呷哺呷哺 00520 下跌5.43% 报0.87元 (呷哺呷哺0)

11月22日，呷哺呷哺(00520)盘中下跌5.43%，截至13:29，报0.87元/股，成交193.89万元。

呷哺呷哺餐饮控制(中国)控股有限公司是一家主营品牌餐饮运营、肉品加工、供应链流通、渠道销售、工程设计、商业地产等餐饮全产业链的公司，旗下拥有多个著名的餐饮及重消费品牌。截至目前，公司在全球的餐厅门店总数近1200家，年营收规模已超60亿元，员工近3万名。

截至2024年中报，呷哺呷哺营业总支出23.95亿元、净利润-2.73亿元。

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如今投资开战锅店赚钱吗?能否有开展前景

国际火锅行业关键上市公司：目前国际火锅行业的上市公司关键有海底捞()、呷哺呷哺()等。

本文中心数据：中国火锅细分品类、火锅行业产业链全景图谱、中国火锅餐饮企业成立与开张状况、中国火锅行业市场规模及增长率、中国及各地消费者吃火锅选择地点剖析、中国火锅外卖浸透率、中国火锅食材超市各品牌状况、中国自热火锅行业浸透率剖析、中国自热火锅行业市场规模、中国火锅企业TOP20、中国火锅行业市场份额、中国火锅行业公司区域散布热力图

行业概略

1、 定义

火锅，古称“古董羹”，因食物投入沸水时收回的“咕咚”声而得名，是中国首创的美食之一，也是一种老少皆宜的食物。 依照火锅的地域、工艺和口味等启动划分，我国火锅行业可以分为川渝火锅、北派火锅、粤系火锅、台式火锅、云贵火锅和其他火锅等细分品类。

2、产业链剖析：产业链条较短

火锅产业链分上中下游，抢先关键为食材端，以农牧企业或食材供应商为主;中游关键包括火锅底料和调味料以及要求经加工的火锅制品、速冻制品等;下游关键为火锅餐厅以及其他的运营支持企业。

火锅产业链触及多个行业和企业，抢先火锅食材供应商有鲜美来、科尔沁、禾胜合、和蓉汇等;中游火锅底料及蘸料企业包括天味食品、颐海国际、安井食品、海欣食品等;下游火锅企业则包括海底捞、呷哺呷哺、淘汰郎、莫小仙等。

行业开展历程：2000年开展历史

火锅在我国的开展阅历了一个漫长的环节，距今已有将近2000年的历史。 三国时期(220年-280年)铜制的火锅出现，代表着火锅的发源。 开展到目前，全国已构成了几十种不同的火锅而且各具特征。

行业开展现状

1、火锅市场稳如泰山增长

火锅是中国首创的美食，历史悠久，是一种老少皆宜的食物。 近年来我国火锅行业稳如泰山增长，2019年全国新成立火锅企业家，市场规模也曾经到达5188亿元;2020年受疫情影响，火锅市场规模所下滑，新成立企业数降至家，市场规模降至4380亿元。 但是在火锅企业加快扩张的同时，也存在一些自觉运营的状况，火锅企业开张率也居高不下，依据艾媒数据显示，我国有半数左右的火锅餐饮企业活不过5年，约3成的火锅餐饮企业在两年内开张。

2、消费者在家吃火锅偏好推进火锅外卖与火锅食材批发超市市场开展

随着火锅产业的加快开展，消费者的消费需求也发生了多元的变化，一些消费者为了浪费时期，图简易，喜欢选择在家里吃火锅。 依据调研数据显示，2021年上半年，我国49.3%的消费者偏好在家里吃火锅，其中四线城市及其他地域的消费者偏好在家里吃火锅的比例到达了59.6%。 而消费者居家吃火锅的喜好将推进火锅外卖与火锅食材批发超市市场的开展。

关于偏好在家里吃火锅的消费者来说，火锅外卖成了很好的处置方法，火锅外卖这一新兴市场应运而生。 依据调研数据显示，目前我国曾经有57%的消费者尝试过火锅外卖;而在未尝试过火锅外卖的消费者中，78%的消费者表示未来有意向尝试火锅外卖。

