关注日股日元坚定 华泰证券 日本执政党众议院席位未过半 (日元股市)

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华泰观念： 日本选举执政党席位数未过半数，留神日股/日元坚定风险

依据日经资讯等报道，在刚刚完毕的日本第50届众议院选举中，执政的自民公明两党仅取得215议席，和选举前的247议席相比大幅下滑，时隔15年终次失去过半数席位（233席）。日本采取议会专制制，由众议院构成少数党的政党联盟启动执政。我们以为，1）在议会构成新的少数党联盟之前，日本或许会出现一段政策空窗期；2）在空窗期内，政府/央行推出新的经济政策、调整政策利率的或许性较低，或形成日股以及日元兑美元汇率承压。经过对日本关键政党政策的比拟，我们以为，各党在支持半导体产业展开上较为分歧，在军工核能政策上存在分歧，倡议留神相关板块坚定或许性。

日元汇率和日股股指：政策空窗期或许带来不确定性

汇率方面，依据日经报道，目前市场估量日央行在10/30的金融政策选择会议上坚持政策利率不变。市场关注日本央行能否会在12/18的会议上调高政策利率。股价方面，日经指数这次突破了自1963年以来构成的“众议院选举前下跌”的惯例，过去一周日经225下跌2.7%，或反映了投资人对政局不确定性介入的担忧。假定日本在构成新的少数党联盟之前，出现较长时期的政策空窗期，或对日元兑美元汇率以及日经指数多少钱带来肯定不确定性。

产业政策：半导体较为分歧，军工核能政策存在肯定分歧

经过对自民党、公明党、立宪专制党（最大拥戴党）、国民专制党、日本维新会等日本关键5大政党的政策主张比拟（图3），我们看到：1）关键政党均主张成功工资增长，推进经济增长和分配的良性循环，立宪专制党提出最低小时工资1500日元的目的；2）产业相关方面，关键政党均强调投资半导体产业，强化半导体等关键物资的国际制造才干，扩展半导体等的国际推销；3）动力政策方面，关键拥戴党的立宪专制党对核能运行采取拥戴意见。我们以为日本支持半导体展开政策变化或许性不大，核能存在肯定不确定性。

选情结果总结：执政联盟席位未达半数，后续关注新少数党构成

依据朝日资讯报道，自民党的席位估量将从公示前的247席骤减至约191席，加上公明党的约24席（公示前为32席），总计约215席，或许未抵达过半数（233席）。另一方面，第一大在野党立宪专制党有望从公示前的98席介入逾越50席，抵达约148席。另一方面，第二大在野党日本维新会的席位或许从公示前的44席增加至约38席。国民专制党估量将从公示前的7席增至约28席，关键来自比例代表区。

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本资料所载观念源自2024年10月28 日发布的报告 《 日本观察：众议院选举执政党席位数未过半数，留神日股/日元坚定风险 》