四季教育下跌2.94% 报11.56美元 (四季教育下跌股票)

10月24日，四季教育(FEDU)盘中下跌2.94%，截至00:53，报11.56美元/股，成交5.09万美元。

财务数据显示，截至2024年02月29日，四季教育支出总额1.25亿人民币，同比增长266.63%；归母净利润496.1万人民币，同比增长116.72%。

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西班牙如今经济怎样样？

西班牙是中等兴旺的资本主义工业国。 国际消费总值居经济和开展组织第8位，全球第11位。 关键矿产有煤88亿吨，铁19亿吨，黄铁矿5亿吨，铜400万吨，锌190万吨，汞70万吨。 森林总面积1179.2公顷。 关键工业部门有造船、钢铁、汽车、水泥、采矿、修建、纺织、化工、皮革、电力等行业。 服务业是西国民经济的一个关键支柱，包括文教、卫生、商业、旅游、科研、社会保险、运输业、金融业等，其中尤以旅游和金融业较为兴旺。 旅游业是西经济的关键支柱和外汇的关键来源之一。 著名旅游胜地有马德里、巴塞罗那、塞维利亚、太阳海岸、美丽海岸等。 而 意大利：【经 济】 受全球经济不景气的影响，2001年意经济增长缓慢，低于政府2％预期。 中右政府上前后推出复兴经济的“百日方案”，包括奖励投资、参与务工、取消遗产和赠予税、减轻企业担负、促进工业和基础设备树立、革新休息用工制度、增加医疗开支、提高养老金最低额度、逐渐取消地下经济和采用高新技术等外容，遭到企业主的欢迎，但劳资矛盾有所加剧。 2001年意关键经济目的如下：国际消费总值.83亿欧元（约合.25亿美元）。 人均国际消费总值.94万欧元（约美元）。 国际消费总值增长率：1.8%。 货币称号：里拉、欧元。 汇率：1欧元=0.9美元，1000里拉＝0.621欧元。 通货收缩率：1.4％。 失业率：9.5％。 【资源】 矿产资源贫乏，仅有水力、地热、自然气、大理石、汞、硫磺等资源，还有大批铅、铝、锌和铝矾土等。 【工业】 四分之三的动力供应和关键工业原料依赖国外出口，而产品的1/3以上供出口。 历史上意国度介入制企业比拟兴旺。 伊利、埃尼和埃菲姆曾是三大公营财团，在全国工业产值中约占1/3，运营范围触及钢铁、造船、机械、石油、化工、军火等部门。 上个世纪90年代以来，政府放慢了国有企业私有化进程。 中小企业在意经济中占有关键位置，在制革、制鞋、服装、纺织、家具、厨房设备、瓷砖、丝绸、首饰、酿酒、机械、大理石开采及机械工业等范围有较大优势，具有专业化水平高、顺应才干强、产品出口比例大等特点。 意原油加工才干居全球第六，年炼油量约1亿吨。 2001年粗钢产量为2670万吨，塑料和拖延机产量均居全球第六，发电量居全球第九。 近几年，意留意开发以电子工业为主的新兴科技产业。 目前，信息和通讯技术行业占国民消费总值的6.2％。 近年来工业关键产品的消费状况：（1995年＝100）0动力产品 107.4109.4112.4金属、有色金属矿 99.991.698.9非金属矿 104.9109.3114.9化工产品 105.9106.1107.7金属产品 106 105.1106.8农业、工业机械103..5办公设备 101 92.9103.8机电产品 98.798.198.8运输设备 111.1110.8116.4食品、烟草104.4107.5109.7纺织、服装、皮革 99.995.195.6木业、家具.9121.3造纸、出版业 .5112.5普通指数 104.3104.4107.7（资料来源：意大利银行2000年年度报告）【农牧渔业】 2000年农业产值为52.8万亿里拉，占国际消费总值2.4％。 由于多山和缺乏肥美土壤，农业可耕空中积仅占全国总面积的10％（1995年），1995年关键农业产值如下:农作物亿里拉，牲畜亿里拉，林业7330亿里拉，渔业2307亿里拉。 2001年意蔬菜、豆类、水果的进出口为19.40亿欧元和28.53亿欧元，区分比上年参与20.7%和10.7%。 意是继法国之后全球第二大葡萄酒消费国，2001年葡萄酒产量为51亿升，比上年增加5％，约占全球总产量的五分之一，其出口赢利2000年为20亿欧元，2001年头9个月为18亿欧元。 除水果和蔬菜外，意是农产品的纯出口国。 近几年关键农产品的总产量如下（单位：吨） 2000小麦8460..2 7641.8玉米9127..9 .3土豆2320..8 2108西红柿 6076..1 7594.2葡萄9400..6 9186.5橄榄2664.9 3888.4 2927.4柑桔1422.3 1912.7 1852苹果2201.5 2383.7 2283.1（资料来源：意大利国度统计局2000年年度统计） 【旅游业】 旅游业兴旺，旅游支出是补偿国度收支逆差的关键来源。 2001年，本国游客在意消费约2877.9万欧元，增加3.8％；意大利游客去国外旅游消费1568.1万欧元，增加7.9％；全年旅游纯赢利额为1309.8万欧元, 略高于上年的1289.3万欧元。 意旅游资源丰厚，气候湿润，景色秀丽，文物古迹很多，有良好的海滩和山区，公路四通八达。 