美股长牛秘诀 FOMO 当世谁与争锋 TINA共振 (美股长牛板块)

媒体10月21日讯（编辑 潇湘）“FOMO”和“TINA”这两个英文缩写，近年来已成为全球金融市场的两个常用语。

这两个词一同解释了美国股市继续下跌的要素，而随着以后这轮美股牛市在本月正式步入第三个年头，关于这两个业内“常用语”的讨论和拆解，或许也将成为市场接上去走向的关键。

我们先来科普下这两个词的含义。FOMO意为“错失恐惧症”(Fear of Missing Out)，放在市场上，其含义显然显而易见——人们往往会因担忧踏空(错过美股大涨的良机)，而继续不停地买入股票。往年迄今，“FOMO”效应已协助标普500指数先后47次刷新了历史收盘新高。

而且，这种势头简直没有削弱的迹象，这面前则还要归功于“TINA”的影响。

TINA的意思是“除了持有股票，别无他选(There Is No Alternative to owning equities)”。而在许多美股投资者的眼中，这里的股票单指美股。由于在他们看来，假定投资者想启动投资，并且以经济数据和企业利润的相对优点为指引的话，那么美股将是最佳的选择。

在许多方面，上述后一种趋向(TINA)似乎正在滋长前一种趋向(FOMO)，而且两者之间的共生与共振效应，似乎还在变得越来越强。

美股“号令天下”

理想上，从多组对比看，人们确实不难了解“FOMO”和“TINA”现象在美股风行的要素。

标普500指数和纳斯达克综合指数往年的涨幅都逾越了20%。而作为对比，往年一季度突破历史高位纪录的日经225指数年内涨幅也不过16%，三季度序幕末尾发力的沪深300指数涨幅约为14%，欧洲斯托克50指数的涨幅只需约10%，英国富时100指数的涨幅则更是只需约8%。

虽然华尔街年内的优秀表现，得益于一些大型科技公司的领涨——代表少数几家科技巨头的FAANG指数在往年涨幅高达34%。

但即使以标普500指数等权重指数来权衡，其年内迄今为止涨幅仍有约15%，依然要比投资者在大少数其他市场上取得的报答率更好。

与此同时，虽然“一家独大”的报答率表现，或许标明美国股市曾经 “超买”，但经济和企业盈利方面的基本面反响似乎还没有到这一步。例如，知名的亚特兰大联储GDPNow模型，目前估量美国第三季度年化GDP增长率能抵达3.4%，这是自7月份该模型作出初步估量以来的最高值。

美国企业的前景展望也十分绝望。据LSEG I/B/E/S估量，虽然第三季度美股的全体盈利增长估量只需5%左右，但这一数字有望在未来几个季度重新反弹至两位数，并在2025年抵达15%左右。

这也难怪包括高盛在内的众多华尔街投行战略师，近来都进一步上调了对美股目的位的预期。

高盛最新已估量，标普500指数有望在往年年底抵达6000点。该行还补充称，假定市场复制历史上10月至12月经常出现的大选年方式，标普500指数甚至或许抵达6270点。

当世“谁与争锋”？

全球其他地域的经济和市场现状，其实也更能折射出以后美股长牛的屡见不鲜。

欧洲最大、全球第四大经济体德国眼下正面临着延续第二年的经济萎缩，这是这个全球先进制造业中心20多年来从未有过的状况。

在日本，该国决策层以后似乎正愈发“投鼠忌器”——十分担忧投资者遭到惊吓，因此迟迟不敢再迈出进一步加息的步伐。

许多全球范围内的投资者显然也留意到了这一点：高盛的数据显示，海外投资者目前在整个美国股市中所占的份额已抵达创纪录的18%。

从许多角度来看，美股之于全球股市的位置，似乎正在蜕变成美国债券在债市中的“镜像”：两者都是各自资产类别中流动性最强的市场；它们为投资者提供着“最安保”的证券；它们在各自范围里的位置和表现令全球关键竞争对手相形见绌。

因此，在“FOMO”和“TINA”的双剑合璧下，美股在MSCI全球股票指数中所占的市值份额攀升至创纪录的72%，也就有余为奇了。谁不想从中分一杯羹呢？

但是，这样的集中度会永远继续下去吗？以后权利市场上，就真的没有能与美股争锋的了吗？

一切显然也不会不时这般相对。

以诺贝尔经济学家罗伯特席勒(Robert Shiller)发明的周期调整市盈率(CAPE)来权衡，刚刚迎来牛市两周年生日的美股，目前已是兴隆国度中最为昂贵的市场。

注：各国周期调整市盈率（CAPE）比拟

相关于全球股市而言，美股的估值也正处于二十年来最被高估的外形。

注：上图黄线为标普500市盈率，蓝线为除美股本国际股票市盈率，上方红线为两者之间差距

虽然从许多角度，投资者不太或许在短期内大幅重新性能资产。高盛的Scott Rubner上周就曾写道：“由于‘FOMU’（担忧大幅跑输基准股票指数，相似FOMO），机构投资者目前自愿进入市场。”但是，假定接上去全球范围内发生了更为诱人的标的和投资机遇呢？

理想上，无论是TINA面前的“除了持有美股，别无他选”，还是FOMO面前的美股“错失恐惧症”，其面前似乎都智能着美股牛市将永不回头，人们在全球股票市场上，除了美股并无太多的机遇。但是假定哪一天，更多投资者看法到除了持有美股，还有更佳的选择呢？

往年一季度无法一世的日股，曾经耐久扮演过这样的角色，惋惜在过去半年里重新堕入了寂静。而眼下，A股能否能借助着估值昂贵、政策大礼包不时的加持成为新的全球领头羊，从而应战美股的吸金才干，似乎正令一些全球投资者抱有浓郁的等候。

美银本月早些时辰公布的全球基金经理考察显示，“做多中国股票”在美银本次的考察中已跻身了最抢手买卖排行榜“TOP 3”，仅排在“做多科技七巨头”和做多黄金之后，估量中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例则抵达了48%，这是2023年4月以来的最高水平。

无论如何，在美股长牛的面前，无论是“FOMO”和“TINA”，面前其实都反映了市场介入者对牛市将一往无前、永攀高峰的决计和决计。

而这样的决计和决计，或许也是刚刚在过去一个月踏入牛市的A股，在接上去亟需和盼望的——政策大礼包能否能化为股市上的真枪实弹，市场在经验暂时调整的面前，能否仍能令大少数人临危不惧。一切这一切，都将实真真实考验决策层和投资者的勇气和智慧。