营收增长放缓 恒邦股份三季报出炉 净利润质量堪忧 盈利才干继续下滑 (营收增长放缓的原因)

媒体10月22日信息，公布2024年第三季度财报，数据显示前三季度成功营业总支出581.6亿元，同比增长14.73%。尽管支出规模仍坚持增长，但增速较去年同期的46.78%大幅回落。从季度数据来看，第三季度单季营收171.9亿元，同比降低6.91%，环比降低7.01%，出现出清楚的下滑趋向。

净利润质量堪忧，运营现金流承压

2024年前三季度，恒邦股份成功归属于上市公司股东的净利润4.645亿元，同比增长13.23%。但是，扣除十分常性损益后的净利润为6.314亿元，同比增长38.69%，远高于归属净利润增速。这种状况反映出公司净利润质量存在隐忧，运营业绩在很大水平上依赖于十分常性收益。

为改善净利润质量和现金流状况，恒邦股份要求增强应收账款控制，提高资金经常经常使用效率。同时，公司应该优化业务结构，增加对十分常性收益的依赖，优化主营业务盈利才干。只需稳如泰山运营基本面，才干确保公司终年瘦弱展开。

盈利才干继续下滑，毛利率创新低

从盈利才干目的来看，恒邦股份出现出继续下滑的趋向。2024年前三季度，公司毛利率仅为2.68%，创下近年来新低。相比之下，2020年同期毛利率还高达5.11%。净利率也从2020年的0.76%降低至0.77%，基本坚持颠簸但处于较低水平。

盈利才干下滑关键遭到多方面要素影响。首先，原资料多少钱下跌挤压了公司利润空间。其次，市场竞争加剧形成产品议价才干降低。此外，公司费用控制不力也是关键要素之一。

面对盈利才干继续下滑的局面，恒邦股份亟需采取有效措施改动颓势。公司可以思索优化产品结构，提高高毛利产品占比；增强本钱管控，优化运营效率；加大研发投入，提高产品附加值。只需多管齐下，才干重塑公司的盈利才干，成功可继续展开。

总的来看，恒邦股份2024年前三季度业绩表现不尽善尽美，反映出公司在运营方面面临诸多应战。营收增速放缓、净利润质量堪忧、盈利才干继续下滑等疑问亟待处置。公司控制层要求审时度势，制定实践可行的改善计划，才干在剧烈的市场竞争中站稳脚跟，重回展开正轨。

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腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑

腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑

腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑，腾讯减速数实融合，加码研发投入，一季度腾讯研发支出达153.8亿元，同比增长36%，腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑。

腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑1

一季度，很多企业业绩都遭到疫情影响，连腾讯净利润增速也被拉低了不少。

5月18日，腾讯发布了2022年第一季度业绩报告，成功营收1354.71亿元，净利润（Non-IFRS）255.45亿元，同比降低23%。 财报显示，一季度腾讯金融科技及企业服务板块成功营收427.68亿元，同比增长10%，占营收的三分之一，数实经济板块占比越来越大，在净利润降低同时，腾讯研发还在加快增长。

微信及WeChat的兼并月生动帐户12.9亿，同比增长3.8%。

数实经济

金融科技及企业服务业务虚现营收428亿元，同比增长10%,To B业务延续第二个季度成为支出支柱,“930革新”三年,腾讯To B支出成功倍增，占比从26%优化到32%。

2022年，腾讯继续加码中心技术研发，构筑涵盖芯片、操作系统、主机、数据库、音视频、安保等自研产品矩阵。 财报显示，公司一季度研发投入达154亿元，同比增长36%。

Gartner报告显示，腾讯云在中国CPaaS市场排名第一。

2月，腾讯云内行业首发超低延时直播技术白皮书，首创将WebRTC技术引入直播范围，将直播延时降低到500ms以内，综合服务质量（QoS）远超规范直播。

目前，腾讯云音视频拥有100+项新一代国际编解码专利，TRTC后台架构技术取得“中国专利金奖”，掩盖国际90%音视频客户。

面对互联网行业结构性变化，腾讯坚持服务虚体，已结合超9000家协作同伴，在30个行业推出400多个契合数字化需求的行业处置方案。 疫情以来，微信支付继续降费让利，并经过“烟火方案”、“新冠肺炎保证”等执行，助力小微企业，多项举措估量投入超百亿。

