增收不增利暴露运营困境 国光电器三季度利润暴跌44% (增收不增利暴利的例子)

媒体10月22日信息，公布2024年第三季度财报，数据显示公司营收同比大增45.71%至26.62亿元，归属于上市公司股东的净利润大幅下滑43.78%至1.393亿元。这一"增收不增利"的现象引发市场关注。

毛利率继续下滑，本钱压力凸显

国光电器近年来毛利率出现继续下滑趋向。2024年前三季度，公司毛利率为13.79%，较上年同期的14.45%降低0.66个百分点，更是远低于2019年的16.16%。细究要素，关键有以下几点：

首先，原资料本钱下跌腐蚀利润空间。电声行业关键原资料包括塑料粒子、磁性资料、电子元器件等，近年来大宗商品多少钱坚定猛烈，给企业带来较大本钱压力。国光电器作为国际抢先的电声产品制造商，推销规模庞大，原资料多少钱下跌直接影响其盈利才干。

其次，人力本钱居高不下。电声产品制造属于休息密集型产业，人工本钱在总本钱中占比拟高。近年来，国际制造业普遍面临用工本钱上升的压力，国光电器也不例外。依据公司财报，2024年前三季度销售费用同比增长37.14%，远高于营收增速，反映出人力本钱上升的影响。

再次，产品结构变化拖累全体毛利率。国光电器产品线丰厚，包括音箱、耳机、麦克风等多个品类。不同产品的毛利率存在差异，假定低毛利率产品占比优化，将拉低全体毛利水平。公司近期鼎力展开TWS耳机等新品类，前期投入较大，或许对短期毛利率构成肯定影响。

研发投入加大，短期业绩承压

国光电器作为高新技术企业，不时注重研发创新。2024年前三季度，公司研发费用抵达2.47亿元，同比大增52.15%，占营业支出的比例为4.33%，较上年同期提高0.58个百分点。研发投入的加大，无疑对短期业绩构成压力。

从研发方向来看，国光电器关键聚焦于三个范围：一是新一代音频技术，如空间音频、主动降噪等；二是自动化与物联网技术，努力于打造自动音频生态；三是新资料运转，以优化产品性能和用户体验。这些研发投入尽管短期内难奏效益，但对公司久远展开至关关键。

值得一提的是，国光电器近年来积极规划新动力汽车相关业务。公司已成功进入多家头部车企供应链，并在车载音响、自动座舱等范围取得打破。这一新业务方向尽管前景广阔，但前期投入较大，也是形成研发费用激增的关键要素之一。

海外市场坚定，汇率风险加剧

作为外向型企业，国光电器的业绩深受国际市场影响。2024年前三季度，公司成功出口支出46.97亿元，占营业总支出的82.42%。如此高的海外业务占比，使得公司面临较大的汇率风险。

2024年以来，人民币汇率坚定加剧。截至9月30日，美元兑人民币两边价为7.1798，较年终升值约3.5%。汇率坚定直接影响国光电器的汇兑损益，进而影响公司全体盈利水平。依据财报，2024年前三季度公司汇兑损失为0.74亿元，同比大幅介入1.02亿元，成为拖累业绩的关键要素。

此外，全球经济增速放缓、地缘政治风险上升等要素，也给国光电器的海外业务带来不确定性。部分国度和地域的消费需求疲软，或许形成订单量下滑或回款周期延伸，介入公司的运营风险。