十大券商战略来了 A股市场逻辑曾经反转 投资主线有哪些 (十大券商战略有哪些)

媒体10月20日讯（编辑 宣林）十大券商最新战略观念新颖出炉，详细如下：

民生证券：量的稳如泰山和多少钱的潜在弹性照旧站在实物资产这一边

在阅历了前期市场的坚定之后，买卖要素层面的驱动逐渐褪去，而投资者也末尾基于各自关于未来的微观场景假定启动基本面预期买卖。由于短期景气派和政策预期主导了以后市场的品格与行业表现，未来量和多少钱都更具优点的实物资产反而在以后的市场被无视，股价表现也远远落后于其他板块，这反而是市场对立带来的机遇。引见：第一，市场关于中终年基本面趋向的认知有余，未来实物消耗量的恢复叠加二次通胀预期，实物资产相关的资产最受益，仍是首要引见：有色（铜、铝、黄金）、动力（煤炭、油）、船运（油运、造船、干散）；第二，化债主线下，金融板块仍将受益（银行、保险）；第三，“特朗普”买卖回归后，中国的两边品和资本品的制造仍是优点产业，引见未来或许受益于我国企业出海投资下的资本品（机械设备、通用设备、运输设备）以及两边品（电池、特钢、铝材等）；第四，国际大宗消费照旧受益于政策的支持，同时也具有全球竞争力、板块格式优化，引见家电、汽车。

：等候政策效果显现，注重三季报业绩超预期

短期内增量政策出台概率较低且基本面边沿变化不大，估量 A 股继续在新中枢上连续震荡。市场成交量依然维持在较高外形，且场外资金也较为富余，市场不存在大跌风险，性能机遇上继续沿着结构性积极掌握。

注重两条主线：第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的生长板块，包括电子、通讯、电新、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和生长板块。其中电子、通讯三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期，巴以、朝韩地缘抵触加剧等状况下，存在催化或许。第二条主线是有景气或政策支撑，存在补涨或许的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向前期存在滞涨，因此有补涨或许。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上传。医保基金压力凸出，政策定调转向下有空虚的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未完毕，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机遇。

：散户资金脉冲式入场

市场以后仍处于生动资金主导的政策预期博弈买卖阶段，散户资金脉冲式继续入场，基本面逻辑相对弱化，这种市场特征料仍将继续一段时期；政策信号照旧积极，待政策落地起效、多少钱信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场机遇，稳步下跌的行情将继续较终年间，届时，绩优生长和内需板块估量将继续占优。性能上，短期科技板块存在买卖价值，在预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，倡议以低P/B和内需修复为主线，待多少钱信号企稳后，绩优生长和内需种类或将继续占优。

：改造提供了市场底部反转的基础

改造提供了市场底部反转的基础。三中改造下降终年风险，人民币升值开释政策空间，AI叙事变化改动资金审美，这三个方面的边沿变化依次出现，最终质变积聚为质变，是中国资产从较为失望的外形下末尾终年反转的基本要素。短期反弹靠的是政策和资金的边沿变化，而终年反转的选择性要素是改造，终年的积极变化往往又容易被市场无视。

从三年以上的终年维度来看，市场或许曾经底部反转，大约率不会再回到比之前底部更失望的外形，所以在终年战略层面，要求注重性能权利资产。而从一年以内的短期维度来看，市场还是反弹，这意味着未来坚定或将重复出现，在短期战术层面上，应该坚持战略的灵敏性。

海通证券：关注基本面更优的行业

依据已披露三季报数据，科技和制造维持较快增速，金融和消费盈利改善清楚。从业绩预期看，通讯利润预期下修幅度较小，电子、汽车、家电等行业有肯定韧性。结合经济数据看，船舶、计算机等高端制造量价表现更优，业绩增速清楚高于全体。924以来市场处在底部向上的第一阶段，市场或进入震荡期，结合历史阅历，基本面更优的科技及中高端制造或是股市主线，详细可以关注产业周期上升的科技制造、以及兼具供需优点的中高端制造。

