猛烈…… 震感整条美债收益率曲线齐上4%！这一夜华尔街 (猛烈的震撼对吗)

admin1 3个月前 (10-24) 阅读数 52 #财经

媒体10月24日讯（编辑潇湘）周三，美国国债市场的兜售行情仍没有丝毫削弱的迹象。在对美联储降息预期普遍重新定价以及博彩市场特朗普胜率高涨的状况下，美国国债多少钱延续第三天下跌。而这也形成了一幕有目共睹的债市场景重新出现——整条美债收益率曲线齐齐到来了4%关口上方……

行情数据显示，美债收益率隔夜群体收涨，2年期美债收益率涨5个基点报4.093%，3年期美债收益率涨5.4个基点报4.041%，5年期美债收益率涨5个基点报4.063%，10年期美债收益率涨3.8个基点报4.251%，30年期美债收益率涨2.3个基点报4.522%。

在此之前，中期美债是在本轮美债兜售中相对最为具有韧性的一部分。不过，隔夜无论是3年期美债收益率还是5年美债收益率，也均双双回到了4%关口上方，被全体债券市场显现出的抛压所淹没。

素有“全球资产定价之锚”之称的基准10年期美债收益率在周三盘中则涉及了4.26%，为7月份以来最高，期限溢价抵达了近一年来的最高水平。

从技术面来看，目前10年期美债收益率已打破了多道关键技术水平，包括200日移动均线和4月至9月跌势的50%斐波那契回撤位。

控制着77亿美元资产的Fulcrum资产控制公司首席投资官Suhail Shaikh表示，“人们如今对债券市场感到担忧。相关于经济真正要求的限制水平，美联储降息的定价或许过于保守。”

美国经济复苏的迹象和顽固的高通胀，显然在近期加剧了债市的兜售行情。美联储周三发布的经济褐皮书报告显示，自9月初以来，美国大部分地域的经济活动变化不大，但褐皮书着重强调了围绕11月5日美国大选的焦虑心境。考察中约有15处提到大选是不确定性的源头，或许是形成消费者和企业推延投资、招聘和推销决策的关键原因。

而正似乎我们昨日所引见的，10年期美债收益率近来的走势，简直与博彩市场对美国前总统特朗普赢得大选猜想一直升温同步，因特朗普被以为有或许经过减税和提高关税的议程来抚慰经济增长，从而重新引发通货收缩。博彩网站Polymarket显示，目前特朗普赢得11月大选的概率高达64%，哈里斯获胜的概率则仅为36%。

Curvature Securities固定收益买卖主管Tom di Galoma表示，市场正担忧下一任总统和支出，不论是哈里斯还是特朗普中选。

近期，利率掉期市场已继续下调了对美联储年底前降息幅度的预估，最新定价显示美联储在年内只会再降息38个基点，在年底最后两次会议上跳过某次降息的或许性已抵达近五成。本周没有太多美国经济数据，投资者将等候下周发布的关键数据，包括11月1日发布的10月非农务工报告，以寻觅美联储政策的进一步线索。

量化基金AlphaSimplex Group首席研讨战略师兼投资组合经理Kathryn Kaminski表示，"很多人此前都以为：‘嘿，美联储启动了降息周期，所以美债收益率会降低’。而当这一预期没有成功时，就会对这些预期启动重新定价。”

Kaminski还表示，该公司的系统性模型目前仍维持国债净多头，不过随着最近大跌时期趋向信号的削弱，这些头寸曾经被逐渐增添。

值得一提的是，在我们昨日的报道中就曾提示过，随着美债收益率近来的大幅攀升，美股投资者或许也已要求提高警觉。而无巧不成书的是，就在昨夜，美股便显然感遭到了债市兜售行情引发的猛烈“震感”。

