保险资金另类投资服务新质消费力途径 (保险资金另类投资)

作者｜魏伟「国寿投资保险资产控制有限公司党委委员」

文章｜《中国金融》2024年第20期

新质消费力的提出立足于我国经济展开的理想与大国竞争格式，是针对以后着力推进经济高质量展开和成功中国式现代化的紧迫性提出的时代命题。深化学习贯彻习近平总书记关于新质消费力的关键论述，落实党的二十届三中全会要求，关于保险资产控制公司服务国度严重战略、成功高质量展开具有严重意义。本文经过梳理新质消费力通常外延、保险另类投资服务新质消费力展开的共同优点及难点痛点，结合国寿投资保险资产控制有限公司（以下简称国寿投资公司）的投资探求，提出了保险资金另类投资在服务新质消费力方面的政策及投资倡议。

金融是促进资源要素向新质消费力会聚的关键引擎

金融作为国民经济的血脉，是国度中心竞争力的关键组成部分，也是助推新质消费力展开的关键引擎。2024年4月30日召开的中央政治局会议提出“要积极展开风险投资，壮大耐烦资本”。金融服务新质消费力既是中国式现代化展开的必需选择，也是金融行业高质量展开的必需要求。

经过多年的展开和完善，我国已初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资等在内的科创金融服务体系，能够为展开新质消费力提供多元化的金融支持。金融“五篇大文章”的提出，构成了金融支持新质消费力展开的新框架，正逐渐成为打造新质消费力的新引擎。

保险资金在支持新质消费力展开中的作用日益凸显

保险行业是我国金融体系的关键组成部分，保险资金具有规模大和期限长的特点，充散发扬保险资金的优点，可以有效丰厚和拓宽社会融资渠道，为经济社会展开注入稳如泰山、终年的投资资金，从而助力新质消费力的展开。

随着保险资金运用监管市场化改造的推进，保险资金运用余额一直介入，运用方式也日益多样化，在服务虚体经济方面日益凸显出关键作用。截至2024年6月末，我国保险业总资产逾越33万亿元，保险资金运用余额已达30.87万亿元，保险资金普遍性能于存款、债券、股票、基金以及另类投资范围，是我国资本市场无法或缺的压舱石、稳如泰山器。

保险资金另类投资正成为护航新质消费力的“耐烦资本”

保险资金的多元化性能属性、终年属性和安保属性，关于改善金融市场结构、优化金融资源性能、对冲周期影响、增强市场生机、熨平周期坚定、提高经济韧性等起到了关键作用，使其自然成为市场中的“耐烦资本”。相较于聚焦二级市场的传统投资，另类投资可以经过愈加灵敏、定制化的方式，直接投资于企业和项目，为科技、产业、金融的更良性循环和更有效互动提供有力支撑。

2014～2023年，保险资金另类投资资金规模由1.3万亿元介入至9万亿元，年复合增速达21.43%。另类投资可以经过债务、股权、证券化、基金等多种方式为企业提供不同期限、不异性质的资金，为企业全周期生长提供多样性的资金支持。

保险资金另类投资在支持新质消费力展开中的通常

保险资金另类投资为新质消费力的展开作出了积极奉献

近年来，保险资金另类投资一直加大实体经济投入，已然成为践行新质消费力展开的风向标。依据保险资产控制业协会统计，截至2024年6月末，投向信息基础设备等新基建的债务投资方案、股权投资方案注销规模逾越2000亿元，投向战略性新兴产业的债务投资方案、股权投资方案注销规模逾越5500亿元。截至2023年末，保险资金直接股权投资逾越1.2万亿元，私募股权基金投资余额逾越8000亿元，积极规划于科技前沿、数字经济、数字化运转、新动力等范围。

作为国际市场上最大的另类保险资管机构，国寿投资公司积极掌握新质消费力的深化外延和使命要求，针对不同行业特点和企业需求，采纳债务方案、信托方案、资产支持方案、不动产直投、pre-REITs、REITs、股权方案、专项基金、战略基金、母基金、S基金等方式为新质消费力展开注入弱小动力。2023年至今，国寿投资公司累计新增投资已逾越1700亿元，存量控制规模近5500亿元，所投项目均围绕着国度严重展开战略，聚焦金融“五篇大文章”，婚配新质消费力展开中的严重资金需求，将大规模、终年、稳如泰山的保险资金投向了重点区域、关键范围和严重项目。

保险资金在投资新质消费力范围中的应战

虽然保险资金的资金特性和投资范围与新质消费力的培育和展开环节中的资金需求有着较高契合度，但受限于投资偏好、监管要求、投研才干等原因，保险资金在赋能新质消费力展开上依然面临着一系列的应战。

一是保险资金稳健、慎重的投资偏好与科创范围高风险、高不确定性之间存在必需矛盾。 少数保险资金投资历调稳健慎重，更偏好投向安保性高和具有稳如泰山现金流的中心资产，关于投资项目准入采取从严把关，首选高信誉等级的主体和成熟项目作为投资标的，真正能够展开科创范围股权投资的资金体量占比拟低。

二是现行监管要求和体制机制对保险资金科创范围投资构成必需阻碍。 从监管层面看，现行监管制度关于保险资金大类资产性能比例启动了限制，特地是在“偿二代”监管背景下，科创类股权投资偿付才干资本占用大，很容易形成保险公司出现偿付才干有余疑问。从资本市场看，保险股权投资方案被认定为“三类股东”，需在企业上市前分开，不利于保险资金发扬“耐烦资本”优点助推企业生长。从考核和控制体制来看，保险公司投资业绩有较大活期披露压力，行业绩效考核通常以年度收益为主，难以表现终年投资质效，倒逼保险资金更追求当期收益，难以聚焦生长型投资。此外，少数保险公司未树立投资容错机制，单个项目出现风险会引发较大内外部影响，叠加越发严峻的追责机制，在必需水平上影响了保险资金加大对科创资产投资的志愿。

