恒力重工装入松发股份 恒力集团造船资产资本腾挪 (恒力重工集团)

媒体资讯10月17日讯（记者 徐晓春）10月16日晚，公告收买实控人旗下船舶制造公司恒力重工，同时剥离原有日用陶瓷制造业务。10月17日松发股份收盘涨停，截至下午收盘，公司股价为15.79元/股，市值近20亿元。

松发股份和恒力重工面前都站着陈建华和他的恒力集团，2018年恒力集团斥资8.2亿元收买了松发股份控制权，但原有日用陶瓷业务销售乏力形成松发股份被收买不久便堕入盈余的泥潭。恒力集团从2021年末尾就以真金白银资助松发股份的运营，但到2023年为止，松发股份归母净利润曾经延续三年盈余，走在保壳边缘。

此次重组也是松发股份的又一次性性转型，从实质来看，此次买卖还是在陈建华的资本幅员中左手倒右手。买卖成功后，松发股份100%控股恒力重工，陈建华旗下船舶制造资产成功资本化。

剥离陶瓷业务，置入实控人船舶资产

10月16日晚，松发股份公告严重资产置换及发行股份置办资产并募集配套资金的买卖预案，买卖成功后松发股份剥离原有陶瓷业务，向船舶及高端制造业务转型。

在此次买卖中，松发股份将以其持有的截至评价基准日一切资产和运营性负债与中坤投资持有的恒力重工50%股权的等值部分启动置换，差额部分由松发股份经过发行股份的形式补齐。此外，松发股份发行股份募集的资金还将用于向苏州恒能、恒能投资、陈建华置办其算计持有的恒力重工剩余50%的股权。

恒力重工的面前是恒力集团，资料显示，恒力集团的产业掩盖炼油、石化、聚酯新资料等，公司拥有全球产能最大PTA工厂之一、全球最大的性能性纤维消费基地和织造企业之一。陈建华、范红卫夫妇直接及直接收理恒力集团一切股权，是恒力集团通常控制人。

目前，恒力重工由中坤投资持有50%的股份，苏州恒能、恒能投资、陈建华各自持有16.67%的股份，松发股份此次买卖对手均为实控人陈建华控制的公司。实质上此次买卖还是在陈建华资本幅员里的左手倒右手，目前对恒力重工的评价任务尚未成功，未确认最终买卖多少钱，但此次买卖成功后，松发股份将持有恒力重工100%的股权，陈建华成功旗下船舶制造业务装入上市平台成功资本化。

陈建华曾在接受采访时提到，造船业务将为恒力的原油、煤炭和产成品运输起到支撑作用。2022年7月，恒力集团耗资21.1亿元收买STX（大连）资产，这一项目曾是中国最大的外资船厂。资料显示，韩国STX集团曾为全球第四大造船企业，从2006年末尾，韩国STX在大连长兴岛临港工业区投资30亿美元建造“中国大连STX造船陆地基地”。同时，恒力重工也在2022年7月成立。

前期恒力重工的船舶制造业务的规模化效应尚未显现，盈利水平相对较低，2023年恒力重工净利润约是405万元。2024 年，陈建华主导的船舶制造业务逐渐步入正轨，往年7月7日，恒力集团与辽宁大连签署相关协议，恒力集团将新增投资92亿元，树立恒力重工（大连长兴岛）产业园。其中，估量构成年产量710万载重吨的建造才干。两天之后，恒力集团宣布再增投资20亿元。陈建华在大连豪掷112亿元展开造船业务。

与此同时，恒力重工的开工订单介入，目前已确定排产新造船 舶 140 艘，货值约 108 亿美元，船型包括散货船、VLCC、VLOC 和集装箱船等。往年9月，陈建华等股东向恒力重工增资25亿元，推进造船业务展开。

接受控股股东财务资助过活，两度跨界并购破局

2018年，恒力集团以8.2亿元的对价取得松发股份3742.8万股，成为上市公司控股股东，陈建华、范红卫夫妇直接及直接收理恒力集团一切股权，二者成为松发股份新的通常控制人。截至6月30日，恒力集团持有松发股份30.14%的股份。

