既要 也要 十大券商一周战略 美国大选买卖三大主线 政策 耐烦 大胆 掌握景气 (既要也要什么意思)

随着内外政策信号的继续开释和市场环境的一直变化，各大券商对接上去一周的A股市场战略提出了各自的见地。综合来看，政策预期依然积极，生动资金继续入场，为市场提供了较强的支撑。

指出，A股以后仍处于政策博弈买卖阶段，集团投资者为代表的生动资金继续推进市场，短期内生长品格弹性更大。随着政策落地片面起效，机构资金有望迎来积极入场机遇，稳步下跌的行情将继续更终年间。则提示投资者，不宜再陷于纯红利品格思想，招思索性能两边地带，并逐渐加大性能顺周期方向。

以为，政策预期向好、基本面改善，市场积极要素介入，对11月市场可愈加积极。则关注美国大选对贸易与产业政策的影响，以为这将直接选择未来增长的关键和市场等候的增量抚慰政策能否紧迫。

华泰证券指出，三季报披露率不高，亮点或在中游资本品和非银等范围，投资者应掌握景气、政策、美国大选买卖三大主线。以为，随着本周市场的下跌，反弹时期窗逐渐收窄，估量下周末尾市场大约率会从“日线反弹”逐渐转为“日线震荡”。

倡议投资者先生长分散再品格轮动，唱好主题“大戏”，留意新旧上下切换。留意到，偏股型基金三季度仓位抬升，风险偏好回暖，显示出机构对市场预期的绝望态度。强调，两项创新型货币工具的发布和实施将有效介入投资者对股票市场的决计。

提示投资者，既要“耐烦”，也要“大胆”，在关注终年存续胜率的同时，也要偏重广阔空间对应的赔率弹性。

中信证券：政策信号依然积极 生动资金继续入场

中信证券研报以为，A股以后仍处于生动资金继续入场主导下的政策博弈买卖阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以集团投资者为代表的生动资金继续入场，短期内生长品格弹性更大，待政策落地片面起效、多少钱信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场机遇，稳步下跌的行情将继续更终年间，届时，绩优生长和内需板块估量将继续占优。一方面，国外交策预期逆转后，以后正处于政策密集落地期，政策思绪和力度也日渐明晰，估量未来信号依然积极，且部分微观高频数据已初现企稳迹象，更片面的多少钱信号也渐行渐近。另一方面，集团与机构投资者在信息关注点差异和基本面预期分歧下，入场节拍微品格偏好不同，在近期内外政策博弈买卖的市场环境下，生动资金仍将继续入场，短期内生长品格弹性更大。

中信建投：不宜再陷于纯红利品格思想

中信建投战略陈果称，对股票投资者而言，红利占优思想其实就是通缩思想，这类思想会使得即使面对内需方向里有不错增长也认定其不继续，不肯给予估值溢价。债市投资者或许今天依然可以这个阶段尚可“股债双牛”来模糊讨论。但对股票投资者来说，在目前志在改动通缩的架势下，即使理性保守角度，也可以思索性能两边地带（科技医药或主题都是这个方向），经过观察政策力度进度（这当然是以后市场最大分歧，而且一时半会不会构成共识）再据此逐渐加大性能顺周期方向。而阿尔法中，对如今内需里就有肯定增长的方向，可以去思索其明后年是不是很有或许清楚更好，且目前估值水平能否由于市场的熊市思想没有充沛反响这种更好的增长或许。不宜再陷于纯红利品格思想，即使几个季度后如发生内需片面反弹/复苏后，也不是马上就能回到红利品格主导的。

华安证券：政策预期向好、基本面改善，市场积极要素介入

政策预期照旧向好，基本面出现改善迹象。高频数据显示经济基本面发生改善迹象，后续政策预期照旧向好，特地是人大常会有望推进此前在决策程序中的财政增量政策落地，临近年末对明年政策定调预期较为积极。全体而言，风险仅来自于外部美联储降息节拍放缓，但对A股市场影响有限因此对11月市场可愈加积极。