金融科技业务方面，商业支付买卖活动自2022年3月中以来继续疲弱，由于中国部分城市再次出现疫情，对交通出行、餐饮服务及服装等类别的支付买卖金额增长发生了负面影响。

游戏业务

在游戏业务板块，腾讯游戏支出达436亿元，其中国际市场游戏支出为106亿元人民币，同比增长4%；外乡市场支出330亿元，同比降低1%。

腾讯在财报中表示，往年第一季度国际市场游戏支出上升关键源于《VALORANT》及《部落抵触》等游戏的支出增长，其中《VALORANT》坚持微弱表现，用户基数参与且付费志愿有所优化。

此外，由腾讯光子任务室群与重生任务室结合开发的《Apex手游》已于5月17日正式上线，希望能为全球玩家带来新世代的战术竞技体验，此前官方预注册玩家超越1600万 。

在未成年人维护任务上，由腾讯生长守护、腾讯游戏结合腾讯基金会推出的腾讯 “智体双百”公益方案亦有新进度。 目前 “智体双百”方案已推进 9 间未来教室和6个未来运动场落地。 截至4月底，腾讯未来教室累计开课1547节，惠及在校生超10万人次，其中很多孩子都是第一次性体验科技兴味课堂的魅力。 腾讯未来运动场举行的线上跳绳大赛韶关站于1月顺利举行，全市上百所中小学校积极介入，累计报名师生3297人。

经过抢先行业的未成年人维护措施，腾讯国际未成年人的游戏时长和流水占比已稳如泰山处于极低水平。 未来，腾讯将继续秉承“疏堵结合”的宗旨，为未成年人提供安康、阴暗的生长环境。

研发投入增长

社交网络支出增长1%至人民币291亿元，反映视频号直播服务的支出参与，但大部分被音乐直播及游戏直播的支出增加所抵销。

网络广告业务二零二二年第一季的支出同比降低18%至人民币180亿元，反映了教育、互联网服务及电子商务等行业的广告需求疲软，以及网络广告行业自身的监管变化的影响，部分被加快消费品行业的稳如泰山需求以及兼并网络所带来的.广告支出抵销。

社交及其他广告支出降低15%至人民币157亿元，关键由于移动广告联盟广告业务顺应监管影响，支出大幅增加。 另一方面，群众号内的订阅列表广告拉动了其广告支出增长，部分抵销了联盟广告支出的下滑。 媒体广告支出降低30%至人民币23亿元，反映了腾讯资讯及腾讯视频等媒体广告的支出下滑，但部分被二零二二年北京夏季奥运会的广告支出所抵销。

不要钱增值服务付费会员数同比增长6%至2.39亿。 经过改编滞销的漫画及小说IP，增强腾讯视频在长视频流媒体市场的指导位置，目前拥有1.24亿付费会员。 在音乐方面，受益于优质内容及用户付费志愿的优化，付费会员数增长至8000万。

微信方面，视频号继续取得用户欢迎，其资讯、泛知识及文娱内容日益丰厚，加上介绍技术优化，视频播放量及经常使用时长同比大幅增长。 小程序日生动账户数打破5亿，买卖总额坚持加快增长，进一步浸透批发、餐饮及民生服务。

QQ方面，为年轻用户提供更丰厚的性能，简易他们创立及分享内容，并与好友坚持咨询。 推出新工具让用户可以在创作的短视频内展现其定制的超级QQ秀虚拟笼统。 用户还可以将他们正在欣赏的视频或音乐经过形态更新分享给好友，让好友能够在QQ内经过小程序访问并播放相反的内容。