旅馆多为中小型，包括宾馆、露营地、旅游村和农业旅游住所等在内全国共有11.5万处，2000年应酬本国游客4453万和本国游客3459万；留宿人次区分为本国人.3万，本国人.5万。 关键旅游城市是罗马、佛罗伦萨和威尼斯。 【交通运输】 国际运输关键依托公路，公路担负客运量的2/3，货运量的70％。 1989年的高速公路费支出大约为3万亿里拉，1998年为亿里拉，收益参与了一倍多。 铁路：1995年总长公里，其中公营铁路占80％，其他为私营铁路。 2001年国度铁路公司初次赢利2000万欧元。 该集团现有10.6万员工，保证着每天7500辆火车的运转；年客运量为4.74亿人次，货运量8700万吨。 该集团在长达公里的铁路上拥有辆机车车辆,还担任去撒丁岛横跨麦西纳海峡的轮渡。 公路：1995年总长为公里；全国机动车为3030万辆，商用车为280万辆，摩托车和机动脚踏两用车620万辆。 1996年公路运输为1755亿吨公里。 1999年意高速公路总长6453公里，并选择出售国有高速公路的股权，还将长达3万公里的公路交由中央大区控制。 水运：由于特殊的天文位置，所以船运不时是货物运输的关键手腕。 1986年有商船、渔船2031艘，总吨位为806万吨；1995年抵港货物2.94亿吨；离港货物1.08亿吨（其中5100万吨运往国外）；全国有热那亚、那不勒斯、威尼斯、的里雅斯特、塔兰托、里窝那、锡拉库扎等19个关键港口，由于在港口采取设立自主的控制机构、实行私有化和港口服务自在化等措施，所以其港口比地中海中部其他港口更具竞争力。 空运：1998年国际抵达为1790万人次，其中乘意大利航空公司飞机的旅客为660万人次；动身为1980万人次，其中乘意航为690万人次。 关键机场有罗马的菲乌米奇诺，米兰的利纳特、马尔奔萨，都灵的卡塞莱等。 【财政金融】 巨额赤字和公共债务不时是意经济的两大难题。 1992年末尾，意加大私有化力度，先后对国民休息银行（BNL）、意大利信贷银行（1993年12月）和意大利商业银行（1994年3月）以及伊利、埃尼、国度保险公司（INA）、国度电力公司、高速公路公司等大型国有企业采取出售股份的方式实施私有化。 同时增添公共开支，并启动社会福利体制革新，财政状况不时改善，1999年首批参与欧洲经货联盟。 2001年政府财政赤字为176.14亿欧元(34.3万亿里拉)，约占国际消费总值的1.4％，国债约为亿欧元，占国民消费总值的109.4％，外汇储藏亿美元，其中黄金储藏亿美元。 近几年的财政收支状况如下（单位：亿欧元）1财政赤字-194.17-62.63 -176.14占国际消费总值（％）1.8 0.51.4公共债务00占国际消费总值（％）114.9 110.6 109.4注： 1999年和2000年的公共债务单位为万亿欧元（资料来源：意大利国度统计局2001年经济情势报告）关键银行状况如下：圣保罗银行(San Paolo Imi)，原名为都灵圣保罗银行，1563年成立，资产990亿欧元(2001年)； 2000年接收那不勒斯银行，包括其16.2%的政府股份。 意大利结合银行（IntesaBci），由伦巴第省储蓄银行1998年与安布罗威内托银行兼并后，于1999年兼并帕尔马储蓄银行和佛里乌利亚德里亚银行，继而于2001年与意大利商业银行（BCI）兼并而成,总资产为963亿欧元（2001）。 (UniCredito )，是意首家银行集团，1998年10月意大利信贷银行、罗洛银行和都灵兼并为意大利结合信贷银行，1999年再次兼并特伦多和罗维雷托及的里亚斯特储蓄银行，资产7322亿欧元(2001年)。 罗马银行(Banca di Roma)，1880年3月9日成立，资产254亿欧元(2001年)；1997年收买了伊利集团33%的股份，1999年底购置意最后几家国有银行之一的中央中期信贷银行（Mediocredito Centrale）。 国民休息银行（BNL），1913年8月成立，资产198亿欧元(2001年)。 【对外贸易】 对外贸易是意经济的关键支柱。 传统产品为出口创汇的主体，关键是制造业占总产值的四分之一，占产品和服务业出口的四分之三。 虽然服务业产值是制造业的两倍，但少数服务业均与制造业产品营销或供应有关。 专业化工业区和政府奖励出口政策有效地促进了出口增长。 异常贸连年顺差，是继日本、德国之后全球第三大贸易顺差国。 由于石油涨价和欧元升值，2001年意贸易顺差高达98亿欧元（19万亿里拉）；其中出口简直同上年相反，总额为4954.990亿里拉（2601.79亿欧元），比上年增长0.6％，出口额 4982.010亿里拉(2697.01亿欧元)，比上年增长3.6％，关键是参与了对俄罗斯、中国、中东欧和中东等新西方市场的出口。 近几年的外贸状况如下（单位：亿欧元） 总 额 .8 出口额 .79 出口额 .01 差 额 21 95.22 （资料来源：意大利国度统计局2001年经济情势报告）出口以石油、原料和食品等为主，出口以机械设备、化工产品、家用电器、纺织、服装、皮鞋、金银首饰等轻工产品为主。 意国外市场关键在欧洲。 