2020年，火锅食材赛道炽热，目前国际曾经有上千家火锅食材超市，且六成企业成立于一年内，锅圈食汇、懒熊火锅、九品锅等企业纷繁进入火锅食材行业。 依据餐宝典数据显示，2020年中国火锅食材超市的全体支出约为90亿元。

3、懒人经济下自热火锅市场迸发

近两年来，懒人经济加快开展，自热火锅等简易食品迎来了迸发。 目前在市场上有350多个自热火锅品牌。 调研数据显示，2021年中国消费者消费过自热小火锅的比例到达66.0%，另外有27.5%的潜在自热小火锅消费者将思索尝试自热小火锅，行业浸透率将进一步提高。

随着人们对自热火锅的需求优化，我国自热火锅行业市场规模逐年增长。 2020年我国自热火锅行业市场规模约为97.55亿元，同比增长63.2%。

行业竞争格式

1、企业竞争：行业龙头海底捞市场份额为5.8%

近日，中国饭店协会发布《2021中国餐饮业年度报告》，并发布火锅企业TOP20榜单，四川海底捞餐饮股份有限公司、呷哺呷哺餐饮控制有限公司、四川至膳品牌控制有限公司、成都小龙坎餐饮控制有限公司、重庆德庄饮食连锁有限公司、重庆刘一手实业有限公司、巴奴毛肚火锅有限公司、重庆朝天门餐饮控股集团有限公司、上海左庭右院企业控制有限公司、成都蜀大侠餐饮控制有限公司位列中国火锅品牌前十强。

从市场份额来看，依据沙利文数据显示，海底捞为我国火锅行业的龙头企业，按营收规模计算，2020年其市场份额为5.8%;其次为呷哺呷哺，其市场份额为1.2%。

2、区域竞争：企业集中于川渝地域

从地域散布状况来看，我国火锅行业企业集中于川渝地域。 从代表性企业来看，中国火锅企业TOP20中，川渝地域企业共有11家，占全体企业规模的一半以上。

行业开展前景及趋向

1、市场规模将达八千亿

随着我国居民支出水平的提高以及对饮食消费需求的优化，我国火锅行业开展前景广阔。 依据沙利文数据估量，到2025年我国行业市场规模将到达8501亿元。

2、 火锅行业将呈新业态、食品安保、特性化、多元化开展

未来，火锅外卖、自热火锅、火锅食材超市等新业态将逐渐兴起，满足消费者更多火锅消费场景;此外，随着消费者食品安保看法的不时提高，食品安保将成为火锅企业首要关注的疑问;最后目前我国火锅行业企业众多，同质化疑问严重，未来火锅企业将朝着特性化、多元化的趋向开展。

以上数据参考前瞻产业研讨院《中国火锅连锁行业市场前瞻与投资战略规划剖析报告》。

想问一下，有值得加盟餐饮行业的项目吗？

火锅行业关键上市公司：海底捞();呷哺呷哺();九毛九()

本文中心数据：门店数占比;订双数占比;订单金额占比

非快餐类品类火锅位置最高

中国餐饮行业高度分散，各赛道差异化竞争。 其中，非快餐类餐饮菜系品类中，火锅门店数量占比最高为12.7%，高于非快餐类的其他菜系品类。

从互动量方面，咖啡和火锅两个品类因品牌数量单一，内容营销的力度大，在互动量上遥遥抢先，2021年6月，餐饮连锁行业内容互动量品类TOP5行业中，火锅互动量大1858.7万人，是餐食品类中互动年最高的品类。

注：互动数关键包括：点赞+评论+转发

川渝火锅实力担当

重庆火锅、四川火锅作为最有影响力的品类，虽然门店数量上不占优势，但奉献的订双数量和订单金额名列前二，照旧是最主流的类型。

——火锅门店数TOP5川渝占3席

门店数量方面，整个火锅市场出现多元化开展的趋向。 虽然低价位的火锅门店数量占对比旧最大，但30-90元价位的门店占比有优化趋向。 并且各品类火锅门店数量TOP5中川渝火锅占据3席，

——川渝火锅订双数占比近半

订双数量：30-90元价位的订双数量占比最高，2020年数据有一定向两端分化的趋向，30元及以下、90元及以上价位的订单占比有一定参与。 从订单量角度看，重庆火锅、四川火锅、串串香奉献订单占比近半，与门店数量结构相比品类集中度清楚更高。