：市场特征目前仍处第二段“拉锯战”

“重估牛”中期逻辑仍在，政策线索继续验证中。短期经济与政策预期修复，市场加快回调后逐渐稳住阵脚，心境有所改善。从中短期看，市场特征目前仍处第二段“拉锯战”，可用牛市中的震荡期来看待。投资者要求坚持战略耐烦，基本面复苏预期确实立还要求更多条件和时期。美国大选对中美经贸带来不确定性，同时关注近期人民币兑美元汇率调整，其或对短期政策时点与力度的预期也形成扰动。总的来说，拉锯战要求耐烦，涨不躁跌不馁，围绕主线中心公司，逢低规划。结构性景气，低PB金融和央国企重估，以及科创产业愿景，依然是三条关键线索。关注行业：互联网、新动力车、电子、银行、保险等。关注主题：央国企市值控制、新质消费力等。

：科技生长或有望占优

本周市场迎来经济数据及政策密集落地期，内需改善的预期或仍有待进一步验证。往后看，下周起市场行将进入数据真空期以及政策密集落地期，市场短期驱动要素仍未来源于风险偏好的上升。下周市场将会重点关注央行降准降息操作的落地。此外，美国大选及联储11月议息会议时点临近，海外坚定性有所介入。结构上看，内需相关种类仍需静候信誉回暖数据验证，稳增长政策落地预期将会对市场风险偏好起到肯定水平的提振作用，科技品格短期或更为占优。

：A股行将进入财报季窗口期

大涨之后，A股四季度的考验之一，是行将到来的上市公司三季报。从业绩表现与股价表现的时节性法则来看，10月份是一年当中比拟注重业绩披露状况的月份，届时持有三季报不错的种类，大约率不会吃亏；而11月份的业绩股价相相关数为负、市场或进入主题生动的阶段。

依据三季度的微观经济和工业企业运转态势， A股三季报总量层面上估量很难出现改善，估量A股非金融利润增速与中报持平、连续在负增区间。以现有披露状况来看，三季报预告/快报利润增速环比改善数量占比拟高的行业是：化工、电子、公用事业、机械、非银、医药。披露公司（全体法）三季报利润增速较高的行业是农业、汽车、非银金融、基础化工、轻工制造、电子、交运等。基于三季报披露公司状况，目前可观测到三季报相对景气的线索，包括出口链、科技链、保险、公用事业、交运（航运快递）、农业等。

兴证证券：市场逻辑曾经反转

市场逻辑曾经反转。在“抓住重点、主举措为” 的政策新导向下，继续的政策组合拳将带来股市环境和中国经济的良性循环。此外，从估值层面来看，以后关键宽基指数仍仅修复至历史中位数左近。从PE估值看，创业板指、中证500、中证1000、深证成指仍低于历史中位数。PB估值看，一切指数均低于历史中位数。

关于以后，在阅历前期的逼空式下跌后，短期行情大约率仍将出现大坚定、大分化的特征。叠加三季报披露的窗口，市场或将聚焦景气优点种类。在对三季度各行业景气启动梳理后，总结出三条值得关注的线索：1）受益于AI产业周期以及消费电子需求回暖的电子、通讯；2）“以旧换新+出海”驱动的汽车、家电；3）三季报落地后有望归结困境反转的新动力、医药等。中终年，沿着市场的反转逻辑，立足“并购重组”和“优化股东报答”，重点关注3大主线：“科技”、“内需”、“出海”。

：政策呵护，耐烦与决计

在周五9月经济数据发布后，A股市场再度放量大涨，标明相比经济数据的“弱理想”，在以后阶段政策“强预期”的权重更高，后续增量财政政策的落地显效有望支撑投资者风险偏好。中期来看，本轮始于9月24日的“新质牛”行情，阅历一周左右的1.0阶段急涨后，步入了2.0的震荡安全阶段。牛市并非一挥而就，市场心态再度修改后，以后应更具有决计与耐烦。与往年2月份反弹行情不同的是，本轮行情中指数加快脱离底部，投资者思绪也出现“熊牛”转变，大批场外资金更偏向于逢低规划。