从历时财务数据来看，恒力集团取得松发股份控制权后，松发股份归母净利润就在一直缩水。从2021年末尾松发股份堕入盈余，迄今为止，松发股份归母净利润曾经延续三年盈余。

在半年报时，松发股份依然只是日用陶瓷供应商，公司关键运营家瓷、定制瓷、酒店瓷、陶瓷酒瓶等陶瓷用品。整个上半年，松发股份成功营业支出约为1.14亿元，同时归母净利润盈余约3473万元。

松发股份表示，遭到国际外经济下行、需求萎缩影响，公司主营业务支出增加，面临运营及盈利压力。在政策支持下，经过此次重组，松发股份将分开日用陶瓷制品制造行业，未来主营业务转向船舶及高端装备的研发、消费及销售。

截至6月30日，终年盈余的松发股份账面仅存在货币资金1407.37万元，同时松发股份仅短期借款余额尚有1.11亿元，一切带息负债至少1.4亿元。为此，上半年松发股份支付的利息就有1067万元。

值得一提的是，从2021年末尾，恒力集团每年对在对松发股份启动财务资助。2021年9月，恒力集团初次对松发股份提供了2000万元的财务资助，松发股份对该项财务资助无相应抵押或担保，存款利率不高于中国人民银行规则的同期人民币存款基准利率水平。

2021年，松发股份先后三次共接受了恒力集团7500万元的财务资助，用于公司流动资金周转。2022年，松发股份净利润盈余额继续扩展，公司向恒力集团开放的财务资助扩展到1亿元。逐年增长后，往年4月，松发股份向恒力集团开放的财务资助额度扩展到3亿元。

但恒力股份直接的给予真金白银的扶持，松发股份短期资金缺口仍在继续扩展。截至6月30日，松发股份短期流动资产仅有2.99亿元，半数以上是变现周期较长的存货。同时，公司流动负债则抵达4.83亿元，半数以上由其他应酬款构成，其中关键是向控股股东借款及利息，余额约为2.19亿元。

公告中提到，松发股份此次配套融资所募集资金将用于支付此次并购整合费用和投入置入资产在建项目树立，也可以用于补充上市公司和置入资产的流动资金、出借债务等用途。其中，用于补充流动资金或出借债务的比例不逾越买卖作价的25%或不逾越募集配套资金总额的50%。

目前，恒力集团旗下拥有上市公司、松发股份，以及新三板公司同里游览，去年恒力集团旗下两家子公司同步启动资本运作。7月，恒力石化披露方案分拆子公司康辉新材，并经过与重组的形式成功上市。延续盈余的松发股份也试图谋划跨界储能锂电池破局。

2023年6月，松发股份谋划以支付现金的形式向宁波利维能储能系统有限公司（以下简称“宁波利维能”）置办其持有的安徽利维能动力电池有限公司（以下简称“安徽利维能”）不低于51%且不高于76.92%股权。买卖成功后，松发股份将在原有陶瓷业务上叠加储能锂电池业务。

同时，松发股份开创人林道藩方案将其持有的松发股份21.1%的股份，作价6.25亿元同步转让给宁波利维能。近乎清仓减持的面前，开创人林道藩家族也将彻底分开。

站在宁波利维能面前的是和红杉中国。2015年利维能成立后，天使轮投资就吸引了杉杉股份介入。尔后，宁波利维能先后引入了红杉资本、国盛资本、允泰资本等投资方入股。2023年1月，东阳市国资委领投介入宁波利维能数亿元的融资。

不过这一场“跨界”仅继续了四个月。2023年10月，由于各方就买卖对价、业绩承诺等买卖方案中心事项未能达成分歧意见，松发股份终止了对安徽利维能的收买，林道藩的股权转让方案也同时终止。

截至10月17日收盘，松发股份市值约是20亿元，而9月作为收买标的的恒力重工刚刚取得股东25亿元的增次。这一次性性“蛇吞象”式收买之后，松发股份彻底剥离陶瓷业务，恒力集团也将成功旗下船舶资产的上市。