开创人 投资人先跑了 1500亿超级独角兽破产 (开创人投资人是谁)

创投圈其实不时存在一个谜之思索：一家公司的成功，有多大原因可以归因到它面前的投资人身上？还有，一家公司的失败，又在哪种水平上与其投资人相关呢？

置信不同的事例会存在不同的答案。本文就是想讲与此相关的一件事例，这件事近期在海外惹起了大批热议。

主角是一家名叫Byju的教育科技公司，在前两年，Byju被视为印度最有价值的公司，2022年估值高达220亿美元（约合人民币1540亿元），一众知名投资人都曾是这家公司的拥趸。

但在往年2月，Byju的大股东们（包括Sofina、Peak XV、Prosus、General Atlantic等）以控制不善和压榨少数族裔权益为由，向法院提起诉讼，罢免了开创人Byju Raveendran（下称其为“R”）。Byju这个超级独角兽随之在日前宣告破产。

不过和投资人观念不同的是，R却以为公司走到今天，是股东们的责任，由于他们“在公司好的时辰很好，但刚一出现疑问的时辰就一切逃跑了”。

R：我没跑，是他们跑了

目前来看，关于终究“谁跑了”的疑问，双方各执一词。

而在这迟迟未还的12亿美元中，其中5.33亿美元是存款机构与R出现纠纷的中心，投资人向美国破产法院起诉以为这笔“丧失的5.33亿美元”是被R私吞了，后者在往年10月则辩称被用作“合法商业目的”。

尽管案件尚未有最终结果，但剧情大致还是挺清楚的：Byju曾是一家被资本捧上天的明星项目，但在往年2月的时辰，Byju的股东们发现它只是一个大而快破的泡沫，于是共同起诉并试图回点血。

在开创人R眼里，这又是一个全然不同的故事了。如文首所提到的，R以为这其中极大的责任来源于曾经那么力捧他的投资人身上，尤其是2023年公司三大关键投资人——Prosus、Peak XV Partners和Chan Zuckerberg Initiative，在毫无预兆的前提下同时辞去董事职位并撤股，让原本就堕入困境的Byju愈加雪上加霜，关键体如今公司很难再对外筹集资金。

在接受外媒采访中，R也表示了Byju的开张还关键由于对市场和公司债务的误判。依据报道，R不时在强调其自己对Byju的奉献，比如“自2021年12月市场转向以来，独一向公司投资的人就是我们，”及“包括Prosus在内的一些投资者在4-5年内没有投资任何东西”。

先不深究投资人能否有为被投企业投资除资金之外的责任这个疑问，有一点值得一提：R目前住在迪拜，其最新的采访皆经过电话或线上采访。关于坐标，这也是其被推论“跑了”的依据之一，对此R倒是猛烈否认，并给出了“为父亲求医”的理由。

就如今的情势来看，Byju的倒下似乎已成定局。R也直言在法庭审问后他会从迪拜前往印度，再以“一半的本钱”兴办另一家教育科技公司。

共收买过26家公司

Think and Learn能够大放异彩，是在2015年其旗舰产品Byju的学习运转程序推出之后，该程序提供交互式视频、游戏和检验，旨在以轻松的形式协助在校生启动日常课程和考试预备。据公司官方称，产品推出后在3个月内下载了200万次。

随着Byju步上正轨，公司的融资也异常顺利，从2016年到2021年里，公司累计成功了11轮融资，投资方包括DST 、TIGER、TIGA、TCDS India、Arison Holdings、XN Exponent Holdings、Baron Emerging Markets Fund和Global Advantage Fund等；值得一提的是，腾讯也投资过Byju。在2021年的F轮融资中，Byju的估值为130亿美元。

在2017年到2021年时期，Byju开启了疯狂兼并之路，短短4年里公司战略收买了17家公司，累计破费了约30亿美元，其中较为知名的是儿童数字阅读平台Epic（5亿美元）、教育游戏制造商Osmo（耗资1.2亿美元）、在线编码学校兼印度第二大教育公司WhiteHat Jr。

还有在2021年4月，Byju最大的一笔收买：斥资约9.5亿美元收买了备考公司Aakash Education Services。据了解，在这几笔收买中，Whitehat Jr.是最被投资人所支持收买的公司，而破费最多的Aakash则被股东们猛烈拥戴。对此R在近期的采访中尤其指出了这一点，由于后者似乎是Byju 总数26笔收买中独一出彩的项目，而Whitehat Jr.则是首批破产的收买公司之一。

关于Byju的疯狂收买之举，一名前中心团队成员曾走漏过，公司的一些收卖关键是为了转移外界对不时好转的财务状况的留意力，包括投资者的担忧。

有人计算过，Byju在2021年和2022年两年时期里共花了逾越25亿美元，收买了6家公司——有知名投资银行家曾给出高达500亿美元的估值。

2022年，对Byju来说是估值抵达高峰的一年，也是大山将崩的一年。

这一年，公司的估值高达220亿美元，但由于股东们不时地减持和低价转让股份，Byju估值也末尾继续暴跌，到2024年终暴跌至10亿美元。在公司披露的2022年财报中，其中心在线教育业务的营业盈余抵达240亿印度卢比（约合2.9亿美元）。到今天，R也不得不亲口供认，自这家曾经价值220亿美元的公司末尾出现危机以来，其中心业务目前已降至零。

