两支股票如何配对买卖 NKE和LULU或许是天作之合 (两支股票如何合作交易)

配对买卖是一种市场中性买卖战略，触及同时买入一种资产（如股票）并卖出另一种相关资产。这个战略的中心理想是运行两种高度相关资产之间的相对多少钱坚定，通常是在同一行业或范围内。这些资产可以是股票、商品，甚至是货币。我们将在本文中讨论一个配对买卖的候选计划，并引见如何经过时权启动操作。

这两种资产之所以被选择，是由于它们通常由于相关亲密而同步移动。例如，两个在同一行业内竞争的公司，如Ford和General Motors，或许会高度相关。

配对买卖的思想是，时不时地，这两种资产的多少钱或许会出现分化或价差。在配对买卖中，买卖者或许会押注这种分化是暂时的，最终多少钱将再次趋同。这通常是基于相关性和多少钱行为的短期押注。由数学家Jim Simons创立的著名对冲基金Renaissance Technologies以运行这种分化而知名。

另一种配对买卖形式则采纳终年和更基本面的视角。投资者或许会发现某个行业中的一家公司处于更有利的位置或运营更好，因此或许比同行表现更优。为此，投资者可以做多预期的赢家，并做空预期的输家，从而有或许成功清楚的终年收益。

由于您同时在做多（买入）和做空（卖出）两侧启动投机，该战略实际上不依赖于全体市场的涨跌。相同，它更像是一种针对性押注，或许对市场坚定具有更强的抵抗力。

Nike vs. Lululemon

著名的运动服装公司Nike（NKE）和Lululemon Athletica（LULU）并不是直接竞争对手。Nike以运动鞋、服装甚至运动器材而知名，并资助了全球上一些最著名的运发动，包括最著名的Michael Jordan、Tiger Woods和Serena Williams。

相比之下，Lululemon的产品范围较窄，专注于瑜伽、舞蹈、跑步和健身等运动的裤子、短裤、上衣和夹克。虽然Lululemon也资助了一些运发动，包括西雅图海鹰队的DK Metcalf、NBA球员Jordan Clarkson和网球选手Leylah Fernandez，但这些市场和资助知名运发动并不是其销售和市场战略的中心。无论如何，两家公司消费的运动休闲产品同时也作为日常休闲时兴服饰经常经常使用。

Nike是一家规模更大的公司，但在过去五年里，从增长和利润的角度看，Lululemon表现更为出色。Lululemon的支出在过去五年里翻了一倍以上，而Nike的支出增长则缓慢得多。

LULU的每股收益（EPS）在过去几年中增长了三倍，而Nike的每股收益停滞不前。

Nike相关于Lululemon独一的增长点在于估值倍数。

以以后多少钱计算，投资者为Lululemon未来一年的预期收益支付的市盈率是20倍，而为Nike的市盈率是靠近30倍，虽然Lululemon的增长速度远快于Nike。

一种解释是，投资者以为Nike将恢复生机侧重回增长轨道；但是，面抵消费者的疲软，这或许难以成功。当然，这也或许解释了为什么投资者并没有为Lululemon的继续增长定价。

买卖战略

一种押注这种估值差异的形式，同时增加与运动休闲行业及更普遍股票市场相关的风险，是做多Lululemon并做空Nike。可以直接经过股票启动买卖，也可以经过时权结构来行动这一买卖，特地是由于这是一个终年押注。当经常经常使用期权启动此类买卖时，关键是要最小化“时期衰减”（Theta），由于这种买卖估量会在一段时期内发扬作用，而支付大批的期权溢价或许会成为难以抑制的阻碍。

经过设置如下的价内期权借记和贷记价差，可以发明相似股票的短期敞口，而不会出现清楚的时期衰减，同时将持有基础股票所面临的最坏损失封顶——这是一种特地适宜做空时的风险控制技术。