伤了谁的心 股价11年新低 中国中药私有化 难产 (谁伤了谁的心)

都说坏事多磨，但中药配方颗粒龙头企业中国中药（00570）的私有化事宜拖了3年多结果还是以告吹收场，这让二级市场上翘首以盼的投资者们情何以堪。

10月18日，中国中药公布公告，因先决条件未失掉满足，该公司控股股东国药集团以每股4.6港元的多少钱将中国中药私有化的方案正式告吹。据悉，往年2月，中国中药公告宣称国药集团方案对其私有化，在信息公布之前，中国中药市值约为160亿港元，而国药的私有化报价高出34.11%，按股权比例计算，私有化所需资金大约为154.5亿港元。

值得一提的是，中国中药私有化的相关信息并不“新颖”，早在2021年1月中国中药便曾公告称，公司控股股东国药香港正研讨将其私有化的方案。但是到了当年8月，中国中药宣称私有化进程不再推进。尔后的三年里，国药集团欲将中国中药私有化的信息不时传出，但每一次性性“狼来了”的故事都仅仅只是惊起股价波涛，私有化事宜不时并未取得实质性进度。

随着这一次性性私有化尝试再次无疾而终，中国中药的投资者们也终于按捺不住绝望的心境。10月21日，中国中药股价收盘“跳水”，盘中跌幅一度扩展到44.5%，股价下杀至2.12港元，创下11年来新低。

“难产”的私有化“挑逗”股价

作为国药集团旗下现代中药板块的关键上市公司，中国中药业务涵盖中药材消费、中药饮片、中药配方颗粒等多个范围。尤其是在中药配方颗粒赛道，中国中药已积聚了较大的抢先优点。

地下资料显示，国药中药于2013年经过并购盈天医药成功上市。虽然圆上了“资本梦”，但在近些年来广为传达的私有化风闻中，有市场声响称国药集团不时觉得中国中药估值太低，因此控股股西方面方案将其私有化后在A股上市。

媒体得知，近年来港股市场上市公司经过私有化形式退市的数量清楚介入。据不完全统计，2016-2024年上半年，港股里私有化退市的上市公司数目高达70家；作为对比，由港股市场树立算起直至2015年底，经过私有化退市的公司数量还不到50家。

在笔者看来，虽然寻求私有化退市的港股公司目的各有不同，但归结而言中心要素无非两个：要么上市公司估值过低，无法反映真实价值，而企业再融资等需求更是无法被满足；要么就是上市公司成交量过低，无法提供有效的流动性，使得公司沦为“僵尸股”。

而就中国中药的情形来看，该公司当属前一种状况。不过哪怕大股东觉得自家公司被低估了，但结合中国中药近年来的表现来看，场外资金似乎持有相左意见。

回溯中国中药历史股价走势，公司股价鲜有由基本面驱动的趋向性估值修复行情，反而经常由于私有化风闻而异动，盘面看不少投资者似乎更热衷于博弈该股的私有化方案及落地效果，并从中套利。

就拿往年2月走势来说，2月7日市场传言国药无意重启收买，今天午后该股异动拉升，盘中涨幅一度加快拉升至12.5%。而在2月22日该公司复牌后，中国中药更是直接高开超24%。时钟拨转到6月，公司的私有化进程也曾扰动盘面，例如6月26日该股便大跌11.72%。而若将时期线拉长，自从2021年传出私有化信息后，三年里中国中药由于私有化风闻而引发股价猛烈坚定的案例更是不胜枚举。

关于中国中药过山车般的走势，也有某股票论坛大V评价称：“私有化属于博弈价值，至于内在价值，港股比这估值好得多的多得是。”

预期落空后市场买卖何种逻辑？

随着私有化预期落空，中国中药里的空头也终于候到了重拳还击的机遇，今天该股收盘下杀，并成功跌破近年来股价运转箱体下沿，刷新过去11年来的新低。

而随同私有化进程的再度受挫，中国中药的投资逻辑恐怕也是时辰要求做出修改了。

务工务来看，首先要求供认的是中国中药占据了一个优质赛道。以公司最关键的业务中药配方颗粒为例，依据工业信息中心数据统计，2021年我国中药配方颗粒市场规模抵达252.45亿元，随着市场扩容，估量2025年市场规模将抵达532.18亿元。

市场继续扩张时期，中国中药的业绩稳如泰山性实则很难令人满意。近五个完整年度看，公司的业绩高点还逗留在2021年，彼时中国中药的支出和归母净利润区分为190.53亿元（人民币，单位下同）、19.33亿元，而2023年公司的该两项数据则为181.22亿元、12.85亿元。另外，这五年间中国中药的归母净利润的复合年增长率更是只需-5.15%。

往年上半年，中国中药的中心财务数据在同比口径下均录得负增长，其中支出为83.85亿元，同比降幅为9.9%；毛利为40.61亿元，对应毛利率48.4%，同比下滑了2.7个pct；同期，公司的归母净利润降幅更是逾越了六成。

如此业绩，中国中药的生长属性显然有所缺少。那么，公司的红利属性又如何呢？答案相同恐怕要令价值投资者们绝望了。2022年报之后，中国中药便暂停了股息发放，这或许也是近年来红利股备受追捧但该公司不时无法吸引到太多终年资金的要素之一。

