宽基ETF成为基金盈利主力赚钱效应优化 (宽基etf成年内吸金主力)

admin1 3个月前 (10-30) 阅读数 11 #基金

基金三季报披露终了，最大的惊喜莫过于权利类基金利润的扭亏为盈。

详细分类来看，股票型基金和混合型基金算计奉献比例超五成，其中股票型基金以4725亿元的利润支出成为奉献最多的产品类型，占比约40%；债基、货基则坚持了相对稳如泰山的利润奉献，区分红功2465亿元、1763亿元的利润。此外，FOF、REITS以及另类投资基金在往年前三季度中也成功了盈利。

在股票型基金中，主动指数型基金成为盈利标杆，在前三季度共成功4265亿元的基金利润，总体利润奉献占公募基金的比例近四成，排名前七的一切为宽基ETF，其中， 华泰柏瑞沪深 是仅有的前三季度盈利总额超 亿元的基金产品 （数据来源：wind，截至24/9/30）

客观地说，宽基 能有如此娟秀的 基金盈利数据，一方面受益于 股市场的全体回暖， 更关键的另一方面，是资金借道宽基 在低位坚持逆 向规划的效果。

指数化浪潮之下，宽基ETF优势正为越来越多的投资者所熟知与喜爱——

一是坚持在场、掌握全局

宽基指数普通表征市场某类市值水平上市公司的全体表现，掩盖面广、代表性强，在主线不明的行情中优势尤其清楚，经过宽基ETF能够高效分享这类股票的全体红利，不错过、不“踏空”。

二是掩盖普遍、分散风险

宽基指数普遍拥有更多的成份股数量与更平衡的行业散布，不只能够代表整个或大部分市场的走势表现，相对个股与大少数行业主题ETF来说，相同能够尽或许分散风险、下降坚定性，防止个股或单一行业黑天鹅事情的影响。

三是买卖便利、高效快捷

宽基ETF及其联接基金拥有资金门槛低、投资本钱低、运作简易透明等优势，是买卖简易的性能工具，适宜普通投资者。

近期政策层面一系列利好原因进一步优化了中心宽基ETF的吸引力，叠加目前A股关键宽基指数的估值水平均处于相对低位，宽基ETF投资价值凸显。在一众宽基指数之中，沪深300一方面与国际经济基本面相关性较强，另一方面对A股全体的代表性较强，在市场预期继续向好的当下具有无法无视的性能价值。

而在更终年的视角下，以沪深300ETF为代表的优质宽基ETF在吸引中终年资本入市、满足居民财富控制需求、助力实体经济展开以及服务国度战略规划等方面都具有关键意义，是共建“长钱长投”良好生态中的关键一环，未来有望承载更多的投资需求，助力投资者分享经济高质量展开的时代时机。

风险提醒：基金有风险，投资需慎重。如需置办相关基金产品，请您关注投资者适当性控制相关规则，延迟做好风险测评，并依据您自身的风险接受才干置办与之相婚配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不造成基金业绩表现的保证。基金投资需留意投资风险，请细心阅读基金合同和基金招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的详细状况。产品由华泰柏瑞基金控制有限公司发行与控制，代销机构不承当产品的投资、兑付微风险控制责任。指数由中证指数有限公司(“中证”）编制和计算，其一切权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证亦不因指数的任何错误对任何人担任。

窄基指数基金是什么意思？

窄基指数基金是一种追踪特定主题和行业的基金。基金投资目的关键是一些比拟抢手的行业和板块的股票，经过选择行业和板块的关键企业，将其计数成指数启动追踪。比如，银行ETF、医药ETF、地产ETF等。

