美国大选如何影响中国市场 中金 (美国大选如何影响经济市场)

中金研讨

距离11月5日美国大选日仅剩两周，自拜登退选以来选情重复拉锯，近期再度发生反转，特朗普在博彩赔率和关键摇晃州民调上重拾抢先优点，为大选结果进一步增添了变数。

我们在“2024年美国大选追踪”系列六《美国大选的四种情形推演》中结合总统与国会构成推演了大选的四种或许结果以及相应的政策前景和资产影响， 本篇中，我们将进一步聚焦美国大选对中国市场的影响，剖析潜在政策组合如何影响我国外需及产业前景。

摘要

选情进度：博彩赔率和关键摇晃州均为特朗普抢先，共和党“全胜”是以后概率最高情形

美国大选的“选举人票”制度之下，博彩赔率与关键摇晃州选情是较普通民调更为准确的观测形式 （《美国大选的普通性法则与影响》）。以后，特朗普在博彩赔率和关键摇晃州都再度反超哈里斯，给仅剩两周的大选带来更多变数。

► 特朗普博彩赔率反超哈里斯。 PredictIt博彩数据显示，9月下旬以来押注特朗普胜选的趋向再度上传，并于10月初成功反超，以后特朗普57.9%的胜率曾经较哈里斯的40.8%拉开较大差距。

特朗普重拾多个摇晃州抢先优点。 截至10月21日，哈里斯49.2%民调支持率仍抢先特朗普0.9个百分点，但特朗普在多个摇晃州的支持率清楚上升，重新在密歇根等4个州反超哈里斯，共在9个摇晃州中的8个州抢先。若依照上述情形计算选举人票，特朗普取得的选举人票已达312票，足以锁定胜局（270票获胜）。

除了总统外，国会组成关于大选后政策组合相同关键。 从最新的博彩赔率来看，共和党全胜胜率最高 （即特朗普中选，共和党控制参众两院），自8月中旬以来不时为胜率最高的情形，但与哈里斯中选+共和党参议院+专制党众议院的差距并未清楚拉开。但是10月初以来，共和党全胜的胜率加快抬升，由29%升至43%。

贸易政策与出口：特朗普关税或较大水平拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小

对中国市场而言，美国大选的影响除了体如今心境上外，最为直接的就是贸易与产业政策。往年以来，中国经济“内冷外热”，外需是关键支撑，也拉动出口板块的表现。 究其要素，一方面来自全球产业链重构下新兴市场固定资本开支需求，表现为建材和机械设备出口，奉献出口增速的80%（《美国制造业回流与产业链重构》），另一方面来自美国宽松买卖下居民地产和相关耐用消费品的需求，表现为家具、家居和家电品类出口回暖，奉献出口增速的近20%。

在以后内需较弱的状况下，外需和出口链能否维持韧性是关乎未来增长的关键，也将直接选择市场等候的增量抚慰政策能否紧迫。美国大选结果与出口直接相关，直接选择贸易壁垒能否会大幅更新。 特朗普与哈里斯在关税立场上存在微小差异（《哈里斯与特朗普的异同与影响：2024年美国大选追踪（五）》）， 前者主张更大范围和更高幅度的片面关税，后者则是维持关税现状但愈加聚焦重点行业， 因此其影响水平和方向也会大相径庭。

► 特朗普：较大水平拖累全体出口与增长，介入内需抚慰紧迫性。 特朗普关税关键主张为：1）对华60%片面关税；2）特定行业（新动力等）最高100%的额外关税。回想2018-2019年美国对中国加征关税的阅历，美国从中国出口关税清单内商品的金额在加征关税后较加征关税前都有较大幅度降低。 加征60%的片面关税将无法防止地对全体出口及GDP增速构成拖累。汇率或许是一个对冲渠道，静态来看，假定人民币兑美元升值9%则能对冲关税负面影响，但思索到理想束缚这一形式并不理想，也就意味着财政抚慰对冲的必要性。 2018-2019年中美贸易摩擦中，人民币兑美元升值一度逾越10%，兑一篮子货币升值约6%。 要求留意的是，若特朗普主张美元竞争性升值，叠加关税政策或带来更大冲击。

依据Trump 1.0阅历，关税加征后1-2个月清楚压制出口。 行业上，中国对美出口占比低（风险敞口低），并且美国对华出口占比高（依赖度高或取得豁免）的行业风险抵御冲击的才干较强， 如金属及其制品、陶瓷及玻璃、机电及影像设备、塑料橡胶以及机械。而中国出口相对金额较高且出口至美国占行业总出口比例较高的行业有：电机电器、机械用具、家具家居、玩具及运动用品，纺织品、针织服装等，占比在10%甚至20%以上。但假定思索到产能相对过剩状况，其他一些出口占比不高的行业也或许对关税愈加敏感。

► 哈里斯：关重视点行业而非片面关税。 虽然哈里斯尚未地下论述其关税政策方针，但她屡次抨击特朗普片面关税政策的高本钱将最终由美国消费者承当，或显示其关税主张将更具有针对性。 相比于特朗普的片面关税政策，哈里斯的贸易政策或对中国出口冲击较小。 尤其是关于中国制造具有竞争优点的中端制造行业，高端回流与低端分散的政策矩阵存在肯定的“空窗”，回想2022年以来在拜登产业政策推进的制造回流与产业链重构之下，供应链相对较长、消费环节较复杂的固定资产相关投资品也是2022年至2023年年中支撑我国出口的关键力气。

此外，在贸易条件未被清楚破坏基础上，美联储以后开启的降息周期将影响美国地产与企业投资的修复水平，进而影响我国外需与出口。 若贸易条件未受大选后政策清楚破坏，我们估量本轮降息将拉动总出口增长1.4%，奉献GDP增速0.35-0.4%。 我们测算，降息或拉动美国成屋销售2-4%至400-410万套（8月成屋销售折年数386万套，疫情前失常平均水平521万套），企业投资2-3%（《全球市场2024下半年展望：宽松已过半场》）， 从而拉动资本品和地产后周期消费品出口区分改善6-7%和16%，拉动总出口增长1.4%。 从库存与需求敞口来看，家具/家居/家电和修建及花园资料板块由于库存偏低对美国地产需求最为敏感，占出口金额比例12%，往年以来出口累计同比增速达11%。

产业政策与行业前景：高端制造国产替代趋向强化，中端制造出海“分化”