他说：“目前，中心业务没有支出。”

最大机构投资人亏了近35亿

自成立以来，Byju对外融资了逾越50亿美元的资金。但据了解，这些钱全都被拿来用作收买和宣传上，公司则不时在盈余。

除了上文所提到的公司控制不善、12亿美元存款悬而未决之外，Byju还遭到印度洗钱机构执法局的继续考察，该局指控Byju违犯了该国的外汇法，金额高达11.2亿美元。

此外，一例接着一例的突发事情频频出现。比如2023年Byju的三名关键董事会成员于6月突然高调离任，同月公司裁员逾越1000名员工；2024年Byju的首席财务官Ajay Goel在不到七个月的时期里分开了这家公司等等，听说这些事直接形成公司原本有望的10亿美元融资。

投资人中，以Prosus（Byju最大的外部投资人）为例，其持有9.6%的股份，Prosus在往年的季度报告两边接表示，“由于股票投资者的价值大幅降低”，其在这家初创公司的股份如今为零。

机构首席信息官Ervin Tu在电话财报会议上表示，该公司对Byju的前景仍抱有心愿，但改善这家印度公司的控制将是关键——Prosus去年就曾埋怨过Byju不时无视它的倡议，R称特地股东大会“有效”，由于只需“少数精选股东”参与了投票。

依据Prosus的数据，在Byju这一单case上，机构盈余了4.93亿美元，也就是逾越人民币34亿元。

关于创业者与投资人相关的话题，不可胜数。在Byju上，R厌弃投资人与创业者只能同甘不能共苦，投资人则指摘创业者过于武断不听倡议。终究谁的责任更大，估量很难说清。但只论理想的话，就很方便了。

一家曾价值1500亿的巨头崩塌了，创业者不再是那个光鲜亮丽的开创人，投资人手上剩一张数额微小且追缴无期的账单。

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3个月，从巨亏946亿，到盈利826亿！孙正义“秃燃”翻盘

“3个月，从巨亏946亿，到盈利826亿！”

在这全球上，独一不变的就是变化。 一度演出大败局的孙正义，再度演出了大反转。

软银巨亏1.4万多亿日元、创下日本企业有史以来最大单季盈余的信息刷遍全网，但是仅仅三个月，软银集团的财报就曾经从巨亏946亿到盈利826亿，让质疑者呆若木鸡。

2020年8月11日，软银集团发布4月~6月（2020财年第一季度）兼并财报，财报显示，报告期内，净利润为1.2557万亿日元（约合人民币822亿元），较上年同期增长11.9%。 这个数字也是软银成立以来最好的季度业绩。 而上一季度则盈余了1万多亿日元。

与此同时，孙正义自己身家也迅速暴增。 据彭博亿万富翁指数，软银集团开创人孙正义在三个月内身价激增了近120亿美元，缓解了2020年一连串投资损失给他的团体财政形成的压力。 这也是自2013年1月彭博亿万富翁指数末尾跟踪孙正义以来，孙正义的团体财富初次打破200亿美元。

巧合的是，软银发布财报这天恰是孙正义的63岁生日。 这关于“觉得连睡觉都是在糜费时期”的孙正义，相对是最好的生日礼物了。

一

孙正义，19、20年最惨的大佬

孙正义阅历了史无前例的大溃败。 2019年整个财年，软银集团运营盈余1.365万亿日元（约127亿美元），略多于4月份业绩预告的1.35万亿日元，创成立以来盈余最高纪录。 其中大部分盈余都来自于愿景基金，2019财年愿景基金的投资盈余为1.8万亿日元。

2020年，疫情冲击之下，愿景基金更是变得一团糟。 5月软银发布财报显示，2020年第一季度，软银集团净盈余1.4381万亿日元（约合人民币956亿元），这一水平刷新了日本企业的季度业绩纪录，逾越了东京电力集团在东日本大地震时创下的季度（2011年1月~3月）盈余1.3872万亿日元纪录。

软银股价也是接连暴跌。 以2月21日—3月18日为例，20几天内软银股价暴跌42.69%，简直腰斩，一举创下20年来最大跌幅。

在阅历了Wework、Wirecard等公司的大坑之后，更多公司的喜剧还在路上。 就连孙正义自己也供认，随着该公司收紧财务支出及新型冠状病毒疫情对经济的撼动，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。

没有永远的好友，只要永远的利益。 一个个“情比金坚”的盟友，都背他而去。

曾经对他喜爱有加、45分钟就能给他450亿美元的投资人，如今对他也是冷眼相待。 据媒体报道，愿景基金一期的大部分金主早已表示不再为二期注资。 往年孙正义在利雅得参与最新的“未来投资建议”峰会(也被称为“沙漠中的达沃斯”)时，在他的小组讨论中，孙正义所在的房间简直空无一人。

