从三季度经济数据看三季报业绩前瞻 招商战略 (三季度 经济)

全体三季度经济增长斜率进一步放缓，随着一揽子逆周期调理政策的出台，单9月份经济数据同比增速相比8月份普遍改善。综合三季度和9月份的经济数据及细分范围表现来看，目前依然出现强预期，弱理想的外形。临近三季报，需愈加关注业绩改善或许稳如泰山度高的板块，重点关注消费医药、TMT和部分顺周期范围.

中心观念

【观策·论市】 从三季度经济数据看三季报业绩前瞻。 全体三季度经济增长斜率进一步放缓，随着一揽子逆周期调理政策的出台，单9月份经济数据同比增速相比8月份普遍改善。政策端来看，10月17日住建部等部门发布会，在货币化布置、白名单扩容、收储专项债、设立土储专项债方面推出增量政策。此外， 10月18日北京论坛召开，一行一局一会再发声。并正式发布两项面向资本市场的货币政策工具的政策文件，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳向上。综合三季度和9月份的经济数据及细分范围表现来看，目前依然出现强预期，弱理想的外形。三季度经济数据的承压和9月份的边沿改善，一方面意味着成功全年经济增长目的依然要求政策继续发力，同时外需的边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力；另一方面，假定后续政策效果继续显现，三季度或许是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望逐渐改善。 细分范围三季度及四季度业绩有望改善的范围估量关键集中在：1）消费服务/医药范围，如白电、纺织制造、养殖业、休闲食品、化学制药等；2）TMT范围，如半导体、消费电子、计算机设备等；3）部分顺周期范围，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、航海装备等。

【复盘·内观】 本周A股市场指数表现强势，关键要素如下： （1）强政策继续出炉，护航资本市场稳步行进；（2）总书记再提放慢科技创新和产业更新，科技板块表现强势；（3）万亿成交量带动流动性继续修复；（4）多个ETF关于指数起到关键支撑作用。

【中观·景气】 9月集成电路进出口金额同比增幅均收窄，汽车产销同比跌幅收窄。 近日台股电子发布9月营收状况，少数存储器、封装、PCB、主动元件、少数镜头厂商营收同比上传，硅片厂商营收同比下行，IC设计、IC制造、面板和LED厂商营收涨跌不一。9月集成电路进出口金额同比增幅均收窄，其中出口三个月滚动同比增幅收窄，出口三个月滚动同比增幅扩展，当月贸易逆差扩展。9月汽车产销同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅收窄。乘用车产销量同比由负转正，三个月滚动同比跌幅收窄。新动力汽车产销同比增幅扩展，三个月滚动同比增幅扩展。9月各类挖掘机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩展。1-9月新接船舶订单量累计同比增幅扩展。

【资金·众寡】 ETF转为净流出、融资延续净流入。 本周融资资金前四个买卖日算计净流入139.6亿元；ETF净赎回，对应净流出364.0亿元。行业偏好上，北上资金无净买入行业；融资资金净买入电子、计算机、国防军工等；券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。关键股东净减持规模参与，方案减持规模降低。

【主题·风向】 HarmonyOS NEXT开启公测，生态规划减速完善。 10月15日，华为终端官方宣布，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点正式召开，主题为“星河绚烂，共见鸿蒙”。华为估量在此次发布会上发布其操作系统HarmonyOS NEXT的最新进度与未来规划，同时发布一系列全场景新品。

【数据·估值】 本周一切A股估值水平较上周上传， PE（TTM）为15.1，较上周上传0.3，处于历史估值水平的49.6%分位数。板块估值少数下跌，其中，电子、国防军工、计算机涨幅居前，食品饮料、轻工制造和石油石化跌幅居前。

风险提醒： 经济数据不及预期，政策了解不片面，海外政策超预期收紧。

观策·论市——从三季经济数据看三季报业绩前瞻

全体三季度经济增长斜率进一步放缓，随着一揽子逆周期调理政策的出台，单9月份经济数据同比增速相比8月份普遍改善 。三季度通常GDP当季同比增长4.6%，相比二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、修建业等三季度通常GDP增速均收窄，金融业、交通运输业以及房地产业GDP增速有所改善。要成功全年5%左右的增速，依然有较大压力，这也是本轮逆周期调理政策及时出台的关键要素。

9月份经济数据增速较8月份普遍有所改善，结构上的变化关键有以下几点： 1）消费端提速，部分高新技术产品产量和产能运行率优化，多少钱端仍承压，供需格式有待进一步优化；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速优化，家电、家具 、建材等地产链改善清楚；4）出口边沿走弱，高新技术产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力，从而带来经济企稳上升。

政策端来看，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳向上。 10月17日住建部等部门发布会-引见促进房地产市场颠簸瘦弱展开有关状况。发布会上触及的关键增量政策内容包括：1）运用货币化布置手段，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；2）扩容白名单项目，提出年底4万亿目的，彰显保交房决计；3）拟设置收储专项债，经过各地自主决策布置；4）拟设土储专项债、拟设收买存量土地专项借款搭配央行专项再存款，盘活存量土地。此外， 10月18日北京金融街论坛召开，一行一局一会再发声。其中，潘行长提到以后货币政策的重点在于促进物价合理上升。后续经济政策的三个平衡下，未来或将注重稳增长和高质量展开的灵敏平衡、愈加注重培育内需、愈加注重展开消费。此外，论坛今天股票回购、增持专项再存款政策文件正式发布实施。

综合三季度和9月份的经济数据及细分范围表现来看，目前依然出现强预期，弱理想的外形。 三季度经济数据的承压和9月份的边沿改善，一方面意味着成功全年经济增长目的依然要求政策继续发力，同时外需的边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力；另一方面，假定后续政策效果继续显现，三季度或许是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望逐渐改善。 细分范围三季度及四季度业绩有望改善的范围估量关键集中在：1）消费服务/医药范围，如白电、纺织制造、养殖业、休闲食品、化学制药等；2）TMT范围，如半导体、消费电子、计算机设备等；3）部分顺周期范围，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、航海装备等。

➢从三季经济数据看三季报业绩前瞻

全体三季度经济增长斜率进一步放缓，随着一揽子逆周期调理政策的出台，单9月份经济数据同比增速相比8月份普遍改善。 三季度通常GDP当季同比增长4.6%，相比二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、修建业等三季度通常GDP增速均收窄，金融业、交通运输业以及房地产业GDP增速有所改善。要成功全年5%左右的增速，依然有较大压力，这也是本轮逆周期调理政策及时出台的关键要素。

9月份经济数据增速较8月份普遍有所改善，结构上的变化关键有以下几点： 1）消费端提速，部分高新技术产品产量和产能运行率优化，多少钱端仍承压，供需格式有待进一步优化；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速优化，家电、家具 、建材等地产链改善清楚；4）出口边沿走弱，高新技术产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力，从而带来经济企稳上升。

详细看：

🔵消费端提速，部分高新技术产品产量和产能运行率优化，多少钱端仍承压

9月规模以上工业介入值5.4%（前值4.5%），其中医药制造业、运输设备、TMT制造业、电力等成功10%以上较高增速，消费制造业范围的酒饮料、纺织业、家具、文娱，以及中游设备范围的通用设备、公用设备、汽车、运输设备等增速相比8月份均有改善。 关键产品产量方面， 电池、新动力车、风电、手机、工业等高新技术产品两年复合增速扩展，焦煤、粗钢、水泥等产量仍处于负增。 产能运行率来看， 三季度工业产能运行率由前值94.9%优化至95.1%，其中电力、食品制造、化纤、汽车、电气机械、TMT等产能运行率均有优化。 但是多少钱端仍较为疲软， 9月一切工业品PPI同比-2.8%，降幅较前值进一步扩展，细分范围少数降幅扩展，反响供需格式仍有待进一步改善。