综合特朗普和哈里斯政策主张，产业政策对我国各行业或许影响为： 1）基建政策推进或许性大，贸易条件不清楚好转下或提振我国相关行业出口；2）高端制造均努力经过贸易与投资限制等坚持美国抢先位置，我国产业更新依赖国产替代；3）动力政策上，共和党主张回归传统动力加之特朗普奉行的“孤立主义”，关于我需求与出海前景有利有弊。

► 基建：支持基建投资是两党共识，若贸易条件未清楚好转，或提振我国相关行业出口。 短期看，基建政策推进在哈里斯中选情形下或许对我国出口有结构性的利好。我们基于贸易数据的剖析发现，2023年上半年受益于美国再工业化进程，部分行业修建支出和资本开支清楚上传，我国相关偏中抢先商品出口也遭到提振。

► 高端制造：两党均追求坚持科技抢先位置，我国产业更新更多依赖国产替代。 详细举措上，贸易与投资限制、技术出口管制两党均有实施。因此关于我国芯片与半导体、生物医药等高端制造行业而言，“更新”之路更有赖于国际大市场、人才红利和产业政策支持启动研发创新。

► 动力：专制党喜爱清洁动力，共和党主张回归传统动力，关于我国新动力行业需求和出海前景有利有弊。 共和党“全胜”情形下，或关闭拜登政府此前发布的电动车强迫令，石油和自然气的勘探容许或放慢发放，加之特朗普奉行的“孤立主义”，短期冲击我国新动力企业的外需，但或进一步推进我国新动力行业在国际上技术抢先位置确实立。

资产启示：特朗普中选关注内需抚慰，哈里斯中选等候外需与结构

对中国资产的影响上：1）若哈里斯中选关注外需： 降息推进公家部门需求修复+哈里斯部分关税政策组合利好出口修复，此外产业上对基建的推进也或许肯定水平上带动相关行业的出口与出海前景。但这也雷赞同味着我们内需抚慰的紧迫性没有那么大，结合哈里斯的对外交策也不至于对美国增长和通胀构成过大扰动， 因此或许更多是震荡结构行情 （《美国大选的四种情形推演》）。

2）若特朗普中选关注内需： 加征关税在心境上影响中国市场，或表现为风险偏好的走低、风险溢价上传，压制相关风险资产表现，尤其是出口链首当其冲；但边沿上更弱的出口和或许更大的中心政治不确定性，或许会要求政策为实体经济提供更多支撑。以狭义财政赤字脉冲权衡，从历史阅历来看，出口弱则政策强，内需为经济失速风险提供下行维护，并且吸取2018年中美贸易摩擦的阅历，政策应对或更为及时有力。我们测算加征60%关税情形下，补足出口拖累的GDP要求财政赤字规模多增2.6万亿元；而要彻底改动以后需求有余的局面，对应的财政规模或许更大。若接续财政政策发力有余，内外需走弱极端情形下我们挑选的对美出口占比低+对华出口占比高的行业或具有相对韧性。

目录

选情进度：博彩赔率和关键摇晃州均为特朗普抢先

贸易政策与出口：特朗普关税拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小

Trump 2.0：较大水平拖累全体出口和增长

Harris 1.0：关重视点行业，对出口冲击相对小

降息链条：估量拉动总出口1.4%，奉献GDP增速0.35-0.4%

产业政策与行业前景：高端制造国产替代，中端制造出海“分化”

基建：支持基建是两党共识，贸易条件稳如泰山前提下或提振相关行业出口

高端制造：两党均努力于坚持科技抢先位置，我国产业更新依赖国产替代

动力：共和党主张回归传统动力，对我国新动力行业需求和出海前景有利有弊

资产启示：特朗普中选关注内需，哈里斯中选等候外需

注释

选情进度：博彩赔率和关键摇晃州均为特朗普抢先

距离11月5日的美国大选日仅剩2周，选情依然胶着，民调结果上哈里斯坚持抢先，但博彩赔率和关键摇晃州上曾经被特朗普反超，进一步加剧了本次大选的不确定性与无法预测性。此前系列的报告中我们结合国会的组成推演了四种最或许的情形，聚焦对应的政策前景和资产影响《美国大选的四种情形推演》。 本篇中，我们将进一步聚焦美国大选对中国市场的影响，剖析潜在政策组合如何影响我国外需及产业前景。

特朗普重拾摇晃州的抢先位置，且优点进一步扩展。 在哈里斯接替拜登作为专制党候选人后，来自专制党、独立候选人选民和中立人员的选票使其支持率不时抢先于特朗普。依据RCP统计，截至2024年10月21日，哈里斯以49.2%的民调支持带抢先特朗普0.9个百分点。民调支持率更多反映普选状况，观测摇晃州的支持率则更为准确和关键。以后9个摇晃州中，特朗普和哈里斯的支持率差距目前仍在误差范围内。近期特朗普在多个摇晃州的支持率发生清楚上升，重新在威斯康辛州、密歇根州、宾夕法尼亚州以及内华达州反超哈里斯，再加上不时抢先的北卡罗来纳州、佐治亚州和亚利桑那州，共在9个摇晃州中的8个州抢先，但水平均有余2个百分点。假定依照这一情形投票，特朗普取得的选举人票已达312票，足以锁定胜局（270票获胜），对比哈里斯226票。

特朗普博彩赔率反超哈里斯。 从博彩数据看，哈里斯的抢先优点自9月下旬以来不时收窄，特朗普目前以57.9%的胜率反超哈里斯，是7月下旬以来的第3次反转。民谐和博彩赔率都是市场追踪美国大选的关键手段，除了支持率上下外，趋向和反转次数也值得关注以预测胜选概率（《美国大选的普通性法则与影响 2024年美国大选追踪（三）》）。

共和党在国会选情中抢先。 除了总统外，国会组成关于大选后政策组合相同关键。众议院目前由共和党主导（219票 vs. 213票，其中3个席位空缺），2024年国会选举中众议院的435个席位将一切改组，RCP预测共和党抢先的席位有207票 vs. 专制党的196票，距离主导区分差11票和22票，但博彩赔率显示专制党主导众议院的或许性更高，近期大幅回落后仍逾越50%。参议院目前由专制党占据主导（51票 vs. 49票，其中专制党4票来自独立专制党）。2024年大选中参议院的100个席位中有34席将启动改组，目前RCP预测共和党抢先的席位有51票 vs. 专制党的44票，博彩赔率也显示共和党胜率继续抢先。