内外关键会议、节点较多，但预期全体倾向于利好。①人大常委会（11月4-8日）有望推进此前在决策程序中的财政增量政策落地，有利于提振市场风险偏好。②特朗普中选总统概率较大，或许对市场风险偏好构成肯定扰动。③11月8日美国议息会议估量降息25BP，并维持鹰派态势。④进入1月下旬，市场将末尾博弈明年政策定调，特地是年末中央政治局会议和中央经济任务会议或许对明年经济目的和政策力度的表述。

经济基本面发生改善迹象。汽车等大宗商品消费受前期政策提振有所改善地产销售亦得益于政策定调大幅转变和政策加码有所好转，天气要素扰动完毕后出口景气派平和上升带动消费端有所回暖，全体上经济基本面发生改善迹象。估量10月社零同比增长3.7%，固定资产投资累计同比增长3.4%其中制造业投资累计同比9.1%、基建投资增速4.2%、地产投资增速-10%，出口同比4.4%；CPI同比0.9%、PPI同比-3%。

中金公司：美国大选的影响除了体如今心境上外，最为直接的就是贸易与产业政策

中金公司以为，对中国市场而言，美国大选的影响除了体如今心境上外，最为直接的就是贸易与产业政策。在以后内需依然疲弱的状况下，外需和出口链能否维持韧性是关乎未来增长的关键，也将直接选择市场等候的增量抚慰政策能否紧迫。美国大选结果与出口直接相关，直接选择贸易壁垒能否会大幅更新，特朗普关税或较大水平拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小。产业方面，综合特朗普和哈里斯政策主张，产业政策对我国各行业或许影响为：1）基建政策推进或许性大，贸易条件不清楚好转下或提振我国相关行业出口；2）高端制造均努力于经过贸易与投资限制等方式坚持美国抢先位置；3）动力政策上，共和党主张回归传统动力加之特朗普奉行的“孤立主义”，关于我需求与出海前景有利有弊。

华泰证券：目前三季报披露率仍不高，亮点或在中游资本品和非银等

A股震荡上传、坚定率收窄，我们以为要素包括：1）从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，以后或介于往年5月和1Q23之间，近期震荡区间或为短期平衡位置；2）内外要素由前期共振转向角力，国中原产高频数据延续五周改善，A股盈利彭博分歧预期由下修转向企稳，海外大选和再通胀买卖下美元走强，压制估值扩张；3）周五市场缩量，11月美国大选、联储FOMC会议和人大常委会的关键窗口前资金张望心境升温。目前三季报披露率仍不高，亮点或在中游资本品和非银等，随着业绩披露盈利视角或向明年切换。性能上，掌握景气/政策/美国大选买卖三大主线。

浙商证券：随着市场的下跌，反弹时期窗逐渐收窄

本周市场继续震荡反弹，关键宽基指数均录得正收益。展望后市，随着本周市场的下跌，反弹时期窗逐渐收窄。与此同时，指数在上攻9月30日开清点位上方区域时会遇到肯定阻力。因此估量下周末尾市场大约率会从“日线反弹”逐渐转为“日线震荡”中线看，估量上证指数未来一段时期大约率会构成“区间震荡”的格式，区间上沿是10月8日、9日阴线的部分，区间下沿是9月30日的跳空缺口。性能方面，倡议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期以区间震荡的思想启动高抛低吸，并且在选定的赛道内做好“上下切换”，一直降低持仓本钱微风险暴露，为“三部曲”中的第三段拉升做好预备。

