退市 Benetton个细佬Bossini 李宁家族难敌大时代 (退市被收购重新上市)

媒体 从1993年在港交所上市，到2020年被李宁家族控股的特殊领越收买，再到现在方案将其私有化，堡狮龙在资本市场这条路上蹉跎了31年之久。

10月17日，特殊领越有限公司公布公告称，拟以协议布置方式私有化堡狮龙，代价为每5股获发1股特殊领越股份。方案失效后，特殊领越拥有堡狮龙一切已发行股本，同时堡狮龙将向港交所开放撤销股份上市位置。

信息一出，市场一片哗然。

公告今天，堡狮龙国际在复牌后股价大跌逾越16%，报0.103港元。截止10月18日下午收盘，堡狮龙国际报0.098港元，市盈率TTM为盈余，市净率2.07，总市值仅3.26亿港元。

香港回想录

Bossini堡狮龙，是香港纺织业过去半个多世纪历史的缩影。

上世纪80年代，香港的纺织业历经二三十年的高速展开，已十分成熟。"香港制造"一度冲出亚洲，乃至全球，受万众注目，事先许多国际知名古装品牌都在香港代工消费。

产业链完整，技术成熟，堡狮龙品牌的创立契合天时天时人和。1987年，在中国香港"针织大王"罗定邦二儿子罗蜀凯的主导下，罗氏家族创立了堡狮龙品牌。

在事先，简直一切品牌都选择了走高端路途，堡狮龙却反其道而行，采取了务虚接地气的战略，主攻年轻消费群。但也正是堡狮龙此番"叛逆"之举，让它走向了一条羊肠小道，甚至与同一时期创立的佐丹奴、班尼路并称为港派休闲服饰三巨头。

佐丹奴、班尼路的品牌影响力夸张到什么水平？在《小时代1.0折纸时代》郭敬明的镜头里，曾这样描写它们在上海南京路的盛景，"佐丹奴和班尼路的旗舰店，都闪烁着微小的电子屏幕......有数的行人举起相机，闪光灯咔嚓咔嚓闪成一片"。彼时，班尼路一件T恤的售价为200元，而事先一般打工人一个月的工资也仅500-600元。

而堡狮龙当然也不甘认输。在粤语RAP团队软硬天师的歌曲作品《川保久龄大战山本耀司》中，有一句歌词提到"Benetton个细佬叫Bossini"，外面的Benetton就是贝纳通，而Bossini就是堡狮龙。这首歌旨在挖苦彼时香港热衷名牌的年轻人，歌词中也不乏发生了像三宅永世、川久保玲等国际朴素品牌。

一个后起的品牌能与已崭露头角多时的佐丹奴、班尼路甚至是国际朴素品品牌相提并论，由也可看出当年堡狮龙在中国甚至是国际上的品牌影响力之大。多少钱实惠，再加上推进"提供产品、收取加盟费"的特许运营业务，堡狮龙加快成功了市场渠道的低本钱扩张。

搭上时代红利快车的堡狮龙，在1993年，成功上市，股价大涨，前景一片黑暗。1996 年罗定邦病逝，次子罗蜀凯接替了堡狮龙；2005年，堡狮龙市值成功抵达25亿元，距离发行股价飙升了近10倍；再到2011年堡狮龙迎来高光时辰，在营门店逾越 1400 家。

但是，吃尽了时代红利的堡狮龙，也难敌大时代的变迁。

经验了高光时辰后，堡狮龙末尾走下坡路。在随后的几年，堡狮龙的营收增长不时在徘徊低位， 直至2017 年业绩正式由盈转亏，净利润暴跌98%至0.24亿港元；2018年净利跌超600%；2019年盈余扩展至 1.39 亿港元。

关于堡狮龙的颓势，向来不受罗定邦待见的长子罗乐风一针见血地指出其疑问，"成也加盟，败也加盟。"就在外资品牌优衣库、H&M都忙着介入供应链，增强品牌塑造和营销时，堡狮龙也还在仰望沉溺于扩展自己的加盟商，对品牌笼统塑造一概不理，连最基本的营销也不多见。

