转股溢价率4.6% 纵横转债下跌2.03% (转股溢价率40%好吗)

10月29日，纵横转债盘中下跌2.03%，报144.327元/张，成交额4721.56万元，转股溢价率4.6%。

资料显示，纵横转债信誉级别为“A+”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率设定为:第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年2.80%），对应正股称号为，转股末尾日为2020年10月23日，转股价12.45元。

市场风险与应对措施

中心结论：①12/1、12/12、13/6三个底部区域上下空间10％左右，前面的底略低源于预期不稳、“钱荒”搅扰。 ②19/1见底后20/3的二次探底没新低，事先疫情冲击后全球货币宽松。 ③目前A股估值和风险溢价已接近4月底，基本面目的比事先好，底部区域有效，企稳上升看保交楼等稳增长措施落地。 回忆市场曾经的二次探底在中心事情扰动下，近一周A股再次延续了此前的调整趋向，9/19-9/23时期上证综指下跌1.2％、沪深300跌1.9％、创业板指跌2.7％，上证50更是创下了年内新低。 那么往年4月底的市场低点终究能否扎实？以史为鉴，本文经过回忆历史上市场阅历的二次探底，对前述疑问作剖析。 回忆A股历史，我们将上证综指从底部区域上升后阅历一波清楚的下跌（涨幅15％以上），尔后又大幅下跌的环节称之为二次探底，其中较为典型的两次区分出现于2012-13年及2019-20年。 在这两个时期段之前，A股刚阅历过大幅下跌的熊市（11、18年），估值和市场风险偏好均被压制究竟部水平，但12-13年和19-20年时期A股从底部区域上升后依然阅历了二次探底，和以后的状况颇为相似，因此我们区分对前述两个时期段的A股启动回忆。 A股区分于12/12、13/06探底，双底点位和估值均接近。 以上证综指来权衡，A股在阅历了11年的熊市后于12/01/06末尾阶段性走高，直至12/02、12/05构成双顶，时期上证综指最大涨幅达16％，尔后从12/05起指数末尾一路下行至12/12/04的低点。 12/12-13/02时期A股再次恢复下跌，但随后又末尾了二次探底，直至13/06/25上证综指才最终见底。 综合来看，在本轮A股二次探底的环节中，指数的底部共有三个，区分位于指数下跌前的12/01/06、指数下跌后的12/12/04、以及二次探底后的13/06/25，上证综指最低点区分到达了2132点/1949点/1849点，思索到13/06/25上证综指仅是下影线触及到1849点，当日收盘后其点位仍有1959点，因此12-13年A股底部区域的上下空间其实仅约为10％左右。 从估值来看，对应底部时期全部A股市盈率（TTM，下同）为12.5x/11.9x/12.0x，风险溢价率为4.6％/4.9％/4.8％。 因此经过数据对比可以发现，其实12-13年时期A股底部区域的股指低点、估值和风险偏好均较接近。 2.2019-20年市场二次探底回忆A股区分于19/01、20/03探底，但19/01时指数低点和估值底曾经扎实。 回忆2019-20年，以上证综指来权衡，A股在阅历了18年的单边熊市后于19年终末尾企稳上升，直至19/04上证综指到达最高的3288点，下跌幅度达35％。 19/04后A股末尾回调，到了20年终时疫情扰动下A股启动二次探底，上证综指先是在20/02到达了阶段性低点，在阅历了持久的反弹后再次下跌，最终于20/03见底，但并未创新低，尔后随着全球货币宽松，A股末尾清楚上升。 对比本轮A股底部区域，上证综指在19/01/04、20/02/04、20/03/19时最低点区分到达了2440点、2685点、2646点，但值得留意的是，A股宽基指数中仅上证综指在20/03的低点与前期低点接近，而万得全A、沪深300指数在二次探底后相较前期低点仍有较大的距离：万得全A在18/10、20/03的低点区分为3132点、3848点，沪深300在19/01、20/03的低点为2935点、3503点。 