前十大权重包括长江电力等 中证公用事业指数下跌0.53% (十大权重板块)

媒体10月24日信息，上证指数下跌0.68%，中证公用事业指数 (800公用，000937)下跌0.53%，报2595.83点，成交额111.59亿元。

数据统计显示，中证公用事业指数近一个月下跌6.94%，近三个月下跌5.00%，年至今下跌17.18%。

据了解，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的全体表现，为投资者提供剖析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的一切证券作为样本编制指数，构成中证800行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。

从指数持仓来看，中证公用事业指数十大权重区分为：（15.79%）、（12.78%）、（8.76%）、（6.06%）、（6.01%）、（4.29%）、（4.26%）、（4.13%）、（3.2%）、（2.46%）。

从中证公用事业指数持仓的市场板块来看，上海证券买卖所占比84.84%、深圳证券买卖所占比15.16%。

从中证公用事业指数持仓样本的行业来看，公用事业占比100.00%。

上证50 是 一个 指数基金吧？

上证50指数是依据迷信客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的全体状况。 上证50指数由上海证券买卖所编制，于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50，指数代码，基日为2003年12月31日，基点为1000点。 由2011年7月1日起，上证50指数50只成份股包括：| 股票代码 | 股票称号 | 中选时期 |权重(%) || |招商银行 |2004-01-02 |6.29 || |中国安康 |2007-03-15 |6.16 || |民生银行 |2004-01-02 |5.06 || |交通银行 |2007-05-29 |4.52 || |浦发银行 |2004-01-02 |4.33 |　| |兴业银行 |2007-02-26 |4.15 |　| |中国神华 |2007-10-23 |4.06 || |中信证券 |2004-01-02 |3.56 |　| |贵州茅台 |2005-07-01 |3.50 || |海通证券 |2009-01-05 |2.89 |　| |中国太保 |2008-07-01 |2.73 |　| |工商银行 |2006-11-10 |2.67 || |中国修建 |2010-01-04 |2.26 |　├　| |三一重工 |2011-01-04 |2.18 |　| |海螺水泥 |2011-07-01 |2.13 || |包钢稀土 |2011-01-04 |1.98 || |大秦铁路 |2006-08-15 |1.92 || |紫金矿业 |2009-01-05 |1.86 || |树立银行 |2008-01-02 |1.86 |　| |中国联通 |2004-01-02 |1.80 || |北京银行 |2009-01-05 |1.74 |　| |农业银行 |2010-07-29 |1.71 |　| |中国石油 |2007-11-19 |1.64 |　| |保利地产 |2007-01-04 |1.60 || |中国重工 |2011-07-01 |1.51 |　| |山东黄金 |2010-01-04 |1.47 | | |长江电力 |2004-01-02 |1.37 |　| |中国石化 |2004-01-02 |1.32 || |国阳新能 |2011-01-04 |1.32 |　| |上海汽车 |2004-01-02 |1.31 |　| |特变电工 |2010-01-04 |1.31 || |潞安环能 |2010-07-01 |1.28 |　| |宝钢股份 |2004-01-02 |1.25 || |江西铜业 |2007-01-04 |1.24 || |中国铝业 |2007-04-30 |1.23 | | |华夏银行 |2004-01-02 |1.17 || |金地集团 |2010-01-04 |1.17 |　| |西部矿业 |2008-01-02 |1.17 |　| |中金黄金 |2010-01-04 |1.12 | | |中国人寿 |2007-01-23 |1.09 || |中国南车 |2011-07-01 |0.89 |　| |兖州煤业 |2011-07-01 |0.84 || |中煤动力 |2009-01-05 |0.82 |　| |华泰证券 |2011-01-04 |0.79 || |金钼股份 |2009-07-01 |0.74 || |中国中铁 |2008-07-01 |0.73 || |中国远洋 |2008-07-01 |0.73 |　| |中国国航 |2007-07-02 |0.65 |　| |光大银行 |2011-01-04 |0.53 || |海南橡胶 |2011-07-01 |0.37 | 这50只股票依据前面的权重计算出每天的复合收盘价，对应相应的基点就是上证50指数。 上证50指数型基金 是基于上证50指数的指数基金。 1.基金称号：上证50买卖型开放式指数证券投资基金　2.基金简称：50ETF　3.基金代码　4.基金类型：买卖所买卖基金　5.基金规模　6.成立日期：2004-12-30　7.基金年限：不活期　8.到期日期：未知　9.上市日期：2005-02-23　10.