能智能将加热膜辊压至电池模组正面 深圳市大族锂电智能装备取得辊压装置和加工设备专利 (智能加热是什么意思)

专利摘要显示，本适用新型地下一种辊压装置和加工设备，其中，辊压装置包括：两辊压机构，两辊压机构沿第一方向相对设置，辊压机构包括辊轮组件、压力传感器 以及辊压气缸，辊压气缸驱动辊轮组件沿第一方向运动，压力传感器装置于辊轮组件，压力传感器与辊压气缸电衔接，压力传感器用于测量辊压气缸对辊轮组件施加的压力；移动组件，移动组件驱动两辊压机构沿第二方向运动，以辊压加热膜，第二方向沿水平方向设置，第二方向垂直于第一方向。本适用新型实施例能智能将 加热膜辊压至电池模组正面，下降消费本钱，优化消费率。

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锂电池概念龙头股有哪些

1星云股份（）福建省福州市马尾区快安马江小道石狮路6号1-4#楼工业机械新动力汽车、电开工具/自行车、手机、笔记本、锂电池组智能化组装设备动力电池模组/电、锂电池组充放电检测系统、锂电池组工况模拟检测系统、锂电池维护板检测系统、锂电池成品检测系统、动力电池模组/电池组EOL检测系统、锂电池组BMS检测系统、出口2晶瑞股份（）江苏省苏州市吴中区吴中经济开发区澄湖东路3号特种化工品超净髙纯试剂、锂电池粘结剂、光刻胶、性能性资料、外地3科达利（）广东省深圳市龙华区大浪街道华兴路北侧中建工业区第一栋厂耐用消费品金属结构制造业、锂电池结构件、动力类、汽车结构件、便携类、结构件、海外4朗科智能（）广东省深圳市宝安区石岩街道上排社区爱群路同富有工业区8电子电气组件与设备电器智能控制器、智能电源及控制器、家用电器电子智能控制器、锂电池维护和控制装置、电开工具电子智能控制器、HID电源、LED电源5赢合科技（）广东省惠州市惠城区惠澳小道惠南高新科技产业园惠泰路7号工业机械锂电池公用消费设备、卷绕机、涂布机、制片机、聚合物电池夹具化成机、设备、辊压机、分条机、模切机、叠片机、注液机、热冷压化成机6先导智能（）江苏省无锡市滨湖区国度高新技术产业开发区新锡路20号工业机械设备制造、锂电池设备、光伏设备、电容器设备、出口7西方电热（）江苏省镇江市京口区镇江新区大港五峰山路18号电子电气组件与设备民用电加热器、工业用电加热器、光通讯行业、动力锂电池行业、油服行业、PTC、电热管、电热管组件、民用、光通讯产品、电加热器、电热丝加热器、电池钢资料、除霜加热管、油服行业、电加热芯、工业用8智云股份（）辽宁省大连市甘井子区营日路32号-1工业机械智能化装备业、平板显示模组设备、智能装配设备、智能检测设备、物流搬运设备、清洗过滤设备、锂电池装备设备9南都电源（）浙江省杭州市西湖区文二西路822号电子电气组件与设备资源再生行业、通讯行业、动力行业、储能行业、行业、阀控密封电池产品、再生铅产品、锂电池产品10雄韬股份（）广东省深圳市龙岗区大鹏新区大鹏镇同富工业区雄韬科技园办电子电气组件与设备UPS电源蓄电池、蓄电池资料配件、通讯蓄电池、储能蓄电池、锂离子电池、蓄电池及资料、锂电池、亚洲、欧洲、美洲、印度、澳洲、非洲11猛狮科技（）广东省汕头市澄海区324线国道广益路33号猛狮国际广场电子电气组件与设备清洁电力行业、铅电池行业、汽车租赁行业、锂电池行业、行业、清洁电力业务、铅电池业务、汽车租赁业务、锂电池业务12赣锋锂业（）江西省新余市渝水区经济开发区龙腾路有色金属有色金属冶炼及压延加工业、锂电池、电芯及其直接资料、深加工锂化合物系列、金属锂系列、锂电池、电芯及其直接资料、境内13尤夫股份（）浙