从估值和风险溢价角度看，19/01/04、20/02/04、20/03/19时全部A股市盈率（TTM，下同）区分为13.0x、16.0x、16.0x，风险溢价率为4.6％、3.4％、3.8％，可见在19/01时A股估值底曾经扎实，市场风险也已释放得较为充沛。 20/03 A股二次探底源于海外疫情分散、中心市场大跌。 回忆本轮A股底部区域的成因，2018年受国际金融去杠杆和国际中美贸易影响，A股下行趋向清楚。 而到了18年底19年终时随着政策暖风吹起，流动性逐渐转向宽松，A股于19/01见底并开启下跌。 但19/04后由于基本面复苏尚不稳如泰山，因此A股末尾回调。 到了20年终，新冠疫情在海外外相继分散，使得A股的回调幅度进一步加深。 值得留意的是，原本A股市场在阅历了20年2月初的下跌后已末尾清楚反弹，但20/03时新冠疫情在海外末尾多点分散，受此影响海外市场末尾大幅下跌，例如标普500在20/03的最大跌幅到达了30％，因此A股在中心扰动下同步下跌。 可见，与13年不同，20年A股的二次探底关键是受外部要素影响。 这点从港股的走势中也可以失掉验证，相比A股，港股的走势不只受内因驱动，而且对海外要素扰动愈加敏感。 对比12-13年和19-20年的恒生指数，可以发现13/06港股探底后指数点位（点）仍高于前期11/10的低点（点），而在20/03疫情冲击叠加海外市场大跌的影响下，港股二次探底后指数点位（点）已大幅低于前期18/10的低点（点）。 3.往年四月市场底较扎实总结A股曾经的二次探底，可以发现该历程往往出现在熊市刚完毕、牛市还在孕育的转机点，因此该阶段的市场走势也偏纠结。 但历史阅历标明，在A股指数二次探底的环节中，无论是从股指的点位、估值还是风险溢价角度看，前期构成的底部区域实践已较为扎实，二次探底并不会清楚打破前期低点。 往年阅历7/5以来的调整，A股估值回到4月底。 再看当下，往年A股在4月底到达低点后开启下跌，但从7月初末尾二次探底。 随着最近一周（09/19-09/23）市场再度下跌，上证50指数在本周创下了年内新低，沪深300指数也迫近4月27日的低点。 从估值水平看，各大宽基指数的估值很多曾经回到4月底的水平了，目前（截止2022/09/23，下同）全部A股PE（TTM，下同）为16.6倍（4月26日为15.2倍），沪深300为11.3倍（11.2倍），创业板指为43.5倍（40.1倍）。 从风险溢价看，以后全部A股风险溢价率为3.4％，接近4月26日的3.7％，上证50和沪深300的风险溢价率更是曾经高于4月底的水平，即相比4月，上证50和沪深300目前更具吸引力。 那以后A股能否存在创下年内新低的风险？其实我们在《反弹到反转要求啥条件？-》、《对比历史，这次或许是浅V底-》等多篇报告中不时强调，市场 4 月27日低点是 3-4 年一次性的大底，事先估值底曾经出现，5个基本面抢先目的中3个（货币政策、财政政策和制造业景气度）曾经上升，即确认市场反转。 而近几个月来5个基本面抢先目的中已有4个（货币政策、财政政策、制造业景气度和汽车销量）走到右侧，地产销售数据也末尾在底部企稳，因此，目前来看A股在4月底构成的底部区域仍较扎实。 未来市场止跌企稳的契机或是稳增长措施落地。 近期市场下跌较为清楚是遭到海外加息和俄乌抵触重复的影响，最近一周在美联储紧缩影响下美国道琼斯指数创下年内新低，标普500指数接近6月份的低点。 前期我们在《以史为鉴，以经济周期展望美股或许见底时期-》曾做过测算，依据NBER定义的目的来看，美国经济在往年7月后进入技术性衰退，依照历史上美股平均在经济转为衰退后6.2个月见底测算，美股或需等到明年才干见底，在此之前美股对A股或许还有扰动。 但我们在《自胜者强——再论美股对A股的影响-》等多篇报告中剖析过，中心要素对A股的扰动偏短期，股市的中常年走势最终还是取决于自身基本面。 从年度视角看，即使是08、11、18这三年单边熊市，年内仍有两次指数下跌超越10％的投资时机，而往年至今仅有4月底至7月初这一轮行情。 