托管人：中国工商银行股份有限公司　11.控制人：华夏基金控制有限公司　注册地址：北京市顺义区天竺空港工业园区A区　法人代表：范勇宏　注册资本万元12.投资类型：指数型　13.投资理念：投资目的：严密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 投资理念：中国经济和资本市场将常年加快增长，指数化投资可以以最低的本钱和较低的风险取得市场平均水平的常年报答。 标的指数具有良好的市场代表性、流动性与蓝筹特征，经过完全复制法成功跟踪偏离度和跟踪误差最小化，可以满足投资者多种投资需求。 投资范围：关键投资于标的指数成份股、备选成份股。 大批投资于新股、债券及中国证监会支持的其他金融工具。 14.基金简介：本基金由基金控制人依照《基金法》、《运作方法》、《销售方法》、基金合同及其他有关规则募集。 本基金募集开放曾经中国证监会2004年11月22日证监基金字[2004]196号文同意。

什么是拟合指数？

拟合指数 Simulation Index/fit index/Agreement Index拟合是《计量经济学》研讨的范围，所谓拟合指数简易的说就是选择的变量与被解释变量之间的相关相关股票\基金拟合指数: 指数基金是一种拟合目的指数、跟踪目的指数变化为准绳，成功与市场同步生长的基金种类。 指数基金的投资采取拟合目的指数收益率的投资战略，分散投资于目的指数的成分股，力图股票组合的收益率拟合该目的指数所代表的资本市场平均收益率。 操作简易透明度高 从通常上讲，指数基金的运作方法简易，只需依据每一种证券在指数中所占的比例购置相应比例的证券，常年持有就可。 其次，指数基金费用昂贵。 由于指数基金采取持有战略，不用经常换股，买卖本钱远远低于积极控制的基金。 此外，指数基金的业绩透明度较高。 投资人看到指数型基金跟踪的目的基准指数涨了，就会知道自己投资的指数型基金今天净值大约能升多少。 所以很多机构投资人和一些看得清大势、看不准个股的团体投资者比拟喜欢投资指数型基金，不用再有“赚了指数不赚钱”的苦恼。 有效规避非系统性风险 与其他基金相比，指数基金的优势首先在于能够有效规避非系统性风险，因此指数基金普遍地分散投资，任何单个股票的动摇都不会对指数基金的全体表现构成影响，从而分散风险。 另一个方面，由于指数基金所钉住的指数普通都具有较长的历史可以追踪，在一定水平上指数基金的风险是可以预测的。 因此，从常年来看，指数基金投资业绩优于其他基金。 2006年，市场上的指数基金以平均125.87％的年累计净值增长率成为最赚钱的基金种类。 这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。 它普通会坚持全额投资而不启动市场投机。 关键要素拟合指数化投资方法的实证研讨 指数化投资是一种试图完全复制某一证券多少钱指数或许依照证券多少钱指数编制原理构建投资组合而启动的证券投资。 按此种方式投资的基金称为指数基金，其收益水平目的是所基指数的变化幅度。 自20世纪90年代以来，美国华尔街上大少数股票基金控制人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为中心思想的指数基金在全球范围内迅速开展壮大起来，并对传统的证券投资思想构成庞大的冲击与应战。 在美国，指数基金的收益超越65~80%的共同基金，因此越来越遭到欢迎。 流入共同基金市场的新增资金中，流入指数基金的比例由1994年的2%参与到1999年的31%。 1999年末美国指数基金总资金量到达3380亿美元，占全美股票基金总量的8.37%。 最大的指数基金、也是全美最大的共同基金Vanguard S&P 500控制着1050亿美元的资金。 我国的指数化投资出现较晚，这关键是由于我国的证券市场还比拟年轻，还在不时探求和开展，我国的投资者群体还不成熟，缺乏迷信的投资观念，市场行为的监管还欠完善，庄家炒作等非市场行为对股指有较大影响。 由于这些要素的共同影响，我国股票指数经常与市场背叛，不能反映市场的真实状况。 就指数化投资方法而言，市场上常用的方法关键是完全复制某一证券多少钱指数或许依照证券多少钱指数编制原理构建投资组合。 这种传统的指数化投资方法相对比拟主动，在大盘正常运转的时刻可以良好运作，但是当部分样本股出现异常的加快上扬或急速下跌时，将失去进一步盈利和及时止损的时机。 为了补偿这一缺乏，各种替代方法应运而生。 Francesco Corielli与Massimiliano Marcellino（2002）以为跟踪指数是要树立指数的替代投资组合（replica），这个替代投资组合包括的股票要远远少于指数所包括的股票，并且跟踪误差中不包括十分常性成份，他们运用灵活因子提取方法树立指数替代投资组合，用蒙特.卡罗阅历指数和EURO STOXX50指数启动了验证。 验证结果令人鼓舞，替代投资组合基本成功了跟踪曲线[7]。 吴冲锋（2000）运用未定要素含义法剖析1998年7月8日至1999年3月29日时期上证30指数样本股，得出由6只股票的投资组合替代上证30指数的结论[6]。 从以上研讨我们发现，指数化投资方法不一定非要依照证券多少钱指数编制原理构建投资组合，可以经过构建替代投资组合对指数启动跟踪。 在此基础上，笔者提出关键要素拟合指数化投资方法，该方法以为，股票指数由其样本股依照证券多少钱指数编制原理构成，它的走势表现了这些样本股的共同作用，但并不是每一只样本股对指数的奉献都一样，股票指数中存在关键性要素，这些关键要素对股指的影响体如今各自所代表的样本股的表现之上。 