债市早报 资金面继续平衡偏松；债市震荡偏强 (债市要闻)

媒体、西方金诚结合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】 10月30日，资金面继续平衡偏松；债市震荡偏强；旭辉控股附属公司拟4.95亿元出售杭州滨隽33%股权，由杭州滨江接手；中国恒大清盘人已失掉大批价值回收，但目前未有重组方案；碧桂园地产新增一条股权解冻信息，所持安庆碧桂园地产公司7.4亿股权被解冻；转债市场授权利市场影响继续调整，转债个券少数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上传，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【六部门：鼎力实施可再生动力替代执行】 10月30日，国度发改委、工信部、住建部、交通运输部、国度动力局、国度数据局结合对外发布《关于鼎力实施可再生动力替代执行的指点意见》，旨在促进绿色低碳循环展开经济体系树立，推进构成绿色低碳的消费形式和生活形式。《意见》提出，“十四五”重点范围可再生动力替代取得积极进度，2025年全国可再生动力消费量抵达11亿吨标煤以上。“十五五”各范围优先运行可再生动力的消费生活形式基本构成，2030年全国可再生动力消费量抵达15亿吨标煤以上，有力支撑成功2030年碳达峰目的。

【央行发布2024年9月份金融市场运转状况】 10月30日，央行发布2024年9月份金融市场运转状况。9月份，债券市场共发行各类债券76031.5亿元。国债发行13615.3亿元，中央政府债券发行12843.2亿元，金融债券发行7638.7亿元，公司信誉类债券发行11908.3亿元，信贷资产支持证券发行131.8亿元，同业存单发行29231.2亿元。

【广东、湖南前三季度经济增速不及全国平均水平】 截至10月30日，31省份（不含港、澳、台）发布了2024年前三季度经济运转状况。在GDP规模排名前十的省份中，除广东和湖南外，其他八省前三季度GDP增速均逾越全国平均增速（4.8%）。但24个省份的前三季度GDP增速仍低于本省年终设立的全年GDP增速目的，需四季度进一步发力。2023年，共有17个省份未能成功年终设定的GDP增速目的。前三季度，西藏、甘肃、重庆经济增速分列全国前三；山西、黑龙江、青海增速分列后三位。

【中指研讨院：中心城市房地产市场出现回稳态势】 10月30日，中指研讨院发布数据显示，10月1日-27日，重点30城新房网签约980万平方米，环比增长35%；20城二手房网签约10万套，环比增长18%，中心城市市场出现回稳态势。其中，广州、深圳新房网签面积已较9月翻倍增长，北京10月二手房成交有望打破1.6万套，创去年4月以来新高，限购政策优化对一线城市需求开释出现清楚带举措用。

【四地获批更新为国度级经开区】 10月30日，国务院办公厅发布关于广州花都经济开发区等4个省级开发区更新为国度级经济技术开发区的复函，赞同广州花都经济开发区、江西贵溪经济开发区、重庆涪陵工业园区、沈阳金融商贸开发区等4个省级开发区更新为国度级经济技术开发区。

（二）国际要闻

【 美国三季度通常GDP环比增长2.8% 不及预期 】10月30日，美国商务部发布的数据显示，美国三季度通常GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%，前值为3%。这是该目的从2023年三季度以来初次低于市场预期。三季度经济增长关键受消费部门支撑，出口和联邦政府支出的增长也对经济出现了正面效应。消费方面，三季度美国消费支出环比增长了3.7%，增幅创下了2023年二季度以来的最大纪录，商品和服务消费支出双双增长。另一个关键驱动要素是联邦政府支出，受国防支出激增14.9%的推进，三季度联邦政府支出介入9.7%。不过，政府支出的继续增长也形成美国2024财年的预算赤字逾越1.8万亿美元。三季度对外贸易拖累美国经济增长，当季出口额增长11.2%，抵消了出口增长8.9%所带来的经济增量。三季度美国通胀继续降温，但仍高于预期，当季中心集团消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为2.2%，较二季度的2.8%清楚下滑，持平美联储的通胀目的，但逾越市场预期的2.1%。

（三）大宗商品

【 国际原油期货转涨 国际自然气期货转跌 】10月30日，WTI 12月原油期货收涨1.40美元，涨幅2.08%，报68.61美元/桶；布伦特12月原油期货收涨1.56美元，涨幅2.19%，报72.68美元/桶；COMEX黄金期货下跌0.67%，报2799.50美元/盎司；NYMEX国际自然气期货多少钱收跌3.13%至2.814美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）地下市场操作

10月30日，央行公告称，为保养月末银行体系流动性合理富余，当日以固定利率、数量招标形式展开了4310亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有7927亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3617亿元。

（二）资金利率

10月30日，资金面继续处于平衡偏松态势，关键回购利率均走低，其中DR001跌破1.40%关口，并创出10月12日以来新低。当日DR001下行6.78bp至1.381%，DR007下行8.53bp至1.721%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

10月30日，多日政策预期博弈之后，市场对财政抚慰风闻有所免疫。受股市表现偏弱，叠加票据转贴利率下跌提振，债市震荡偏强。截至北京时期20:00,10年期国债生动券240011收益率下行0.25bp至2.1400%；10年期国开债生动券240210收益率下行0.10bp至2.2260%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