图表1：哈里斯博彩赔率的抢先优点自 9月下旬以来不时收窄，特朗普目前以57.9%的胜率反超哈里斯

图表2：截至2024年10月21日，哈里斯以49.2%的民调支持带抢先特朗普0.9个百分点

图表3：依照民调情形，特朗普取得的选举人票已达312票，足以锁定胜局（270票获胜）

图表4：特朗普重新在威斯康辛州、密歇根州、宾夕法尼亚州以及内华达州反超哈里斯

图表5：截至2024年10月18日，博彩赔率显示专制党主导众议院的或许性更高，近期大幅回落后仍逾越50%

图表6：截至2024年10月18日，博彩赔率显示共和党胜率继续抢先

图表7：共和党全胜的博彩赔率最高（42%），哈里斯+专制党众议院次之（24%）

图表8：截至2024年10月18日，RCP预测参议院共和党抢先的席位有51票 vs. 专制党的44票

贸易政策与出口：特朗普关税拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小

对中国市场而言，美国大选的影响除了体如今心境上外，最为直接的就是贸易与产业政策。年终至今中国经济出现“内冷外热”，出口是增长的关键支撑之一。 往年1-9月出口金额累计同比为4.3%，净出口对GDP增速的奉献高达23.8%。 拆解出口高增的驱动力， 一方面来源于全球产业链重构背景下新兴市场固定资本开支需求，表现为建材和机械设备出口上升（《美国制造业回流与产业链重构》），另一方面来源于美国降息或市场买卖宽松下公家部门商品消费需求，表现为家具、家居和家电品类出口回暖。

我们依据海关HS2位及6位编码将出口商品划归为固定资产投资相关资本品以及地产后周期相关消费品两大类， 往年1-9月资本品及地产后周期商品累计出口金额靠近2.2万亿美元，占出口总金额（约2.6万亿美元）的84%，对1-9月出口累计同比增速的奉献逾越九成。

但是9月出口数据清楚降温，市场关于外需与出口增速继续性分歧加大，尤其是对大选后加征关税的担忧，对出口链带来心境上的扰动。 在以后内需较弱且市场等候增量政策的状况下，外需和出口链能否维持是关乎未来增长，以及影响内需抚慰能否更为紧迫的关键。出口直接与美国大选毫不相关，将选择贸易壁垒能否会大幅更新。

总统在贸易范围的自主裁量权很大，且国会基本无法做出有力干预和束缚。 无论在“共和党全胜”还是“特朗普+专制党众议院”情形下， 只需特朗普中选 且贸易政策若完全实施，或许均对中国短期产品出口带来压力，尤其在“特朗普+专制党众议院”组合下，特朗普对内财税政策或遭到肯定限制，加剧其对外关税政策紧迫性，但相应国际内需抚慰必要性提高（《“Trump 2.0”的政策主张与资产含义》）。 若哈里斯中选， 虽然贸易政策难以发生松动，但至少也不会大幅改动现状，那么美国相关需求依然可以拉动部分出口，但这也就意味着内需抚慰的紧迫性降低。

图表9：往年1-9月资本品及地产后周期商品累计出口金额靠近2.2万亿美元，占出口总金额的84%

图表10：往年1-9月资本品及地产后周期商品出口累计同比增速的奉献逾越九成

Trump 2.0：较大水平拖累全体出口和增长

回想Trump 1.0加征关税的阅历，2018-2019年中美贸易摩擦分为三轮，区分对应500亿美元、2000亿美元和3000亿美元清单：1）500亿美元清单， 加征25%关税，触及行业包括电子、通讯、机械、航空航天、资料和汽车； 2）2000亿美元清单， 后来加征10%关税，2019年5月后提高至25%，触及行业包括机械、轻工、家电、化工、汽车； 3）3000亿美元清单， 其中第一部分加征15%关税，2020年2月后降低到7.5%，第二部分并未启动暂停加征，触及行业包括机械、轻工、纺服、家电。

梳理Trump 1.0三轮加关税的关键触及行业特征，加征顺序出现先高端后低端、先低出口依存度后高出口依存度的特征。 先在500亿美元清单被加关税的行业关键是与中国产业更新挂钩、美国出口依存度不高的产业，比如电机械（工业/工程机械等）、航空航天、高铁、电子制造业（主动元件/PCB/LED/激光设备等）等。到2000亿美元清单末尾，白电、小家电、工具、家居等美国对华出口依存度高的耐用品也末尾被加关税。3000亿美元清单范围更大，但由于这些品类对华出口依赖度较高，加征关税在推进上发生艰难。

图表11：从产品种类看，中国对美国出口额度较为平均，两边品和消费品面临的加征关税掩盖率较高

图表12：大部分被加征关税的行业为第三批清单，适用15%加征税率

图表13：不同批次加征关税影响下，中国对美国出口增速清楚降低

图表14：2018年中美贸易摩擦以来美国自中国出口份额被墨西哥、越南等国度替代

图表15：低端制造行业如家具出口份额在2018-2019年贸易摩擦后降低较快

图表16：中高端制造行业如计算机及电子在2018-2019年贸易摩擦时期也有降低

Trump 2.0关税政策以后宣布的或许方向包括： 1）无差异地对进入美国的商品征收10%的基准关税[1]；2）或许对中国征收60%或更高的额外关税[2]；3）征收针对某些地域或行业的“特定税”，如对产自墨西哥的中国汽车加征100%关税等[3]；4）制止美国人在中国投资，并逐渐片面制止出口电子产品、钢铁和药品等中国制造的关键类别的商品[4]。

回想2018-2019年美国对中国加征关税的阅历，美国从中国出口关税清单内商品的金额在加征关税后较加征关税前都有较大幅度降低，若美国对中国出口商品加征60%关税，依据2018-2019年阅历出口多少钱弹性约为1，将无法防止地对全体出口及GDP增速构成拖累。 汇率或许是一个关键的对冲渠道，静态来看，我们测算假定人民币兑美元升值9%，则能完全对冲负面影响。 2018-2019年中美贸易摩擦中，人民币兑美元升值一度逾越10%，兑一篮子货币升值约6%。 但若特朗普主张美元竞争性升值，叠加关税政策或带来更大冲击。

对中国出口冲击时期点和行业上， 依据Trump 1.0阅历，关税加征后1-2个月压制出口，加征前反而抚慰延迟补库需求，关税压制出口时期上或待大选后，明年正式推出关税政策，但心境上或清楚抬升出口链板块以及中国资产风险溢价，尤其是“特朗普+专制党众议院”情形下， 特朗普国外交策日程受阻反而会加大关税作为优先政策推进的或许性。 若关税完全实施，短期无法防止的对出口带来压力（尤其是一些依赖度较大的行业），也加大内需抚慰必要性。