曾经并肩战役20年的盟友，也终于弃他而去。 2001年，优衣库开创人柳井正应邀任软银的外部董事，选择在2019年的最后一天卸任软银的外部董事，和孙正义各奔前程，理由是“想专注于本业”。 显然，实业出身的柳井正，自然看不惯孙正义这种赚估值收缩、靠宣扬泡沫的钱。

曾经被众人追捧为投资风向标，如今却是遭遇各界的冷言冷语。 一位对冲基金投资者表示，愿景基金的支持可以看作“立刻出售的先兆”。 纽约大学斯特恩商学院Scott Galloway干脆预言，愿景基金将在12个月内封锁。

高高在上、无法一世的孙正义，不得不抬头认错。 4月，在接受《福布斯》的采访中，孙正义表示：“投资战术上，我曾经末尾悔恨”。

二

孙正义如何成功“顺风翻盘”？

但是面对盛气凌人的投资者和媒体，这事不是孙正义低个头认个错就能了却的，他太要求干出点效果，来援救愿景基金的未来，来拯救自己的“投资教父”人设了。

那么孙正义要如何成功“顺风翻盘”呢？

首先，是迅速地把投资项目推上市。

近日，软银投资的在线家庭保险提供商Lemonade在纽交所上市，上市首日股价暴跌了139%。 虽然这家公司的IPO规模并不大，但受益于在疫情催化作用下，人们的 安康 保险看法大大优化，它的效果还不错，收盘两天便顺利的让市值翻了1.5倍，还成为了美股往年外乡表现最好的IPO，不得不说孙正义在延续的投资失利后，总算是有所收获了。

除此之外，孙正义还拿出了压箱底的宝贝， 计划将出售英国芯片设计公司Arm，或许在2023年或更早之前让Arm上市。 Arm是一家软银在2016年收买的公司，这是该公司最大，最具战略意义的投资之一。

彼时，软银斥资320亿美元，成就了软银 历史 上最大的一笔收买买卖，对孙正义的意义堪比阿里。 Arm的表现也不负众望，ARM在1990年创立时只是一家很不起眼的小公司，但到了开展2015年ARM处置器的出货量到达了150亿个， 历史 出货总量超越了1000亿个，如今全球95%以上的智能手机友好板电脑都采用的ARM架构。

此外，孙正义还在减速变卖家产。 3月23日，软银披露了4.5万亿日元（约合人民币近3000亿元）的筹资方案。 其中2万亿日元将用于回购股票，其他资金用于归还债务、购置公司债券和参与存款，估量将在未来4个季度内成功。

在这个方案中，首先就是疯狂兜售占据了孙正义整个投资生涯盈利80%的阿里股票。 十多年来，靠着投资阿里1000多倍的报答，软银至少获利超1000亿美元。 但此前，孙正义依然屡次强调不会出售阿里股票。 不过终于是情势比人强，往年以来，孙正义接连出售阿里巴巴股票期权，套现约1.6万亿日元。

除了阿里之外，孙正义还经过出售部分T-Mobile股份取得2.4万亿日元资金，出售旗下电信子公司取得3千亿日元。

但依据孙正义以往的投资品格，如此高频率的卖出显然不是其本意。 此前，孙正义的玩法是经过巨额投资，让这些公司能用资本的钱跑马圈地，然后熬到垄断那一刻，愿景基金再大赚特赚。

但面对投资者的质疑，与软银股价下挫的理想，一点点剥离可以换取的短期报答，不得不成为软银的权宜之计。

所以，看似美丽的业绩反转，却未必真的意味着真正的翻盘。 孙正义也在发布会上供认，“鉴于疫情依然充溢不确定性，所以我不能保证未来能够继续盈利。 ”

三

孙正义能否再造阿里神话？

孙正义折戟的面前，是一个时代的完毕。

阿里巴巴前CEO卫哲在接受媒体采访时，将孙正义称为“10倍先生” ：“每次我解释任何商业方案或模型时，孙正义的第一反响就是说，‘大卫（卫哲英文名），可以扩展十倍吗？’……在我设法回答的状况下，他会接着问，‘再十倍呢？’”

孙正义的投资品格是大开大合、极为保守。 他最擅长的玩法是不惜重金，对目的公司大手笔砸钱，迅速推高创业公司估值、扩展市场规模。 每一个被投的企业都是庞大的估值，每一个都是概念炫酷的“独角兽”，但每一个都要求大笔烧钱，但能否赚钱却依然是未知之数。

但这种打法带来的业绩虽然亮眼，其实却只是“纸面财富”而已。 这些美丽的业绩数字都是都是浮盈撑起来的，所投企业估值上升带动软银业绩增长。 但一级市场的估值一向是个玄学，只需股权没有变现，这些业绩就都只是账面利润，不能转换为企业的现金流。