相同，也并不是每一种关键要素所代表的样本股对它的奉献都一样，关键要素中存在最具代表性的关键样本股，正是这些最具代表性的关键样本股对股票指数起着无足轻重的作用，我们只需抓住了它们就抓住了股票指数，换句话说，我们只需投资于这些关键要素拟合的组合就等于投资了这个股票指数了。 另外，同一关键要素中具有代表性的关键样本股之间具有可替代性，可以使对股票指数的投资愈加灵敏，又不会影响投资组合的指数化性质，在一定水平上补偿了传统方法的缺乏。 上方我们将以上证50指数为研讨对象，对关键要素指数化投资方法启动实证研讨。 论文的结构布置如下：首先，我们启动研讨设计，确定研讨的程序、模型、样本及数据；然后，我们对数据启动因子剖析，提取出上证50指数的关键要素；在此基础上，我们将按关键要素结构出的投资组合与实践的上证50指数启动相关性检验和回归剖析以验证该方法；最后得出结论。 研讨设计 一、 研讨程序与模型设计 第一步，我们要找出影响上证50指数走势的关键性要素。 我们以上证50指数成份股个股的日收益率为基础启动因子剖析，提取出反映上证50指数走势的n个共同因子，这n个共同因子即代表了影响上证50指数走势的n个关键要素的。 结构多要素模型如下： Index50=A1*F1+A2*F2+……+An*Fn+ε 式中：Index50为上证50指数；Fn为第n个共同因子；An为第n个共同因子对上证50指数的奉献率；ε为残差。 在找出这n个关键要素之后，我们要进一步找出这n种关键性的共同因子所代表的样本股。 对应相关如下： F1~a1(stock11)+a2(stock12)+…… F2~b1(stock21)+b2(stock22)+…… ………………………………… Fn~n1(stockn1)+n2(stockn2)+…… 式中：Fn为第n个共同因子；stock为共同因子所代表的样本股；a、b……n为样本股对共同因子的奉献率，即因子负荷。 观察共同因子的因子负荷强弱，我们可以剖析判别出各个共同因子所反映的关键要素，并对它们启动相应的解释。 第二步，为了证明我们找出的这n个关键要素能否真的能够反映上证50指数的走势。 我们用它们中最具代表性的一组样本股结构出一个投资组合Portfolio50，与上证50指数Index50启动比拟，验证能否Portfolio50与Index50等价。 为此，我们找出对这n个关键要素最有代表性的i个样本股，依照其方差对总方差解释的奉献率所占比重作为权重结构投资组合如下： Portfolio50=w1*STOCK1+w2*STOCK2+……+wi*STOCKi 式中：Portfolio50为结构的投资组合的日收益率；STOCKi为介入结构投资组合的第i个最有代表性的样本股的日收益率；wi为第i只样本股的权重。 计算出投资组合Portfolio50的日收益率和上证50指数的日收益率Index50，在经过相关性检验之后，将Portfolio50与Index50启动线性回归剖析。 结构回归模型如下： Portfolio50=a+b*(Index50)+ε 式中：Portfolio50为结构的投资组合的日收益率；Index50为上证50指数的日收益率；a为常数项；b为回归系数；ε为残差。 假设该模型经检验成立，并且a趋近于0，同时b趋近于1，那么Portfolio50≈Index50，即Portfolio50与Index50等价，说明我们找出的这n各关键性要素能够真实地反映上证50指数的走势，Portfolio50可以替代上证50指数启动指数化投资。 二、 模型变量计算 上证50指数成份股个股日收益率用相对收益率计算，假设碰到配股、送股、送现金红利的状况，则用上方的公式计算： 式中：rit为第i种股票的第t日收益率；Pt、Pt-1区分为t日和t-1日的收盘价；C为以t-1日为基准的t日每股现金红利；As为以t-1日为基准的t日每股配股比例；S为以t-1日为基准的t日每股配股价；Ad为以t-1日为基准的t日每股送股比例。 上证50指数日收益率Index50相同用相对收益率计算，公式如下： 式中：Rt为上证50指数的第t日收益率；Pt、Pt-1区分为上证50指数t日和t-1日的收盘价。 三、 研讨样本选择 本文研讨中所需的上证50指数收盘价、成份股个股的收盘价、现金红利等原始买卖数据来源于上海万国股市测评咨询有限公司制造的“大智慧证券信息平台V5.00”。 因子剖析环节中，样本数据时期为2002年12月03日至2004年03月18日，每只样本股包括309条数据记载。 由于各种要素惹起暂时停牌而发生的缺失值采用相邻数据平均法填补。 思索到一般新上市公司样本股上市日期太短，样本数据数量不充沛，业绩容易出现非正常动摇，而且公司外部各方面的运转机制还不够健全和完善，为使检验不受少部分数据搅扰，将其剔出样本股，在关键要素确立之后再依据专业知识独自判别其属性。 剔出样本股共五只，区分为：白云机场()、华夏银行()、南边航空()、中信证券()和长江电力()。 综上，因子剖析样本股中共归入45只上证50指数样本股，每只含309条日收益率记载，合计309组，条日收益率记载。 相关性检验与回归剖析环节中，由于上证50指数自2004年1月2日起正式发布，指数简称上证50，指数代码，基日为2003年12月31日。 到目前为止数据量太小，所以我们无法直接用它计算。 但是上海证券买卖所为上证50的顺利推出，于2003年1月2日起发布上证50板块概念指数。 其编制方法与走势和上证50基本相反，只是所取的基数有所不同。 在此我们用上证50板块概念指数数据替代上证50指数数据启动计算。 计算的时期跨度为前面剖析时期的子集区间2003年07月22日至2004年03月12日，相同，缺失值的处置方法采用相邻数据平均数填补法，合计155组数据。 