行业上，若在较大的关税压力下，中国对美出口占比低（风险敞口低），并且美国对华出口占比高（依赖度高或取得豁免）的行业或许抵御关税冲击的才干较强， 我们挑选上去这些行业包括：金属及其制品、陶瓷及玻璃、机电及影像设备、塑料橡胶以及机械。而中国出口相对金额较高且出口至美国占行业总出口比例较高的行业有：电机电器、机械用具、家具家居、玩具及运动用品，纺织品、针织服装等，占比在10%甚至20%以上。但假定思索到产能相对过剩状况，其他一下出口占比不高的行业也或许对关税愈加敏感。

图表17：汇率是关键对冲渠道，2018-2019年中美贸易摩擦中，人民币兑美元升值一度逾越10%

图表18：2018-2019年中美贸易摩擦中关税掩盖比例较低的为玩具及运动用品

图表19：2018年贸易摩擦对市场影响的阅历

图表20：美国各行业自中国出口依赖度较高的为家具、纺织品、印刷品

图表21：中国各行业出口至美国占比且金额较高的行业包括家具家居、玩具及运动用品、纺织服装

图表22：中国对美出口占比低（风险敞口低）+美国对华出口占比高（依赖度高或取得豁免）的行业具有较强的抵御才干

Harris 1.0：关重视点行业，对出口冲击相对小

哈里斯的贸易政策或延续拜登政府关重视点行业的思绪。 我们梳理拜登政府贸易政策的中心是促进高端制造回流与低端制造分散（《美国制造业回流与供应链重构》），即经过《清洁动力法案》、《芯片法案》等产业政策推进战略性及具有国度安保属性的制造行业在外乡的再工业化，以及经过美墨加协议、印太经济框架等协议广交贸易同伴、重构全球供应链与产业链，分散在低端制造产品上关于单一国度的出口依赖。虽然哈里斯尚未地下论述其关税政策方针，但她在9月11日争辩以及北卡罗莱纳州集会演讲中抨击特朗普片面关税政策的高本钱将最终由美国消费者承当，或显示其关税主张将更具有针对性[5]。

相比于特朗普的片面关税政策，哈里斯的贸易政策或对中国出口冲击较小。 尤其是关于中国制造具有竞争优点的中端制造行业，高端回流与低端分散的政策矩阵存在肯定的“空窗”，回想2022年以来在拜登产业政策推进的制造回流与产业链重构之下，供应链相对较长、消费环节较复杂的固定资产相关投资品也是2022年至2023年年中支撑我国出口的关键力气。此外，针对部分行业的关税政策关于美国国际通胀与增长的压力也相对较小，或对我国外需构成肯定支撑。

图表23：奥巴马政府及特朗普政府时期制造业回流政策一览

图表24：拜登政府制造业回流政策一览

降息链条：估量拉动总出口1.4%，奉献GDP增速0.35-0.4%

若大选后政策下贸易条件未被清楚破坏，美联储以后开启的降息周期将影响美国地产与企业投资的修复水平，进而影响我国外需与出口。从降息与基本面修复途径来看， 在各经济环节“一下两上”背景下基本面仍有韧性，预防式降息幅度有限（《降息买卖手册》），降息4-5次后货币政策限制性缓解（《测算美债利率的新思绪》），公家部门信誉周期有望再度开启， 对利率敏感的居民部门地产销售与企业部门固定资产投资逐渐修复，拉动中国相关出口需求， 相似于去年12月至往年2月，市场买卖宽松下长债利率下行、信誉利差收窄带动全体金融条件转松，公家部门信誉小幅扩张，带动我国出口修复的情形（《降息买卖的钟摆与“结局”》）。

图表25：美国经济疫后出现“滚动式”放缓与修复特征，各个环节之间构成对冲

外需传导至出口两边的“缓冲垫”是库存水平， 若库存偏高，即使需求大幅改善，关于我国出口的拉动或许也相对有限，因此关于库存周期的剖析在降息幅度本就有限、需求并非大幅改善的情形至关关键。

从库存周期角度，去库曾经基本成功并进入主动补库存阶段，但以后全体库销比不低，因尔后续补库强度依赖于需求的清楚改善。 美国库存周期所处位置是中国对美出口弹性的关键限制要素，尤其相关的是批发和批发环节库存，以后美国全社会和各环节名义库存和通常库存同比增速均从底部上升，但不同于2001-2002年及2009-2010年等过往周期的“V型”上升，本轮库存周期的修复更相似于“L型”，即在偏高的库销比水平下，补库的进程遭到高利率环境对需求的制约（《全球制造业与补库周期开启了么？》）。

详细来看： 1）库存同比增速修复斜率较缓。 全社会通常库存同比增速自往年2月末尾上升，以后约为2.1%，较低点抬升1.1ppt；名义库存同比增速自去年12月末尾上升，以后约为2.6%，较低点抬升2.6ppt ；2）库销比仍处于历史高位。 全社会通常库存库销比处于95%的历史分位，名义库存库销比处于85%的历史分位。 3）分环节和行业来看，批发商除汽车外库销比相对偏低且继续回落，尤其是资本品中运输设备及地产后周期链相关行业。

图表26：美国全社会通常库存同比增速上升

图表27：美国全社会通常库存库销比仍处于历史偏洼位置

图表28：分环节来看，批发商和批发商曾经开启补库，制造商去库不清楚因此补库力度也偏弱

图表29：批发商通常库存同比增速自去年年中上升，批发商和制造商通常库存同比增速自往年年终上升

图表30：分环节看，制造商和批发商库销比仍处于历史分位90%以上，批发商库销比相对偏低

图表31：我们测算美国通常库存以后处于主动补库阶段

图表32：美国制造商此前补库和去库均不清楚，因尔后续补库需求也相对有限

图表33：美国批发商此前补库较多，因此少数行业仍在去库进程之中

图表34：美国批发商各行业除汽车及零部件外自去年年中通常库存同比增速上传

往年1-2月中国固定资产投资相关资本品和地产后周期消费品出口区分改善6.7%和22.8%，拉动总出口增长0.4%和1.6%。 去年10月底以来美国降息买卖推进长债利率下行、信誉利差收窄，一季度企业发债创2022年来新高，30年期抵押存款利率从7.8%延续三个月下行至6.6%，房屋销售折年数由11月452万套的低点在12月、往年1-2月延续3个月上升至502万套，拉动相关资本品和地产后周期商品需求。

