西南证券Q3报告 三季度净利飙升10倍 前三季度净利仍同比降低近2成 (西南证券钱龙金典手机版)

10月29日，发布2024年三季度财报。2024年前三季度，公司成功总营业支出45.43亿元，同比增加6.43%；成功归母净利润4.74亿元，同比增加17.78%.。其中第三季度成功归母净利润3.41亿元，同比介入1059.65%。

其中，公司运营活动出现的现金流量净额为81.28亿元，同比增长363.68%，关键由于本期为买卖目的而持有的金融资产净介入额增加，但是利息净支出为-0.13亿元，较上年同期降低196.15%，关键由于利息支出增加。

详细分项目来看，年终到期末，西南证券经纪业务手续费净支出同比下滑约16%，投资银行业务手续费净支出同比下滑64.45%，资产控制业务手续费净支出同比介入32.86%。

天眼查资料显示， 西南证券股份有限公司成立于1992年，吉林成员，位于吉林省长春市。目前，吉林亚泰（集团）股份有限公司为其第一大股东，持股比例30.81%，第二大股东为吉林省信托有限责任公司，持股比例11.80%，第三大股东为股份有限公司，持股比例3.09%。

值得留意的是， 西南证券 第一大股东吉林亚泰（集团）股份有限公司方案将其持有的20.81%股份转让给长春市城市展开投资控股（集团）有限公司，同时将9%的股份转让给长春市金融控股集团有限公司或其指定的下属子公司。这一股权转让方案正在推进中，截止发稿，暂无公告披露最近进度。

5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？

10月30日，长安汽车披露2020年第三季度财报。 这个季度的报表完全抚平了往日的忧桑。

1-9月，长安汽车成功营业支出558.4亿元，同比增长23.77%；归属于上市公司股东的净利润为34.86亿元，同比增长230.98%。 而运营活动发生的现金流量净额同比大幅增长86.8%，至70.2亿元。

单看Q3，长安成功营收230.6亿元，同比增长51.32%；归属于上市公司股东的净利润为8.8亿元，同比增长309.7%。 假设按扣非净利5.2亿元计算，则同比增长降为183.52%。

而净利润大幅参与，长安汽车财报给出的解释为：销量增长、产品结构优化，自主业务盈利才干改善，合资业务盈利才干优化，同时十分常性损益参与归属于上市公司股东净利约56亿元。

而截至报告期末，长安汽车的资产负债率为57.4%，虽然比年终参与了2.41个百分点，但相对很多车企曾经超越70%的负债率来说，要好了很多。 我们再来看长安三季度的利润状况，还会发现，扣非利润到达5.19亿元，也是一个关键的转机点信号。 那么，长安汽车销量上升带来的增幅含金量有多少呢？

十分常性损益

实践上，所谓的十分常性损益，指的是长安汽车来自非流动资产处置损益、持有的宁德时代股票股价下跌两部分。 这两笔收益成功后，估量今后的财报上这方面会恢复正常。

其中，非流动资产处置损益关键是重庆长安新动力汽车科技有限公司（以下简称“长安新动力”）引入战略投资者，以及出售长安PSA汽车有限公司50%股权，两个项目共进账35.48亿元。 而金融投资收益部分，长安汽车将持有的宁德时代股票兜售后，参与净利润约19.71亿元。

这项收益是指，长安汽车与财报同时发布的《关于处置买卖性金融资产的进度公告》中显示，2020年7月1日至10月30日，长安经过集中竞价的方式累计出售宁德时代2299.96万股，占其以后总股本的0.99%，累计成交金额42.59亿元。 估量扣除本钱和相关税费后，参与税后净利润约19.71亿元。

长安汽车这次清空了宁德时代股票。 但是，长安汽车表示，本次减持不会影响长安汽车与宁德时代的战略协作。 换句话说，长安就是成功地用三年时期做了一次性低吸高抛，回笼了资金。 除此之外，长安目前还持有西南证券1775万股，市值大约在1.7亿元左右，也是翻了两倍左右。

实践上，长安汽车投资宁德时代始于2017年，初期本钱为10亿元。 2017年10月，长安汽车出资5.19亿元，收买招商财富资产控制有限公司所持有的镇江德茂海润股权投资基金合伙企业（有限合伙）4.9亿元的实缴份额。 出资成功后，长安汽车对后者的持股比例为32.67%，然后者于2017年6月参股宁德时代，持股比例为1.18%。