行业性能上：逢低规划，关注三条主线：1）高弹性的科技生长相关：军工、人工自动、空中经济等；2）受益于政策发力的消费：汽车、家电、医药；3）重组并购主题。

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十大券商看后市：短期震荡后A股“暖冬行情”仍有望延续

A股迎片面降准利好后，行将进入12月买卖时期，市场行情将如何归结呢？

澎湃资讯搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，虽然近期市场再度堕入震荡，但不用过度担忧市场出现系统性风险，以后市场仍处于高性价比的底部区域。 随着经济中期修复基础的夯实，“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续。

中信证券指出，估量随着相关政策优化，将逐渐构成经济弱势恢复的新稳态。 新稳态的渐行渐近，夯实经济中期修复的基础。 美元加息节拍拐点确立，国际货币政策集中发力，将提供A股估值修复的支撑。

兴业证券表示，近期市场再度堕入震荡，中心在于风险偏好的重复，如国外债市大幅动摇对股票市场心情构成扰动等。 目前，相关政策已进一步优化，市场资金面仍较为富余，从估值、股权风险溢价来看，以后市场仍处于高性价比的底部区域，不用过度担忧市场出现系统性风险。

性能方面，平衡战略成为多家券商的介绍。

中信证券称，以后A股正处于政策驱动的上半场，建议投资者提高仓位，平衡性能地产产业链、全球流动性拐点等主线。

“虽然目前A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的改动难以一挥而就，价值和生长行情出现‘跷跷板效应’。 接上去，在存量博弈的背景下，A股将出现板块和品格加快轮动的特征，因此投资者可以平衡性能为主。 ”华西证券进一步指出。

中信证券：A股估值修复有支撑

12月份，估量随着相关政策优化，及房地产“十六条”等稳增长政策执行环节中，将逐渐构成经济弱势恢复的新稳态。 新稳态的渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础。 美元加息节拍拐点确立，国际货币政策集中发力，将提供A股估值修复的支撑。

总体而言，以后市场特征标明A股中期片面修复的趋向高度明白，只是短期修复节拍有所放缓。

详细来看，一方面，国际外微观流动性改善明白，市场中期估值修复有支撑。 另一方面，市场心情动摇较大，高度博弈和加快轮动的特征依然清楚。 以后基本面与市场中期修复的趋向高度明白，但投资者对修复的节拍和风险分歧依然很大，叠加宽松的流动性和较低的生动资金仓位，A股高度博弈和加快轮动的买卖特征依然清楚。

性能方面，以后A股正处于政策驱动的上半场，建议投资者提高仓位，平衡性能地产产业链、全球流动性拐点等主线。

中金公司：预期好转的关键在于基本面修复力度

A股市场前期已具有较多的偏底部特征，因此预期好转的关键，在于基本面的修复力度。 临近年底，在以后经济仍面临内外部应战阶段，关注12月左近或许召开的关键会议，留意后续政策取向。 总的来说，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。

性能方面，建议投资者短期紧跟政策边沿变化的节拍来性能，中期可依据景气水平及中国经济增长结构，掌握产业更新与消费更新主线，以低估值、与微观关联度不高或景气水平尚可且有政策支持的范围为主。

品格方面，以后生长板块全体预期不算低、仓位依然相对重，系统性性能时机或许还要求观察。 战略性品格切换至生长的契机，仍需关注海外通胀及中国稳增长等方面的进度。

中信建投证券：市场存量博弈特征清楚

自10月底以来，随着反弹的推进，无论是生长与价值，还是大盘与小盘之间都存在清楚的“跷跷板”效应。 而失望预期发酵是本轮反弹面前的中心逻辑，但预期先行后，基本面维度的验证才干让市场走向远方。