我们估量降息将拉动资本品和地产后周期消费品出口区分改善6-7%和16%，拉动总出口增长1.4%。资本品方面， 降息开启估量推进相似年终幅度的企业投资修复，带动固定资产投资相关资本品出口改善。 地产后周期消费品方面， 以后30年按揭利率跟随10年美债降至6.4%后，再度低于平均7%的租金报答率。目前金融条件指数再度降至新低，依据历史阅历，或许在未来几个月逐渐表现到对利率敏感部门的拉动效果。我们测算2024年底成屋销售规模或在380-410万套左右（《全球市场2024下半年展望：宽松已过半场》）， 地产销售同比抬升2-4%，略低于年终6%的抬升幅度，估量拉动我国地产后周期消费品出口的16%和总出口的1%。

图表35：中国资本品与地产后周期消费品出口增速

产业政策与行业前景：高端制造国产替代，中端制造出海“分化”

结合两位候选人在政策主张上的差异，以及国会两院详细职能上的不同，后续产业政策以及对我国各行业前景的影响也存在差异。 1）基建政策推进或许性大，哈里斯中选下或提振我国相关行业出口；2）高端制造均努力于坚持抢先位置，我国产业更新依赖国产替代；3）动力政策上，专制党喜爱清洁动力，共和党主张回归传统动力，或影响我国新动力行业需求和出海前景。

图表36：基建和科技是共识，产业存在分歧，贸易政策取决于总统

基建：支持基建是两党共识，贸易条件稳如泰山前提下或提振相关行业出口

在基建政策方面，虽然 哈里斯 并未披露针对基础树立设备的细节，但专制党党纲里提及将继续推进《两党基础设备法案》。拜登在任时期发布的三大法案清楚提振了固定投资规模，曾经催生了逾越9000亿美元的制造业及相关范围投资，制造业修建投资增速清楚且关键以制造业相关修建支出为主。 特朗普 政策主张中，相同支持基础设备树立，或将依然瞄准路途、桥梁、海港和新兴技术的基础树立[6]，但相同暂未披露明白的投资方案。特朗普在任职时期为展开基建提出了诸多提议，但在其执政时期并未与国会专制党达成分歧。

现行《两党基础设备法案》授权在2022财年至2026财年内支出，届时剩余未经常经常使用的资金将交由新一任政府重新立法选择。但是联邦支出进度较慢，截至往年4月，该法案的1.1万亿美元经常经常使用量有余17%[7]。 “共和党全胜” 或加大基建范围的投资，可以经过重新分配《通胀增添法案》和《两党基础设备法案》中的未经常经常使用资金至“路途、桥梁、大坝”等范围，甚至可以增添或撤销此前经过的法案。在 “专制党全胜”和其他总统国会一致的情形下， 基建法案或将延续《两党基础设备法案》的推进。

短期看，两党共识的基建政策推进在贸易条件稳如泰山情形下或许对我国出口有结构性的利好。 我们基于贸易数据的剖析发现（《美国制造业回流与供应链重构的投资启示——美国再工业化系列研讨（2）》），2023年上半年受益于美国再工业化进程，部分行业修建支出和资本开支清楚上传，我国相关偏中抢先商品出口也遭到提振，详细来看： 1）运输： 集装箱船、货车和散货船出口数量2023年上半年相比2022年同期区分增长75.6%、16.4%和5.2%。且出口规模也远超2019年同期水平（4年复合增速区分为19.8%、22.9%和9.7%） 。2）工业零部件和设备： 紧缩机、电线电缆、紧固件、轴承等虽然2023年出口同比增速有所放缓，但轴承相比2019复合增速也有7.9%，电线电缆基本持平（另外两个产品无疫情前数据）。 3）钢铁： 2023年钢铁出口量大幅增长，钢铁棒材、钢材和钢铁板材上半年累计出口同比区分为56.2%、31.1%、26.5%。

图表37：2008年金融危机以来，历任政府均出台多项支持政策，推进再工业化和美国制造回流

图表38：集装箱船、货车和散货船出口数量2023年上半年相比2022年同期区分增长75.6%、16.4%和5.2%

图表39：轴承出口2023年上半年相比2019年复合增速达7.9%，电线电缆基本持平

图表40：钢铁棒材、钢材和钢铁板材2023年上半年累计出口同比区分为56.2%、31.1%、26.5%

图表41：2023年钢材出口往西亚、南美、西北亚等“一带一路”国度集中的地域增量较多

高端制造：两党均努力于坚持科技抢先位置，我国产业更新依赖国产替代

两党均努力于坚持美国在半导体、创新药、新型资料等高端科技范围的抢先位置。 不论是拜登任期内的《芯片法案》，还是共和党纲领中展开人工自动的决计，均表现了两党对科技产业展开的共识。 哈里斯 在竞选中制定了“美国行进（American Forward）”战略，将经过税收减免的形式展开对美国未来竞争力的关键新兴技术，包括人工自动、数据中心等。 特朗普 相同支持人工自动展开，在其任期内签署了两项关键的总统行政令，旨在促进AI技术的开发和运转。2019年行政令指示联邦机构优先思索该范围的研讨和开发，2020年特朗普签署行政令，定义了政府经常经常使用人工自动的准绳，奖励联邦政府中经常经常使用“值得信任”的人工自动。

虽然两党在科技范围坚持抢先位置是共识，但 详细到对华限制举措上或存在肯定差异 对比特朗普与拜登在任时期对华科技政策，从贸易限制、投资限制、技术出口、供应链限制及人才流动五个方面来看，贸易与投资限制、技术出口管制两党均有实施，此外，特朗普政策偏重于供应链及人才限制；拜登对华限制更偏重于芯片和半导体行业。

因此关于我国高端制造行业而言，“更新”之路关键依附于国际大市场、人才红利和产业政策支持启动研发创新。 人口众多、资源相对丰厚，从需求侧来看代表市场需求潜力，从供应侧来看代表休息力等资源和本钱优点。关于制造业产业而言，大市场将带来较大的消费规模，并推进单位消费本钱具有清楚的竞争力，为中国的产业更新发明相对优越的条件。此外，积极有为的产业政策支持也有助于打破行业展开瓶颈，处置“卡脖子”的关键技术。 国产替代下投资机遇较多的范围关键包括半导体、机床、工业机器人、创新药、医疗设备、EDA/软件、部分战略新型高端资料等[8]。

