二季度指引不及预期 西方甄选首现运营盈余……新西方绩后重挫10% (二季度工作部署)

10月23日晚间，教培巨头新西方发布了2025财年第一季度财务业绩。

2025财年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日），新西方净营收同比增长30.5%至14.35亿美元；运营利润同比增长42.9%至2.93亿美元；若不思索西方甄选自营产品及直播电商业务出现的运营盈余，则同比增长58.4%至3.03亿美元。

但由于第二季度业绩指引低于预期（估量第二季度净营收8.514亿美元至8.718亿美元），港股市场新西方-S跌超10%，报45港元。隔夜美股市场新西方收跌8.42%报61.48美元，折算成港股市场多少钱为47.9港元/股。

西方甄选出现运营盈余

依据财报，2025财年第一财季新西方成功营业支出14.35亿美元，较2024财年第一财季的11亿美元增长了30.5%；成功运营利润2.93亿美元，同比增长42.9%。

得益于教育业务的微弱表现，新西方本财季营收大幅增长。

新西方董事会行动主席俞敏洪指出，出国考试预备和出国咨询业务区分同比增长约18.8%和20.7%，显示出了新西方在国际教育范围的深沉底蕴和继续竞争力。同时，针对成人及大在校生的国际考试预备业务也录得了同比增长约30.4%的好效果，进一步安全了新西方在成人教育市场的抢先位置。

同时，新西方仍在继续启动线下扩张。截至2024年8月31日，新西方学校及学习中心的总数为1089间，与截至5月31日的1025间相比，介入了64间；与截至2023年8月31日的793间相比，介入了296间。

但另一方面，在董宇辉分开后首个季度中，西方甄选却在本财季出现了运营盈余。

财报走漏，剔除西方甄选自营产品及直播电商业务的运营盈余后，新西方该财季运营利润同比上升58.4%至3.03亿美元。

据了解，董宇辉在往年7月25日分开西方甄选，正处于新西方2025财年第一财季中。而西方甄选的全资子公司与辉同行，正式从西方甄选独立，由董宇辉集团持股100%。在西方甄选2024财年年报中，西方甄选提到分配1.29亿元给董宇辉，作为对董宇辉、对与辉同行严重奉献的奖励。

不过，虽然西方甄选出现盈余，但对新西方的全体业绩似乎没有出现太大影响。

剔除西方甄选自营产品及直播电商业务后的支出12.78亿美元，同比增长33.5%。这可以看出西方甄选该季度为新西方带来的支出大约为1.57亿美元（约合人民币11亿元）。

文旅业务大幅增长

除此之外，新西方也在报告中发布了文旅业务的进度。

新西方首席行动官周成刚指出，公司新整合的文旅业务在本财政季度录得大幅增长。

公司展开了高质量的海外游学团，以及针对K-12和大在校生的国际研习营。此外，还在中国30个省份及国际上筹办多项面向各年龄阶级（包括中老年人）的文旅项目。

新西方CFO杨志辉在财报会上引见，2025财年一季度处于暑假游览高峰期，文旅业务支出约为9000万美元，大约折合人民币6.4亿元。

也就是在上一财季电话会上，杨志辉曾表示，2024财年文旅业务支出3.8亿元。估量2025财年全年将在12亿元左右，盈余1亿元左右，毕竟文旅业务还在投入期，但2026财年或将盈利。

据了解，新西方文旅成立于2023年7月19日，注册资本高达10亿元，由新西方全资控股，专注于游览业务、游览项目谋划咨询及文明艺术交流活动的组织等多元化范围。

2022年，西方甄选推出了子账号“西方甄选看全球”，经过火享各地美景与文明历史故事，从而销售酒店、民宿以及精品游览团等文旅产品，直播足迹普及了云南、山西、四川等诸多省市。

关于新西方进军文旅业务，俞敏洪曾指出，新西方的中心竞争力是讲课。新西方教员会讲课，取得在校生和家长的喜爱。西方甄选的主播会讲课，被好友、被粉丝喜爱。未来新西方文旅能不能做得出来，关键在于能不能培育出一批能讲课的导游。