Q1研发投入153.83亿元，同比增长36%，已延续五个季度同比增长超25%。 截至2022年4月，腾讯在全球关键国度和地域专利开放地下总数超越5.6万件，专利授权数量超越2.6万件，其中，发明专利占比超越90%。

在一季度，腾讯实施了本钱控制措施，调整了部分非中心业务，应用小程序、腾讯会议及企业微信等工具，协助中国的企业及消费者与新一轮疫情共克时艰，并继续投资于战略生长范围，包括企业软件、视频号及国际市场游戏。 展望未来，腾讯表示将在各种应战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，继续为用户、协作同伴及整个社会发明价值。

腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑2

处于“换档”中的腾讯，业绩继续承压。

5月18日，腾讯一季报出炉，往年第一季度营收1355亿元同比持平，依照非国际会计准绳下，净利润为255.5亿元，同比降低23%，延续三个季度下滑。

从业务板块看，“增值服务”业务与去年同期持平，坚持稳如泰山，而“网络广告”业务同比下滑18%，“金融科技及企业服务”业务营收同比增长10%至428亿元，这部分支出成为腾讯稳健增长的引擎，属于财报中的一个亮点。

用户数据方面，截至2022年一季度末，微信及WeChat兼并月活账户数为12.88亿，同比增长3.8%，QQ移动终端月活账户数为5.63亿，同比下滑7%；腾讯不要钱增值服务账户数为2.39亿，同比增长5.9%。

值得一提的是， 业绩阵痛期，腾讯减速数实融合，加码研发投入，从追求规模性增长更新到追求高质量增长。 一季度腾讯研发支出达153.8亿元，同比增长36%，不时夯实服务虚体经济的技术底座。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，面对行业应战，公司实施了本钱控制措施，并调整了部分非中心业务，有助于在未来成功更优化的本钱结构。 展望未来，公司将在各种应战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，继续为用户、协作同伴及整个社会发明价值。

在财报之后的电话会议上，腾讯高管表示，对投资会采取更为平衡的措施，此前对持有的京东股份启动调整就是很关键的措施，关于另外一家公司，腾讯也采用减持的方式，并应用减持带来的收益启动回购。 腾讯投资战略依然有效，未来会剖析更多微观风险，随时跟进最新趋向。 “我们会关注风险，并对风险启动有效控制，我们会进一步启动合理投资，思索减持也会为公司带来更好的现金流。 ”

此外，关于市场关心较多的游戏板块，腾讯高管表示，游戏版号目前审批状况不错，未来将显示更多积极迹象，监管要素将推进游戏行业进一步开展。

一季度业绩低于外界预期

疫情之下，腾讯的业绩也接受较大压力，低于外界预期。

数据显示，第一季度营收1355亿元同比简直0增长，依照非国际会计准绳下，净利润为255.5亿元，同比降低23%，若是以腾讯公司权益持有人应占盈利来看，则降幅愈加大，成功净利润234亿元，同比降低51%，直接“腰斩”。

再来对比券商对腾讯一季报的预测数据：

中信证券：腾讯短期业绩承压不改中心价值。 预测公司一季度成功营收1427亿元( 同比增长5.5%)， Non-IFRS净利润 268 亿元(同比降低19%)。

国信证券：估量腾讯一季度成功营收1405亿元，同比增长3.8%，Non-IFRS下净利润同比增加17.5%，降至273亿元。

中金公司：预测腾讯一季度支出将同比基本持平为1359亿元，经调整净利润同比下滑17%至273亿元。

招商证券：预期腾讯2022年一季度营收有望到达1385.84亿元，经调整净利润有望到达281.33亿元。

申万宏源(香港)估量腾讯控股一季度成功支出140亿元，同比增长4%，净利润282亿元，同比降低15%。

可以说，对比这些头部券商的预期，腾讯的营收或净利润均低于外界预期。 腾讯也在财报中对净利润下滑的解释是，由于本钱及开支全体下跌水平快于支出，以及联营公司所作净奉献由盈利转为盈余造成。