江省湖州市南浔区和孚镇工业园区通用化工品化学纤维制造业、锂电池行业、涤纶工业丝、产业用纺织品、锂电池、分部间抵销14胜利精细（）江苏省苏州市虎丘区高新区浒关工业园浒泾路55号消费电子产品制造费用、智能终端渠道分销与服务、智能终端结构模组、金属资料供应链服务、智能制造方案集成与设备制造、锂电池隔膜15多氟多（）河南省焦作市中站区焦克路特种化工品工业、氟化盐、锂电池及中心资料、新动力汽车16大西北（）浙江省绍兴市诸暨市陶朱街道千禧路5号特种化工品塑料包装行业、网络游戏行业、信息技术服务业、BOPET膜、BOPP膜、CPP膜、网络游戏支出、(废膜、废粒子、纸芯)、技术服务支出、锂电池、锂电池隔离膜17澳洋顺昌（）江苏省苏州市张家港市杨舍镇新泾中路10号综合供应商金属物流配送、LED行业、锂电池行业、小额存款、钢板物流配送、铝板物流配送、LED产品、锂电池、江苏省、广东省、上海市、浙江省18融捷股份（）广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心45层0电子电气组件与设备精细设备制造行业、锂电池系统行业、照明投资行业、电子书包行业、专业沥青行业、消费类电池设备销售、电动汽车动力电池系统销售、动力电池设备销售、类设备销售、路灯销售、路灯电缆销售、电子墨水屏销售、重交沥青代理及销售、出口19成飞集成（）四川省成都市青羊区日月小道二段666号附1号,河南省洛工业机械制造业、锂电池、电源系统及配套产品、汽车零部件、汽车模具、数控加工20 拓邦股份（）广东省深圳市宝安区石岩镇塘头小道拓邦工业园电子电气组件与设备智能控制电子行业、智能控制器类、锂电池类、高效电机类21中材科技（）北京市海淀区板井路69号商务中心写字楼12Fa通用化工品特种纤维复合资料、无碱玻璃纤维及制品、风电叶片、高压气瓶、技术与装备、先进复合资料、玻璃纤维纸、高温过滤资料、锂电池隔膜22国轩高科（）安徽省合肥市瑶海区新站区岱河路599号电子电气组件与设备电池、输配电设备、动力锂电池组、输配电设备、中国大陆23众和股份（）福建省莆田市秀屿区西许工业区5-8号服装与服饰纺织印染、氢氧化锂、锂电池资料、贸易业务、纺织印染、氢氧化锂、锂电池资料、贸易业务、境内24*ST钱江（）浙江省台州市温岭市经济开发区汽车制造业、房地产开发、两轮摩托车、锂电池、封装、控制器等、房地产开发支出、摩托车配件及加工、三轮摩托车25 骆驼股份（）湖北省襄阳市樊城区汉江北路65号电子电气组件与设备电池、铅酸电池、锂电池、平衡项目26杉杉股份（）浙江省宁波市鄞州区望春工业园区云林中路218号电子电气组件与设备锂电池资料、动力控制、服装、综合(含投资、类金融)、新动力汽车、正极资料、负极资料、光伏、服装产品、电解液、投资及类金融、新动力汽车、上海、宁波27科达洁能（）广东省佛山市顺德区陈村镇广隆工业园环镇西路1号工业机械机械装备行业、洁能环保行业、租赁服务业、锂电池资料行业、建材机械装备、清洁环保设备、融资租赁、清洁动力服务、锂电池资料、设备28西部资源（）四川省成都市锦江区锦江工业开发区毕升路168号汽车采掘业、汽车制造业、金融业、锂离子电池及资料制造业、矿产品、客车、融资服务、锂电池及资料、销售、销售29 云天化（）云南省昆明市西山区滇池路1417号特种化工品商贸物盛行业、化肥相关行业、无机化工行业、磷矿采选行业、煤炭采掘行业、新资料行业、商品粮食、商贸化肥、磷酸二铵、商贸物流、尿素、复合(混)及新型肥料、磷酸一铵、聚甲醛、黄磷、磷矿石、煤炭、锂电池隔膜、季戊四醇、磷肥产品、磷酸、重钙