因子剖析 表1 KMO统计量和Bartlett’s球形检验表 Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy. .958 Bartletts Test of Sphericity Approx. Chi-Square 9857.426 df 990 Sig. .000 首先，我们对各样本股日收益率数据采用KMO统计量和Bartlett’s球形检验，以判别样本数据能否契合因子剖析的前提条件。 可以看出，表格中检验变量间偏相关性的KMO统计量，数值为0.958，接近1，标明各变量间的相关水平无太大差异，数据十分适宜做因子剖析。 同时，Bartlett’s球形假定检验的结果也被拒绝，剧烈认可了变量之间的相关性，说明各样本股日收益率之间存在共同信息，契合提取共同因子的前提条件。 见表1。 本文采用的因子提取方法为主成分剖析法(Principal Components Analysis)。 思索到共同因子的可解释性，在提取因子的环节中采用正交旋转，详细旋转方法为方差最大化正交旋转(Varimax)。 依据提取的主成分共同因子的累积奉献率到达约85%以上为规范，一共提取20个共同因子。 信息提取的充沛性检验表（略）通知我们，依照上诉共同因子提取规范，样本股信息的提取基本是充沛的。 表2 共同因子所解释的方差百分比表 Factor F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8 F9 F10 %of Variance 42.311 6.849 4.540 3.208 2.395 2.856 2.367 2.133 2.035 1.844 Cumulative% 42.311 49.160 53.700 56.908 59.764 62.158 64.525 66.658 68.693 70.537 Factor F11 F12 F13 F14 F15 F16 F17 F18 F19 F20 %of Variance 1.728 1.674 1.553 1.491 1.410 1.324 1.286 1.261 1.201 1.154 Cumulative% 72.265 73.939 75.491 76.982 78.392 79.716 81.002 82.263 83.464 84.618 我们把共同因子所解释的方差百分比（表2）作为因子对指数所奉献的权重，相应的多要素模型如下： Index50=0.4231*F1+0.0685*F2+0.0454*F3+0.0321*F4+0.0286*F5+0.0239*F6+0.0237*F7+0.0213*F8+0.0204*F9+0.0184*F10+0.0173*F11+0.0167*F12+0.0155*F13+0.0149*F14+0.0141*F15+0.0132*F16+0.0129*F17+0.0126*F18+0.0120*F19+0.0115*F20+ε 经过方差最大化正交旋转之后，将因子和变量之间因子负荷大于0.4的变量提出来，再依据同一样本股对共同因子的奉献大小取相对较大的值。 我们失掉以下20个共同因子所关键代表的样本股列表，见表3。 表4 共同因子代表样本股列表 F1 中国石化 F5 哈药集团 马钢股份 哈飞股份 上海石化 F6 四川长虹 宝钢股份 福建高速 中海开展 首创股份 安阳钢铁 F7 上海航空 中国联通 海南航空 招商银行 F8 国电电力 山东基建 华能国际 原水股份 申能股份 浦发银行 F9 爱建股份 F2 广电电子 F10 伊利股份 西方明珠 黑暗乳业 广电信息 F11 民生银行 清华同方 F12 西方集团 上海贝岭 F13 爱使股份 方正科技 F14 西风汽车 F3 金杯汽车 F15 华北制药 悦达投资 F16 北亚集团 上海汽车 F17 张江高科 F4 天津港 F18 内蒙华电 上港集箱 F19 广州控股 上海机场 F20 - - 各个共同因子与样本股的因子负荷对应相关如下： F1~0.84()+0.84()+0.83()+0.82()+0.65()+0.61()+0.61()+0.55()+0.53()+0.46()+0.45() F2~0.88()+0.86()+0.85()+0.78()+0.69()+0.49() F3~0.81()+0.75()+0.63() F4~0.76()+0.67()+0.46() F5~0.88()+0.85() F6~0.66()+0.49()+0.46() F7~0.72()+0.67() F8~0.56()+0.55()+0.52() F9~0.83() F10~0.75()+0.40() F11~0.80() F12~0.81() F13~0.81() F14~0.97() F15~0.80() F16~0.77() F17~0.78() F18~0.75() F19~0.52() F20~---------------- 观察共同因子代表样本股列表与因子负荷对应相关，我们可以剖析判别出各个共同因子所反映的关键要素如下： F1对应的样本股区分为中国石化、马钢股份、上海石化、宝钢股份、中海开展、安阳钢铁、中国联通、招商银行、山东基建、原水股份、浦发银行，这些都是广阔股民所熟知的运营业绩优秀，净资产收益率很高的大盘蓝筹股，其中也包括了几只银行股，可以说是大盘中的大盘，蓝筹中的蓝筹，我们可以定义因子F1为“大盘深蓝股”。 F2对应的样本股区分为广电电子、西方明珠、广电信息、清华同方、上海贝岭、方正科技，这几只股票是高科技行业的出色代表，主营计算机、微电子和信息产业，具有高生长性，我们可以定义因子F2为“高科技生长股”。 