牛市隐藏的定时炸弹 日本负利率政策 (牛市迹象)

在美国股市屡创新高的背景下，一个意想不到的风险正悄然显现。BCA Research首席战略师Dhaval Joshi近日公布的报告提示，以后牛市最大的要挟并非来自美国经济衰退或其他经常出现要素，而是源自日本的极端负通常利率政策。这一观念推翻了传统认知，引发了投资界的普遍关注和讨论。

日元套利：美国科技股估值收缩的推手

日本央行终年实施的负利率政策，特地是自2022年下半年以来，与美国的通常利率差距一直扩展，已抵达惊人的-5.4%。这一极端状况滋长了日元套利买卖，成为推进美国科技股估值飙升的关键要素。Joshi指出，虽然ChatGPT-4等人工自动技术的展开被以为是科技股下跌的关键要素，但通常上日元融资才是幕后黑手。

数据显示，2022年下半年起，美国科技股估值与日元汇率的相关由正相关转为负相关。这意味着，日元升值反而形成美国科技股估值上升，构成了一种正常的经济现象。这种相关的转变提示了日本极端货币政策对全球金融市场的深远影响，也暴露了以后牛市中潜藏的微小风险。

政策调整：市场坚定的导火索

日本央行的政策调整或许成为引发市场猛烈坚定的导火索。2023年7月底至8月初，日本央行暗示或许分开零利率政策，立刻引发了科技股估值的调整。这一事情明晰地展现了日本货币政策对全球市场的影响力。

同时，美联储的政策也在这场博弈中扮演着关键角色。8月初美国务工数据疲软引发的降息预期，与日本央行的政策预期相互作用，进一步加剧了市场的不确定性。这种复杂的政策环境介入了市场的风险，使得投资者要求愈加慎重地评价各种或许性。

风险应对：投资战略的调整

面对这一隐藏的微小风险，Joshi提出了几点投资倡议。首先，他指出日元有清楚的升值空间，倡议投资者关注日元多头头寸。其次，日元多头可以作为美国科技股的对冲工具，降低投资组合的全体风险。最后，他倡议介入美国小盘股的性能，以分散投资风险。

这些倡议反映了对以后市场风险的深化洞察。日本极端负利率政策的无法继续性，意味着未来或许出现的政策调整将对全球市场出现严重影响。投资者要求延迟做好预备，以应对或许出现的市场骚动。