2001年异常贸区域散布和进出口额等状况如下：（单位：亿欧元）出口额 同比增长率出口额同比增长率欧 盟1469.44 0.3％ 1448.14 0.3％ 欧盟成员国1284.40 1.3％ 1220.28 0.4％ EFTA 107.32 14.8％ 110.32 13.5％ 俄罗斯85.342.4％35.39 40.4％其他欧洲国度 33.7325.1％49.02 17.2％欧盟候选国159.2019.7％ 221.32 10.5％欧佩克国度 181.13 -12.6％ 102.68 20.7％美 国127.78 -5.5％262.12 -1.7％MERCOSUR 34.55-5.6％37.49 -1.7％中 国74.816.4％32.72 37.5％日 本62.77-2.2％47.04 8.4％亚洲经济体63.50-5.9％98.80 4.4％其他国度 202.220.3％251.963.3％注:EFTA:欧洲自在贸易区国度；MERCOSUR:南边共同市场,关键指巴西、巴拉圭、乌拉圭和阿根廷等国；亚洲经济体指：新加坡、韩国、马来西亚、泰国等国和台湾及香港地域。 （资料来源：意大利国度统计局2001年经济报告）近几年关键项目的进出口贸易状况：（单位：百万美元）0出口（总额）245.7235.2238.3机械、运输设备 110.0105.0110.0纺织、服装、皮革38.537.041.0金属产品14.214.816.8出口（总额）218.4220.3236.6机械、运输设备 74.583.093.5化工产品32.536.039.5动力产品18.519.522.3金属、有色金属 19.020.022.0（资料来源：意大利国度统计局2000年资讯发布）【著名公司】 几家著名大公司简况如下：（1）菲亚特集团（Gruppo Fiat ），全称意大利都灵汽车制造厂，1899年兴办，1906年正式用现名。 由阿涅利家族控制的企业，运营范围包括：各种方式的汽车及零部件、商用车辆、农用和修建机械、冶金产品、消费系统、飞机和船用发起机、出版和通讯、金融和保险及商务服务等业务。 2000年，菲亚特集团营业额超越570亿欧元，在全球64个国度拥有1064家公司，合计22.3万名员工，其中11.1万多名散布在海外公司。 其242家消费厂中有167家设在国外，131家研发中心有61家在海外。 2000年菲亚特汽车公司共消费汽车243.9万辆，营业支出达250多亿欧元，占集团总支出的45.5%。 2001年集团盈余7.91亿欧元。 （2）国度碳化氢公司（Ente Nazionale Idrocarburi, ENI），亦称“埃尼集团”。 1953年2月10日由国度控制的石油、自然气、石油化工企业兼并而成。 运营范围包括：原油、自然气、化学品和石油化工产品、核燃料、煤、机械设备、纺织原料和服装、采矿业与冶金，并承包工程修建及贸易。 2001年集团纯利润高达774.5万欧元,比上年参与197.4万欧元，约为34.2%。 【人民生活】 2001年全国务工总人数2151.4万,新增务工岗位43.4万,同比增长2.1%。 其中农业人口112.6万，同比增长0.6％；工业人口684.1万,同比增长1.1％；修建业人口170.7万，同比增长5.5％；服务业人口1354.8万，同比增长2.7％；失业人数206.1万，占9.5％。 目前，平均每3.4人有一台电视机，每3.9人有一台收音机，每1.7人有一部电话，每千人有154份日报和565辆汽车。 多年来，意人口出生不时呈零或负增长；2001年出生婴儿为54.4万，死亡人数54.41万，人口增长率为零，但人均寿命较长，男性的平均75岁，女性平均82岁。 【南边疑问】 南边地域包括阿布鲁佐、莫利塞、坎帕尼亚、普利亚、卡拉布里亚、巴西利卡塔大区，以及西西里岛和撒丁岛。 南部面积为12.3万平方公里，占全意的40.8％，人口2085万，占全国人口的36％。 意虽然是欧盟的第四大经济强国，但由于历史要素，意南边经济和社会开展严重滞后，南北差距较大。 某些省区甚至是欧盟中经济最落后的中央。 1995年以来，虽然欧盟机构和意政府不时对该地域实行多种活动政策，其开展变化仍不清楚，已成为意的老大难疑问。 1999年意南边人均国际消费总值只是中北部地域的54.9％，人均支出低，失业率高，2001年南边失业人口145.6万，占全国的64.2％。 失业率达20％左右，其中年轻人失业过半,妇女失业率为29.4%，黑工约占23.5%。 【修建】比萨主教堂，它的钟塔和洗礼堂，是意大利中世纪最关键的修建群之一。 它是为纪念1062年打败阿拉伯人，攻占巴勒摩而造的。 主教堂是拉丁十字式的，全长95米，有四排柱子。 中厅用木桁架，侧廊用十字拱。 正面高约32米，有四层空券廊作装饰，形体和光影都有丰厚的变化。 钟塔（1174年）在主教堂西北20多米，圆形，直径大约16米，高8层，两边6层围着空券廊，后来，由于基础不平均沉降。 塔身末尾逐年倾斜。 但由于结构的合理性和设计施工的高明技艺，塔体自身并未遭到破坏，并不时传达至今，历时近千年。 也就是享誉全球的比萨斜塔。 意大利和西班牙难比啊！都是很好的，西班牙富有，意大利也不错，没你说的很穷。 相比都差不多啊！

