科技品格短期更为占优 散户资金脉冲式入场 十大券商一周战略 市场逻辑反转 (科技品味)

上周五大涨之后，周末A股股民又在急切期盼收盘，新的一周将留意哪些事项？牛市第二波能否来了？且看十大券商一周战略：

：散户资金脉冲式入场

市场以后仍处于生动资金主导的政策预期博弈买卖阶段，散户资金脉冲式继续入场，基本面逻辑相对弱化，这种市场特征料仍将继续一段时期；政策信号照旧积极，待政策落地起效、多少钱信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场机遇，稳步下跌的行情将继续较终年间，届时，绩优生长和内需板块估量将继续占优。

性能上，短期科技板块存在买卖价值，在预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，倡议以低P/B和内需修复为主线，待多少钱信号企稳后，绩优生长和内需种类或将继续占优。

：市场特征目前仍处第二段“拉锯战”

“重估牛”中期逻辑仍在，政策线索继续验证中。短期经济与政策预期修复，市场加快回调后逐渐稳住阵脚，心境有所改善。从中短期看，市场特征目前仍处第二段“拉锯战”，可用牛市中的震荡期来看待。投资者要求坚持战略耐烦，基本面复苏预期确实立还要求更多条件和时期。美国大选对中美经贸带来不确定性，同时关注近期人民币兑美元汇率调整，其或对短期政策时点与力度的预期也造成扰动。总的来说，拉锯战要求耐烦，涨不躁跌不馁，围绕主线中心公司，逢低规划。结构性景气，低PB金融和央国企重估，以及科创产业愿景，依然是三条关键线索。关注行业：互联网、新动力车、电子、银行、保险等。关注主题：央国企市值控制、新质消费力等。

民生证券：量的稳如泰山和多少钱的潜在弹性照旧站在实物资产这一边

在阅历了前期市场的坚定之后，买卖要素层面的驱动逐渐褪去，而投资者也末尾基于各自关于未来的微观场景假定启动基本面预期买卖。由于短期景气派和政策预期主导了以后市场的品格与行业表现，未来量和多少钱都更具优点的实物资产反而在以后的市场被无视，股价表现也远远落后于其他板块，这反而是市场对立带来的机遇。引见：第一，市场关于中终年基本面趋向的认知有余，未来实物消耗量的恢复叠加二次通胀预期，实物资产相关的资产最受益，仍是首要引见：有色（铜、铝、黄金）、动力（煤炭、油）、船运（油运、造船、干散）；第二，化债主线下，金融板块仍将受益（银行、保险）；第三，“特朗普”买卖回归后，中国的两边品和资本品的制造仍是优点产业，引见未来或许受益于我国企业出海投资下的资本品（机械设备、通用设备、运输设备）以及两边品（电池、特钢、铝材等）；第四，国际大宗消费照旧受益于政策的支持，同时也具有全球竞争力、板块格式优化，引见家电、汽车。

：等候政策效果显现，注重三季报业绩超预期

短期内增量政策出台概率较低且基本面边沿变化不大，估量 A 股继续在新中枢上连续震荡。市场成交量依然维持在较高外形，且场外资金也较为富余，市场不存在大跌风险，性能机遇上继续沿着结构性积极掌握。

注重两条主线：第一条主线是流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的生长板块， 包括电子、通讯、电新、军工。降准降息仍有空间、市场成交额维持较高位，亲和生长板块。其中电子、通讯三季报业绩有望超预期。电新明年业绩存在较大预期差。军工在美国大选冲刺期，巴以、朝韩地缘抵触加剧等状况下，存在催化或许。 第二条主线是有景气或政策支撑，存在补涨或许的部分消费品，包括家电、汽车、医药、农牧。 这些方向前期存在滞涨，因此有补涨或许。家电、汽车内需提振、出口外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上传。医保基金压力凸出，政策定调转向下有空虚的政策预期，有望带来估值修复。本轮生猪景气周期并未完毕，后续猪价有望创新高，同时10月将发布季度存出栏数据，参考4、7月有望为农牧带来催化机遇。

：改造提供了市场底部反转的基础

改造提供了市场底部反转的基础。三中改造下降终年风险，人民币升值开释政策空间，AI叙事变化改动资金审美，这三个方面的边沿变化依次出现，最终质变积聚为质变，是中国资产从较为失望的外形下末尾终年反转的基本要素。短期反弹靠的是政策和资金的边沿变化，而终年反转的选择性要素是改造，终年的积极变化往往又容易被市场无视。