动力：共和党主张回归传统动力，对我国新动力行业需求和出海前景有利有弊

哈里斯 展开清洁动力的立场更为保守，在其执政生涯中曾屡次明白表示展开清洁动力和保养环境正义是优先事项。2019年介入美国总统竞选时期， 还曾提出一项10万亿美元的气候方案，在2045年前成功片面脱碳等，较拜登2050年前片面脱碳的目的更为延迟[9]。但是 特朗普 主张回归传统动力，并将放慢发放石油、自然气的勘探容许，介入本国的原油供应。同时，特朗普清楚拥戴电动车，并表示中选后上任首日会完毕拜登的电动汽车强迫令（Electric Vehicle Mandate，目前该法案曾经带动私营部门在电动汽车和电池制造范围投资1770亿美元[10]）。

中国绿色转型和科技更新的代表行业——新动力汽车、锂电池和光伏2023年算计出口打破1万亿元，相比2019年增长逾越5倍，是2023年中国出口和贸易顺差增长的有力奉献之一；此外，经过技术提高和规模经济推启动业降本增效、优化全球竞争力的背景下，上述代表行业有效将我国的规模优点及新技术优点较好地转化为本钱及产品优点，成功产能出海。但是，在不同的大选后政策组合下，贸易与出海前景或存在较大差异。 “共和党全胜”情形下， 或关闭拜登政府此前发布的电动车强迫令，石油和自然气的勘探容许或放慢发放，加之特朗普奉行的“孤立主义”，短期或克制我国新动力企业的外需，但或进一步推进我国新动力行业在国际上技术抢先位置确实立。

图表42：贸易显示性比拟优点系数表现出中国中端制造具有比拟优点

资产启示：特朗普中选关注内需，哈里斯中选等候外需

大选对中国市场的影响关键关注点在贸易与产业政策，一方面，贸易政策直接影响外需与出口， 在以后内需较弱且市场等候增量政策的状况下，外需和出口链能否维持是关乎未来增长，以及影响内需抚慰能否更为紧迫的关键； 另一方面，产业政策上的差异则提供行业性能的不同思绪。 详细来看：

► 贸易政策：特朗普片面关税政策下全体出口和增长拖累较大，哈里斯关重视点行业，对出口冲击相对小。 大选前选情的变化以及关税政策进一步阐释都将为买卖出口链机遇提供更多信息。

► 产业政策：两位候选人在政策主张和潜在影响上的差异较大，1）基建政策 推进或许性大，哈里斯中选下或提振我国相关行业出口； 2）高端制造 均努力于坚持抢先位置，我国产业更新依赖国产替代； 3）动力政策 上，专制党喜爱清洁动力；共和党主张回归传统动力，对我国新动力行业需求和出海前景有利有弊。

对中国资产的影响上：1）若哈里斯中选关注外需：降息推进公家部门需求修复+哈里斯部分关税政策的组合利好出口修复， 此外产业上对基建的推进也或许肯定水平上带动相关行业的出口与出海前景。但这也意味着我们内需抚慰的紧迫性没有那么大，结合哈里斯对外交策也不至于对美国增长和通胀构成过大扰动， 因此或许更多是震荡结构行情 （《美国大选的四种情形推演》）。

2）若特朗普中选关注内需：加征关税在心境上影响中国市场， 或表现为风险偏好的走低、风险溢价趋于上传，压制相关风险资产表现，极端情形下我们挑选的对美出口占比低+对华出口占比高的行业或具有相对韧性，包括金属及其制品、陶瓷玻璃、机电及影像设备、塑料橡胶及机械。

但这一情形或强化国外交策应对，尤其在市场等候增量财政政策之际， 边沿上更弱的出口和或许更大的中心政治不确定性，，或许会要求政策为实体经济提供更多支撑。以狭义财政赤字脉冲权衡，从历史阅历来看，出口弱则政策强，内需为经济失速风险提供下行维护，并且吸取2018年中美贸易摩擦的阅历，政策应对或更为及时有力。我们测算加征60%关税情形下，补足出口拖累的GDP要求财政赤字规模多增2.6万亿元；而要彻底改动以后需求有余的局面，对应的财政规模或许更大。

图表43：狭义财政赤字脉冲权衡，从历史阅历来看，出口弱则政策强

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]产业更新下优点行业的挑选摘自《大国产业链》第十八章《产业链变迁中的投资》，作者中金公司研讨部，中金研讨院

[9]

[10]

本文摘自：2024年10月22日曾经发布的《大选如何影响中国市场？——2024年美国大选追踪（七）》

---

美国经济对黄金的影响大吗?有哪些数据影响黄金的多少钱?