道指周三下跌了逾400点，录得了一个月来的最大单日跌幅。纳指也重挫约300点，标普500指数则延续第三个买卖日走低。在对利率敏感的大盘股中，英伟达、苹果、亚马逊等均下跌了逾2%。在标普500指数的11个子板块中，只需公用事业和房地产板块下跌。

LPL Financial首席技术战略师Adam Turnquist表示，市场正在努力消化以后美债收益率的上升。他补充道，收益率上升给股市构成压力。

高盛战略师近期也正告称，由于高企的国债收益率或许会吸引资金分开股市，转向债券等其他资产，标普500指数的年增长率在未来几年或许仅为3%，远低于过去10年的13%和终年平均的11%。

平掉空仓！一条推文一夜改写美债命运债市“兜售风暴”过头了？

随着市场上一些最著名的债券空头表示，美国国债的历史性溃败或许曾经走得太远，隔夜素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率也演出了极为戏剧性的一幕：收益率在盘中冲高触及5%大关后一路重挫??

这一切行情转变的源头，来自于美国知名对冲基金大佬、潘兴广场开创人比尔·阿克曼发布的一则推文。阿克曼周一在推特上宣布，他曾经平掉了常年美债的做空仓位。

阿克曼指出，“以后的常年利率下，继续做空债券存在太多风险。因此我们平掉了常年美债的做空仓位。 ”他随后还补充称，美国的经济增长速度慢于近期数据所暗示的水平。

在阿克曼宣布上述言论的同时，美债收益率在该买卖时段出现了相持不下的走势。 30年期国债收益率在到达5.18%左右的峰值后下跌了约21个基点，而10年期国债收益率在盘中再度触及5%关口后下跌了约19个基点。

如下图所示，周一是自3月份美国硅谷银行危机以来，10年期美债收益率最大的盘中跌幅动摇：

阿克曼在8月初曾披露，他经过时权做空30年期美国国债。他事先表示，去全球化和动力转型等结构性变化将加剧继续的通胀压力，此外，美国为补偿不时收缩的预算赤字而少量发债也或许推高收益率。

包括阿克曼等市场空头事先对美国国债的做空押注，显然被证明是正确的。自7月底以来，30年期债券收益率曾经上升了近100个基点。彭博全球综合债券指数继2022年创纪录地下跌17%之后，往年迄今又下跌了4.8%。该指数正走向史无前例的延续第三年盈余。

而眼下，随着隔夜阿克曼明白表示其曾经平仓空头头寸，他的撤离能否标志着以后债券兜售的高潮已过，显然有待投资者细心观察。

虽然一些市场观察人士表示，10年期美债收益率进一步升至6%并非无法能，但5%的高收益率显然或许会吸引更多债券买家的入场，美联储主席鲍威尔上周也表示，常年债券收益率的“边沿”上升减轻了收紧货币政策的压力。作为回应，美国联邦基金利率期货未平仓合约大幅下跌，由于买卖商解除了对美联储在11月政策会议上加息的押注。对以色列和哈马斯之间的抗争或许蔓延至整个地域的担忧日积月累，也促使投资者末尾寻求避风港。

债市多头末尾跃跃欲试

理想上，在上周10年期美债收益率最后迫近并触及5%关口时，我们就曾提示过投资者，在达成5%收益率的“里程碑”后，债券市场眼下的心情倒并没有特别失望。相反，一些知名业内机构和大佬反倒以为：5%的高收益率或许会给人们提供入场性能美债的良机。

而在隔夜，“老债王”格罗斯也力挺了阿克曼的转向观念。格罗斯以为，有关利率“更高更久”的口号曾经成为了明天黄花。格罗斯照应阿克曼的正告称，区域性银行的动乱和汽车存款拖欠率的上升标明，经济出现了“清楚放缓”。

格罗斯表示，他正在买入2025年3月到期的担保隔夜融资利率期货，假设短期利率降低，这一押注将失掉报答。他还表示，收益率曲线的各个部分——如两年期收益率与10年期收益率之间的息差，将在年底前完毕倒挂转为正值。