10月30日，5只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“21龙湖02”跌超10%，“21龙湖05”跌18%，“H8龙控05”跌超44%；“H1碧地01”涨超33%，“H1碧地02”涨超207%。

信誉债事情

旭辉控股： 公司公告，附属公司拟4.95亿元出售杭州滨隽33%股权，由杭州滨江接手。

碧 桂园 服务 公司公告，公司成功对珠海万达剩余0.31%股权，买卖多少钱6.5亿元，买卖成功后公司不再持有珠海万达任何股份。

碧 桂园 地产 据天眼查显示，碧桂园地产新增一条股权解冻信息，所持安庆碧桂园地产公司7.4亿股权被解冻。

中国恒大 ：公司公告，清盘人已失掉大批价值回收，但目前未有重组方案。

兴义信恒城 投： 公司公告 ，公司拟延迟兑付“PR兴义01/18兴义信恒债01”，将于11月13日召开持有人会议。该债券余额为1.6亿元，票面利率为7.9%。

西安 临潼城 投： 公司公告，公司拟延迟兑付“PR临潼债/19临潼债”，将于11月20日召开持有人会议。该债券余额3.2亿元，票面利率为7.69%。

三明城投： 公司公告，公司拟延迟兑付“20三明城投债”剩余本息，将于11月13日召开持有人会议。该债券余额960万元，票面利率1.8%。

万盛经城 ：召集人恒丰银行公告，发行人拟于10月31日召开“21万盛经城MTN002”持有人会议，审议延迟兑付事宜。

杭州动力集团： 公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“24杭州动力MTN001A(科创票据)”、“24杭州动力MTN001B(科创票据)”。

赣州高速公路 ：公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“24赣州高速MTN001A”、“24赣州高速MTN001B”

公司公告，第三季度净利润为4.67亿元，同比降低44.11%；前三季度净利润为16.33亿元，同比降低33.94%。

方圆地产： 公司公告，下属公司流动性出现阶段性缓和，未能如期出借银行存款1558.28万元，公司为其提供连带责任担保。

公司公告，三季度营业支出282.32亿元，同比降低21.73%，净盈余13.96亿元。

公司公告，公司未能按期兑付“18华闻传媒MTN001”本息，触及本息约4080万元，因金融机构要求延迟还贷形成部分债务逾期约1.3亿元。

中飞租赁 惠誉出于商业要素，方案于11月29日前后撤销中飞租赁“BB+”终年发行人评级。

禹洲集团： 公司公告，YUZHOU 8.375 10/30/24将于10月30日到期退市，估量无法按期偿付。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体收跌】 10月30日，A股震荡走低，地产、空中板块表现生动，上证指数、深证成指、创业板指区分收跌0.61%、0.12%、1.18%，两市成交额1.89万亿元。当日申万一级行业大多下跌，下跌行业中，计算机、房地产、修建资料、美容护理、农林牧渔涨超1%；下跌行业中，医药生物、银行、非银金融跌逾1%，其他行业振幅不大。

【转债市场关键指数跟随收跌】 10月30日，转债市场授权利市场影响继续调整，当日中证转债、上证转债、深证转债区分收跌0.31%、0.31%、0.27%。当日，转债市场成交额748.73亿元，较前一买卖日缩量99.51亿元。转债个券少数下跌，534支转债中，150支下跌，375支下跌，9支持平。当日下跌个券中，城地转债涨超19%，科蓝转债涨超10%，华源转债涨超9%；下跌个券中，泰瑞转债跌逾13%，中装转2跌逾6%，蓝天转债跌逾5%。

数据来源：Wind，西方金诚

转债跟踪

今天（10月31日），保隆转债开启网上申购。

10月30日，朗科转债将转股多少钱由11.49元/股下修至9.88元/股；文科转债、志特转债、华特转债公告不下修转股多少钱；蓝帆转债公告不下修转股多少钱，且在未来2个月内（2024年10月29日至2024年12月28日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；健友转债公告不下修转股多少钱，且在未来6个月内（2024年10月30日至2025年4月29日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；宏微转债、海顺转债、鸿路转债、科顺转债公告行将触发转股多少钱下修条件。

10月30日，科蓝转债公告不延迟赎回，且在未来3个月内（2024年10月31日至2025年1月30日），若再次触发赎回条件，亦不延迟赎回；捷捷转债、宇瞳转债公告行将触发延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

10月30日，各期限美债收益率普遍上传。其中，2年期美债收益率上传4bp至4.15%，10年期美债收益率上传1bp至4.29%。

10月30日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至14bp；5/30年期美债收益率利差收窄6bp至35bp。

10月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上传4bp至2.34%。

欧债市场

10月30日，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。其中，德国10年期国债收益率上传5bp至2.38%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率区分上传4bp、6bp、8bp和3bp。

中资美元债每日多少钱变化（截至 月 30日收盘）

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利空的要素更“实锤”利多的要素需发酵

债市投资战略： 以后利多、利空债市的影响要素相较于7月愈加阴暗，但是利空的要素相对确定，且经过经济数据和政策选择直接影响债市，利多的要素虽然也有边沿变化，但是更多是心情层面的反响，若要发生实践利多影响或要求经过权益市场传导，因此短期看债市或延续震荡调整格式，投资者应坚持慎重。 但是若10年期国债收益率上传至3.1％以上则重新审视基本面恢复速度、市场风险偏好的变化以及性能盘力气，再选择能否介入波段买卖时机。