六大券商周四看好的六大板块

教育行业：教育部教培监管司成立 高教集团新学年招生学额继续较快增长

报告摘要:

本周观念

6 月15 日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。 校外教育培训监管司的关键职责包括会同有关方面拟订校外教育培训机构相关规范和制度并监视执行，指点规范面向中小在校生的 社会 竞赛等活动等。 会议强调要以“钉钉子”的精气推进“双减”任务落地奏效。

近期我们关键介绍三条主线：(1)疫情后恢复、且受政策影响较小的素质教育、职业教育：介绍中公教育、盛通股份、西方 时兴 ，受益标的：美吉姆；(2)受益于民促法落地、估值存在修复空间：介绍中教控股、新高教集团、宇华教育、中聚集团；(3)Q2 有望迎来拐点：佳发教育。

截至目前，2021 年部分高教集团旗下学校学额状况：(1)中教控股招生学额达5.92 万人、增长+58%，其中内生增长奉献+27%，并购的海经院增长奉献+31%；(2)希望教育招生方案9.5 万人、增长11%，其中专科参与21%、本科因转设要素增加4%，估量总在校生人数增长6%。 (3)宇华教育集团旗下山东英才本迷信额2700 人(+290)、专升本1600 人(+700)、专科维持6000 不变；湖南涉外学校专升本学额2400，本科和专科持平。 (4)中国科培旗下广东理工学院本科招生目的算计、增长15%，专科招生目的3912；哈尔滨学校本科招生目的算计2790、增长7%；淮北学校本年转设后初次招生本科招生目的算计2600、增长100%；估量集团本科总在校生人数增长约18%以上。 (5)华立大学集团华立学院本科招生目的算计为4562 人、增长5%。

行情回忆：跑输上证指数4.73PCT

本周中信教育指数下跌6.5%，上证指数下跌1.8%，跑输大盘4.73pct。 2021 年全年，中信教育指数下跌18.68%，上证指数下跌1.50%，跑输大盘20.18pct。

行业资讯：

近日，武汉、长沙、郑州等地校外培训机构相继收回“致家长的一封信”，包括学而思、大山教育、杰豹教育(原武汉巨人学校)在内的多家校外培训机构均提到，在增强中小在校生作业、睡眠、手机、读物、体质 安康 “五项控制”的背景下，各校区将规范课后作业、授课时期等事宜。 其内容关键包括：不再布置和发放纵何课外作业；保证在校生课间休息时期；制止在校生带手机进入教室听课；面授课程在20:30 前完毕，在线课程在21:00 前完毕；课程内容不超出相应的国度学科课程规范，不随意提高教学难度和放慢教学进度等。

同时，依据2015-2020 启德留学客户服务数据显示，本科留学商科开放占比一直排在首位，稳如泰山坚持20%以上，其次为理工科与 社会 迷信。

风险提示

疫情影响的不确定性、教育行业政策变化风险、招生人数不达预期风险等。

纺织服装行业：“618”精彩落幕 外乡运动品牌增长尤为亮眼

事项：

国信观念：1)618 全网战报：全网销售额继续高增长，服饰鞋包行业表现突出； 2)纺服重点品牌天猫旗舰店618 战况：外乡运动公司增长亮眼，国际大牌受新疆棉冲击仍未完全恢复；3)纺服行业天猫618 销售排行榜：重点品牌在各自品类榜单前十；4)风险提示：行业库存去化慢于预期，品牌恶性竞争；市场系统性风险。 6)投资建议：重点公司618表现亮眼，看好消费旺季和外货热潮助推业绩增长。 少数重点公司在618 消费旺季表现出清楚的竞争优势，外货热情下外乡头部运动品牌增长尤为亮眼。 短期我们看好基本面减速增长的品牌交出亮眼的中期业绩，常年继续看好品牌力、产品力抢先，运营效率与 安康 度抢先的优质企业。 品牌端我们重点介绍安踏 体育 、李宁、特步国际、波司登、森马服饰、稳健医疗，上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、滔搏。