目前，偏弱的基本面照旧是理想，市场反弹动能衰减，存量博弈特征清楚。 眼下，投资者更关心的疑问，是希望能够失掉基本面数据维度的验证。

性能方面，年末稳增长诉求优化，品格或往稳增长链条相关板块轮动。 详细到往年，在经济预期不阴暗和高景气赛道景气预期基本反响背景下，短期品格或往“稳增长”方向轮动。 常年政策导向上看，科技或将成为中常年投资主线。

国泰君安证券：调整反而是规划时机

以后，A股市场理想的约束在于预期底、政策底曾经早于基本面底出现。 展望后市，本轮的经济修复环节将是迂回的，甚至往年四季度和明年一季度还有较大下修压力。

不过，股票市场不再是鱼龙混杂，围绕内需“找时机”的行情有望不时出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一挥而就的拉升式行情很美观到，更多的是在震荡与重复中向演出进。 因此，调整反而是规划时机，股票可逢跌加仓。

性能方面，价值底部反弹，投资者可逢低规划生长，并关注两条主线：一是聚焦复苏预期下传统经济的修复空间，尤其是地产供应端的风险收敛，关注龙头房企、银行、保险等。 二是抢抓转型更新与安保主线下的内需扩张的趋向，可关注医药、军工、计算机、通讯、钢铁、有色、化工等。

海通证券：A股估值处于底部，有较大优化空间

从历史来看，A股估值水平存在清楚的周期性特征。 截至2022年11月25日，A股的PE/PB、股债收益比、风险溢价率等目的均处于周期底部。 因此，以后A股估值曾经较低，周期规律下，未来A股和少数行业的估值均有较大的优化空间。

回忆A股2005年以来的历史，可以发现A股每隔3-4年会出现一次性大的底部，面前是经济周期轮回。 投资时钟视角下经济正走向复苏早期，A股趋向向好。 与股市周期对应，A股投资报答率也存在均值回归。

以后A股估值处于底部，政策正在继续加码，年内第二波下跌冉冉展开。 展望后市，建议优先关注高景气生长，如数字经济、新动力。 数字经济方面，智慧城市的树立有望成为关键催化剂。 低碳经济方面，建议关注风电、光伏、储能和新动力车智能化。

兴业证券：不用过度担忧市场出现系统性风险

近期市场再度堕入震荡，中心在于风险偏好的重复。 如国外债市大幅动摇，对股票市场心情构成扰动等。

但不用过度担忧市场出现系统性风险：首先，相关政策已进一步优化。 其次，偏债产品赎回对股市影响有限，且虽然利率有所上传，但市场资金面仍较为富余。 此外，外部的冲击也在削弱；从估值、股权风险溢价来看，以后市场仍处于高性价比的底部区域。

展望后市，短期内可关注国企央企的低估值修复时机。 首先，阶段性市场风险偏好收敛，带动市场资金向以后仍处于相对“人少的中央”、且有避险属性的国企央企等权重板块分流。 其次，近期各类政策、事情也密集催化。 另外，国企央企自身估值处于历史底部，存在估值修复的动力。

安信证券：短期市场环境有利于大盘价值的估值修复

以后市场处于蓄势阶段，市场环境相对安保。 新终点下政策组合拳不时加鼎力度和实质性，政策预期对权益市场的支撑作用是继续的。 12月将至，后续政治局会议和中央经济任务会议是关键政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。

复盘2003年至今岁末年终的行情：岁末行情时机要好于次年终，上证指数在历年12月的平均收益率是2.75%，在历年1月的平均收益是-0.92%。 结构层面价值优于生长(但次年终生长胜率会有清楚优化)，大盘优于小盘，大金融、消费品格占优。

展望后市，短期可超配的行业包括地产、医药、银行、铜金、汽车零部件等。 及以计算机为代表的数字经济，以储能为代表的绿电产业链等。

中泰证券：指数行情逐渐向结构性行情归结

“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续，结构上将由第一阶段的指数行情，向“权重搭台，个股唱戏”、以中证1000为主的结构性行情归结，后续关注点在于国际各项政策的发力。