数实经济成为新引擎

来看详细的业务状况，广告支出下滑清楚，游戏支出增长乏力，而金融科技及企业服务业务虚现较快增长，成为业绩新的支撑。

分业务来看，包括游戏、视频等在内的增值服务板块支出727.4亿元，在总营收中占比54%；网络广告板块支出179.9亿元，占比13%，金融科技及企业服务板块支出427.7亿元，占比32%。

详细业务条线表现如下：

国际游戏：支出330亿元，同比增长1%

海外游戏：支出106亿元，同比增长4%

社交网络：支出291亿元，同比增长1%

社交广告：支出157亿元，同比下滑15%

媒体广告：支出23亿元，同比下滑30%

金融科技及企业服务：支出428亿元，同比增长10%

据了解，腾讯2018年“930革新”以来，对产业互联网继续的深耕正在显现成效：金融科技和企业服务板块的营收占比从 2019年一季度的25.5%升至一季度披露的32%，不只全体支出安康度优化，服务虚体经济也为腾讯奉献了高质量开展的新引擎。

财报解释，虽然受疫情影响，往年三月商业支付买卖金额和企业服务支出都有所增加，但腾讯采取了一定本钱控制手腕，包括重新定位其IaaS服务，从单纯追求支出增长到成功安康增长，并主动增加了盈余合同。

游戏方面，一季度，腾讯在外乡市场的游戏支出降低1%至330亿元。 其中，《英雄联盟手游》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏支出增长大部分被《天涯明月刀手游》及《使命呼唤手游》等游戏支出的下滑抵销。

国际市场上，腾讯游戏支出增长4%至106亿元，其中《VALORANT》及《部落抵触》等游戏支出有所增长，但《PUBG Mobile》支出出现了下滑。 腾讯解释，疫情防控时期，游戏行业仍处于下行趋向。

增值服务业务中，社交网络支出增长1%至291亿元，反映视频号直播服务的支出参与，但大部分被音乐直播及游戏直播的支出增加所抵销。

同时，网络广告业务一季度支出同比降低18%至180亿元。 腾讯解释，这是由于教育、互联网服务及电子商务等行业的广告需求疲软，以及网络广告行业自身的监管变化的影响造成，但加快消费品行业的广告开支依然稳如泰山。

其中，社交及其他广告支出降低15%至157亿元，关键由于腾讯移动广告联盟广告业务调理监管影响，支出大幅增加，媒体广告支出降低30%至23亿元。

加大研发投入

值得留意的是，这一季度腾讯加大了研发投入。 2022年一季度，腾讯研发投入坚持36%的同比增长，到达153.8亿元。

腾讯以为，科技企业中心竞争力是产品和技术，虽然处于转型期，但是对研发的投入力度仍在继续加大，不时完善服务虚体的底层才干。 加上2022年一季度研发投入153.8亿元。 从2019年至今，其研发累计投入曾经到达1365亿元。

目前，腾讯曾经树立起包括主机、操作系统、芯片、SaaS等在内的完整自研体系，为服务虚体经济提供坚实的技术底座。

截至2022年4月，腾讯在全球关键国度和地域专利开放地下总数超越5.6万件，专利授权数量超越2.6万件，其中，发明专利占比超越90%。

日前，马化腾在腾讯可继续社会价值报告中坦承，腾讯正在面临着应战和开展并存的新阶段：一方面，支出与利润的增速放缓；另一方面，腾讯也以为可借此换档，去发明更高质量开展。

腾讯在财报中表示，“展望未来，我们将在各种应战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，继续为用户、协作同伴及整个社会发明价值。”

腾讯Q1营收同比持平，净利延续三个季度下滑3

5月18日收盘后，腾讯发布2022年一季度业绩报告，全体表现并不失望。 财报显示，腾讯一季度成功营收1354.71亿元，同比持平，环比降低6%；成功净利润234.13亿元，同比降低51%，环比降低75%。 在非国际财务报告准绳（Non-IFRS）下，成功净利润为255.45亿元，同比降低23%，环比增长3%。