——川渝火锅客单价水平较高

2020年火锅品类的人均消费金额处于较高水平，接近80元，同比成功了6.3%的增长，标明火锅品类全体定位偏中高端，且议价才干较强;中档价位照旧是主力消费需求。 分不同品类来看，火锅客单价较高，且坚持一定增长。 美团数据显示，2020年火锅品类的人均消费金额处于较高水平，接近80元，同比成功了6.3%的增长。 这标明火锅品类全体定位偏中高端，且议价才干较强。 订单金额来看，2020年订单金额的结构分化状况与订单量结构相似，但重庆火锅的订单金额的份额较订单量份额更高。 2020年占比23.4%，重庆火锅、四川火锅和串串香三类订单金额份额超越45%，标明其客单价水平较高。

以上数据参考前瞻产业研讨院《中国火锅连锁行业市场前瞻与投资战略规划剖析报告》。

餐饮行业的趋向

餐饮行业关键上市公司：海底捞()、星巴克(SBUX)、呷哺呷哺()

本文中心数据：星巴克门店数量、星巴克支出占比、星巴克净利润、星巴克营收

星巴克——全球最大的连锁咖啡饮品企业

星巴克成立于1971年的华盛顿州西雅图市。 随着霍华德·舒尔兹于1987年收买该公司，星巴克便于十年间迅速生长为全球知名的连锁咖啡企业，除售卖精品现制咖啡外，亦经过店内及店外批发袋装咖啡豆、咖啡冷热饮料、糕点食品以及咖啡机、咖啡杯等。

星巴克于1992年6月在纳斯达克买卖所上市，截至2020年12月，星巴克市值已超1200亿美元，生长800逾倍。 截止至2020年第四财季末，星巴克全球公司运营的门店中约有98%曾经恢复营业，其中美国区为97%，中国区为99%，日本区为99%，加拿大为97%。 第四季度，星巴克新开了480家门店，在全球范围内已开设家门店，其中51%为自营，49%为官方授权。

中国地域方面，截至2020财年末，星巴克在中国开设了581家门店，其中2020财年第四季度开设了259家门店，目前在中国的店铺总数到达了4706家，成为除美国以外，星巴克关键的开展市场。

2012-2018星巴克美国地域直营店数量呈上升趋向，2019-2020年有所降低。 据星巴克2020年年报，2020年美国地域直营店净增长数量137家，总数到达6387家。

星巴克历史开展阶段

从估值溢价到价值分红星巴克近50年的开展历史可分为四个阶段。 初始：美人鱼的降生，咖啡帝国的崛起(1971-1992年)。 第一阶段：咖啡帝国幅员的扩张(1992-2000年)。 第二阶段：急速扩张，遭遇危机(2000-2008年)。 第三阶段：咖啡帝国的再次辉煌(2008年至今);每个阶段各具特征，估值体系变化清楚，对我国餐企现有及未来估值有参考意义。

1、初始阶段：美人鱼的降生 咖啡帝国的崛起(1971-1992年)

随着消费才干、生活质量优化，速溶咖啡生长到咖啡文明婴儿潮一代消费抚慰，咖啡文明得以培育。 1771年12月，著名的波士顿倾茶事心意味着美国独立抗争的末尾，也标志着茶文明时代的完毕。 自此，美国正式末尾了几百年的咖啡饮用历史。 1930s年代，市场上首先出现了如麦斯威尔、福爵等速溶咖啡公司，速溶工业咖啡时代降生。

20世纪60年代中期，随着美国二战后婴儿潮一代正值盛年，且随同着沃尔玛等大型折扣超市的普及造成生活本钱不时降低，美国人均可支配支出和购置力都有清楚优化。 受消费更新推进，消费者对咖啡口感要求日积月累，由此进入精品咖啡时代。 至此，能烘培优质咖啡豆、香气四溢的咖啡馆就此崛起，推进咖啡文明行进。

在这种状况下，星巴克于1971年成立，在西雅图派克市场成立了第一家店，末尾运营咖啡豆业务。 1982年，霍华德 舒尔茨先生参与星巴克，担任市场和批发营运总监。 1987年，舒尔茨先生收买星巴克，并开出了第一家销售滴滤咖啡和稀释咖啡饮料的门店。