投资建议：重点公司618 表现亮眼，看好消费旺季和外货热潮助推业绩增长少数重点公司在618 消费旺季表现出清楚的竞争优势，外货热情下外乡头部运动品牌增长尤为亮眼。 短期我们看好基本面减速增长的品牌交出亮眼的中期业绩，常年继续看好品牌力、产品力抢先，运营效率与 安康 度抢先的优质企业。 品牌端我们重点介绍安踏 体育 、李宁、特步国际、波司登、森马服饰、稳健医疗，上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、滔搏。

1、 行业库存去化慢于预期；2、品牌恶性竞争；3、市场系统性风险。

化工新资料行业：合盛硅业石河子装置停车检修 无机硅市场仍处高位运转

上周行情回忆。 上周，Wind 新资料指数收报4018.05 点，同比下跌1.51%。 其中涨幅前五的公司有东岳硅材(+17.37%)、建龙微纳(+16.36%)、华特气体(+15.70%)、安集 科技 (+15.52%)、上海新阳(+15.16%)；跌幅前五的公司区分为奥克股份(-8.02%)、确成股份(-6.94%)、博迁新材(-6.23%)、国瓷资料(-5.86%)、皖维高新(-5.78%)。 六个子行业中，申万三级行业半导体资料指数收报7610.42 点，同比下跌9.21%；申万三级行业显示器件指数收报1493.20 点，同比下跌3.12%；中信三级行业无机硅指数收报7725.99 点，同比下跌5.54%；中信三级行业碳纤维指数收报3818.99 点，同比下跌7.60%；中信三级行业锂电指数收报4265.49 点，同比下跌0.94%；Wind 概念可降解塑料指数收报2031.35点，同比下跌0.92%。

风险提示：下游需求不及预期，产品多少钱动摇风险，新产能释放不及预期等。

农林牧渔行业：萌猫当道 国产头部宠粮品牌618数据亮眼

618 引燃宠粮市场，头部国产品牌数据亮眼

2021 年“618 购物节”完毕，各家电商纷繁更新玩法，成交额再创新高。 聚焦宠物食品赛道，销售数据相同表现亮眼，并出现出三大特征：(1)宠物食品赛道行业集中度优化；(2)猫主粮及零食销售规模增幅较大；(3)头部品牌价盘较稳，头部国产品牌优势拉大。 依据魔镜市场情报的统计数据 ，2021 年天猫平台销售额前50 的品牌，狗主粮销售额2.94 亿元，同比增长0.1%；猫主粮销售额4.57亿元，同比增长43.8%；猫零食销售额1.57 亿元，同比增长34.6%；狗零食及猫狗保健品销售额区分为0.58 亿元及0.95 亿元，较2020 年销售额有所降低，降幅区分为10.2%及8.9%。

宠粮行业集中度抬升，国产品牌认可度优化

细分来看，销售额排名15 的品牌中，国产品牌狗主粮占10 席，猫主粮占8 席，狗零食占11 席，猫零食占10 席位，猫狗保健品占11 席，国产品牌认可度不时优化。 从销售额增量角度看，虽然不时有新兴品牌在各个细分赛道涌现，但全品类品牌销售额增量更大，我国宠物食品及保健品行业市场集中度出现优化趋向。

萌猫当道，全品类掩盖品牌优势显现

麦富迪销售规模继续坚持抢先，猫狗主粮、零食算计成功销售支出9650.3 万元，同比增长19.5%，逾越皇家的6426.7 万元。 中宠股份旗下品牌算计成功销售支出3161.8 万元，同比增长19.1%。 细分品类来看，中宠猫、狗主粮增幅较大，增幅区分为288.8%、100.6%；狗零食销售支出小幅降低，降幅为12.0%；中宠猫零食优势依然清楚，同比增长12.4%。

宠粮头部品牌价盘较稳，销售均价同比增长

价盘角度看，2021 年“618 购物节”宠物食品及保健品头部品牌销售均价同比优化，其中猫零食销售均价优化最为清楚，头部品牌猫狗主粮、猫狗保健品、狗零食销售均价亦有清楚优化，幅度约在10%以上。 销售均价方面，国产品牌较出口品牌有清楚价差，国产品牌产品仍更多集中于中低端价位产品。 中宠借助子品牌成功差异化产品定价，相比来看，产品战略具有一定优势。