F3对应的样本股区分为金杯汽车、悦达投资、上海汽车，属于典型的汽车类股票，随着近几年汽车行业的崛起，业绩出现稳步增长，我们可以定义因子F3为“汽车蓝筹股”。 F4对应的样本股区分为天津港、上港集箱、上海机场，与水陆空港口物流和运输有亲密相关，我们可以定义因子F4为“港口物流股”。 F5对应的样本股区分为哈药集团、哈飞股份，具有清楚的地域颜色，触摸到西南老工业基地的开展脉搏，我们可以定义因子F5为“西南老工业股”。 F6对应的样本股区分为四川长虹、福建高速、首创股份，其中福建高速、首创股份关键是运营公益事业和基础设备，我们可以定义因子F6为“基础公益股”。 但四川长虹的主营是电视机、空调等家用电器产品，业绩彪炳，被归于此类可以算是因统计之外要素惹起的一个例外。 F7对应的样本股区分为上海航空、海南航空，国际航空运输业的两只优质股票，我们可以定义因子F7为“航空运输股”。 F8对应的样本股区分为国电电力、华能国际、申能股份，显然代表电力动力，我们可以定义因子F8为“电力动力股”。 F9对应的样本股为爱建股份，是上证50成份股中的非银行类金融股，我们可以定义因子F9为“非银行金融股”。 F10对应的样本股区分为伊利股份、黑暗乳业，皆为乳品业龙头，乳业产品的消费与老百姓日常生活毫不相关，其业绩从一定角度上也表现了老百姓生活的富有水平，我们可以定义因子F10为“乳品消费股”。 F11对应的样本股为民生银行，银行类股票。 F12对应的样本股为西方集团，一只综合类股票，涉猎金融、电子商务、建材、通讯等范围。 F13对应的样本股为爱使股份，主营计算机配件及网络设备。 F14对应的样本股为西风汽车，汽车行业股票。 F15对应的样本股为华北制药，医药化工产品的消费和销售。 F16对应的样本股为北亚集团，主营运输物流及贸易。 F17对应的样本股为张江高科，房地产类个股。 F18对应的样本股为内蒙华电，主营生机发电、供热。 F19对应的样本股为广州控股，从事动力、物流、基础设备等综合类股票。 这些因子所代表的个股具有很强的针对性，虽然有些个股可以归结为前面几种共同因子，但从统计学角度来说，应独自列出，以保证对原始信息的完整反映。 F20对应的样本股因子负荷均小于0.4，说明其可解释性很小，表现的样本股散乱，从专业的角度看没有剖析价值，故此将它剔出。 关于白云机场()、华夏银行 ()、南边航空()、中信证券()和长江电力()这五只由于上市时期不长而被剔出的个股，我们可以运用专业知识将其归类，并在今后的剖析中予以验证。 白云机场()主营空港物流，可归为F4；华夏银行()属于银行股，可归为F11；南边航空()主营航空运输业，可归为F7；中信证券()为非银行金融股，可归为F9和长江电力()主营电力动力，可归为F8。 综上所述，经过对上证50指数成份股个股的日收益率数据因子剖析，我们提取出有实践意义的F1~F19这19个共同因子，代表了影响上证50指数走势的19个关键要素。 结构多要素模型如下： Index50=0.4231*F1+0.0685*F2+0.0454*F3+0.0321*F4+0.0286*F5+0.0239*F6+0.0237*F7+0.0213*F8+0.0204*F9+0.0184*F10+0.0173*F11+0.0167*F12+0.0155*F13+0.0149*F14+0.0141*F15+0.0132*F16+0.0129*F17+0.0126*F18+0.0120*F19 +ε 相关性检验与回归剖析 我们将因子剖析中提取的19种共同因子中有代表性的样本股加权组合结构出一个投资组合Portfolio50，每个样本股的权重就等于每种共同因子所解释的方差百分比在累积百分比之中所占的比重。 比如：共同因子F1的权重等于（42.311/83.464=0.5069）。 思索到F1因子所代表的股票较多，且权重比例较大，故选入排名前四位的4只股票，每只股票权重取F1因子权重的四分之一，合计22只样本股。 结构投资组合如下： Portfolio50=0.1267*(()+()+()+())+0.0821*()+0.0544*()+0.0384*()+0.0342*()+0.0287*()+0.0284*()+0.0256*()+0.0244*()+0.0221*()+0.0207*()+0.0201*()+0.0186*()+0.0179*()+0.0169*()+0.0159*()+0.0154*()+0.0151*() Portfolio50与Index50相关性检验表（略）显示，Portfolio50与Index50的相相关数在0.01置信水平下为0.943，说明Portfolio50与Index50高度相关。 表4 回归模型与检验结果表 Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .025 1 .025 1238.863 .000 Residual .003 153 .000 Total .028 154 表5 回归系数与检验结果表 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Correlations B Std. Error Beta Zero-order Partial Part 1 (Constant) 7.235E-04 .000 2.004 .047 INDEX50 1.021 .029 .943 35.197 .000 .943 .943 .943 从回归模型与检验结果（表4）我们可以看出该回归模型具有清楚的统计学意义。 