利元亨：乘新动力春风而起，锂电设备后起之秀

失掉本报告PDF版请见文末

出品方/剖析师：天风证券 李鲁靖

1.1. 乘新动力春风而起，锂电设备国际抢先

锂电设备国际抢先。

公司成立于2014年，关键从事智能制造装备的研发、消费及销售，产品掩盖锂电池、 汽车 零部件、精细电子、安防、轨道交通等行业范围。

公司深耕锂电池行业的同时，积极开拓 汽车 零部件、精细电子、轨道交通以及安防等行业的优质客户，优化在智能制造装备行业的位置。

在锂电池制造装备行业范围，公司是抢先企业之一。 公司是少数具有动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造才干的厂商之一，其中方形动力电池电芯装配线总体技术亦处于国际先进水平。

仰仗技术优势，公司已与新动力 科技 、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等知名厂商树立了常年稳如泰山的协作相关。

在 汽车 零部件、精细电子、安防、轨道交通等行业范围，公司积极开拓优质客户，已与爱信精机、Multimatic、凌云股份等下游行业知名企业树立了稳如泰山的协作相关。

公司研发消费的 汽车 车头辊轧件消费车间，设备已出口并运行至德国外乡辊压件工厂，是国产智能装备向兴旺国度进军的成功案例。

产品系列逐渐丰厚，掩盖范围不时拓宽。

公司锂电池专机产品类型继续参与，基本掩盖了锂电池的中后段一切工艺段；公司不时研发 汽车 零部件整线产品，在车身方面成功了数字化车间的更新。

同时，公司关键技术的研发积聚促使关键技术目的不时提高，逐渐实如今精细电子、安防、轨道交通和医疗 安康 范围整线产品的研发和消费。

图 2：公司产品演化史

1.2. 营收继续攀升，2021H1业绩表现亮眼

2016年-2021H1，锂电池制造设备业务推进公司营收/净利润加快扩张。 利元亨2020年成功营业支出/净利润为14.30亿/1.40亿，同比增长60.87%/50.89%。 2016-2020年，公司的营业支出增长迅速，CAGR+58.08%，关键系锂电池制造设备业务支出加快增长所致。 2016-2020年公司归母净利CAGR+82.72%。

同时，利元亨2021H1业绩表现亮眼。 2021H1公司营业支出/净利润为10.47亿/0.99亿，同比增长高达108.41%/998.63%。

支出加快增长状况下，利润率相对利润增速有小幅下调，2020年公司毛利率/净利率38.33%/9.82%，同比增长-1.34/-0.65pct。

公司主营业务分为智能制造设备与配件及服务两大板块。

智能制造设备业务包括锂电池制造设备、 汽车 零部件制造设备以及其他范围制造设备；其他范围制造设备关键为公司积极开发的笔记本电脑装配线、主机装配车间、全智能口罩消费线等新产品。 智能制造设备业务或仍是公司的关键增长来源。

锂电池制造设备业务作为公司智能制造设备的中心业务，2020年支出11.89亿元，同比增长 53.16%，占公司主营业务比重为84.03%。 配件及服务业务在18-20年的年复合增速高达65.19%，但总体体量较小，2020年其支出占比未超越5%。

1.3. 公司股权架构稳如泰山，开创人技术出身

实践控制人共持股51.42%，股权相对集中。 周俊雄经过利元亨投资直接控制公司45.57%股份，经过弘邦投资直接控制公司3.17%股份，其配偶卢家红直接持有公司2.68%股份，周俊雄和卢家红夫妇算计持有公司51.42%股份，是公司的实践控制人。

周俊雄技术出身，具有丰厚的行业从业阅历，2019年荣获广东省 科技 创业领军人才，曾作 为关键成功人申报的“动力电池制芯装备关键技术及产业化”项目获评2019年广东省 科技 提高奖，优秀高管团队加持，企业开展未来可期。

1.4. 募资项目建成将进一步优化公司市场竞争实力

公司募集资金扣除发行费用前方案投资于工业机器人智能装备消费项目和工业机器人智能装备研发中心项目，并补充公司流动资金需求，项目投资总额为.11万元。

工业机器人智能装备消费项目是对公司现有业务产能的扩张，旨在经过引进先进智能化消费设备和系统，在公司现有消费研发技术基础上，经过新项目投建，扩展公司产能、降低产品本钱，增强公司产品市场竞争力。

工业机器人智能装备研发中心项目将使公司产品的质量和本钱更具竞争优势，新技术的研发旨在经过对激光技术、智能控制技术、人机协作技术等方面的技术研发并取得打破，使公司产品的质量和本钱更具竞争优势。

2.1. 电动车：车企共推电动车开展，锂电池需求继续上升

电动车在车企的浸透率清楚优化。 依据我们的测算，关键车企2020年相关于2019年在电动车的浸透度上有较为清楚的优化，以群众、宝马、戴姆勒等为代表，一般企业电动化进度较为缓慢。