利空债市的要素愈加“实锤”： （1）7月经济数据表现依然向好，三季度边沿修复放缓并不清楚；（2）高层对经济恢复情势表示必需，货币政策宽松空间有限，下半年最好的货币条件或许就是市场多少钱围绕政策利率动摇，不出现大幅收紧的状况。 市场宽松预期不再；（3） 专项债发行再次提速，8-10月政府债券供应压力或继续，中央债发行期限清楚拉长，挤压性能盘对其他利率长端种类的性能才干。

海外疫情跟踪：受检测人数降低影响，本周美国日度新增确诊病例数略有下行，但周内呈反弹上升态势，疫情情势依然严峻，日本疫情减速好转，欧洲疫情继续反弹。 本周美国新增确诊病例数较上周有所降低，其中部分州出现小幅反弹，或与新一波大规模罢工聚众游行抗议活动有关；近期欧洲多地新冠感染病例继续反弹，其中德国、意大利、西班牙新增病例数清楚上升，俄罗斯新增病例数继续稳如泰山回落；日本疫情继续好转，单日新增确诊病例刷新 历史 新高，首相强调以后不用进入紧急形态；印度疫情加快上升，非洲疫情增速有所紧张；拉美疫情继续好转，巴西累计确诊病例数维持高位。 停工方面， 美国及海外多国实施针对性游览限制，部分地域重新进入封锁形态，亚洲多国继续推行财政抚慰方案。

风险提示：美国疫情大幅改善，风险偏好再次上升。

注释

8月第一周，债市依然延续弱势调整格式。 月初央行回收流动性，尽周五小幅展开地下市场操作，但DR001加权均价已回到2.0％以上，资金心情指数清楚走高。 虽然中美摩擦加剧，但国际权益市场全体坚持稳健，叠加货币政策执行报告确认未来宽松空间不大、政府债券发行放量等要素影响，债市依然承压，特别是30年期国债下半周成交清楚放量，全周收益率上传6.5BP。 此外，上周国开与国债走势继续分化，2-5年期国债收益率上传均超越10-17BP，或与流动性预期偏紧有关，而国开债相应种类基本坚持稳如泰山，7年期种类甚至小幅下行3BP，或与7月摊余本钱法债基少量发行，对政金债性能需求参与有关。 截至周五收盘，10年期国债生动券较上周上传2.5BP至2.99％，10年期国开生动券较上周上传3.5BP至3.51％。

一、利空的要素更“实锤”，利多的要素需发酵

7月以来债市进入了我们此前说的“宽幅震荡期”，7月头两周在“股债跷跷板”效应下，债市收益率大幅上传，但尔后股市“普涨”行情有所削弱，摊余本钱法债基少量发行、中美摩擦重新加剧，债市又出现回调。 7月最后一周末尾，重磅会议对下半年经济、政策方向定调，债市并未等到继续利多要素，又末尾重回调整。 短期来看，其实利多利空要素都有一些积极变化，但是偏利空的要素例如经济数据、政策态度、债券供应关于市场的影响愈加直接，而偏利多的要素例如中美摩擦、海外疫情、摊余本钱法债基更多要求经过风险偏好的传导来影响。 因此，短期看债市依然偏空，调整或依然延续。

（一）近期利空债市的部分担忧逐渐“实锤”

1、经济数据表现依然向好，三季度边沿修复放缓并不清楚

2、高层对经济恢复情势表示必需，货币政策宽松空间有限

7月底至今政策密集表态，确认政策进入“落地奏效”期，未来新增总量政策空间有限，注重结构调整和精准导向。 疫情出现之后，国际货币、财政政策减速发力，进入“危机形式”，3-4月份货币大幅宽松带动市场利率清楚下行低于政策利率70BP以上，但5月以来，随同国际疫情失掉较为有效的控制，海外逐渐进入复产停工阶段，央行末尾引导市场资金多少钱上传，6-7月份，DR007基本围绕政策利率动摇，但是两会时期政策依然强调了“降准”工具的经常使用，使得市场关于货币政策宽松依然有一定预期。 但尔后陆家嘴论坛，央行基本确认了总量政策过度的收敛信号。 7月30日，政治局会议明白政策重心从“抗疫战”转向“耐久战”；8月7日央行二季度货币政策执行报告则强调政策从“逆周期调理”转向“跨周期设计和调理”，明白了政策调控逐渐回归疫情之后的常态化阶段。 思索到以后政策关于短期经济修复的态度较为积极，下半年最好的货币条件或许就是市场多少钱围绕政策利率动摇，不出现大幅收紧的状况。 市场宽松预期不再，使得投资者关于债市愈加慎重。

