阿里 张坤新持仓曝光 百胜新进十大重仓股置信科技 消费龙头会重新进入生终年 (阿里 张)

张坤旗下产品三季报已悉数披露，关于终年的展开前景，张坤表示之前已论述屡次，不再赘述。但他强调要置信10年后的生活水平会比如今更好，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入生终年。在目前的环境下，市场先生稀有地报出了多少钱，让投资者可以用廉价的多少钱买到优良的公司股权。

在经验了三年多反向的股价变化后，他发现一些科技或消费行业的龙头公司的股东报答水平很高，逾越相当数量的红利指数成分公司。

截至三季度末，张坤在管的4只产品总规模为690.82亿元，较二季度末616.81亿元，增长了74.01亿元。除了易方达亚洲精选规模略减0.9%，其他3只产品规模均有10%以上的增幅。

三季度，易方达优质精选、易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年的收益率区分为17.9%、2.08%、15.11%、15.12%。除了易方达亚洲精选，其他3只产品业绩表现均高于同期业绩比拟基准。

个股方面，张坤表示依然持有商业方式出色、行业格式明晰、竞争力强的优质公司。据wind统计，截至三季度末，张坤在管产品前十大重仓依次为：、阿里巴巴-W、、腾讯控股、、、、中国陆地石油、美团-W、百胜中国，持仓占净值比算计71.33%。较二季度末，阿里巴巴-W、百胜中国新进张坤十大重仓股，香港买卖所、新秀丽则分开该行列。可以看到，十大重仓股仍有5只白酒股。

2只QDII中，易方达优质精选三季度投向中国香港的比例较二季度末有所优化；易方达亚洲精选投向中国香港、韩国的比例较二季度末均有优化，同时美国资产的性能比例由二季度末的38.2%增加至三季度末的33.08%。

易方达亚洲精选美国资产性能比例下滑

截至三季度末，易方达优质精选前大重仓股依次为：阿里巴巴-W、五粮液、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、中国陆地石油、普拉达、美团-W，持仓占比算计73.90%。较二季度末，美团-W新进该产品十大重仓股，华住集团-S分开该行列。

依照公允价值，易方达优质精选投向中国、中国香港的资产占比区分为49.74%、45.09%；以全球行业分类规范（GICS）来看，该产品前三大重仓行业依次为：必需消费品、非必需消费品、电信服务，性能占比区分为42.85%、28.67%、12.48%。

截至二季度末，该产品投向中国、中国香港的资产占比区分为47.18%、47.03%。

截至三季度末，易方达亚洲精选十大重仓股依次为：阿里巴巴-W、腾讯控股、台积电、中国陆地石油、富途控股、SK hy、Samsu、普拉达、华住集团-S、新秀丽，持仓占比算计：73.30%。较二季度末，美团-W新进该产品十大重仓股，华住集团-S分开该行列。较二季度末，SK hynix新进该产品十大重仓股，阿斯麦分开该行列。

易方达亚洲精选投向中国香港、美国、韩国的资产占比区分48.04%、33.08%、13.58%；另外，该产品三大重仓行业依次为，信息技术、非必需消费品、电信服务，性能占比区分为39.24%、28.84%、9.82%。

截至二季度末，该产品投向中国香港、美国、韩国的资产占比区分49.20%、38.2%、6.92%。

截至三季度末，易方达蓝筹精选十大重仓股依次为：五粮液、阿里巴巴-W、贵州茅台、腾讯控股、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、中国陆地石油、美团-W、百胜中国，持仓占比算计78.49%。较二季度末，SK hynix新进该产品十大重仓股，阿斯麦分开该行列。较二季度末，阿里巴巴-W、百胜中国新进该产品十大重仓股，香港买卖所、新秀丽分开该行列。

另外，该产品经过港股通买卖机制投向港股的总市值为194.53亿元，占净值比例44.38%，性能占比排名前三的行业依次为非必需消费品、电信服务、动力。

截至三季度末，易方达优质企业三年十大重仓股依次为：五粮液、贵州茅台、阿里巴巴－W、腾讯控股、洋河股份、、泸州老窖、中国陆地石油、美团－W、山西汾酒，持仓占比算计80.69%。较二季度末，阿里巴巴-W、百胜中国新进该产品十大重仓股，香港买卖所、新秀丽分开该行列。

该产品投向港股的总市值为22.18亿元，占净值比例44.9%，性能占比排名前三的行业也依次为非必需消费品、电信服务、动力。

一些科技、消费龙头的股东报答水平很高

张坤表示，9月底出台的一系列政策，有望使经济企稳，并突破市场对经济的继续失望预期，也将突破对企业盈利继续下修的预期。

旗下产品在三季度股票仓位基本稳如泰山，并对结构启动了调整。易方达亚洲精选优化了科技和金融等行业的结构，另外3只产品均优化了科技和消费等行业的结构，

他在三季报中指出，传统意义上，投资者多用“生长思想”和“边沿变化”去看待科技或消费行业的龙头公司，一旦出现盈利增长放缓或下滑，会条件反射式地出现焦虑和恐慌心境。理想上，思索这些公司过去通常享有估值溢价，即预期内的超额增长，这种反响有肯定合理性。同时，在看待红利类公司时，投资者多用“价值思想”和“相对价值”去看待，思索这些公司在过去的估值折价，大家对周期性的盈利坚定通常是可以接受的。

但是，经验了三年多反向的股价变化后，张坤发现一些消费龙头的股息率水平，曾经处于全市场靠前的水平，逾越相当数量的红利指数成分公司。

在这种状况下，投资者在剖析这些公司时会多一些比拟的维度，即和红利指数成分股相互比拟自在现金流的出现才干、资产负债状况以及控制层分红的志愿等，在这些维度上，张坤以为这些消费龙头甚至也高于很多红利类公司。

假定综合思索股东报答——回购和分红，目前一些科技龙头和消费龙头的股东报答水平，不论相对还是相对水平都是很高的。

张坤也直言，团队也十分欣慰地看到，越来越多的公司控制水平继续优化，也愈加坚决地表达了继续报答股东的决计。假定未来股价坚持颠簸，甚至有望看到某些龙头公司8到10年后总股数减半，这对终年持有的股东意味着不额外花钱就让自己的持股比例翻倍。尽管股价在季末有所下跌，但股东报答率依然在历史最高水平的左近，再思索较低的30年国债收益率，两者的差值无疑也在较高水平左近。