与之相对应的是宽基指数基金，其投资标的更普遍，关键追踪市场指数触及不同行业。比如沪深300、上证50、中证500等。

怎样选择窄基指数基金？

方法一：选择投资行业开展前景大、行业赚钱效应高或许行业稳如泰山性好的窄基指数基金；这类型的窄基指数基金稳如泰山性好，风险比拟小。

方法二：选择明星基金经理控制的窄基指数基金，窄基指数基金的跟踪误差和超额收益都由基金经理选择；也就意味着基金预期收益比拟高。

方法三：选择被低估的窄基指数基金，被低估的基金有一定的投资价值，安保性高，取得收益的概率较大。

方法四：选择调整幅度大的窄基指数基金，前期调整幅度大的基金，会有超跌反弹的需求，短期投资者可以关注。

美股的规范普尔指数为什么只要几千点？

美股规范普尔指数：规范普尔，美国评级机构，普通说标普是指美股的标普500指数，比道指、纳指更综合

虽然标普500和沪深300一样是一只蓝筹股指数，但标普500并不单纯是依照上市公司的规模来选股。标普500并没有限制中选公司的市值规模，换句话说，标普500不只要大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）。

这些公司的中选规范得是一个行业的指导者。所以标普500是一个附带客观判别的蓝筹股指数。

除了是行业的指导者，成分股的ROE也是中选标普500的一个硬目的，几千点来说常年ROE美股研讨社关于规范普尔指数更好的成分股更容易中选。这也造成标普500的估值表现与普通市值加权的指数有一定的差异。

标普500是最早被跟踪并发行指数基金的指数。早在1992年就出现了标普500指数基金，在美股里最知名的标普500指数基金是道富银行的SPDR，代码SPY（美股普通采用字母作为代码）。

标普500也是目前追踪资金最多的一只指数，上万亿美元的基金投资在标普500指数上，远超其他美股指数。这么多的资产甚至带来了成分股买入效应：假设一只股票被中选标普500，在中选后股票会取得少量指数基金资金的买入，造成出现一定的下跌；假设被标普500淘汰，也会由于短时期卖出量比拟大造成下跌。

标普500的三个特点

1.更“宽”的宽基指数

标普500是一个十分不错的宽基指数基金，相比拟我们往常接触到的沪深300、恒生等指数，标普500内行业配比上相对愈加平均。

美股也是遵照10个一级行业这样的行业分类方法，我们可以看到，10个一级行业中，占比最高的是信息技术，到达19.29%，其次是金融，15.33%，医疗保健、日常消费、非日常消费（可选消费）占比也不错。

我们再来看看A股同等定位的沪深300指数，虽然也是包括了10个一级行业，但沪深300偏科比拟严重，金融占据了4成，像信息技术、医疗保健、日常消费等优秀行业，沪深300占比都缺乏。

我们在以前剖析行业指数的时刻提到过，常年来看，医药、日常消费是最好的两个行业，周期性小、自在现金流高、股票常年收益好；可选消费和金融是次好的行业，但也能打败市场平均。信息行业中的龙头股也会十分不错。

除此之外的行业，像资料、动力等，周期性愈加清楚，暴跌暴跌，常年收益并不好。

标普500中，好行业占据了54%，而沪深300仅有30%。这使标普500相对来说周期性更小，走势愈加颠簸，更容易成功“慢牛”。可以对比一下同期两者的走势，暴跌暴跌的是沪深300，慢牛的是标普500。标普500愈加接近我们所希冀的“漫长牛”。

这就是标普500的第一个特点：标普500是一只愈加“宽”，愈加稳的宽基指数。

2.代表美股市场的基准收益

标普500的第二个特点是作为市场基准，反映市场的平均收益。换句话说，假设主动基金经理或是自己投资的收益比不上标普500，那还不如投资标普500指数基金。巴菲特也提到过，假设他逝世，剩余现金会买入标普500指数基金，要素就在于标普500可以失掉市场平均收益。

那标普500的收益率究竟是多少呢？

标普500的起始点数是10，从1941年末尾，到今天标普500是2037点。不算股息支出，标普500在75年里下跌了200多倍，年化收益率大约是7%。思索到标普500历史平均股息率约2-2.5%左右，标普500在过去的75年里能给投资者带来9%左右的年化收益。

