上市后业绩坎坷的思林杰打起了并购的主意 (上市后业绩坎坷怎么办)

《媒体》张静懿

近期，广州科技股份有限公司（股票代码：688115，以下简称：思林杰/公司）宣布，方案经过发行股份及支付现金的形式，向王建绘、王建纲、王新和王科等23名买卖对方置办青岛科凯电子研讨所股份有限公司（以下简称：科凯电子/标的公司）71%的股份，并拟向不逾越35名特定投资者募集配套资金。

自2022年上市后，思林杰的业绩表现不时不尽善尽美。科凯电子曾有方案在创业板上市，但经过两次问询后，于2024年4月撤回了上市开放。目前市场投资者正亲密关注，这次并购能否能成为双方的双赢，能否能为思林杰带来业绩上的转机。

不造成重组上市？

依据思林杰披露的预案显示，本次买卖估量造成严重资产重组，但不造成重组上市。

依据相关规则，当上市公司或其控股子公司置办或出售资产，并且抵达以下任一规范时，就造成了严重资产重组：

1、置办或出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的兼并财务报表期末资产总额的50%以上；

2、置办或出售的资产在最近一个会计年度出现的营业支出占上市公司同期经审计的兼并财务报表营业支出的50%以上，并且逾越五千万元人民币；

3、置办或出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的兼并财务报表期末净资产的50%以上，并且逾越五千万元人民币。

从数据对比来看，截至2023年末，科凯电子的资产总额为10.52亿元，净资产为9.01亿元；而思林杰的资产总额为14.42亿元，净资产为12.88亿元。科凯电子的总资产和净资产区分约占思林杰的73%和70%。

虽然思林杰指出，科凯电子的财务数据尚未经过审计，且本次买卖触及的审计任务还未成功，最终的审计结果或许与预案中披露的数据存在较大差异。但依据目前未经审计的财务数据，思林杰收买科凯电子的买卖曾经满足了严重资产重组的条件。

此外有市场人士剖析指出，思林杰本次买卖，采取部分股份支付、部分现金支付，且仅收买标的公司71%的股份，是在防止触发借壳上市。

上市后业绩出现下滑

思林杰是一家专注于测试测量技术与处置方案的提供商，中心业务涵盖嵌入式智能仪器模块等工业智能化检测产品的设计、研发、消费和销售。据了解，思林杰的关键客户集体集中在消费电子范围，包括苹果（Apple）、安费诺（Amphenol）、脸书（Facebook）、东京电子（Tokyo Electron）、所乐（SolarEdge）等全球知名品牌。

2022年3月14日，思林杰在上海证券买卖所科创板成功上市。公司的发行多少钱为每股65.65元，原方案募集资金5.57亿元，但通常募集资金净额抵达了9.75亿元，超出原方案4.18亿元。

但是，上市首日，思林杰的股价即跌破发行价。公司发行多少钱为65.65元/股，收盘价为54.96元/股，较发行价下跌了16.28%，最终收盘价为50.11元/股，跌幅达23.67%。

同时，上市后，思林杰的运营业绩出现了下滑。

上市前的2020年和2021年，思林杰的营业支出区分为1.89亿元和2.22亿元，同比增长59.11%和17.78%；净利润区分为0.63亿元和0.66亿元，同比增长112.36%和5.10%。

2022年和2023年，公司的营业支出区分为2.42亿元和1.68亿元，同比变化9.01%和-30.55%；净利润区分为0.54亿元和0.09亿元，同比降低18.18%和83.37%。

不过，往年上半年，思林杰的营业支出约为7637.99万元，同比增长11.7%；归属于上市公司股东的净利润约为802.70万元，同比扭亏为盈。

欲借并购优化业绩？

或是正由于近年来业绩表现不佳，思林杰寻求并购以期成功打破。但标的公司科凯电子能否是一个优质的并购资产？

资料显示，科凯电子成立于1997年7月，专注于高牢靠微电路模块的研发、消费和销售，其产品线包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器以及其他微电路产品。科凯电子的股份关键由王建绘、王建纲等王氏家族控制，算计持股比例抵达81.51%。

2023年6月，科凯电子向深圳证券买卖所提交了上市开放，方案在创业板上市并募资约10亿元，用于微电路模块产能扩展、智能化优化以及集成电路研发和产业化项目。但经过两轮问询回复并升级招股书后，科凯电子在2024年4月15日撤回了上市开放，终止了IPO进程，但未披露详细要素。

从客户造成来看，思林杰关键服务于消费电子范围，而科凯电子的客户则关键来自军工行业，两者的客户基础并不堆叠。

虽然如此，思林杰以为，经过这次并购，公司能够迅速进入军工范围，扩展下游运转行业和客户集体，增加抵消费电子行业的依赖。同时，科凯电子也可以借助思林杰在消费电子范围积聚的市场渠道和客户资源，放慢民用市场的拓展，成功市场拓展的协同效应。

军工企业通常面临客户集中度高的疑问，科凯电子也不例外，关键客户包括中国航空工业集团、中国航天科工集团、集团等大型央企。2020年至2023年上半年，科凯电子向前五大客户销售金额算计占主营业务支出的比例区分为99.55%、99.52%、99.63%和99.16%，均逾越99%，显示出极高的客户依赖性。

依赖大客户对企业有多方面的危害，包括市场风险、财务压力等。在财务表现方面，科凯电子在2022年和2023年区分红功了2.72亿元和3.08亿元的营业支出，净利润区分为1.63亿元和1.67亿元。往年前八个月，科凯电子的营业支出和净利润区分为9424.08万元和2581万元，区分占2023年全年的30.64%和15.46%，可以看出，科凯电子的业绩出现了清楚降低。

虽然如此，科凯电子近几年的全体业绩依然清楚优于思林杰。因此，市场普遍猜想，思林杰或许心愿经过这次收买来迅速优化自己的业绩。

由于与本次买卖相关的审计、评价等任务尚未一切成功，标的资产的评价值及买卖作价尚未确定，《媒体》将继续关注此次并购重组的进度。（思想财经出品）■