就性能方向而言，维持券商、电力等不变，关注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分。

详细而言，信创、军工或许是贯串明年的主线。 片面注册制下相关配套设备和利好政策或相继落地，利好资本市场开展，建议关注权重股中的券商板块。 新基建相关的电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，同时也有不错的景气度，值得关注。

此外，超跌反弹板块可以关注光伏等。 消费股建议关注中药和供销社两个既有常年方向。

天风证券：生长有望占优

11月以来，地产、银行、非银、修建、建材等大盘价值品格取得了清楚的超额收益，叠加年底的特殊时期段，市场末尾讨论品格层面会不会有比拟大的改动。

从品格趋向的角度，低估值趋向占优的或许性较小。 未来的大部分时期里，趋向上依然更看好新兴产业。

展望后市，或许可以末尾关注一些生长方向，如信创、半导体等，以及7月以因由于拥堵渡过高(成交额占比大幅优化)末尾调整的赛道方向。 建议围绕“内需”“与总量经济相关不大”两个关键词，重点看好海风、军工等。

华西证券：A股仍处于修复性行情中

全体来看，目前A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的改动难以一挥而就，在债市动摇等影响下，市场心情遭到扰动，价值和生长行情出现“跷跷板效应”。

展望后市，估量市场不太会出现相似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。 以后市场微观资金面并未出现清楚宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。 因此，在存量博弈的背景下，A股将出现板块和品格加快轮动的特征。

性能方面，价值板块短期大幅反弹后，建议投资者仍以平衡性能为主，并关注三条投资主线：一是受益于政策边沿调整的房地产等；二是景气度高的新动力等；三是信创、自主可控、中药等。

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先稳后攻！头部券商A股中期战略出炉：下半年逃避什么？规划哪些？

21世纪经济报道记者李域 深圳报道 2022年行至半程，在阅历了猛烈的动摇、震荡反弹之后，A股下半年将如何归结？

关于A股下半年的走势，大部分券商均持较为积极的态度，其中兴业证券表示要求告别熊市思想；中信建投证券估量在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻；信达证券判别存量资金补仓将带来牛市的气氛；而中信证券更为失望，以为下半年经济将拾级而上，A股慢牛重现。

值得关注的是，关于下半年的反弹，券商多用“动摇中继续修复”、“ 谋定后动”这些表达来描画下跌行情并非一挥而就。

在投资品格上，券商之间发生分歧。 中银证券表示，结合上半年估值挤压和盈利下调的充沛定价，生长重新回到了起跑线上。 安康证券称，内外周期的错位使得中资资产短期更具有全球吸引力，增量资金的流入不时强化市场心情的修复，生长景气更高的行业弹性更大。

但是中金公司则以为，市场品格切换至生长的契机要求关注海外通胀及中国稳增长等方面的进度。 光大证券表示，下半年在盈利下行的背景之下，估量价值将跑赢生长，消费将跑赢制造。

至于下半年的规划方向，高景气赛道、稳增长板块以及大消费是券商提及较多的规划主线，特别是光伏、新动力整车、一线白酒以及家电等细分板块被重点关注。

在券商看来，2022年下半年A股有望成功拾级而上传情。

中信证券表示，随着积极有利要素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，估量二季度是年内经济低点，下半年经济将拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望成功一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。 在市场方面，中信证券估量，政策合力支撑经济加快修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，年内行情可分为心情平复、估值修复、估值切换三个阶段，以后市场正处于第二阶段。

在中金公司看来，中国股市以后估值处于 历史 区间偏低水平，具有中线价值，但下半年市场内外部环境仍或许面临一定应战。 下半年市场上传空间需更多积极催化剂支持，中期不宜过度失望。 流动性方面，利率水平或许稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。 对投资者而言，行业性能上应以“稳”为主，先守后攻。

中信建投证券称，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面应战，投资者要求坚持耐烦，等候逢低规划，估量在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且生长品格将抢先。