1992年星巴克在纳斯达克上市，成为首家上市的咖啡企业。 此时公司门店规模已达165家，是1987年的近十倍，业绩表现亮眼。 1992年公司营收达0.93亿，同比增长61.5%;净利润为0.04亿，同比增长70.4%。

上市一年便成功业绩翻倍，1993年公司营收到达1.77亿美元，同比增长89.7%;净利润到达0.08亿，同比增长101.8%。 上市之初，公司的市值近0.14亿美元，仅半年，市值到达0.48亿美元;公司上市之初的PE估值便高达百倍，并于上市3年内维持了60倍以上的估值溢价。

2、开展初期：咖啡帝国幅员扩张 继续享用估值溢价(1992-2000)

在运营表现上，从国际到全球，星巴克门店数/净利润CAGR均超46%。 深耕国际，加密规划，从美国中西部扩张到东海岸。 1992年后，星巴克大举挺进纽约、亚特兰大、拉斯维加斯、辛辛那提及费城等地。 2000年底，星巴克已有近3500家门店。 随着入驻城市数量的参与，品牌曝光度逐渐优化，星巴克的品牌力增强。 由于星巴克的入驻往往可以带动周边社区经济兴盛发生“星巴克效应”。

1995年实行国际化战略：走出北美，开往全全球。 在国际减速开门的同时，1995年星巴克逐渐全球化。 由于进入海外市场往往会遭到外地政策的制约和市场环境的影响，星巴克通常先采取合营的方式打入外地市场，以轻资产形式成功加快扩张。

星巴克1999年进入中国时，区分授权北京美大咖啡有限公司、台湾一致集团、香港美心公司在国际开特许运营店。 这种方式能有效浪费初期投资，规避生疏市场潜在风险。 截至2000年，海外门店数到达525家，占比15%。 其中海外特许运营门店数达352家，占海外门店总数的67%。

星巴克加快拓店+稳健单店的表现驱动营收和净利双增长。 从1992年到2000年，公司门店数165迅速攀升至3501家门店，CAGR到达46.5%。 虽然公司同店销售增长率从初期年的19%逐渐下滑，但仍维持中单位数增长，成熟单店表现稳健的背景下，规模的扩张推进星巴克营收从1992年的1.03亿美元，生长到2000年的21.69亿美元，八年时期翻了21倍，CAGR达46.36%。 净利润从1992年的0.045亿美元，生长到2000年到达0.946亿美元，CAGR达46.33%。

3、调整阶段：急速扩张下同店转跌，估值及业绩双杀(2000-2008)

在调整阶段的运营表现上，全球扩张下公司运营不善，同店转跌2000-2004年时期轰炸式扩张，全球门店数量激增。 2000-2004年时期，公司门店数从3500家增长至8569家，4年CAGR达25%，推进公司总营收从21.69亿美元到2004年的52.94亿美元，CAGR达25%。

其中，海外店面从2000年的525家增长至2008年的5，113家，CAGR为32.91%，其中特许运营店达61%，带动特许运营店支出占比从2000年的8.7%增长至11.3%。

2004-2008时期公司加快扩张下的控制不善，再加上传业的竞争使得危机凸显。 麦当劳在2000年推出咖啡品牌一麦咖啡;唐恩都乐现磨咖啡在2007年中选“美国人最喜欢的咖啡品牌”。 跨赛道抢占市场的竞争者规模优势不差于星巴克。 截至2004年底，麦当劳全球门店数量达家，而星巴克只要8569家;

多少钱方面，麦咖啡均价在20元，星巴克均价大约30元;环境体验方面，虽然星巴克优雅繁复的木质装修优于快餐式麦当劳，但星巴克终年人满为患，顾客难以逗留享用咖啡。

4、重启阶段：重塑星巴克体验 咖啡帝国的再次辉煌(2008至今)

2008年霍华德·舒尔兹重新接任星巴克CEO，便提出公司新愿景“To inspire and nurture the human spirit-one person，one cup and one neighborhood at a time”，宣告公司将专注于优化咖啡业务偏重塑客户体验。