这番表态标明，在短短不到一个月的时期里，格罗斯对市场的看法出现了严重转变。就在9月底，格罗斯还曾表示，债券和股票都不具吸引力，由于通胀简直没有给美联储留降低息的空间。

除了这两位债市大佬外，全球第二大资产控制公司先锋领航集团(Vanguard)近期也表示看好较常年国债，并押注美联储加息周期曾经完毕，明年经济将放缓。

该机构在最新的固定收益展望报告中表示，虽然对债券投资者来说阅历了一个严酷的夏天，但常年债券将继续坚持吸引力，由于经济或许会在明年进入浅衰退。

从通常上讲，经济放缓将迫使美联储增添利率，从而推低短期国债的多少钱，由于短期国债对利率更为敏感，同时也将增强常年债券的吸引力。先锋领航表示，短期国债的相对优势或许会很快消逝，假设投资者能在更长的时期内锁定更高的利率，他们的收益会更好。

虽然先锋领航表示，估量美联储至少在2024年年中之前不会降息，债券收益率也不会回到美国债券市场近代史上的低水平。但先锋领航也以为，美联储本轮的加息周期已接近序幕，这使得常年债券因其高收益率和经济放缓时的资本增值潜力而具有吸引力。

先锋领航指出，“我们置信，我们正处于一个固定收益的新时代，在这个时代，债券的价值清楚提高——无论是在总报答方面，还是在全体投资组合中，债券都是更好的压舱石。”

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10年期美债收益率再度升破4%以后美国债市终究有多么危殆

10年期美国国债收益率在上周五再次打破4%，这一全球资产定价的关键参考目的的上升，反映出美国债券市场的紧张形势。美国国债市场的状况显得尤为严峻，各期限的国债收益率普遍上升。截至上周五收盘，2年期国债收益率下跌3.3个基点至4.507%，3年期国债收益率下跌5个基点至4.504%，5年期国债收益率下跌6.7个基点至4.274%，10年期国债收益率下跌7.7个基点至4.026%，而30年期国债收益率也下跌7.7个基点至3.998%。往年对美国国债市场而言，是极为困难的一年。 10年期美国国债的总报答指数显示，往年迄今已下跌18.1%，跌幅超越了1928年以来的任何一年。由于美国股市在往年大部分时期里与国债多少钱同步下跌，传统的60/40投资组合报答率已降至-21.6%，为1931年大萧条以来的最差表现。美国国债收益率曲线的深度倒挂继续收回经济行将堕入衰退的正告信号。上周五收盘时，2年期与10年期国债收益率的倒挂幅度接近50个基点。这一目的历史上是预测美国经济衰退的牢靠目的。 Monica Erickson指出，美联储将继续加息直到通胀率降低，而收益率曲线的深度倒挂预示着经济即使不出现严重放缓，也或许走向片面衰退。往年，全球债券市场简直全部阅历了猛烈动摇。各关键经济体的10年期国债收益率都处于或接近至少52周的高点。在过去一周中，全球债券市值缩水6144亿美元，显示出债券市场泡沫正在被继续刺破。目前，市场尚未显现出美债跌势行将完毕的迹象。美联储继续加息，而投资者关注行将发布的关键经济数据，以判别美联储能否会进一步紧缩政策。美国国债的关键买家，如日本的养老基金和寿险公司、海外政府和美国商业银行，都已末尾增加购置。美联储自身也在执行量化紧缩政策，其资产负债表的规模或许在未来两年半内增加至5.9万亿美元。这种状况对美国征税人是一个坏信息，由于他们要求为上升的借款本钱买单。市场观察人士指出，在找到新的边沿买家之前，美债或许面临更多的应战。 Bleakley金融集团的Peter Boockvar正告称，简易地假定美国国债最终会找到取代美联储、本国投资者和银行的买家是一个风险的想法。花旗集团也担忧，本国央行持有量的增加或许引发新的市场动乱。