艾媒咨询CEO张毅对《证券日报》记者表示，“在阅历延续多年的高速增长后，腾讯往年一季度净利润出现大幅下滑，这个表现并不令人异常，说明公司正处于业绩阵痛期。 此前的腾讯以ToC业务为主，其中包括手游《王者荣耀》、微信等拳头产品。

但现有产品的流量红利已见顶，若想沿用原有商业形式，就必需进一步拓展海外市场，以寻求市场份额和流水的高速增长，或继续在创新产品方面加大研发力度。 在数字经济时代，ToB业务成为互联网平台打破增长的关键要素，腾讯要求对原来的商业形式启动调整。 ”

关键产品的用户数质变化也从正面表现出腾讯市场空间的收窄。往年一季度，微信及WeChat的兼并月活用户到达12.88亿，同比增长3.8%，环比增长1.6%；QQ移动端月活用户跌至5.64亿，同比降低7%，环比增长2.1%

业务结构由虚转实

从支出构成来看，往年一季度，腾讯增值服务业务支出727.38亿元，与去年同期持平。 其中，外乡市场游戏支出330亿元，同比降低1%；国际市场游戏支出106亿元，同比增长4%（以固定汇率计算增长8%）。

一位专注于TMT行业的券商剖析师对《证券日报》记者表示，腾讯游戏在国际市场表现并不尽善尽美。 一方面，对未成年人维护措施的实施影响了腾讯游戏的部分流水；另一方面，在版号停发的环境下，腾讯游戏的基本盘仍靠老牌游戏支撑。 其中，一季度公司流水排名第一的《王者荣耀》曾阅历了7年的黄金周期，亟需新作补位。

财报显示，若按日活用户量排名，腾讯游戏旗下的《王者荣耀》《友好精英》仍是国际市场排名前两位的手游；2021年8月份推出的《金铲铲之战》跻身第六位。 此外，腾讯于往年3月29日上线的战略手游《重返帝国》也表现不俗，跻身4月份国际同品类游戏流水排名第二位。

“往年4月12日，游戏版号审核重启，标志着国际游戏行业行将迎来新一轮精品游戏生长周期。 虽然第一批审批名单中没有腾讯，但也会在后续审核中受益。 ”上述剖析师进一步表示。

另外，腾讯金融科技及企业服务板块（数实经济板块）一季度的表现亮眼，成功支出427.68亿元，同比增长10%，奉献比例首度逾越游戏，成为腾讯新的业绩增长引擎。

腾讯表示，一季度企业服务支出同比略有降低，是由于公司重新定位了IaaS服务，从单纯追求支出增长到成功安康增长，并主动增加盈余合同所致。

研发投入153.83亿元

本钱层面，往年一季度腾讯关键支出包括买卖本钱（银行手续费、渠道及分销本钱）309亿元，员工福利开支292.29亿元，内容本钱157.33亿元，有形资产摊销85.97亿元，频宽及主机托管费74.76亿元，推行及广告费53.39亿元，物业、设备及器材、投资物业以及经常使用权资产折旧73.22亿元。

其中，员工福利开支中的130.67亿元属于研发投入。 财报显示，往年一季度公司研发投入153.83亿元，同比增长36%，创下腾讯成立以来研发投入的新高度。

梳理历年财报可见，自2018年以来，腾讯研发投入不时坚持30%的年增速。 在继续研发投入的基础上，腾讯已树立起包括主机、操作系统、芯片、SaaS等在内的完整自研体系，为服务虚体经济提供了坚实的技术底座。

截至2022年4月份，腾讯在全球关键国度和地域专利开放地下总数超越5.6万件，专利授权数量超越2.6万件。 其中，发明专利占比超越90%。

透镜公司研讨开创人况玉清对《证券日报》记者表示，在政策监管趋严的背景下，腾讯面临业务方向层面的调整需求，因此要求继续参与研发投入，保证业务创新。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，面对行业应战，公司实施了本钱控制措施，并调整了部分非中心业务，有助于在未来成功更优化的本钱结构。 展望未来，公司将在各种应战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，继续为用户、协作同伴及整个社会发明价值。