尤其是事先代转变，这种打法的弊端就会末尾绝后凸显。

一是由于大环境的遇冷，市场决计严重缺乏，投资人越发珍惜自己钱袋子里的钱，比起赚估值收缩的钱，他们更注重“真金白银”的支出；二是由于互联网红利的式微，那种“烧钱”换“流量”的传统套路正在失效；三是uber这样的明星独角兽，运营数年依然深陷盈余泥潭，越发地让投资人觉得，孙正义给他们带来的只是一个“大饼”。

正所谓时来天地皆同力，运去英雄不自在。正在反思自己投资形式的孙正义，能否再缔造新的阿里神话？

让我们，拭目以待。

为什么有的公司说年年亏，却不开张？

关于这个疑问，每日经济资讯编辑杨军以为：其实盈余只是一个相对的概念。 就中国的企业运作来说，普通都存在两本账的深刻说法。 所谓两本账就是一个是明面的，一个是暗地的，暗地的关键看能否有足够的现金流——手上的真金实银，而不是公告出来的所谓报表数据，也就是说那种账面上的盈余只是外表文章而已，并不真正关键，更不会致命。 尤其是资本时代，在企业应用金融工具启动投融资运作的背景下，假设还是仅仅以账面的盈余与否来看待其生命力，就更没有多大意义。 理想上，对企业来说，最关键的是现金流。 只需现金流不时，企业则可以平安无事。 现金流哪里来呢？钱生钱，才是这类企业的生活霸道。 比如美发店，我们去了都会煽动我们办卡，怎样怎样活动。 一些人觉得不错，就冲了钱，几百上千。 美发店就可以聚集几十到几百万的现金。 于是，他另一家店又开起来了，依样画葫芦，短时期内又几十、几百万到手了。 再找新的中央开。 当然，一部分钱会留着维持店铺的日常开支保养，毕竟无法能全是办卡的来理发。 这样的理发店即使是年年亏的，那也只是账面上的，他的老板照样吃香喝辣的。 所以，盈余无法怕，他们不是赔自己的钱。 这其实就是一个投资项目了，如今许多明账盈余的公司就是这样，公司自身成了一个投资项目，想方设法吸引投资资金出去，外表盈余，实则滋养。 所以，终年盈余但是不开张的公司关键是自有资金充足，有钱任性，盈余也不关门。 经常出现的就是“潜力股”公司，不时失掉外部资金补充，保证现金流可以不时维持下去。 虽然这个公司是盈余的，但是前景很好，那么公司可以经过融资，发债等方式补充运营资金。 只要被市场看好，自然有人投资，那么就可以防止开张的命运。 这就好比有团体，假设出生在十分富有的家庭，虽然花钱比拟阔绰，不代表他很快就会没钱花，日暮途穷了。 又或许是，这团体虽然工资支出不高，缺乏以支撑起这团体的开支，但是，这团体行侠仗义，经常失掉他人的资助，那么也不至于日暮途穷的。 总结起来说，公司终年盈余但是不开张的要素就是，有钱！ 盈余不一定非要开张，还有或许越做越好。 以下用直播平台和京东商城做例子。 先讲直播平台，直播平台挣钱吗？很多人或许觉得我疯了，主播一个月做的好都能挣几十上百万，直播平台怎样或许亏？但理想上，直播平台超越百分之80是处于账面上的盈余形态的。 以斗鱼做例子，斗鱼每个月的带宽费打底三个亿，简易的解释一下啥叫带宽费，一团体看一个主播的节目，假设选择超清形式，每秒流量大约是1M，一万人看每秒流量就大约是10G，一千万人同时看每秒流速就是10T。 这些流量团体假设是用流量看，就要求流量费，假设用无线网看就全不要钱，但不论你是用流量还是无线网，直播平台该付电信多少就是多少。 运营费、推行费啥都不算，每天本钱开门就是1000万，主播抽成能抽多少？而且还有很多刷礼物的基本就是工会的托。 （工会向直播平台开放一定量的虚拟货币，刷给旗下主播，在直播间里带起来刷礼物的节拍。 每个直播平台都有）广告费能有多少？四五百万而已，还不是每天都有的。 可以说平台做得越大，亏的就越多，但大平台有开张的吗？为啥？无他，平台一大，流水一多，各种投资商各种融资就来了。 一个月盈余1个亿，融资拿到2个亿，就算盈利一个亿。 至于是什么人情愿在这花钱，大家见仁见智吧。 京东商城之前组建京东物流，十年盈余300亿，就算抵上京东商城的月支出也依然处于盈余形态，但是为啥还能越做越好？无他，前景太好。 现如今马云想要组建自己的淘宝物流启动追逐，前期就投资了1000亿。 风投啥都缺，最不缺的就是钱和目光，这样有出路的企业，再盈余又怎样会开张？ 全程搜索，只讲假话，因团体知识水平限制，如有不当之处，请指出，谢谢！两种状况，一种企业年年亏不开张是由于拥有有形资产。 另一种企业年年亏是由于死要面子活享福。 我们看前者，有形资产是企业价值的表现，自从发现了产权的力气，我们便在不停的制造产权的或许性，并逐渐末尾置信供应选择需求的通常。 