🔵投资端：制造业、基建、房地产投资增速均有改善

1-9月固定资产投资成功额同比增速维持在3.4%；设备工用具置办累计同比增幅收窄至16.4%，但依然坚持较高增速。制造业、基建等是投资的关键增长范围，其中1-9月制造业投资同比增幅扩展至9.2%（前值9.1%），纺织业、化学原料、医药、通用设备、汽车、运输设备等增幅较前值扩展；基础设备投资同比增幅扩展至9.3%（前值7.9%），房地产开发投资同比降幅收窄至-10.1%（前值-10.2%）。

🔵消费方面，9月社零增速优化，家电、文明办公用品等改善清楚

随着内需政策的发力，9月社会消费品批发额同比增幅扩展，两年复合同比增幅改善。1-9月总额353564亿元，同比增长3.3%（前值3.4%）；单9月份同比增长3.2%（前值2.1%）；两年复合平均增幅扩展至4.3%（前值3.3%）。

细分项中，地产产业链改善清楚， 1）粮油食品、纺织服饰、日用品等必选消费增速改善，其中粮油食品同比增幅扩展至11.1%，纺织服饰同比降幅收窄至-0.4%；2）可选消费少数仍为负增长；3）“两新”政策效果清楚，家电同比增速扩展至20.5%，建材同比降幅收窄至-6.6%，家具同比增速转正至0.4%；4）汽车同比转正至0.4%%，虽然增速仍较低，但完毕了6个月的负增长。

🔵出口边沿走弱，高新技术产品、手机、医疗器械等增速转负

9月受全球需求放缓、台风天气以及较高基数等影响，出口增速清楚回落， 以美元计价出口金额当月同比2.4%（前值为8.7%），低于市场分歧预期的5.9%，出口三个月滚动同比增速由前值的8.10%降低至6.03%。

细分行业增速普遍收窄。9月份高新技术产品同比转负至-1.1%（前值9.1%），机电产品出口同比增幅收窄8.9个百分点至3.0%。其中受制于欧美等关键经济体制造业景气下滑、台风等短期要素干扰、以及此前抢出口效应挤出以后出口订单，9月通用机械出口同比增幅收窄8.4个百分点至2.9%，家用电器出口同比增幅收窄7.5个百分点至4.5%；集成电路出口同比增幅收窄11.9个百分点至6.3%，或遭到面板等多少钱下行、下游囤货志愿削弱等影响，手机出口同比转负至-5.2%，或因新机备货需求曾经在8月开释，智能数据处置设备出口同比增幅收窄至4.2%，医疗仪器出口同比转负至-4.6%。此外，汽车（包括底盘）出口同比25.7%，延续较高增长，关键受益于新动力汽车出口订单微弱。

综合三季度和9月份的经济数据及细分范围表现来看，目前依然出现强预期，弱理想的外形。 三季度经济数据的承压和9月份的边沿改善，一方面意味着成功全年经济增长目的依然要求政策继续发力，同时外需的边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力；另一方面，假定后续政策效果继续显现，三季度或许是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望逐渐改善。

细分范围三季度及四季度业绩有望改善的范围估量关键集中在：

1）消费服务/医药范围，如白电、纺织制造、养殖业、休闲食品、化学制药等。 9月社零出现边沿改善迹象，尤其家电、家具、建材等地产产业链改善幅度较大，随着政策的继续推进四季度板块业绩有望进一步改善。医药范围，9月医药制造业工业介入值同比增幅清楚扩展，医药制造业投资同比增幅扩展至 7.4%，叠加流动性的边沿宽松，板块业绩有望筑底。

2） TMT范围，如半导体、消费电子、计算机设备等。 前三季度TMT制造业投资成功13.1%的较高增速，同时产能运行率进一步优化至76.3%，板块处于较高景气派，后续在科技创新周期上传以及国产替代减速推进的驱动下，半导体、消费电子、计算机设备等业绩有望成功较高增速。

3）部分顺周期范围，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、航海装备等。 9月份高新技术制造业出口边沿走弱，但通用设备、公用设备、运输设备等投资端仍坚持较高增速，并且汽车、电气机械等产能运行率进一步优化，三季度板块业绩有望改善。后续四季度需继续关注设备更新政策和自身换新周期拉动的需求对出口的补位。

➢10月17日住建部等部门发布会-引见促进房地产市场颠簸瘦弱展开有关状况

10 月 17日，国新办举行资讯发布会，住房城乡树立部部长倪虹、财政部部长助理宋其超、天然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、金融监管总局副局长肖远企引见促进房地产市场颠簸瘦弱展开有关状况。全体来看，会议表态相对增量信息有限。发布会上触及的关键增量政策内容包括：1）运用货币化布置手段，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；2）扩容白名单项目，提出年底4万亿目的，彰显保交房决计；3）拟设置收储专项债，经过各地自主决策布置；4）拟设土储专项债、拟设收买存量土地专项借款搭配央行专项再存款，盘活存量土地。详细来看：

🔵 货币化布置上，住建部提到“经过货币化布置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造”，关键是针对“条件比拟成熟、经过加大政策支持力度可以延迟干的项目，我们就可以延迟干、抓紧干。”采纳货币化的方式关键思索到这样“更有利于群众依据自己的志愿和要求来选择适宜的房子，参与或许不用在外过渡，能够直接搬入新居。”

🔵白名单扩容方面，发布会上金融监管总局提到，“要将商品住房项目存款一切归入‘白名单’，做到‘应进尽进’”。在规模上，金融监管总局提到“截至10月16日，我们统计，‘白名单’房地产项目已审批经过存款抵达2.23万亿元。估量到2024年底，‘白名单’项目存款审批经过金额将翻倍，逾越4万亿元”。

🔵收储专项债方面，发布会上，财政部提到“关于支持中央用好专项债收买存量商品房用作保证性住房，这项政策关键是由中央自主决策、自愿实施，遵照法治化准绳，依照市场化运作，在确保项目融资收益平衡的基础上，中央可布置专项债券收买存量商品房用作保证性住房。”本次财政部明白将采纳中央自主决策、自愿实施的准绳，并依照市场化的操作方式，后续需重点关注其执行状况。收储以后存在肯定的供需错配疑问，即在一些房企库存压力大、出售志愿较强的城市，保证房需求相对有限。但在一些保证房需求相对猛烈的城市，比如一线和中心二线城市，市场库存水平不算高。此外，财政部明白提到要依照市场化运作，收储项目在平衡本钱和收益上或有肯定的压力。因此，后续收储专项债的运用需重点关注其执行状况。

🔵设立土储专项债上，财政部提到“在详细操作上，关于专项债用于土地贮藏，关键是支持各地结合通常状况，与存量土地的业主企业合理确定收卖多少钱，妥善处置回收存量土地触及的债务债务相关，合理确定专项债券项目内容和地块范围，及时布置债券发行和支出，提高土地资源的运行效率和债券资金的经常经常使用效益。”在其他资金支持上，天然资源部提到“研讨设立收买存量土地专项借款，作为专项债券的补充，中国人民银行提供专项再存款支持”。后续盘活存量土地存在较多难点，比如定价疑问、产权疑问等。因此，综合来看，后续不论是将专项债用作土地贮藏，还是推进收买存量土地专项借款落地，也都要求关注后续的执行落地状况。

➢10月18日北京金融街论坛——一行一局一会再发声

2024年10月18日，人行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽及证监会主席吴清在北京金融街论坛上区分宣布主题演讲，这是自9月24日国务院资讯发布会之后，一行一局一会一把手再次齐发声，并正式发布两项面向资本市场的货币政策工具（互换便利工具（SFISF）及回购、增持再存款工具）的政策文件。

全体来看，潘行长的讲话增量信息较多，倡议重点关注。详细来看：

1)以后货币政策的重点在于促进物价合理上升。 发言提到“目的体系方面，将把促进物价合理上升作为关键考量，愈加注重发扬利率等多少钱型调控工具的作用。”

2)后续经济政策的三个平衡下，未来或将注重稳增长和高质量展开的灵敏平衡、愈加注重培育内需、愈加注重展开消费。 详细来看，潘行长发言提到，“一是经济增速和经济增长质量的灵敏平衡…二是经济增长中外部和外部的灵敏平衡…三是投资和消费的灵敏平衡”。