未来市场止跌企稳的契机或是保交楼等稳增长措施落地。 依据媒体，9月22日，国度开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目；9月23日银保监会表示“房地产金消融泡沫化势头失掉实质性改动……合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置恒大等部分头部房企风险”。 可见，以后我国防范化戒严重金融风险攻坚战已取得关键阶段性效果，同时保交楼相关措施也正积极推进落地。 4.价值搭台、生长唱戏结构上，市场企稳的途径或许是价值搭台、生长唱戏。 我们之前在《品格：往年更像12年还是16年？-》中剖析过，A股3-5年一次性品格大切换，景气度相对趋向是选择性变量。 而依据最新披露的中报数据，22Q2国证生长板块归母净利润单季度增速为10％，国证价值为3％，生长与价值利润增速差为7％，较22Q1的-6％走阔，因此从景气周期看品格要出现大的反转还较难。 那品格会不会出现阶段性的摇晃？在《品格暂时难切换-》中我们复盘了12、14年底的两次品格切换，事先都出现了较为清楚的政策催化，如12年底十八大之后投资者对革新预期升温，14年11月央行非对称降息。 回到当下，“不搞大水漫灌、不透支未来”、“房住不炒”的政策基调取向仍在，大规模抚慰性政策或许较难出现。 参考历史上的调整，通常是先涨价值后跌生长，调整前期价值往往先企稳，比如往年3月中旬至4月底时上证50和沪深300末尾震荡走平，4月底有所下跌，全体表现强于创业板指。 近期价值跑赢生长，未来市场企稳的途径或许是价值搭台、生长唱戏，即在政策托而不举，经济平和复苏的背景下，价值有望稳住，而生长则由于景气度更高而有望优于价值。 风险提示：通胀继续大幅上传，国际外微观政策收紧。 本文源自媒体

重磅，28个高性价比投资的可转债

转债等权指数：1872.686↓ -16.19 -0.86% 中位数：116平均多少钱 130.653 转股溢价率 39.66% 到期收益率 -2.62% 可转债等权指数下跌0.86%，可转债大饼账户下跌幅度0.82%，悄然跑赢等权指数，往年转债大饼的收益率还剩1.35%。 摊大饼持仓金额在10万左右，2021年7月9日末尾记载，2021年收益率20.5%，折算年化收益率40%。 目前持仓到今天浮盈24.79%，持仓盈利元，3月9日盈余1089。 今天大盘最惨的时刻跌幅超越4%，那会真的有种要崩盘的觉得，很多人都堕入了恐慌，有些人直接清仓止损了。 关于这种状况，婷姐更宁愿躺平，当然你或许会说，你的账面都是盈余的，所以就不情愿清仓止损呗。 当然，我不否认有这样的要素，近期大涨的转债都直接清仓了，比如之前暴跌过的搜特转债、持久转债、龙净转债、孚日转债，都在大涨后就直接清仓了。 这种暴跌的债，涨幅20%，我团体觉得在涨过之中的多少钱，风险是大于投资时机的，所以会选择清仓，也许会错过前面的涨幅，但是我曾经赚到自己该赚的了，前面的也就跟我有关。 不过从最近的操作来看，这些转债又完美的跌回来了，操作上还是挺OK的，比如前天151卖出的孚日转债，今天多少钱最低到了111，而溢价率只要8%，妥妥的双底，要不是昨天加仓加太多了，今天铁定是要入手的。 说回来哈，不论是大涨还是大跌的债，要思索的除了持仓自身的盈利之外，最关键的是要思索以后的多少钱能否具有投资的价值，以后的投资盈亏比怎样样，投资时机能否大于投资，这才是选择某个可转债能否要买，能否要卖的选择性要素。 我们是做投资，不是做情怀，所以也不要跟某一个转债谈恋爱，也不要厌恶某个转债，往往你厌恶的可转债，表现反而一鸣惊人，这样的例子多的去了。 比如鸿达转债、本钢转债、吉视转债，这些都是曾经趴在100元左近的可转债，而这些可转债都是曾经迸发过的。 经过三天的大跌，很多的可转债都曾经跌出性价比了，也许接上去还会继续跌，但是在这个时刻，每跌1%，跌出来的都是时机。 