综合来看，虽然突发利空出来后中国中药在恐慌心境下被砸出历史大底，但鉴于业绩缺乏向上弹性，叠加这两年公司又吝于分红，缺乏炒作要素的中国中药短期想要填上今天的坑恐怕并不容易。而就中终年而言，哪怕市场牛市气氛渐浓，但缺乏基本面熟长预期的中国中药也或许很难会有超额收益，关于一般投资者而言介入价值依然值得商讨。

股票趋向技术剖析通常

1.股市从998点以来下跌的回忆从2005年6月6日末尾，中国股市进入了第二波周期为8年以上的波涛壮阔的大牛市。 其时期跨度之长，空间幅度之大，不是普通人可以想象。 详细的空间点位我不做推测，但是可以说明，曾经过去的3000点只是基本的，4000点是必要求被踩在脚下的，8年之后最终抵达的空间点位是多少，我不能预测，置信也没有人能准确预测。 从2005年6月6日至2007年2月16日，时期跨度是1年半左右，下跌幅度是200％。 在这么短的时期内，这个幅度无法谓不大，但是其性质我归结为恢复性下跌，为什么呢，我们可以细心回忆一下1年半以来的市场状况。 第一阶段：熊市完毕，股市试探性缓慢反弹（2005年6月～2005年11月）。 这个阶段的特点是熊市虽然曾经完毕，但是人们饱经摧残的软弱心思仍不愿置信牛市曾经到来，若有下跌，仍将其看作熊市中的反弹，一切都犹犹疑豫，小心翼翼，生怕惊扰了沉睡的熊大哥。 只要极少数的先知英勇的买入，由于这个时刻的股票，太廉价了，真的太廉价了，遍地黄金啊，或许十年内都再没相同的时机了…....这个阶段缓慢的下跌，加快的下跌，但是又跌不破前一个底部，磨啊磨啊，终于磨掉了那些不坚决的人，然后就到第二阶段了…第二阶段：大梦初醒（2005年11月～2006年5月）第二阶段的特点是拉高本钱，脱离估值太低不合理区域。 这个阶段没什么，就是明白事理的人越来越多，疑心的人越来越少，大家都知道时机来了，赶快搞一把再说，在第二阶段行情的末端，就是2006年5月初，构成了一个小小的疯狂波，接上去就是较大的调整…第三阶段：峥嵘初现（2006年8月～2007年2月）2006年5月～8月，经过对第二阶段的彻底清洗，股指从2006年8月末尾，进入到显露峥嵘的岁月。 从8月起，在大象股的强力拉升下，股指强势进入主升浪，这个阶段，牛是没有回头吃草的时期的，拉升再拉升，把人都搞疯狂了。 营业部门庭若市，新股民开户一再创新高。 这个阶段，只需你买股票，随意怎样都赚钱，股指涨得象疯狗样，所以都叫疯狗浪。 但是，再怎样弱小的力气也不能使股指永远下跌而不休息，牛一直会回头吃草的。 在2007年1月30日到2月6日这一段时期，牛抬头了，大盘6日内暴跌近500点。 暴跌带来的暴跌让很多人消受不起，也给了投资者上了生动的一课，股市有风险，入市需慎重。 一年半以来，大盘虽然阅历了几个阶段，但从大趋向来讲，股指在火狗年基本属于单边下跌，投资者多有斩获。 虽然股指曾经下跌很高，但是趋向没有改动，股指的连创新高开拓了牛市的空间，增强了投资者的决计，吸引了少量的增量资金，为下一阶段行情的演化打下了基础和铺垫了条件。 2.股市在2007年或许出现的动摇2007年关于指数的不利的要素：1）.市盈率太高：如今股市的平均市盈率曾经从1年半以前的15倍左右上升到如今的接近40倍，不论从哪个角度讲，这个数据“现阶段”是高了，从可继续开展的角度讲，这样下去是没有出路的。 我国是处于高速开展的新兴市场，又有高速开展的微观经济基本面支持，再加上人民币升值要素，市盈率可以适当高估，可以让人接受的常年平均市盈率动摇值可以思索在20倍到25倍（欧美港是15倍），最多也不能常年脱离30倍。 所以，市盈率偏高是个疑问。 2）.短时期获利盘太多：1年半时期股指从1000点到3000点，这个市场的资本报答率太高，基本是暴利。 普通资金年报答率在15％就有很多人开心的不得了，如今这个市场的资金年报答率超越50％的屈指可数，不是很正常。 历史通知我们，市场不会让你这么舒适的赚钱的，市场必需会用他自己的方式让投资者抬高本钱。 3）.市场进入题材股阶段：普通牛市的板块炒作都大致的形式，刚末尾是价值投资，然后分散到炒作二线蓝筹股，后来炒作有实质性题材的板块，最后进入到炒作渣滓题材的阶段。 如今这个市场基本是启动到疯狂炒作题材的阶段，不论信息是真是假，先炒了再说。 大致阅读一下个股，每个股票都基本上都阅历过了一段飙升段了，再涨的空间有多少呢。 这些标明行情在逐渐在进入末期。 4）.从波浪通常的角度来看，从2007年2月6日末尾的上升段，很象某个稍大级别波段的5浪，5浪事先是什么呢，是对应更大级别波段的调整浪。 5）.从江恩的时期周期来测算，2007年春节事先3到5周，是及其风险的时期之窗，是大动摇的关键时期周期和小动摇的次要时期周期的重合点。 假设这段时期冲上下跌的话，则愈加风险，那标明时期周期点将落在空间的顶点，这个信号预示着下跌无法防止。 总的来看，大盘股指的下跌力气在逐渐削弱，下跌的时期在逐渐缩短，下跌的时期和空间在加大，下跌的推进结构一次性比前一次性强。 