3、政府债券供应压力再次来袭，持久期利率种类性能需求遭挤压

专项债发行再次提速，8-10 月政府债券供应压力或继续。 在7月15日，国常会要求放慢专项债发行和经常使用，7月29日，财政部发布《关于放慢中央政府专项债券发行经常使用有关任务》的通知提出，合理掌握专项债券发行节拍，对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，与抗疫特别国债、普通债券统筹掌握发行节拍，妥善做好稳投资稳增长和保养债券市场稳如泰山任务，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行终了。 此前，5月中央债发行量到达1.3万亿，净融资额到达1.16万亿，是造成债市大幅调整的关键要素之一。 之后6月中旬特别国债末尾发行，普通国债和中央政府债发行节拍放缓，6-7月中央债发行量均不到3000亿元，7月特别国债发行终了，中央债剩余额度需在10月底之前发行终了，则8-10月，每月新增中央债将发行6500亿元左右，政府债券净融资额则再8500-亿元左右。 虽然两会曾经明白了往年政府债券供应总量，实践上中央债发行节拍市场已有预期，但是由于往年以来，中央债发行期限清楚拉长，从而挤压了性能盘对其他利率长端种类的性能才干，因此在中央债实践发行的阶段，市场依然会接受供应压力从而发生动摇。

（二）近期利多债券市场的要素并不直接，难以驱动市场

虽然债市面临一些利空要素冲击，但调整幅度相比7月初较为可控，市场仍有一些看似利多的要素存在，例如中美摩擦更新，海外疫情重复和摊余本钱法债基带来的功才干量。

1、美国大选之前，中美摩擦或继续更新

中美摩擦加剧，未来受美国大选影响，不确定性进一步优化。 7月中旬以来，中美摩擦不时更新，强迫封锁大使馆，到打压中国企业，再到对部分人员实施限制和制裁，以及泛政治化的双边摩擦。 由于以后特朗普支持率清楚走低，一方面其对内呼吁推延大选，另一方面则或许过对外强硬等方式将国际目光引致海外来拯救民意。 由此可见，随着大选临近，两党竞争愈发剧烈，打压中国或将成为特朗普关键选举手腕，中美摩擦未来大约率将继续发酵。 但是从市场表现看，自2018年5月中美“贸易摩擦更新”末尾，市场关于中美双方不稳如泰山格式的接受水平有所提高，假设市场“表态上”或“示威式”的举措，对市场影响或有限，假设美国真的采取实质性的措施使得中国经济、金融市场遭到清楚冲击，特别是对权益市场向好格式出现逆转，则或许对债市构成清楚利好。 目前看，中美摩擦尚不能支持债市转牛。

2、海外疫情二次迸发向欧洲漫延，秋夏季或仍有不确定

海外疫情二次迸发方式愈加严峻，并对其经济复苏节拍发生影响。 6月下旬末尾，美国新增确诊病例加快增长，虽然及其有所紧张，但全体情势依然严峻。 值得留意的是，7月下旬末尾，欧洲多国疫情出现反弹，西班牙单日新增病例打破8000人，接近疫情最严重的时期的额水平，此外，德国单日新增确诊病例延续3日打破1000例，法国单日新增打破2000例，意大利新增数据上升至550人以上。 除欧洲外，日本疫情也减速好转，单日新增确诊病例超越1600人，到达疫情迸发以来的最高纪录。 印度、拉美疫情依然继续分散，印度确诊人数曾经打破200万。

3、摊余本钱法债基集中发行，支撑政金债功才干量

综上所述，关于债券市场投资者而言， 以后利多、利空债市的影响要素相较于 7 月愈加阴暗，但是利空的要素相对确定，且经过经济数据和政策选择直接影响债市，利多的要素虽然也有边沿变化，但是更多是心情层面的反响，若要发生实践利多影响或要求经过权益市场传导，因此短期看债市或延续震荡调整个旧，投资者应坚持慎重。 但是若10 年期国债收益率上传至3.1％ 以上则重新审视基本面恢复速度、市场风险偏好的变化以及性能盘力气，再选择能否介入波段买卖时机。

二、周度政策跟踪：微观调控强调前期政策的落实

三、海外疫情跟踪：美国疫情情势依然严峻，欧洲、日本、拉美疫情继续反弹

（一）检测人数增加带动美国新增确诊病例小幅回落，疫情情势依然严峻

1、美国新增确诊人数小幅回落，周内现反弹迹象

本周美国新增确诊病例数较上周有所降低，但周内呈反弹上升态势 。 截至8月8日，美国新冠肺炎病例累计确诊超越509万例。 本周，美国每日新增确诊平均数从上周的6万降低至5.3万，较上周有所紧张，但美国周内新增确诊呈反弹上升态势，疫情情势依然严峻。

从检测比来看，仍未构成下行趋向，本周再度上升至8％ 以上。 7月底美国检测确诊比到达阶段性高点后有所回落，但本周后半周再度上升，周五再度上升至8.06％相对高位。 就检测人数来看，本周美国每日新增检测人数有所降低，平均新增检测人数从上周的76万降至72万，单日最高检测人数也从85.5万降至76.2万，是形成单日确诊病例清楚降低的关键要素。