国泰君安指出，2022年下半年，经济预期好转，风险评价降低，风险偏好上升，上修指数运转区间。

光大证券以为，盈利的不确定性与预期的下调依然将是市场要求克制的阻力，拐点或许将在四季度。 三季度市场或许全体维持震荡，并且有阶段性下行风险。 若经济出现好转，市场的拐点将有望出如今三四季度之交，四季度市场指数或许将有更好的表现。 不过前期市场低点已提供了较为充沛的安保边沿。

海通证券判别，市场趋向向上，但仍或许阶段性休整，盈利下修是触发要素之一。 虽然A股全体估值不算高，但相比4月底的低点，对盈利下修的缓冲作用或许有所削弱。 性质上判别，往年盈利预测下修对市场的冲击，相似2020年7月。

2022年第二季度A股反弹以来，生长股表现出色，站在以后时点，下半年终究是价值还是生长战略占优，券商机构间看法发生分歧。

招商证券以为，依据A股所处的阶段，下半年将会归结从流动性驱动到社融驱动的特征，对应的将会归结从小盘生长到大盘价值的品格演化。

和招商证券一样，光大证券也以为，下半年，在盈利下行的背景之下，估量价值将跑赢生长，消费将跑赢制造。 估量消费与稳增长将在下半年有突出表现。 同时高股息战略也值得关注。

不过，中银证券、安康证券等多家券商下半年则更看好生长股的表现。 中银证券表示，中游制造集聚的高景气生长下半年相对盈利优势仍有望坚持在较高水平。 结合上半年估值挤压和盈利下调的充沛定价，生长重新回到了起跑线上。

安康证券指出，2022年的市场环境中，外有新增的通胀压力，内有短期疫情冲击，政策抚慰中稳增长和调结构兼有。 本轮市场的选择和2020年更相似，生长依然是下半年市场的关键性能方向。

国泰君安也以为，随着经济底与市场底确认，稳增长政策落地，投资人从恐慌避险转向过度接受风险，投资品格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边沿改善的盈利高增长板块，看难受益于政策支持、增量经济带来的需求恢复弹性较大的生长类公司。

在全体性能上，券商少数认可下半年规划“稳增长”、高景气板块与大消费三条主线。

中金公司建议在海外继续加息预期背景下适当减配抢先周期，关注三条主线，一是“稳增长”或有政策支持的部分范围，如基建（传统基础设备及部分新基建）、建材、 汽车 等；二是估值不高且与微观动摇关联度相对不高的范围，特别是部分高股息范围，如基础设备、电力及公用事业、水电等；三是基本面见底、供应受限或景气水平在继续改善的部分范围，如农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

华泰证券给出的性能思绪是，掌握二季度后严重边沿变化和已有逻辑的买卖水平，美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶、以后产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期水平不高，由此，中游制造为首选，必需消费次优。 细分种类中，结合自下而上逻辑，中游制造思索机械、电子、 汽车 、电新、军工。

光大证券以为下半年消费外部有三条细分主线值得关注，一是景气确定性高，基金底仓的白酒与医药；二是受益于促消费政策的 汽车 、家电；三是景气度有望修复的社服、商贸批发。

中信建投证券表示，行业可重点关注军工、光伏、新动力车产业链、 汽车 、食品饮料、煤炭、券商等；主题重点关注数字经济、国企革新等，指数中期战略性关注科创板。

广发证券内行业性能方面，建议拥抱“政策暖风”的中国优势资产，关注疫后修复、“再加杠杆”、通胀链传导三条主线。

首先，关注统筹内外需确实定性，如光伏产业链、 汽车 及零部件、新动力 汽车 、 汽车 电子，居民补偿性消费方面的批发、 体育 、 旅游 ，以及政策发力抚慰的家电、 汽车 。

其次，建议关注居民、企业、政府“再加杠杆”潜在方向，如地产及销售to-C链、互联网传媒、创新药、煤化工、风景等。 另外，建议关注抢先资源及资料“供需稳态”，如煤炭、钾肥，以及养殖业供应收缩利润改善。

主题投资方面，建议安保与转型诉求统筹，关注动力安保和国企革新主题。 前者如煤化工、油气设备、光伏组件、风电零部件，后者如航空航天、绿电。

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