实践上这个收益是弱于同期港股和A股的，毕竟过去20多年是中国经济崛起的阶段，上市公司的盈利增速比美股高很多。但给人的觉得是美股牛市更多，赚到钱的人更多，要素就在于标普500的上升走势比拟稳健，给人觉得更牛一些。

美元资产，分散人民币风险

作为国际投资者，我们投资标普500还有一个十分关键的作用，就是分散人民币风险。

一来标普500是美元资产，二来标普500自身的动摇性比A股低很多，相关性也不大。所以持有一部分标普500指数基金，可以分散人民币升值风险和股市动摇的风险。

不过由于国际的外汇限制，目前很多投资美股的QDII基金暂停了申购。目前可以从场内买投资美股的ETF来过渡。有才干直接投资美股的，可以自己转外汇去买。

不过前提是标普500的估值值得投资：我们可以耐烦等候标普500值得投资的时刻再出手性能。

标普500指数什么时刻值得买？

这个是我们最关心的，标普500指数什么时刻值得买？

投资标普500我们也是参考估值目的。对标普500来说，由于行业分配比拟合理，盈利动摇较小，所以用市盈率估值是比拟适宜的。我们可以看一下标普500盈利走势图，98-99年互联网泡沫，08-09年经济危机盈利出现短时期的暴跌，大少数时期里还是比拟稳如泰山，适宜用市盈率估值的。

标普500在挑选成分股的时刻，也会注重挑选高ROE的股票，所以市净率也可以作为标普500的辅佐参考。

标普500在80年代前和80年代后的估值表现有比拟大的差异。标普500在70年代估值较低，而在80年代末到2000年估值比拟高。

巴菲特对这段历史剖析的时刻，引见过造成80年代前后美股表现悬殊的首因是利率。 1964-1981年，美国常年国债利率大幅上升，从4%上升到15%，过高的利率抑制了股市的表现，造成美国股市在此时期表现十分不好；然后17年回落到3.5%以下，推升了股市的全体估值，末尾了美股的常年大牛市。

这种解释还是很有道理的，毕竟“利率至于投资就好比地心引力至于物体，利率越高，向下牵引的力气也就越大。”

另一个要素则是由于行业占比的变化。从80年代起，信息科技、医疗、消费等行业在美股中占比逐渐提高，特别是信息科技行业，得益于90年代的科技泡沫，产业失掉了较大开展，直到今天仍是标普500占比最高的行业。优秀行业盈利稳如泰山、周期性小，相应的估值也会比拟高。

低利率+优秀行业成为主力，使得标普500从80年代末末尾，再也没有出现像70年代10PE以下这种低估值了。

这种状况能否继续呢？

在未来较长的时期里依然还能延续。信息科技的龙头股、日常消费、医药等行业，之所以优秀，一个很关键的要素也在于需求的稳如泰山性。这些行业不会在短时期里出现较大的变化。所以标普500的这种估值特性，未来比拟长的时期里依然会延续。

所以我们在剖析标普500的时刻，要求区别看待不同时期的历史估值。

标普500的上下估区间

从80年代至今，扫除掉由于盈利突然下跌造成的市盈率上升，标普500平均市盈率在17倍；有16%的时期里，处于14倍以下的低估值；有16%的时期里，处于高于22倍的高估值。所以我们可以在标普500市盈率低于14倍的时刻分批投资它，在高于22倍的时刻卖出。

其中98-99年、08-09年的时刻，标普500出现过两次盈利的突然降低，这段时期里市盈率是失效的。像08年经济危机的时刻，标普500的市盈率突然暴跌，假设这时刻误以为估值高了卖出，实践上是错误的。

出现特殊状况时，我们可以用市净率来辅佐。

由于标普500的成分股ROE不错，所以对应的市净率也相对高一些。同时期的PB均值在2.7-3倍之间，PB的低估区域大致是在2.3倍以下，高估区域大致在3.5倍以上。在市盈率失效的时刻，可以用市净率辅佐估值。