在运营表现上，霍华德选择封锁落后门店，重塑企业特征，稳如泰山同店增长。 忙于开门让公司无暇思索单店效率疑问，霍华德回归后便束手无策的“修剪枝丫”。 2009年，全球门店总数为，是星巴克自成立以来初次出现降低。 调整门店组合战略使美国地域封锁了474家表现不佳的直营店，员工总数同比降低19%至14.2万人。 特许运营店的数量也增长缓慢，YoY从2008年的14.3%降低到2011年的0.3%。

同店销售回归正常水平，门店控制初见成效。 2008年星巴克同店销售增长率跌至-3%，2009年甚至再跌一倍至-6%，而随着少量封锁落后门店，公司同店销售于2010年回归正常水平，并稳如泰山在5%左右的增长率。

2008-2019年，星巴克业务高速增长。 营收从2008年的103.83亿美元增至2019年的265.09亿美元，CAGR达8.89%;净利润从2008年3.16亿美元增至2019年35.99亿美元，CAGR高达24.75%。 但是2020年，受疫情影响，星巴克全年营收为235.18亿美元，同比降低11.3%，全年净利润为9.23亿美元，同比降低74.2%。 未来星巴克能否继续坚持业务增长，还是未知数。 但是总的来看，星巴克在过去十年内依旧做出了十分亮眼的效果。

从支出占比来看，星巴克北美支出占比坚持在70%左右，近年来，国际市场(包括中国、日本、欧洲、中东、非洲等地域)份额有所优化。

星巴克的成功之道

1、共同的咖啡文明

不同于普通咖啡馆，星巴克无须置疑曾经成为了咖啡文明的代言。 霍华德舒尔茨曾表示，在星巴克创立前，美国居民鲜少知道意式咖啡为何物，公司不只发明了近代美国咖啡业，更是发明了一种饮品体验，发明了原本不存在的言语，发明了新文明并提高了居民生活水平。

外表上星巴克的特别之处在于其文明的成功，即卖的不是咖啡，是新的体验、新的生活方式，文明成就了伟大的星巴克。 但从底层深挖，公司无论在员工控制、奖励政策还是选址装修、供应链规划等都为公司表象的文明提供了坚实的底层支撑。 各方面的底层支撑塑造了强品牌，而品牌文明构成后则可进一步赋能底层开展：仰仗品牌增强上下游议价、降本增效、优化溢价，构成了价值发明+收益取得协同开展的生态闭环。

2、“数据+智能化”的O2O运营形式

2018年8月，星巴克宣布与阿里巴巴片面协作，一个月后，星巴克便与饿了么一同推出了专星送;两个月后，与盒马推出了外送星厨。 显然，星巴克的数字化创新并非只在咖啡外卖，而是打造了一整个“数据+智能化”的城堡。 在这个城堡中，每一个星巴克的会员都有独一专属的“通行证”，基于这张通行证，能享用星巴克在一切销售渠道的会员权益。 同时，星巴克也在数据沉淀中，更了解每一位会员的消费行为——购置习气、口味偏好、意见反应。

3、中国市场外乡化

为了紧缩本钱和启动外乡化，星巴克末尾了中国市场推销外乡化，在中国门店提供牛奶的供货商已从雀巢换成了蒙牛，初次经常使用云南咖啡豆制造的综合咖啡，在此之前，北京航空食品有限公司成为北京星巴克三明治提供商，其他糕点供应商则为东莞黑玫瑰食品有限公司，就连最具星巴克特征的咖啡杯，也由美国出口改成中国制造。 此次末尾经常使用云南咖啡豆制造综合咖啡，也被视为是紧缩本钱的举措。

此外，在中国市场，星巴克曾与DMG公司协作推出中国第一部地铁剧《晴天日记》，遭到了消费者的普遍欢迎;而今，星巴克正在强化活动营销和互动营销，并试图在户外和车载电视上投放广告宣传。 这无疑打破了其过去不做广告的惯例。

中国是星巴克未来的关键市场，店面数量、规模或许都会超越美国市场，因此，在战略上，星巴克坚持以顾客的实践需求为动身点，尊重中国文明，星巴克不只延续塑造产品自身在中国消费者心中的笼统，而且强化外乡化特征的塑造;在营销方式上，门店营销不时是星巴克共同的营销方式，是星巴克与顾客树立沟通和交流的最佳途径，优质的咖啡、真诚的服务，以及星巴克独有的店面环境，典型的团体化沟通是星巴克的特征;