上证指数或许在3100点到3500点之间，时期在春节后3～5周内见到2007年春节后的第一个高点，然后启动一个大级别的调整，调整的第一参照点是上次暴跌的低点2541点。 同时声明一点，技术性调整的目的是什么呢，是为了下次更好下跌。 在技术性调整中，可以等候市盈率逐渐跟上股价下跌的幅度，对股价构成基本面的支撑。 同时也为了抬高投资者的本钱，消化获利盘。 也就是人们常说的，以时期换空间。 *三、掌握趋向*1、加息改动不了大牛势的趋向中国人民银行选择，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存存款基准利率。 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52％提高到2.79％；一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12％提高到6.39％；其他各层次存存款基准利率也相应调整。 加息对股市无疑是一个利空，对股市确实也会发生一定水平的影响，但本次加息对股市的影响不至于大到可以改动本轮大牛势的格式。 因此，基金长线投资者的操作思绪没有必要随着加息而启动调整。 历次加息对股市的影响：第一次性加息：1993年5月15日中国人民银行选择提高人民币存、存款利率，各层次活期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项存款利率平均提高0.82个百分点。 这次加息，使得首个买卖日沪指下跌27.43点。 第二次加息：1993年7月11日央行再次调高利率，一年期活期存款利率由93年5月15日9.18％上调到10.98％，利率升幅为19.61％。 首个买卖日下跌23.05点。 1993年的两次加息，使沪综指在随后3个月时期里从1392点迅速下跌到777点，跌幅到达44.2％。 第三次加息：2004年10月29日一年期存、存款利率均上调0.27％。 正处于下跌途中的沪综指大跌1.58％，今天报收于1320点，其后经过几个买卖日的盘整后虽有一波小幅反弹，但最终仍未能摆脱下跌趋向，沪综指于2005年6月6日跌破千点创出了998点的多年新低。 第四次加息：2005年3月17日央行选择住房存款加息。 这对绝大少数购房自住的市民来说，意味着支付房贷的担负将参与5％至10％。 沪综指当日下跌了0.96％，次日再跌1.29％。 稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998.23点。 第五次加息：2006年4月28日2006年4月28日，金融机构存款利率上调0.27个百分点，由现行的5.58％提高到5.85％。 28日，沪指低开14点，最高1445，收盘 1440，涨23点，大涨1.66％。 其后依然维持下跌势头，并在5月份展开了一波历史上少见的逼空行情，到2006年7月5日最高摸至1757点。 1993年—1998年，美国阅历了数次加息，但是美国股市从3520点一路涨到8300点，涨幅高达136%，走出了长大5年的大牛市。 综上所述，在前四次加息中，由于房地产等占的主导比拟大，受影响也比拟大，肯定会对大盘发生很大的影响，同时股市还没有革新，工商银行，中国银行等大市值还没有引进。 但如今除了市值出现变化外，关键是投资者曾经逐渐顺应了加息。 从去年的加息看，股市曾经出现了基本性的变化，加息不再是毒药，而是催生股市安康开展的良药。 有些人并不了解加息的真正涵义以及用途，只会自觉跟风杀跌，其实大盘历来暴跌的罪魁祸首很大水平都要归咎于恐慌盘，所以，投资者的心态是关键。 2、股指期货推出之日便是A股深调之时天下既然没有不散的筵席，也就没有一路狂奔的牛市。 人们都关心股市何时调整？何时终结？这就要从牛市的发起机谈起。 关于中国牛市的非典型性，我从2003年以来不时在思索，所以在2003年5月19日特地加班写出了 “非典型牛市的典型末尾”，刊于中国证券报的头版。 在我看来，中国牛市的发起机过去不时是政府，政府不掏钱就没有牛市，这就是人们常说的“政策市”。 经济的高速增长肯定发生证券化的需求，所以股市灵活超前反响经济趋向，这就是所谓的“晴雨表”机制。 但是中国经济的高速增长不只没有随同着股市的相应上升，反而随同着长达五年的大熊市，这不时困扰着中国证券市场上的投资人。 其实道理很简易，就是一个司机和发起机的疑问。 中国股市这部车是政府造的，政府当司机，用的是老式柴油机。 投资人不当司机，也就想不到要换发起机，只想“搭车”，不想开车，所以政府下车就没人开车了。 2004年上半年，这一轮牛市就启动过一回，当司机的政府本想让这台车出厂，但没想到前面没人接手，司机下车，车就“熄火”。 所以 2004年的股市就像飞机下降后又紧急切降，控制层末尾寻觅新的司机，启动了股权分置革新。 股权分置革新处置了两个疑问：第一是处置了“司机”队伍的疑问，第二是处置了股市发起机的疑问。 