美国经济对黄金的影响是很大的，从美国非农数据就可以看出！影响黄金多少钱的数据很多：【1】 、供应要素 : 供应方面要素关键有：（ 1 ）地上的黄金存量 全球目前大约存有 13.74 万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以 2% 的速度增长。 （ 2 ）年供求量 黄金的年供求量大约为 4200 吨，每年新产出的黄金占年供应的 62% 。 （ 3 ）新的金矿开采本钱 黄金开采平均总本钱大约略低于 260 美元／盎司。 由于开采技术的开展，黄金开发本钱在过去 20 年以来继续下跌。 （ 4 ）黄金消费国的政治、军事和经济的变化状况 在这些国度的任何政治、军事动乱无疑会直接影响该国消费的黄金数量，进而影响全球黄金供应。 （ 5 ）央行的黄金兜售 中央银行是全球上黄金的最大持有者， 1969 年官方黄金储藏为 吨，占事先全部地表黄金存量的 42.6% ，而到了 1998 年官方黄金储藏大约为 吨，占已开采的全部黄金存量的 24.1% 。 按目前消费才干计算，这相当于 13 年的全球黄金矿产量。 由于黄金的关键用途由关键储藏资产逐渐转变为消费珠宝的金属原料，或许为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此， 30 年间中央银行的黄金储藏无论在相对数量上和相对数量上都有很大的降低，数量的降低关键靠在黄金市场上兜售库存储藏黄金。 例如英国央行的大规模兜售、瑞士央行和国际货币基金组织预备增加黄金储藏就成为近期国际黄金市场金价下滑的关键要素。 【2】 需求要素： 黄金的需求与黄金的用途有直接的相关。 （ 1 ）黄金实践需求量（首饰业、工业等）的变化。 普通来说，全球经济的开展速度选择了黄金的总需求，例如在微电子范围，越来越多地采用黄金作为维护层；在医学以及修建装饰等范围，虽然科技的提高使得黄金替代品不时出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋向。 而某些地域因部分要素对黄金需求发生严重影响。 如一向对黄金饰品少量需求的印度和西北亚各国因受金融危机的影响，从 1997 年以来黄金出口大大增加，依据全球黄金协会资料显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量区分下跌了 71% 、 28% 、 10% 和 9% 。 （ 2 ）保值的要求。 黄金储藏一向被央行用作防范国际通胀、调理市场的关键手腕。 而关于普通投资者，投资黄金关键是在通货收缩状况下，到达保值的目的。 在经济不景气的态势下，由于黄金相关于货币资产保险，造成对黄金的需求上升，金价下跌。 例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋向严重，各国持有的美元少量参与，市场对美元币值的决计坚定，投资者少量抢购黄金，直接造成布雷顿森林体系破产。 1987 年由于美元升值，美国赤字参与，中东情势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 【3】 投机性需求 投机者依据国际国际情势，应用黄金市场上的金价动摇，加上黄金期货市场的买卖体制，少量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假像。 在黄金市场上，简直每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场兜售和在 COMEX 黄金期货买卖所构筑少量的空仓有关。 在 1999 年 7 月份黄金多少钱跌至 20 年低点的时刻，美国商品期货买卖委员会（ CFTC ）发布的资料显示在 COMEX 投机性空头接近 900 万盎司（近 300 吨）。 当触发少量的止损卖盘后，黄金多少钱下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自消费商的套期保值远期卖盘压制黄金多少钱进一步上升，同时给基金公司新的时机重新树立沽空头寸，构成了事先黄金多少钱一浪低于一浪的下跌格式。 3.1 政治要素对黄金多少钱动摇的影响 由于黄金市场关键以流动性资产构成，每日国际市场成交量近万亿美元，与股市、债市相比其关于政治等要素的反映水平要大很多。 由于政治事情普通来讲结果是很难准确预测的，少数具有偶然性、突发性，因此市场对此类事情比拟敏感，反映在黄金多少钱短期动摇上往往夸张其对经济的真实影响。 从详细方式上看，政治事情普通有抗争、边界抵触、大选、政治丑闻、政府首脑更迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等。 国际上严重的政治、抗争事情都将影响金价。 政府为抗争或为维持国际经济的颠簸而支付费用、少量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩展对黄金的需求，抚慰金价上扬。 如二次大战、美越抗争、 1976 年泰国政变、 1986 年“伊朗门”事情等，都使金价有不同水平的上升。 比如2001年 9 月份的恐惧组织袭击美国世贸大厦事情曾使黄金多少钱飙升至全年的最高近 $300.由于政治风险出现的地点、要素和所影响的地域不同，反映在黄金多少钱动摇幅度也不近相反，金市投资者对此类影响黄金多少钱动摇的关键要素要详细疑问详细剖析，从片面、公正、客观的角度动身判别其结果对黄金多少钱发生的影响，那种以偏概全、从团体喜好动身的推测，极或许会招致惨痛的代价。 3.2 经济要素对金价的影响除了上方所讲述对黄金多少钱发生严重影响的政治要素外，作为金市投资者更多的是要面对每天各国不时对外发布的经济数据。 这些数据关于金价动摇的影响有大有小，作用时期有长有短，我们许多人，尤其是刚刚入市的黄金投资者面对眼前纷乱复杂的数据，经常感到无从下手，难以剖析判别。 在实践外汇买卖环节中，由于我们目前经常使用的实盘买卖方式，其买卖费用（买卖差价）较大，限制了频繁入市买卖操作的时机，因此那些对金价有或许发生较大影响的数据才是我们要关注的重点，去粗取精才干到达事半功倍的良好效果。 【4】、其它要素：（ l ）各国的货币政策与国际黄金多少钱亲密相关。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率降低，该国的货币供应参与，加大了通货收缩的或许，会形成黄金多少钱的上升。 如 60 年代美国的低利率政策促使国际资金外流，少量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸参与，出现对美元币值的担忧，于是末尾在国际市场上兜售美元，抢购黄金，并最终造成了布雷顿森林体系的瓦解。 但在 1979 年以后，利率要素对黄金多少钱的影响日益削弱。 比如往年美联储十一次性降息，并没有对金市发生十分大的影响。 惟有在“ 9.11 ”事情中金市受利。 （ 2 ）通货收缩对金价的影响。 对此，要做常年和短期来剖析，并要结合通货收缩在短期内的水平而定。 从常年来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的动摇影响并不大；只要在短期内，物价大幅上升，惹起人们恐慌，货币的单位购置力降低，金价才会清楚上升。 虽然进入 90 年代后，全球进入低通胀时代，作为货币稳如泰山标志的黄金用武之地日益增加。 而且作为常年投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。 但是，从常年看，黄金仍不失为是对付通货收缩的关键手腕。 （ 3）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务，这一全球性疑问已不只是开展中国度特有的现象。 在债务链中，不但债务国自身出现无法偿债造成经济停滞，而经济停滞又进一步好转债务的恶性循环，就连债务国也会因与债务国之相关分裂，面临金融解体的风险。 这时，各国都会为维持本国经济不受损伤而少量储藏黄金，惹起市场黄金多少钱下跌。 （ 4）股市行情对金价的影响。 普通来说股市下挫，金价上升。 这关键表现了投资者对经济开展前景的预期，假设大家普遍对经济前景看好，则资金少量流向股市，股市投资热烈，金价降低。 除了上述影响金价的要素外，国际金融组织的干预活动，本国和地域的中央金融机构的政策法规，也将对全球黄金多少钱的变化发生严重的影响。 综上所述:影响黄金动摇的要素众多，金价变化扑朔迷离，即使最成功的金融家也很难对变化莫测的市场作出100%准确的预测，团体黄金投资者置身于金市动摇变幻无常的风浪中，稍不注意就会错失入市良机或许发生一定盈余，这都会对今后继续投资的心态形成不良影响。 望采用，谢谢！