风险提示：数据样本仅取自天猫平台，在样本空间及时期上具有局限性。

环保行业：碳排放权买卖事项发布 三大买卖方式并存

事情

6 月22 日，上海环境动力买卖所发布《关于全国碳排放权买卖相关事项的公告》，旨在规范全国碳排放权买卖及相关活动，维护各方买卖主体的合法权益，保养买卖市场次第。

评论

职责划分：据公告，全国碳排放权买卖机构担任组织展开全国碳排放权集中一致买卖。 依据生态环境部的相关规则，全国碳排放权买卖机构成立前，由上海环境动力买卖所股份有限公司承当全国碳排放权买卖系统账户开立和运转保养等详细任务。

关键内容：我们提炼了公告中的内容，关键有：1)买卖方式。 经过买卖系统可采取协议转让、单向竞价或其他契合规则方式，协议转让包括挂牌协议买卖和大宗协议买卖；2)挂牌协议买卖。 最大申报数量应小于10 万吨二氧化碳当量，以多少钱优先的准绳，在对手方实时最优五个价位内以对手方多少钱为成交价依次选择，提交申报成功买卖。 挂牌协议买卖的成交多少钱在上一个买卖日收盘价的 10%之间确定；3)大宗协议买卖。 大宗协议买卖单笔买卖最小申报数量应当不小于10 万吨二氧化碳当量，买卖双方就买卖多少钱与买卖数量等要素协商分歧后确认成交，多少钱为上一买卖日收盘价的 30%之间确定；4)单向竞价。 依据市场开展状况，买卖系统目前提供单向竞买性能。 买卖主体向买卖机构提出卖出开放，买卖机构发布竞价公告，契合条件的意向受让方依照规则报价，在商定时期内经过买卖系统成交。 买卖机构依据主管部门要求，组织展开配额有偿发放，适用单向竞价相关业务规则；5)买卖时段。 除法定节假日及买卖机构公告的休市日外，采取挂牌协议方式的买卖时段为每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00 至15:00，采取大宗协议方式的买卖时段为每周一至周五下午13:00 至15:00。 采取单向竞价方式的买卖时段由买卖机构另行公告；6)其他事项。 全国碳排放权买卖信息由买卖机构启动发布和监视。 买卖机构依照规则提取风险预备金，当风险预备金余额到达买卖机构注册资本时可不再提取。 买卖主体可以经过买卖系统查询相关买卖记载，依据全国碳排放权注册注销机构的相关规则及时核对结算结果。

后续进度及意义。 目前，全国碳市场掩盖范围明白了八个高耗能行业将逐渐归入，包括石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和民航。 在启动初期，将电力行业(纯发电和热电联产、燃气发电机组)2200 家企业作为打破口，归入第一次性买卖主体，前面会依照“成熟一个、归入一个”的准绳归入其他行业。 而发电行业掩盖的碳排放量近40 亿吨，估量将会成为全球掩盖规模最大的碳排放买卖市场。 从碳买卖正式上线到往年年底，2200 多家电力企业要成功碳配合的分配、买卖、履约清缴等全流程任务。 我们以为，树立全国碳排放权买卖市场是应用市场机制控制和增加温室气体排放、推进绿色低碳开展的一项严重制度创新，既是经过碳市场机制下的碳定价，逐渐对 社会 、产业、企业在动力投资消费决策中发生影响的深层次供应侧革新，也是落实国度“双碳”目的愿景的关键抓手。

投资建议

碳中和政策推进不及预期；市场竞争加剧；林业碳汇的可逆性风险等

房地产行业：重点城市新房成交转弱

地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转：本周大盘继续下跌2.34%，电子、军工、通讯涨幅靠前，地产板块下跌2.04%，时隔几周跑输大盘后本周表现略有好转，在28 个行业中位列第15 位。 板块估值方面，本周板块PE 估值继续回落至9.71X，PB 估值回落至1.02X，创 历史 新低，PE 及PB 估值相对全部A 股折价幅度区分为52%及46%，若剔除银行股折价区分为67%及60%，折价幅度近期有所扩展。 个股方面，本周板块涨幅前五为万业企业、长春经开、卧龙地产等，万业企业受益集成电路概念，顺发恒业拟收买多个风电资产，跌幅前五为中体产业、莱茵 体育 、粤宏远A 等，中体产业上周受益赛马概念涨幅较大，莱茵 体育 中止收买成都文旅。 本周关键公司中仅世联行下跌，涨幅5.11%，恒大、泰禾、世茂跌幅靠前，区分下跌10.2%、9.8%及7.9%。

统计局发布5 月行业数据、上海成功首轮集中土拍、湖北落户再开放等：

1)统计局发布1~5 月份全国房地产开发投资和销售状况，1~5 月，全国房地产开发投资 亿元，同比增长18.3%，商品房销售面积 万平方米，同比增长36.3%。 (详见外发报告《完工回暖，销售坚持亮眼_国度统计局前5 月房地产行业数据点评》)2)6 月18 日，上海市土地集中出让第一日总计出让38 幅地块，成交总价达482.7 亿元。 其中，13 幅涉宅用地算计出让面积约91 万 ，成交总价近400 亿元，仅3 幅地块出现溢价成交，其他10 幅均为底价竞得。 其他25 幅为征收安排房用地或租赁住房用地。 从房企今天拿地金额来看，保利毫无悬念站稳头名，所得大宁地块总价破百亿；紧随其后的是出色京东结合体，以99.1 亿元总价拿下上海西站商住办地块；第三名是豫园股份旗下复地产发，以51.7 亿元总价竞得徐汇滨江商住办地块。 该三幅地块，也正是今天出现溢价的地块。