从回归系数与检验结果（表5）我们可以看出该回归模型系数b具有清楚的统计学意义，且b值为1.021。 关于常数项的检验虽然没有统计学意义，但这有关紧要，出于知识，我们普通都将其保管在方程中，a值为0.。 据此我们可以构建回归模型如下： Portfolio50=0.+1.021*(Index50) 式中：常数项a=0.，十分接近于0，回归系数b=1.021，也相同接近于1。 所以我们可以以为Portfolio50≈Index50。 最后，我们启动回归模型拟合效能评价剖析（环节略）。 由拟合模型的拟合优度简报和Durbin-Watson统计量我们可以得出确定系数R2为0.89，校正确实定系数Adjusted R2为0.889，说明该模型拟合效果清楚。 Durbin-Watson统计量为1.786，取值在2左近。 可见残差间没有清楚的相关性。 为了进一步剖析模型的正态性，即的残差ε能否听从正态散布，我们做出残差散布直方图和正态PP图（见图1、图2）。 可见，该模型残差基本听从正态散布。 图1 残差散布直方图 图2 残差的正态PP图 结论 依据以上实证研讨，我们得出如下结论： 1.在2002年12月3日至2004年3月18日时期，上证50指数的50种样本股的收益率遭到19种关键要素的影响。 这19种关键要素中最有代表性的是中国石化、广电电子等22只样本股。 从另外一个角度看，这22只样本股的总体走势基本上反映了上证50指数的50只样本股的走势。 2.影响上证50指数的关键要素具有很强的板块效应，企业性质、运营主业、地域特征和控制业绩相反或相近的股票走势高度相关，可归为同一关键要素。 但同时个股的表现也相同突出，简直每个板块中都有一般股票表现异乎寻常，这些特立独行的个股由于运营、资本运作等众多要素，走出了自己的特征，成为了市场无法或缺的亮点，对指数有着关键的奉献。 3.从个股对上证50指数关键要素的影响来看，假设一个关键要素所代表的样本股的个数少，则说明这些样本股愈加具有代表性。 相反，假设一个关键要素所代表的样本股的个数多，则说明这些样本股之间具有可替代性，也就是说，假设要求调整投资组合，就可以在代表少数样本股的因子中启动调整，这样不会影响投资组合的代表性。 4.假设要对上证50指数启动指数化投资，不要求投资于一切的50种样本股，只要求投资于19种关键要素中最有代表性的22只关键样本股即可，结构投资组合如下：Portfolio50=0.1267*(()+()+()+())+0.0821*()+0.0544*()+0.0384*()+0.0342*()+0.0287*()+0.0284*()+0.0256*()+0.0244*()+0.0221*()+0.0207*()+0.0201*()+0.0186*()+0.0179*()+0.0169*()+0.0159*()+0.0154*()+0.0151*()。 检验结果标明，这22种具有代表性的关键样本股结构的投资组合Portfolio50的收益率基本上反映了上证50指数Index50的收益率，并且两者的风险处在同一水平上，即可以用投资组合Portfolio50来替代上证50指数启动指数化投资。 另外，由于同一关键要素所代表的股票具有可替代性，使得投资组合Portfolio50的结构愈加灵敏，我们可以依据市场的详细状况对该投资组合Portfolio50启动调整，同时还不会影响它对指数的反映。 以上结论说明，我们从实证研讨的角度验证了关键要素拟合指数化投资方法，即指数化投资不用完全复制股票指数，股票指数中存在关键要素，应用这些关键要素结构的投资组合可以拟合出相应的股票指数，用来启动指数化投资。 这种方法能够适用于多种指数，并且操作灵敏积极，基金经理可以同时结合其他的剖析工具，依据市场的详细状况对拟合的投资组合启动调整，从而到达最佳的投资绩效。

沪深两市前50大权重股

代码称号 总市值 多空平衡 多头获利 多头止损 空头回补 空头止损 强弱度%% 生动度 每笔均量 每笔换手 更新日期 中国石油 .25亿 15.53 17.28 16.25 ------0..34 0. 工商银行 .73亿 5.91 6.50 6.17 ------ -0..10 0. 树立银行 .09亿 7.62 7.99 7.60 ------ -0..45 0. 中国银行9068.76亿 4.73 5.02 4.89 ------1..83 0. 中国石化8006.06亿 10.71 11.57 10.73 ------ -0..30 0. 中国神华7782.12亿 44.33 47.40 45.44 ------ -0. 61.71 0. 中国人寿7082.08亿 32.73 ------31.85 35.16 2..17 0. 招商银行4045.92亿 31.66 34.59 32.45 ------ -1..50 0. 中国安康3124.57亿 62.62 ------63.75 67.97-0. 84.67 0. 交通银行2701.90亿 9.75 10.56 10.09 ------ -1..16 0. 中煤动力2550.97亿 17.84 19.54 18.19 ------ -0..54 0. 中信证券2424.76亿 34.90 36.04 33.69 ------2..49 0. 宝钢股份2327.34亿 -0.00 -------0.00 -0.00 1..31 0. 中国远洋2300.63亿 30.53 ------28.78 31.37 0..83 0. 中国太保2129.82亿 26.79 ------26.61 28.74 0. 