财通微观 十月以来实物消费愈加炽热 拉开工业消费减速修复 (10月财经事件)

中心观念

十月以来，实物消费愈加炽热，拉开工业消费减速修复。自9月底新一轮地产政策出炉，叠加一线城市调控再安闲，房地产销量出现边沿回暖，特地是一线城市销售火爆。等候后续地产收储以及城中村革新等需求端措施落地显效，推进地产多少钱见底企稳。受益于报废升级和以旧换新政策继续落实，10月前13天乘用车批发销量增速大幅上升至20%。实物消费拉动消费上升，半钢胎开工率续创历史新高且仍在上传，样本钢厂钢铁产量增速大幅改善，水泥和玻璃行业库存也有清楚去化。

报告注释

房地产：10月前17天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比降幅走扩。

10月前17天新房销售边沿回暖，二手房销量略有走弱。42城新房销量增速降幅收窄至-22%，一、二线城市是关键拉动；19城二手房销量增速略降至-5.1%，三、四线城市是关键拖累。17日住建部与金融监管总局提出新增100万套城中村革新和危旧房革新并扩展“白名单”存款规模，或继续利好地产市场。9月70城新房销量增速降幅收窄至-11%，多少钱同比增速降幅走扩至-6.1%。上周二手房关注指数与带看指数环比增速均清楚上升。上周108城二手房价环比降幅走扩至-0.1%，但一线城市增速发生清楚上升。上周十大城市商品房库销比降低至94.7周，但仍处历年同期新高；土地成交面积同比增速降低，溢价率上传。

乘用车：10月前13天乘联会批发、批发销量增速均升，本周开工率上升。

10月前13天乘联会批发、批发销量增速均上升至20%。批发销量增速上升，主因报废升级和以旧换新政策继续落实，截至10月4日全国汽车以旧换新平台累计收到补贴开放达125.8万份，新动力汽车置办比例达62%，加之国度一揽子促消费政策逐渐推进，居民消费决计增强，助推购车消费成功强势增长的良好局面；批发销量增速上升，或因夏季到春节前估量购车需求较旺，10-11月处于乘用车市场的时节性补库期，补库需求促进车市稳步增长。消费方面，本周半钢胎开工率上升至79.5%，且处于五年来同期新高，全钢胎开工率上升至60.7%。9月汽车经销商库存系数上升至1.3。

家电：9月三大白电出口销量均回落，家电音像批发额增速上传。

在以旧换新政策以及假期消费的拉动下，9月限额以上家电音像类批发额同比增速大幅上传至20.5%。不过，从出口来看，受全球经济复苏放紧张关键出口市场需求疲软的影响，9月份空调出口同比增速下行至29.7%，冰箱出口同比增速发生下滑至9.7%，洗衣机出口同比转负，录得-0.4%。

纺服：9月纺织服装子行业出口同比增速均降低，本周柯桥纺织多少钱指数微升。

受海外市场需求不振、全球制造业景气派下滑、人民币升值等不利要素影响，9月纺织服装子行业出口增速均大幅降低，其中，针织纱线出口同比转负至-3.4%，服装出口同比降幅走扩至-7.1%，鞋靴出口降幅走扩至-14.1%。多少钱方面，本周柯桥纺织多少钱指数总类多少钱指数微升，原料类多少钱指数同步上传。本周中国成交量继续降低。

批发：9月社消批发同比增速上升，消费市场稳步恢复。

受以旧换新政策以及假期消费回暖影响，9月份社消批发同比增速上升至3.2%，限额以上批发同比转正至2.6%。服务消费方面，服务批发额累计同比增速有所回落，餐饮支出增速受基数走高影响回落至3.1%。分品类来看，9月必需消费品和可选消费品均上传，两年年均增速亦有所走高。

农副食品：本周批发多少钱指数续降，猪肉多少钱继续下行。

本周农业部农产品批发多少钱指数继续降低，降幅走扩至-2.0%。从月均值看，农产品批发多少钱10月低于9月。从高频数据看，本周蔬菜和猪肉平均批发价降低，环比增速区分录得-5.9%和-0.2%，蔬菜均价降幅走扩，猪肉降幅收窄；水果和鸡蛋平均批发价上传，环比区分录得0.6%和1.3%。10月以来，猪肉和蔬菜多少钱继续降低，鸡蛋多少钱先降后增，水果多少钱坚持坚定。

