季报井喷 台积电 华尔街赞不绝口并纷繁上调目的价！ 后

台积电(TSM.US)第三季度业绩和指引超预期后，股价周四一度飙升13%，惹起华尔街的热烈反应。台积电的优秀表现带动了芯片股纷繁走高，英伟达(NVDA.US)下跌3%，高通(QCOM.US)下跌2%，博通(AVGO.US)下跌4%， AMD(AMD.US)和英特尔(INTC.US)各下跌1%，美光科技(MU.US下跌3%。华尔街纷繁公布报告看好台积电未来前景。

Needham维持了对该股的买入评级，并给出210美元的目的价。查尔斯·施(Charles Shi)指点的剖析师表示，“台积电交出了一份井喷式的季度报告，支出、毛利率、营业利润率和指引都远超普遍预期”。

台积电目前估量2024年资本支出将略高于300亿美元，2025年甚至更高。但是，在剖析师看来，这似乎是对往年资本支出预算的10亿美元增添。

剖析师表示，由于往年前三季度的季度资本支出相对低迷(每季度约为60亿美元)，资本支出指引意味着资本支出在2024年第四季度将简直翻番，抵达120亿美元左右，这或许是由最后的N2扩建所推进的。

台积电的3nm工艺技术奉献了总晶圆支出的20%，而5nm工艺技术占总晶圆支出的32%。

剖析师们表示，相关于Needham的估量，台积电第三季度业绩显示N3的表现要微弱得多，而N5的表现略弱。N3的增长应是关键由苹果公司(AAPL.US)推进，而N5的支出在延续六个季度微弱增长后似乎趋于颠簸。

台积电董事长兼首席行动官魏哲家在公司财报电话会议上表示，主机人工自动处置器的支出奉献往年将介入两倍以上，到2024年占总支出的比例将抵达15%左右。

依据台积电控制层的评论，剖析师估量该公司去年的人工自动支出约为40亿美元，往年或许抵达130亿美元。据剖析师称，台积电已给出指引称人工自动到2028年将占总支出的20%，假定在未来四年中坚持15%以上的总支出复合年增长率，这将带来超330亿美元的支出。

Shi及其剖析师团队表示，台积电报告的技术节点之间的支出分配标明，非晶圆支出(关键来自封装)从2024年第二季度的24亿美元大幅介入到2024年第三季度的32亿美元，增长了36%。

这或许部分归因于苹果公司推进了InFO支出的增长，但延续增长的幅度似乎高于时节性增长(季度环比约20%)，并且确实支持了台积电或在2024年第三季度公布的CoWoS(Chip On Wafer On Substrate)产能介入60%至80%的传言。

除了Needham，美国银行也维持了对台积电的买入评级。剖析师将该股目的价上调至新台币1,400元，下跌空间为35%，以反映该公司微弱的第三季度业绩和第四季度指引、更好的人工自动实力以及稳如泰山的行业指点位置。

剖析师补充说，2024年资本支出的继续增长和2025年资本支出的绝望基调进一步支持了这一前景。绝望的第四季度指引也增强了他们对未来增长的决计。

剖析师表示，得益于人工自动技术的提高，台积电估值仍具吸引力，包括英伟达Blackwell的减速、N3产量的提高、对先进节点的需求一直上升、平均销售多少钱下跌以及市场份额的介入，一切这些都将推进该公司的结构性盈利增长。

该行补充称，虽然对近期需求有所担忧，但他们仍重申了买入评级。

该公司的需求前景十分绝望，微弱的人工自动需求标志着一个终年趋向的末尾。此外，非人工自动业务也正逐渐稳如泰山和恢复。剖析师补充称，集团电脑和自入手机业务(约占支出的45%至50%)正受益于硅面积的加快增长。

到2026年以后，由于对N2、A16技术的高需求以及台积电的技术抢先位置，台积电增长前景依然微弱，剖析师估量竞争将继续缓解。该行补充称，台积电估量美国集成器件制造商(IDM)仍有大批订单，且对收买其晶圆厂没有兴味。

美国银行以为反垄断疑问的风险有限，由于该公司在代工2.0总可寻址市场(TAM)下仅占约30%的行业份额，其市场行为不契合反垄断担忧的规范。

此外，剖析师还表示，阿斯麦(ASML.US)出货量放缓或许预示着终年代工供应或需求的改善，从而进一步安全台积电的市场位置。