比如 游戏 账号，请问有价值吗？很多老人家不会去买账号，他们觉得这个不当吃穿，但是自从网易末尾关于某些 游戏 账号密码标价之后，这些产品便成为一项有形资产。 我们如今的有形资产有很多都是过去不曾有过的，比如你的微信，比如你的芝麻信誉分，比如你的车牌，比如你的手机号码。 产权东西越来越多，当一团体貌似没有什么财富的时刻，他开着全是8的小四轮上路了，你会觉得很牛，甚至于这个车牌的号码感受上比豪车还要牛。 这就是产权的力气，如今的一些企业年年亏，由于各种自然构成的有形资产产权，比如用户数，腾讯早年也是亏成狗，其兜售给联想的时刻只想要100万。 由于QQ早年不不要钱的。 不不要钱没有钱，但是有用户数的积聚，逐渐成为一个庞大的利润入口，如今腾讯要赚钱，开发个把软件浸透到自己用户就可以了。 当然要留意一点，我们所说的有形资产并不体如今资产负债表上方，也就是并非金钱权衡的项目。 然后我们再来说后者，要面子活享福的。 很清楚，有些企业开张愈加有利，清算价值远远高于继续运营的价值，假设不破产，这一类企业将逐渐损耗企业的资产。 这一类企业就要促进他们分开，可是企业的控制人是不情愿的，由于开张分开代表一种信号，一种团体失败的信号，大家都不情愿失败。 在格雷厄姆的《证券剖析》中，格雷厄姆就提到过很多这样不肯开张的公司，格雷厄姆的建议是收买其资产并促进其开张清算，取得清算支出。 你也可以这样了解，烧钱分两种，主动和主动。 亏钱会造成企业开张，但亏钱不意味着一定会开张，亏钱和开张直间没有肯定咨询，这样说是不是有人觉得不了解？我们举例来说。 一个企业不时在亏钱，但企业的股东置信未来，不情愿丢弃，不时参与投入。 企业不时在亏钱，但由于有后续的投入，所以并没有开张。 有人奇异了，谁会这么傻？亏钱还不时投。 这样的状况很经常出现。 特别是风投进入中国以后。 我们身边的很多企业如今都没盈利，不时在亏钱，甚至是巨亏，但依然没有开张，比如滴滴、膜拜、ofo等等，互联网企业这样的例子太多了。 只需原来的股东不时投资，或许有新投资人出去，盈余也没有开张。 还有像京东，相同巨亏了多年，但由于有供应链压款可以周转，相同没有开张，反而巨额投资物流，最终赢来规模化盈利。 从这些例子中可以看到，造成企业开张的不是盈余，而是现金流。 假设企业现金流断了，即使企业有钱也运营不下去。 同理，只需企业现金流没断，亏钱也可以继续运营。 年年亏却不开张的公司，大致有以下几种状况： 创业公司，由于“有前景”，股东为了未来的预期收益，可以支持公司在相当长一段时期里不盈利。 比如说前两年爆火的共享单车，摩拜和ofo的股东砸下了几十亿美金，公司不只没有盈利，还要求继续砸钱才干正常运营下去。 于是，摩拜卖给了预备做大规模、构筑护城河的美团，ofo则动不动就穿出资金链断裂、公司开张的信息。 由于中国互联网公司通经常常使用不要钱形式，所以不盈利的互联网创业公司还挺多。 另一类，上市公司连年盈余的状况也很多。 两面针等公司延续盈余十几年，斑马消费前几天研讨过的深圳连锁超市人人乐，延续4年盈余，最近这几天净盈余超越10亿人民币。 但是，这不只不会影响公司正常运营，不会影响公司正常上市，甚至都不会影响公司的股价。 为什么？ 公司都上市了，不盈利关于老板来说没啥影响，毕竟随手套现都能赚上亿；就算公司盈余，带上ST，只需在触发退市前卖点资产，就能保壳；大家一看这公司这么多年盈余，说不定老板要卖壳，赶忙提早占个坑，说不定明天就涨停了…… 当然了，还有很多别的状况造成公司常年盈余还正常运营，你还知道哪些？ 但是说真的，一门不能赚钱的生意，还有什么存在的必要呢？资产=负债+一切者权益。 盈余是企业在一定时期内出现的净损失，综合反映企业一定时期消费运营效果的关键目的，并不代表资不抵债。 而企业的破产开张是资不抵债的结果，也就是一切者权益为负。 也就是说，企业盈余跟破产开张没有直接的咨询，只要企业盈余的水平较大造成资不抵债，企业才会面临破产开张。 假设年年盈余幅度不大，一切者权益还有剩余，那么企业就无法能由于盈余而破产开张。 再加上假设企业融资才干极强，特别是互联网公司，那么一切者权益就会源源不时的进入变为资产，资不抵债的状况更不易出现，这也就是为什么像OFO、摩拜、美团和饿了么等等企业怎样盈余都不会开张的要素。 比如共享单车，既要消费少量的单车投入市场，又要提高用户的体验（降低经常使用费用，甚至不要钱），那么支出自然抵不过投入，也就会造成一活期限内的运营盈余。 