食品饮料：9月限额以上批发额同比增速涨少跌多，餐饮支出增速回落。

9月限额以上批发额同比增速涨少跌多，其中饮料类批发额同比转负，录得-0.7%，粮油食品批发额同比转负至11.1%，不过，烟酒类批发额同比增速继续上传，录得-0.7%。往年1-9月，全国餐饮支出同比上升，9月增幅回落至3.1%；限额以上单位餐饮支出同比上升至0.7%，均高于社零累计增速。9月多地展开促消费活动派发新一轮消费券，提振金秋餐饮消费，餐饮支出当月同比坚持正增，不过，增速略有回落。

电影：上周票房支出和观影人次双双回落，国庆节后电影市场恢复平淡。

国庆假期后，电影票房支出和观影人次双双回落，其中票房支出为5.1亿元，同比增速为-11.8%；观影人次约为1284万人次，同比增速为-9.2%。从详细影片来看，《志愿者：存亡之战》以1.9亿元票房蝉联榜首；《浴火之路》以7803.2万元票房位居第二；《危机航线》以5876.7万元票房位居第三；《熊猫方案》以5561.8万元票房紧随其后；其他影片单周票房支出均未逾越5000万元。

休闲文娱：上周商圈人流降低，酒店通常营收降至历年同期新低。

国庆假期完毕，上周商圈人流指数下行至1.8，环比增速为-4.8%。但仍处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量上升至25.3万人次，不过同比降幅扩展至-42.4%。节后游览出行需求回落，平均房价和酒店入住率双双下行，酒店通常营收为91.5元，同比增速降低至-30.6%，全体营收水平处于2019年以来同期最低水平。

用工：上周用工量上升，用工价同比降幅走扩。

国庆假期完毕，上周全国用工量大幅上升至4.1，同比降幅收窄至-22.3%，用工水平处于历年同期中低位。不过，用工价指数降低至25.1，同比降幅走扩至-3.7%，为2019年以来同期次高。本周失业、招聘的百度搜寻指数上升。9月考察失业率录得5.1%，较8月降低0.2个百分点，处于2018年以来同期中位。

化工：本周PTA产业链产品多少钱涨跌互现，负荷率跌多涨少。

本周PTA产业链产品多少钱涨跌互现，PX多少钱下跌，主因是地缘政治骚动形成原油多少钱震荡，PTA多少钱下行，主因是聚酯工厂已有备货形成下游需求有余，聚酯切片多少钱下行，主因是本钱端支撑有余和下游需求削弱，涤纶POY多少钱下跌，主因是下游需求介入，传导至POY多少钱。由于下游聚酯工厂需求有余，PX、PTA工厂、聚酯工厂下跌；由于多套装置恢复消费，江浙织机负荷率均有所上传。由于纯碱利润下滑及装置检修，本周纯碱开工率回落，由于下游需求有余，石油沥青装置开工率降低。在市场供应逐渐上升的背景下，本周涤纶POY库存有所回补。

钢铁：本周钢价下行，毛利回落，钢材产量增速上升，厂库补、社库去。

本周钢价螺纹、热板下行，主因是钢厂利润的继续恢复，钢厂少量复产，供应大幅上升，而需求相对有余，钢材市场供需压力增大，多少钱下行。由于钢价下行幅度大于原料，吨钢毛利螺纹、热板均回落。消费端有所上升，本周全国钢厂高炉开工率较上周略有上升至81.7%，主因是在利润修复下延伸消费时期，叠加普通高炉顺利复产，样本钢厂钢材产量同比增速和铁水产量有所上升至-3.1%和-3.3%。在全体钢材供应量上升且成交多少钱下跌的背景下，本周样本钢厂钢材库存有所回补，钢材社会库存去化。

水泥：本周全国水泥多少钱指数续升，水泥企业库容比上升。

本周全国水泥平均多少钱指数继续上传。分地域来看，西南地域水泥多少钱上传，华东、中南、华北、西南和西北地域水泥多少钱坚持稳如泰山。上周磨机运转率坚持不变，水泥发运率继续上传。本周样本修建工地资金到位率全体继续小幅上传，非房建项目工地和房建项目工地资金到位率双双上传。