从这个角度而言，长安三季度关键的利润并非是由卖车这项主营业务奉献的。 不过，我们也看到，第三季度，由主营业务发明的扣非利润到达了5.19亿元，标明长安汽车在近两年的外部转型方面成功了攻守转换。

产销增长

我们参照长安11月5日发布的10月份产销快报来看。 往年前10个月，长安汽车累计销售汽车158.35万辆，同比增幅为14.1%，已成功194万辆销售目的的82.91%。 单月销量延续7个月坚持增长。

依据长安集团前三季度累计销量137万辆来算，坚持下去，往年的销售目的成功没有疑问。

从往年三个季度的状况来看，长安汽车往年第一季度销量还处于下滑形态。 4月份末尾改动颓势，当月销售15.96万辆，同比增长32.03%。 半年上去，累计销量达83.01万辆，同比增长13.33%。 不过上半年，盈余还是很大，长安汽车扣非净利润为盈余26.16亿元。

由于前期受自身转型的停滞期和长安福特“利润奶牛”威风不再的影响，长安汽车的盈利才干造到质疑。 但是，经过几年的内功修炼，往年从第三季度来看，长安完全是改动了局面。 而且，往年的疫情减速了行业洗牌，特别是跟其他的车企做个比拟，就能看出，长安、吉利、长城的三甲位置越发安全，马太效应愈发清楚。

从全球市场来看，中国市场的恢复速度都是最快的。 依据中汽协的统计数据，1~9月，汽车产销区分成功1695.7万辆和1711.6万辆，同比区分降低6.7%和6.9%，降幅较1~8月区分继续收窄2.9和2.8个百分点。 截至9月，汽车产销已延续6个月出现增长，其中销量已延续五个月增速坚持在10%以上。 长安在这波回暖潮中，表现十分不错。

北京车展上，长安汽车董事长朱华荣在接受记者采访时，也重申了公司对“第三次创业创新创业方案”的坚持，长安汽车减速向智能出行科技公司转型的决计不变，向全球一流汽车企业迈进。

8月份，朱华荣在重庆企业家座谈会上还表示，到2025年，长安汽车要成功支出超3000亿元，销量超300万辆。 其中重庆地域占60%以上。 此外，长安汽车()在最新发布的《投资者相关活动记载表》中泄漏，到2025年将打造5000人规模智能化开发团队，软件开发人员占比优化至60%。

长安在转型环节中，渐渐找到了自己的节拍。 此外，长安标致雪铁龙汽车有限公司股权变卦成功，也标明长安不再对自己“才干圈”之外的事情倾注过多精神，加上淘汰落后产能的任务也启动得很顺利，可以说“断舍离”的结果相当不错。

要求留意的

要求留意的是，依据华创证券给出的细分数据剖析，长安汽车剔除销售费用后的毛利率升至自2017年一季度以来次高水平，为10.5%（同比+0.8PP、环比+3.9PP），仅次于2019年四季度的12.8%，这意味着自主板块盈利的中心才干失掉夯实。

不过，十全十美的是第三季度的边沿毛利率未超越2019年下半年的水平，华创证券测算为13.0%，由于折旧摊销的摊薄奉献了2019年三季度以来的毛利率增长，但“高定价、控本钱”的奉献未有所表现，华创证券估量与降本节拍偏慢、非乘用车业务拖累有关。

此外，从财报中也能看出，长安汽车的控制费用同环比上升，到达了12亿元、同比参与3亿元、环比参与4亿元，这关键由于机构变化、预提工资费用，以及十分常性出现费用。

不过，面临马上到来的第四季度，汽车热销的预期很剧烈，随着长安汽车UNI系列第二款车型UNI-K行将上市，也有利于优化长安乘用车的高端化即品牌向上。 所以，置信往年的长安年报数据会比2019年好很多。 中金汽车研讨后就以为，长安汽车推销降本举措继续推进，对盈利优化的奉献有望继续体如今第四季度。

值得留意的是，依据415家机构的预测，往年长安汽车的年报净利润预测在7.13~142.86亿元之间，均值为44亿元，总体十分看好。 而且未来三年，机构也给出了很不错的业绩预测。 这说明，长安汽车经过转型的调整后，未来的潜力可期。

文/王小西

【微信搜索“汽车公社”、“一句话点评”关注微信群众号，或登录《每日汽车》资讯网了解更多行业资讯。】