资本术 新诺威拟76亿并购石药百克 左手倒右手 石药集团玩转

76亿并购石药百克的买卖正在放慢落地，本次买卖是石药集团在创新药资产方面的再度腾挪。而随着收买的成功，石药集团的创新转型有望再进一步。

石药集团再度演出“资产腾挪术”。

10月16日，新诺威公告称，公司拟以发行股份及支付现金的形式置办维生药业、石药上海、恩必普药业算计持有的石药百克100%股权，买卖金额为76亿元。同时，公司拟定增募集不逾越17.8亿元配套资金用于支付买卖现金对价、标的公司项目树立、补充流动资金等。

公告显示，此次的三家买卖对象与新诺威同属石药系，这也是继去年新诺威收买巨石生物后，石药集团外部的又一次性性资产腾挪。

据悉，石药百克是石药集团最大的生物医药产业基地之一，拥有独家商业化产品“津优力”，过去几年间简直每年都能为石药集团奉献超20亿元的营收。

若此次买卖顺利成功，一方面，新诺威的创新药研发实力和盈利才干将迎来清楚优化，另一方面，石药集团规划已久的创新药转型之路也将行进一大步。

新诺威76亿收买石药百克

谋划近9个月，新诺威收买石药百克的最新买卖方案出炉。

据新诺威10月16日公告，本次买卖由发行股份及支付现金置办资产和募集配套资金两部分组成，买卖多少钱为76亿元。

草案显示，截至评价基准日6月30日，石药百克100%股权评价值为76.22亿元，较账面价值42.76亿元增值33.46亿元，增值率为78.25%。

详细来看，新诺威方案以20.95元/股的对价向维生药业、石药上海、恩必普药业发行3.26亿股股份，占发行后公司总股本的18.86%，对应多少钱为68.4亿元，剩余7.6亿元以现金支付。

此外，新诺威还方案向不逾越35名特定投资者发行股份，并将募集到的约17.8亿元配套资金区分用于支付此次买卖的对价、石药百克的项目树立、补充流动资金等。买卖成功后，石药百克将成为公司的全资子公司。

此次的买卖对方中，恩必普药业为新诺威的控股股东，石药上海为公司控股股东的全资子公司，维生药业为公司通常控制人控制的企业，三家买卖对方均可穿透至石药集团。买卖成功后也不会形成新诺威的控股股东、通常控制人出现变卦。也就是说，此次买卖通常上又是一次性性石药集团外部的资产腾挪。

资料显示，新诺威本是石药集团旗下大瘦弱板块的控股子公司，由石药控股和石药进出口于2006年4月共同出资设立，2019年，石药集团将其拆分上市。

新诺威的主营业务本为大瘦弱范围性能食品的研发、消费与销售。2023年9月，新诺威公告拟对巨石生物增资18.71亿元成功控股，正式切入创新药赛道，目前巨石生物的相关股权过户已成功。

更早些时辰，2021年7月，新诺威还曾宣布，经过向控股股东恩必普药业发行股份的形式，置办其持有的石药圣雪100%股权，买卖作价8亿元。

资料显示，石药百克是石药集团最大的生物医药产业基地之一，公司中心产品是其自主研制的聚乙二醇化重组人粒细胞抚慰因子注射液（商品名“津优力”）。

若此次并购顺利成功，新诺威的创新药产业幅员将进一步扩展。

值得一提的是，在石药集团不时向新诺威注入创新药资产的环节中，新诺威的市值也一路飙升。去年8月底，新诺威的股价还在12元左右徘徊，市值有余150亿元，披露收买巨石生物后，新诺威的股价就似乎坐上了火箭，同年12月，公司股价最高达48.74元/股，总市值一度打破570亿元。

与收买巨石生物时二级市场表现出的“狂欢”不同，此次收买石药百克投资者显得冷静得多。往年1月新诺威公告拟收买后者今天，公司股价便下跌6.35%。此次公告最新收买方案当日，公司股价相同下跌11.04%。