从三年以上的终年维度来看，市场或许曾经底部反转，大约率不会再回到比之前底部更失望的外形，所以在终年战略层面，要求注重性能权利资产。而从一年以内的短期维度来看，市场还是反弹，这意味着未来坚定或将重复出现，在短期战术层面上，应该坚持战略的灵敏性。

海通证券：关注基本面更优的行业

依据已披露三季报数据，科技和制造维持较快增速，金融和消费盈利改善清楚。从业绩预期看，通讯利润预期下修幅度较小，电子、汽车、家电等行业有肯定韧性。结合经济数据看，船舶、计算机等高端制造量价表现更优，业绩增速清楚高于全体。924以来市场处在底部向上的第一阶段，市场或进入震荡期，结合历史阅历，基本面更优的科技及中高端制造或是股市主线，详细可以关注产业周期上升的科技制造、以及兼具供需优点的中高端制造。

：科技生长或有望占优

上周市场迎来经济数据及政策密集落地期，内需改善的预期或仍有待进一步验证。往后看，下周起市场行将进入数据真空期以及政策密集落地期，市场短期驱动要素仍未来源于风险偏好的上升。本周市场将会重点关注央行降准降息操作的落地。此外，美国大选及联储11月议息会议时点临近，海外坚定性有所介入。结构上看，内需相关种类仍需静候信誉回暖数据验证，稳增长政策落地预期将会对市场风险偏好起到肯定水平的提振作用，科技品格短期或更为占优。

：A股行将进入财报季窗口期

大涨之后，A股四季度的考验之一，是行将到来的上市公司三季报。从业绩表现与股价表现的时节性法则来看，10月份是一年当中比拟注重业绩披露状况的月份，届时持有三季报不错的种类，大约率不会吃亏；而11月份的业绩股价相相关数为负、市场或进入主题生动的阶段。

依据三季度的微观经济和工业企业运转态势， A股三季报总量层面上估量很难出现改善，估量A股非金融利润增速与中报持平、连续在负增区间。以现有披露状况来看，三季报预告/快报利润增速环比改善数量占比拟高的行业是：化工、电子、公用事业、机械、非银、医药。披露公司（全体法）三季报利润增速较高的行业是农业、汽车、非银金融、基础化工、轻工制造、电子、交运等。基于三季报披露公司状况，目前可观测到三季报相对景气的线索，包括出口链、科技链、保险、公用事业、交运（航运快递）、农业等。

兴证证券：市场逻辑曾经反转

市场逻辑曾经反转。在“抓住重点、主举措为” 的政策新导向下，继续的政策组合拳将带来股市环境和中国经济的良性循环。此外，从估值层面来看，以后关键宽基指数仍仅修复至历史中位数左近。从PE估值看，创业板指、中证500、中证1000、深证成指仍低于历史中位数。PB估值看，一切指数均低于历史中位数。

关于以后，在阅历前期的逼空式下跌后，短期行情大约率仍将出现大坚定、大分化的特征。叠加三季报披露的窗口，市场或将聚焦景气优点种类。在对三季度各行业景气启动梳理后，总结出三条值得关注的线索：1）受益于AI产业周期以及消费电子需求回暖的电子、通讯；2）“以旧换新+出海”驱动的汽车、家电；3）三季报落地后有望归结困境反转的新动力、医药等。中终年，沿着市场的反转逻辑，立足“并购重组”和“优化股东报答”，重点关注3大主线：“科技”、“内需”、“出海”。

：政策呵护，耐烦与决计

在周五9月经济数据发布后，A股市场再度放量大涨，标明相比经济数据的“弱理想”，在以后阶段政策“强预期”的权重更高，后续增量财政政策的落地显效有望支撑投资者风险偏好。中期来看，本轮始于9月24日的“新质牛”行情，阅历一周左右的1.0阶段急涨后，步入了2.0的震荡安全阶段。牛市并非一挥而就，市场心态再度修改后，以后应更具有决计与耐烦。与往年2月份反弹行情不同的是，本轮行情中指数加快脱离底部，投资者思绪也出现“熊牛”转变，大批场外资金更偏向于逢低规划。

行业性能上：逢低规划，关注三条主线：1）高弹性的科技生长相关：军工、人工自动、空中经济等；2）受益于政策发力的消费：汽车、家电、医药；3）重组并购主题。