车企共同启动电动化开展大潮，锂电池需求到2025年有望到达800GWH以上。

依照群众、宝马、戴姆勒、丰田、现代等企业的电动车规划，我们估量到2025年全球电动车需求将到达1568万辆，对当年 汽车 市场浸透度到达17%。

电动车需求旺盛，将有望带动算计809GWH左右的锂电池需求，其中纯电动需求约为747GWH，混动需求为62GWH左右。

2.2. 叉车及电开工具：对锂电池需求相同旺盛

叉车为动力电池的另一需求。 依据中国电动叉车行业开展白皮书显示，到2020年我国叉车电动化水平到达51.27%，其中锂电叉车浸透率为39.30%左右。

假定叉车行业未来五年复合增速为10%，锂电叉车浸透度优化至60%，我们估量叉车范围关于锂电的需求量将到达37GWH左右。

电开工具关于锂电池需求加快增长。

电开工具出现无绳化+锂电化大趋向，我们估量到2025年电开工具关于锂电池需求将有望到达17.76GWH。

2.3. 储能：锂电降本+补贴带动储能市场需求加快释放

各地有关储能补贴政策不时推出，带动储能市场需求。 随同着越来越多的地域末尾推出储能项目补贴，我们以为储能市场具有较大的潜力，有望成为锂电下一关键生长级。

2.4. 动力电池市场空间宽广，产能仍有较大缺口

动力锂电池需求不只由电动 汽车 带动，其生长驱动力还包括工程机械+电开工具+储能+两轮车等等，假定产能应用率为65%，我们估量到2025年动力锂电全体需求有望到达1714GWH。

假设锂电厂商能够做到产能应用率100%，则要求1114GWH，但是电池厂商往往没有方法做到产能应用率100%，这个外面的关键要素系：

1）电池产线消费不同电池间切换时期较长；

2）电池厂商普通会提早扩产，因此当年产能与当年需求不会100%婚配，普通产能都会偏大；

3）少量的电池产线是处在继续的调试、更新中的；

4）电池行业仍吸引新进入者参与竞争，尤其是欧美厂商，囚徒困境仍存在。

依照近几年来全球头部企业的产能占总体锂电出货量的比例来看，目前的供应端基于需求端还是有较大的缺口。

3.1. 研发投入抢先行业， 科技 效果转化才干强

公司产品掩盖运行层与执行层。 公司基于对下游行业工艺的了解与技术研发的继续投入，自主开发的软件、系统，综合传感器技术、机器视觉技术、机器人技术、智能控制技术、软件技术、激光技术等先进技术，为下游行业客户定制开发智能制造处置方案，协助和促进下游制造业智能制造水平的优化。

图 9：公司产品掩盖状况

研发投入比例高于行业竞争对手。

公司专注于智能制造装备技术研发及工艺开发、产品设计等，将研发积聚和技术创新放在企业开展首位。

公司锂电池范围三层全智能热冷压化成容量测试机、方形动力电池电芯装配线总体技术处于国际先进水平；公司相位器全智能装配检测线总体技术处于国际先进水平，部分目的到达国际先进水平。

公司与同行业可比公司的研发形式相反，研发投入占营业支出比例较高。与同行业研发费用率对比状况如下：

研发投入见成效，企业技术储藏雄厚。

公司掌握了行业内前沿和中心技术，包括成像检测、一体化控制、智能决策、激光加工、柔性组装、数字孪生等中心技术等。

截至2021年4月1日，公司拥有700件专利，这些技术为公司在智能制造装备中的组装设备、装配设备、焊接设备、检测设备等详细运用提供了基础。 科技 效果与不同产业跨范围客户深度融合，市场反响良好。

公司的 科技 效果最终表现为不同运行范围的规范化或特性化的成套智能化装备，其 科技 水平表现了锂电池范围、 汽车 零部件范围和其他范围的消费工艺先进性。

目前利元亨取得 科技 效果触及多项工艺，关于工艺的纵深研讨丰厚，具有全体处置方案的规划设计和实施实力，与不同产业跨范围客户深度融合，公司产品市场反映良好，取得了一定经济效益和 社会 效益。

3.2. 深度绑定下游锂电龙头，企业开展稳如泰山继续

在全球消费软包锂电范围，新动力 科技 的出货量占全球出货量继续占比30%以上。 依据日本 B3报告，2014年至2020年，全球软包消费锂电池出货量增长了26.71亿颗，同期新动力 科技 出货量增长了9.3亿颗，占全球增量的35.16%以上。

新动力 科技 设备推销规模较大，而公司业务规模相对较小，公司关键为新动力 科技 提供设备，第一大客户支出占比拟高。 在中国动力锂电范围，近三年，公司前五大客户中宁德时代、比亚迪、力神和中航锂电装机量算计占比均在60%以上，集中度较高；中国动力锂电装机量从56.90Gwh增长至64Gwh，增长了7.1Gwh，这四家客户的装机量增长了8Gwh，超越同期行业全体增量。

新动力 科技 是消费锂电池尤其是软包类消费锂电池的龙头企业，最近三年出货量稳居全球第一，市场占有率继续在30%以上。

依据“2019年度中国电池行业百强企业名单”，宁德新动力 科技 有限公司、东莞新动力 科技 有限公司营业支出区分为288.06亿元和125.56亿元，算计413.63亿元，是该名单中营业支出最大的消费锂电企业。