机构投资者带着三种动机进入市场，第一个动机是中国经济生长的证券化，然后在证券化的环节中获利；第二个动机是在股市中发明新的博弈棋局，然后在大并购中获利；第三个动机是把企业变成商品，然后在制造“企业商品”的市场上获利。 全流通市场的面前是企业的商品化，企业商品化的面前是金融的证券化，金融证券化的面前是证券市场的产业化。 三者缺一无法，构成了本轮大牛市的基础，于是在往年才让中国的“隐形牛市”浮出了水面。 行为经济学和通常经济学的差异就像天主教和基督教的差异一样，亚当.斯密的市场界定似乎天主教的上帝，在瞑瞑太空之上高无法攀，纳什平衡的市场界定把上帝拉下神坛，变成了买方与卖方的博弈。 所以内行为经济学的市场上，司机可换，行为亦变。 当司机从政府变为机构投资人之后，新司机就要换发起机，市场的游戏规则就变了。 由于在政府当司机的时刻，股市的第一准绳是稳如泰山；在机构当司机的时代，股市的根源就是动摇。 动摇的要素有时来自买方，有时来自卖方，就像汽车的轨迹一样，趋向在于路途的走向，动摇在于司机的驾驶。 从这个原理来剖析市场趋向，股市调整出现的时点和深度就关键取决于投资机构的行为了。 无机构预测明年是“年终下跌，年中调整，年末上升”，但是要详细剖析本轮牛市的发起机，就会发现股市调整更大的概率会出现在年终，或许更确切的说，将出现在股指期货推出之时。 我把这个牛市的驱动力之一界定为“移民效应”，是场外的投资机构作为股市“新移民”入市推进的牛市。 原来在场外的新移民是机构，其中不少是海外机构或许是受海外机构训练的基金经理。 机构投资人有一个职业习气，就是每到出季报年报的时刻，都会“粉饰窗户（Window Dressing）”，让投资人,老板或股东们赏识他们的真知灼见。 所以牛市越接近年底，就会越涨的越高，由于基金经理们在追涨补仓。 中国的股市成为往年全球股市上升幅度最高的时刻，假设哪个基金经理在年底还没有用完他自己可以经常使用的中国投资额度，没有持有往年涨幅最高的中国蓝筹，就等于说你没有看准市场。 由于有这种压力，年底之前大家都会把额度用完，于是就出现了越涨得好的蓝筹就越涨，越牛的股市越牛。 这样的机制推演下去的结论就是每年过了年底就会无机构先推高市场，乘机兜售，“装饰窗户”的任务成功了，没有必要再继续“装饰”，这种职业习气会惹起市场的小幅调整，假设市场上有避险投资工具，还会有较大幅度的修正，由于机构可以先在衍生市场上规划，然后再末尾兜售。 这样的对冲买卖，可以使基金在正股调仓中的盈余由衍生品市场上的收益对冲，从而在基金调仓的环节中，不会造成基金净值的大幅下跌。 所以除了基本面的要素外，从行为面看股市调整要加一分小心：小调看“窗”；大调看“仓”。 这个机制通知大家，“装饰窗户”后的调整多半是小幅调整。 但是，在股指期货推出之后，由于机构能够用衍消费品来对冲正股的盈余，就或许出现较大幅度的修正。 较大幅度的修正有双重作用，其一是机构调仓。 在调仓的环节当中，由于有衍生品投资的收益来对冲盈余，账面净值变化不会很大，但可用现金却参与了。 其二是散户“震仓”。 修正幅度超越一定点的时刻，散户会成为惊弓之鸟。 于是在散户跟风兜售的时刻，又为机构发明了时机。 所以，机构兜售加衍消费品的对冲会在市场上发明新的投资时机。 机构和散户的博弈是一个永久的主题，每一团体都会说维护投资者，但是维护哪一类投资者？是机构还是散户？又都各有一本帐。 对散户的维护只能在制度上、程序上、和信息披露过去成功普通性的承诺，而市场上新推出的产品基本上都是为机构投资者服务的。 所以在市场和产品创新的环节中，维护投资者自但是然就倾向于维护机构投资者。 衍消费品市场的开放，股指期货的推出，其实关键是为维护机构投资者提供新的避险工具。 所以我以为，明年终或许有“装饰窗户”后的小幅调整。 但是，在股指期货推出之后，市场或许会出现深度调整。 牛市之中的调整只需不跌破20%的心思线，牛市的基调就还存在，机构就会不时发起新一轮的拉升，这是我对明年股市调零件制的看法。 中国股市换了司机，新司机换了引擎，市场又从基本面和政策面发生了新的“减速器”：第一是人民币升值。 往年升了3%，专家预测明年升幅会是5%以上，于是人民币升值的预期推进股市继续向好；第二是公司的盈利。 估量明年公司的利润会大幅超出预期，这是中国经济生长证券化的内在动力，是基本面的要素；第三是“隐形收益”的回归。 在控制层的利益和股票多少钱脱节的时刻，上市公司的运营性现金流往往有三个出口：一条出口流到总公司；一条出口流到关联公司；一条出口流到上市公司。 于是，上市公司的控制层在赚钱的同时还要思索利润分流，经过利润分流来平衡三个口袋的不同利益主体。 大口袋通常是大股东的，大股东的利益和上市公司控制层的帽子连在一同。 小口袋是控制层和关联机构的，小口袋的现金流相关到控制层和关联机构的直接利益，也相关到上市公司能否能够继续盈利。 所以在两边照顾完之后剩下的才流入上市公司的口袋。 