新诺威业绩遇冷

在石药集团的资产腾挪术下，新诺威的股价蹭蹭往下跌，但业绩却不时缺乏有力支撑。

2024年半年报显示，新诺威成功营收9.72亿元，同比下滑27.71%，归母净利润为1.37亿元，同比下滑48.27%。

分业务来看，性能性原料和保健食品类产品支出依然占公司主营支出的大头，区分为8.44亿元和9537.40万元，区分占营收的86.89%和9.81%。生物制药及其他近成功营收331.3万元。

从数据来看，创新药业务还未能给新诺威带来可观的业绩增长。半年报显示，新诺威去年花大价钱并购而来的巨石生物上半年盈余近2.22亿元，往年6月以前，其还没有产品成功商业化。往年6月，巨石生物研发的恩朗苏拜单抗（重组抗PD-1全人源单克隆抗体，商品名恩舒幸®），刚获批上市，首个顺应症用于治疗既往接受含铂化疗治疗失败的PD-L1表达阳性（CPS≥1）的复发或转移性宫颈癌患者，未来能为新诺威带来多少业绩增量还未可知。

而此次新诺威拟收买的石药百克已有产品上市，津优力（聚乙二醇化重组人粒细胞抚慰因子注射液）是国际首个自主研发的长效重组人粒细胞集落抚慰因子注射液，用于预防和治疗化疗患者因中性粒细胞增加而惹起的感染和发热。同时，公司的司美格鲁肽研讨已进入III 期临床。

数据显示，2022年、2023及2024年上半年石药百克的营收区分约为22.35亿元、23.16亿元、9.22亿元，对应归母净利润区分约为6.21亿元、7.85亿元、3.90亿元。归母净利润高于新诺威同期。

截至2024年6月30日，石药百克的货币资金约为13.86亿元，另外还有约7.78亿元的买卖性金融资产，总资产约为45.91亿元，总负债约为3.16亿元。

新诺威方面也表示，收买成功后，公司将创重生物药范围的规划进一步延长至长效蛋白等前沿范围，有利于成功公司产品结构和创重生物药管线的规划更新，减速打造抢先的创重生物医药平台。

公告显示，本次收买成功后，新诺威的资产规模、营收、归母净利润等将失掉大幅优化。往年上半年，公司的资产总额将同比增长78.02%至104.77亿元；营收将同比增长94.92%至18.94亿元；归母净利润将由约1.37亿元增长至5.25亿元，增幅达282.82%。

石药集团“求变”

石药集团在新诺威身演出出的“资本腾挪术”通常上与集团近年来的展开方向有关。

作为老牌药企，石药集团以原料药出身，与恒瑞、复星、中生制药被业内称为创新转型“四战将”，关于创新药转型，石药集团不时有着做大做强的决计。

1999年，石药集团树立了中央药物研讨院，末尾了创新药和新型制剂的研发。彼时的石药集团颇有气魄地拿出简直上一年一切利润，从中国医学迷信院药物研讨所巨资买下了“恩必普”项目技术。

2004年恩必普获批上市，一举成为继青蒿素和双环醇之后，中国第三个拥有自主知识产权的创新药物。且时至今天依然是石药集团的中心产品，2022年销售额已超60亿元。

除了恩必普，石药集团还有明复乐、多恩益、津立泰、海益坦、多恩达、欧悦欣等多款创新药获批上市。目前，石药在研创新药项目130余个，估量未来5年，将有近50款新产品、新顺应症申报上市。

不过，从业绩过去看，石药集团新产品的“接棒”效果还不及预期。继2021年、2022年、2023年延续三年增长放缓后，2024年二季度公司营收及净利润同比区分降低9%及8.5%。

值得一提的是，往年9月，石药集团刚官宣了一则关键人事变化，聘任刘勇军为行动总裁和全球研发总裁，担任集团的研发、管线战略及国际业务开拓。

翻看刘勇军简历，他在生物医药行业拥有逾越30年的丰厚阅历，其科研效果曾为免疫学和肿瘤学范围提供了TSLP、OX40（CD134）、浆细胞样树突细（pDCs）等多个关键药物靶点，使许多候选药物从实验室发现走向临床，且曾在信达生物、赛诺菲及阿斯利康等知名企业担任研发担任人。

从资产腾挪、研发管线、人员变化上，都能窥见石药集团的创新转型意图。