3)下一步的降准降息。 潘行长发言提到“估量年底前视市场流动性状况，择机进一步下调存款预备金率0.25-0.5个百分点…估量下周一（10月21日）发布的存款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点”。

4)明白股票回购、增持专项再存款政策文件已正式发布实施。

🔵互换便利工具（SFISF）

2024年10月18日，人行官方明白即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利工具，由中债信誉增进公司与契合条件的三类机构展开互换买卖，期限1年、三类机构算计20家（保险公司的名单还未出炉）、首批开放额度已超2000亿元、SFISF相关押质量押率准绳上不逾越90%、中债信誉增进公司启动盯市控制（补仓线设置不低于75%）。

🔵回购、增持再存款工具

2024年10月18日，人行官方明白即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利工具，由中债信誉增进公司与契合条件的三类机构展开互换买卖，期限1年、三类机构算计20家（保险公司的名单还未出炉）、首批开放额度已超2000亿元、SFISF相关押质量押率准绳上不逾越90%、中债信誉增进公司启动盯市控制（补仓线设置不低于75%）。

🔵 2024年10月18日，人行、金融监管总局和证监会结合发布《关于设立股票回购增持再存款有关事宜的通知》，明白了上市公司和关键股东回购、增持股票要求满足的基本条件，同时要求存款资金应“专款公用、关闭运转”。其中，该项工具仅面向国开行、口行、农发行、6家国有大行和12家股份行等21家全国性银行，故中央性银行、外资行、民营银行无法取得该项业务的资质。21家全国性银行在展开该类业务时，需向人行提供质押品（包括合格债券或经人行认可的信贷资产），而21家银行从事该类业务的利差空间最大为0.5%。此外，开放存款的上市公司和关键股东应当开立独自的公用证券账户，若与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规则不符的，豁免执行相关监管规则，存款利率准绳上不逾越2.25%，豁免执行利率自律协议。

总结

全体三季度经济增长斜率进一步放缓，随着一揽子逆周期调理政策的出台，单9月份经济数据同比增速相比8月份普遍改善。 三季度通常GDP当季同比增长4.6%，相比二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、修建业等三季度通常GDP增速均收窄，金融业、交通运输业以及房地产业GDP增速有所改善。要成功全年5%左右的增速，依然有较大压力，这也是本轮逆周期调理政策及时出台的关键要素。

9月份经济数据增速较8月份普遍有所改善，结构上的变化关键有以下几点： 1）消费端提速，部分高新技术产品产量和产能运行率优化，多少钱端仍承压，供需格式有待进一步优化；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速优化，家电、家具 、建材等地产链改善清楚；4）出口边沿走弱，高新技术产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力，从而带来经济企稳上升。

政策端来看，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳向上。 10月17日住建部等部门发布会-引见促进房地产市场颠簸瘦弱展开有关状况。发布会上触及的关键增量政策内容包括：1）运用货币化布置手段，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；2）扩容白名单项目，提出年底4万亿目的，彰显保交房决计；3）拟设置收储专项债，经过各地自主决策布置；4）拟设土储专项债、拟设收买存量土地专项借款搭配央行专项再存款，盘活存量土地。此外， 10月18日北京金融街论坛召开，一行一局一会再发声。其中，潘行长提到以后货币政策的重点在于促进物价合理上升。后续经济政策的三个平衡下，未来或将注重稳增长和高质量展开的灵敏平衡、愈加注重培育内需、愈加注重展开消费。此外，论坛今天股票回购、增持专项再存款政策文件正式发布实施。

综合三季度和9月份的经济数据及细分范围表现来看，目前依然出现强预期，弱理想的外形。 三季度经济数据的承压和9月份的边沿改善，一方面意味着成功全年经济增长目的依然要求政策继续发力，同时外需的边沿走弱也意味着要求更多内需消费、投资等发力；另一方面，假定后续政策效果继续显现，三季度或许是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望逐渐改善。 细分范围三季度及四季度业绩有望改善的范围估量关键集中在：1）消费服务/医药范围，如白电、纺织制造、养殖业、休闲食品、化学制药等；2）TMT范围，如半导体、消费电子、计算机设备等；3）部分顺周期范围，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、航海装备等。

复盘·内观——关键指数涨少跌多，北证50、科技龙头领涨

本周A股市场关键指数涨少跌多， 关键指数中，北证50和科技龙头领涨，区分下跌12.21%和4.34%；消费龙头、大盘生长领跌，区分下跌4.98%和2.85%。

本周A股市场指数表现强势，关键要素如下：（ 1）强政策继续出炉，护航资本市场稳步行进；（2）总书记再提放慢科技创新和产业更新，科技板块表现强势；（3）万亿成交量带动流动性继续修复；（4）多个ETF关于指数起到关键支撑作用。

从行业上看，本周申万一级行业涨跌分化， 计算机、电子、国防军工等板块涨幅靠前，煤炭、石油石化、食品饮料等跌幅居前。从涨跌要素看，本周强势板块及关键要素： 计算机 （强政策继续出炉，行业并购重组一直，板块强势）、 电子 （总书记再提放慢科技创新和产业更新，科技板块表现强势）、 国防军工 （演习以及地缘政治影响带动板块下跌）；跌幅较大的行业要素， 煤炭 （板块失常轮动）， 石油石化 （需求受影响，石油期货继续承压）， 食品饮料 （相关数据不及预期，板块承压）。

中观·景气——9月集成电路进出口金额同比增幅均收窄，汽车产销同比跌幅收窄

近日台股电子发布9月营收状况，少数存储器、封装、PCB、主动元件、少数镜头厂商营收同比上传，硅片厂商营收同比下行，IC设计、IC制造、面板和LED厂商营收涨跌不一。总体来看， 9月台股电子厂商营收同比表现分化。

IC设计范围 联发科9月份营收当月同比由负转正至23.83%（前值为-1.72%）。联咏9月份营收当月同比降幅扩展6.57个百分点至-6.72%。 IC制造范围 ，9月份台积电营收当月同比增幅扩展6.65个百分点至39.60%；联电营收当月同比由正转负至-0.58%（前值为8.94%）；全球营收当月同比增幅扩展30.68个百分点至33.99%；稳懋营收当月同比由正转负至-10.56%（前值为7.01%）。 存储器厂商 南科营收同比由正转负至5.12%（前值为8.83%），华邦电同比增幅收窄2.05个百分点至6.87%，旺宏营收同比增幅扩展2.43个百分点至6.08%。 硅片 台胜科当月同比跌幅扩展2.09个百分点至-18.15%； 封装 日月光当月同比增幅扩展2.57个百分点至3.82%； PCB厂商 景硕电子营收同比增幅收窄0.27个百分点至33.77%； 主动元件厂商 国巨9月份营收当月同比增幅收窄4.43个百分点至10.09%， 镜头厂商 大立光营收同比增幅收窄37.17个百分点至17.08%，玉晶光当月营收同比跌幅扩展至-25.30%，亚洲光学营收同比增幅收窄至36.71%； 面板、LED厂商 中，群创营收同比下跌-3.98%，友达营收增幅收窄至5.30%，晶电同比由正转负至4.96%、亿光营收增幅收窄至15.95%。

9月集成电路进出口金额同比增幅均收窄，其中出口三个月滚动同比增幅收窄，出口三个月滚动同比增幅扩展，当月贸易逆差扩展。 9月集成电路出口金额为143.51亿美元，当月同比增幅收窄11.91个百分点至6.32%，累计同比增幅收窄2.2个百分点至19.80%，三个月滚动同比增幅收窄5.69个百分点至17.41%；9月集成电路出口金额为359.85亿美元，当月同比增幅收窄0.1个百分点至11.02%，累计同比增幅收窄0.1个百分点至11.40%，三个月滚动同比增幅扩展3.71个百分点至12.35%。当月贸易逆差环比介入9.61%至216.34亿美元。