但是这种盈余并无大碍，由于投入出来的单车依然存在，只是变成了固定资产，一切者权益依然存在，该企业就无法能开张。 但是一旦融资才干降低，融资出去的钱不够盈余的话，那就是一切者权益在增加。 当一切者权益资产为负时，那么企业就面临破产开张。 比如去年年尾到往年年头，少量的共享单车企业破产开张，其关键要素就是融资才干降低，甚至融不到资。 而企业运营又要求少量的资金来盈余（关键是共享单车支出缺乏于支付运营费用），那么就会造成企业破产开张。 所以说，单从盈余方面并不能看出该企业能否会开张，只需有接盘手，融资才干强，那说明企业被市场看好，比如京东连年出现盈余，但企业却在融资中不时壮大。 而有些盈利的公司倒有或许开张，比如商业城，年头的时刻市盈率才十多倍，外表看上去盈利才干极强，且扭亏为盈。 可如今市盈率一栏为什么又是盈余的呢？业绩动摇真的有那么大吗？不，只是资产置换罢了！卖掉固定资产，从而在业绩表上出现盈利现象。 前几年的苏宁易购也一样，出现了连年盈余，只能经过卖资产来坚持盈利，以不被st。 总而言之，企业的破产开张与企业能否赚钱没有肯定咨询，盈余只是一活期限内运营的结果，有政策性盈余和运营性盈余两类。 该企业能否会破产开张，不只要看运营效果，还要看其融资才干。 时代不一样了，如今是现金为王的时代。 现金流是企业的血液，只需现金流充沛，企业战略方案久远，未来盈利足以掩盖盈余。 所以盈利没有现金企业开张的也不少，盈余现金多的也没有开张。 我们说说如今的互联网企业是最清楚的： 1.京东，这个话题不说京东这个企业都对不起他，对不起刘强东。 京东第一个阶段，京东商城，开创人刘强东充沛发扬中关村店主的身份和阅历，主营电子产品。 迅速翻开市场占据份额，企业基本成功盈亏平衡。 这时刻的前期创业阶段资金流大部分来自风险投资公司，少部分来自供货商的账期。 很多人开展到这个阶段就往前了，比如当当网就是如此。 为了拉开B2C电子商务企业竞争的距离，占据充沛的竞争优势，京东又组建了自营物流，大大的优化了用户体验，一上去把一切对手甩在身后。 同时也提高了后进入者的门槛，造成了聚美优品这样的单品企业衰败。 这时刻的资金流还是大部分来自风险投资，一部分是供货商账期。 如今的京东以前是多元化开展了，资金流充沛，关键是供货商的账期拉长，入驻平台企业的账期也拉长了，还有京东金融体系的资金。 也就是货卖出去，钱到手里，但是不给结账，过段时期在结账。 目前美团也这样，阿里巴巴虽然实时抵达支付宝账户，只需你不提现，钱还是在外部体系运转。 这类的企业一路走来都是资金流在做支撑，随着手里的资金越来越多，企业也越来越大。 还有个最有代表的企业，是国外的就是亚马逊，大家可以去看看他们的开展史。 到如今还在盈余，而企业市值越来越大。 大过阿里巴巴。 2.滴滴，摩拜单车类的新兴企业：这样的企业这几年很多，特别是滴滴，运用资本力气，收割市场，处于垄断位置，然后收割司机。 前期虽然庞大的盈余，但是未来前景大，依托热钱，风险投资，企业基本不会开张，反而越大越强。 这样的公司普通都必需往大了做，再苦也要往前，不然死的更快，不行进就是死亡。 滴滴曾经收割市场了，挣钱的速度比他们原来烧钱速度还快。 摩拜这样的企业还在盈余，置信总能找到方向。 3.很多烧钱的创业企业：我们身边不是有很多要成为独角兽，要改动全球的创业者吗？他们经常讲的就是商业形式和用户数据，历来不谈挣钱。 他们也经常说我要求少量的资金，有了用户还愁挣钱吗？所以每年都有很多这样的创业的人开张，也有很多在不时烧下去。 烧不动的才开张，只需能烧，有故事，介入其中的谁也不会让他们开张。 4.其他目的的公司：当然还有一些财务目的的公司，很多外企，特别是前几年炽热的医药外企，他们在本国出厂的药物原本是10元，直接加价到80元。 国际的分公司推销总部的企业，直接80元。 国际卖100元。 这样的方法的优势是，在推销环节直接把利润经过贸易留在了消费国。 而国际的企业加价低，那就每年盈余。 还有的企业，中国消费，直接加很少多少钱销售到总部的国度。 总部的国度继续销售，失掉利润。 那在国际的消费企业，利润低，很多终年盈余。 不过这现象属于革新开展早期额度事情，如今曾经失掉了遏制。 上市公司里也有做财务延期付款，收款的。 形成盈余或许盈利小或许盈利大。 这些属于财务手法，面前各有目的。 不置评价。 总结：盈余企业大部分只是一个环节，比我们往经常出现到的做生意的盈余期更长。 