在这样的机制存在之时，上市公司实践发明的利润会有相当部分会流出上市公司。 但是在股权分置革新之后，有三个要素会改动上述机制：其一是明年将推出的控制层股权奖励，明年末尾试点，上市公司控制层在预备积聚可分配利润；其二是公司控制水平和透明度的提高。 由于有强势的投资机构进了市场，机构人不介入控制，但是监视控制的性能强化了，三个口袋就不那么容易随意调剂了；其三是新的会计准绳和新的考核方法，市值的考核会逐渐替代原来的净值考核，新的会计制度和新的考核方式也会使现金流回归A股，超出预期的利润就会带动股价进一步上升。 第四是税收制度的革新。 税制革新曾经提上议事日程，“两税合一”会处置中国企业制度中的一个严重疑问。 当年为了对外开放，我们对三资（外商独资、中外合资、中外协作）企业实行了活动的税收政策。 除了 “两免三减或三免五减”之外，外资实践享用了很多的活动，实践征税平均只要内资企业的一半左右。 两税合一以及包括着两税合一之后的减税，估量会把新的一致税率下调四分之一左右，也就是说在原来的盈利水平上，税收制度的革新会使上市公司的利润参与8%到10%，这会直接影响到目前依然以内资国企为主导的中国 A股市场，并且还会奖励外资参股中国上市公司的动机，推进A股市场股权结构的多元化。 第五是证券市场的开放。 A股市场的对外开放也是国度和跨国公司之间的博弈，结果是把境外的中小型企业排挤在中国市场之外。 QFII政策也好，其他对本国机构投资者开放的政策也好，都是在全球排名在前的大行影响之下制定的。 以QFII为例，诺大一个香港地域和台湾地域，居然没有一家公司能够到达开放QFII额度的资历。 大型的跨国金融机构控制着中国的对外开放，这种状况在明年会有所改善。 我估量明年QFII的开放门槛会降低，金融市场会进一步开放，甚至或许把那些经过进出口报价偷偷进入中国市场的热钱“弃暗投明”转化为新的机构投资者。 第六是机构投资的规范。 目前除了基金公司之外，普通企业假设以投资股票为主营业务之一的话，最好还是用“人头账户”启动投资。 由于法人的投资和一个自然人的投资相比，除了法人承当有限责任的优势之外，法人的投资报答要接受多层课税。 中国目前的税制实践上是不奖励机构启动证券投资的。 许多机构藏在自然人的面前启动投资，一方面是为了隐形，另一方面也是为了逃税。 机构投资收益的税收疑问不只困扰着机构投资的规范化，而且阻碍着资产证券化和房地产信托等创新产品的发行和买卖。 第七是A＋H的一体化。 随着越来越多的蓝筹股上市和H股的“回乡”，A+H形式会逐渐造成A股市场和香港市场的一体化，进而提出B股市场分开历史舞台的疑问。 B股市场的封锁应当自创股权分置革新的阅历，经过协议回购，私有化的退市，或许准QFII的方式来处置，从而增强A股和H股之间的一体化。 总体来说，从微观、微观、国际、国际、税收革新和企业制度革新等各方面的要素看，明年中国股市继续向好的基础十分微弱，往年的储蓄增长率初次下跌仅仅是末尾，是大规模资金投入股市的末尾。 储蓄如蓄水，投资如泄洪，从制度上开启储蓄资金智能流入证券市场的革新才刚刚末尾。 3、掌握趋向关于趋向的判定方法有多种，可以用道氏通常，可以用波浪通常，可以用均线通常，更可以简易到用一把直尺往图表上一放。 而关于如何掌握趋向，使趋向为己所用，则见仁见智各有各的妙法。 理想上，趋向简易得吓人，简易到可以这样描画：在多头市场中做多，在空头市场中做空。 说的好容易，可做起来真的很难。 这也怨不得自己也怨不得他人，其实这是由人类的本性所选择的。 兽性的诸多弱点是来自后天，如恐惧、懒散、激动、贪心等等，而许多优秀的质量却要求依托后天的培育和历练，因此也就形成了人们知与行的无法一致。 大家看股评的时刻，股评师普通会说看空看多的理由，并指出了未来的支撑或阻力，还很好意的建议在支撑处低吸抢反弹，在阻力处减磅。 这些先生们的勇气都很可嘉，但我们不能苟同他们的做法，在一个空头市场中低吸抢反弹，恐怕会淹没在向下的瀑布里；在多头市场中做空，恐怕会一脚踩在直升机上。 趋向是无敌的，这些趋向运动环节中的阻力支撑能和趋向对立吗？趋向是如此简易，你只要求有简易的思索就会有简易的举措，而在这个市场里，往往简易的举措却受的阻力最小。 以市场来讲，跌深酝酿反弹；涨多酝酿回落。 不过又有多少人能抓住这个极点呢？有句话说：只需市场中还有人在和趋向对立，那么趋向便不会终止。 在趋向行进环节中，又有多少“敢为天下先”的“聪明人”被市场无情消灭啊。 趋向可以识别。 之所以还有那么多人盈余，一是源于兽性的疑问，即知道了趋向的方向，却由于贪心恐惧等等，或许以为自己比市场更聪明，而在不知不觉中选择了和趋向抗衡；二是不知道什么是趋向，完全凭觉得在市场里行走。 因此，等趋向阴暗了，等盘面如火如荼了，等你知道了明白了，你想不赚钱都难了，那时再做不迟啊。 关键的是，在自己迷惘的时刻应该身处局外，而不该置身其中。 你不能用自己的资金赌在自己的迷惘里。 做聪明人没用的，关键是要做个赚钱人。