详细看各州状况，本周东部8 州总体状况依然稳如泰山，西部和南部疫情全体状况继续改善，中部和南部部分州出现反弹。 本周西部的加利福尼亚州（CA）、犹他州（UT）、科罗拉多州（CO）和南部的亚利桑那州（AZ）、新墨西哥州（NM）、佛罗里达州（FL）、密西西比州（MS）疫情有所紧张，可见暂停停工和强迫口罩令对控制疫情较为有效；南部一般州出现小幅反弹，如德克萨斯州（TX）、路易斯安那（LA）；中部疫情反弹较为清楚，如南达科他州（SD）、北达科他州（ND）、明尼苏达州（MN）、印第安纳州（IN）、内布拉斯加州（NE）。 疫情反弹或与弗洛伊德事情引发的新一波大规模罢工聚众游行抗议活动有关，此次抗议活动掩盖城市共160个，近期部分地域情势失控，给疫情防控带来新的压力。

2、 欧洲疫情继续反弹，德国、意大利、西班牙新增病例呈上扬趋向

欧洲多地新冠感染病例继续反弹，其中德国、意大利、西班牙新增病例数清楚上升，俄罗斯新增病例数继续稳如泰山回落。 详细看各国状况，西班牙疫情进一步好转，新增确诊病例继续上升，平均新增确诊人数打破5000，本周最高单日新增数打破8000，接近疫情最严重时期水平。 此外，德国单日新增确诊病例延续3日打破1000例，法国单日新增打破2000例，意大利新增数据上升至550人以上。 全体来看，近期欧元区关键国度疫情上升的状况较为清楚，二次反弹风险进一步加大。 欧洲疫情反弹或与解禁之后经济活动参与有关，加之夏季 旅游 旺季到来，进一步加剧疫情传达风险，受此影响欧洲各国末尾纷繁出台措施增强出境限制政府，重新审视 旅游 业重启方案。 另外，俄罗斯新增确诊病例照旧稳如泰山，本周曾经回落至5200人左右，英国疫情继续小幅反弹，单日最高新增确诊人数超越960例。

3、日本疫情减速好转，首相强调以后不用进入紧急形态

4、印度、拉美疫情进一步分散，非洲增速有所紧张

印度疫情加快上升，确诊人数打破200 万。 本周印度疫情继续好转，截至8月8日，印度累计确诊病例打破208万例，成为继美国和巴西之后第三个确诊人数超越200万的国度。 单日新增确诊在8月6日再创新高，到达6.2万例，延续10日新增人数维持在5万例以上。 以后印度疫情仍不容失望，由于疫情曾经分散到印度小城镇和乡村地域，感染范围还在扩展，印度确诊人数或许要几个月后才会到达峰值。

非洲疫情累计打破100 万，增速有所紧张。 本周非洲地域疫情累计确诊病例到达102万例，增速有所紧张，平均日增确诊人数回落至1.3万例以下。 其中，南非累计确诊人数占非洲确诊总数一半，新增确诊人数继续回落，延续6天新增低于9000例，埃及改善尤为清楚，单日新增确诊人数降至200人以下，而摩洛哥疫情继续好转，单日新增确诊人数延续4日超越1000例。 目前，非洲大部分国度疫情仍在蔓延，不少国度出现聚集性病例。

拉美疫情继续好转，巴西累计确诊病例数维持高位，智利、墨西哥新增确诊小幅降低，秘鲁、哥伦比亚新增确诊上升。 拉美疫情继续好转，截至8月8日，南美累计确诊超越453万例，单日新增确诊病例延续4日超越7万。 分国度来看，近期巴西疫情维持高位，累计确诊病例打破296万，单日新增延续4日超越5万，智利、墨西哥新增确诊小幅降低，智利本周单日新增平均数降低1千左右，墨西哥本周单日新增平均数从上周的6900降至6千以下。 秘鲁新增确诊上升，或与 旅游 时节到来有关。 哥伦比亚新增确诊小幅上升，或与部分城市重新开放有关。

总结而言，受检测人数降低影响，本周美国日度新增确诊病例数略有下行，但周内呈反弹上升态势，疫情情势依然严峻， 日本疫情减速好转 ， 欧洲疫情继续反弹。 本周美国新增确诊病例数较上周有所降低，其中部分州出现小幅反弹，或与新一波大规模罢工聚众游行抗议活动有关；近期欧洲多地新冠感染病例继续反弹，其中德国、意大利、西班牙新增病例数清楚上升，俄罗斯新增病例数继续稳如泰山回落；日本疫情继续好转，单日新增确诊病例刷新 历史 新高，首相强调以后不用进入紧急形态；印度疫情加快上升，非洲疫情增速有所紧张；拉美疫情继续好转，巴西累计确诊病例数维持高位。

（二）海外多国实施针对性游览限制，部分地域重新进入封锁形态，亚洲多国继续推行财政抚慰方案

1、美国撤销游览禁令，针对不同地域疫情状况提出游览警示

美国国务院撤销针对一切国度的游览警示，采取针对特定国度和地域的游览警示。 随着全球新冠疫情情势变化，部分国度和地域疫情失掉有效控制，因此美国国务院于8月3日宣布，撤销针对一切国度的游览警示，重新采取针对特定国度和地域的游览警示。 同时，美国疾控中心修正了 旅游 指引，13个国度和地域被列为“疫情风险极低”，包括老挝、毛里求斯、汶莱、中国澳门和中国台湾地域等，另有7个国度和地域被列为“疫情风险低”，包括泰国、新西兰等，其他绝大部分国度及地域仍被列为“疫情风险高”的区域，美国疾控中心建议美国国民防止不用要的出行。