在营销战略上和笼统塑造上，星巴克注重与顾客的情感咨询，提供的第三生活空间，同伴们与顾客的深度互动在情感上严密地咨询在一同。 同时注重“特殊时期”的营销，例如，星巴克每年在情人节的销售支出都是一年中最高的日子之一。

中国餐饮行业现状 底层构建逐渐成熟

依据国度统计局数据显示，近年来，中国餐饮业市场规模继续壮大，2011年打破2万亿，2015年打破3万亿，2018年更是打破4万亿，到达4.27万亿，占国民经济产值的4.7%。 2019年餐饮行业支出为4.7万亿，同比增长9.4%。 虽然近年来增速有所下滑，2019年为9.4%，但仍远高于GDP增速。

受新冠肺炎疫情影响，2020全年，餐饮支出亿元，降低16.6%。

中餐由于其地域差异大、依赖大厨等存在难规范、难复制、难扩张的局面。 这也就自然选择了在餐饮投资上一定要去追求广谱性及可复制性。 从赛道看，海底捞/呷哺呷哺所处的火锅具有易规范、口味普适强的自然优势，而太二经过增加SKU、规范作业流程而降低了对大厨依赖。 从开门空间看，海底捞于国际有2000-3000家开门空间，较如今仍有翻倍空间。 而太二现有门店数仅200余家，基数仍低、增长空间仍大。

餐饮前端为服务业，后端实为制造业品类属性选择了开门空间的基因，而强供应链体系则为扩张的关键。 如此前提到的，星巴克的扩张离不开其抢先咖啡豆的规划，稳如泰山的供应才干保证公司全球的运营。 随着我国餐企初具规模，供应链的规划亦日益关键。 餐饮连锁供应链是产业链中最难运营的体系，触及到原资料推销、食品安保监控、物流配送等多方面细节，选择了餐企门店的运营效率及拓店速度，亦为餐企打造新品牌提供了基础。 海底捞的成功不只仅是前台的贴心服务，而是拥有了全方位后台供应链的支撑。

此外，“符号化”为品牌开展的灵魂，发明情感链接顾客之所以情愿为星巴克的溢价买单就在于其人文体验，生活方式的符号性意味：即“星巴克成功打造了专属文明：以咖啡为载体，将休闲、中发生活为内核的文明理念贯串一直，成为了圈层用户的标签。 ”品牌文明在消费者中更易发生内容流量，使得品牌在拥有性情的同时亦更容易与消费者达成情感链接，让人们一想到“咖啡”便想到“星巴克”。

从我国餐企看，海底捞构成的“服务”概念已不得人心，颇具火锅代言词的趋向。 如“星巴克不只卖的是咖啡，而是体验”，海底捞亦“不只是火锅”。 太二亦仰仗“二”、“幽默”的定位打造了鲜明的品牌记忆度，但其现有门店仍较少，未构成海底捞似得全国知名度。 相对来说，呷哺全国已拥有了千家门店，其在“符号”化开展方面还有提空中间。

星巴克于餐饮业的启示：品牌文明初见端倪 掌握我国餐企崛起之时

星巴克的崛起、开展及重整历史颇具启示性。 外表看，星巴克的共同在于其出品稳如泰山、环境温馨、占据抢手地段、拥有其共同的品牌文明。 从内里看，公司品控稳如泰山来自于供应链的把控及规范化的作业流程，优质的服务来自于有效的奖励政策及人文关心，优越的天文位置来自于专业的选址团队及系统等底层支持，而文明及品牌的建成又进一步保证了公司低于行业水平的租金本钱。 星巴克的成功之道不过是基于其强有力的细节把控、底层支撑所赢得的文明认同，在成功了价值发明的同时亦收取了收益。

我国餐饮业规模庞大而格式分散，后疫情时代居民对食品安保要求、品牌认知度及生活质量的优化，使得街边小店压力加大，有望减速出清，我国以海底捞为首的连锁餐企已初成规模，在门店扩张、供应链规划、品牌度方面已有先发优势，未来三年的高速开展确定性较强。

未来，我国餐饮业开展趋向如下：

更多行业资料敬请关注前瞻产业研讨院发布的《中国餐饮行业开展前景与投资预测剖析报告》。