2024年9月汽车产销同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅收窄。 依据中国汽车工业协会数据，9月份，汽车产销区分红功279.63万辆和280.89万辆，环比区分增长12.2%和14.5%，同比区分降低1.87%和1.73%，三个月滚动同比跌幅区分收窄至-3.29%和-3.99%。1-9月，汽车产销区分红功2147万辆和2157.1万辆，同比区分增长1.9%和2.4%。

9月份乘用车产销量同比由负转正，三个月滚动同比跌幅收窄。 依据中国汽车工业协会数据，9月份，乘用车产销区分红功250.18万辆和252.51万辆，环比区分增长12.62%和15.76%，同比区分由负转正至0.25%和1.52%，三个月滚动同比跌幅区分收窄至-2.04%、-2.52%。1-9月乘用车产销区分红功1864.32万辆和1867.89万辆，同比区分增长2.62%和3.03%。

新动力汽车产销同比增幅扩展，三个月滚动同比增幅扩展。 依据中国汽车工业协会数据，9月份，新动力汽车产销区分红功130.7万辆和128.7万辆，同比区分增长48.8%和42.3%，三个月滚动同比增幅区分扩展至35.70%和33.10%。1-9月份累计新动力汽车产销区分红功831.6万辆和832万辆，同比区分增长31.7%和32.5%。

出口方面，汽车出口同比增速收窄。 依据中国汽车工业协会数据，9月份，汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增幅收窄4.08个百分点至21.35%。

9月各类挖掘机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩展。 9月销售各类挖掘机15831台，同比增幅收窄0.93个百分点至10.84%，三个月滚动同比增幅扩展1.84个百分点至10.40%，其中国外销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%；1-9月，共销售挖掘机147381台，同比降低0.96%。

9月各类装载机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅收窄。 9月销售各类装载机8072台，同比增幅收窄10.22个百分点至4.98%，三个月滚动同比增幅收窄7.07个百分点至15.76%，其中国外销量4022台，同比降低5.07%；出口量4050台，同比增长17.3%；1-9月，共销售各类装载机81798台，同比增长4.73%。

1-9月新接船舶订单量累计同比增幅扩展。 1-9月新接船舶订单量累计8711万载重吨，累计同比增幅扩展7.98个百分点至51.92%。

1-9月手持船舶订单量累计同比增幅扩展。 1-9月手持船舶订单量累计19330万载重吨，累计同比增幅扩展5.73个百分点至44.33%。

中国挖掘机开工小时数同比增速扩展。 9月份，中国掘机开工小时数为95.3小时/月，同比增速扩展3.9个百分点至6.90%。

资金·众寡——ETF转为净流出、融资延续净流入

➢9.24以来资金流动状况

从总量过去看，ETF单周流出达年内新高，9.24以来ETF金额出现先增后降的趋向。 9月24日-10月18日，ETF资金总计流入2451亿元，但本周流出364亿，创下年内新高。从流入节拍看，ETF资金出现先增后降的趋向，单日流入金额于10月8日抵达峰值（1031亿），随后逐渐降低，本周除周五外均为净流出。

从结构过去看，创业板、科创板ETF奉献关键增量，但本周均出现流出。 本轮行情中宽基指数ETF仍是增量资金的相对主力，其中沪深300、创业板ETF与科创板ETF奉献最大。 值得留意的是，在10.8与10.9的买卖高峰期，创业板与科创板ETF净流入规模清楚跨越沪深300，大批资金流入弹性更高的方向。 但除周五反弹时期科创ETF再度流入以外，这些宽基ETF在本周都出现了流出。

细分到申万二级行业，本周流出较多的为证券、电池半导体。 进一步将各类ETF拆分至申万二级行业，发现本周证券行业ETF流出金额86亿元，清楚高于其他行业。此外，电池、半导体板块ETF净流出均超30亿。

详细到单只ETF，A500申购最多，部分科创、创业板ETF出现止盈现象。 全体来看，净申购较多的关键为宽基指数ETF，其中新上市的国泰中证A500 ETF取得47亿份净申购，嘉实科创芯片ETF是净申购最多的行业类ETF。同时，部分追踪科创、创业板的ETF出现止盈赎回的现象。

➢本周资金流动状况

从全周资金流动的状况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金降低，ETF净赎回。详细来看，融资资金前四个买卖日算计净流入139.6亿元；无新成立偏股类公募基金；ETF净赎回，对应净流出364.0亿元。

从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF均为净赎回，其中创业板(含创业板50)ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。 详细来看，股票型ETF总体净赎回162.9亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF区分净赎回31.1亿份、净赎回64.8亿份、净赎回9.3亿份、净赎回11.6亿份、申赎持平、净赎回59.7亿份。行业方面，信息技术ETF净赎回5.8亿份；消费ETF净赎回11.5亿份；医药ETF净申购18.2亿份；券商ETF净赎回61.0亿份；金融地产ETF净申购7.5亿份；军工ETF净赎回0.9亿份；原资料ETF净赎回4.4亿份；新动力&智能汽车ETF净赎回5.7亿份。

本周无新成立偏股类公募基金。

两融方面，融资资金前四个买卖日净流入139.6亿元。 从行业偏好来看，本周融资资金集中买入电子，净买入额达59.3亿元，其他净买入规模最高的行业关键包括计算机、国防军工、医药生物等；净卖出的关键是通讯、银行、非银金融等。从个股来看，融资净买入较高个股包括、、海通证券等，净卖出较多的关键包括中国安康、、等。

从资金需求来看，关键股东净减持规模参与，方案减持规模降低。 本周关键股东二级市场增持10.2亿元，减持22.5亿元，净减持12.3亿元，净减持规模参与。其中，净增持规模较高的行业包括修建装饰、公用事业、基础化工等；净减持规模较高的行业包括交通运输、医药生物、机械设备等。本周公告的方案减持规模为110.3亿元，较前期降低。

主题·风向——HarmonyOS NEXT开启公测，生态规划减速完善

本周A股市场，A股涨幅居前的关键主题指数为最小市值、华鲲振宇、光刻机。

本周和下周值得关注的主题事情有：

➢国际关键资讯与产业政策

（1）社融——央行：1-9月社会融资规模增量为25.66万亿元 比上年同期少3.68万亿元

媒体10月14日电，据央行初步统计，2024年前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。其中，对实体经济发放的人民币存款介入15.39万亿元，同比少增4.13万亿元；对实体经济发放的外币存款折合人民币参与2063亿元，同比多减698亿元；委托存款参与155亿元，同比多减1212亿元；信托存款介入3562亿元，同比多增2923亿元；未贴现的银行承兑汇票参与1476亿元，同比多减3893亿元；企业债券净融资1.59万亿元，同比少545亿元；政府债券净融资7.18万亿元，同比多1.22万亿元；非金融企业境内股票融资1705亿元，同比少5039亿元。

（2）数据——中国9月货币供应量M2同比增长6.8% 高于预期和前值

媒体10月14日电，央行数据显示，9月末，狭义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%，市场预估为6.4%，前值为6.3%。狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比降低7.4%。流通中货币(M0)余额12.18万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现金8386亿元。

（3）经济——国度统计局：三季度GDP同比增长4.6%

媒体10月18日电，国度统计局10月18日发布数据显示，初步核算，前三季度国际消费总值949746亿元，按不变多少钱计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业介入值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业介入值361362亿元，增长5.4%；第三产业介入值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国际消费总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国际消费总值增长0.9%。

（4）科技——习近平在安徽调查时强调 发扬多重国度展开战略叠延优点 奋力谱写中国式现代化安徽篇章

中共中央总书记、国度主席、中央军委主席习近平近日在安徽调查时强调，安徽要深化贯彻党的二十大和二十届三中全会精气，片面贯彻新展开理念，发扬多重国度展开战略叠延优点，在打造具有关键影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地、改造开放新洼地、经济社会展开片面绿色转型区上继续发力，在深度融入新展开格式、推进高质量展开、片面树立美妙安徽上取得新的更大进度，奋力谱写中国式现代化安徽篇章。