如何觉察被低估的股票

最受不了你们这些人买什么股自己不去做功课，难道你今天早晨吃什么菜还要他人给你做主吗？为什么买连自己都心虚的股票？？？问问你自己又花了多少时期去研讨股市这个资本市场？？？难道他人要你买就买了吗？或许十团体外面有六团体支持，你就底气十足了吗？像你们这样利欲熏心，以为买股票就能赚大钱的心思往往是亏钱的第一步甚至是亏得最多的那群人，什么都不了解就一头栽出去，玩扑克牌至少还有了解下游戏规则呢～你知道股市为什么涨，为什么跌吗？你知道什么是牛市什么是熊市吗？你知道中国股市的历史还有大小非的来龙去脉吗？你得学会对自己的金钱担任！！！金钱才会报答你！！！明白吗？？？一团体懂得理财，财才会理你！！！所以我一直以为一团体在某个方面花了多少时期和汗水，失掉的报答是和付出成正比的。 介绍两本入门书：《巴比伦富翁的秘密》《穷爸爸 富爸爸》 你们如今要有一个正确的理财观念，如何学会正确经常使用自己的金钱，而不是像这样乱打水漂，他人在股市赚钱是由于他人亏了有数的钱以后学会了如何生活，他人赚了大钱是由于他人曾经也血本无归，怎样大家老是只看见他人风风景光或许成功的一面？？？全然不知道每年多少人由于股市倾家荡产，跳楼自尽？？？股市不是人人都可以炒得。 不要做白日梦，不要抱什么幸运心思。 在踏入股市之前，问一问自己对股市了解多少，对自己要买的相关股票又了解多少？你们要他人给你介绍股票，真是十分可笑～你都不是雷锋，给你介绍股票的凭什么就是活雷锋？？？你置信天上会掉馅饼吗?你置信天下有不要钱的午餐吗？既然不置信，你为什么要置信一无所知的你会在股市外面赚大钱？或许一夜暴富？？？别傻了，是！！！你也许能赚钱，但那只是运气，要知道莫明其妙赚到钱最后都会莫明其妙亏回去，为什么媒体，专家，股评要你们这些老百姓出去，由于他们的工资就是你们付的，还有股市不先给你们点甜头吃，你们怎样会何乐不为把自己的血汗钱白白交出来啊～股市的实质就是个屠宰场，散户都是猪，永远是少数人赚钱，看法不到这点严酷，没有一定点醒悟就别出去。 07年的我对股市基础知识，技术图，趋向等等什么都疑问，只是由于看见大家都在赚钱于是在大盘4000点杀出来，只是由于行情还依然维持牛市的涨势，所以四万赚了一万，结果，飘飘然起来，把银行十多万一同押出来，一共二十万，结果08年熊市一来，足足暴跌一年，我的帐户最少只剩下五万，以前赚的钱全亏出来，还蚀了一大把本钱。 09年痛定思痛，在网上拼命学股票知识，技术，看网上高手，过去人的文章，阅历，心得。 。 。 终于蛹破成蝶之痛但是你们要知道在这严酷的资本主义市场外面能挺过去的毕竟是少数，就像往年的次贷危机，美国大名鼎鼎的雷曼银行不就破产了？你们应该知道中国有个杨百万吧？曾经和他一同炒股的那代人最后只要他活了上去，其他的分开的分开 死的在死在沙滩上所以在你们天真心爱的以为一无所知的自己能在股市赚大钱的同时还是先问问能接自己亏多少再说吧。 以下是我这几年的阅历和心得：买股相对不要买几块钱的渣滓股由于中国股市低价股自然有它的道理在外面为什么贵州茅台值几百块钱？由于它是国酒 值这个价所以买股就是买企业如何买好企业？当然就是热点板块的龙头了而且股市一进入牛市往往在这些优质股在推进大盘比如说房地产龙头股票 全国老百姓谁不知道万科A就由于这个公司相对其他地产公司愈加有开展潜力和实力此外还有其他板块的龙头 比如酒板块的贵州茅台 汽车板块的上海汽车 化学板块的烟台万华 有色金属的江西铜业等等只需是抢手板块的龙头 基本上都可以忧心持有还有就是看你是以什么合理的价位买进 大家都知道房地产是十分暴利的企业那么是不是房地产股票如今也可以买一点呢？比如房地产龙头股万科A 06年才5块多钱 而07年一路暴跌至40多假设你是以39块左右买进 请问还有意义吗？顺便通知大家 房地产四大龙头股票区分是 “万科A 招商地产 保利地产 金地集团”以合理甚至廉价的多少钱买入优秀的企业 剩下的就是耐烦等候它的开展了一当下一个牛市来临 市场疯狂炒作以后 其多少钱暴跌偏离其正常价值就应该及时抛出手中的股票然后耐烦等候暴跌完毕（08年就足足暴跌了一年）再以合理的多少钱买入 （比如如今）如此重复操作而已 如今的短期热点 像新动力 医药股票就算了 完全是炒概念没有业绩支撑中石油类的股 什么树立银行 工商银行的银行股以后最好都不要买由于是权重股 盘子又大 涨也涨不了多少07年股市如此疯狂 它们才涨了多少？另外还有一些有色金属股可以重点关注：中国铝业江西铜业 辰州矿业西部矿业 宏达股份买它们的理由很简易 就是题材好和内在价值被市场严重低估而稀缺资源类股票是中国股市最好的股票所以07年才被炒得高 外面曾经上百元的屈指可数 而相对 汽车行业 钢铁行业 07年外面涨得最疯狂的也就40多元左右封顶 所谓的稀缺资源，普通具有共同性、无法再生性、无法替代性、市场需求却又无法顺从性. 提到稀缺资源类股票最著名的有金钼股份,紫金矿业,中金黄金,山东黄金,贵研铂业,吉恩镍业,锡业股份、驰宏锌锗、宏达股份. 团体建议可介入点紫金或许房地产龙头万科 也可以思索我上方说的其他龙头股 但是我要求说明的是 你必需知道自己在干什么 明白吗？我是说，你买入这支股票 你要知道它是什么板块的 什么行业的 它的企业的实力和开展前景在全国同行业外面排名多少 是不是垄断企业？有没有投资价值，而不是顺便听信他人或许自己自觉买入一支烂股票还死撑究竟，还名曰什么“投资价值”以上这些都是我07年一个新股民经过有数的惨痛过去人的阅历 你们可以五体投地但是我希望你们养本钱人独立思索的才干 所以你们可以不置信我介绍的股由于我知道有一个环节 以前我也是不置信什么龙头企业 坚持契合中国国情的价值投资 完全跟着市场的热点走 哪个股暴跌就买哪个 但是最后发现这不是正确的 所以你不能不对自己的金钱担任 你不擅长看待金钱 金钱会离你而去 流入其他擅长看待它们人的口袋。

