中国中信资本股权腾挪 4.3亿加码麦当劳 (中国中信资本管理集团有限公司)

《媒体》韩宜珈

中信资本又对麦当劳下手了。

10月21日，中信资本宣布，旗下私募股权投资业务信宸资本与中信股份签署协议，收买其持有的麦当劳中国中原、香港及澳门业务（以下简称“麦当劳中国”）股份。买卖后，中信资本结合体（包括中信资本及其旗下私募股权投资业务信宸资本）仍为麦当劳中国的控股股东。

此次买卖信宸资本算计付出的总代价为4.303亿美元（约合人民币36.61亿元），包括要求承当的0.74亿美元的未出借股东存款。

中信资本称，此次收买麦当劳中国关键是源于对中国经济与消费市场前景的坚决决计，以及对麦当劳中国未来展开潜力的继续看好。

股权再次变化

10月21日，中信股份公布公告，旗下全资附属公司与Trustar Fast Food Holdings Limited（“买方”）（以下简称“FFHL”）订立股份置办协议。FFHL是由信宸资本的全资附属公司作为普通合伙人的新设立基金全资持有的公司。据此，中信股份赞同出售且买方赞同置办Fast Food 19.23%的股权。

中信股份直接持有FFHL 19.23%的股权，而FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited（“GFHL”），即持有麦当劳中国中原和香港业务的公司52%的股权。出售成功后，中信股份将不再持有FFHL的股权。

在此次买卖成功后，中信资本结合体仍为麦当劳中国的控股股东，持有麦当劳中国的股权由42%扩展至52%。

总的来说，中信对麦当劳中国的股权份额没有变化，只是换了种形式持有。有市场人士表示，中信股份此次操作，是将一部分资金置换出来了。

关于此次买卖，麦当劳中国也回应称，很快乐看到中信资本旗下私募股权投资业务信宸资本加码麦当劳中国，并表示此次买卖将进一步简化其股权结构。

中信股份指出，此次出售是基于集团业务展开战略，为集团提供良好投资报答，契合集团利益，估量本次出售不会对其营运及财务状况出现任何严重不利影响。

中信资本结合体自2017年以来，不时继续保有对麦当劳中国近半的股权。

2017年，事先中信集团旗下中信股份、中信资本两家公司组成的中信结合体，与美国凯雷投资集团一道，和麦当劳达成战略协作并成立新公司，以最高20.8亿美元的总对价收买麦当劳在中国中原和香港的业务。买卖成功后，中信结合体持有共52%的控股权，凯雷和麦当劳区分持有28%和20%的股权。

出于对麦当劳中国前景的看好，2020年终，中信资本增持中信结合体80.77%的股份，从中信股份手中收买麦当劳中国22%的股权，持股比例进一步扩展至42%。2023年，麦当劳全球宣布收买凯雷在麦当劳中国持有的少数股权，持股比例增至48%。直至往年，中信资本宣布加码麦当劳中国，买卖成功后由中信资本结合体持有52%的股权。

中信资本收买麦当劳中国后，经过减速开门、数字化赋能、供应链外乡化等形式多措并举，着力推进麦当劳中国的外乡化展开。自中信结合体控股以来，麦当劳中国的餐厅数量从2017年的2500家增长至2024年10月的7100余家。估量往年，麦当劳中国将新增1000家门店，到2028年门店数将抵达1万家。

中信资本董事长兼首席行动官、麦当劳中国董事会主席张懿宸表示：“作为麦当劳中国的控股股东，我们将全力推进麦当劳中国迈入新的展开阶段，成功‘更弱小、更美妙、更智慧’的万店愿景。”

展开面临应战

自从麦当劳被中信收买，摇身一变成为“金拱门”之后，做出了不少改动。

首先是数字化转型方面，依据披露的数据，麦当劳中国现在全平台注册会员总数已打破3亿，每年服务超10亿人次，其中九成以上订单来自数字化平台。

此外，麦当劳中国也很快地进军了下沉市场。目前，约50%的麦当劳餐厅散布在三四五线城市，估量到2028年开出的1万家餐厅中，低线城市将占据一半的体量。这标明麦当劳中国正积极开拓下沉市场，以扩展市场份额和品牌影响力。

但是，麦当劳中国在未来的展开中也面临着剧烈的市场竞争。往年以来，美国餐饮巨头堕入本钱上升、消费者支出疲软的困境，都在经过多少钱战争夺市场。不止麦当劳有13.9的套餐，肯德基、汉堡王等快餐品牌也陆续推出了低价套餐来抢占消费者心智。

肯德基仰仗着9.9咖啡引流，在2024年第一季度成功品牌支出22.3亿美元，同比增长1.5%。百胜中国财报显示，肯德基在2024年上半年成功了42.44亿美元的营收，占百胜中国总支出的75.2%。2024年第一季度，肯德基净新增了307家门店。截至2024年3月31日，肯德基的门店总数抵达了10,603家。同时，百胜中国方案2024年全年新开1500-1700家门店。

从门店数量来看，麦当劳还面临着外乡品牌的冲击。据了解，截至2024年9月，华莱士全国连锁门店已达20380家；截至2024年4月，塔斯汀则拥有7254家门店，截至2024年8月底，塔斯汀新开门店数量约为1300家。而截至2023年12月31日，麦当劳中国拥有5903家门店，全年新增门店925家。

从财报数据来看，麦当劳中国也面临着支出放缓的困境。

据官方显示，目前中国中原已成为麦当劳全球第二大市场，以及美国以外全球最大的特许运营市场。依据财报信息，2021年至2023年，麦当劳中国所在的国际特许市场部门的支出区分为20.68亿美元、22.69亿美元、25.43亿美元，同比增速区分为18%、10%、12%；营业利润区分为4.71亿美元、3.09亿美元、1.21亿美元，同比区分下滑114%、34%、61%。

2024年上半年，麦当劳国际特许市场支出为12.67亿美元，同比仅增长0.9%，营业利润则出现1.09亿美元的盈余。财报中也提及了中国市场的支出下滑。依据麦当劳财报，其国际特许市场部门的同店销售额2024年第二季度同比降低1.3%，往年上半年同比降低0.8%。

不只如此，麦当劳老家美国，最近也不太平。

近日，美国疾病控制与预防中心公布食品安保警报，称山地西部各州的大肠杆菌疫情与麦当劳四分之一磅汉堡有关。美国疾病控制与预防中心表示，10个州有49人感染，其中科罗拉多州有27人感染，1名老人死亡。

10月23日，麦当劳中国回复媒体称，麦当劳中国没有售卖资讯中提到的产品，也不经常经常使用相关食材。麦当劳严峻恪违法律法规要求和质量控制规范。受此次风云影响，10月23日，麦当劳美股盘前跌超5%。（思想财经出品）■