多家大行下调评级 Q3业绩指引不及预期引股价暴跌 射频芯片巨头Qorvo (银行大调整)

射频芯片巨头Qorvo(QRVO.US)10月29日美股盘后发布了截至2024年9月28日的2025财年第二财季财报。数据显示，Qorvo Q2营收为10.5亿美元，同比增长5.2%、环比增长18.0%，好于市场预期的10.3亿美元;调整后的每股收益为1.88美元，好于市场预期的1.85美元。

但是，由于全球自入手机市场的变化，Qorvo提供的第三财季指引不及预期。该公司估量第三财季营收将在8.75亿-9.25亿美元之间，不及剖析师预期的10.6亿美元;估量调整后的每股收益将在1.10-1.30美元之间，相同不及剖析师预期的1.93美元。

Qorvo首席财务官Grant Brown指出，Qorvo目前预期2025财年营收、毛利率将略低于2024年度。他提到，旗舰级和高阶自入手机市场虽表现不错，但Qorvo正面临不利的产品组合影响。此外，中阶和入门级Android 5G自入手机市场的重心已转向入门级，Qorvo目前以为这种趋向不会逆转。Grant Brown表示，Qorvo正采取适当执行，包括工厂整合和营运费用增添并聚焦在与终年获利目的相符的机遇。

受不及预期的第三财季业绩指引的影响，Qorvo周三美股收盘大跌27.31%。其他在自入手机市场有很大敞口的公司股价周三收盘也发生下跌，思佳讯(SWKS.US)收跌8.21%，高通(QCOM.US)收跌4.76%。

Susquehanna剖析师Christopher Rolland表示：“由于中阶和入门级Android 5G自入手机市场的重心已转向入门级，Qorvo报告了更好的第二财季业绩，但给出的第三财季指引较弱。”“尽管许多人估量Qorvo来自苹果的营收在往年会介入，但如今看来，由于该公司控制层称正面临不利的产品组合影响，来自苹果的营收似乎正在过度降低。”数据显示，在2024财年，苹果奉献了Qorvo营收的近一半，而三星奉献了12%。Susquehanna将其对Qorvo的目的价由115美元下调至90美元，并维持对该股“中性”评级。

与此同时，美国银行将其对Qorvo的目的价由115美元下调至80美元，侧重申对该股“跑输大盘”评级。美银剖析师Vivek Arya表示：“在一个终年增长机遇渺茫的终端市场，Qorvo正在努力处置其中心移动业务ACG(占销售额的72%)的详细执行疑问。”

投行Benchmark在Qorvo发布第二财季业绩后将对该股的评级由“买入”下调至“持有”。Benchmark指出：“Qorvo没有独自指出其最大的客户苹果(或许占营收的近50%)，但也指出在三星以后这一代旗舰手机中，美元含量较低，在OEM销量最高的春季机型中，Qorvo的营收低于去年。”“在苹果iPhone 16的拆解活动中，也可以看到Qorvo美元含量的增加，该公司对苹果非Pro机型的影响力较小，而非Pro机型的混合比例似乎高于最后的预期。”

Raymond James将对Qorvo的评级由“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”。Raymond James剖析师Srini Pajjuri表示：“苹果的产品组合正在影响Qorvo的内容，因此，控制层如今估量苹果在2025财年的支出将以低个位数降低。”不过，剖析师同时指出，Qorvo的非自入手机业务表现良好，包括汽车、国防和航空航天，以及衔接和传感器部门。