3)湖北省发改委网站发布湖北省《2021 年全省新型城镇化和城乡融合开展任务要点》，其中指出，深度开放放宽城市落户限制。 取消弭武汉市外全省其他地域落户限制，进一步降低武汉市落户门槛，实行省内户口迁移一地办结机制。

重点城市新房成交同比年内初次转负：成交上，本周重点27 城新房成交量时隔5 周后再度低于周均水平，同比年内首度转负，年终至今累计升58.1%，升幅加快回落。 本周重点一二三线中仅二线成交同比上升，一三线成交均位于周均水平以下， 年终至今累计同比区分为79.7%/65.4%/44.5%，累计升幅继续回落。 供应上，本周重点10 城新增供应同比延续两周为负后转正，年终至今累计升24.2%，升幅延续收窄。 截至本周末狭义去化周期9.35 个月，去化周期上升。 本周重点三线新增供应同比继续降低，二线转升，累计同比区分为34.1%/14.2%/27.0%，二线升幅扩展。 截止本周末一二三线去化周期6.47/6.00/13.57 个月，去化周期均有上升，重点一三线连升两周。

维持“强于大市”评级：基本面，统计局发布5 月行业数据，5 月销售坚持微弱，往年以来均为 历史 同期最好水平，开发商减速回款动力足，资金面在销售拉动下依然维持高增速。 开完工方面，5 月完工同比由负转正有所回暖，总体来看在施工及投资单价拉动下地产投资增速依然偏强。 而从我们跟踪的高频数据来看，本周重点城市新房成交同比年内首度转负，销售有转弱的迹象。 政策面多地继续收紧地产调控，强调“房住不炒”及“三稳”，另一方面，湖北再度清闲落户条件，都市圈开展继续推进。 总体来看，思索到1)地产板块估值处 历史 底部区域，而疫情后基本面表现出微弱韧性，屡超预期，2)从中常年来看，房住不炒、三条红线等有利于行业颠簸开展，龙头公司优势更为清楚，我们维持以后时点可积极性能的判别，板块估值修复时机可期。 个股上介绍三条主线1)财务相对稳健、运营才干抢先的优质房企，万科及保利，2)二线优质标的世茂集团(合规要求部分公司无法掩盖)，3)加快开展的物业相关公司永升生活服务、招商积余(未掩盖)等。

风险提示：疫情开展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

市场心情重复，指数震荡下挫

一、财经资讯精选

央行：2022年要成功绿色金融与转型金融的有序有效衔接，构成具有可操作性的政策举措

人民银行召开2022年研讨任务电视会议。 会议指出，2022年人民银行研讨系统要充沛看法国际外环境深入变化对研讨任务提出的新要求和新应战，勇挑重担，积极作为。 要以服务稳增长和防风险为重点，强化严重基础性、前瞻性疑问研讨。 要以支持绿色低碳开展为主线，继续深化转型金融研讨，成功绿色金融与转型金融的有序有效衔接，构成具有可操作性的政策举措。 要以新开展理念为指点，注重绿色金融、普惠金融、科创金融的融合开展，实际推进革新政策落地落实，不时深化区域金融革新各项任务。 要以党史学习教育常态化、长效化为契机，充沛看法白色金融史对金融革新开展的关键意义，运用迷信规范的方法，增强白色金融史的系统性研讨。

“东数西算”韶关数据中心集群将用上“全绿电”，韶关规划新增可再生动力装机1100万千瓦

从南边电网广东电网公司得知，“十四五”时期，广东韶关将基本建成全域新型电力系统示范区，构成强有力的主配网网架结构，支撑新动力消纳才干到达100%，全域清洁动力电量占比达90%，为粤港澳大湾区国度算力枢纽韶关数据中心集群提供更为牢靠、绿色、智能的用电保证。 韶关清洁动力占比拟高，截至去年底，韶关清洁动力占比达52.6%，高于全国全省平均水平。 同时，韶关规划在“十四五”时期新增风电、光伏等可再生动力装机1100万千瓦。

发改委：放慢推进琼州海峡港航一体化

为深化贯彻《海南自在贸易港树立总体方案》，放慢推进琼州海峡港航一体化，做好全岛封关运作预备任务，4月7日下午，国度开展革新委地域经济司司长肖渭明掌管召开座谈会，研讨推进琼州海峡港航一体化任务。 会议强调，各有关部门和单位要进一步落实主体责任、加大任务力度，尽快成功港口资源整合，放慢推进港口基础设备树立，着力优化飞行安保应急保证水平，积极优化口岸协同监管机制，实际增强琼州海峡南北两岸联动开展，确保琼州海峡港航一体化重点义务按时保质保量成功。