10月17日至18日，习近平在安徽省委书记梁言顺和省长王清宪陪同下，先后到来安庆、合肥等地，深化历史文明街区、科技创新园区等调查调研。

17日下午，习近平首先到来安庆桐城市调查。地处城中的六尺巷，因清代大学士张英与邻居吴家相互退让三尺地基而成，是中国邻里谐和礼让的模范。习近平到来这里，了解六尺巷历史及其传承，观察“桐城派”相关文物资料，听取外地传承弘扬中华优良传统文明、增强精气文明树立等状况引见。他强调，要增强历史文明维护，坚持发明性转化、创新性展开，在展开社会主义先进文明、弘扬反派文明、传承中华优良传统文明上协同发力，打牢社会控制的文明根基。

外地居民和游客见到总书记，纷繁围拢过去。习近平亲切地对大家说，人民外部矛盾要用调停的方法处置。六尺巷表现了祖先化解矛盾的历史智慧，要作为弘扬中华优良传统文明的教育场所，发扬好中华民族讲求礼让、以和为贵传统美德的作用，营建生灵涂炭的谐和社会环境。

随后，习近平到来合肥滨湖迷信城，观察安徽省严重科技创新效果集中展现，听取外地推进科技体制机制创新、放慢科技效果转化等状况引见，同现场科研人员和企业担任人亲切交流。他在智能网联汽车、新一代信息技术、新动力、人工智能、生命瘦弱等高新科技产品前逐一驻足，细心观察，不时表达赞赏之意。习近平指出，推进中国式现代化，迷信技术要打头阵，科技创新是异曲同工。高新技术是讨不来、要不来的，必需放慢成功高水平科技自立自强。科研任务者是推进中国式现代化的主干，要拿出“人生能有几回搏”的劲头，开放手脚创新发明，为树立科技强国奉献才智、写下精彩篇章。

18日上午，习近平听取安徽省委和省政府任务汇报，对安徽各项任务取得的效果给予必需，对下一步任务提出明白要求。

习近平指出，要放慢科技创新和产业转型更新。高水平树立国度实验室和合肥综合性国度迷信中心，有效发扬高能级科创平台作用，增强关键特性技术、前沿引领技术、现代工程技术、推翻性技术创新，扩展国际科技交流协作，继续优化原始创新才干。构建支持片面创新体制机制，统筹推进教育科技人才体制机制一体改造，完善金融支持科技创新的政策和机制，推进创新链产业链资金链人才链深度融合。守好实体经济这个根基，放慢传统产业改造更新，壮大战略性新兴产业，超前规划未来产业，量体裁衣展开新质消费力，树立具有国际竞争力的先进制造业集群。协同推进降碳、减污、扩绿、增长，系统推进生态维护修复和生态环境控制，提高防灾减灾救灾才干。

习近平强调，要推进深层次改造和高水平开放。勇于展开首创性、差异化改造，打造内陆改造开放新洼地。坚持和落实“两个毫不坚决”，充沛激起各类运营主体生机。深化要素市场化改造，营建市场化、法治化、国际化一流营商环境。全方位扩展对内对外开放，构成陆海外外联动、东西双向互济的片面开放格式。以深化推进长三角一体化展开为牵引，带动省域内区域协调展开，在长江经济带展开、中部地域崛起战略中发扬更大作用。积极介入高质量共建“一带一路”，扎实推进内外贸一体化改造，加大吸引外资、稳如泰山外资力度，放慢培育外贸新动能。

习近平指出，要着力构建城乡融合展开新格式。构建现代粮食产业体系、消费体系、运营体系，扎实推进高规范农田树立，树立江淮粮仓，扛牢粮食保供责任。抓好第二轮土地承包到期后再延伸三十年试点，完善强农惠农富农支持政策，调动农民种粮积极性。鼎力展开特征、绿色种植，推进乡村富民产业更新，提高农业综合效益，壮大新型乡村群体经济。继续推进乡村人居环境整治，树立美丽乡村。增强以县城为关键载体的城镇化树立，壮大县域经济。处置好重点人群务工，完善乡村低支出人口常态化帮扶政策，确保不出现规模性返贫致贫。推进教育、医疗、养老、社保和公共文明等服务向乡村掩盖。强化党建引领，坚持和展开新时代“枫桥阅历”，优化基层控制效力。

习近平强调，要进一步推进文明和游览融合展开，展开全域游览，把文明游览业打构成为支柱产业。深化挖掘和运用好白色文明资源育兽性能及游览价值。增强传统村落、传统修建维护传承运行，推进优良传统文明发明性转化、创新性展开。以社会主义中心价值观为引领，普遍展开群众性精气文明创立，推进移风易俗。深化文明体制改造，健全文明产业体系和市场体系，打造更多文明精品。

习近平指出，要毫不安闲坚持党的指点、增强党的树立。推进党纪学习教育常态化长效化，引导党员干部真正把纪律规矩转化为政治自觉、思想自觉、执行自觉。细心落实“三个区分开来”，充沛调动党员干部干事创业的积极性、主动性、发明性，着力处置干部乱作为、不作为、不敢为、不善为疑问。健全防治方式主义、官僚主义制度机制，继续为基层减负。驰而不息正风肃纪反腐，安全展开良好政治生态。

习近平强调，要抓好第四季度经济任务，细心落实党中央确定的各项政策举措，努力成功全年经济社会展开目的。

何立峰及中央和国度机关有关部门担任同志陪同调查。

（5）外交——习近平将赴俄罗斯列席金砖国度指点人第十六次会晤

媒体10月18日电，外交部发言人华春莹宣布：应俄罗斯联邦总统普京约请，国度主席习近平将于10月22日至24日赴俄罗斯喀山列席金砖国度指点人第十六次会晤。

（6）金融——证监会赞同20家证券、基金公司展开互换便利操作 发扬保养市场稳如泰山运转的积极作用

媒体10月18日电，日前，中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），为保证工具操作顺利展开，中国证监会曾经赞同、、国泰君安、、、、、、、、、、银河证券、、西方财富证券、、、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司展开互换便利操作。中国证监会要求相关机构增强合规风控控制，主动配合做好这项业务，发扬保养市场稳如泰山运转的积极作用。

（7）空中经济——独家|国度相关部委有望设立空中经济专管司局

《科创板日报》18日讯，《科创板日报》记者从不同信源得知，国度相关部委拟成立空中经济专管司局。一名知情人士通知《科创板日报》记者，空中经济专管司局的设立曾经取得批复，目前正在预备当中。上述人士称，成立专管单位，更关键的意义在于顺应新质消费力的展开要求，可以更好协同各个环节的资源推进产业展开。（记者 张洋洋）

（8）军工——习近平对全军军事通常任务会议作出关键指示强调，片面增强新时代新征程军事通常任务，树立中国特征现代军事通常体系

全军军事通常任务会议10月14日至15日在京召开。中共中央总书记、国度主席、中央军委主席习近平作出关键指示。他强调，军事通常现代化是国防和军队现代化关键组成部分，在强军事业展开中具有关键先导作用。新时代新征程，全球百年变局减速演进，新军事反派迅猛展开，我国安保和展开需求深化变化，成功强军目的义务愈加紧迫，必需片面增强军事通常任务。要贯彻新时代强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持把马克思主义基本原理同人民军队树立通常相结合，吸取中华优良传统军事文明精髓，坚持面向战场、面向部队、面向未来，紧盯科技之变、抗争之变、对手之变，扭住新的历史条件下战建备严重疑问研讨，优化军事通常创新顶层设计，改良军事通常研讨方式，增强军事通常转化运用，树立中国特征现代军事通常体系，为成功建军一百年妥协目的、放慢建成全球一流军队提供迷信支撑和引领。

