成名之后末尾懒散 汇添富劳杰男延续多年跑输市场 净值大跌规模骤降 (成名之后解析)

投研才干是任何一家资产控制公司的中心竞争力。但关于汇添富基金而言，不只一些中小控制规模的基金经理存在清楚的投资才干缺点，而且几位控制规模较大的基金经理也存在不小的疑问，大批产品近3年继续暴跌，净值回到2019年水平。

除了公司的“权利一哥”胡昕炜因重仓押注白酒行业而大幅盈余以外，公司的另一位明星基金经理，也是公司研讨总监劳杰男控制的产品，业绩也是让人大跌眼镜。其在管产品近三年报答率-37.31%，而沪深300近三年报答率-21.82%%，继续地大幅跑输基准。

下表为劳杰男的投资经理指数和沪深300近三年报答状况：

劳杰男，复旦大学经济学硕士，14年证券从业阅历，9年产品控制阅历，目前控制产品4只，规模算计136亿。2010年7月介入汇添富基金控制股份有限公司任金融行业剖析师，曾任投研总监，同时2015年7月10日至2018年3月1日任汇添富国企创新增长股票型证券投资基金的基金经理，正式开启产品控制生涯。

劳杰男在汇添富基金担任基金经理，其目前控制的产品详细状况如下：

劳杰男2021年之前屡获大奖、尔后多年继续跑输同行

劳杰男从业后的履历不时都在汇添富基金，是典型的汇添富培育体系下的人才，而其担任基金经理的以后也曾少年失意，其控制的代表性产品“汇添富价值精选A（519069）”屡获大奖，甚至成为汇添富获奖最多的基金经理。

劳杰男控制的汇添富价值精选A（519069）的获奖状况：

但是，在延续获奖之后，不知是出于什么要素，从2021年末尾，劳杰男所管产品便继续跑输同行，发生了大幅回撤。其在管产品近五年表现不佳，基本已回到2019年原点，这还是在近期暴力反弹的背景下。

下图是汇添富价值精选A（519069）近五年业绩表现状况：

在基民在有大批优良可选的公募产品可选择的今天，很难再去选择这种近五年表现平淡，同时大幅跑输行业的旧明星基金。理想就是，基民纷繁用脚投票，伍劳杰男2020Q4的控制规模抵达高峰，高达514.54亿元，而到2024Q3，控制规模仅剩136.05亿元，缩水七成多。

净值坚定是投资活动中的常态，但如此大幅度、长时期的下滑状况，汇添富和劳杰男似乎没有发扬出专业基金公司应有的风控与专业基金经理应有的调理才干，其客观能动性，令人生疑。思索到其集团控制基金规模曾经高达500亿之巨，机构之家不由怀疑，难道是其早曾经财富自在因此没有了妥协的动力？

平衡、多元性能却屡次错失机遇，自下而上选股却踩雷不时

在汇添富基金的地下宣传中，以及劳杰男自己的对外沟通中，其投资理念是典型的价值派，同时也处处为基民的持有体验着想。在公收场所屡次表达过其自下而上、多元平衡的投资观念，最终的从业追求是为投资者发明终年15-20%的复合报答。

以汇添富价值精选A为例，近五年的行业性能散布在金融、日常消费、工业、资料等，做到了足够平衡、多元化，也契合其一向的投资观念。

汇添富价值精选A（519069）近五年行业性能状况：

但外表的平衡、多元化的行业性能通常上不但错失了产品业绩增长的机遇，也没能抵御净值下跌的风险。从该产品的业绩表现看，采取这种性能战略带来的结果与其想要抵达的目的南辕北辙。

例如，在“汇添富价值精选A”的2021年的基金年报中，劳杰男做出了如下表述：“报告期内，本基金从中终年失掉稳健收益且能较好控制回撤的投资目的动身，仍坚持“行业相对平衡”构建组合，但客观来说，这一组合构建战略在本年度并不有效。本基金尽管也性能新动力相关的个股，但比重不够，未能对组合的收益带来清楚的奉献。” 显然，在2021年的新动力牛市行情中，“汇添富价值精选A”过于平衡、没有重点的行业性能给基金构成了损失，2021年该基金净值增长为-4.59%，而当年偏股混合基金平均收益为7.68%。

在2022年和2023年，该基金依然在犯相同的错误。2022年基金年报中表示煤炭、社会服务、交通运输、美容护理等行业表现相对较好，但本基金仍坚持“行业相对平衡”的组合构建战略，基金净值当年跌幅-28.14%，大幅跑输市场；2023年上半年市场的关键眉目在人工自动和高股息相关的板块，下半年偏价值类型的资产总体表现相对较好，但是基金依然坚持行业相对平衡的组合构建准绳，相同跑输市场，当年净值下跌-17.06%。

除了内行业性能上无法为基金做出正向的收益奉献，在自下而上的个股选择上，劳杰男依然屡屡犯错，给基金构成了微小的盈余。

以其投资（002352.SZ）为例，2021年6月30日至2022年6月30日物流指数下跌12.62%，按常理而言，行业内的性能机遇会比拟多，关于劳杰男这类自下而上的选手更能选出跑出跨越行业表现的个股。

2021年6月30日至2022年6月30日物流指数变化状况：

在这种行业积极变化的背景下，劳杰男选择重仓顺丰控股。劳杰男于2021年年中成功建仓，并在当年的三季度、四季度继续加仓，最高持仓达10.73亿元。但顺丰控股的股价随即迎来了下跌，在持仓市值缩水叠加减持的状况下，顺丰控股于2022年三报的前十大持仓不见踪影，此役损失繁重。

下表是汇添富价值精选A（519069）近五年前十大持仓中顺丰控股的加减状况：

2021年6月30日至2022年6月30日顺丰控股股价变化状况：

经过在物盛行业一年的耕耘和等候有望后，劳杰男选择了割肉，在有正贝塔的行业选择了负阿尔法公司，并且性能到第三大重仓，此番表现难言其具有自下而上的选股才干。

下表是2021年6月30日至2022年6月30日同花顺物流指数、顺丰控股数值变化状况：

但是在随后的一年，劳杰男又在（600765.SH）上踩雷，重蹈重仓顺丰控股的覆辙，下表是汇添富价值精选A（519069）近五年前十大持仓中中航重机的加减状况：

中航重机的股价走势简直复刻了事先汇添富价值精选A持有顺丰控股的走势，一路阴跌，时期跌幅高达-19.30%。

下图是2022年9月30日至2023年9月30日中航重机股价变化状况：