设备企业与下游锂电龙头深度绑定，共同生长。

由于设备关于电池产品的良率有关键影响，以及设备的定制化特征，设备商要经过多个环节、长周期认证，认证本钱高，锂电池厂商不会随便改换关键的设备商。

消费设备经过常年的疑问反应和细节精进，构成对口下游电池厂商技术途径下的设备处置方案，具有制造和研发要求更高设备的才干。

公司与新动力 科技 协作 历史 较长，具有稳如泰山性和继续性，公司仰仗优秀的产品质量、继续的技术改良、优秀的工艺目的等，从最后与其他设备商同质化竞争，逐渐优化在新动力 科技 供应链的位置。

公司向新动力 科技 销售产品关键为电芯检测设备和电芯装配设备，2018年11月，公司与新动力 科技 设备签署战略协作协议，有效期三年。

截至2021年5月11日，公司对新动力 科技 的在手订单约为19.75亿元（含税）。 公司与新动力 科技 的协作稳如泰山可继续。

3.3. 产能应用率稳步优化，锂电中心产品产销率逐渐回暖

公司产品产能应用率稳步优化，一直坚持在较高水平。 公司产品均为定制化设备，不同设备之间的体积大小、工艺技术难度和零件数量等均差异较大，无法依照产品的台数来权衡公司的产能应用率。

公司场空中积、设计人员数量充足，公司自有组装和调试人员的工时数不表现公司产能，因此经常使用组装和调人员应用率表现公司的产能应用状况。

公司2018-2020年组装和调试人员应用率区分为118.04%，126.08%和124.30%。 2018年至 2019年，随着业务增长，公司自有组装和调试人员应用率不时增长，2020年，公司自有组装和调试人员应用率与2019年持平。

锂电池业务为公司的中心业务，近几年，下游行业的智能制造需求不时增长，关键体如今 技术目的不时上升、智能化向智能化、专机向整线及数字化车间的开展趋向。

与行业开展趋向分歧，公司产品的产能、柔性等技术目的继续大幅优化，且随着整线、数字化车间产品的推出和更迭，单条整线集成的专机台数不时增多。

2018年-2020年公司锂电池专机产品的产销率区分为118.26%，85.06%和94.30%；在锂电 池整线产品的产销率区分为85.71%，50.00%和142.86%。 经过技术调整，更新迭代，该领 域的产销率已逐渐回暖。

3.4. 成功跨范围运行，为多个下游行业提供专业化处置方案

行业内企业多专注于下游某一行业部分消费环节的定制化设备，难以跨行业批量复制消费。 公司拥有多个运行范围的非标定制化项目阅历，并努力于积聚可以在不同下游行业运行的规范化技术，从而拥有跨范围运行优势。

公司经过将不同范围的设备阅历分解成不同工艺平台，将工艺平台逐渐沉淀为规范化平台， 在规范化工艺平台的基础上，进一步将外部的技术模块构成通用技术，从而成功同一技术或模块在不同下游范围的灵敏运用。

图 16：公司多行业处置方案

目前公司拥有15种工艺平台，随着未来运行项目的增多，公司沉淀出的工艺运行将进一步增多，在为不同下游行业提供处置方案时具有愈加专业化的优势。

3.5. 以海葵智造，开启锂电数智化新征程

海葵智造是公司基于对客户在工艺、制造、质量、本钱、控制等方面痛点的深入了解和对智能制造方向的前瞻思索而研发的一套适用于锂电行业的“数智化整线处置方案”。 海葵智造由“看得见的智慧”智能装备和“看不见的智慧”软件系统两部分组成。

“看的见的智慧”是基于设备智能化基础上，打通面前的工业网络设计，经过数据采集、数据剖析到实时监控、智能排产、设备预测性保养，打通制造运维到企业控制的数字化壁垒，提高消费环节的合理性、可控性和自顺应性，优化企业高效性能消费资源，成功精益消费。

“看不见的智慧”是以工厂互联网互通平台、工厂规划及产线设计体系为基准，优化运营流程和控制战略，保证研发和工艺体系控制。

经过人机料法环的互通互联设计，为企业控制层提供远期开展方向和蓝图规划。

图 18：锂电池工厂数据采集表示图

海葵智造采用DIM数据直采方式，成功MES系统关于现场设备层数据直接采集，打破低时效、不片面的顽疾，成功现场数据精准、高速采集；

浸透至锂电池消费的全工艺，与利元亨智能智造设备相配套的数字化软件系统直接从设备底层融合，依照锂电消费工艺流程搜集数据，做到可迅速回溯，发现并判别疑问，智能介绍最优处置方案。