资料显示，截至2019年堡狮龙全球1061家门店，有286家在香港和澳门，其他店铺散布于全球多达27个国度，大部分都是加盟店。

无法否认的是，加盟方式确实能使品牌成功低本钱加快扩张，且风险可以转嫁，但其也存在信息差这分歧命的疑问，使得品牌方对市场敏感度有余。

香港批发业大环境的不景气，再加上国际快时兴品牌与电商平台的加快崛起，难敌大时代的堡狮龙最终选择卖身给李宁家族。

2020年5月14日，作为李宁公司的控股股东，特殊中国(特殊领越的前称）与堡狮龙结合公布公告称，特殊中国将经过控股的龙跃展开有限公司以4662万港元收买堡狮龙66.6%的股份，成为其最大股东。

二次"投胎"的堡狮龙

就在大家还在等候李宁家族入主堡狮龙后，如何逐渐改动乾坤时，等来的却是将其私有化的公告。

关于此次提议堡狮龙私有化，特殊领越在公告中也做出了相关解释。公司以为，堡狮龙股份流通量终年处于较低水平，令股东难以在不对公司股份多少钱构成不利影响的状况下启动大批场内出售。

同时，特殊领越也指出了堡狮龙终年面临财务应战，继续录得盈余，要求外部资金支持。可以后上市平台对堡狮龙可提供的股权融资才干有限，私有化后可增加堡狮龙维持其上市位置的相关本钱及开支，使堡狮龙控制层更关注于集团的业务营运。

确实，从堡狮龙近年来披露的财报状况来看，虽然被特殊领越收买，但其业绩盈余的难题仍未被处置。2021年至2023年3年时期，堡狮龙区分录得盈余3.4亿港元、1.32亿港元、2.23亿港元。

门店方面，截至2024年6月末，堡狮龙在全球16个国度及地域拥有99家直营店铺、328家特许运营店铺。相较于2019年末，全球规划的国度缩减了14个，拥有的直营店铺和特许运营店铺数量也区分增加了188家、471家。

虽然在此时期，特殊范围为了补偿堡狮龙在营销手段及营销渠道上的缺失，屡次运行抢手营销工具推行其产品，并同时在抢手线上销售平台开设店铺售卖产品，协助堡狮龙品牌重塑年轻笼统，以吸引中国的年轻一代。

就在往年4月，特殊领越还对堡狮龙启动了品牌定位调整，宣布将堡狮龙在中原及香港门店逐渐转型为"bossini.X"，介入自行车运动元素，并方案往年在中原新增约100家门店，在香港新增5至10家。

不过就目前财报披露的数据来看，特殊领越对堡狮龙所采取的这些改造措施，其通常成效似乎并不清楚。

但是，难敌大时代的又何止堡狮龙，李宁家族亦是如此。

特殊领越前些年一路高涨的业绩，并非来自收买品牌们的表现，而是依托减持套现李宁股票失掉盈利。数据显示，在2019财年-2021财年，特殊领越经过出售李宁公司股份区分取得净收益8.17亿港元、10.23亿港元和33.39亿港元，区分占据了当年公司年内溢利约99%、85%和75%。

但目前，李宁公司的盈利才干正面临应战，特殊领越想依托李宁继续造血显然并不理想。往年4月，国际上市运动品牌纷繁公布2023年财报，李宁却是其中简直独一利润下滑的公司，营收275.98亿元人民币，同比增长7%，净利润31.87亿元，同比增加21.58%。

往年8月，李宁公布了2024年中期业绩报告，状况似乎并未改善。财报显示，上半年李宁成功营收143.45亿元，同比微增2.3%；归母净利润为19.52亿元，同比下滑7.97%；公司运营活动现金流为27.30亿元。

回想起2021年处于巅峰时期的李宁，彼时的它景色有限，总市值2800多亿港元，而现在，其总市值严重缩水至仅剩419亿港元。

与此同时，失去李宁股票套现的特殊领越也并非好过。截至2024年6月30日的六个月内，特殊领越综合支出同比下滑6.2%至51亿港元，归母净利润同比下跌14.48%至1.13亿港元。

同是天涯沦落人，相逢何必曾相识。今时今天，李宁也身处困局，失速的它又如何能援救相同难敌大时代的堡狮龙？待堡狮龙退市后，证明它曾经在港交所存在过的也仅剩下00592这串代码。