我们可以经过什么来投资标普500呢？

SPY是全全球第一只标普500指数基金，也是规模最大的一只，到达了千亿美元以上。在美股市场投资标普500，SPY是不错的选择。

顺便夸一下美国指数基金网站，各种估值披露信息等都比拟完全，不像国际，要啥没啥。

我们可以看到以后标普500PE静态市盈率约为18.85，市净率约为2.68，近几年的每股盈利增长率约为10.16%。这些数据都处于正常区间，我们可以继续耐烦等候。

国际投资标普500，由于QDII基金限制了外汇，所以目前可以经过博时标普500ETF来投资。国际投资标普500，还要额外承当一部分的汇率风险。假设未来美元相对人民币升值，大约率是赚到了，反过去则会影响我们投资的收益。这是一把双刃剑。

总结

相对国际金融占比过高的沪深300，标普500是一只愈加片面优秀的指数：行业配比合理，盈利稳如泰山，长牛使大少数投资者收益都还不错。标普500指数的口碑、成熟度、稳如泰山性，都是国际指数所要学习的。

美股以后估值处于正常范围，但美国有一定的加息预期。利率升高会一定水平的压制股市的表现，这对我们是一件坏事~可以耐烦等候美股落入我们的狩猎区

规范普尔是全球威望金融剖析机构，由普尔先生于1860年创立。规范普尔由普尔出版公司和规范统计公司于1941年兼并而成。规范普尔为投资者提供信誉评级、独立剖析研讨、投资咨询等服务。 1975年美国证券买卖委员会SEC认可规范普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。 2011年4月18日，规范普尔把美国常年主权信誉评级前景展望由“稳如泰山”下调为“负面”，维持主权信誉评级不变。

规范普尔作为金融投资界的公认规范，提供被普遍认可的信誉评级、独立剖析研讨、投资咨询等服务。规范普尔提供的多元化金融服务中，规范普尔1200指数和规范普尔500指数曾经区分成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为全球各地超越220,000家证券及基金启动信誉评级。目前，规范普尔已成为一个全球级的资讯品牌与威望的国际剖析机构。

规范普尔500指数的计算公式如下:

规范普尔500指数 = 500间公司的总市值/最新指数除数*最新指数除数即基准值

你觉得哪位基金经理最稳？

中欧基金——周应波。

北京大学控制通常与控制工程专业硕士。 2010年2月至2011年8月任安康证券有限责任公司行业研讨员，2011年8月至2014年10月任华夏基金控制有限公司行业研讨员。 2014年10月参与中欧基金控制有限公司,曾任研讨员、投资经理助理、中欧珑琪恒佳资产控制方案投资经理，现任中欧时代先锋股票基金、中欧时代智慧混合基金、中欧明睿新常态混合基金的基金经理。

投资品格：全行业选股，自下而上，持仓关键是大盘价值股和中盘生长股

公募基金的特点是客户可以随时申购赎回，每天都是开放的。很多时刻基金经理的盈利和持有人的盈利并不分歧，这是行业十分大的痛点。周应波十分看重将产品收益和投资者收益相婚配，注重用户体验超越了追求高收益。

2016-2019市场上一切的基金中能够每年跑赢沪深300指数的基金也就在20只左右，而业绩排在第一位的就是中欧时代先锋。排在其前面的有冯明远、刘彦春、王崇、杨浩、张坤、萧楠等人。

招商的王景女士介绍一下。她的基金涨的不算猛，但基本上能让你赚钱。

最近很多科技基金大跌，套了不少人，如今都没有涨回来。但是她的“招商制造业转型灵敏性能”基金只跌了几天，很快就又涨回来了。

补充回答中的私募基金经理的排名状况。当然，前提是私募产品仅针对高净值人士。

从行业排名来看，以五年的常年视角调查基金经理的收益才干和抗风险才干是相对客观的，毕竟这几年市场并不是坏事多磨的？在私募头部公司里，基本都有领军人物，比如明泓的裘慧明，高毅的冯柳等，以下列出截止3月底的基金公司排名，供参考