玻璃：本周浮法玻璃均价小幅回落，库存继续去化。

本周浮法玻璃均价小幅回落，环比转负至-1.3%。节后市场成交有转弱趋向，不过，受多关键素影响，需求端推销积极性小幅优化，多地产销较好。但经过前期集中补库后，下游企业存货仍待消化。本周浮法玻璃库存继续去化，库存降低至5783.5万重箱。本周支流光伏玻璃均价坚持不变。

原油：本周原油多少钱下跌，CRB指数均值下行，美元指数走高。

本周原油均价下跌。地缘政治方面，以色列暂不打击伊朗的石油及核目的，投资者对石油供应终止的担忧稍有缓解，地缘风险溢价衰退利空油价；需求方面，OPEC和IEA延续第三个月下调往年石油需求增长预期，市场对动力需求疲软的忧虑使油价承压下跌。库存方面，上周全美商业原油库存去化，本周贝克休斯原油钻井平台数量介入。本周CRB指数均值下行。本周美元指数均值走高，或因欧洲央行如期再次降息25个基点，加之美国9月批发销售增长逾越预期，标明强韧的消费支出继续为经济提供动力，强化了市场对美联储将在未来以较小步伐降息的预期，美元指数继续走强。

有色：本周金属多少钱下跌，铜库存回补，铝库存去化。

本周LME铜、LME铝均价下跌。我国9月社会融资规模和存款增速小幅回落，市场对经济恢复的迟怀疑情使得基础金属遭受兜售压力。此外，LME铜方面，智利关键矿业公司第三季度铜产量环比成功增长，供应紧张情势的进一步缓解推进铜价下跌；LME铝方面，行业需求疲软形成下游企业推销志愿低迷，持货商为回笼资金而积极甩货，铝市场供过于求，多少钱走低。库存方面，三大买卖所铜总库存回补；LME铝库存继续去化。本周金银均价下跌，或因朝鲜半岛抵触一直，中东紧张情势未失掉基本性缓解，叠加美国总统选举结果悬而未决，市场避险心境抚慰黄金多少钱继续走高。

煤炭：本周煤炭多少钱下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。

本周焦煤多少钱下行，主因供应端多地煤矿检修完毕，本周煤矿端产量优化，需求端钢材出货降低，叠加旺季预期，钢厂库存增大，下游需求有余。动力煤多少钱下行，主因少数电厂库存水平处于偏洼位置，主因是电力企业耗电降低，并且短时期内下游需求依然偏弱，库存大规模回补的需求有余。消费方面，部分焦化装置开工出焦。本周大型焦化企业开工率上传，中型焦化企业、小型焦化企业开工率降低。在供应尚可而需求有余的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存、六大港口炼焦煤库存有所回补。

货运：10月前13天三大货运量同比增速均下跌，本周整车货运流量指数上传。

我国出口集装箱运输需求延续偏弱，本周CCFI指数继续10周下行；受美国、沙特原油发货量大幅回落的影响，本周BDTI指数小幅下行。10月前13天重点港口货物吞吐量和重点港口集装箱吞吐量同比增速双双大幅上传，铁路货运量同比增速上升。本周公路物流运价指数小幅上传，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和关键快递企业分拨中心吞吐量均上传。

客运：本周23城地铁客运量上升，国际航班行动架次数续降。

本周全国23城地铁客运量上升，四大一线城市地铁客运量同步上升。本周上海和北京地铁客运量区分恢复至2019年同期的98.2%和89.8%。节后长途出行需求回落，本周国际航班行动架次数继续降低，国际航班行动架次数同步降低。上周China Travel谷歌搜寻指数小幅下跌。

电力：10月前18天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补。

10月前18天六大发电集团日均耗煤增速回落至3.3%，主因受时节更替、降温影响，叠加其他清洁动力占比介入，火电日均消耗量降低。从相对值上看，本周六大发电集团日均耗煤量较上周小幅回落，但仍处于五年同期高位。由于进入蓄水时节，主汛期水电出力继续降低，本周三峡出库量回落，处2017年以来同期最低，同比增速小幅优化。本周六大发电集团煤炭库存回补，要素是电力企业日耗小幅降低，市场煤需求下滑。

风险提醒：政策变化，经济恢复不及预期，极端气候影响超预期。