同时，公司经过构建互联互通的工业以太网，以及动力电池工业信息网络技术规范，以此作为数字化转型的基础，将集团控制系统和其他相相关统的数据融合，可设置数据传输方向，上传或下发数据同步方式同步周期等相关参数。

公司目前的关键业务可以分为锂电范围、 汽车 范围、其他范围及相应的配件和服务业务，我们依据公司业务规划及 历史 业绩状况做出估量：

1) 锂电池制造设备：公司锂电业务可以分为消费锂电和动力电池两块。

（1）消费锂电：消费锂电下游大客户为ATL，近年来消费锂电业务量占公司锂电业务总量的70%以上，且比例仍有上升，关键是由于公司产品向锂电全消费环节浸透，由电芯检测环节延伸至电芯制造、电芯装配环节，电芯装配专机成为公司全新的增长点。

（2）动力电池：公司动力电池业务下游客户涵盖力神、比亚迪、宁德时代等头部电池厂，依据前文描画，动力电池迎来新一轮扩产，且公司目前动力电池业务体量较小，估量未来几年增速清楚。

结合公司在手订单状况，截至8月25号，消费类锂电在手订单金额为17.70亿元（含税），动力类锂电的在手订单金额为27.84亿元（含税），我们估量21-23年，此块业务以较快的速率增长，对应支出区分为21.77、40.37、62.00亿元。

2)汽车 零部件制造设备：

公司此块业务占比拟小，全体处于稳如泰山的趋向，公司也未在此块业务做过多的研发投入，且近年来 汽车 制造业固定资产投资成功额有所放缓。

估量21-23年， 汽车 范围业务坚持以10%的速率小幅增长，对应支出区分为0.32、0.35、0.39 亿元。

3) 配件及服务业务：

此块业务为公司其他业务来带的增值支出，结合公司近年来全体的复合增长率，估量21-23 年坚持45%的增长速率，对应支出区分为0.71、1.04、1.50亿元。

4) 其他范围制造设备及其他业务：

此块业务在2020年有一个较为清楚的增长，关键要素是公司拓展了精细电子（笔记本电脑装配线等）和医疗范围（口罩机）的新产品，随着疫情逐渐被控制，公司有或许有一个持久的回调。

估量21-23年，对应支出算计区分为0.91、0.99、1.09亿元基于此，估量2021-2023年公司营业支出区分为23.71亿、42.75亿、64.98亿，YOY为65.82%、80.30%、51.99%；归母净利润区分为2.23亿、4.55亿、8.83亿，YOY为59.10%、103.67%、94.09%，对应PE 119X、59X、30X。

依据公司主营产品状况，我们选择相同为锂电设备公司的先导智能、杭可 科技 、赢合 科技 以及科瑞技术作为可比公司，可比公司2021年PE平均值为62.53X。

公司在本行业中的中心竞争力，选择2022年38.06X作为目的估值，截至2021年9月8日，目的市值为334.23亿元，下跌空间为24.53%，对应目的价为379.80元。

1）锂电池行业增速放缓或下滑的风险。

公司关键从事智能制造装备的研发、消费及销售，为锂电池、 汽车 零部件、精细电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂智能化处置方案。

未来，假设锂电池行业增速放缓或下滑，同时公司不能拓展其他行业的业务，公司将存在支出增速放缓甚至支出下滑的风险。

2）客户集中度较高的风险。

公司前五大客户（含同一控制下企业）销售支出占营业支出的比例区分为93.91%、95.79%和86.42%，公司客户集中度较高，其中对第一大客户新动力 科技 销售支出占营业支出的比例区分为67.39%、74.44%和70.28%。

若一般或部分关键客户由于产业政策、行业洗牌、突发事情等要素造成市场需求增加、运营困难等情形，将会对公司正常运营和盈利才干带来不利影响；

公司未来产品不能继续失掉相关客户的认可，或许无法在市场竞争环节中坚持优势，公司运营将因此遭到不利影响。

3）业绩下滑的风险。

最近三年，公司营业支出区分为67,160.28万元、88,889.69万元和142,996.52万元，扣除十分常性损益后的净利润区分为11,979.52万元、7,515.77万元和12,461.34万元。

2019年扣非后净利润有所降低，关键要素是研发费用增长幅度较大，其次控制费用和销售费用也有所参与，未来假设公司的支出不能坚持继续增长，或许费用的增长幅度继续大于支出的增长幅度，或许造成公司的运营业绩增速放缓甚至下滑的风险。