会议传达学习了习主席关键指示。中共中央政治局委员、中央军委副主席张又侠列席会议并讲话，要求细心学习贯彻习主席关键指示精气，着眼片面建成全球一流军队，聚焦打好成功建军一百年妥协目的攻坚战，深化掌握放慢军事通常现代化的使命，深化研讨新时代抗争和作战通常，重点在立起通常内容体系、构建组织控制体系、建强研讨力气体系、完善政策制度体系等方面求打破，一直开创新时代新征程军事通常任务新局面。

会议研讨讨论了放慢军事通常现代化有关疑问，细化明晰了义务分工和落实措施，6个单位在会上作了交流发言。

军委机关各部委、军委各直属机构、军委联指中心、各战区、各军兵种、军委各直属单位、武警部队有关担任同志等介入会议。

（9）军工——辽宁舰航母编队位台岛以东介入“结合利剑-2024B”演习

媒体10月14日电，东部战区资讯发言人李熹海军大校表示，10月14日，中国人民约束军东部战区组织辽宁舰航母编队位台岛以东海空域，与陆海空火兵力启动舰机协同、结合制空、对海对陆打击等科目演练，重点检验外线外线一体联动、诸军兵种结协作战才干。

（10）光伏——中国光伏行业协会：光伏组件低于0.68元/W招标中标涉嫌违法

媒体10月18日电，中国光伏行业协会微信群众号发布文章称：光伏组件是要求稳如泰山运转20-25年的产品，相比多少钱，质量才是最关键的考量要素，0.68元/W的本钱曾经是以后行业优良企业在保证产质量量前提下的最低本钱。按《中华人民共和国招标招标法》相关规则，中标合同必需是高于本钱。协会呼吁，招标方要尊重市场法则，恪违法律规则，以设定最低限价、降低多少钱得分比重、提高服务和质量得分比重等方式，制修订当的招标方案。（媒体记者 刘梦然）

（11）网络安保——中国网络空间安保协会：倡议系统排查英特尔产品网络安保风险

媒体10月16日电，中国网络空间安保协会发文表示，英特尔安保破绽疑问频发。2023年8月，英特尔CPU被曝存在Downfall破绽，该破绽是一种CPU瞬态执行侧信道破绽，运行其AVX2或许AVX-512指令集中的Gather指令，失掉特定矢量寄存器缓冲区之前存储的密钥、用户信息、关键参数等敏感数据。从2023年底末尾，大批用户反映，经常经常使用英特尔第13、14代酷睿i9系列CPU玩特定游戏时，会出现解体疑问。英特尔结合惠普等厂商，共同设计了IPMI（智能平台控制接口）技术规范，宣称是为了监控主机的物理瘦弱特征，技术上经过BMC（基板控制控制器）模块对主机启动控制和控制。该模块也曾被曝存在高危破绽（如CVE-2019-11181），形成全球大批主机面临被攻击控制的极大安保风险。除此之外，英特尔还在产品中集成存在严重破绽的第三方开源组件。英特尔还暗设后门，危害网络和信息安保。倡议对英特尔在华销售产品启动网络安保审查，实践保养中国国度安保和中国消费者的合法权利。

（12）中性战略——幻方量化宣布将逐渐降低对冲全系产品投资仓位至0

媒体10月18日电，媒体记者从渠道处得知，今天宁波幻方量化向投资人公告，思索到对冲产品的风险属性，公司将逐渐把对冲全系产品投资仓位降低至0，同时自10月28日起免除对冲系列产品前期的控制费。作出改动的要素是，市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和参与风险敞口，潜在收益风险比清楚降低，未来收益将清楚低于投资人预期。幻方量化表示，公司对冲产品存量规模较小，估量不会对市场出现影响。这并非幻方量化初次告知投资者上述选择，往年9月11日曾收回相似通知，事先公司表示公司存量对冲产品占总规模比例低于5%。倡议投资者适时调整投资组合，市场低位较适宜性能指数增强产品，在风险才干婚配前提下，对冲产品可转至少头。（媒体记者 闫军）

➢国外关键资讯与产业政策

（1）数据———美国2024财年预算赤字打破1.8万亿美元 创下史上第三高

媒体10月19日电，美国2024财年预算赤字创下史上第三高，遭到债务利息本钱介入以及社会保证和国防支出增长的推进，远远抵消了税收支出的增长。美国财政部周五发布的数据显示，截至9月30日的本财年赤字为1.83万亿美元，高于上一财年的1.7万亿美元，是除2020和2021财年以外的纪录最高。

（2）半导体——阿斯麦第三财季订单额不及预期 并下调2025年净销售额和毛利率指引

媒体10月15日电，阿斯麦第三财季净销售额74.7亿欧元，市场预期71.7亿欧元；第三财季订单额为26.3亿欧元，市场预期为53.9亿欧元；估量第四财季净销售额将在88亿欧元至92亿欧元，市场预期为89.5亿欧元；估量全年净销售额280亿欧元，市场预期277.1亿欧元；估量2025年净销售额将在300亿欧元至350亿欧元之间，市场预期为359.4亿欧元；估量2025年毛利率将在51%至53%之间，此前预期为54%至56%。

（3）半导体——台积电第四季度业绩展望超预期

媒体10月17日电，台积电估量第四季度销售额261亿美元至269亿美元，预估249.4亿美元；台积电估量第四季度毛利率57%至59%，预估54.7%；估量2024年资本支出将略高于300亿美元；以美元计算，估量往年销售额将增长近30%。

（4）消费电子——需求回暖 iPhone 16在中国首发销量飙升20%

媒体10月18日电，据Counterpoint Research数据显示，在中国首发的前三周，iPhone 16系列的销量增长了20%。到目前为止，新款iPhone的表现优于苹果前几代产品。消费者继续转向多少钱更高的机型，高端Pro和Pro Max机型的销量与去年同期相比增长了44%。

（5）消费电子——机构：2024年Q3全球智能手机市场同比增长2% 坚持延续四个季度增长

媒体10月18日电，市场调查机构Counterpoint Research发布报告称，2024年第三季度全球智能手机销量同比增长2%，这是自2018年第三季度以来初次在第三季度成功同比增长。拉丁美洲、西欧和日本的增长率最高。三星和苹果在该季度同比销量持平，苹果在9月成为销量第一的品牌，这得益于iPhone 16的延迟发布。在前五名之外，摩托罗拉和华为引领了市场的增长步伐，销量增长了近30%。摩托罗拉和谷歌录得有史以来最高的季度销量。虽然第三季度复苏放缓，但2024年全年市场仍有望同比增长。

（6）地缘政治——以色列外交部长证明哈马斯指点人辛瓦尔被打死

媒体10月18日电，以色列外交部长卡茨外地时期10月17日在一份声明中表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）指点人叶海亚·辛瓦尔被以色列国防军打死。哈马斯方面对此暂无官方回应。(央视资讯)

（7）人工智能——台积电第四季度业绩展望超预期

媒体10月17日电，台积电估量第四季度销售额261亿美元至269亿美元，预估249.4亿美元；台积电估量第四季度毛利率57%至59%，预估54.7%；估量2024年资本支出将略高于300亿美元；以美元计算，估量往年销售额将增长近30%

（8）动力——欧佩克延续第三个月下调全球石油需求增长预测

媒体10月14日电，欧佩克延续第三个月下调全球石油需求增长预测。欧佩克估量2024年全球原油需求增速为193万桶/日，此前预期为203万桶/日；估量2025年全球原油需求增速为164万桶/日，此前预期为174万桶/日

（9）存储——信息称SK海力士增添CIS研发投入 专注HBM及AI存储器开发

《科创板日报》17日讯，信息人士走漏，SK海力士正在增添其商业性较低的图像传感器和代工业务，增强专注于高利润的高带宽存储器（HBM）和AI存储器。SK海力士正在增添其CMOS图像传感器（CIS）研发投入，产能估量较去年参与一半以上，至每月有余7000片12英寸晶圆。此外，担任设计存储控制器等的片上系统（SoC）设计部门的人员也被转移偏重新分配到HBM部门。(ZDNET Korea)