近代美国的五次危机，包括1929—1933年美国经济“大萧条”、1973—1975年石油危机、1987年美国股灾、本世纪初的互联网“泡沫”、2007年末尾的次贷危机。 面对危机，美国政府均采取了一系列措施援救经济、援救国度。 （一）1929—1933年美国经济“大萧条” 美国经济“大萧条”起始于1929年10月24日的股市突然崩盘，10月29日被兜售的股票就达1638万股，当月美国股市市值便有260亿美元化为乌有，损失比“二战”协约国所欠美国的战债还多5倍。 3年间，美国股市暴跌85％，失业率高企，平均为18.8％。 时期，美国GDP呈降低趋向，从1929年的3147亿美元降低到1934年的2394亿美元，5年间降低了24％。 消费多少钱指数也不时呈降低趋向，1933年的GPI与1929年相比降低了24.6％。 面对经济大萧条，1933年终，富兰克林·罗斯福中选为美国第32届总统后，针对事先的实践，顺应广阔人民群众的意志，束手无策地实施了一系列旨在克制危机的政策措施，历史上被称为“罗斯福新政”，新政的关键内容可以用“三R”来概括，即复兴（Recover）、救援（Relief）、革新（Reform）。 一是罗斯福的新政从整理金融入手，增强金融立法。 在被称为“百日新政”时期制定的15项关键立法中，有关金融的法律就占了1/3。 罗斯福采取的整理金融的十分措施，对收拾残局、稳如泰山人心起了庞大的作用。 二是在处置银行疑问的同时，罗斯福政府还竭力促使议会先后经过了《农业调整法》和《全国工业复兴法》，要求资本家们遵守“公允竞争”的规则，订出各企业消费的规模、多少钱、销售范围；给工人们订出最低工资和最高工时的规则，从而限制了垄断，增加和紧张了紧张的阶级矛盾。 中小企业的开展，为美国社会的稳如泰山、经济的复苏发扬了积极的作用。 三是救援任务。 1933年5月，国会经过联邦紧急救援法，成立联邦紧急救援署，将各种救援款物迅速拨往各州，第二年又把单纯救援改为“以工代赈”，给失业者提供从事公同事业的时机，保养了失业者的自给自足精气和自尊心。 （二）1973—1975年石油危机在美国，石油危机从1973年12月继续到1975年5月，GDP降低5.7%，工业消费降低15.1%，其中修建、汽车、钢铁三大支柱产业受打击尤为严重。 固定资本投资共缩减23.6%，企业设备投资1975年比1973年降低48%；企业和银行开张均创下“二战”后的历史纪录；失业率高达9.1%，失业人数达825万；道琼斯指数1973年1月到1974年12月下跌达41.9%。 与危机相伴的则是愈加严重的通货收缩，1974年美国消费物价下跌11.4%，1975年下跌11%。 面对石油危机，美国政府一是大幅度地修正了国际石油政策，大大增强了对石油资源、消费、供应、销售和市场的控制，增强对本国石油公司的控制和限制；二是国际上，美国建议召开石油消费国会议，选择成立成立国际动力机构，该机构的关键职能是促进其成员国树立应急石油储藏或称战略石油储藏；协调突发事情惹起石油供应终止时成员国之间的石油分配疑问。 （三）1987年美国股灾 1987年10月19日，美国道琼斯工业股票指出下跌508点，跌幅为22．6％，当日全国损失5000亿美元。 这一日被称为“黑色星期一”。 美国股市市值在那一天损失5600亿美元，是1929年“大萧条”时跌去市值总额的两倍。 美国政府为抵抗“泡沫”解体的激流，抚慰经济增长，一是末尾实施史无前例的大规模的扩张财政政策，投入少量财政资金抚慰经济增长。 二是实施积极的货币政策，大幅降低中央银行的贴现率，使少量资金流入美国。 （四） 本世纪初的互联网“泡沫” 2000年3月中旬，以技术股为主的美国纳斯达克综合指数遭遇重挫，指出不时下滑，网络“泡沫”危机片面迸发。 当年9月21日，纳指迅速跌至1088点，创下3年来的最低纪录，与2000年3月10日的历史高峰相比，跌幅高达78.8%，重新回到了1998年的水平。 2000年1月以来，美国已有100多家网络公司宣告开张，形成近万余人失业。 就像倾倒的“多米诺骨牌”一样，从2001年到2002年，互联网业的危机很快涉及处于产业链上下游的电信制造业和运营业。 许多通讯企业股票下跌，盈利状况好转，纷繁宣布裁员，整个信息通讯产业步入了史无前例的“寒冬”，成为重灾区。 为了防止网络“泡沫”危机拖累美国经济，美财政当局和美联储事先采取了扩张的财政和货币政策，以制造业、房地产为龙头的产业很快重新带起经济这匹“马车”。 所以，规范普尔500指数和道琼斯工业指数并未遭到太大冲击，振荡下跌之后较快恢复了生机，2003年年终末尾触底上升，2004年年终已恢复到之前的兴盛。 （五）美国次贷危机 2007年2月13日，美国抵押存款风险末尾浮出水面，标志着次级抵押存款危机的末尾。 4月4日，美国第二大次级抵押存款机构New Century Financial开放破产维护。 4月24日，美国3月份成屋销量降低8.4%。 由此，美国次级抵押存款危机末尾片面迸发。 截至2008年年终，美国次贷市场规模大约8500亿美元。 针对次贷危机，美国政府采取了一系列措施，一是美联储2008年终推出一项预防高风险抵押存款新规则的提案，也是次贷危机迸发以来所采取的最片面的弥补措施。 二是采取降息政策；三是采取两项新的参与流动性措施，即活期招标工具，并选择末尾一系列活期回购交；四是美联储结合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性租金，缓解全球货币市场压力；五是对银行资本实行更严厉的监管；六是增强国际协作，应对金融市场动乱。