<财经>2008年刊上的一篇文章<中国2008,日本1988? >

以下为现任中欧国际工商控制学院 (CEIBS)经济和金融学教授许大年先生的一篇文章. 此前, 许先生曾任职中国国际金融有限公司的董事总经理兼研讨部主管, 美林证券亚太初级经济学家，全球银行顾问。 麻省Amherst学院经济学助理教授，国务院开展研讨中心研讨员等等. 仁者见仁, 智者见智.中国2008，日本1988？亚洲两个最大的经济何其相似，区别仅在时期上相隔了20年。 20年前，在全球各地的旅游景点，处处可见摇晃小旗的日本游客；今天从巴黎到洛杉矶，散漫喧哗的国人成为酒店饭馆的新宠。 20年前，巨额贸易顺差迫使日元大幅升值，今天处于相同境地的是中国的人民币。 20年前，日自己在全球寻觅资产，加州的高尔夫球场、纽约的洛克菲洛中心，无论多少钱几何，悉数支出囊中；今天轮到中国公司，大手笔购进巴西的铁矿、中亚的油田。 20年前，全球10大银行日本占据9席，今天按市值计算，中国已10有其4。 20年前，东京的股市和地产掀起非理性狂潮，今天上海的A股一日千里，很快就打破了东邻扶桑的泡沫记载。 两个亚洲大国的经济不但形同而且神似。 战后日本经济的重建和下降靠的是投资，投资对GDP的比率从1955年的15%加快上升，到1970年代初期已接近40%。 我国经济增长最强有力的推进也是投资，投资率从革新开放初期的25%提高到2006年的42%。 作为对照，战后美国的投资率不时稳如泰山在15%的水平上。 外表上看，投资驱动并无不妥，日、中两国先后都成功了经济的高增长和低通胀。 从1955年到第一次性石油冲击的1973年，日本的GDP增长约为10%，而消费物价通胀年平均不到2%。 低通胀的要素是投资构成了新的消费才干，过剩产能下的过度竞争限制了厂商的定价才干。 相同由投资驱动，我国以后经济周期的特征也是高增长和低通胀。 高增长掩盖了诸多深层次的结构疑问，革新的志愿消逝在满足于现状的欣喜之中，低通胀则解除了货币政策当局的警觉，银根松宽，信贷供应充足。 信贷抚慰了投资，投资带动景气上升，企业盈利的改善诱使银行收回更多的存款，如此构成投资-景气-信贷之间的循环，进一步强化了投资驱动的增长形式，并为日后的流动性众多埋下了伏笔。 投资驱动的疑问在于增长的无法继续性。 似乎一切消费要素，投资听从边沿收益递减的规律，就像在给定面积的农田里施肥，第一袋肥料可增产100斤的话，第二袋只能增产60斤，第三袋所带来的新增产出更少。 换一个等价的说法，为了取得一定的产出参与，农民必需经常使用越来越多的肥料。 同理，为了维持一定的GDP增长比如说10%，仅有高投资率还不够，必需不时提高投资率。 但是投资率存在着下限，通常上讲无法能超越100%。 理想的下限在哪里？50%？即一年之内所发明价值的一半用于投资，另一半留作消费，这是一个迄今为止全球上从未见过的比率，我国经济距离这一点曾经不远了。 一旦投资下滑，增长奇观终结。 自1970年代初末尾，日本的投资率从35%的高位上回落，GDP增长率随之降到年平均4%以下，进入1990年代之后，增长基本进度。 人们自然要问，我国的投资率还有多少上升空间？假设投资趋向稳如泰山或许降低，我们能否还能坚持高速增长？除了增长的无法继续性，投资驱动形成经济结构的歪曲，资本密集型的制造业过度兴旺，而休息密集型的服务业相对落后。 虽然人均GDP和美国相差不多，日本服务业占GDP的比重仅为65%，比美国低了至少15个百分点。 我国服务业产值不到GDP的40%，并且近年出现出不时降低的趋向，目前与印度相比也要低10多个百分点。 制造业与服务业的失衡对经济发生了深远的影响，贸易顺差和辅币的升值都与之有着很大的相关。 服务产品在外乡消费，不会惹起国际贸易摩擦，而制造业的过剩产能只能由海外市场吸收，微弱的出口实为投资驱动的肯定结果。 倘若当年日本及时将经济开展的重点转移到服务业，或容许以防止“广场协议”的城下之盟；倘若我们能够及时叫停“二次工业化”的自编狂想曲，或许资源的消耗不致令全球感到难以接受，环境的破坏恐怕也不会严重到今天的境地。 制造业的过度兴旺源于政府对经济开展的指点，日本有产业政策，中国有五年方案。 凡政府规划肯定是重制造业，轻服务业，由于它既不知道如何也没有足够的信息制定服务业的规划。 