我们投资基金的时刻，选择靠谱的基金经理真的是最关键的要素之一，但疑问是在目前的公募基金市场要选出这样的经理来，困难也挺大的。

首先我们来看一看2019年到目前所出现的状况，假设一位基金经理业绩比拟普通，大家自然对他的基金兴味不大，不会买他的基金。

但是假设某一位基金经理的业绩表现很好，他所控制的基金排在业绩排行榜的前列，那么最有或许出现的现象是越来越多资金蜂拥而入，这一种状况在这半年来不胜枚举。那么上方会出现的，往往是由于基金的规模太大，业绩末尾渐渐滑落，不再那么优秀。

其实这一段时期以来业绩最好的那一批基金往往都是持仓比拟高，持股比拟集中，也就是说投资品格比拟保守的，这一些基金，在熊市外面动摇也比拟大，回撤比拟高。只是很多投资者没有思索这一点，完全没想过这种投资品格能否在自己的风险接受才干范围之内，一旦出现了盈余时，投资者就会纷繁赎回。

还有另外一种状况，我们看到一些优秀的基金经理，很有或许在一家公司待三五年，就被挖走了，或许去了另外一家公募基金公司，也有或许被挖去了私募基金公司，甚至有不少人离任之后自己创业开设私募基金公司。

随着银行保险等公司不时的浸透进入资管市场，对人才的需求缺口也十分大，所以也有不少基金经理分开了基金行业，转向银行或许保险。

而如今一些第三方的金融平台，尤其是在互联网方面的开展也十分迅速，所以我们也发现有一些公募基金经理转向了这些范围。

因此关于投资者来说，一方面希望选择一些好的基金经理，另一方面还要同时希望这些经理不要出现太大的变化。在海外成熟的市场里，我们经常看到一些基金经理十几年甚至几十年的常年控制一只基金，业绩稳如泰山，品格稳如泰山，真希望这样的现象未来在我们这里也出现。

2019优秀基金年报本钱剖析

微信群众号：郁金香的泡沫

投资基金，跟投资公司一样要剖析其年报、半年报、季报，一点也不模糊。结论也很简易，pass or no，pass则继续持有或许在适宜的时期买进，no，以后再说。

关于基金投资，先说两点。第一点，控制资金总是三天两边犯错的，连巴菲特都犯错，我自己也犯错。所以，要足够容纳，投资的基本是容错，我们要了解、体谅。第二点，资金控制，某种意义上，大家都是“北境长城”的守夜人，“长夜降至，誓死守望”，大家都会犯错，但是，基本性错误相对无法以。

第一部分宽基ETF

运营费用 % = (基金财务报表费用 - 基金财务报表其他支出）/平均规模

这一组选了6只基金，简称采用了“基金公司简称+指数简称+基金特征”的方式，比如易方达沪深300ETF。

易方达沪深300ETF（）是一款20BP（0.15%控制费+0.05%托管费）的宽基金，华泰沪深300ETF（）是一款老式的60BP（0.5控制费+0.1%托管费）ETF，但是，易方达沪深300ETF在2019年的收益不是抢先40BP，而是70BP，不但费用低，扣费前的收益依然抢先36BP，这说明了易方达沪深300ETF的控制不只本钱低，而且效果好，片面抢先。

老派ETF仅选300ETF一只代表，不请其他的出来美观了。的独一的对手是汇添富的800ETF，那还是未来。

还有一些20BP宽基，有无比更优秀的基金？举个例子，易方达MSCI A股ETF，我们看到，它的控制费和托管费相对是降低了，但是，总费用没有降上去。原来，基金费用里边有几项是基本固定的，审计费、信息费、上市费、指数经常使用费等等，大约在50万左近。假设基金只要1亿资产，其他费用就算全部是0，总费用也是0.5%的样子。所以，规模小的基金，降费用的效果不佳。