相同，盈余期更长，那收割市场更狠，占有市场相对位置后，盈余的钱，还是老百姓要买单，资本的实质就是如此。 我是李合伟：伯乐创投俱乐部开创人，创投商学院首席讲师，著作《醒悟行果创业论》。 协助过300多位创业者创业成功。 等候与您分享交流这个疑问我倒是了解一些。 关于我们来看公司亏就有“不好”的觉得，但在公司层面来讲看到的还是IP，一个大IP有了惧怕没有钱可赚吗？退一万步来说把公司找人接盘也是赚的。 说下了解的主播疑问，好友做过超管，这些主播最早是挺赚的，但是关于如今人人做主播的目前情势，早就群体降薪了。 还有签约这个疑问一定要纠正一下，比如某主播1000W签约某平台，我们看到的是数字，但1000W签约多少年，首付拿到2成还是3成就不得而知了吧？跟工程的套路一样，基本拿到首付就赚到了，年底去收尾款都抱着“拿到多少是多少”的心思去要。 如今的普通主播都是亏钱这不夸张，由于有竞争才会市场化。 早期真的叫泡沫。 比如斗鱼一个火箭500为例，平台要拿到300左右，而有些少量火箭都是和主播谈好的“买卖”，我奉献火箭然后你把钱反给我，你有名望我有位置等级，你不赞同那就去找其他主播好了，反正多的是。 在说回来斗鱼，在互联网内，假设一个公司能开发一个新颖范围（例如58在招聘和租房卖二手），那么它将在这范围占据大部分资源，后来的（赶集等等）是很难超越它的。 斗鱼号称直播界的黄埔军校也不夸张，喜欢看斗鱼的大多人经常会去看某几个主播对吧，但假设某几个主播走了会发现这团体还在看斗鱼，而不是跟随某主播去其他平台，主播中心粉其实并不多，而看斗鱼的观众会发现是斗鱼粉而不是主播粉。 相比拟来说，更应该担忧其他平台的融资疑问。 关键是由于有资本的参与资本，关于创业公司来说会有不同的诉求，有或许不要求你的公司盈利，最具有优先级的事情，就是抢占市场规模，只要市场规模到达了一定的量级之后，才干称作这个市场的龙头老大，当你成为这个市场的龙头老大的时刻，其他人就很难再进入这个范围，但是你这个范围又刚好是消费者所要求，所以多少钱的定价权就是由你来做的。 从很多互联网公司的生长途径就可以看出来，大家前期都是经过烧钱来失掉用户，最后把竞争对手全部都干掉，然后成为行业的龙头老大，比如说当年的百团大战，有很多相似于。 还这样的软件在当年都用补贴政策，只要美团走到了最后，坚持到了最后，所以你会发如今团购方面美团是当之无愧的第一名，所以美团如今就有自己的定价权，他不只向商家收取推行费，还让用户收取一定的利率。 滴滴叫车也是一样的逻辑，在一末尾的时刻有十分多的互联网约车软件，但是到最后，留下的只要几家弟弟，占去了90%以上的市场份额，所以如今滴滴就有了相对的定价权。 这就是互联网公司价值，网络也是一样的，之前也会有各种各样的搜索引擎，但是如今，网络在中国是一家独大。 所以在市场份额没有确定之前，一切的公司都情愿去烧钱争夺用户，当用户都揽入麾下之后，就有更大的议价权了，这也是资本所看重的，所以哪怕你如今赚了钱，但是没有失掉一定的市场规模，资本是不情愿继续投资你的。 一人一行者，我是行者，回答下这个疑问：从外部到外部剖析01.投入庞大 像盈余时期比拟长且盈余比拟大的 科技 界，美国的亚马逊、中国的京东，这两家电商巨头，都是几年甚至一二十年的盈余上去的，盈余的关键要素在于都是自己建物流，这个代价是庞大的，是走重资产路途的，投入的人力、物力、财力相当之大，也是他们盈余的关键要素。 但同时他们的的庞大投入也给他们带来了庞大的市场占有率，构成中心竞争力。 02.资金链充足 无论是京东、亚马逊，还是美团、小米等等都是有充足的现金流的，这是保证他们正常运转的必要前提。 由于他们的投入庞大，像京东的员工总数是在15万左右而阿里只要5万左右，其中快递员就是在十多万，这也是京东庞大的花销之一。 但是尤其有了比拟好的市场前景和市场占有率，投资者是纷繁看他们未来的前景，在经过多轮融资后保证了他们有了充足的资金开展行进。 03.盈利才干 很多的公司目前是处在烧钱抢占市场的阶段，有了资金可以继续开展，但是他们自身也是有很多盈利才干很强的，只是相比他们的支付来说就少，比如说京东盈利1000亿，或许他的支出就得在1500亿，那么他们的盈余就是在500亿，但是在经过多年的开展，他的盈余比例是降低的，这就给投资者庞大的决计看好未来，继续的资金支持。 每一个公司的开展前期都是很难挣钱的，而这个时期也是他们最难的时刻，那些优秀的企业家、指导人，都是在阅历一次性次的困难下生活上去的，最终也就构成了他们庞大的中心竞争力，成为最后的王者！