西部证券：先生长分散再品格轮动，唱好主题“大戏”，留意新旧上下切换

品格和行业性能：增量政策具有稳健预期，分子端分母端有望共振。以生长为代表的持久期风险资产的风险偏好有望中期震荡上传，顺周期的盈利预期有望底部边沿回暖。未来中短期的节拍研判：维持上周先生长分散再品格轮动的观念。即轮动节拍估量是：生长分散>顺周期>传统相对高股息。由于大势方面依然具有缓慢震荡上传的分歧预期，因此关于传统相对高股息品格，只需大势不超预期下跌或许在大势没有大幅延续上传的背景下，目前还较难走出继续性的品格偏离和超额机遇，因此目前维持底仓、不重仓应对“大盘搭台，主题唱戏”的市场特征依然有效，未来美国大选的落地预期所催生的主题买卖有望从下周末尾继续分散。生长中的TMT如期经验了上周的短期消化后，目前曾经有所企稳，后续逢分歧可以回补一些前期高点倡议减掉的仓位，新结构性机遇多关注“面孔新”、“主题新”、“位置低”；上周强调的电力设备，周度表现排名第一，目前心境尚未过于拥堵，未来仍有震荡上传预期；生长品格下的军工、医药（兼具消费顺周期属性），顺周期中的机械设备（兼具生长属性），上周表现处于前30%-50%分位，仍有继续分散需求；有色，以及传统高股息的公用事业（叠加AI电力、核电）上周表现处于后50%分位，未来也都具有轮动需求。中终年行情的捕捉线索是，四季度市场关于下一年的基本面预期切换和估值切换的延迟反响特征。

光大证券：偏股型基金三季度仓位抬升、风险偏好回暖

三季度偏股型基金仓位有所抬升，或与对市场预期倾向绝望有关。从基金三季报披露状况来看，偏股型基金全体仓位相较于二季度末抬升了0.98pct，以后为83.31%。一般股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵敏性能型这四类细分基金中，除平衡混合型外，其他类型仓位也均有不同水平的抬升。而偏股型基金仓位抬升，或许与对市场的预期逐渐转向绝望有关，因此机构倾向于优化仓位。

天风证券：两项创新型货币工具相继发布并实施后，将有效介入投资者关于股票市场的决计

1）互换便利SFISF将向市场注入流动性，或有效改善市场。以后互换便利SFISF已正式启动，首批额度已超2000亿元，10/18由证监会赞同赞同20家金融机构展开操作，央行宣布正式启动，10/21央行发布首期20家机构的500亿元操作规模。相较于美联储的TSLF，央行的SFISF质押所取得资金仅能投资股市，因此愈加具有针对性。

2）回购增持专项再存款工具将引导上市公司进一步市值控制。10/18，一行一局一会正式设立股票回购增持再存款，首批存款额度3000亿元，由21家指定的金融机构向上市公司发放存款，央行向金融机构提供的年利率为1.75%。以后上市公司回购和增持的规模下限达210亿元，介入企业37家，其中民营企业数量为20家，增持和回购规模达108.10亿元；央国企数量为15家，增持和回购规模达100.85亿元。行业方面，具有高股息性质的成熟型行业和科技创新类型的企业均注重企业的市值控制。

3）这两项创新型货币工具相继发布并实施后，将有效介入投资者关于股票市场的决计。一方面，SFISF给予非银机构较低本钱的杠杆，并介入机构介入权利市场的积极性，可以关注高股息红利资产稳如泰山套利（多少钱稳如泰山+高股息、分红稳如泰山）的板块。另一方面，回购增持再存款工具或将提振市场，协助企业启动市值控制，以后央国企和民营企业均已积极介入，后续倡议继续关注回购及增持力度较大的上市公司。

国信证券：既要“耐烦”，也要“大胆”

深圳市委金融办首提“大胆资本”，引领创投机构投早投小投硬科技。10月24日，深圳市委金融办发布《深圳市促进创业投资高质量展开执行计划（2024-2026）（地下征求意见稿）》，从引领展开“大胆资本”、培育壮大“耐烦资本”、吸引会聚“国际资本”、鼎力展开“产业资本”四个维度动身。从DDM框架看，耐烦资本对D、g的要求是相对稳如泰山，同时心愿企业的存续才干尽或许优良，更偏重分子端的稳如泰山性；相应地，大胆资本更倾向于“结局g”或许g的弹性，而非g和D的稳如泰山性，经过降低风险弥补的要求优化对估值的容忍度。前者统筹终年存续的胜率视角，后者偏重广阔空间对应的赔率弹性。