2、多国重新实施针对性游览限制，部分国度放缓停工进度偏重新进入封锁形态

8 月初，海外多国新增确诊数继续反弹，多国重新实施游览限制，部分受疫情影响较大的国度放缓了停工复产的步伐。 欧洲方面，随着疫情反弹加剧，部分国度针对疫情较为严重的地域重新实施游览限制，继续增强防疫措施。 德国联邦卫生部长施潘宣布，将从8月8日起强迫要求一切从疫情高风险地域出境德国的人员启动病毒检测，并在出具检测阴性结果之前，要求接受隔离；8月7日，瑞士政府选择从8日起严控申根区以本国度人员出境；同日，奥天时外交部重新对西班牙收回游览正告，并要求来自西班牙人员必需持有核酸检测阴性证明才干出境；8月10日起，芬兰政府选择重新实施对荷兰、比利时和安道尔的游览限制；同时，英国也把比利时、安道尔和巴哈马从安保游览名单中除名，出境者必需隔离14天。

亚洲方面，韩国、日本继续清闲对华边境管制，部分受疫情影响较大地域重新实施封锁。 8月7日，韩国防疫部门宣布，将从8月10日起，解除对中国湖北省采取的限制出境及签证措施；此外，8月3日，中国香港特区政府宣布，延续目前已实施的限制社交距离措施，包括制止在公共场所启动两人以上的聚集，一切公共场所强迫戴口罩等；8月4日起，菲律宾政府将在首都马尼拉等地重新收紧防疫隔离措施，为期半个月。

3、亚洲部分国度进一步推行财政抚慰政策，欧洲地域放缓货币政策实施

财政政策方面， 8月7日，日本政府赞同动用1.13万亿日元储藏资金用于抗击新冠疫情；8月6日，印度向全国各地提供89亿印度卢比的财政援助，以应对新冠肺炎疫情；8月6日，马来西亚正在寻求国会同意将政府的法定债务下限从目前GDP的55％提高到60％，旨在应对新冠病毒的影响马来西亚还寻求设立新冠疫情基金，以支付总额450亿林吉特的抚慰和经济复苏方案。

货币政策方面， 欧洲7月份的紧急抗疫购债方案（PEPP）购置量从6月份的1200亿欧元降至略高于800亿欧元的水平，欧洲央行首席经济学家连恩表示，放缓购债仅标明欧洲央行对目前的进度感到满意，不急于购置债券以进一步增加利差。 同时，英国央行将每周启动的6次债券购置操作增加至3次，关键要素是英国经济复苏比5月份报告中所想象的更早、更快，但企业受新冠疫情影响或许面临高达2000亿英镑的现金流赤字，因此委员会未来或许会经常使用其他工具，包括资产购置和前瞻性指引。

四、利率债市场周度复盘：货币政策“过度”再确认，债市心情继续承压

从上周行情来看， 资金面一直维持紧平衡，前几个买卖日股市行情继续修复，叠加央行货币政策态度没有宽松增量，中央债发行放量，债市心情清楚承压，周五中美摩擦加剧，债市心情有所修复，但进出口数据仍超预期，全体债市维持震荡偏弱势形态。

周一， 央行地下市场不启动逆回购操作，有1000亿元逆回购到期；早盘资金心情指数在45，非银资金心情指数在48，下午资金心情指数为59，非银资金心情指数为64，隔夜资金加权多少钱在1.6％，7D资金加权多少钱在2％。 下午全市场资金心情指数有所上传，隔夜利率基本维持，月初流动性总量水平较高，全天资金多少钱边沿回落；国债期货收盘全线下跌，10年期主力合约涨0.22％，5年期主力合约涨0.23％，2年期主力合约涨0.04％。 银行间关键利率债收益率下行，10年期国开生动券收益率下行0.48bp报3.4725％，全天成交89笔；10年期国债生动券收益率报3.04％，下行1bp，全天成交538笔。 上午收益率上传，下午债市行情逆转，收益率再次下行，或与月初资金面边沿清闲有关，全天收益率动摇较大，债市行情总体仍偏弱势。

周二， 央行地下市场不启动逆回购操作，有800亿元逆回购到期；早盘资金心情指数在49，非银资金心情指数在54，下午资金心情指数为33，非银资金心情指数为39，隔夜资金加权多少钱在1.9％，7D资金加权多少钱在2.11％。 下午融出清楚增多，资金心情数据回落，但资金多少钱仍维持高位，资金多少钱月初从边沿清闲迅速回到紧平衡形态；国债期货收盘走势分化，10年期种类延续前一日强势走势，10年期主力合约涨0.15％，5年期主力合约跌0.09％，2年期主力合约跌0.03％；银行间关键利率债走势分化，10年期国开债生动券最新成交价报3.4725％，上传0.51bp，全天成交504笔；10年期国债生动券收益率下行0.5bp报2.94％，早间一度上传至2.96％，全天成交76笔；5年期国债生动券最新收益率报2.67％，上传1.99bp，成交相对平淡；二季度货币政策执行报告再次确认货币政策的调整，市场分歧预期下半年货币政策宽松空间不大，日外债市收益率动摇较大，总体维持震荡态势。