回忆历史不难发现，日本以往的产业政策实践上都是制造业政策，而我国的五年方案的编制也是围绕制造业展开，对服务业仅轻描淡写，几笔带过。 制造业和服务业的区别在于前者多为集中、已知和确定的，然后者却是分散、未知和不确定的。 汽车如何制造，看得见摸得着，一个互连网站能否招徕到足够的用户，没有人说得清楚，甚至在街角上开一家餐馆能否赚钱，要到开门运营之后，才干有个大致的估量。 服务业在这里包括了对可继续增长至关关键的科技创新，虽然科技产业也有制造业的成分，但它的价值发明关键体如今有形的智力产品上。 政府可以规划汽车行业的未来开展，两个汽车公司就是一个行业，但关于服务业特别是科技创新，政府既非专家又缺乏信息，无法能事前做出契合实践的预测与规划。 无论产业政策还是五年方案，政府导向的资源性能无法防止地向制造业倾斜。 “日本形式”曾为世人所津津有味，其中心是政府、工业和金融的三位一体，在产业政策的指点下，银行为重点行业和重点企业提供廉价资金，企业启动加快的规模扩张。 为了强化群体执行才干，银行与企业以及企业之间交叉持股，结成利益共同体。 在我国，执行产业政策的是大型中央企业和国有银行，政府一切制则作为协谐和沟通的衔接纽带。 除此之外，中央政府也制定了各自的区域经济规划，运用行政影响为重点项目提供融资。 随着时期的推移，政府规划对企业的约束日趋安康，但产业政策以及与其配套的监管却常年压制了服务业的开展。 政府对关键的服务业如金融实施了严厉的市场准入、产品开发和定价的管制，不只限制了这些行业自身的生长，而且由于机构与产品的单一和过火集中在银行业，不能给服务业提供有力的金融支持。 银行要求借贷者拥有足够的固定资产作为抵押，并有稳如泰山的现金流以支付利息，制造业因此遭到喜爱，而服务业和科技企业则遭到遗弃。 日、中两国都十分注重科技，日本建有筑波科技城，中国的科技园区更是普及全国。 但是不无挖苦的是，政府越注重，创新才干的提高似乎就越困难，日本的信息技术落后美国不止10年，而中国在经济高速生长时期甚至少有丰田、索尼那样能够进入高端国际市场的公司。 日本给人以科技兴旺的印象，其实正如日本前金融相竹中平藏所指出的，日本的特点是二元经济，外向与国际市场接轨的制造业部门创新才干较强，可与欧美竞争，而国际的金融、地产、修建、批发等行业常年处于政府的维护之下，产品技术新鲜，效率低下。 我国的二元经济也不宜再以城乡划分，而与日本相似，一方面是监管维护和政策扶持下的国有部门，与之并存的是在国际外剧烈市场竞争中生长起来的民营部门，我国目前具有国际竞争力的企业大多出自后一部门。 创新才干缺乏成为日、中两国经济的软肋，为坚持增长，两国都不得不追加投资，以补偿投资收益递减留下的缺口。 美国之所以能够以15%的投资率成功战后的中度增长，关键是经过创新不时改良效率。 虽然山姆大叔的增长效果不如东亚耀眼，但他有理由对85%的消费率感到满意，毕竟开展经济的目的不是增长自身，而是提高国民的生活水平。 当增长失去势头时，日本找到了加快发明财富的捷径——经济泡沫化。 由于直接融资手腕缺乏和资本市场的畸形，民间储蓄的大部流入商业银行，而银行消化储蓄资金的方法只要放贷。 与直接融资不同，存款会派生出新的存款回流到银行，迫使银行发放新一轮的存款，由此形成流动性的过剩。 股市和地产狂飚曾使西洋觉得已站在全球之巅，相同的纸面兴盛20年后在中国重新演出。 1989年近代历史上最大的泡沫破灭，日本经济从此堕入停滞和萧条，十几年间首相改换有如走马灯，仔细反省“日本形式”的只要小泉政府。 小泉在任内整理金融，开放市场，打破交叉持股，增加政府规模，最能代表其政策取向的，当属邮政储蓄的私有化。 历数“日本形式”的诸要素，产业政策、投资拉动、制造业优先、银行为主的金融等等，一切这些都可追溯到一个源头——政府对经济的积极干预。 至于“日本形式”的另一面，消费缺乏、服务业落后、创新乏力、流动性过剩、资产泡沫，则可以归结为市场的虚弱。 实践上，“有形之手”之所以未能充沛发扬作用，正在于“有形之手”的过于强势。 今天的日本在开展路途上的十字路口徘徊，因循自明治维新以来构成的传统，继续政府主导的“日本株式会社”形式？还是置信市场，倚靠企业和团体的发明力？对这些疑问的回答将选择日本经济的未来走向。 中国能否防止日本式的兴盛-萧条大循环？今后几年的政策时关键，希望2008年将是革新开放的第31年，而不是热情与惶恐交织的泡沫元年。 我还没来得及看 先发了 等下再看