估值600亿独角兽堕入欠薪危机，3年盈余32亿，柔宇科技迎至暗时辰

12月8日晚间累计失掉十多轮融资、是估值一度快要600亿元的独角兽；另一方面，它却在科技创新身手、贸易化变现身手上备受争议，曾被外界冠以“骗子公司”、“PPT企业”之称。 究竟是什么让柔宇科技饱受争议，如今又是什么让它进入了“至暗时辰”？堕入欠薪风浪 柔宇员工曝出公司“欠薪”事情后，12月9日破晓，柔宇科技首创人、董事长兼CEO刘自鸿在伴侣圈宣布了一篇文章：《马斯克追想破产边沿：天天醒来，在梦中哭了一夜》。 同时，他配文暗示：“其实，谁都有过不容易。 在人生至暗时辰，也不要指望雪中送炭，独一能做的是，僵持究竟，永不言弃。 ”展开全文（图/柔宇科技首创人刘自鸿微信）这似乎也是“隐性”认可了，柔宇科技正面对艰难的时辰。 12月9日，柔宇科技也正式对外回覆称，对付拖欠人为的员工，公司前期除了补发外，还将给以特另外薪资赔偿或期权嘉奖。 本年10月，在某社交平台上，就有署名为柔宇科技员工的用户爆料称，“9月份只发了40%的薪资，到了10月份，公司就末尾正式拖欠全员薪资了”。 该员工还暗示，柔宇科技在美股上市失败后，“期权说收回就收回了，没有任何赔偿”，比年末奖也曾经继续两年时期发不出来了。 也有员工在社交媒体上泄漏，从本年5月份末尾，柔宇科技曾经继续拖欠了他8个月的人为了，该员工还暗示，“近一年公司没有出产对象了。 ”在人民网上，有网友留言称，柔宇科技拖欠近千名员工人为，连“保洁、保安”的人为都没能收回来，已拖欠了近半年。 理想上，柔宇科技的盈利困难早已曝出。 这家2012年创立的高科技公司曾在2020年1月曝出动态称，计划在美国上市，举行果真募股，筹集约10亿美元资金。 可是直到2020年6月，柔宇科技的赴美上市之旅仍迟迟没有信息。 2020年6月底，柔宇科技的市场主体从“有限责任公司（中外合伙）”改观为“股份有限公司”，这被市场解读为，柔宇科技曾经丢弃在美上市的计划，规划改道海外本钱市场。 之后，关于柔宇科技上市的动态不绝传出，但公司从未正面回应过。 直到2020年12月底，柔宇科技披露了招股书，正式冲刺科创板。 柔宇科技此次IPO拟募资144.39亿元。 凭据这次IPO拟刊行不高出1.2亿股，柔宇科技估值抵达578亿元。 但在招股书中显示，从2017年至去年上半年，柔宇科技分别成功营收6472.67万元、1.09亿元、2.26亿元和1.16亿元，3年时期内营收5亿多元，吃亏却累计高达32亿元。 但时隔2个月后，在2021年2月10日，柔宇科技冲刺科创板之路也被按下了“遏制”键。 值得留意的是，在其主动撤回IPO开放的前夕，1月31日，中国证券业协会披露了首发企业信息披露质量抽查名单，柔宇科技位列个中。 事先柔宇科技曾宣布公告暗示，撤回IPO开放是由于公司股东规划存在“直接层面三类股东”等环境。 但这次IPO的失败也让外界对柔宇科技的质疑声一度高涨。 颇有戏剧性的是，康美药业案一审宣判后，“独董”身份一时期成了烫手山芋，但在距离柔宇折戟科创板曾经已往了10个月时期后，柔宇科技的独立董事刘姝威却于不久前在社交媒体上再次果真标明其IPO失败的要素，为其“分辩”称，公司掌握了国际抢先且原创的柔性电子技艺、研发身手较强；并就公司撤回上市开放的要素，以为是今朝我国操持包括三类股东的公司开放上市的疑问尚有待出台相关的法则礼貌。 刘姝威还泄漏称，柔宇科技今朝曾经与空中客车、中国中车等企业相助研发，个中空中客车曾经与柔宇科技签署了商用交付计划协议，未来四年柔宇科技将向空中客车提供约3亿欧元柔性技艺操持方案。