周三， 央行地下市场不启动逆回购操作，有300亿元逆回购到期；早盘资金心情指数在42，非银资金心情指数在45，下午资金心情指数为33，非银资金心情指数为38，隔夜资金加权多少钱在1.9％，7D资金加权多少钱在2％。 下午资金心情清楚回落，资金多少钱仍维持高位，资金面紧平衡继续维持；；国债期货在7月服务业PMI发布后一度冲高，10年期主力合约一度涨逾0.2％，午盘前震荡下跌，10年期主力合约是收跌0.14％，全日减仓2168手，成交7.17万，较前两日略有加大，5年期主力合约跌0.25％，2年期主力合约跌0.1％；银行间关键利率债收益率清楚上传，其中短端种类上传幅度较大，10年期国债生动券收益率上传1.76bp报2.9525％，全天成交151笔；10年期国开债生动券最新收益率报3.485％，上传1.5bp，全天成交656笔。 全天资金面紧平衡，短端调整幅度较大，长端收益率再次上传，债市心情继续维持弱势。

周四， 央行地下市场不启动逆回购操作，有300亿元逆回购到期；早盘资金心情指数在40，非银资金心情指数在45，下午资金心情指数为53，非银资金心情指数为60，隔夜资金加权多少钱在1.67％，7D资金加权多少钱在2.01％。 下午资金心情指数仍维持高位，隔夜资金多少钱边沿有所回落，但资金面紧平衡形态照旧维持；国债期货尾盘跌幅扩展，收盘全线下跌，10年期主力合约跌0.12％，5年期主力合约跌0.13％，2年期主力合约跌0.11％；10年期主力合约全日减仓2716手，成交6万，较前一日有所萎缩；银行间关键利率债收益率午后减速上传，10年期国开债生动券收益率上传4.26bp报3.5275％，全天成交623笔；10年期国债生动券收益率上传2bp报2.9775％，全天成交130笔。 全天股市强势上传，债市心情再次承压，收益率上传幅度较大。

周五， 央行地下市场启动100亿元7天期逆回购操作，有200亿元逆回购到期，央行地下市场本周共有2800亿元逆回购到期，净回笼2700亿元；早盘资金心情指数在55，非银资金心情指数在59，下午资金心情指数为33，非银资金心情指数为36，隔夜资金加权多少钱在2.05％，7D资金加权多少钱在2.2％，下午资金心情指数清楚回落，全天资金多少钱维持高位，临近中旬资金面边沿收紧；国债期货收盘少数下跌，10年期主力合约跌0.09％，5年期主力合约跌0.02％，2年期主力合约涨0.01％。 银行间关键利率债收益率小幅下行，10年期国开债生动券最新成交价为3.51％，收益率下行1.49bp，全天成交467笔；10年期国债生动券收益率上传0.5bp报2.9850％，全天成交116笔。 中美摩擦加剧，避险心情有所升温，全天股市表现弱势，债市收益率小幅下行，国债和国开现券表现小幅分化。

从收益率曲线外形变化来看，上周国债和国开期限利差表现有所分化。 上旬央行地下市场维持空窗，逆回购操作净回笼规模较大，资金一直维持紧平衡，隔夜和7D资金多少钱除一般买卖日外一直维持相对高位，短端国债收益率相较于7月底边沿有所回落，国开短端收益率相较于7月末有所上传，长端收益率受股市心情继续修复影响，叠加货币政策执行报告确认政策宽松空间不大、政府债券放量发行等要素，收益率震荡上传，周五中美摩擦加剧、债市心情有所修复，但总体来看长端收益率再次调整，故国开和国债期限利差均有所扩张，国债收益率曲线峻峭化愈加清楚； 从期限利差的相对水平来看， 国债利差在75BP左近，国开期限利差仍在80BP以上，国债和国开5Y-1Y利差继续扩张，国债5Y-1Y曾经上传至60BP以上。

