或迎较好右侧规划机遇 鹏华基金多元资产投资部总经理王石千 可转债还有继续下跌空间吗

9月中下旬以来，在政策转向积极、权利市场风险偏好上升的背景下，转债市场行情清楚走强。据Wind数据，9月24日至10月15日，中证转债指数涨幅抵达6.59%。不过，国庆节后A股再次经验调整，后市将如何归结？可转债还有继续下跌的空间吗？鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千称，当 前对权利市场看法相对绝望，反转概率较高，更关注生长品格。可转债市场迎来较好的右侧规划机遇，愈加注重股性转债投资机遇，投资者可依据自身风险偏好，选择含权仓位不同的“固收+”产品启动性能。

谈及权利市场行情的变化，王石千剖析，以后看法相对比拟绝望，由反弹转变为反转的概率或相对较高。

首先，此次权利市场行情最为关键的驱动原因，是稳增长政策的态度出现清楚变化，后续在一系列政策推进下，微观经济逐渐走出通缩循环的概率大幅优化，企业盈利见底上升的概率也相应优化；

第二，美联储末尾进入降息周期，预期往年还会继续降息50bp，这是外部流动性环境的一个大转机，也是国际权利市场或许反转的关键驱动原因；

第三，9月末到10月初天量成交和加快下跌曾经破坏了股票市场的下跌趋向，在增量资金推进下，继续出现熊市概率清楚降低，估量10月至11月初或许出现调整整固外形，除前期市场下跌过快、幅度较大外，近期还面临三季报披露、11月初美国大选等不确定性事情影响，待美国大选落地后，市场或有继续下跌的或许性。

从历史看，股票市场出现出生长品格、价值品格交替表现的法则。在此轮行情下，生长品格被加快激活，后市能否成为市场主线呢？王石千剖析，2022年以来，由于企业盈利走弱，生长品格估值较高，股票市场全体进入下行周期，价值品格表现相对占优。假定后续微观经济在底部企稳，尤其物价能够成功企稳上升，企业盈利将会看到向上周期，股票市场也将走出向上趋向，在此背景下，生长品格也会迎来表现机遇，关键关注以下行业：兼具生长性、高坚定、故事性的科技股；假定经济末尾企稳，则关注抢先周期和下游消费；此外还有国企合侧重组主题。

站在以后时点，怎样看可转债投资机遇？

王石千以为，往年8月是转债市场逢低启动左侧性能的时点，如今或曾经迎来较好的右侧规划机遇。第一，后续股票市场反转概率较高，可转债市场继续下跌的概率也相应较高；第二，此次股票加快下跌后，可转债的溢价率没有扩张，形成转债性价比大幅优化，进可攻退可守的转债清楚增多；第三，从历史来看，假定股票市场确实出现牛市，后续转债能享用股价和溢价率的双击，下跌弹性也不错。

除股票市场外，债券市场对转债市场全体估值水平也有关键的影响力。王石千表示，经验了9月到10月初的调整后，债券市场曾经反映了较多关于经济基本面反转的预期，政策端确实或许在短期止住融资需求的继续降低，但短期融资需求还不会过快上升；货币政策仍在宽松环节中，短端政策利率也有降低的或许性，判别全体偏震荡，出现收益率加快上传的或许性不高。因此，关于转债市场的影响并不会很大，转债市场后续走势关键取决于股票市场。

详细可转债择券思绪，王石千引见，与8月强调债性转债的性能机遇不同，以后更注重股性转债的投资机遇，首选双低转债，次选转股溢价率相对较低的转债，预期剩余期限不能太短，更关注曾经下修或许提议下修的转债以及正股坚定性较大的个券，如科技、周期行业个券。

了解王石千：

王石千自2014年参与鹏华基金，鹏华固收团队自培育基金经理代表，掩盖信誉债与可转债研讨，是一位中期资产性能视角与短期自下而上基本面视角兼具的“固收+”基金经理，截止9月30日，在管规模超160亿元。代表产品鹏华可转债A、鹏华双债加利A、鹏华丰利A等。