拼费用，比控制，易方达沪深300ETF无敌。请问，我们是做什么的？我们是做投资的！

有一个传说，选主动基金就是选基金经理，选指数基金不用管谁是经理。真的么？易方达沪深300ETF的基金经理是余海燕，接上去，这个系列还会重复遇到她控制的基金，于是，我忍不住去看看余海燕是谁。结果，她控制的另外一些基金也十分好，比如说，易方达日兴日经225ETF。三个日经225ETF，她的最好，硬道理。本系列触及到的基金及十分多，但是触及到的基金经理没有那么多了。所以，选指数基金也要选基金经理。

第二部分指数增强宽基

我做本钱剖析是为了寻觅控制优秀的基金，不是为了寻觅廉价的基金。假设有基金说他可以赚更多的钱，同时也收更高的费用，我以为，可以。这相当于大家一同做生意，我出全部本金，我承当风险，我还给他发工资，如何利润分红？我觉得至少2：1，否则没法做。这就是我对指数增强的希冀，沪深300指数增强相对300ETF的超额收益，相对300ETF的超额不要钱，要到达2：1。

实践上，兴全300（）到达了7：1，十分优秀的基金！富国沪深300增强（）到达了3.3：1，华宝沪深300增强C（）年度收益到达了惊人的46%。惋惜景顺长城沪深300、申万300量化、建信沪深300指数增强没有及时发布年报。

第三部分 QDII 宽基

QDII的跟踪误差，这真是误差。单纯看误差看不出来，有的是全收益（含红利），有的是多少钱收益。

单纯从数字看，博时标普500ETF（）和国泰纳斯达克100ETF（）是最优秀的QDII基金，标普500ETF还要优秀一点。但是，它们都严重溢价了。

我记得朱少醒曾经讲说，优秀的基金是基金控制者和投资者一同做起来的。如今港股以外的QDII，全部处于瘸腿形态，没有优秀投资者什么事情了。

QDII基金，没有一个我可以给出“pass”。我们还是在港股上做点文章吧，我们不要把港股当成人家的孩纸了。

第四部分分红

这是我最为看重的一组基金，每一只都有10年以上的历史，每一只都以辉煌业绩和对投资者的至诚的报答而赢得了至真的掌声，不离不弃的红利ETF，贫贱皇后：富国中证红利指数增强（），十年十倍只做一个基金的富国天惠（），静水流深的兴全趋向（），至今曾经89次分红的华夏报答混合（）。

给兴全趋向（）以特别的掌声，其最近三年的分红是多少？109.8亿！三年分红109.8亿，不是发行爆款100亿，也不是累计分红100亿，这是何等的出色！！！

第五部分 Smartbeta

Smartbeta因子，在我看来，只要两种，红利因子和非红利因子。

从投资的角度，红利组合可以提供继续的现金流。一个年利5%的债券，取走利息以后本金是升值的，假定CPI 3%，有效利息只要2%。一个股息5%的红利组合，取走股息以后本金的常年效应是升值的，有效利息则至少是8%。红利投资的价值效应十分庞大，具有相对的优势。

控制一个红利组合很琐碎，以低风险为目的，肯定要适当分散化。假设以基金取代组合，不是一切的基金都可以。这就造成分红型的红利基金跟不分红的基本不在一个维度空间里。

上方一共七只基金，共分为三个小组。第一小组，工银深红利（）、嘉实深证F120（），自始自终的优秀，不只收益出色，费用也低，买卖费尤其低，但是，都不爱分红。

第二小组，富国中证价值ETF（），华泰红利低波（），华宝标普红利基金（）。华泰红利低波相对古典款的华泰红利ETF，富国中证价值相对富国中证红利都有一定优势。我们也看到，他们相对深红利、F120差距清楚。这类基金不分红，我想不出来投资者为什么不买深红利和F120。

华宝红利基金是一位教员，我得说，她仔细教了我们Smartbeta应该留意的一些事情。我想红利君也不容易，这得自己去体会了。

第三组，南边银行基金（），华宝银行ETF（）。红利基金是个坑，银行ETF则是精品，控制优秀，费用是这个系列里边最低的。尔后发行的科技龙头承袭了标普中国红利时机指数的优势，同时，克制了其缺陷。

