二波则指的是我们下一代平台产品的全球扩张引领。 2024年公司的销量增长或许会有所降低，由于目前团队正集中精神推出新一代产品。 ”

马斯克表示，下一代新车型将是“低本钱的”，将有助于更新特斯拉的产品线，并或许吸引新一批客户。 马斯克表示，特斯拉将专注于降低车辆本钱，并经过优化每个本钱元历来成功本钱降低。 他开玩笑说，降低本钱1%大约相当于节省10亿美元。

塔尼亚表示：“我们的重点在于降低车辆本钱。 这是一项普遍且复杂的任务：我们不只要求思索降低车辆组件本钱，同时还要思索降低资料、包装本钱。 换言之，每个本钱环节、要素都要求经过细心审查和尝试优化。 哪怕只要几分钱，都会协助我们成功本钱降低。 但总的来看，一切都十分不容易预测。 ”

马斯克说，新车型将在得克萨斯州超级工厂末尾消费，这样便于本地工程师到现场办公。 随后将在墨西哥超级工厂等其他地点启动消费。

“依照目前方案，我们的新产品估量将于明年下半年投产。 产能爬坡必需很有应战性，说假话我们简直快睡在工厂里了。 但我坚信，一旦消费线正式投产，它将远超全球其他现有制造技术，甚至可以说是质的飞跃。 ”马斯克表示。

有外媒报道称，特斯拉的下一代汽车的代号为“Redwood”，不过还不时没有细节被披显露来。 依照马斯克此前地下表态来看，新车将更注重多少钱的“可担负性”，这也将成为特斯拉未来更多增长的关键。

智能驾驶、AI的未来

“特斯拉是人工智能推理效率最高的公司。 在人工智能推断方面，我们与全球上其他公司相比遥遥抢先。 ”马斯克在网络直播中说。

FSD Beta累计行驶里程（百万英里）▼

特斯拉在股东演示中推出了其智能驾驶辅佐软件FSD Beta新版本，而该软件累计行驶里程已达约7.5亿英里。 不过，该软件并不能使特斯拉的汽车成功智能行驶，仍要求一个驾驶员坐在方向盘前，专注路况。 截至2023年底，特斯拉在全球5952个站点为驾驶员提供了个超级充电桩。 马斯克指出，FSD V12应该在不久的未来提供应常客。

关于机器人Optimus消费时期表的疑问，马斯克表示，将在未来几个月内活期更新Optimus的进度状况，并表示Optimus的安保性是他们十分注重的疑问。 特斯拉将建造一个本地化的控制系统，以防止中央主机上传恶意软件到机器人。

马斯克指出，Optimus有或许远远超越特斯拉其他产品的总价值。 特斯拉希望Optimus能够成为有用的产品，目前曾经可以执行一些有用的义务，但是他们要求进一步提高其成效。

他表示，一些Optimus设备很有或许在明年某个时刻发货，但普通消费者要求更多的时期才干购置消费的Optimus机器人。

本月，马斯克在他拥有的社交媒体网站 X 上表示，他希望特斯拉董事会将他在公司的持股比例从13%提高到25%。 他说，假设不能如愿以偿，他将“在特斯拉之外”开发新的人工智能产品。 特斯拉董事会尚未地下回应。

在财报电话会议上，他表示要求25%的股份来维护自己不被“某个随机的股东咨询公司”赶上前。 他补充说：“有很多保守分子基本上浸透到这些组织中，他们对应该做什么有奇异的想法。 ”

当被问到特斯拉能否会思索与中国汽车制造商协作时，马斯克表示，中国汽车制造商是全球上最具竞争力的车企，他们将在本国以外取得庞大成功，“坦率地说，假设不设置贸易壁垒，他们简直会随便击败全球上大少数其他汽车公司。 他们十分出色 ”。

马斯克还称，没有看到与中国汽车制造商协作的清楚时机，虽然特斯拉情愿在超级充电网络或FSD授权方面提供协助。

塔尼亚对特斯拉动力公司持失望态度，以为特斯拉动力公司往年的增长速度应该超越该公司的汽车业务。 他还指出：“我们目前估量2024年的资本支出将超越100亿美元。 ”

关于4680电池，马斯克廓清说，电池消费极具应战。 特斯拉高管指出，4680辆的产量抢先于Cybertruck的产能爬坡，目前正在采取更多措施进一步提高电池的产量。

马斯克补充说，特斯拉的4680项目不会以任何方式影响该公司的电池供应买卖。

特斯拉方案在得克萨斯州的Giga工厂树立新的反派性产线，并将继续努力提高4680电池的产量和降低本钱，未来4680电池不只会供应Cybertruck，还将用于未来的其他车型。

截至外地时期1月24日收盘，特斯拉每股报价207.83美元，跌幅0.63%。 值得留意的是，财报发布后，特斯拉盘后一度跌超4%，较7月份创下的12个月高点下跌超越25%。