三是细分范围投资研讨才干有余，制约了保险资金规划科创范围的前瞻性和主动性。 以后，我国保险资管公司投研才干更多聚焦于大类资产性能、信誉研讨及支盛行业研讨，新质消费力项下关于新技术、新路途、专业细分范围的看法和掌握以及对未来展开的预判对以后保险资管公司投研体系提出了较大应战。投研才干的有余使得保险资金难以及时掌握投资机遇和前瞻性规划优质产业。

保险资金另类投资服务新质消费力的倡议

牢牢掌握金融“五篇大文章”外延，一直挖掘优质投资机遇

金融“五篇大文章”的提出为金融支持新质消费力展开指明了关键方向，保险资金另类投资应当从科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融的大范围动身，优选投资标的，成功保险资金终年增值目的。

在科技金融范围， 保险另类投资可以重点关注传统范围技术能够出现质的打破，从而催生消费力质态出现变化的行业，以及新兴技术在这类行业中的运转机遇。例如，、自动制造与严重装备、动力化工范围前沿技术以及新一代信息、生物技术、新资料、高端装备、航空航天、陆地装备等战略性新兴范围，保险资金可经过投资上述范围严重项目以及技术型企业股权等方式，积极规划此类资产。

在绿色金融范围， 保险另类投资可以重点关注环保、节能类项目。例如，投资石化、冶金、轻工等传统范围的节能减排项目及绿色推翻性技术攻关项目，为清洁动力、新动力汽车、绿色交通、绿色修建等范围提供资金支持，推进经济向绿色低碳转型和壮大，助力成功“双碳”目的。

在数字金融范围， 保险另类投资可以围绕信息技术、大数据、云计算、人工自动、物联网等技术范围，数智农业、智慧物流、自动制造工厂等运转范围，以及针对上述产业范围服务的新型基础设备等方向，积极展开投资规划，助力产业数字化转型。

在普惠金融和养老金融范围， 保险另类投资可以进一步在风险可控的前提下积极介入互联网借贷、集团消费、汽车信贷等普惠金融资产投资，一直扩展普惠金融的边界与运转场景。此外，更要牢牢抓住银发经济展开机遇，规划医疗、养老、康复等产业，充散发扬保险资金优点。

深化了解新质消费力之要义，打造更新投资研讨体系

一是拓宽投研视角，增强中观研讨系统树立。 在夯实原有信誉研讨和行业研讨的基础上，探求树立产业链研讨体系和行业比拟研讨体系，片面打通微观、中观研讨和微观主体研讨，打通纵向的产业链研讨和横向的行业比拟研讨，真正打造顺应新质消费力的投资研讨体系。

二是积极运转数字化助力，打造学习型投研组织。 依附信息化手段，搭建愈加高效的数据剖析系统，提高投资研讨自动化、信息化水平，为投资决策提供充沛的支持。放慢打造顺应新质消费力需求的“学习型”投研组织。一方面，努力拓宽新情势下的研讨途径和研讨方法，经过一直的学习来了解和掌握新情势下的投资逻辑；另一方面，要增强与行业专家、产业资本、同业机构的交流和协作，构成互利共赢、开通协作。

发扬耐烦资本特性，完善外部考核控制机制

要发扬保险资金优点助力科技创新，必需要求在体制机制上对保险资金展开科创范围投资给予必需倾斜，为“耐烦资本”更好发扬作用发明条件。

一是增强顶层设计和产品创新，构建和完善监管体系。 进一步完善保险资金监管体系的顶层设计，奖励和推进新质消费力投资范围产品和方式创新。例如，推出新质消费力专项范围保险资管产品，对科创范围私募股权基金在监管目的上予以倾斜，过度下调新质消费力范围投资偿付才干占用等，真正从制度上、监管上引导保险资金加大对战略性新兴产业、先进制造业、未来产业等范围的投资力度。

二是树立健全外部考核和控制机制，奖励终年投资。 针对科创类资产和投向制定更长周期、愈加适用的考核机制，不方便以当期分红、会计收益等目的作为最关键权衡依据，引导机构全方位树立健全与长周期考核相适配的控制机制，奖励“长钱长投”。另外，关于科创类投资考核设置必需容错机制，降低单一项目风险考核压力，真正改善保险资金想投不敢投的现状，为市场提供更多“源头死水”。

三是优化继续风险控制和投后控制才干，真正为生长企业提供助力。 在投资规划上，可以经过不同企业、行业的分散化投资，有效降低全体组合的关联度，控制投资组合的全体风险和坚定，使其愈加适配保险资金的特点。在投后阶段，应一直优化投后控制才干，在实施灵敏风控基础上，增强对所投企业的多方位赋能，真正随同和助力企业生长。

挖掘新质消费力范围另类投资机遇，助力科技创新企业和项目高质量展开，是保险资管公司贯彻落实党中央决策部署、服务中国式现代化的关键通常。未来，保险资管公司应当愈加积极融入新质消费力展开的大背景，践行金融服务虚体经济的宗旨，充散发扬另类投资优点，减速探求终年资金服务新经济、的方式和途径，实践优化投研才干，丰厚投资战略和产品供应，理顺控制机制和流程，经过系统性设计、前瞻性研讨和创新性通常，实践当好助力传统产业转型更新、战略性新兴行业和未来产业展开的耐烦资本，为我国经济高质量展开和民族复兴伟业作出积极奉献。