（一）资金面：本周地下市场净回笼，资金面维持紧平衡

（二）一级发行：国债、中央债净融资大幅上传，国开净融资小幅上传，非国开净融资大幅下行

（三）基准变化：国债、国开债期限利差增大

详细内容详见华创证券研讨所8月9日发布的报告《 利空的要素更“实锤”，利多的要素需发酵 ——利率周报 》

本文源自华创债券论坛

针对网络谣言，央行曾经造谣五次了

1月29日，针对网高端传“人民银行常备借贷便利（SLF）利率上调、需提早2天开放“的信息，中国人民银行启动了造谣。 央行有关担任人答记者时问表示，留意到了有关传言，这一传言完全不失实，已就此事向公安机关报案。 相似的状况此前也有出现。 央行的一举一动牵动着金融市场神经，信息传达的真实准确，对金融市场的 安康 有序开展至关关键。 而虚伪信息会造成金融市场动摇，甚至会搅扰金融市场次第。 早在2019年3月29日，微信好友圈、微博中传出一条“央行将于4月1日降准”的虚伪信息。 当日晚间，央行官方微博发文称：“有信息称’中国人民银行选择自2019年4月1日起，下调金融机构存款预备金率0.5个百分点’此为不实信息。 ”另外，央行也就此事正式致函公安机关，请就假造发布虚伪信息的行为依法启动查处。 后来查清该信息出自造谣人陈某。 陈某假造了“中国人民银行选择自2019年4月1日起，下调金融机构存款预备金率0.5个百分点”的虚伪信息，并发布在微信群中。 随后群内成员将该信息转发，形成相关虚伪信息在网上大面积分散。 另外，2019年4月23日，又出现“央行25日（周四）起拟对部分农商行及农信社等乡村金融机构定向降准1个百分点”的谣言。 央行表示，该信息不失实，央行并没有新的定向降准政策。 在2019年8月7日，网上有信息称“中国人民银行选择，自2019年8月10日起，下调金融机构人民币存款和存款基准利率”。 当日晚19时许，中国人民银行于官方微信群众号启动造谣并向公安机关报案。 经公安机关调查，此谣言由河北省石家庄市网民王某涛(男，30岁)假造并经过互联网散布。 经讯问，王某涛自称其为炫耀自身才干，私自更改我国2015年央行降准信息后，以人民银行和中国证券报的名义在微信群中散布，随后该谣言信息被进一步分散，并形成恶劣影响。 尔后，王某涛因发布虚伪信息已被依法处以行政拘留十日的处分。 在2019年9月，在中国人民银行明白“放慢推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐”为2019年下半年重点任务之一。 随后，有少量网传信息称：“中国央行发行数字货币80天内落地，初期将向四大行、阿里巴巴、腾讯和银联七家机构发行”。 就此，中国人民银行提示，关于数字货币相关任务进度，人民银行会适时披露，请以官方信息为准。 近几日，市场对货币政策取向的担忧逐渐升温。 有剖析以为，央行近日超预期收紧资金面，关键是为了给金融资产泡沫风险仰望降温。 在此背景下，今天市场上有关”常备借贷便利利率上调的谣言“一出，更是给本就敏感的市场投下一颗重磅炸弹。 当日午后，股、债、期纷繁跳水。 但央行造谣的效果立竿见影，造谣后，股市、债市纷繁调整。 SLF，即常备借贷便利，是中国人民银行正常的流动性供应渠道，关键性能是满足金融机构短期的大额流动性需求。 下调SLF利率，通常意味着向市场释放流动性，扩展杠杆，扩展信贷，相似“降息”；上调利率SLF利率，通常意味着收缩杠杆，增加流动性，相似“加息”。 1月29日，央行发布公告，以利率招标方式展开了1000亿元逆回购操作，保养银行体系流动性合理富余。 当日有20亿逆回购到期，共成功流动性净投放980亿元。 关于近期央行操作的状况，一些主流观念以为，以后资金面的紧张仅是暂时现象。 随着春节临近，央行将末尾启动跨春节流动性投放，届时资金紧张的局面或许略有缓解。 但是，流动性投放的实践规模或许仅仅精准满足春节时期的时节性流动性需求，难以再出现2020年12月那样的极度宽松局面。 关于债券买卖而言，虽然春节前央行将加大流动性的投放，资金利率有望回落，随着市场修正流动性继续宽松的预期，债券利率有望进入一段区间震荡的时期。 近一段时期，关于货币政策“不急转弯”的了解，市场分歧不时。 不过，从央行的表态发声和近期货币政策操作来看，路途逐渐明晰。 央行行长易纲在全球经济论坛达沃斯议程会议中表示，中国央行在对流动性启动支持的同时，也关注到了相关风险，未来货币政策会继续在稳增长和防风险中寻求平衡，确保政策是稳如泰山的，不会过早撤出支持政策。 光大证券固定收益首席剖析师张旭以为，以后的政策仍是稳字当头。 例如，为了应对缴税要素的影响，上周人民银行刚刚投放了少量的流动性，表现出了稳的态度。 货币政策不会急转弯，近几日资金趋紧的局面亦是暂时的，会随着财政存款的投放而迅速缓解。

2023年债券会继续跌吗

首先要了解为什么这一轮为什么会下跌。 债市曾经阅历了一个比拟长周期的牛市，疫情重复的基本面环境下，消费投资都遭到了重创，虽然海外加息不时，甚至中美国债收益率抵达了倒挂的水平，央行依然是坚持了比拟稳健的政策取向，资金面极度宽松+资产欠配，收益率曾经下行到十分低的位置，简直是在2020年疫情时期的水平上维持了半年时期，这是比拟稀有的。 其实到了10月底，债市曾经处于利好全部出尽，只等利空信息进场成为最后一根稻草。 11月后资金面首先末尾出现了一些紧张的信号，同业存单的多少钱末尾飙升，直到11月11号那个周末出台的地产抚慰政策以及疫情清闲的信号，彻底击垮了市场的预期。 这几天延续的暴跌曾经是历史比拟稀有的，并且前几天的暴跌后末尾出现了少量的理财赎回，迫于净值压力造成很多产品不得不在二级市场兜售，构成了恶性循环。 何时能够中止，要看这一轮债市的调整要求多久才干消化该循环，今天央行曾经出手少量净投放，但是未来的政策取向一定还是不会采取前期的抚慰性政策，收益率稳步上传是肯定的结果，短期的大幅动摇也不是央行情愿看到的

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