（10）金砖——俄总统普京：打造金砖国度分歧货币的机遇仍不成熟

媒体10月19日电，俄罗斯总统普京外地时期18日在莫斯科会晤本国以及中国、巴西、埃及、印度、阿联酋、沙特、埃塞俄比亚、南非等金砖国度支流媒体代表并回答相关疑问。普京表示，目前打造金砖国度分歧货币的机遇仍不成熟。在启用分歧货币之前，金砖国度的经济一体化必需抵达必要的高水平。他同时倡议金砖国度在投资中经常经常使用数字化货币。普京表示，目前俄罗斯在与其他国度间的贸易中经常经常使用辅币结算的比例抵达了95%。普京还称，俄罗斯正在与金砖国度打造相似于SWIFT的清算体系。

▶本周产业观察——HarmonyOS NEXT开启公测，生态规划减速完善

10月15日，华为终端官方宣布，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点正式召开，主题为“星河绚烂，共见鸿蒙”。华为估量在此次发布会上发布其操作系统HarmonyOS NEXT的最新进度与未来规划，同时发布一系列全场景新品。

➢华为nova 13系列将于发布会上正式亮相，全系机型将标配麒麟芯片

华为nova 13系列手机将在此次发布会上正式亮相， 该系列将包括至少nova 13、nova 13 Pro以及nova 13 Ultra三款机型，全系机型将标配麒麟芯片，其中顶配版本有望支持天通+北斗卫星信息双系统的旗舰级卫星通讯性能。设计上，nova 13系列估量将采纳直边和直屏设计，装备居中单孔屏幕和全新的麒麟处置器。nova 13 Pro和nova 13 Ultra作为高配机型，有望搭载性能更弱小的麒麟9010处置器，继续因循前代的高端定位。nova 13 Ultra作为系列中的顶配产品，将片面对标Pura 70系列，除了星通讯性能外，还将承袭全新一代的昆仑玻璃、可变光圈以及等深四曲屏等特性。此外，据报道，华为Mate 70系列方案于11月中下旬正式发布。

➢HarmonyOS继续迭代，“纯血鸿蒙”片面焕新

HarmonyOS NEXT启动了片面的更新和优化。 HarmonyOS NEXT也被业内称为“纯血鸿蒙”，最早于2023年8月4日在华为开发者大会上发布。大会上引见到，HarmonyOS NEXT底座全线自主研发，去除了传统Linux内核及安卓开源项目（AOSP）等40%冗余代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的运转，极大优化了系统流利性、能效以及安保性。与传统的Linux系统相比，鸿蒙内核采纳全场景微内核的架构，优化提高10%，展现了更高的灵敏性和扩展性。经过星盾安保架构，HarmonyOS NEXT进一步增强了隐私维护才干，从系统根层确保用户数据的安保性。此外，经过对系统架构启动了大胆创新和软硬芯云的深度整合，HarmonyOS NEXT的零件性能相比HarmonyOS 4优化30%。

HarmonyOS NEXT在端云协同架构的支持下，重构了以AI为中心的鸿蒙原生智能系统，从底层到运转层成功了片面的智能化。 “小艺”智能体片面更新，提供全场景、特性化的智能服务，并经过火层开放AI模型与控件才干，助力第三方开发者，进一步推进鸿蒙原生运转生态的展开。小艺智能体依附大模型技术，具有出色的了解与交互才干，能够支持复杂义务的思索、规划与执行，成功天然多模态交互与片面感知，为用户带来了智能问答、文档处置、屏幕内容识别等适用性能。

鸿蒙 NEXT 系统成功“一个系统，一个生态”，散布式多设备协同技术使得多设备之间的资源和服务可以无缝连接。 例如，鸿蒙原生版钉钉能够支持跨设备会议接续，只要将两台设备接近并点击图标，即可无缝转移会议内容；鸿蒙原生版高德地图支持导航义务在车机与手机之间的自在切换；WPS鸿蒙版则支持跨设备的复制粘贴性能，用户可以在平板上直接调用手机的图库和相机资源。

➢HarmonyOS NEXT正式公测，鸿蒙生态迅速拓展

随着更多企业介入鸿蒙生态，鸿蒙原生运转的开发已在多个范围减速推进。 华为 HarmonyOS NEXT 纯血鸿蒙系统已于10月8日面向用户正式末尾公测，首批公测机型包括华为Mate 60系列、华为Mate X5系列以及华为MatePad Pro 13.2英寸系列。小红书、铁路12306、京东、微博、钉钉等支流运转已成功鸿蒙原生版开发，并相继上线；微信鸿蒙原生版于同日正式启动内测，已支持基本的社交、音视频通话、好友圈及支付性能，后续还将陆续介入更多性能。10月12日，微信鸿蒙原生版正式上架华为运转市场，版本号1.0.0.36，目前正在分批放量中。

鸿蒙原生运转开发者处分方案于10月10日正式发布， 华为向鸿蒙原生运转的开发者提供的现金及流量扶持的专属处分资源，集团开发者最高可获10万元处分，企业开发者或服务商最高可获100万元现金处分，处分开发者积极投入鸿蒙原生运转开发，减速运转上架，共创鸿蒙生态。

HarmonyOS NEXT公测报名人数已打破百万。 第三届OpenHarmony技术大会上，OpenHarmony项目群任务委员会主席龚体引见，内行业端，基于开源鸿蒙的行业终端与处置方案曾经在多个国计民生行业落地运转，助力千行百业数字化转型。在消费范围，开源鸿蒙穿戴类产品已抵达商用水平，逾越40家同伴齐聚开源鸿蒙社区，从运转、芯片，到整个产业链，共建Watch处置方案，同时还有更多产品行将走向成熟。自从10月8日基于开源鸿蒙打造的HarmonyOS NEXT启动公测，报名开放人数已达100多万名。目前已有 超13000个原生鸿蒙运转和服务上架，掩盖18个垂直范围，满足99.9%的用户经常经常使用时长。 这永世态的加快扩展，离不开蚂蚁集团、中国银联、等千余家协作同伴的支持。经过开放创新，这些企业奉献了mPaaS等两边件，并为原生鸿蒙系统适配了470多款SDK，开发任务量最高可参与90%。这些企业的技术实力与华为才干相结合，共同构建了鸿蒙操作系统的弱小基础，为开发者提供了完整的开发工具链，减速各行业鸿蒙运转的开发落地。在办公范围，数千家企业的外部办公运转正在减速鸿蒙化，依附鸿蒙的智能化、跨端与安保特性，优化了办公软件的安保性与效率。鸿蒙化办公正逐渐成为新的科技潮流。截至目前，华为开发者联盟注册开发者数量已增长至675万，五年内增长了十倍以上。同时，已有305所高校开设鸿蒙课程，38家专业培训机构介入鸿蒙人才的培育，为鸿蒙操作系统的进一步推行奠定了坚实的基础。

➢鸿蒙PC版行将推出，生态片面完善

在移动端取得清楚成就的基础上，鸿蒙PC版作为鸿蒙生态的关键组成部分也正在逐渐完善。 鸿蒙PC版估量将采纳与移动端相似的展开战略，先经过生态兼容，前期逐渐成功自主创新和生态共建。华为常务董事余承东在央视资讯直播中走漏，目前的华为PC或许是最后一批搭载Windows系统的设备，未来华为将推出搭载鸿蒙系统的PC产品。鸿蒙PC版界面设计已现身华为开发者官方，采纳了相似Mac的设计品格：外形栏置顶，Dock栏置底，用户可以简易快捷地经常经常使用常用性能和运转。相比于Windows系统，鸿蒙PC版在操作体验上愈加繁复美观。此外，鸿蒙PC版的运行将与手机友好板上的运转无缝连接，确保跨设备操作时的分歧性与流利性。在华为的重金投入下， 鸿蒙PC版有望成为国产操作系统的引领者，并推进整个鸿蒙生态的片面展开和打破。