63.52 0. 中国铝业2031.07亿 20.23 ------20.99 23.41-2..10 0. 大秦铁路2024.37亿 14.28 ------14.55 16.07 3..73 0. 海通证券1987.02亿 50.99 ------43.07 47.94 5. 35.90 0. 兴业银行1970.50亿 -0.00 -------0.00 -0.00-2. 99.42 0. 中国联通1844.10亿 8.00 8.92 8.25 ------ -1..57 0. 中信银行1816.27亿 6.47 6.95 6.59 ------ -1. 63.79 0. 浦发银行1684.82亿 28.74 30.04 27.77 ------0..36 0. 贵州茅台1644.10亿 167.23 179.32 167.10 ------ -2.89 5076.18 0. 中国中铁1633.70亿 7.41 7.93 7.45 ------ -1..60 0. 民生银行1571.72亿 7.95 8.50 8.05 ------ -0..87 0. 上港集团1393.78亿 6.33 6.77 6.42 ------ -1. 73.60 0. 武钢股份1248.59亿 15.36 ------14.98 16.35 2..03 0. 长江电力1237.69亿 12.26 12.90 12.16 ------2..60 0. 中国铁建1229.30亿 11.21 12.22 11.26 ------ -0..07 0. 紫金矿业1188.45亿 -0.00 -------0.00 -0.00 -11. 24.50 0. 大唐发电1163.85亿 13.02 13.83 12.73 ------1. 27.89 0. 中国国航1104.67亿 14.44 ------13.67 15.00-1..34 0. 北京银行1026.30亿 16.34 16.95 15.32 ------ -1..88 0. 上海汽车 989.21亿 15.01 ------14.78 15.66-1. 62.99 0. 华能国际 809.10亿 8.43 ------8.08 8.75 6. 76.95 0. 中国船舶 777.71亿 130.10 ------112.50 125.39 0. 17.39 0. 中海油服 737.75亿 22.12 24.94 23.21 ------1. 34.70 0. 金钼股份 705.28亿 25.99 ------22.89 26.89 6..81 0. 海螺水泥 666.34亿 51.81 58.87 55.05 ------1.09 778 31.92 0. 中海开展 652.39亿 30.45 31.35 29.86 ------ -1. 26.93 0. 兖州煤业 630.48亿 19.96 ------19.17 20.74 6..33 0. 西部矿业 572.40亿 23.29 ------23.82 26.89-3. 44.74 0. 华夏银行 552.72亿 12.17 13.46 12.52 ------ -0. 92.09 0. 中海集运 536.21亿 6.74 ------6.59 7.31-1..94 0. 江西铜业 528.22亿 33.47 ------31.46 33.36 0. 38.70 0. 保利地产 527.74亿 20.79 ------21.00 23.65-1. 48.72 0. 振华港机 505.16亿 15.91 ------15.63 16.63-2. 52.90 0. 平煤天安 478.90亿 43.08 ------42.18 45.29 1. 35.78 0. 太平洋 467.83亿 29.19 ------28.06 31.76 6. 42.99 0. 海油工程 458.09亿 21.76 23.65 22.37 ------2.73 838 36.81 0.代码称号 流通市值 总市值 多空平衡 多头获利 多头止损 空头回补 空头止损 强弱度%% 生动度 每笔均量 每笔换手 万科A1356.13亿1584.00亿 23.63 ------22.35 24.37-0..94 0.0003 鞍钢股份 266.90亿1280.84亿 20.51 ------20.17 21.98 0. 77.25 0.0006 五 粮 液 503.05亿1028.33亿 26.58 28.41 26.22 ------ -2..79 0.0005 ST 盐 湖24.48亿 977.34亿 34.17 ------30.44 32.34 1. 25.75 0.0034 苏宁电器 502.80亿 742.52亿 46.60 51.40 48.31 ------1. 17.62 0.0002 盐湖钾肥 334.43亿 657.02亿 78.00 87.00 78.00 ------0.03 979 21.05 0.0005 深开展A 489.98亿 639.63亿 28.21 ------27.25 28.75-0. 63.09 0.0004 西山煤电 286.28亿 612.79亿 46.05 49.93 47.38 ------2. 38.29 0.0007 太钢不锈 184.44亿 537.45亿 15.84 ------15.26 16.19-0.67 --------- 泸州老窖 267.31亿 521.01亿 53.60 59.17 55.91 ------2.41 887 23.07 0.0005 金风科技50.00亿 500.00亿 46.51 49.26 45.54 ------3. 