第六部分行业基金

这是权益基金的最后一部分，第七是商品，关键是黄金，有一点油气，第八是债券。

我前面说到，余海燕的控制登峰造极，易方达沪深300却不是最顶级的ETF。人家做得那么好，我那样讲一定会有下文。最顶级的ETF依然出自她之手，易方达中概互联50ETF（）。由于沪深300不是一个地道的投资指数，HS300ETF不是顶级ETF。 MSCI A股指数是地道的投资指数，但是，中国最好的公司，至少可以说有一部分，不在A股，MSCI China Index以及SP China BMI才是顶级宽指。中概互联50算是中国版的纳斯达克指数，随着Alibaba回归香港，QDII的外汇阻碍降低，优秀的控制加上优秀的指数，是顶级ETF。

易方达中概互联50ETF（），0.6%控制费+0.25%托管，2019年平均费用开支0.714%，指数（多少钱收益）跟踪误差-0.6%，指数股息率0.3%，运营费用0.7%，运营收益0.114%，在QDII里边无与伦比。相当于说，扣除控制费、托管费用、买卖费、其他基本费用开支，零误差，她把QDII基金做到了HS300ETF的级别。

易方达沪深300医药ETF，收益才干以及控制水准都逾越了汇添富中证医药、广发全指医药，运营费用只要0.25%，奇观。余海燕手下没有一个基金是次品。最近，由于医药向生物制药及创新药倾斜，更为片面的广发医药，以及新出现的细分行业医药基金，比如生物制药和创新药，更有投资价值。

这是行业基金与宽基不一样的中央，做得好的宽基可以继续持有，行业基金即使做到极致，也只会在要求的时刻持有。而且，行业基金总是面临优势细分行业基金的应战，生物制药相对医药、白酒相抵消费、半导体相对电子，细分行业、行业、宽基的三级平衡是投资的关键技巧。

消费类基金规模众多，汇添富中证消费ETF（）是王牌。医药要求创新，消费不用，我希望贵州茅台永远不要创新。这样，只需汇添富坚持优秀的控制，继续是这个方面最优秀的行业基金。

消费行业异乎寻常，它具有跨越周期的属性，优秀的消费基金，可以不时持有，除非市场进入了极端形态。

信息科技方面，南边中证500信息技术ETF（）令人惊讶，业绩以及控制费用，片面逾越了广发全指信息，而广发信息曾经牛逼得让科创潮的小字辈找不到北，那些挑挑选选的，大多不如这个什么都要的老大哥。

下半年的行业基金剖析会分为：消费、医药、信息及电信、泛科创，至少四个类别。

第七部分商品基金& 债券基金

商品基金很多，债券基金也十分多，每家基金公司都有几只债券基金，黄金ETF也有遍地开花的趋向。非优秀基金我不剖析，这两个方向上的优秀基金的差异要用加大镜看，所以，我只是确认我投资的基金岁月静好。

这两类基金有一个共同的特点，规模越大，风险收益控制得越好。规模最大的华安黄金ETF跟踪效果最好，其次，博时黄金，其次国泰黄金基金，其次易方达黄金ETF，国泰黄金例外没有易方达黄金ETF规模大。

债券也是如此，能投资100亿以上的，不投资10个亿级别的。

关于黄金债券投资，有两个重点：

第一，前面已有论述，信誉债、高息债相对高股息组合片面落后，但是，国债的硬核属性无法替代。假设选择高股息权益投资，肯定要接受高回撤、浮动高风险。假设不能承当这些风险，必需性能国债或许黄金，这引出了第二点，环环相扣。

第二，黄金和国债都是负利息资产。这儿的黄金指的是黄金ETF，年年有0.7％的开支，这还是控制良好的ETF，而黄金的价值扣除CPI以后不会增长。这儿的国债指的是国债基金，扣除费用以后的净收益比货币基金好不了多少。国债虽有利息，扣除CPI以后能做到零利息曾经很不错了。