数据·估值——全体A股估值上传

本周一切A股估值水平较上周上传。 截至10月18日收盘，一切A股PE（TTM）为15.1，处于历史估值水平的49.6%分位数。创业板PE（TTM）上传2.1至35.6，处于历史估值水平的20.6%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上传0.1至12.4，处于历史估值水平的60.8%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上传0.5至20.4，处于历史估值水平的32.0%分位数。

内行业估值方面，本周板块估值少数下跌，其中，电子、国防军工、计算机涨幅居前，食品饮料、轻工制造和石油石化跌幅居前。 电子板块估值下跌3.99至46.0，处于63.2%历史分位；国防军工板块估值下跌3.64至53.1，处于24.4%历史分位；计算机板块估值下跌4.14至45.6，处于39.9%历史分位；食品饮料板块估值下跌0.72至21.0，处于4.3%历史分位；轻工制造板块估值下跌0.32至18.0，处于7.2%历史分位；石油石化板块估值下跌0.37至10.8，处于22.3%历史分位。截至10月18日收盘，一级行业估值排名前五的行业区分是国防军工、电子、计算机、美容护理、医药生物。

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阅历业绩“压力测试” 优质公司受机构喜爱

三季报披露终了，A股部分公司盈利数据不及预期，出现一定下滑态势。 无机构剖析，以后部分上市公司业绩正在阅历“压力测试”，基本面景气度改善的优质公司将越来越受买方喜爱。

部分公司阅历业绩“压力测试”

“目前A股正在阅历来自业绩底部的‘压力测试’，这个测试或许继续一个季度到半年。 ”某华南基金公司基金经理吴亮(化名)通知记者。

吴亮征引数据指出，10月27日发布的经济数据显示，1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长16.2%，增速比1-7月放缓0.9个百分点；8月，规模以上工业企业成功利润总额5196.9亿元，同比增长9.2%，增速比7月放缓7个百分点。

“工业企业利润增速或将末尾趋向性回落，这也预示着上市公司盈利增速将进一步回落，这一趋向或将在2019年中报有所改观。 ”他说。

民生加银基金统计显示，近期PMI数据超预期下行，10月中采制造业PMI下行0.6个百分点至50.2%，其中消费和新订单指数均清楚回落。 民生加银基金以为，上市公司三季报净利润同比增速较中报回落，基本面压力继续参与。

中泰证券表示，三季报显示，上市公司盈利增速继续下行，中小创表现不佳。 金融与非金融企业营收增速分化继续，利润增速同步回落。 同时中小创盈利增速继续下滑，主板增速亦减缓，国企、民企盈利增速片面回落，民企盈利滑落幅度高于国企。

广发基金微观战略部统计指出，中期来看，企业盈利下滑照旧继续，上市公司三季报ROE完毕了8个季度上传末尾降低。

宝盈基金剖析，近期企业三季报发布终了，虽然全体验证了此前盈利增速回落的预期，但从四季度末尾到下一个企业数据验证期，要求等到明年一季度末至4月份。 因此，在此阶段内市场将处于微观企业数据的空窗期，市场心情估量很难再有全体性的好转。

吴亮指出，“二级市场的常年报答率是企业质地的真实反映。 优质公司与质地相对不佳的公司不同之处在于，每一个周期轮换的时刻，好公司会随着经济回暖业绩优化，估值也会回归，但差的公司业绩不时处于下行周期。 ”

优质公司备受喜爱

在盈利遭受一定应战时，自身质地优秀、基本面改善的行业与公司，显得愈加珍贵。

民生加银基金指出，由于微观经济末尾片面回落，短期关注的方向关键为三方面：一是受益于短期外部要素扰动和国际去杠杆相对紧张以及政策利好的生长板块；二是三季报景气度颠簸或还能改善的行业和公司；三是受益于基建补短板的相关行业。

西南证券剖析指出，从详细行业表现来看，大部分行业业绩增速下滑，但仍有部分行业成功环比增速上升。 石油石化、国防军工、煤炭、银行、农林牧渔和通讯的三季度单季增速高于前三季度增速，出现环比上传态势。 其中通讯和国防军工的业绩改善尤其值得关注。

天风证券指出，从三季报各行业的业绩表现来看，可关注景气度相对较高或基本面有改善的农业、地产、银行、军工、计算机等行业。

长城基金建议，继续从战略上逢低重点开掘TMT中的优质生长股，特别是与自主可控相关的半导体、集成电路、5G、大数据、云计算、网络安保和军工股，继续重点关注与稳增长相关的钢铁、金融、地产、修建、工程、机械等大盘蓝筹股和必需大消费板块。

前海结合基金指出，短期政策底继续夯实，性能思绪短期沿着三季报景气度指向以及政策提振寻觅板块个股时机，优选性能分红收益率角度可观、盈利才干稳如泰山的低估值蓝筹和制造业龙头，科技创新生长龙头以及增长相对稳健的消费龙头将在调整中逐渐出现价值。

中国安康为什么盈余那么严重？？

学霸说保险，专注保险测评！一同来看看安康人寿保险公司排在了第几：排名前列的保险公司除了安康还有哪些？

海外投资盈余大，国际投资还是赚的，有点割韭菜的意思了。

安康保险有人寿、养老、产险三块业务，我们着重讲下人寿保险的业务。

一、安康人寿保险公司实力如何？

安康人寿保险公司在2002年底正式树立，它是中国安康保险（集团）股份有限公司的十分关键的旗下成员。 不时到2017年底，安康人寿的注册资本曾经打破了300亿。 在全国设有40余家分公司以及拥有3300多个营业网点，保险代理人更是超越130万名。 依据2019中国五百强企业排名，中国安康显示的排名为第四名。 我们直接看图。

行业巨头中国人寿在第十一，综合而言，没什么差距。 相较于其他保险公司，中国安康的经济实力还是相对而言，较为突出的，这么夸张的支出，不难猜出其经济实力的强盛，这是是中国安康超强实力的表现。

二、安康人寿的偿付才干如何？

偿付才干直接和保险公司赔付给我们的保险费直接相关联，才干越高，越能赔，为了便于考核，银保监会设定了两个关键目的，是有关于对各大保险公司的偿付才干评定的，意思是中心偿付才干充足率要高出50%，与此同时，综合偿付才干充足率也是要高于100%的。 我下方的表格，是关于安康保险公司的多项中心数据，如净资产，综合偿付才干溢额。

在看出表格中的数据后不难得出一个结论，在这些数据面前是安康公司的弱小。

三、服务评级

银保监会依据保险公司销售、承保等多个业务流程，对保险机构的服务启动客观评价，服务评级有A、B、C、D四大类总共10级。 中国安康保险公司被评为A级，确实评价很高，这是值得我们信任的。

四、说了这么多，安康人寿究竟卖什么产品呢？

安康人寿关键出售异常险、医疗险、寿险、理财储蓄险、重疾险、少儿险等等。

我们一同看图。

图中是各种险种中比拟火爆的产品，我做过详细的点评，给你先介绍3篇文章，希望有所协助。

安康福怎样样？

网上都说「安康大小福星」不好，是真的吗？

网上都说「安康e生保」不好，是真的吗？

望采用！

四季度主线时机：业绩减速改善，汽车、新动力、基建领跑

估量三季度A股盈利将会延续中报以来修复的态势。 大类行业业绩恢复力度依次为，中游制造TMT、医药、消费资源品、金融地产。 招商战略指出，参考工业企业盈利目的，7月和8月工业企业利润总额当月同比增速曾经加快攀升至接近20%，由于工业企业和非金融类上市公司的成分股具有有一定的重合度，且二者利润增速 历史 值简直坚持相似的变化趋向；因此在工业企业利润等高频目的的指引下，三季度非金融A股盈利将会坚持减速上传的趋向。 依据分歧可比口径测算，（即2020年三季报盈利测算值的样本为目前曾经发布盈利状况的上市公司），非金融A股2020年三季报净利润累计同比增速为22.1%，单季度净利润同比增速为35.2%。 （留意：此处测算样本为目前曾经发布三季报业绩预告的上市公司，由于可得样本有限，因此测%