27.80 0.0028 中兴通讯 309.19亿 461.64亿 53.78 59.06 55.59 ------0.04 790 26.15 0.0005 国元证券37.49亿 439.82亿 29.50 ------26.91 29.88 7. 58.71 0.0047 中集集团 151.02亿 431.31亿 0.00 ------0.00 0.00-7. 99.42 0.0011 长江证券65.91亿 421.21亿 26.93 ------22.82 24.97 8..09 0.0062 张裕A65.84亿 417.92亿 76.78 81.59 74.81 ------ -0.84 2134.75 0.0006 宏源证券 143.19亿 414.11亿 28.15 ------26.17 29.12 5..47 0.0021 美的电器 299.24亿 412.25亿 30.36 32.65 30.69 ------2.55 921 15.41 0.0002 华裔城A 195.32亿 402.86亿 14.87 ------14.89 16.51-0. 70.97 0.0006 唐钢股份 195.16亿 400.00亿 17.67 ------17.29 18.58-0. 55.00 0.0005 格力电器 272.38亿 381.56亿 43.28 46.98 44.04 ------ -0.61 870 26.58 0.0004 宁波银行63.99亿 355.50亿 13.58 14.49 13.74 ------ -0. 28.52 0.0006 金牛动力 162.70亿 343.78亿 40.92 44.15 40.49 ------2. 22.84 0.0006 云南铜业 143.18亿 333.65亿 27.14 ------25.92 29.83-1. 78.91 0.0015 中联重科 175.90亿 320.78亿 0.00 ------0.00 0.00-0.67 --------- 攀钢钢钒 180.42亿 314.55亿 -0.00 -------0.00 -0.00-4..51 0.0009 本钢板材21.41亿 308.58亿 9.45 ------9.59 10.32 0.25 626 17.51 0.0008 京西方A69.47亿 289.17亿 11.23 ------9.85 10.55-0. 44.41 0.0006 晨鸣纸业 134.84亿 284.28亿 16.56 17.11 15.60 ------ -0. 72.12 0.0009 泛海树立54.50亿 277.53亿 12.31 ------11.92 13.81-1. 47.09 0.0011 招商地产 103.38亿 275.38亿 21.71 ------21.31 23.79-0. 37.21 0.0008 深圳动力71.36亿 262.54亿 11.93 ------11.28 12.16 2. 63.57 0.0011 金 融 街 192.53亿 260.25亿 19.10 ------18.57 19.98-0. 41.43 0.0004 露天煤业47.83亿 259.13亿 23.42 29.85 25.61 ------5. 34.17 0.0022 吉林敖东 212.34亿 253.31亿 47.14 ------41.87 46.83 1..58 0.0023 潍柴动力 112.31亿 252.22亿 0.00 ------0.00 0.00-0.67 --------- 西飞国际82.43亿 241.00亿 21.45 ------20.86 22.48 0. 30.64 0.0008 一汽轿车 110.62亿 235.50亿 15.44 ------13.86 15.82-0. 66.56 0.0009 中信国安 129.77亿 232.67亿 29.64 ------29.22 30.93-0. 36.77 0.0008 华菱管线93.69亿 228.05亿 8.64 ------8.08 8.77-0.67 --------- 南玻A73.81亿 226.31亿 18.00 19.09 17.11 ------2. 35.76 0.0009 神火股份 136.26亿 218.65亿 43.20 ------41.24 44.04 2. 22.13 0.0007 双汇开展 105.19亿 216.82亿 32.09 36.74 33.42 ------ -0.42 933 18.53 0.0006 燕京啤酒93.31亿 212.90亿 19.24 20.11 18.09 ------ -0. 36.43 0.0008 铜陵有色91.43亿 212.28亿 16.46 ------15.90 17.06 0. 32.74 0.0006 锡业股份 100.75亿 209.75亿 45.31 ------37.57 42.01-0. 81.30 0.0026 中金岭南 137.73亿 201.91亿 29.13 ------26.57 28.29 1. 48.59 0.0010 西南证券52.03亿 199.58亿 34.31 ------31.12 34.36 6. 53.35 0.0035 粤电力A54.86亿 193.87亿 6.82 ------6.90 7.30 3. 60.09 0.0008 首钢股份76.35亿 187.78亿 6.42 ------6.21 6.63-0. 33.61 0.0003