这意味着，常年静态持有黄金ETF及国债ETF无法取。投资组合中性能黄金国债，一定要在灵活对冲中把收益抓回来，性能了这些资产就是为了打运动战。

也就是说，投资者要么承当回撤风险，要么打运动战。

第八部分投资组合

最后总结一下，我们的目的是投资优质资产，基金只是载体。当载体合格，也就是说基金的控制合格以后，一只基金能否进入组合，关键是它的投资组合，而投资组合的方向是我的选择，永远是基金以后的投资契合我们的方向而被采用或许继续持有，而不是由于它的历史数据如何牛逼而被持有，它的历史数据只证明了它曾经是合格的。

第九部分三只锚

我们的目的是投资优质资产，基金只是载体。当载体合格，也就是说基金的控制合格以后，一只基金能否进入组合，关键是它的投资组合，而投资组合的方向是我的选择，永远是基金以后的投资契合我们的方向而被采用或许继续持有，而不是由于它的历史数据如何牛逼而被持有，它的历史数据只证明了它曾经是合格的。

基金投资有三只锚：

第一只，基金控制。基金控制不行，一票否决。指数基金在控制合格的状况下，盈亏与基金控制有关，剖析指数基金，一定要先看守理，后看盈亏。先看盈亏很容易站在高高的山岗上，尤其是行业基金。

第二只，基金以后的投资组合。这是ETF的相对优势，大少数指数的成分股是地下的，比如中证、上证、深证、国证、标普，有些没法，没法的算了。由于这层透明相关，虽然这些指数基金不是专门为我们而开设，经过适宜的基金选择，能到达相同的效果，而且——廉价。透明度是ETF的生命。

补充一点，我们无法知道主动基金的组合，等到发布年报早已过了万重山。但是，一定要熟习基金经理的品格，并且经过年报确认其品格在继续。

主动基金的剖析要难一点，剖析指数基金本钱和误差比剖析主动基金的品格容易多了。

第三只，最关键的，自己的投资目的，我们相对不是为了买基金而买基金，也不是由于一只基金优秀而买，我们由于它可以达成一定目的而买。就算为了亏钱而买基金，我觉得这可以作为理由，也比为买而买出色一万倍。

基金投资抓住这三只锚就可以了。

这种疑问没法回答，清楚是货币基和纯债基的最稳，假设是股票型的必需是医药基最稳，和什么经理没多大相关。

刘格菘如何？

约翰伯格

全球上规模最大的公募基金——先锋领航集团的开创人，最受人尊崇的基金经理，创立了全球上第一只指数基金，先锋领航集团也是全球最大的指数基金控制人。约翰伯格是全球级的投资巨匠，是指数化主动投资的奠基人和开创者。

约翰伯格同时是:《共同基金知识》和《博格谈共同基金》的作者，这两本书被奉为投资者的圣经。

沃伦巴菲特十分推崇约翰伯格和指数基金。巴菲特曾经有过一次性“世纪赌局”:应战全华尔街的基金经理，十年之内无论你怎样做主动控制和投资组合，相对跑不赢标普五百ETF，赌注一百万美金。果真在第六年，基金经理们认输，巴菲特完胜。

你去看看各种知名美股的前十大股东，先锋领航集团都赫然在列。

经济学家们做过屡次统计，80%左右的专业机构跑不赢指数基金。

前海开源曲扬

这个疑问自身就没有答案，基金稳不稳如泰山跟基金的品格有相关，全体上说，货币基金>债券基金>股票基金，所以说没有基金经理稳不稳如泰山，只要基金稳不稳如泰山，而且是同类型基金比拟得出来的，我们不能拿股票基金跟货币基金比稳如泰山性。假设想了解基金稳如泰山性，可以去了解“近一年最大回撤”和“夏普比率”，要综合来看，近一年最大回撤相反的状况下，夏普比率越大越好，这样承当相同风险的状况下，取得的收益就越高，详细可以在银行app或支付宝的基金概略外面了解相关数据。