昨天的加仓也是在自己的方案之内，算计跌幅超越5%，所以我末尾出手了第一次性加仓。 虽然从今天的视角来看，这加太早了，但这都是马后炮了，今天是涨还是跌，每团体都只要50%的正确率。 我一直据守自己的投资准绳，不要试图去预测市场，你要求做的是在不同的市场状况下，你都要有自己的应对方案。 接上去的市场，假设继续跌5%，会末尾第二轮的加仓，跌10%，开启第三轮的资金加仓，然后末尾躺对等。 那跌完这么多，终究哪些可转债值得下手呢？为此，婷婷姐专门帮你挑选出了相对具有更高性价比的28个可转债供你参考。 挑选条件：可转债多少钱小于115以下，市净率PB大于1.2，溢价率小于100%，税前到期收益率大于0，转债流通市值占比大于15%，剩余年限小于5.5年。 完整版的看知识星球的表格，仅供参考，不作为投资建议，能否要投资还是要求你自己判别。 非知识星球的宝，可以加婷婷姐W：ttcf166 我发给你。 配债潜伏复盘裕兴股份：持仓浮亏19.98%，大跌之后反弹了，收盘跌幅0.4%，也还好，止住了下跌。 精工钢构：持仓浮亏1.45%，今天最低直接跌到了4.1，跌幅最高4.6%，真的是手上没资金，要不然是要加一个账户给来配债的，前面反弹回来了。 股东质押了股份，这很有或许是发债的信号。 重庆银行：持仓浮亏2.36%，100股是可以配到685元的转债，大约率是可以配到1手转债的。 持仓等候的时期相对而言会比拟长。 重庆银行的安保垫比拟高，跌上去就是时机，今天也是很不错的加仓机遇。 潜伏配债战略：1、潜伏机遇选择在发审委经过或许证监会核准后2、优先选择百元含权较高的标的3、百元含权大小一样状况下，优先沪市转债4、优先选择基本面，盈利较好的公司5、一切潜伏正股的资金稳健者控制在10%以内，保守者控制在20%以内已取得批文行将发行可转债的数据。 团体低风险投资观察池：转债标的：银信转债，永东转债，正裕转债，思创转债，侨银转债，三力转债，正邦转债、赛力转债、迪龙转债、雪榕转债、东湖转债、铁汉转债、利群转债、久其转债、科华转债、科达转债、搜特转债、中装转2、海印转债抢权配债潜伏标的：重庆银行、裕兴股份、精工钢构基金套利标的：兴全合宜，富国天惠，兴全形式，中证500增强，中概互联可转债知识：1、手把手教你打新债：新手小白也能年赚3W+2、低风险投资者最爱的可转债——下有保底上不封顶3、低风险高收益的可转债怎样保本呢？4、可转债30%+的高收益怎样来？5、手把手教你加快看懂一支可转债（上）6、可转债之王一年赚了36倍，这太牛逼了。 手把手教你加快看懂一支可转债 (下)7、可转债四大要素组合的威力8、最新下修经典案例解析——岩土转债，年化7.6%的收益9、可转债的其他要素10、新手小白也能学会的可转债双底战略，风险可控下，博取最大收益11、可转债下修博弈战略12、可转债投资战略三：买的更安保，卖的更高的面值低价折扣法13、可转债投资战略三：买的更安保，卖的更高的面值低价折扣法（仓位控制）14、可转债的套利战略，让你投资可转债也成功超额收益15、用对这一招，新债中签率优化100%——可转债的抢权配售战略16、新债中签率优化100%——可转债的抢权配售战略②17、侨银转债的投资剖析，上不封顶，下有5.3%的年化收益18、泉峰汽车抢权潜伏配债剖析19、可转债摊大饼战略，低风险，高收益，稳健型投资者入20、转债打新人数破千万，该换种玩法了，百分百中签的潜伏配债之皖自然气21、晨丰科技下周发债，明天要不要抢权配债，能赚到吗？22、封基教员的可转债超值干货总结23、搞懂可转债买卖规则，找捡漏机遇24、小而精的可转债是如何挑选出来的呢？25、新债百分百中签的配债潜伏标的剖析——华翔26、可转债投资的底层逻辑27、一个涨幅18%的潜伏时机28、下修博弈，一个盈利19%的时机温馨提示：以上不构成任何投资建议或许是投资指点，仅作为团体剖析记载。 婷婷姐专注低风险投资，优选基金定投、套利+可转债套利，投资5年成功15%+年化收益，2022带你一同成功钱生钱的主动支出。 如何复制？这里有你要的答案，戳链接：《年化20%+的可转债投资训练营末尾招募啦》