4）短期内股价动摇风险。

该股为次新股，流通股本较少，存在短期内股价大幅动摇的风险。

5）测算具有一定客观性，仅供参考。

报告中触及少量测算与敏感测算，结果仅供参考。

报告属于原作者，我们不做任何投资建议！

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因湃电池智能工厂投产P58微晶超能电芯开启弹匣电池2.0

打造因湃电池智能生态工厂只是广汽埃安近些年高质量开展的缩影……

日前，广汽埃安旗下因湃电池智能生态工厂正式完工投产，同时发布弹匣电池2.0新打破——P58微晶超能电池，高安保、高性能、短命命，电芯针刺不冒烟不起火。 广州市政府副秘书长马曙、广州市国资委主任陈德俊、广汽集团董事长曾庆洪、总经理冯兴亚、广汽埃安总经理古惠南、因湃电池科技有限公司担任人许俊海等列席了完工仪式。

（从左到右:因湃电池科技总经理许俊海，广汽集团总经理、广汽埃安董事长冯兴亚，广汽集团董事长曾庆洪 ，广州市政府副秘书长马曙，广州市国资委主任陈德俊，番禺区政协主席覃海深，广汽埃安总经理、因湃电池科技董事长古惠南）

作为国际整车厂中较早末尾电动化及自主动力电池开发及运行的企业，广汽集团2011年便末尾了电池系统及BMS的研发任务，2015年首款自主设计的PHEV电池包搭载于GS4 PHEV 投产，2017年广汽埃安首款自主开发EV电池包投产，同年启动了动力电池电芯的自主研发和电芯实验线树立；从2021年末尾陆续发布弹匣电池系统安保技术、海绵硅负极片电池、超倍速电池等多项先进电池技术，2022年电芯中试线建成并投入经常使用。 多年的技术积聚，为今天自主动力电池的规模化量产奠定了坚实的基础。

细算上去，广汽埃安在电池研发范围的储藏已长达12年之久。 随着因湃电池智能生态工厂完工，广汽埃安正式掌握了电芯全栈自研自产的才干。 作为弹匣电池2.0系列最新产品，P58微晶超能电芯，克制了资料与技术上的各种难题，具有超高安保性、同时兼具高能量密度、短命命及优秀快充性能的特点。

在电芯安保方面，P58微晶超能电芯基于高稳如泰山的磷酸铁锂正极化学体系、纳米陶瓷/耐高温聚合物复合涂覆隔膜、高安保电解液等技术运行，真正成功电芯针刺环节中不冒烟、不起火，温升小于1℃，简直无变化；还能在高强度挤压下不失效，其耐压才干超越 1200kN，变形量耐受才干到达45%，区分超出国标要求的12倍和3倍；配合弹匣电池2.0技术，可成功整包电池枪击不起火，重塑了电池安保新规范。

为成功高能量密度，P58微晶超能电芯经过的方型叠片、顶盖/极耳直连焊接等优化设计，成功外部体积应用率超越90%，最终可使整车续航里程打破700km，甚至比很多三元锂电池密度还高。 同时还具有3C快充才干，可成功充电10分钟，续航250km，进一步处置用户的续航焦虑。

更关键的是在经常使用寿命上失掉大幅优化，得益于多阶梯成膜、低耗锂负极等技术的运行，P58微晶超能电芯的常温快充循环寿命到达4000周以上，高温快充循环寿命到达3300周以上，整车通常行驶里程可超150万公里，相较行业主流水平优化超25%。

目前，广汽埃安旗下产品均经常使用弹匣电池，量产搭载超65万辆车，至今无一例自燃。 随着新一代P58微晶超能电芯成功投产，未来将赋能埃安与昊铂两大品牌车型，其竞争力无疑会大幅跃升，助力销量进一步打破。

先进的电芯不只要能研收回来，更要能高效、高质量的制造出来。 在制造环节中辊压、切叠、焊接等质量的精度控制，都会直接影响电池的安保、能量密度等关键性能。 因此，因湃电池智能生态工厂在立项之初，就把先进制程工艺开发放到与先进产品开发同等关键的位置。

为成功P58微晶超能电芯的规模化高质量量产，因湃电池智能生态工厂开发了三大工艺制造群，包括超薄箔材、超高稳如泰山性、超高压实极片智造技术；大尺寸极片的高速切叠技术以及超薄、超长电芯高度集成封装技术，全体控制精度等较行业大幅优化30%以上。

基于三大工艺制造技术群，因湃电池智能生态工厂还应用大数据、AI等先进技术赋能，树立了电池工厂的五大标杆，重新定义TWh时代锂电智造新规范。

作为全球首个极致工艺安保标杆工厂，因湃电池智能生态工厂以防止电芯热失控为基本，树立制程安保控制规范，从制度上保证工艺分歧性，做到极片“零”异物、“零”毛刺，强化极限检证，优化产品极致安保性。