公安部：全国机动车保有量打破4亿辆，一季度新注册注销新动力汽车111万辆

据公安部统计，截至2022年3月底，机动车保有量打破4亿辆，一季度新注册注销934万辆。 截至2022年3月底，全国机动车保有量达4.02亿辆，汽车保有量达3.07亿辆，占机动车总量的76.37%。 一季度新注册注销机动车934万辆，其中汽车新注册注销657万辆，摩托车新注册注销271万辆。 新动力汽车保有量达891.5万辆，一季度新注册注销111万辆。 截至3月底，全国新动力汽车保有量达891.5万辆，占汽车总量的2.90%。 其中纯电动汽车保有量724.5万辆，占新动力汽车总量的81.27%。 一季度新注册注销新动力汽车111万辆，占新注册注销汽车总量的16.91%，与去年同期相比参与64.4万辆，增长138.20%，呈高速增长态势。

俄外长：基辅政权被美国及其盟友掌控，美国推进泽连斯基继续抗争

俄罗斯外长拉夫罗夫表示，在俄乌第五轮谈判后，为推进谈判进程，俄方增加了在基辅方向和切尔尼戈夫方向的军事活动。 俄方失掉的回应是布恰事情的寻衅，西方炒作布恰事情对俄发起了新一轮制裁，以及被俘俄军遭残酷看待。 拉夫罗夫说，基辅的表现再次证明，基辅政权被美国及其盟友掌控，美国推进泽连斯基继续抗争。

（投资顾问：林旭锐，执业证书号S04）

二、市场热点聚焦

市场点评：市场心情重复，指数震荡下挫

周四市场震荡下挫，三大指数均以阴线报收，全天上证综指下跌1.42%，收于3236.70点，深证成指下跌1.65%，收于.02点，创业板指数下跌2.10%，收于2578.53点，全天两市成交9230亿元，比前一个买卖日略有萎缩。 板块方面，煤炭、化纤、酿酒涨幅居前，房地产、软件服务、多元金融回调较多。 经过一系列强有力政策的提振，现阶段市场逐渐进入震荡整理阶段，但由于疫情、经济、中心等诸多不确定性要素，市场动摇较大依然是难免的，不过随着稳增长政策效果逐渐显现，具有投资价值且有基本面支撑的优势企业大约率将率先走出低迷区域。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S09）

微观视点：地铁客运回落，3月经济生动度收敛

事情：3月全国九大城市地铁客运量普遍回落，上海地铁最新客运量大幅降至历史新低。 3月31日北京、上海、广州最新客运量区分录得906万人（3月日均796万人）、66万人（3月日均479万人）、769万人（3月日均714万人），月均值同比数据区分录得-10.3%、-54.0%、-19.8%。 武汉、南京客运量同比区分回落19.6%、38.0%。

点评：3月以来，部分省市疫情出现重复，规模超出市场此前预期，地铁的客运量作为居民生活半径与社交距离的同步目的，可以大致判别疫情关于消费和服务业的影响，不过随着“灵活清零”方针的坚决落实，后续消费运营、消费出行逐渐恢复是大趋向，时期由于短期影响而发生的二级市场多少钱动摇，有或许成为规划性能的时期窗口。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S09）

轮胎行业：海外产能规划奏效，盈利才干继续优化

事情：2022年2月中下旬以来，西北亚运价指数、CCFI各航线运价指数动摇降低，美国港口集装箱吞吐量参与，港口拥堵状况逐渐缓解，海运费清楚降低，胎企出口的海运压力逐渐缓解。 2014年以来，美国对华轮胎“双反”政策不时推进，依据美国商务部数据，2014-2021年，美国从中国大陆出口轮胎数量从6721.27万条降低到497.83万条，占比由34.67%降至2.94%。 中国胎企掀起海外建厂热潮，泰国、越南等西北亚国度承接关键产能。 2014-2021年，美国从泰国和越南出口轮胎数量从1478万条增至6405万条。 中国胎企已在泰国建成半钢胎产能4800万条/年，全钢胎产能880万条/年，在越南共建成半钢胎产能1100万条/年，全钢胎产能720万条/年。 来源：广发 证券研讨报告

点评：近几年，国际龙头胎企大幅扩张海外产能，受贸易摩擦影响水平逐渐收敛，加之海外人力本钱具有一定优势，行业全体盈利中枢有望继续提高，叠加现阶段海运费用和原资料多少钱压力逐渐缓解，关于轮胎行业中的龙头企业，投资者可以适当跟踪关注。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S09）

三、新股申购提示

拓荆科技申购代码，申购多少钱71.88元

英 集 芯申购代码，申购多少钱24.23元

四、重点个股介绍

参见《早盘视点》完整版（按月定制途径：发现-资讯-付费资讯-早盘视点；单篇定制途径：发现-金牌鉴股-早盘视点）