有望引领央国企增持回购潮 招商系 密集披露回购方案！市值控制预期渐强

近日，A股市场迎来了一波由大型央企招商局集团旗下上市公司引领的增持回购热潮，多家公司密集披露增持回购方案，引发了市场的普遍关注。

招商局集团领头回购增持

这一热潮始于10月14日。当日早间，“招商系”多家上市公司群体公布增持或回购方案公告。10月16日晚间，招商局集团旗下的、、、等公司纷繁宣布了回购方案，总计金额高达数十亿元，且回购的股份将一切予以注销，以增加注册资本。这一执行被视为集团层面对市场前景的看好，以及对相关公司投资价值的彰显。

详细来看，招商蛇口宣布拟以3.51亿元至7.02亿元回购股份，招商公路拟以3.1亿元至6.18亿元回购，中国外运拟以2.71亿元至5.42亿元回购，招商积余拟以0.78亿元至1.56亿元回购。此外，的控股股西方案增持公司1%至1.72%的A股股份。

在公布增持与回购公告之前，这些“招商系”公司的总市值为4164.84亿元，拟回购、增持总金额的下限值占这些公司总市值的0.99%，拟回购、增持回购总金额下限值占其总市值的0.50%。

除了“招商系”公司外，10月14日晚，也公告称，其控股股东中国动力树立集团有限公司拟自公告披露之日起6个月内增持公司股份，增持总金额不低于3亿元，不逾越5亿元。这也进一步加剧了市场的增持回购热潮。

这些公司有三大特征

申银万国证券研讨所指出，这些公司的估值和基本面现状有三大特征：

高股息：首批3000亿“股票回购、增持再存款”为红利板块提供了“票息套利”工具。截至10月14日，9家央企的平均股息率为2.44%，其中中国外运股息率高达5.14%。随着企业加大分红力度，股息率若跨越回购增持再融资的资金本钱，红利板块或迎来回购、增持潮。

低估值：市值控制指引行将落地，低估值尤其是破净股具有提估值动力。截至目前，9家央企平均PE为14.8，平均PB为1.19，且三家企业破净。证监会要求终年破净公司制定并披露“估值优化方案”，大盘蓝筹股价诉求清楚增强。

基本面扎实：9家企业业绩稳如泰山增长，2020-2023年净利润复合增速均值为15.7%，营业支出复合增速均值达13.6%，现金流表现优良。

央企回购增持潮有望分散

值得留意的是，这一波增持回购热潮并非无迹可寻。9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办公布会上宣布，将创设股票回购增持专项再存款，引导商业银行向上市公司和关键股东提供存款，支持回购和增持股票。该政策为上市公司提供了更多的资金支持，下降了回购增持的本钱，从而激起了市场的增持回购热情。

此外，随着证监会《上市公司监管指引第10号——市值控制》地下征求意见的截止日期日益临近，市值控制的关键性也日益凸显。该指引要求终年破净公司制定并披露“估值优化方案”，这将推进相关公司愈减轻视市值控制，经过增持回购等形式优化公司价值。

申银万国表示，“招商系”8家上市公司的群体回购/增持方案，或催生新一轮以央企为主的增持回购潮。随着新一轮财政化债方案细节披露及执行落地，修建、建材等行业估值有望修复；此外，“市值控制指引”正式失效将推进终年破净企业密集披露“估值优化方案”。

国盛证券以为，政策支持下，修建央企有动力运行央行工具启动市值控制。证监会奖励分红、回购等措施，要求关键指数成分股公司披露市值控制制度，终年破净公司制定价值优化方案，评价实施效果并地下披露，构成市场束缚。修建央国企估值修复及市值控制成效优化空间较大。估量修建央企启动存款回购/增持要求政策进一步明白。

据数据宝统计，有62只个股滚动市盈率低于20倍且去年以来没有回购记载，其中招商系多家公司入围，中国外运等个股也进入榜单。从市盈率角度来看，、、、、中国外运等个股市盈率均有余10倍。机构关注度方面，、、、等有20家以上机构评级。上榜公司普遍股息率较高，、中国外运、等13股滚动股息率逾越4%。