为到达航空级的质量要求，因湃电池智能生态工厂将质量不良目的提高至10-9，经过超高水平工艺设计，打造超先进智能化产线，成功了超高精度检验，也让其成为了全球首个超航空级质量标杆工厂。

因湃电池智能生态工厂也是全球首个超高效柔性标杆工厂，拥有电芯秒级消费节拍（＜2s/支），和全球最高的6GWh单线产能；可成功全系列产品混线消费，电芯小时级换型，PACK无缝换型，产能切换损失降低90%以上，做到了极致效率和超高柔性深度融合。

在数字化运行方面，因湃电池智能生态工厂采用云原生技术架构，以数字孪生、数据驱动和数智决策为详细抓手，设置了超1.5万个数据监控点，成功研、产、供、销全业务范围数据拉通和掩盖，在有效优化运营效率和研发迭代速度的同时，还增加消费糜费和工厂综合能耗，可谓全球首个数字原生智造标杆工厂。

此外，因湃电池智能生态工厂还经过绿电、节能、废料再生三大举措，打造了全球抢先的低碳环保标杆工厂，年增加二氧化碳排放超2.5万吨，相当于年种植超252万棵树。

总结来说，因湃电池智能生态工厂可以成功人员价值最大发扬、0缺陷智造、消费效率大幅优化、库存率大幅降低，成功更极致的效益以及本钱最优化。

出色的工艺以及顶尖的制造水准，才干将引领行业的电池技术完美地恢复出来。 据悉，因湃电池智能生态工厂首期可成功6GWh产能，前期将成功36GWh产线导入，同时满足60万销量需求。 钠离子电池、全固态电池等多种电池也将在这条产线成功量产。

随着电动化时代的进一步演化，汽车行业竞争正从单一的“产品”竞争，转变为 “产品+生态”竞争。 关于新动力车而言，电池是动力来源以及关乎消费制形本钱的关键要素，也是未来新动力汽车行业竞争的中心和取胜关键之一。

广汽集团不时坚持“择优外购、合资协作、自主开发”三路并举的措施。 作为全球极少数具有自研自产电芯实力的广汽埃安，相比直接在市面上推销现有供应的电池，因湃电池科技有限公司可结合电池启动整车一体化设计，经过顶尖的研发、消费制造实力为产品赋能，一款电芯即可掩盖A/B/C级轿车和SUV等一切车型，带来更极致的性能和更优的本钱，最大限制提高产品平台化，构成规模效应，提高全产业效率。

未来也可以依据开发车型的属性，推出更极致、高质量的电池赋能产品，为用户带来祖先一步的科技享用。 这种专属化开发的才干也是打造高端纯电的必经之路，关于广汽埃安冲击高端市场，优化旗下高端奢侈品牌昊铂的综合实力，是至关关键的一步。

另一方面，随着因湃电池智能生态工厂完工，标志着广汽埃安已片面打通抢先原资料、研发、制造、电池回收及梯次应用在内的动力生态产业链规划，成功动力生态的中心拼图，正式成为一家动力公司，同时也是全球极少数成功电池全栈自研自产的主机厂。 广汽埃安未来将以因湃电池智能生态工厂为中心，围绕“电+电池”构建包括光储充换动力补给网络、动力网智能驾驶、电池梯级应用、电池银行等业务的动力生态，进一步优化效益新空间。

2023年前11个月，广汽埃安累计销量达台，投产至今总产销已超95万台，距离百万大关仅一步之遥。此前初次达成百万产销的车企如五菱用时5年、领克7年、特斯拉12年、比亚迪13年、丰田则为35年……也就是说，投产不到5年的广汽埃安，或将成为全球最快打破百万产销的汽车品牌！

在夯实销量的基础上，广汽埃安的双品牌元年也交出了满分答卷。 作为广汽埃安旗下高端奢侈品牌，昊铂至今推出了三款力作：拥有1.9秒的零百减速性能的纯电奢侈超级跑车昊铂SSR、中国新动力第2000万下线车型代表昊铂GT，以及精英家庭首选的昊铂HT。

除了迎来因湃电池智能生态工厂完工投产，由广汽埃安控股、总投资21.6亿元锐湃电驱工厂也行将完工，体积减半、功率翻倍的夸克电驱近期也将成功自产。 至此，广汽埃安将成功整车三电不再分家，经过抢先、稳如泰山、自主可控的产业链规划，正减速向下一个百万冲刺。