2012年10月份人民币对美元为何又末尾升值

这个！就蛋疼了！我的美元啊！我也不时关注这个！给你下比拟威望的剖析！1 政治要素成升值推手人民币对美元汇率近日再次强势上传。 此轮升值的深层要素是什么呢？有剖析称，近期一系列严重国际政治时点临近是人民币此轮升值的一大推手。 美国大选目前已进入“白热化”，有关人民币汇率疑问依然在大选中被提及，更有信息称，总统候选人罗姆尼扬言一旦中选将立刻将中国列为汇率操纵国。 值得关注的是，美国财政部选择推延发布原本预定于10月15日发布的汇率报告；而11月6日为美国总统大选日，汇率报告或许最终将在11月6日以后发布。 有剖析人士指出，此举或许是为了防止在大选前夕使人民币汇率成为为难话题。 不过在大选事先，人民币汇率疑问依然会成为中美博弈的关键所在。 招商银行初级剖析师刘东亮称，为防止政治摩擦对外贸范围的影响，特别是在外贸刚刚见到企稳迹象的时辰，不扫除中外货币当局做出某种阶段性的调整，这或许是近期两边价延续异常大幅高开的要素之一。 2 外贸状况好转成支撑9月的外贸数据也为人民币升值提供了一定支撑。 数据显示，9月外贸数据有所反弹，贸易顺差扩展至276.7亿美元，高出8月水平266.7亿美元和市场此前预期。 第一创业证券剖析师王皓宇表示，自美国宣布第三轮量化宽松货币政策（QE3）以来，出于稳如泰山出口的目的，虽然央行在管制人民币对美元两边价上继续维持了刻意升值的趋向，但彼时的人民币即期汇率却相当强势，从6.33的水平不时升值到节前的6.28。 特别是，节后9月份的出口数据发布后，一方面是9.9%的增速超预期，另一方面是顺差依然维持在8月份260亿-280亿美元的水平上，两个数据都弱化了人民币的升值预期，催动人民币走强。 不过，由于全球经济复苏前景不容失望，交通银行首席经济学家连平以为，实质性的外需回暖仍需时日，休息力本钱仍趋于上传，短期出口不太或许大幅增长，增速仍将是渐进趋稳。 3 美国“放水”美元走弱中金公司近日发布研讨报告称，美国QE3带来美元走弱的压力，直接造成了近期人民币对美元的升值。 中金公司称，近期人民币对美元走强，反映QE3带来的美元流动性宽松。 但是，面对经济增长放缓，中外货币政策清闲仍是小气向，加之公家部门外汇性能需求上升，未来人民币对美元升值幅度有限，总体将坚持颠簸走势。 中国银行金融市场部报告也指出，人民币汇率两边价的连日创新，关键源于美国前期推出的QE3。 QE3推出拉低美元指数，而人民币对美元汇率与美元指数直接相关。 此外，虽然以后中国经济面临较多疑问，但中国7%以上的经济增速仍相对具有吸引力，资本逐渐重新流入中国，也在一定水平上推高人民币汇率。 此轮升值能走多远？市场上，关于人民币开启新一轮升值周期的说法末尾跃跃欲试。 不过少数专家以为，人民币升值空间有限。 第一创业证券剖析师王皓宇表示，短期来看，人民币应该会有一个阶段性的强势。 但从更常年的趋向来看，央行管制的人民币对美元两边价是关键，其走势传递央行对人民币走向的意图。 在当下出口依然要求抚慰的背景下，央行不太或许让人民币继续升值。 理想上，近期，央行行长周小川和央行副行长易纲频频就汇率疑问吹风。 从监管层近期的表态可见，中国希望维持在目前这样一个汇率水平。 周小川近期表示，目先人民币汇率双向浮动，弹性清楚增强，逐渐趋于合理平衡水平，促进经济结构调整和开展方式转变、调理国际收支平衡的作用初步显现。 易纲也在近期落幕的IMF年会上发言时称，人民币汇率曾经接近平衡水平。 他说，“在即期市场和远期市场上的汇率基本都是由市场选择，（央行）简直没有对外汇市场启动干预。 ”

黄金属于贵金属吗？

1. 国际贵金属期货多少钱出现不同的走势，其中COMEX黄金期货多少钱下跌了0.28%，报收于2427.4美元/盎司，而COMEX白银期货多少钱则下跌了0.82%，报收于30.905美元/盎司。 2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.73%报2420.9美元/盎司，COMEX白银期货涨2.29%报31.725美元/盎司。 3. 作为国际金融中心，香港的贵金属买卖平台享有全球盛誉。 严谨的监管制度、先进的买卖技术和优质的服务，使香港成为众多投资者的理想选择。 本文将对香港十大黄金贵金属买卖平台启动威望排名与详细解析，协助投资者选择最适宜的买卖平台。 4. 近期贵金属市场阅历了冲高回落的行情，黄金多少钱继续攀升，创下了近期的新高。 在美国共和党全国代表大会上，特朗普成为共和党总统候选人，并选定了詹姆斯·戴维·万斯作为他的副总统候选人。 美联储主席鲍威尔在地下活动中宣布了鸽派言论，表示近期的通胀数据增强了他的决计，并提到务工市场的疲软是降息的另一个理由。 市场预期美国大选会对市场发生影响，贵金属多少钱冲高后有所回落，黄金多少钱虽然收涨，但仍有供应充足的压力。 白银多少钱遭到工业需求的影响，走势偏强。 技术面上，黄金多少钱或许会冲击前高，而白银多少钱的多头力气也在上升。 不过，也有要求关注的风险，比如前期多头或许会在高位止盈。 5. 美联储主席的鸽派发言提振了降息预期，使得贵金属板块今天领涨。 黄金ETF基金()今天涨了0.94%，成交额超越1.8亿元。 山东黄金、中金黄金、湖南黄金、华钰矿业、莱绅通灵等黄金股也都有所下跌。 本周，投资者们将会关注美国6月批发销售和工业产出数据以及失业金请领人数数据，这些或许会提供更多有关美国经济力度的线索。 华西证券研报指出，美国CPI曾经延续3个月坚持降低趋向，6月份的CPI报告有助于安全降息政策的预期。 6. 往年迄今为止，黄金、白银和铜等贵金属多少钱下跌，许多剖析师以为这种下跌趋向将继续。 Tradu初级金融编辑撰稿人Nikos Tzabouras在本周给客户的一份报告中表示：由于两个生动的军事战场、行将举行的关键选举以及不确定的全球货币政策，黄金的避险资金流或许会继续。 ”Tzabouras补充道：随着新兴经济体央行的购置热潮，以中国及其去美元化推进为首，黄金多少钱很容易创下新高。 但是，他正告称，美联储不愿降息支撑了美元，美元的走强也增强了其储藏货币的吸引力，削弱了黄金的下跌前景。 7. 随着全球经济的不时变化和地缘政治风险的参与，贵金属市场不时是投资者关注的焦点。 黄金和白银作为贵金属市场的两大代表，其多少钱走势不只遭到全球经济情势的影响，还遭到货币政策、供求相关、地缘政治风险等多种要素的共同作用。 本文将深化剖析2024年黄金白银市场的未来趋向，并讨论相应的投资战略。